财务报表分析·任务二 营运能力分析
我选择青岛海尔公司进行营运能力分析。
一、公司简介
青岛海尔股份有限公司（以下简称本公司或公司）的前身是成立于1984年的青岛电冰箱总厂。经中国人民银行青岛市分行1989年12月16日批准募股，1989年3月24日经青体改[1989]3号文批准，在对原青岛电冰箱总厂改组的基础上，以定向募集资金1.5亿元方式设立股份有限公司。1993年3月和9月，经青岛市股份制试点工作领导小组青股领字[1993]2号文和9号文批准，由定向募集公司转为社会募集公司，并增发社会公众股5000万股，于1993年11月在上交所上市交易。本公司主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗衣机、热水器、洗碗机、燃气灶等家电及其相关产品生产经营，以及日日顺商业流通业务。公司主要产品电冰箱先后通过了美国UL、德国VDE、欧洲CB 认证。
二、营运能力
对营运能力的分析，实际上是对企业在资产管理方面所表现的效率的研究。这种能力表现为企业充分利用现有资源创造社会财富的能力，它可以用来评价企业对其所拥有资源的利用程度。其实质是对企业的现有资源进行合理的配置，对资金进行有效的利用，以尽可能短的周转时间，生产处尽可能多的产品，创造尽可能多的营业收入。
因此，其实营运能力是决定着企业的偿债能力和获利能力，营运能力的分析是了解企业财务状况稳定与否和获利能力强弱的关键环节。
三、青岛海尔股份有限公司营运能力指标数据
1.总资产周转率，即：总资产周转次数 = 营业收入 / 总资产平均余额
20##年总资产周转次数 = 30408039342.38/[(11188965146.13+12230597777.64)/2] = 2.5968
20##年总资产周转次数 = 32979419367.01/[(12230597777.64+17497152530.38)/2] = 2.2188
20##年总资产周转次数 = 60588248129.75/[(22702304452.92+29267156191.65)/2] = 2.3317
2.固定资产周转率，即：固定资产周转次数 = 营业收入 / 固定资产平均占用额
20##年固定资产周转次数 = 30408039342.38/[(2359037932.68+2455921500.25)/2] = 12.6307
20##年固定资产周转次数 = 32979419367.01/[(2455921500.25+2449481465.46)/2] = 13.4462
20##年固定资产周转次数 = 60588248129.75/[(3104407676.59+3172289232.83)/2] = 19.3058
3.流动资产周转率，即：流动资产周转次数 = 营业收入 / 流动资产平均占用额
20##年流动资产周转次数 = 30408039342.38/[(7790863868.22+7863333591.84)/2] = 3.8850
20##年流动资产周转次数 = 32979419367.01/[(7863333591.84+12895061310.84)/2] = 3.1775
20##年流动资产周转次数 = 60588248129.75/[(17909755597.51+23571164980.18)/2] = 2.9213
4.应收账款周转率，即：应收账款周转次数 = 营业收入 / 应收账款平均余额
20##年应收账款周转率 = 30408039342.38/[(578904134.74+794570479.88)/2] = 44.2790
20##年应收账款周转率 = 32979419367.01/[(794570479.88+1204649240.74)/2] = 32.9923
20##年应收账款周转率 = 60588248129.75/[(1978395309.66+2141519625.34)/2] = 29.4124
5.存货周转率，即：存货周转次数 = 营业成本 / 存货平均余额
20##年存货周转率 = 23375986068.53/[(2928666219.28+1852917237.04)/2] = 9.7775
20##年存货周转率 = 24263147272.18/[(1852917237.04+1742542533.99)/2] = 13.4965
20##年存货周转率 = 46420009145.90/[(2132003855.99+3557067650.22)/2] = 16.3190
6.营运资金周转率，即：营运资金周转次数 = 营业收入 / 营运资金平均占用额
营运资金平均占用额 = （年初流动资产 - 年初流动负债 + 年末流动资产 - 年末流动负债）/2
20##年营运资金周转率
