上市公司股票分析——伊利股份（600887）

 基本分析

公司简介

内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业之一，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一。公司前身为呼市回民奶食品总厂，1992年12月，呼市回民奶食品总厂被列为股份制改革试点企业。公司产品销往全国26个省市自治区，180多个城市，被内蒙古自治区政府列为全区30家重点和全区13家现代企业制度试点企业之一，居内蒙古同行业榜首，步入全国最大冰淇 淋生产企业行列。伊利雪糕、冰淇淋、奶粉奶茶粉等六种产品被中国绿色食品发展中心授予使用绿色食品标志，并获96亚特兰大奥运会中国大陆唯一特许产品。1996年12月，公司所属冷冻食品公司、奶粉厂获得北京九千标准质量体系认证中心颁发的GB/T19002标准质量体系认证书。1996年3月，伊利股票在上海证券交易所挂牌交易，成为全国乳品行业首家A股上市公司。

经营范围

乳制品制造，食品、饮料加工；农畜产品及饲料加工，牲畜，家禽饲养，经销食品、饮料加工设备、生产销售包装材料及包装用品、五金工具、化工产品（专营除外）、农副产品，汽车货物运输，日用百货，饮食服务；本企业产的乳制品、食品，畜禽产品，饮料，饲料；进口：本企业生产、科研所需的原辅材料，机械设备，仪器仪表及零配件；乳制品及乳品原料；经营本企业自产产品及相关技术的出口业务；机器设备修理劳务（除专营）和设备备件销售（除专营）业务；预包装食品的销售。

行业分析

从三聚氰胺之后的复苏到现在的持续增长。在一个行业里，如果一个品类占据70%以上的份额，这个行业的格局就基本上会定型，在短时间内很难发生改变。这就意味着，占据乳品行业80%以上份额的常温奶继续唱它的“主角”戏，至少在未来三年之内，这个格局不会被颠覆。消费者心智中有一种固有的认知，那就是“一分钱一分货”，“贵就是好”。因此，在频频发生的乳品安全事故的背景下，高端产品在乳品行业更加茁壮成长，成为未来消费的主流。新品类的研发还会继续升温，有头脑的企业将会在新产品的开发上进行革命性突破，推动新品类的繁荣。

企业市场情况及财务状况

最新财务指标

技术分析

MACD——指数平滑异同移动平均线指标分析

10月12日DIF与MACD均为负值，在零轴线以下，大势属空头市场，DIF向上突破MACD,可做空头暂补空

11月17日DIF与MACD均为正值，在零轴线上，大势属多头市场，DIF向下跌破MADC应只可作回档，暂时获利了解

KDJ——随机指标分析

09月13日当K值大于D值向上，显示目前是向上涨升的趋势，因此图形上k线

向上突破D线时即为买进讯号，且K值与D值在30以下为20.01出现超卖现象，则更应该买进

11月15日当K值小于D值向下，显示目前的趋势是向下跌落，因此图形上k线

向下跌破D线时即为卖出讯号，且K值与D值在70以上为78.48出现超买现象，则更应该卖出

12月27日当K值小于D值向下，显示目前的趋势是向下跌落，因此图形上k线

向下跌破D线时即为卖出讯号

股价与平均线之间关系

见图中第一个方块区域，平均线走势从上升趋势逐渐转变为盘局，当股价从平均线上方向下突破平均线时，为卖出讯号。股价在移动平均线之上，显示价格已经相当高且移动平均线和股价之间的距离很大，意味着价格可能太高，有回跌的可能。在这种情况下，股价一旦出现下降，即为抛售讯号。

见图中第二个方块区域，移动平均线缓慢下降，股价虽然一度上升，但刚接近或上穿移动平均线就开始逆转向下，这可能是股价下降趋势中的暂时反弹，价格可能继续下降，因此是一种卖出讯号。

投资建议

短期投资：蒙牛纯牛奶检出强致癌物事件引起大众一片哗然，在市场上看，蒙牛上市公司因港股休市周一、周二均停牌，未有相关表现；伊利股份周一则明显受蒙牛事件拖累，收盘仍大跌逾5%，该股周二盘初继续下挫，盘中跳水再度下挫近5%。

不过国泰君安今日发布的关于伊利股份的研报指出，黄曲霉素M1超标事件应为个案，事件短期会影响行业销量，如黄曲霉素事件不再扩散，则此次事件对伊利股份影响有限，股价下跌则提供了较好买入契机，短期内股价会回升，建议近期观望，待有回涨趋势时低价买入。

