这是个情绪主导的市场，喜怒有常，运行规律一点也不复杂。奇怪的是在市场低市盈率区间，大多数人看跌；在市场高市盈率区间，大多数人看涨；而我们的投资方法仅仅是简单到麻木的低市盈率买高市盈率卖。没有人分不清一个胖子与一个瘦子的区别，但证券市场太多人分不清估值的高低，价格的贵贱。 其实估值高低与胖瘦一样仅仅依靠常识就可以分辨清楚了。但太多的人在投资中忽略常识，仅靠情绪驱动就轻易按下赌桌上的按钮。假如你不能在亏损了一半本金之后，仍能从容不迫地执行你的计划，那么，你是不适合做股票投资的。——沃伦.巴菲特天是塌不下来的.没有什么力量能改变我持有优质资产的盈利能力.这些优质公司每天都在不停的为我工作.每天都在赚钱.有什么好怕的呢！事实上买进优质公司的人很多.但能拿住的却没几个.就是因为中途无数次下跌把它们吓出去.这些好公司也可能永远和他们拜拜了.所以买进后就睡大觉的.醒来时必将惊喜连连！工商银行PB=1.59 招商银行1.699 民生银行1.24招商银行20xx年中期业绩快报，公司上半年实现营业收入460亿元，同比增长39.67%；归属于上市公司股东的净利润185亿元，同比增长40.12%。截至20xx年6月末公司总资产达2.64万亿元，股东权益1450亿元，不良贷款率为0.61%，比上年同期下降0.07个百分点。 结论：银行依旧是共和国的赚钱机器。最近很多人都在强调持有现金，股市一大跌，个个都以持有现金为荣，即使傻瓜也看的出许多价值一元的只卖二三毛的价格，他们仍然喜欢现金，理由是两毛会跌到一毛，一毛会跌到五分，呵呵?在八毛钱以上时有耐心持有现金可以是对的，但在四毛以下就是大错特错了！一般来说，目前未上市的银行产权交易基本都以净资产为交易基础，结合赢利能力、能否上市来定价，目前一般在1.5倍-3倍净资产之间交易或拍卖成交，极少有低于1.5倍净资产成交，但也有超过3倍净资产成交的。也就是说，目前银行股一级市场的价格高于二级市场的价格。坚守信念跟选股不应该相提并论，但后者的成功依赖前者。你也许是世上最好的财务分析专家，或者精于市盈率的分析，但如果没有信念，你也会相信那些消极的报道，你也许会把自己的资产投进一家不错的基金，但没有信念你也会在感到恐惧的时候把它们卖掉，而毫无疑问，此时的价格最低。---彼得林奇价值投资人对风险的定义是：风险是与未来一段时间内被投资的股票（公司）能够产生利润的肯定性成反比。未来公司赚钱的可能性越大，这项投资的风险就越低；反之则风险高。 这是价值投资人对风险的正确也直观的解读。而绝非用β值来评论风险大小。人群中积聚的是愚蠢，不是天生的智慧。投资的心态与你与人群的距离成反比，不要推荐股票、少去谈论股票，与市场的人群保持距离，与每日的价格波动也要尽量远点，不要让行情机搅混你本已清澈的交易理念。这样你才能在股市这个嘈杂的市场里，坚定的自守孤独。人群中积聚的是愚蠢，不是天生的智慧。投资的心态与你与人群的距离成反比，不要推荐股票、少去谈论股票，与市场的人群保持距离，与每日的价格波动也要尽量远点，不要让行情机搅混你本已清澈的交易理念。这样你才能在股市这个嘈杂的市场里，坚定的自守孤独。: 我可以很肯定的说：投资成功与否跟学历高低一分钱关系没有.甚至有可能是相反的关系.因为学历越高.越追求复杂.而认识不到大道至简的道理.真正能够决定你投资成就的很大一部分实际上是你的情绪管理能力.你控制情绪的能力越强.投资成就越高. 而巴菲特就是这方面的大师！价值投资人对风险的定义是：风险是与未来一段时间内被投资的股票（公司）能够产生利润的肯定性成反比。未来公司赚钱的可能性越大，这项投资的风险就越低；反之则风险高。 这是价值投资人对风险的正确也直观的解读。而绝非用β值来评论风险大小。坚守信念跟选股不应该相提并论，但后者的成功依赖前者。你也许是世上最好的财务分析专家，或者精于市盈率的分析，但如果没有信念，你也会相信那些消极的报道，你也许会把自己的资产投进一家不错的基金，但没有信念你也会在感到恐惧的时候把它们卖掉，而毫无疑问，此时的价格最低。---彼得林奇一般来说，目前未上市的银行产权交易基本都以净资产为交易基础，结合赢利能力、能否上市来定价，目前一般在1.5倍-3倍净资产之间交易或拍卖成交，极少有低于1.5倍净资产成交，但也有超过3倍净资产成交的。也就是说，目前银行股一级市场的价格高于二级市场