= 30408039342.38/[(7790863868.22-4043222732.27+7863333591.84-4444539269.25)/2] = 8.4862
20##年营运资金周转率
= 32979419367.01/[(7863333591.84-4444539269.25+12895061310.84-8698036544.26)/2] = 8.6608
20##年营运资金周转率
= 60588248129.75/[(17909755597.51-12097254033.38+23571164980.18-18673348412.75)/2] = 11.3140
7.营业周期 = 存货周转天数 + 应收账款周转天数 = 360/存货周转次数 + 360/应收账款周转次数
20##年营业周期 = 360/9.7775 + 360/44.2790 = 44.95 天
20##年营业周期 = 360/13.4965 + 360/32.9923 = 37.59 天
20##年营业周期 = 360/16.3190 + 360/29.4124 = 34.30 天
四、青岛海尔股份有限公司营运能力指标分析
青岛海尔股份有限公司各项资产周转率整理如下表列示：
指标分析：
①20##-20##年期间，青岛海尔的总资产周转率有所波动，但是保持在2-3的范围内且趋于稳定，说明企业的营运能力有所增加，企业的偿债能力和获利能力趋于稳定。
②20##-20##年期间，青岛海尔的固定资产周转率呈上升回稳趋势，2009到2010涨幅较大，说明说明企业在这三年对于固定资产，利用充分，投资得当，结构比较合理，能够充分发挥固定资产效率。企业的获利能力也更强了。
③20##-20##年期间，由于青岛海尔的流动资产逐年增加，以致流动资产周转率有所回落，但趋于平稳态势，说明企业的流动资产营运能力较差，变现能力较差，企业短期偿债能力较差。可见青岛海尔在3年内为了维持正常的经营运作，不断投入更多的资源满足流动资产周转的需要，此时资金使用率就降低，盈利能力受到了限制。
④20##-20##年期间，青岛海尔的应收账款周转率逐年下降，说明企业应收账款回收慢，营运资金地呆滞在应收账款上，影响了企业资金的正常周转。说明企业应该注意应收账款的回收速度，以避免企业的资产过多地呆滞在应收账款上，资金不能及时回流。
⑤20##-20##年期间，青岛海尔的存货周转率呈上升回降趋势，说明企业存货周转有所波动。
⑥20##-20##年期间，青岛海尔的营运资金周转率呈上升趋势，可以看出青岛海尔运用较少的营运资金获得了较多的销售收入，营运资金的运用效果显著，使得企业的偿债能力和获利能力增强。
⑦20##-20##年期间，青岛海尔的营业周期在稳步缩短，可以看出青岛海尔的资产使用率在逐步提高，资金周转速度在加快，企业的获利能力在增强，资产风险在降低。
五、青岛海尔股份有限公司营运能力指标与同行业其他企业对比分析
对比企业：TCL集团 20##年
通过以上数据，我们可以看出：
①20##年的总资产周转率比TCL集团公司高，表明青岛海尔比TCL集团公司利用全部资产进行经营活动的能力强，总资产运用效率高，偿债能力和盈利能力降高；②20##年的固定资产周转率比TCL集团公司高，表明青岛海尔比TCL集团公司的固定资产使用效率高，提供的生产经营成果多，固定资产的营运能力强；③20##年的流动资产周转率比TCL集团公司高，表明青岛海尔比TCL集团公司利用流动资产进行经营活动的能力强，效率高，偿债能力和盈利能力增强；④20##年的应收账款周转率比TCL集团公司高，表明青岛海尔比TCL集团公司的应收账款回收速度快，管理效率好，资产流动性好；⑤20##年的存货周转率比TCL集团公司高，表明青岛海尔比TCL集团公司的存货运用效率高，存货占用资金少，盈利能力大。
经过分析，可以得出结论：青岛海尔公司20##年度的资产运用状况比TCL集团公司好，但是还应加大力度，加强营运能力的改善。
六、营运能力分析结论
总之，在现在市场经济的不断完善下，能否对企业营运能力体系进行正确的分析，已成为一个企业在竞争中能否取得优势的重要因素，因为企业在生存和竞争的过程中必然会遇到很多内部或外部的问题。对于外部问题，有时决策者和管理者是不能左右的，但是内部问题，在大多情况下，很大程度上是取决于企业内部管理层的决策和管理方法上。所以，要使营运能力体系得到良好的发展和建立，就是在保持良好的营运能力的条件下，还要确保企业良好的偿债能力，将企业在经营过程中的财务风险降到最低水平。因此，一个良好的营运能力体系的建立、发展和运行，必然会使企业在竞争和发展中顺利进行。
第二篇：财务报表分析青岛海尔偿债能力分析
青岛海尔偿债能力分析
一、 公司简介：
海尔创立于19xx年，经过28年创业创新，从一家资不抵债、濒临倒