长期投资：公司收入增长稳定，预计20##年收入增速25%：品牌口碑加渠道优势，商超渠道显示公司收入增长高于行业水平。20##年成本压力尚存，但高毛利率产品占比提升将保证毛利率维持稳定：原奶价格高位徘徊，由于供需形势并未明显逆转，预计20##年降幅有限。伊利高档产品占比已至30%，高毛利率产品占比的提升将可保证公司毛利率维稳。建议长期持股。

风险

管理层调节业绩节奏难以把握。原奶价格上涨超预期；竞争超预期导致净利润增长低于预期的风险。食品安全的风险。股市都存在一定风险，所以应谨慎对待。

以上

以上仅为我个人综合百家之信息，加自己之技术分析，而推断得出，理论与实际情况也许会存在些许误差，但还自觉得有一定的参考价值，希望可以对读者有一定帮助，谢谢！

第二篇：伊利股份：20xx年度非公开发行股票预案

内蒙古伊利实业集团股份有限公司内蒙古伊利实业集团股份有限公司 股份有限公司

INNER MONGOLIA YILI INDUSTRIAL GROUP CO.,LTD. INNER MONGOLIA YILI INDUSTRIAL GROUP CO.,LTD.

201120xx年度非公开发行股票预案年度非公开发行股票预案 非公开发行股票预案

二〇一一年一一年五月

非公开发行股票预案

发行人声明发行人声明 声明

1、本公司及董事会全体成员保证本预案内容真实、准确和完整，并对本预案中的任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。

2、本预案是公司董事会对本次非公开发行股票的说明，本预案所述事项并不代表审批机关对于本次非公开发行股票相关事项的实质性判断、确认或批准，本预案所述本次非公开发行股票相关事项的生效和完成尚待取得有关审批机关的批准或核准。中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其对本公司股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与本预案相反的声明均属虚假不实陈述。

3、根据《证券法》的规定，本次非公开发行股票完成后，公司经营与收益的变化，由公司自行负责，因本次非公开发行股票引致的投资风险，由投资者自行负责。

4、投资者若对本预案存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、会计师或其他专业顾问。

1

非公开发行股票预案

特别提示特别提示

1、本次非公开发行的相关事项已经本公司第六届董事会临时会议决议通过；尚需公司股东大会批准、中国证券监督管理委员会等部门核准。

2、本次拟发行不超过21,800万股（含21,800万股）股票，本次非公开发行股票具体发行数量将提请股东大会授权公司董事会与保荐机构（主承销商）协商确定。若本公司股票在定价基准日至发行日期间除权、除息的，本次发行数量将进行相应调整。

3、本次发行拟募集资金净额（扣除发行费用后）不超过70亿元。发行价格不低于公司第六届董事会临时会议决议公告日20xx年5月19日（定价基准日）前20个交易日公司股票均价的90%，即不低于32.67元/股（定价基准日至本次发行期间，公司如有派息、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项，将对该价格进行除权除息调整）。最终发行价格由股东大会授权董事会在取得本次发行核准批文后，按照《上市公司非公开发行股票实施细则》的规定，根据发行对象申购报价情况，遵循价格优先的原则确定。

4、本次非公开发行的对象为符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、其它境内法人投资者和自然人等不超过10名的特定对象。发行对象将在本次非公开发行申请获得中国证监会的核准文件后，由董事会和保荐机构（主承销商）根据发行对象申购报价情况，按照价格优先原则确定。证券投资基金管理公司以多个投资账户持有股份的，视为一个发行对象。除公司第一大股东呼市投资公司与证券投资基金管理公司外，每一发行对象及其一致行动人认购本次发行的股份后，合计持有本公司股份数不得超过本次发行后公司股份总数的5%（不含本数）。

5、公司正在与包括呼市投资公司在内的投资者协商本次发行的股份认购事宜，在本次非公开发行股票方案提交股东大会审议前，如公司与投资者签署了附条件生效的股份认购合同，则该等投资者所认购的股票自发行结束之日起36个月内不得转让。其他投资者认购的股票自发行结束之日起12个月内不得转让。

6、本次发行募集资金拟用于公司主要产品的产能扩建项目、奶源项目及补充流动资金，将建设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶等产品的若干个产能扩建项目和奶源项目，目前部分项目已经由公司使用自有资金进行先期投入，本次募集资金到位后，公司将用募集资金置换上述预先已投入募集资金投资项目的自有资金。 2

