宝盈资源优选三季报点评
报告摘要：
20##年三季度宝盈资源优选净值累计涨幅为24.61%，同期业绩比较基准涨幅为10.11%。基金管理人以个股投资价值判断为主，更多的采取自下而上的投资策略，在市场整体氛围良好的情况下，基金跑赢业绩比较基准14.50%，取得了较好的投资收益。
宝盈资源优选20##年三季度业绩出色，基金规模得以大幅攀升。期间共申购12.38亿份，赎回3.24亿份，净申购9.14亿份，期末剩余总份额17.09亿份，较上季度增加114.96%，期末净资产为26.05亿元，较上季度增加139.65%。
20##年三季度宝盈资源优选小幅减仓，兑现部分浮盈，但股票仓位仍维持较高水平。截止20##-09-30，基金股票资产占净资产比例为87.12%，较上季度减少5.06%，债券资产占净资产比例为3.55%，较上季度减少0.42%。
20##年三季度宝盈资源优选十大重仓股更换四只，新进了新华医疗，而金信诺、卫士通和雅化集团是此前半年报中的隐形重仓股。从业绩贡献来看，十大重仓股全部取得正收益，加仓的浙江众成三季度暴涨逾90%，体现了基金经理强悍的选股能力。
基金经理彭敢先生偏爱成长股，他对于优质股票不因股价波动而轻易放弃筹码，始终保持独立判断，不轻易参与机构扎堆的热点品种，善于捕获股价翻倍的“独门股”。报告期内，基金管理人仍然以优秀的成长性公司为主要投资对象，在市场整体氛围良好的情况下，取得了较好的投资收益。
一、 本报告期业绩及比较基准收益率比较
20##年三季度宝盈资源优选净值累计涨幅为24.61%，同期业绩比较基准涨幅为10.11%。基金管理人以个股投资价值判断为主，更多的采取自下而上的投资策略，在市场整体氛围良好的情况下，基金跑赢业绩比较基准14.50%，取得了较好的投资收益。
二、 报告期内基金投资策略和运作分析
2014 年三季度，市场整体显著上扬，上证指数、沪深 300、深圳成指、中小板指数、创业板指分别上涨 15.4%、13.2%、10.04%、16.9%、9.69%，其中，主板指数近两年来首次摆脱大幅落后于中小板指数和创业板指数的局面，市场展现出初步的牛市氛围。本基金三季度收益 24.61%，超过本基金比较基准，并处于同业优秀水平。
在上期展望中，基金管理人认为，二季度 PMI 在出口持续放大的基础上有所好转，表明中国经济的韧性比市场普遍的预期更强。总理在多个场合的讲话表明中国能完成全年计划 7.5%的增长目标。政策上，货币政策持续放松以防范金融风险、降低实体经济利率，都有利于证券市场的健康发展。从长期看，中国通过改革转型提升经济增长的空间仍然很大，改革红利的释放是股票市场最大的动力。我们尤其关注财税体制改革和国企改革的实际进展情况。
在上期报告中，基金管理人认为三季度的主要投资机会来自于政策相关的投资机会以及前期超跌绩优个股的反弹。成长股方面，分化会延续，伪成长股或者已过高成长期的股票会大幅回落。而市场会逐步显露出新的投资机会。我们看好能源科技行业(包括新能源、新能源汽车、油服)、移动互联网相关行业(如信息安全、互联网教育和医疗、电子商务和移动支付).
