财务报表分析公式总结
【教学内容 】
1、财务分析概述 2、财务分析方法 3、偿债能力的分析4、企业资金周转状况的分析 5、企业获利能力的分析
【教学要求】
1．了理解财务分析的目的与方法 2.掌握偿债能力 营运能力、获利能力等财务指标的计算与分析 3.掌握企业财务状况的趋势和综合分析
【教学重点和难点】
长期、短期偿债能力的计算与分析，流动资产周转情况的计算与分析，获利能力的计算
与分析，企业财务状况的综合分析
【教学方法与手段】
教师结合案例讲授；多媒体。
【教学时数】
课堂教学时数： 6课时
【课后练习】
本章有关练习题，要求全做。
第一节 财务分析的概述
一、财务分析的意义
（一）财务分析的概念
财务分析是根据企业财务报表和其他相关资料，运用一定的定性分析和定量分析方法，对企业过去的财务状况、经营成果及未来发展前景进行剖析和评价，以期揭示企业经营活动的未来发展趋势，从而为企业提高管理水平、优化决策和实现增值提供财务信息。
（二）财务分析的意义
1、财务分析是评价财务状况和衡量经营业绩的重要依据
2、财务分析是企业提高经营管理水平、实现理财目标的重要手段
3、财务分析是利益相关者进行相关决策的重要依据
二、财务分析的方法
（一）趋势分析法
趋势分析法是通过连续若干期财务报告中相同指标的对比，来揭示各期之间的增减变化，据以预测企业财务状况或经营成果变动趋势的一种分析方法。
趋势分析法具体运用主要有以下三种方式：
1、重要财务指标的比较（比较个别项目的趋势）
根据不同的比较基础具体又分为：
（1）定基动态比率。其公式为：
定基动态比率=分析期数额÷固定基期数额
（2）环比动态比率。其公式为：
环比动态比率=分析期数额÷前期数额
2、会计报表的比较（比较各项目的趋势）
3、会计报表项目构成的比较（以2为基础发展的）
该方法是将会计报表中的某个总体指标作为100%，再计算出各组成项目占该总体指标的百分比，以此来判断有关财务活动的变化趋势。通常用作100%表示的项目，在利润表中为销售收入，在资产负债表中为资产总额和负债及所有者权益总额。
* 趋势分析法的不足：只是就同项目的金额在不同时期进行比较，却忽略了某些相互关联的财务关系，而那些被忽略的财务关系有时却是极为关键的。
（二）比率分析法（关联项目对比）
1、构成比率
又称结构比率，它是通过计算某项指标的各个组成部分占总体的比重，即部分与全部的比率，可以了解总体中某个部分的形成和安排是否合理。
2、相关比率
它是计算两个性质不同而又相关的指标的比率来进行数量分析的方法，如流动比率。
3、效率比率
效率比率是某项经济活动中所费与所得之间的比例，反映了投入与产出关系。
* 采用比率分析法应注意以下几点：
（1）对比口径的一致性。
（2）衡量标准的科学性。
（三）因素分析法
1、连环替代法
（1）概念
连环替代法是从数量上来确定一个综合经济指标所包含的各项因素的变动对该指标影响程度的一种分析方法。
（2）出发点
当有若干因素对综合指标发生影响作用时，假定其他各个因素都无变化，顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。
（3）计算程序
① 确定某项经济指标是由哪几个因素组成。
② 确定各个因素与某项指标的关系，如加减关系，乘除关系等。
③ 按照经济指标的因素，以一定的顺序将各个因素加以替代，来具体测算各个因素对指标变动的影响方向和程度。
例：假定科华公司生产的A产品有关材料消耗的计划和实际资料如下表：
材料消耗计划和实际资料材表
根据上表资料可知材料费用总额实际值比计划值增加19000元（99000-80000），这是分析对象。
以下分析各因素变动对材料费用总额的影响程度：
计划指标： 1000×20×4=80000（元） ①
第一次替代：1100×20×4=88000（元） ②
第二次替代：1100×18×4=79200（元） ③
第三次替代：1100×18×5=99000（元） ④
产量增加对材料费用的影响：
②-①=88000-80000=8000（元）
材料消耗节约对材料费用的影响：
③-②=79200-88000=-8800（元）
单价提高对材料费用的影响：
④-③=99000-79200=19800（元）
全部因素的影响程度：
8000-8800+19800=19000（元）
从上例可知，连环替代法可全面分析各因素对某一经济指标的综合影响，又可以单独分析某个因素对某一经济指标的影响，这是其他分析方法所不具备的。
（4）在应用这一方法时，应明确以下问题：
① 替代因素时，必须按照各因素的排列顺序依次替代，不可随意加以颠倒，否则就会得出不同的计算结果。
② 确定各因素排列顺序的一般原则是：如果既有数量因素又有质量因素，先计算数量因素变动的影响，后计算质量因素变动的影响；如果既有实物数量因素又有价值数量因素，先计算实物数量因素变动的影响，后计算价值数量因素变动的影响；如果同时有几个数量和质量因素，还应区分主要和次要因素变动的影响。