非公开发行股票预案

目 录 录

释 义 义........................................................................................................................4

第一节 第一节 本次非公开发行股票方案概要 本次非公开发行股票方案概要................................5

一、 本次非公开发行的背景和目的...........................................5

二、 发行对象及其与本公司的关系...........................................7

三、 发行股份的价格及定价原则、发行数量及限售期...........................7

四、 募集资金投向.........................................................8

五、 本次非公开发行涉及关联交易情况.......................................8

六、 本次非公开发行是否导致公司控制权的变化...............................8

七、 本次非公开发行已经取得主管部门批准的情况以及尚需呈报的批准程序.......9

第二节 第二节 董事会关于本次募集资金使 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析董事会关于本次募集资金使用的可行性分析....................用的可行性分析....................10

一、 本次募集资金使用计划................................................10

二、 项目投资的可行性分析................................................10

三、 项目的基本情况......................................................11

四、 本次发行对公司经营管理、财务状况等的影响............................13

五、 募集资金投资项目涉及报批事项的情况..................................13

第三节 第三节 董事会关于本次发行对公司影 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析..................响的讨论与分析..................14

一、 本次发行对公司业务、公司章程、股东结构、高管人员结构、业务结构的影响14

二、 公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况..........................14

三、 公司与第一大股东及其关联人之间的业务关系、管理关系、关联交易及同业竞争等

变化情况..................................................................14

四、 本次发行对公司资金、资产被第一大股东及关联人占用的影响，或公司为第一大股

东及关联人提供担保的影响..................................................15

五、 本次非公开发行对公司负债情况的影响..................................15

六、 本次股票发行相关的风险说明..........................................15

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非公开发行股票预案

释 义 义

除非文中另有所指，下列简称具有如下含义： 发行人、本公司、伊利股份

呼市投资公司、第一大

股东

本次发行、本次非公开

发行

本预案

股东大会

董事会

公司章程

中国证监会

上交所

《公司法》

《证券法》

A股

元 指 内蒙古伊利实业集团股份有限公司 指 呼和浩特投资有限责任公司 指 公司本次非公开发行不超过21,800万股（含21,800万股）A股的行为 指 公司20xx年度非公开发行股票预案 指 内蒙古伊利实业集团股份有限公司股东大会 指 内蒙古伊利实业集团股份有限公司董事会 指 内蒙古伊利实业集团股份有限公司章程 指 中国证券监督管理委员会 指 上海证券交易所 指 《中华人民共和国公司法》 指 《中华人民共和国证券法》 指 境内上市的人民币普通股股票 指 人民币元

注：如本预案中合计数与各分项数直接相加之和存在差异，可能系由四舍五入形成的。

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非公开发行股票预案

第一节 本次 本次非公开发行股票方案概要本次非公开发行股票方案概要 非公开发行股票方案概要

一、 本次非公开发行的背景和目的 本次非公开发行的背景和目的

（一）本次非公开发行的背景 本次非公开发行的背景

1、公司是国内乳业的龙头企业 公司是国内乳业的龙头企业

公司是国内乳业的龙头企业，业务规模大，产品种类全，产业链较为完整，拥有液态奶、冷饮、奶粉、酸奶等多种类别的产品，品牌知名度高，公司产品先后成为奥运会和世博会唯一指定乳制品，连续多年保持着冷饮、奶粉全国销量第一的市场地位，公司20xx年实现主营业务收入295.45亿元，较上年增长22.05%，归属于母公司所有者的净利润为7.77亿元，基本每股收益0.97元。凭借多年的努力，公司已经成为国内市场经营规模最大的乳制品企业之一，并已跻身世界乳业的第一阵营，成为世界级的乳制品企业。

2、乳制品需求存在较大的成长空间 乳制品需求存在较大的成长空间

根据目前的市场需求情况，公司的产品具有良好的发展前景。我国原奶的人均占有量和液态奶的人均消费量均处于世界的较低水平，乳业具有较大的发展空间。我国正处于城镇化时期，老龄化加速，对生活质量的要求不断提高，乳制品作为富有营养的重要食品，对增强体质、改善生活具有重要作用，我国对乳制品的消费量将逐渐提升。目前我国的人均乳制品占有量约为27千克，而世界平均水平约为105千克，预期我国的乳制品消费处于快速增长阶段，为本次募集资金提供了良好市场需求基础。