闭的集体小厂发展成为全球白电第一品牌。海尔秉承锐意进取的海尔文化，不拘泥于现有的家电行业的产品与服务形式，在工作中不断求新求变，积极拓展业务新领域，开辟现代生活解决方案的新思路、新技术、新产品、新服务，引领现代生活方式的新潮流，以创新独到的方式全面优化生活和环境质量。
二、海尔公司 2010 年偿债能力指标的计算
（一）2010 年青岛海尔短期偿债能力指标
1、流动比率：用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。
流动比率= 流动资产合计/流动负债合计*100%= 23,571,164,980.18 /18,673,348,412.75*100%=126%
2、速动比率：是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。
速动比率= 速动资产/流动负债=（23,571,164,980.18 - 3,557,067,650.22）/ 18,673,348,412.75=1.07
3、现金比率：现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。
现金比率= (货币资金+交易性金融资产)÷流动负债= (10,098,119,515.96
+0)÷18,673,348,412.75= 0.54
（二）2010 年青岛海尔长期偿债能力指标 1、资产负债率：是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。
表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。
资产负债率=负债总额/资产总额×100%= （18,673,348,412.75 + 19,778,368,760.58） / （23,571,164,980.18+ 29,267,156,191.65）×100%=73%
2、产权比率：负债总额与所有者权益总额的比率,是为评估资金结构合理性的一种指标。
产权比率=负债总额/股东权益×100%= 19,778,368,760.58/ 29,267,156,191.65×100%=33
3、有形净值债务率：是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是股东权益减去无形资产净值，即股东具有所有权的有形资产的净值。28903901014.42
有形净值债务率=〔负债总额÷(股东权益-无形资产净值)〕×100%= 19,778,368,760.58÷(29,267,156,191.65-363,255,177.23)〕×100%=68%
三、青岛海尔 2009 年偿债能力指标的计算
（一）2009 年某某公司短期偿债能力指标
1、流动比率=12,895,061,310.84 /8,698,036,544.26*100%=148%
2、速动比率=（12,895,061,310.84 - 1,742,542,533.99）/ 8,698,036,544.26=128%
3、现金比率=(6,282,453,462.87 +0)÷8,698,036,544.26= 0.72
（二）2009 年某某公司长期偿债能力指标
1、资产负债率=8,744,913,487.44 / 17,497,152,530.38×100%=50
2、产权比率=8,744,913,487.44/ 17,497,152,530.38×100%=50
3、有形净值债务率=8,744,913,487.44÷(17,497,152,530.38-197,918,351.85)〕×100%=51%
四、青岛海尔 2010 年偿债能力的分析及评价
（一）短期偿债能力的分析与评价
短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付
日常到期债务的能力。对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。
根据 20xx年至 2010 年流动比率、速度比率、现金比率的数据如下：
1、主要从以下四个方面着手分析：
（1）流动比率分析
通过计算可以看出，我们可以看出，该企业流动比率在逐年降低，说明该企业的短期偿债能力在逐年降低，但差距不大。流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标，流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越高，但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付账款等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，所以为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。
