第六章   投资分析

6.1   股本结构与规模

公司注册资本350万元，其中技术入股105万元，资金入股140万元,管理层筹资105万元。股本结构如下：

表7-1  股本结构表

图7-1  股本结构图

6.2  资金的运用与来源

公司初期向银行借款资金20.68万元，用作流动资金。资金主要用于购建生产性固定资产、运杂费等合计210.44万，以及生产中所需的直接原材料、直接人工、制造费用及其它各类期间费用等共计160.24万。

6.3  投资收益与风险分析

为了便于公司的投资收益与风险的分析，特作出如下假设：公司的设备、原材料供应商的信誉足够好，设备到货、安装、调试在4个月内完成，生产中能够保证产品质量。

6.3.1投资收益分析

      对沈阳市浑南开发区进行了1000份调查问卷分析，收回800份,

     从上面的调查问卷得之，顾客一定会买本公司产品的有122人，可能会买的有550人，可能不会买的有99人，不会购买的有29人；对购买欲望的结果汇总如下图：

图7-2  购买欲望分析图

     假定投产当年沈阳有2万客户需要对防盗装置进行购买，从调查问卷了情况来看，一定会购买的客户有15.3%*2=0.306，可能会买以及可能不会购买人群中保守估计10%的人购买了本公司的防盗装置产品，则销量为10%*2=0.2，由此可以统计本公司投产第一年就会向外销售产品0.5万个。

    本公司由于是处于建立初期，所以第一年只在沈阳地区进行销售，第二年扩大销售范围在东北地区进行销售，第三年到第五年由于该公司逐步趋向成熟，将产品推广到全国。

根据以上分析结果对该产品接下来几年进行销量与销售额的预测：

表7-2   销量与销售额的预测

注：制作成本530元/件

6.3.2  前五年投资现金流量表预测

表7-3  前五年投资现金流量表预测表

单位：万元

注：（1）所得税比率25%。

1、投资回收期：

           1+(462.37-139.8)/462.37=1.7年

2、投资净现值：

     根据公式：

=-370.68+139.8*（P/F,15%,1）+462.37*(P/F,15%,2)+681.13*(P/F,15%,3)+2337.16*(P/F,15%,4)+2702.95*(P/F,15%,5)=3228.63

     考虑到目前资金成本较低，以及资金的机会成本和投资的风险性等因素，i取15%（下同）

     净现值是指投资项目寿命周期内的现金净流量的现值和，为正数时说明投资的现金径流量之现值超过贴现后的现金流出量，投资报酬率超过预定贴现率，该公司的净现值为3228.63远远大于零，说明该投资方案有利。

3、内含报酬率：

根据公式：

计算得内涵报酬率为44.14%，远远大于资本成本率，所以投资方案可行。

    4.   盈亏平衡分析

  

销售价格 P=1000元；    销售收入 S；

固定成本 F；

经营成本 C；

单位可变成本 b；

销量 Q，保本点 Q*

公司在第一年销售量就远超过保本点，之后几年更是大大超过经营成本，公司逐年增加盈利，具有良好的发展前途。

6.4财务分析

6.4.1公司主要财务假设

公司设在沈阳浑南经济技术开发区，是政府重点扶植的高新技术企业，享受税收优惠政策，公司前三年无税收，后两年按25%收税。

6.4.2 报表分析

表7-4   损益表

单位：万元

表7-5   现金流量表

                                                                    单位：万元

注：银行短期借款（1年期）利率为7.47%（按照20##年1月1日基准利率），长期借款利率为7.56%（1-3年基准利率）

表7-6   资产负债表

单位：万元

重要报表数据提示：

五年销售收入（万元）：500；  1098.9； 1732.5； 3062.8；  5225.8

五年净利润（万元）：128.74；  421.13；  600.87； 1260.89； 2689.57

表7-7  公司财务比率分析表

由上述财务比率分析表可以看出：

（1）公司五年的流动比率总体上呈逐年上升趋势，表明公司的短期偿债能力越来越强，债权人权益越来越有了保障，企业可变现的数额相对较大，债权人遭受损失的风险越来越小，利于公司长期的发展。