3、原材料成本处于上升态势 原材料成本处于上升态势

国内乳制品消费需求稳步增长的同时，国内乳业也面临着原料奶短缺的问题。在饲草、饲料等价格上涨的拉动下，原料奶生产成本大幅上升，虽然2010 年原料奶收购价格比上年有大幅提高，但基于当前奶牛养殖成本和效益水平，奶户养殖积极性短期内难以提高，因此原料奶短缺将影响国内乳业的发展。此外，原料奶、白糖、进口乳制品等主要原料市场价格持续上涨，导致乳制品生产成本增加，企业的盈利能力受到影响。

预计20xx年原料奶、白糖、进口乳制品供需形势仍偏紧张，其交易价格同比可能会出现持续上升趋势，对乳制品企业的生产成本控制能力提出了更高的要求，因此，通过建设牧场，扩大奶源供应的辐射半径，增加自有奶源供应量，合理规划生产基地网络，降低运营成本和物流成本，提升快速反应的能力，将有助于控制公司生产成本的增加，更好满足市场需求，对保持和增强公司盈利能力有积极作用。 5

非公开发行股票预案

4、公司产品种类齐全，公司产品种类齐全，完善产业布局将进一步提高公司竞争力 完善产业布局将进一步提高公司竞争力

为了促进公司发展，提升公司经营业绩，公司已在全国投资设立了多家子公司和分支机构，产品覆盖全国，各类产品销售收入情况良好，近三年来，公司按产品类型划分的主营业务收入情况如下：

单位：元 产品类别 产品类别 20xx年20xx年

收入金额 收入金额

液体乳

冷饮

奶粉及奶

制品

混合饲料

合计 合计 占比 占比 20xx年20xx年 收入金额 收入金额 占比 占比 20xx年20xx年 收入金额 收入金额 占比 占比 29,545,200,012.64100%24,208,224,758.13100%100%公司产品类型齐全，产品品种丰富，各类乳制品对公司的经营业绩均有重要影响，公司将在全国范围内完善产业布局，合理划分市场区域，在市场区域内不断扩大生产规模，满足市场需求的增长，利用公司现有竞争优势，进一步促进公司做大做强。

5、本次发行将解决公司发展的资金瓶颈 本次发行将解决公司发展的资金瓶颈

在行业处于新的发展阶段，公司业绩持续增长，管理水平不断提升，对扩大产能、健全产业链提出了现实需求，但是公司目前的资产负债率水平已经较高，通过负债方式实现产能扩充已经面临资金瓶颈，公司部分在建项目和规划新建项目迫切需要解决资金问题。本次发行将为公司发展筹集所需资金，实现公司的跨越式增长。

（二）本次非公开发行的目的 本次非公开发行的目的

本次非公开发行将进一步增强公司资本实力，扩大公司生产规模，是公司实现可持续发展、巩固行业龙头地位的重要战略措施。通过本次非公开发行筹集资金，实施募集资金投资项目，公司将进一步完善区域规划，健全产业链，增加稳定可靠奶源，扩充各类产品生产能力，并将有助于优化公司财务结构，提升市场占有率，增强公司竞争优势，有效降低经营风险。同时，通过本次非公开发行募集资金，公司的盈利能力将得到增强，财务状况将得到改善，为实现公司跨越式发展，继续提升公司在世界级乳制品企业中的地位创造良好条件。

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非公开发行股票预案

二、 发行对象及其与本公司的关系 发行对象及其与本公司的关系

本次非公开发行的对象为符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、其它境内法人投资者和自然人等不超过10名的特定对象。

发行对象将在本次非公开发行申请获得中国证监会的核准文件后，由董事会和保荐机构（主承销商）根据发行对象申购报价情况，按照价格优先原则确定。证券投资基金管理公司以多个投资账户持有股份的，视为一个发行对象。

除公司第一大股东呼市投资公司与证券投资基金管理公司外，每一发行对象及其一致行动人认购本次发行的股份后，合计持有本公司股份数不得超过本次发行后公司股份总数的5%（不含本数）。

截至20xx年3月31日，公司第一大股东呼市投资公司持有公司10.21%的股份，公司正在与包括呼市投资公司在内的投资者协商本次发行的股份认购事宜，如呼市投资公司认购本次发行股票，则该认购事项涉及关联交易。