（2）应收账款和存货的流动性分析
我们可以看出，该企业应收账款周转率在逐年降低，而存货周转率在逐年上升，说明该企业应收账款存在问题。
（3）速动比率分析
为进一步评价企业偿债能力，要比较速动比率。通过表一我们可以看出该企业速动比率在逐年降低，说明该企业偿还流动负债的能力降低，而表中反映应收账款周转率在逐年降低，可见，是应收账款的问题。
（4）现金比率分析
在分析了速动比率低的原因之后，应进一步计算现金比率。从表一中我们可以看出该企业现金比率有所下降，说明该企业用现金偿还短期债务的能力降低。主要是企业现金资产存量有所降低。
2、同业比较分析
通过青岛海尔 2010 年资料，进行同业比较分析。
该企业实际指标值与同业平均值如下表：
（1）流动比率分析 从表可以看出，该企业流动比率实际值低于行业平均值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值，但差距不大。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。
（2）应收账款和存货的流动性分析
该企业应收账款周转率低于行业平均值，存货周转率高于行业标准值，说明该企业流动比率低于行业标准值的主要原因是应收账款周转率低，该企业应收账款的占用相对于销售收入而言太重了。
（3）速动比率分析 从上表看，青岛海尔 2010 年
为进一步掌握企业偿债能力，要计算速动比率。从表二可以看出，该企业速动比率低于行业平均值，说明该企业短期偿债能力低于行业平均水平。通过上一步分析，可以看出主要是应收账款周转率低引起的。
（4）现金比率分析
从上表看，青岛海尔 2010 年现金比率
在分析了速动比率低的原因之后，应进一步计算现金比率。从表二可以看出，该企业的现金比率高于行业平均值，说明企业用现金偿还短期债务的能力较强。但是，现金资产存量的变化较大，有时并不能说明问题。
（二）长期偿债能力的分析与评价
长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。企业利用借入资金开展生产经营活动，一方面可以促进企业生产的快速发展，另一方面也会加大企业的资金成本和财务风险。
历史比较分析
青岛海尔 2010、20xx年的各项指标如下：
（1）资产负债率分析
资产负债率为通过分析我们可以得出结论：该企业进行了资本结构调整，
但长期偿债能力仍有所降低，增加了财务风险。
（2）产权比率分析
该企业产权比率在逐年上涨，且上涨幅度较大，说明该企业长期偿债能力有所降低，财务风险继续恶化。所有者权益就是企业的净资产，产权比率所反映的偿债能力是以净资产为物质保障的，但是净资产中的某些项目，如：无形资产，递延资
产，待摊费用，待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。
（3）有形净值债务率分析
为了进一步评价企业长期偿债能力，我们有必要比较企业的有形净值债务率，有形净值债务率是通过企业负债总额与有形净值进行对比，来反映企业在清算时债权人投入资本受到股东权益的保护程度，主要用于衡量企业的风险和对债务的偿还能力，这个指标越大，表明风险越大；反之，则越小。同理，该指标越小，表明企业长期偿债能力越强，反之，则越弱。从表三可以看出，青岛海尔有形净值债务率在逐年增加，说明企业长期偿债能力减弱，财务风险明显增大，企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。
2、同业比较分析
通过青岛海尔 2010 年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表：
（1）资产负债率分析
从上表可以看出，青岛海尔20xx年的资产负债率低于行业平均值，说明该企业的长期偿债能力虽然较低，但在行业之上，风险较小。（2）产权比率分析
从上表可以看出，青岛海尔 2010 年产权比率
可以看出，青岛海尔产权比率较行业平均水平较高，且已经大大超过了比较理想的比例1：1,说明企业的经营者过度运用财务杠杆，增加了财务风险，应注意调整资本结构。（3）有形净值债务率分析
为进一步评价该企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率，从表四看青岛海尔20xx年有形净值债务率远超过行业平均值，说明企业对债务的偿债能力降低了，并且企业在清算时，债权人投入资本受到股东权益的保障程度低。
五、总结
总之，在当前经济形势下，为了比较切合实际的识别与防范企业偿债能力风险，应对企业的现金流采用过程追踪而不仅仅单一的使用现有比率指标。同时，力求比较切合实际地估计流动资产的变现能力，客观地看待流动比率指标。在利用流动比率评价企业偿债能力时，应结合多种分析工具，综合判断企业现金流的运营措施进而识别与评价偿债能力风险。