（2）公司五年的资产负债率平稳，相对不会太高，企业充分利用财务杠杆，充分利用了负债经营的好处。

（3）公司应收账款周转率逐年增加，说明企业应收账款收回快，资产流动性强，不易发生坏账损失，短期偿债能力强，企业的信用状况好。

（4）公司总资产周转率越高，说明企业的所有资产周转得越快，同样的资产去得的收入越多，因而资产的管理水平越高，企业逐年占据竞争的优势地位。

（5）公司总资产收益率呈上升趋势，说明公司逐年的盈利能力加强，则公司有着良好的发展前途。

（6）净资产收益率是反映企业自有资本及其积累获得报酬水平的最具综合性和代表性的指标。本公司的净资产收益率越来越高，说明公司资本营运效益越来越好，投资者和债权人受保障的程度越来越高，公司实力逐渐增强。

（7）公司的销售增长率从整体上看，一直保持着高速增长的态势，利于企业的长期发展。

第二篇：创业计划财务分析

八、财务分析

1 财务分析的主要假设

  外部环境：国家宏观经济政策无重大改变，基本保持稳定的状态，其改变不会对公司的正常经营产生严重影响；

   内部环境：公司营运的资金、人员均到位，经营决策无重大失误，营运过程连续且能够保证产品质量；

公司在曲靖人口密集地区麒麟花园租赁房屋，付租即可运营。

         增值税税率为17%，营业税金及附加包括城建税、教育费附加、地方教育费附加税等，缴纳比率为12%。

         在预测期内，前三年的销售数量在1728000kg——3456000kg，假定应收账款按销售收入10%计提，其中90%当年收回，剩下10%下年收回：坏账准备按当年应收账款的0.5%计提。

         应付账款按材料费用的10%计提，其中10%下年支付。

     存货采用先进先出法，每年末根据市场预测和行情的一般情况以销售收入的10%计算。

         本公司生产用固定资产预计使用寿命10年，期末无残值。

         按照公司法的规定，本公司按公司净利润（弥补以前年度亏损以后）的10%提取法定盈余公积，当法定盈余公积累计额达到注册资本的50%时不再提取。公司前一年不分红，其余四年分配的股利额由股东大会讨论决定。

2 财务报表

（1）预计利润表

     利润表是反映企业在一定会计期间的经营成果的会计报表，利润表能够充分反映企业经营业绩的主要来源和构成，有助于使用者判断净利润的质量及风险，有助于使用者预测净利润的持续性，从而做出正确的决策。

                                         单位：元

从预计利润表中我们可以看出，在销量稳步增长的估计下，项目在第一年就可以实现盈利，公司的盈利速度和水平都相当可观，净利润呈现不断增长的态势，这主要是由于销量越大，单位产品分摊的固定成本越少，在规模效应下利润就越理想。需要注意的是，在所得税方面，前两年享受免税的优惠，以后三年按15%的税率计征，经营者应当利用前两年的有利条件实现盈利的最大化，减少后期市场成熟后边际贡献下降带来的影响。总体来看，随着用户的稳定增长和成本售价的保持，盈利能力是非常可观的。

8.2.2 预计资产负债表

表 预计资产负债表                                       单位：元

通过对预计资产负债的分析，我们可以看到，在稳定的用户增长的态势下，公司的流动资产和资产总额都能够实现逐年上涨，第五年的资产总额达到第一年的二十倍左右，说明公司的运营状况较好。

8.2.3 预计现金流量表

表 预计现金流量表

项目/年份                  第一年     第二年    第三年  第四年 第五年

从预计的现金流量表可以看出，现金的流动性良好，尽管存货每年按收入的一定比例在增加，盈利还是比较理想的。在此乐观的估计下，期初权益性投资的550万可以保证项目对现金流动性的需要，项目具有较高的可行性。

8.3  相关分析

表 指标分析列表

由上表可以看出：

（1）公司的流动比率、速动比率和现金比率呈逐年上升的趋势，表示公司的短期偿债能力逐年增强，债权人的利益比较有保障；

（2）公司的资产负债率一直都比较低，略有波动，但均在25%附近，表明公司的偿债能力是有保障的，贷款相对安全，举债也比较容易；

（3）公司应收账款周转天数以及存货周转天数都比较短；非流动资产周转天数逐渐变短，表明企业固定资产管理的效率明显提高；流动资产周转天数以及总资产周转天数都相对稳定；

（4）公司除第一年未盈利外，其它年份的指标均反映了公司具有很好的盈利能力。公司开办的第一年所占有的市场份额较小，而相应的费用支出却较多，因此公司第一年的略有亏损是可以理解的。