对于本次发行前尚未确定的发行对象，因无法确定发行对象与公司的关系，公司将在公告本次发行结果文件中披露。

三、 发行股份的价格及定价原则、发行股份的价格及定价原则、发行数量及限售期 发行数量及限售期

（一）非公开发行股票的种类和数量 非公开发行股票的种类和数量

本次向特定对象非公开发行的股票为境内上市的人民币普通股股票，每股面值人民币1元。

（二）发行价格和定价原则 发行价格和定价原则

本次非公开发行股票价格不低于本次董事会决议公告日20xx年5月19日（定价基准日）前20个交易日股票交易均价的90%，即发行价格不低于32.67元/股（注：定价基准日前20个交易日股票交易均价＝定价基准日前20个交易日股票交易总额÷定价基准日前20个交易日股票交易总量）。若公司股票在定价基准日至发行日期间有派息、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项的，应对发行底价进行除权除息调整。

最终发行价格由股东大会授权董事会在取得本次发行核准批文后，按照《上市公司非公开发行股票实施细则》的规定，根据发行对象申购报价情况，遵循价格优先的原则确定。

（三）发行数量 发行数量

本次非公开发行股票的数量不超过21,800万股（含21,800万股），若公司股票 7

非公开发行股票预案

在定价基准日至发行日期间有派息、送股、公积金转增股本等除权除息事项的，本次非公开发行股票数量将根据本次募集资金总额与除权除息后的发行底价相应地调整。在上述范围内，由股东大会授权董事会根据实际认购情况与本次发行的保荐机构（主承销商）协商确定最终发行数量。

（四）限售期 限售期

在本次非公开发行股票方案提交股东大会审议前，如公司与投资者签署了附条件生效的股份认购合同，则该等投资者所认购的股票自本次发行结束之日起36个月内不得转让；其他投资者所认购的股票自本次发行结束之日起12个月内不得转让。

四、 募集资金投向 募集资金投向

本次募集资金净额（扣除发行费用后）不超过70亿元，非公开发行募集资金拟用于以下项目： 序号 序号

1

2

3

4

5

6 项目名称 项目名称 液态奶项目 冷饮项目 奶粉项目 酸奶项目 奶源项目 补充流动资金

合计 合计 项目总投资（项目总投资（万元）万元） 188,285.76 27,520.00 55,240.75 140,957.77 123,155.74 164,839.98 700,000.00 700,000.00 拟投入募集资金（拟投入募集资金（万元）万元） 188,285.76 27,520.00 55,240.75 140,957.77 123,155.74 164,839.98 700,000.00 700,000.00

在本次非公开发行募集资金到位之前，公司可根据募集资金投资项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。募集资金投资上述项目如有不足，不足部分由公司自筹解决。

五、 本次非公开发行涉及关联交易情况本次非公开发行涉及关联交易情况 开发行涉及关联交易情况

本次发行面向符合中国法律、法规所规定的机构投资者、其他境内法人投资者和自然人等不超过10名的特定对象。截至20xx年3月31日，公司第一大股东呼市投资公司持有公司10.21%的股份，公司正在与包括呼市投资公司在内的投资者协商本次发行的股份认购事宜，如呼市投资公司认购本次发行股票，则该认购事项涉及关联交易。

如在发行阶段出现公司其他关联方参与本次认购的情形，本公司将在公告本次发行结果文件中披露。

六、 本次非公开发行是否导致公司控制权的变化 本次非公开发行是否导致公司控制权的变化

截至20xx年3月31日，公司第一大股东为呼市投资公司，其实际控制人为呼 8

非公开发行股票预案和浩特市国有资产管理委员会，其股权控制情况如下：公司正在与包括呼市投资公司在内的投资者协商本次发行的股份认购事宜。按 照本次非公开发行每一发行对象及其一致行动人认购股份数量的上限测算，本次非 公开发行完成后，不会导致公司第一大股东发生变化。七、 本次非公开发行已经取得主管部门批准的情况以及尚需呈报的批 准程序公司本次非公开发行预案已于 2011 年 5 月 18 日经公司第六届董事会临时会议 审议通过，尚需提交公司股东大会审议通过，并取得中国证监会等部门核准后方可 实施。9

非公开发行股票预案

第二节 董事会关于本次募集 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 资金使用的可行性分析

一、 本次募集资金使用计划 本次募集资金使用计划

为了进一步适应公司主业的持续发展、满足未来国内国际乳制品市场的需求，经公司董事会认真研究充分论证，拟通过非公开发行股票募集资金用于液态奶、冷饮、奶粉、酸奶、奶源项目及补充流动资金，继续扩大产能、完善产业链，提高公司的整体竞争能力，稳固发展世界级乳制品企业的地位。

