融资分析

融资结构根据融资结构表我们可以看出在前两年中融资总额未发生较大变化，只有内部债务和债劝的金额发生改变使资产负债率变小，第三年中债务和债权金额都相对有较大的增加，且债券的增加额度大于债务使得资产负债率继续减小，更加合理化融资结构比率。三年里平均资产负债率为60%，在与光明乳业对比发现其资产负债率相对较高，但在13年的融资额度增加后改变了其资产负债率在当年降到了0.5038。

在三年的融资金额横向变动中我们看到11年，12年的融资总额并未发生较大的变化，只在个别项目中有增减变动，12年通过盈余公积的增加，负债的减少调整了资本负债率。13相对增加了120亿的融资总额，其中80亿左右为

债权型融资，40亿为债务融资。其中债权型融资里由于股本的增加同时使资本公积增加了308%，且其13年的利润比上年增加了47%左右，所以盈余公积和未分配利润有相对的提高分别为33.82%和75.8%。债务融资方面短期借款增加了58.51%，短期借款总额达到40亿，应付账款和预收账款也分别增加19%和28.8%，总增加金额达到15亿。

在纵向分析中我们可以看到债务融资中短期借款，应付款项和预收款项占了融资总额的45%左右，虽然在13年中比例有所减少但额度却是有所增加，由此可见公司在行业中的信誉可以通过应付预收项目筹集到更多的资金。在债权融资项目中我们可以看见伊利股份的未分配利润在融资结构中占较大份额，可见公司对利润的流出比例还是比较大，所以可以看出在以后发展中公司更能以自身能力来满足对公司扩张的需求。

在流动负债中，其整体的增长的趋势和总资产的增长趋势同步，在细分项目中，通过观察具体的增长比率可知，在13年的变动中其短期借款，应付票据和应付账款的增长比率和金额较大。流动负债结合非流动负债的增加一方面表明伊利在经营战略上的扩张发展战略，令一方面财务杠杆通过权益融资的大幅增加的降低也表明其财务风险在一定程度上有所降低。

短期借款：在12年有相对少的减少，而在13年有了将近60%的增加主要是分期付息到期还本的贷款增加，13年借款具体分析中其抵押贷款和质押贷款都有减少，信用贷款不但增加而且占很大比例，由此说明公司在银行信用评级中有较高的成绩。以下是20xx年短期借款的项目表：

应付帐款：在13年扩大融资金额时应付款项的增加金额也是较大的，较上年增加19%，在本年融资结构中也占比达到16%。且应付账款中无应付持有公司5%(含5%)以上表决权股份的股东单位或关联方的款项，其中关联方应付账款大约有2800万，不到应付款总额的0.5%。

预收账款：12年有所减少，但在13年增加到33亿，一方面是融资需求，另一方面可以看出公司在产业中的强势地位。

应付票据：应付票据13期末较年初增加164,750,000.00元，增加比例100%,主要是用于采购部分材料使用银行承兑汇票结算所致，可见公司在扩大融资规模的方式上以及增加可流通资金的方式上开始有所转变。

实收资本：于20xx年1月7日非公开发行人民币普通股272,212,500股，非公开发行后的股本为1,870,858,000股，公司20xx年6月7日第七届董事会临时会议审议通过了《关于内蒙古伊利实业集团股份有限公司股票期权激励计划首期行权后剩余获授股票期权的行权相关事项的议案》,激励对象于20xx年6月14日行权153,963,908股，由此公司增加股本153,963,908股，增加后的股本为2,024,821,908股。激励对象于20xx年7月1日行权18,092,114股,增加后的股本为2,042,914,022股。

资本公积：12年度未有较大改变，13年的较大增幅主要是非公开发行股份、股权激励对象行权形成股本溢价所致。

留存收益：公司的利润分配政策主要是分红和增加留存收益，20xx年和20xx年公司的留存收益增幅分别为51.17%和68.13%，增加了公司内源融资，结合20xx年期末的ROE（0.196）和留存比率（49%）推算出20xx年的可持续增长率为10.6%,而公司的经营计划中预测20xx年公司计划实现营业总收入540亿元，利润总额40亿元，与可持续增长所得的增加额相差较多，但由于融资规模的扩增所以相对来说留存数据以及权益收益率的变化并不准确，所以一定程度上公司制定的经营计划相对合理。

第二篇：股票分析

上市公司股票分析——伊利股份

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1 伊利股份所在行业分析

乳品行业在中国属于高增长的行业，正处在行业生命周期的成长期，这一 行业对投资者来说极具吸引力，具有较高的发展潜力和投资前景。伊利作为中国最大的乳制品生产企业之一，其生产销售的模式固然也会受到其所处行业的影响。

近几年来，中国的乳制品业发展迅速，中国已经成为世界乳制品生产与消费的主要国家之一。随着经济的发展，人民生活水平的不断提高、饮食结构的改善，我国居民对乳制品的消费会进一步增强。乳制品业的发展不但有利于改善我国居民的膳食营养结构，而且对增加农民收入，优化农业产业结构也具有重要意义。现在是对中国农村产业结构进行战略性调整的关键时期，乳制品业有可能成为今后农业发展的一大支柱产业。乳制品业是一个涉及面广，牵动性强的特色行业，它的发展对种植业，畜牧业，饲料加工业，食品添加剂行业以及包装业等都有着很强的拉动作用。随着20xx年中国奥运会的临近，奥运为中国的乳制品行业也带来巨大的商机，这对中国乳业的发展又起到了一个关键性的作用。

2 伊利股份的概况

内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业之一，总部位 于内蒙古呼和浩特金川开发区，下设液态奶、奶粉、冷饮、原奶四大事业部， 所属企业三十多个，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国 151家农业产业化龙头企业之一。 2.2.2 伊利股份的发展历程

19xx年3月，伊利股票在上海证券交易所挂牌交易，成为全国乳品行业首家A股上市公司。伊利股份凭借良好的业绩和高速的成长性成为证券市场公认的蓝筹绩优股。

19xx年，“伊利”商标被国家工商行政管理局认定为“中国驰名商标”，并在中国食品行业内首家通过了ISO9002国际质量体系认证。公司荣获中国质量管理协会授予的“全国用户满意企业”称号，被中国食品工业协会评为“质量效益型企业”。

20xx年9月，伊利集团又被国家质量技术监督局评为“全国质量管理先进企业”。

20xx年，伊利纯牛奶在乳品行业独家获得《质量安全国家标准合格产品》证书。同年，伊利集团所属的液态奶事业部首先通过了国际食品行业中通行的HACCP管理体系认证，成为国内乳品行业第一家实现食品安全有效监控的企业。 20xx年8月，伊利股份作为中国证监会批准的七家增发股票的公司之一，增发了近5000万股A股，成功募集到资金8亿元，为伊利扩大生产规模、调整产品结构，建立全国性物流配送体系和现代化营销体系提供了有力的资金保障。 到20xx年，伊利集团连续两次入围“中国企业500强”，荣登20xx年度中国上市公司经营业绩百强榜首，并连续五次入选“中证·亚商中国最具发展潜力上市公司50强”，连续两次进入前十名。

20xx年，伊利集团公司资产总额达到40.26亿元，比20xx年增长38.91%；

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实现主营业务收入62.99亿元，同比增长57.09%，居国内同行业第一；完成利 润总额3.19亿元，同比增长

49.48%；实现净利润2.00亿元，同比增长40.61%； 实现每股收益0.51元。伊利液态奶市场销售名列20xx年度国内液态奶类商品 首位，伊利奶粉、奶茶粉产销量居全国第三。