的价格。最近很多人都在强调持有现金，股市一大跌，个个都以持有现金为荣，即使傻瓜也看的出许多价值一元的只卖二三毛的价格，他们仍然喜欢现金，理由是两毛会跌到一毛，一毛会跌到五分，呵呵?在八毛钱以上时有耐心持有现金可以是对的，但在四毛以下就是大错特错了！招商银行20xx年中期业绩快报，公司上半年实现营业收入460亿元，同比增长39.67%；归属于上市公司股东的净利润185亿元，同比增长40.12%。截至20xx年6月末公司总资产达2.64万亿元，股东权益1450亿元，不良贷款率为0.61%，比上年同期下降0.07个百分点。 结论：银行依旧是共和国的赚钱机器。天是塌不下来的.没有什么力量能改变我持有优质资产的盈利能力.这些优质公司每天都在不停的为我工作.每天都在赚钱.有什么好怕的呢！事实上买进优质公司的人很多.但能拿住的却没几个.就是因为中途无数次下跌把它们吓出去.这些好公司也可能永远和他们拜拜了.所以买进后就睡大觉的.醒来时必将惊喜连连！巴菲特：我正在买进】据东方财富，巴菲特周四表示，在本周市场大幅下跌情况下，他本人一直在买入股票。他认为，目前没有任何迹象表明一个新的市场低迷即将产生。市场大跌并没有让他狼狈，与之相反，“市场越低，我买入的越多”这果然印证了巴菲特投资名言，“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”投资最重要的是克服人性的贪婪和恐慌，在众口一词中淡定对待市场起伏， 精选好股，择机出手，理性判断，独立思考，才能实现资产不断增值，才能悟出投资之“道”。而事实上，许多投资者仅限于“术”的层面，费心寻找成功捷径和万能投资，其实是盲人摸象，走了误区。四毛钱买了价值1块钱的东西，而它的价格还要偏偏跌到3毛、 2毛甚至1毛钱，这个时候，如果还有钱而且舱位还在自己的资金管理计划内，就越跌越买， 否则就持有待涨。因为四毛钱买入后，短期价格是涨是跌是比较不确定，而未来涨回1块钱却是确定的。在股市里，财富永远是“熬”出来的！为什么许多人做投资这么多年来年仍然还是属于小资金行列？因为他们总认为巴菲特的方法仅适用于大资金.所以用“适合自己的”小资金(说白了就是想一夜暴富)方法炒股.结果他们就永远只能拥有小资金了.记住:因为选择管理大资金的方法.所以资金就越变越大;因为选择操作小资金的方法.所以资金才越变越小

就因为我是一个价值投资者，在寻找有关证券的工作时会处处碰壁。股市有个怪现象：在说话的其实什么都不懂，真正懂的却什么都不说查理一生研究人类失败的原因，所以对人性的弱点有着深刻的理解。基于此，他认为人对自己要严格要求，一生不断提高修养，以克服人性本身的弱点。 查理认为生活的决定比投资的决定重要。 我这辈子遇到的聪明人没有不每天阅读的——没有，一个都没有。 ——查理.芒格就短线投资而言，市场是一台投票机器，但就长线投资而言，它是一台称重机器。 有性格的人才能拿着现金坐在那里什么事也不做。我能有今天，靠的是不去追逐平庸的机会。 ——查理.芒格 我只想知道我将来会死在什么地方，这样我就可以永远不去那里啦。 —查理.芒格 人生哲理就是这样简单难做大指数行情只能依赖银行类的启动，但是看看现在中国的银行具备这样的能力吗？体制腐败单调，经营管理落后，专业细分人才缺乏，随着国内垄断利润和多元化民间资本对之侵蚀，更重要的是外币资本的贬值大面积冲抵国内盈利的份额。那么银行业的经营模式必然发生重大洗牌和重组。 那个时候指数行情才会到来。 民生银行的内控和管理目前是国内最好的，也是未来行业模式变革的领先企业。关注银行业的长期发展，首先要关注民生银行的发展变化。这是未来大指数能否出现机会的关键。房地产的改革模式要关注万科和保利。这是未来中国发展能否高速的替代军，而不是绊脚石。投资这事很怪，最不渴望别人理解。投资之路上千万不要求得太多人的共鸣，永作孤独地少数派，你才可能获得非凡的成功。我对董文标说：“马蔚华在招商分行行长会议上对大家说：你们几年前就说民生银行发展速度这么快，是要出问题的。为啥我没看到民生出问题？而且活得越来越滋润”，董文标：“哈哈，我也对马行长说：暂时让你领先是给你面子，我准备不给你面子了”。其实招商是个完美银行，是各商业银行的标杆。金融业最有前途的是保险，目前中国人均保费支出仅为发达国家的零头。个人保费支出，如果