本次募集资金主要投资的项目情况如下： 序号 序号

1

2

3

4

5

6 项目名称 项目名称 液态奶项目 冷饮项目 奶粉项目 酸奶项目 奶源项目 补充流动资金

合计 合计 项目总投资（项目总投资（万元）万元） 188,285.76 27,520.00 55,240.75 140,957.77 123,155.74 164,839.98 700,000.00 拟投入募集资金（拟投入募集资金（万元）万元） 188,285.76 27,520.00 55,240.75 140,957.77 123,155.74 164,839.98 700,000.00 700,000.00在本次非公开发行募集资金到位之前，公司将根据募集资金投资项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。募集资金投资上述项目如有不足，不足部分由公司以自筹方式解决。

二、 项目投资的项目投资的可行性分析投资的可行性分析 可行性分析

目前中国乳制品产业正处于产业生命周期的成长发展期，市场容量不断扩大，我国人均乳制品的消费量处于世界较低水平，随着人们生活水平的不断提高，对乳制品的消费量将处于上升趋势。

国内乳制品企业数量较多，市场竞争较为激烈，公司只有通过不断完善产业布局、健全产业链、丰富产品结构、合理控制成本等措施，才能不断提高公司的综合实力，不断提升公司品牌价值，为消费者提供安全可靠的产品，在市场竞争中继续保持领先地位。

本公司对行业发展趋势进行了详尽的研判，充分利用市场需求向优势企业集中的发展趋势，对产能扩张进行了合理规划，对公司目前的产品线进行了全国布局。规划了包括液态奶、冷饮、奶粉、酸奶以及奶源等在内的产业链扩充和区域布局项目，部分项目目前正在建设过程中，加上近期计划实施的投资项目，投资金额将超 10

非公开发行股票预案

过60亿元。上述项目的投产，将为公司的产能和原奶供应注入新的动力，公司的综合竞争实力将得到显著提升。

20xx年国务院办公厅发布的《关于进一步加强乳制品质量安全工作的通知》，进一步严格准入门槛、清理落后企业。在物价处于相对较高水平的背景下，行业原材料价格、生产成本、劳动力成本不断上升。行业的产业集中度将提高，市场需求转向龙头企业的形势已初步显现，此将促进公司经营业绩的持续稳定增长，为公司实施本次募集资金投资项目提供了良好的市场基础。

公司本次募集资金投资项目是顺应行业发展需求，在公司现有竞争优势基础上的战略选择。公司对行业发展状况、市场需求、公司的生产技术、管理水平、营销渠道、人力资源、项目建设储备等方面进行了审慎而细致的分析，认为公司具备实施本次募集资金投资项目的条件和能力，投资项目具有良好的市场发展前景。

三、 项目的基本情况项目的基本情况 的基本情况

（一）项目概况 项目概况

本次募集资金投资项目主要是用于扩充公司产能，包括扩充公司液态奶、冷饮、奶粉、酸奶等产品的生产能力，同时，公司将通过建设奶源项目，为公司提供更多稳定可靠的奶源，扩大奶源辐射半径，增加奶源供应渠道。本次募集资金投资项目的建设布局涉及全国多个省市，是实施公司在全国产业布局战略的重要举措，对完善产品供应渠道，增强市场快速反应能力，降低成本有重要作用。同时，公司经营需要配备较多流动资金，本次发行募集资金将为公司补充适当的流动资金，有利于公司经营的稳定发展。