从实际经济发展来看，三季度宏观经济数据(如 GDP 增速、信贷数据等)不理想，甚至显著低于市场预期，基金管理人对宏观经济的判断与实际有较大差异。从市场走势来看，中小板和创业板的走势超预期，主题投资在很强的盈利效应下持续走强。成长股虽然有所分化，但并未显示大幅的回落。在实际操作中，基金管理人仍然以优秀的成长性公司为主要投资对象，在市场整体氛围良好的情况下，取得了较好的投资收益。
三、 当季投资组合分析
1、规模变动情况
宝盈资源优选20##年三季度业绩出色，基金规模得以大幅攀升。期间共申购12.38亿份，赎回3.24亿份，净申购9.14亿份，期末剩余总份额17.09亿份，较上季度增加114.96%，期末净资产为26.05亿元，较上季度增加139.65%。
2、资产配置变动情况
20##年三季度宝盈资源优选小幅减仓，兑现部分浮盈，但股票仓位仍维持较高水平。截止20##-09-30，基金股票资产占净资产比例为87.12%，较上季度减少5.06%，债券资产占净资产比例为3.55%，较上季度减少0.42%。
3、行业配置情况
行业配置方面，20##年三季度宝盈资源优选增加了制造业、金融业等行业配置比例，降低了采矿业、信息传输、软件和信息技术服务业、批发和零售业等行业配置比例。本基金超配行业集中在制造业、综合、水利、环境和公共设施管理业等，低配金融业、电力、热力、燃气及水生产和供应业、房地产业等行业。
表1: 宝盈资源优选行业配置情况
数据来源：Choice数据、天天基金研究中心
本基金行业配置集中度变化不大，前三大行业配置集中度为72.39%，较上季度增加1.68%，前五大行业配置集中度为79.95%，较上季度减少5.22%。同期股票型前三大行业配置集中度平均为71.98%，前五大行业配置集中度平均为78.80%。
4、十大重仓股变动情况
20##年三季度宝盈资源优选十大重仓股更换四只，新进了新华医疗，而金信诺、卫士通和雅化集团是此前半年报中的隐形重仓股。从业绩贡献来看，十大重仓股全部取得正收益，加仓的浙江众成三季度暴涨逾90%，体现了基金经理强悍的选股能力。
表2: 三季度重仓股情况
数据来源：Choice数据、天天基金研究中心
本基金重仓股变动率低于同类基金平均水平，20##年三季度重仓股变动率为40%，同期股票型平均为47.52%。
本基金股票集中度略有下降，前十大股票集中度为29.80%，较上季度减少11.52%，前五大股票集中度为21.44%，较上季度减少4.52%。同期股票型基金前十大股票集中度平均为35.08%，前五大股票集中度平均为21.66%。
四、 当期个基点评
基金经理彭敢先生偏爱成长股，他对于优质股票不因股价波动而轻易放弃筹码，始终保持独立判断，不轻易参与机构扎堆的热点品种，善于捕获股价翻倍的“独门股”。报告期内，基金管理人仍然以优秀的成长性公司为主要投资对象，在市场整体氛围良好的情况下，取得了较好的投资收益。
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免责声明：
本报告是天天基金网基于公开信息研究发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。
第二篇：天天基金个基分析：华夏经典配置四季报点评
天天基金个基分析：华夏经典配置四季报点评
报告摘要：
20xx年四季度华夏经典配置净值累计涨幅为-1.42%，同期业绩比较基准涨幅为-1.93%，跑赢业绩比较基准0.51%。四季度减持了影视传媒行业、对利率上升敏感的银行和地产行业及部分长期业绩增长不太确定、偏主题概念性的中小板和创业板个股，增持了家电、医疗器械和医疗服务、智能机械、环保等行业的个股，取得了较好效果。
规模小幅增加，仓位有所下降。四季度华夏经典配置规模小幅增加，期间共申购1.94亿份，赎回1.04亿份，净申购0.90亿份，期末剩余总份额15.06亿份，较上季度增加6.37%，连续两个季度份额增加。四季度基金股票资产占净资产比例为71.88%，略高于同类平均68.19%，较上季度减少2.78%，顺势降低仓位。
重仓股变动率30%，集中度持续提升。四季度华夏经典配置有3只重仓股变动，华谊兄弟、光线传媒、苏宁云商退出重仓股，新增重仓股青岛海尔、科大讯飞、康美药业。未变动重仓股中国电南瑞、乐视网有所增持，荣尚医疗、机器人有所减持。基金股票集中度继续提升，前十大股票集中度为44.97%，较上季度增加3.79%，前五大股票集中度为32.21%，较上季度增加7.97%。同期混合型基金前十大股票集中度平均为36.89%，前五大股票集中度平均为22.93%。