能学习美国，当期免交个税，保险业还会爆炸性成长。中国保险业最值得尊敬的是平安和阳光：平安创新能力极强，即将成为中国第一大保险集团；阳光保险活力十足，五年来增长速度保持行业第一，排名已超越百家名列第七投资需要忍受孤独。虽然《梅兰芳》这部片一般，但里面的那句台词，记忆深刻，就是这种孤独造就了梅兰芳，投资更要独立思考。现在外媒天天报道中国硬着陆，地方融资平台爆掉，银行死翘翘，作为独立的投资者，要深入分析政策博弈，再考虑清楚中国国情，再想想媒体出处，把地方数据分析看看如果把投资，当作是一场漫长的旅行，会不会心态能变的从容点？挣钱也好，赔钱也好，路还很长，难捱的时候，挺一挺就过去了，谁知道谁笑到最后呢？日子还长，慢慢走，慢慢做，边走边玩，看看风景，读读书，不要欣喜若狂，不要苦大仇深，让心灵变的敏感却强韧，不再那么容易被折断。很多人都忘记.做投资考虑的一是质优.一是低价..但你环视一周.却发现股市里人人都成为了经济学家.大论宏观经济：国家破产.银行危机...事实是.真有那闲工夫还不如去睡大觉.这反倒会提高你的投资收益.而宏观经济什么的.不知也罢！人生真的很短暂.不想自己在60岁的时候还在为金钱奔波.所以现在就要投资.要早日实现财务自由.但是更要快乐！所以想想何必每天忙着看盘.何必每天为了几分钱抢进抢出 折磨自己.到最后也没有多少利润.还劳心伤身.投资的过程应是一种享受.而不应是负担.大道至简投资方式.带给我的不仅仅是财富.更多的是快乐价值投资，只是个算计的结果。简单明了，又合乎逻辑。只是，不易执行，因为心痒难耐，寂寞难耐，导致手痒乱来。话说回来，耐得了寂寞，克得住心痒，这样的人怕是没啥办不成的事情，所以，价值投资，其实难做。我们可以对未来有不安全感.但我们对中国经济的美好未来绝不能失去信心.我们更不能失去价值投资人最基本的心理质素：理性．只有理性的价值投资方法才是我们获得长期稳定财产性收入的惟一正途.我们有绝对信心相信:巴菲特用几十年证明的价值投资原理有效性绝不会在危机过后经济依然活力四射的中国失灵最简单的投资方式不是随波逐流的投机.不是买便宜货的雪茄烟蒂投资，不是撒胡椒面的分散投资，而是以企业主的心态，以合理的价格买进最优秀的企业股票进行长期、集中的投资；要独立思考，要有顽强的性格，要有坚持不懈的精神，做到不为市场所动，不为流言所惑，不为眼前出卖未来，不为寂寞放弃执着。在19xx年19岁的时候《聪明的投资者》这本书，股价波动的因素很多，而 我看中的是公司，而不是每天、每个月、每个季度的股价波动，而是这个股票背后所代表的公司，我觉得这个原理在中国和美国是一样的。即使自己生长在中国，也可以取得成功。—— 巴菲特投资价值是一个抽象的战略性判断.是对社会经济根本方向的判断.以及公司内部把握社会经济必然发展方向中包含的机会能力判断.这是一个非量化的工作.但市场上很多人却把量化分析作为最重要手段.而且越是学历高的人越喜欢量化分析.价值判断70%是抽象定性决定.量化只有10%的作用.其它20%是未来本身的不确定.世界银行高级副行长、首席经济学家林毅夫一针见血地指出；“穷人把钱存入银行，实际上是补贴富人”。最近成都的汤玉莲婆婆就用33年前存款的400元，现连本带息仅835元，当时够买套房子，现在勉强能买瓶茅台，活生生的事例解读了林毅夫的话......现在我受的所有苦难所有折磨.全当修行.要做价值投资就是一条不断自我修行的道路.特别是精神上承受的折磨.其实和苦行憎没啥两样！想起索罗斯的一句话:如果你没有做好承受痛苦的准备,那就离开吧,要想成功,必须冷酷！不经历破茧的痛苦,哪有化蝶的美丽！

第二篇：建立投资计划

如果你想要開始做投資，最重要一點應該要做的是為自己訂定一個投資計劃，你可能會想：投資不就是選擇看要投資什麼標的，報酬率比較高，為什麼還需要做什麼投資計劃

? 沒錯，你一點都沒有看錯，一般人在投資之前就是因為沒有把一些事情想清楚，因此投資時候患得患失，明明是一個長期的投資，20年後需要的退休金準備，需要做長期性的規劃的，一般投資人卻把自己搞的緊張兮兮、每天緊盯著電視、報紙、雜誌看，只要媒體說什麼市場可能會有什麼風險，馬上覺得食不下嚥，急著把自己投資的基金贖回來，過幾天又看到報紙介紹說另一個市場未來前景看好，於是又進場去購買了另一支的基金。