（二）项目的投资概况 项目的投资概况

1、液态奶项目

公司计划在河北省张北县、山东省临朐县、辽宁省阜新市、宁夏吴忠市、甘肃省兰州市、广州省惠州市等地投资液态奶项目，共计投资约18.83亿元。

2、冷饮项目

公司计划在浙江省金华市投资冷饮项目，共计投资约2.75亿元。

3、奶粉项目

公司计划在黑龙江省杜尔伯特县投资奶粉项目，共计投资约5.52亿元。

4、酸奶项目

公司计划在江苏省苏州市、南京市、陕西省咸阳市、广州省惠州市、天津市武清区等地投资酸奶项目，共计投资约14.10亿元。

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非公开发行股票预案

5、奶源项目

公司计划在内蒙古呼和浩特市、内蒙古锡林浩特市、四川省邛崃市、安徽省合肥市、湖北省黄冈市、江苏省南京市等地投资奶源项目，共计投资约12.32亿元。

（三）项目的建设用地情况 目的建设用地情况

公司目前在建和计划新建的募集资金投资项目的建设用地均已落实，公司通过受让、租赁等形式已经取得了建设用地的使用权，建设用地不存在不确定的情形。

（四）项目的经济效益分析 项目的经济效益分析

本次募集资金投资项目中，产能扩建项目和奶源项目投产后，将提高公司的盈利能力，预计项目建成达产后的收入情况如下： 项目名称 项目名称

液态奶项目

冷饮项目

奶粉项目

酸奶项目

奶源项目 项目达产后年收入（项目达产后年收入（亿元）亿元） （五）在建项目的实施进度情况 在建项目的实施进度情况

在本次募集资金到位前，公司根据自身情况，对部分项目进行了先期投入，截至20xx年3月31日，公司已先期投入资金约12亿元，目前项目实施进展顺利。

（六）募集资金投资项目发展前景募集资金投资项目发展前景 项目发展前景

我国经济在过去30多年实现了快速成长，人们生活水平不断提高，乳制品行业也取得了长足进步，我国乳制品产量和奶牛存栏量均大幅增长，20xx年我国的奶类产量约为919万吨，20xx年约为3732万吨，为20xx年的4.06倍，20xx年全国奶牛存栏量约490万头，20xx年超过1200万头。目前我国的人均乳制品占有量约为27千克，而世界平均水平约为105千克。20xx年，城镇居民人均乳制品消费量约22千克，农村居民人均乳制品消费量约4千克，与城镇居民的人均消费量存在较大差距。尽管我国人均乳制品占有量和消费量显著提高，但是，我国的人均乳制品占有量和消费量仍然处于世界的较低水平，我国的乳制品消费增长存在较大的发展空间。

我国正处于城镇化进程阶段，城镇化率不断提高，在乳制品行业不断发展的背景下，新增城镇人口对乳制品消费需求增长迅速，而且随着农村居民收入水平的提升，农村居民对乳制品消费需求的增长较为迅速，基于目前的城乡人口结构和乳制品消费结构，伴随城镇化进程的推进，我国的乳制品行业发展将迎来广阔的发展空间。

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非公开发行股票预案

四、 本次发行对公司经营管理、本次发行对公司经营管理、财务状况等的影响 财务状况等的影响

（一）对公司经营管理的影响 对公司经营管理的影响

公司本次非公开发行募集资金到位及募集资金投资项目实施后，公司的生产规模有所扩大，产品结构更加丰富，产业布局不断完善，有利于进一步提升公司产品的市场占有率，提升公司的综合竞争力和可持续发展能力，有利于实现并维护全体股东的长远利益。

（二）对公司财务状况的影响 对公司财务状况的影响

本次非公开发行完成后，公司的净资产及总资产规模均将有较大幅度的提高，公司资产负债率将有所下降，公司整体财务状况将得到进一步改善，财务结构更趋合理。

五、 募集资金投资项目涉及报批事项的情况 集资金投资项目涉及报批事项的情况

本次募集资金投资的大部分项目已经处于在建状态，符合国家产业政策及环保要求，相应的审批手续齐全，未建项目也已经取得了全部审批文件，开工建设前期的准备工作基本完成，公司将按照经营计划陆续开工建设有关项目。

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非公开发行股票预案

第三节 董事会关于 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 本次发行对公司影响的讨论与分析

一、 本次发行对公司业务、本次发行对公司业务、公司章程、公司章程、股东结构股东结构、高管人员结构、业结构、高管人员结构、

务结构的影响 务结构的影响

1、公司主营业务为液态奶、冷饮、奶粉、酸奶等乳制品的生产和销售，本次发行完成后，公司主营业务不会发生变化。

2、本次发行完成后，《公司章程》除对公司注册资本与股本结构等相关条款进行调整外，暂无其他调整计划。

3、公司本次发行完成后，预计新进股东持有本公司股份将引起公司股东的持股比例出现分散。

4、预计本次发行不会导致公司高管人员结构发生变化。

5、本次非公开发行所募集资金拟投资项目均属于公司目前的主营业务范围，本次发行完成后，随着募集资金的投入和投资项目的实施，公司的业务收入结构不会发生重大变化，公司奶源项目的实施，将对增加公司奶源供应能力起到积极的推动作用。