基金经理王海雄先生拥有10年以上证券投资管理经验，投资风格偏稳健，较少参与纯概念性的主题短期炒作，注意控制风险，该基金中长期业绩稳定。展望下一阶段，基金认为对宏观经济整体仍不可过于乐观，未来利率水平上升仍将是实体经济和股票市场投资的主要风险。转型与改革将是投资的两大主线。
一、 本报告期业绩及比较基准收益率比较
阶段
过去三个月 净值增长率① -1.42% 净值增长率标准差② 1.30% 业绩比较基准收益率③ -1.93% 业绩比较基准收益率标准差④ 0.68% ①-③ 0.51% ②-④ 0.62%
20xx年四季度华夏经典配置净值累计涨幅为-1.42%，同期业绩比较基准涨幅为-1.93%，跑赢业绩比较基准0.51%。四季度减持了影视传媒行业、对利率上升敏感的银行和地产行业及部分长期业绩增长不太确定、偏主题概念性的中小板和创业板个股，增持了家电、医疗器械和医疗服务、智能机械、环保等行业的个股，取得了较好效果。
二、 报告期内基金投资策略和运作分析
四季度，国际方面，美国经济进一步复苏，失业率下降，美联储宣布将削减量化宽松政策，美国股市继续上涨。国内方面，十八届三中全的召开提振了市场对未来经济深化改革的期望；年底市场资金持续偏紧，利率水平大幅上升。A股市场主要指数波动向下，新股发行改革制度的出台及IPO 重启时间的确定，导致创业板短期内波动较大。
报告期内，本基金坚持转型期成长股的投资模式，保持了中长期成长股的核心配置，减持了影视传媒行业、对利率上升敏感的银行和地产行业及部分长期业绩增长不太确定、偏主题概念性的中小板和创业板个股，增持了家电、医疗器械和医疗服务、智能机械、环保等行业的个股，均取得了较好效果。
展望下一阶段，对宏观经济整体仍不可过于乐观，未来利率水平上升仍将是实体经济和股票市场投资的主要风险。转型与改革将是投资的两大主线。
从转型角度考虑，本基金将在符合未来经济转型的领域积极选股，主要在互联网、医疗服务和医疗器械、大众消费品、环保、新媒体、先进制造业等行业，精选行业前景良好、企业长期增长空间大、公司治理及管理优秀、积极进取、具备企业家精神、未来增长相对确定的成长型个股，同时注意估值水平和业绩增长的匹配，降低组合波动风险。传统行业方面，关注积极转型并出现良好增长趋势的低估值稳定增长企业。本基金将以中小型高成长企业为核心配置。
从改革角度考虑，本基金将继续密切关注和跟踪经济改革。短期内国企改革可能只是偏主题的概念炒作，本基金不会参与；如果中长期改革措施落实到位，对未来企业的公司治理及长期发展趋势会产生积极影响，可能提升企业长期的估值水平，本基金将深入研究和挖掘其中的投资机会。
三、 当季投资组合分析
1、规模变动情况
华夏经典配置20xx年四季度规模小幅增加，期间共申购1.94亿份，赎回1.04亿份，净申购0.90亿份，期末剩余总份额15.06亿份，较上季度增加6.37%，连续两个季度份额增加。期末净资产为18.79亿元，较上季度增加4.93%。(数据来源：CHOICE资讯)
2、资产配置变动情况
截止四季度华夏经典配置股票资产占净资产比例为71.88%，较上季度减少
2.78%，四季度市场调整，基金顺势降低仓位。同期混合型基金平均水平68.19%，较上期下降3.33%，基金仓位略高于同类平均。(数据来源：CHOICE资讯)
债券资产占净资产比例为17.42%，较上季度增加4.07%。四季度基金加大了金融债和企业债的配置比例，降低了国债和可转债的配置比例。(数据来源：CHOICE资讯)
3、行业配置情况
行业配置方面，20xx年四季度华夏经典配置增加了制造业，电力、热力、燃气及水生产和供应业以及信息传输、软件和信息技术服务业等行业配置比例，降低了文化、体育和娱乐业，批发和零售业，租赁和商务服务业以及交通运输、仓储和邮政业等行业配置比例。本基金超配行业集中在信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，电力、热力、燃气及水生产和供应业等行业，低配金融业，房地产，制造业，采矿业等行业。
四季度基金行业配置集中度有所提高，前三大行业配置集中度为65.26%，较上季度增加8.14%，前五大行业配置集中度为69.66%，较上季度增加2.37%。同期混合型前三大行业配置集中度平均为59.56%，前五大行业配置集中度平均为64.69%。
表2：华夏经典配置四季度行业配置情况
行业资产配置比例
行业名称 2013/12/31 2013/9/30 2013/6/30 2013/3/31 同类平均 超配比例