這樣投資幾年下來，投資人發現他的投資還是在原地踏步，並沒有因為投入了金錢、時間與精力，而讓他獲得合理的報酬。因為等到媒體在為某基金造勢時，基金的淨值往往已經在高點，而市場前景看壞，大家一窩蜂想贖回基金時，基金多數是在淨值的最低點。他的投資永遠是買高賣低，你說這樣投資要如何賺錢? 而頻繁的進出，樂了基金公司與銀行，因為他前後被收了手續費與贖回費用，報酬率又更低了。

為什麼要訂定一個投資計劃? 就是讓你可以避免一些投資人可能會犯的錯誤，讓自己的投資資產可以穩健的累積。要訂定這樣的計畫，有幾個重點是必須注意到的：

1. 為投資訂出目標及風險承受程度

訂定投資目標

多數的投資人為何會在投資上面過度倚賴媒體的資訊，在投資上患得患失? 是因為他們無法分辨這些市場的雜訊是正確與否，因此一有風吹草動就急於做出反應。

你需要為你的投資依時間軸訂定投資目標，舉例如下:

如果你有購屋、子女出國留學、退休安養這三個目標要達成，你覺得這三個目標是同樣性質的、使用同樣的投資工具，可以完成這些財務目標嗎? 事實上，它是有蠻大的差異性的，如果你5年後一定要買房子， 現在已經存了600萬，剩餘的200萬要在5年內存起來，這600萬加上現在每個月新增的投資金額，如果是以投資工具做投資，你會怎麼做? 是把它二者全部放一起一個帳戶做投資，還是分開管理?

如果購屋是你一定要在5年後要完成的財務目標，你把原先存的600萬與新增的投資金額都擺在一個基金的投資帳戶，而你的投資標的是風險波動較大的股票型基金，碰到像20xx年的金融風暴，全部金額瞬間減少一半，你可能還要再多花很多年才能讓基金的資產回到原來的水位。所以為什麼需要訂定一個投資計

劃，就是因為不同的財務目標，要完成的時間點不同、可以投資的時間不一樣、目標的屬性與需求也不一樣(子女出國留學是一整筆的支出，退休安養需要的卻是每月持續性的現金流需求，而且時間可能長達

20年以上)。因此要完成這些目標使用的投資工具可能是不同的，資產配置也不一樣。

風險承擔能力:

一個人對風險承擔能力，跟他的年齡工、作穩定性，還有投資期間的長短有關，通常一個人工作穩定性比較高，與可投資的時間愈久，他對投資可以承擔的風險愈高。當然願意承擔多大的風險是因人而異的，有人只要投資資產下跌10%就睡不著覺，有人認為投資標的下跌20%是進場撿便宜的好時機。

因此不但沒有把投資贖回，反而是逢低加碼去多買，這沒有對與錯之分，只是投資標的一般分為股票與債券二大類，你可以就這二類標的做不同比例的資產配置，如果股票的比例較高，這樣的投資組合它有可能得到比較高的報酬率，但是它的波動也會比較大，你需要承擔較大的風險，因此投資前要釐清自己願意承擔的風險有多大。

2. 資產配置

投資的資產主要可以分配在二大類資產：一類是固定收益型，另一種是證券型的。固定收益型的包括債券、債券基金、貨幣型基金等，他們的波動性較小，可以為投資組合帶來穩定性的效果。證券型的投資工具，一般指的是股票、股票ETF指數基金等，證券型的投資工具一般有較高的報酬，但是它的波動性也比較高。它的功能是可以為投資組合帶來資產的增長。固定收益型與證券型的投資工具分配比例應該要如何配置呢? 較常見的是用年齡當基礎的經驗法則，譬如說一個30歲的投資人，他應該在投資組合中配置30%的固定收益型，而70%配置在固定收益型，當然這樣簡略的分法是比較粗糙，忽略了投資人真正需求。

以債券型跟股票型做不同比例的資產配置，預期可以產生多少投資報酬率? Vanguard統計了從19xx年到20xx年不同比例配置下的年報酬率，可以做為參考:

債券型跟股票型的比例，又要根據什麼原則來做配置呢? 美國投資專家Larry Swedroe建議，依照投資時間長短及個人對投資最大可以承擔損失的比例，來決定投資組合中股票型所佔的比例：

股票的波動性是大於固定收益型的投資標的的，因此如果投資時間太短的話，為了避免到時因為投資資產

的減損，造成財務目標的無法實現，因此投資標的會是以固定收益的投資工具為主，如果投資時間拉長的話，證券型的投資工具所佔投資組合的比重便可隨之增加。