二、 公司财务状况、公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况 盈利能力及现金流量的变动情况

本次非公开发行完成后，公司的净资产及总资产规模将有较大幅度的提高，公司资产负债率会有所下降，公司整体财务状况将得到进一步改善，财务结构更趋合理。

同时，随着募集资金投资项目的逐步实施，公司的业务收入水平会有所增长，盈利能力将得到进一步提升，公司的整体实力和抗风险能力显著增强。

本次非公开发行完成后，由于特定对象以现金认购，公司的筹资活动现金流量将大幅增加。在本次募集资金开始投入使用之后，公司投资活动产生的现金流出将相应增加。在本次募集资金投资项目建成产生效益后，公司的经营活动现金流量将相应增加，整体盈利能力进一步提升。

三、 公司与第一公司与第一大第一大股东及其关联人之间的业务关系股东及其关联人之间的业务关系、务关系、管理关系、管理关系、关联

交易及同业竞争等变化情况 交易及同业竞争等变化情况

本次非公开发行完成后，公司与第一大股东、其实际控制人及关联人之间的业务关系、管理关系均不会发生变化，不会导致新的关联交易和同业竞争。

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非公开发行股票预案

四、 本次发行对公司资金本次发行对公司资金、资金、资产被第一资产被第一大第一大股东及关联人占用的影响，股东及关联人占用的影响，

或公司为第一或公司为第一大第一大股东及关联人提供担保的影响股东及关联人提供担保的影响 影响

本次发行将不会产生公司的资金、资产被第一大股东、其实际控制人及关联人违规占用的情形，亦不存在公司为第一大股东、其实际控制人及其关联人进行违规担保的情形。

五、 本次非公开发行对公司负债情况的影响 本次非公开发行对公司负债情况的影响

截至20xx年3月31日，公司资产负债率（合并口径）为71.81%，本次非公开发行完成后，公司的净资产及总资产规模将有较大幅度的提高，资产负债率有所下降，公司的财务结构将更加趋于稳健，生产经营的抗风险能力将进一步增强，公司不存在负债比例过低、财务成本不合理的情况。

六、 本次股票发行相关的风险说明 本次股票发行相关的风险说明

投资者在评价公司本次非公开发行股票时，除预案提供的其他各项资料外，应特别认真考虑下述各项风险因素：

1、行业竞争风险

乳业企业较多，而且外资品牌加大对国内市场的开拓力度，行业竞争不断加剧，尽管本公司是行业内的龙头企业，品牌知名度较高，产品覆盖面广，产业链较为完整，但激烈的市场竞争可能使公司盈利水平受到不利影响。

2、产品质量风险

随着消费者对食品安全的要求不断提高，产品质量成为本行业非常重要的竞争因素，产品质量是企业生存的基础，提升品质管理水平，为消费者提供安全优质的产品是公司永远的追求。公司将持续加强质量安全风险监控体系建设，完善质量风险预警机制，强化原料与产品质量的安全监控能力，在提升质量安全保证能力的前提下，不断改善生产环境和设备装备水平，创新质量管理技术，强化标准化实施能力，以生产健康安全的产品为目标，持续提升品质管理能力。此外，公司本次募集资金投资项目中奶源项目的建设，将有利于为公司提供稳定的奶源，对公司产品质量的稳定有积极意义。但是如果行业内出现影响乳制品质量的重大不利事件，公司的生产经营也可能受到不利影响。

3、成本控制风险

原料奶、白糖、进口乳制品等主要原料市场价格持续上涨，由此导致乳制品生产成本增加，影响企业盈利空间。预计未来原料奶、白糖、进口乳制品供需形势仍偏紧张，其交易价格可能仍会上升，乳业企业生产成本上升风险加大。公司将持续 15

非公开发行股票预案

加强成本控制能力，提高生产效率，尽可能减弱成本上升带来的风险。

4、财务风险

公司产品属于快速消费品，对资产的流动性要求较高。为了降低资产流动性可能带来的风险，公司将加强对资产的运营管理，减少资金占用，提高资产的使用效率，尽量避免因资金流动性不足给公司生产经营带来不利影响。

5、募集资金投向风险

公司本次募集资金投资项目符合国家产业政策，均用于发展公司主营业务，公司对本次募集资金投资项目进行了详尽的可行性论证，项目具有良好的市场前景，预期能产生良好的经济效益。但是，项目实施过程中仍可能有一些不可预测的风险因素，这将影响项目投资效益的实现情况。

6、审批风险

本次非公开发行股票尚需经公司股东大会审议批准。

本次非公开发行股票尚需取得中国证监会等部门的核准，能否取得有关主管部门的核准，以及最终取得核准的时间均存在不确定性。

内蒙古伊利实业集团股份有限公司

董 事 会

二○一一年五月十八日

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