采矿业 制造业 电力、热力、燃气及水生产和供应业 批发和零售业 交通运输、仓储和邮政业 住宿和餐饮业 信息传输、软件和信息技术服务业 金融业 房地产业 租赁和商务服务业 科学研究和技术服务业 水利、环境和公共设施管理业 文化、体育和娱乐业 合计
43.84%
37.03%
2.25% 36.75%
4.23% 35.17%
2.03% 45.90%
-2.03% -2.06%
2.84% 1.51% 2.74% 1.76% 1.08%
1.56% 4.39% 2.28% 3.03% 3.26% -1.70%
0.40% 1.74% 1.37% 1.77% -1.37%
0.47% 0.82% 1% 0.25% -0.25%
16.13% 10.93% 11.88% 12.13% 7.55% 8.58%
0.14% 5.29%
1.87% 5.78%
3.62% 0.67% 5.09%
8.77% 3.10%
4.88% 3.36% 2.93%
-4.88% -3.22% 2.36%
0.17% 1.13% -0.96%
1.53% 1.78% 2.06% 2.21% 2.60% -1.07%
71.88%
9.16% 74.66%
3.97% 73.50%
72.86%
1.55% 69.02%
-1.55% 2.86%
数据来源：CHOICE资讯，天天基金研究中心
4、十大重仓股变动情况
20xx年四季度华夏经典配置有3只重仓股变动，重仓股换手率低于同类平均水平，长期来看，基金换手率变动较为灵活。四季度华谊兄弟、光线传媒、苏宁云商退出重仓股，新增重仓股青岛海尔、科大讯飞、康美药业。未变动重仓股
中国电南瑞、乐视网有所增持，荣尚医疗、机器人有所减持。(数据来源：CHOICE资讯)
从业绩表现来看，十大重仓股整体表现较好，涨多跌少。重仓股美亚光电、荣尚医疗、乐视网分别上涨35.81%、23.87%、28.14%，新进重仓股青岛海尔表现优异，四季度上涨46.40%。重仓股中伊利股份跌幅较大，四季度下跌12.53%。
表3：华夏经典配置四季度重仓股情况
股票代码 600406 300104 600887 002551 002690
股票名称 国电南瑞 乐视网 伊利股份 尚荣医疗 美亚光电
占净值比 6.09% 5.65% 5.41% 5.38% 4.84%
持仓市值(万元) 11,434.91 10,606.49 10,160.61 10,117.00 9,091.37
持股数(万股) 768.99 259.96 260 335 226.77
较上期增减(万20xx年四季股) 268.99 58.98 0 -10 0
度涨幅(%) 2.91 28.14 -12.53 23.87 35.81
600690 002400 002230 300024 600518
青岛海尔 省广股份 科大讯飞 机器人 康美药业
4.84% 4.44% 2.98% 2.85% 2.49%
9,088.49 8,337.43 5,598.01 5,356.25 4,680.00
466.08 230 116.99 109.98 260
新进
40 新进 -30 新进
46.40 -1.09 0.48 10.83 -3.90
数据来源：CHOICE资讯，天天基金研究中心
四季度基金股票集中度继续提升，前十大股票集中度为44.97%，较上季度增加3.79%，前五大股票集中度为32.21%，较上季度增加7.97%。同期混合型基金前十大股票集中度平均为36.89%，前五大股票集中度平均为22.93%。(数据来源：CHOICE资讯)
四、 当期个基点评
基金经理王海雄先生拥有10年以上证券投资管理经验，投资风格偏稳健，较少参与纯概念性的主题短期炒作，注意控制风险，中长期业绩稳定。报告期内，基金坚持转型期成长股的投资模式，保持了中长期成长股的核心配置，减持了影视传媒行业、对利率上升敏感的银行和地产行业及部分长期业绩增长不太确定、
偏主题概念性的中小板和创业板个股，增持了家电、医疗器械和医疗服务、智能机械、环保等行业的个股，重仓股整体表现较好。
展望下一阶段，基金认为对宏观经济整体仍不可过于乐观，未来利率水平上升仍将是实体经济和股票市场投资的主要风险。转型与改革将是投资的两大主线。
给予该基金评级：推荐
投资建议等级划分
推荐
谨慎推荐
中性
回避 投资价值高，建议买入 投资价值良好，建议谨慎参与，可适当买入 投资价值一般，风险点明显，建议观望 风险较高，建议回避
免责声明：
本报告是天天基金网基于公开信息研究发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。