2、差额计算法
差额计算法是连环替代法的一种简化形式，是根据各项因素的实际数与基数的差额来计算各项因素的影响程度的方法。
仍以上表所列数据为例，采用差额计算法确定各因素变动对材料消耗的影响。
解：（1）产品数量变动的影响：
（1100-1000）×20×4=18000（元）
（2）单位产品消耗量变动的影响：
1100×（18-20）×4=-8800（元）
（3）材料单价变动的影响：
1100×18×（5-4）=19800（元）
第二节 企业偿债能力分析
一、短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。其衡量指标主要有流动比率和速动比率。
（一）流动比率
1、概念：流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。
2、公式：流动比率=流动资产/流动负债
3、 意义：表明每一元流动负债有多少流动资产来保证偿还。
4、评价：该比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大，企业财务风险越小；反之则反之。
5、标准：经验表明，流动比率在2:1左右比较合适，过高的流动比率可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效加以利用，可能会影响企业的获利能力；而过低的流动比率可能会影响企业的偿债能力。
（二）速动比率
1、概念：速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。
2、公式：速动比率=速动资产/速动负债
其中：速动资产=流动资产－存货
3、意义：表明每一元流动负债有多少速动资产来保证偿还。
4、评价：该比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大，企业财务风险越小；反之则反之。
5、标准：通常认为正常的速动比率为1。过高或过低的速动比率都不好，原因同流动比率。
6、特殊：采用大量现金销售的行业，几乎没有应收账款，大大低于1的速动比率则是很正常的；而一些应收账款较多的企业，速动比率可能要大于1。
二、长期偿债能力分析
（一）资产负债率
1、概念：资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率。
2、公式：资产负债率= 
3、意义：表明资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。
4、评价：该比率越小，资产中来自于负债的比重越小，长期偿债能力越强，财务风险越小，同时说明管理当局比较保守，对前途信心不足；反之则反之。
（二）股东权益比率
1、概念：股东权益比率是企业股东与资产总额的比率。
2、公式：股东权益比率= 
3、意义：反映企业资产中有多少来自于股东投入，可以反映企业的长期偿债能力。
4、评价：该比率越小，资产中来自于权益的比重越小，来自于负债的比重越大，长期偿债能力越差，财务风险越大；反之则反之。
5、关系式：股东权益比率=1－资产负债率
（三）权益乘数
1、概念：权益乘数是股东权益比率的倒数，反映企业资产相当于股东权益的倍数。
2、公式：权益乘数= 
= 
= 
3、评价：该比率越大，股东权益比率越小，资产中来权益资金的比重越小，来自于负债的比重越大，长期偿债能力越差，财务风险越大。
（四）产权比率
1、概念：产权比率又称负债与股东权益比率或资本负债率，是指负债总额与所有者权益的比率。
2、公式：产权比率= 
3、意义：该指标反映企业在偿还债务时股东权益对债权人权益的保障程度，是企业财务结构稳健与否的重要标志。
4、评价：该比率越低，说明企业长期偿债能力越强，对债权权益的保障程度越高，财务风险越小，是低风险、低收益的财务结构；反之则反之。
5、投资者观点：如果企业经营状况良好，过低的产权比率会影响其每股利润的扩增能力。
（五）有形净值负债率
1、概念：有形净值负债率是负债总额与有形净值的比率。
2、公式：有形净值负债率= 
其中：有形净值=股东权益－无形资产净值，即股东具有所有权的有形资产的净值。
3、意义：有形净值负债率是产权比率的延伸，更为谨慎、保守地反映企业清算时债权人投入资本受股东权益的保障程度。
4、评价：该比率越低，说明企业长期偿债能力越强，有形净值对债权权益的保障程度越高，财务风险越小；反之则反之。
（六）利息保障倍数
1、概念：利息保障倍数又称已获利息倍数，是企业息税前利润与利息费用的比率。
2、公式：利息保障倍数= 
其中利息费用包括财务费用中的利息和资本化的利息；
息税前利润=利润总额+利息费用
=净利润+利息费用+所得税
3、意义：该指标反映了经营所得支付债务利息的能力。
4、评价：该比率越高，说明企业支付债务利息的能力越强；该比率越低，说明企业支付债务利息的能力越差；企业的利息保障倍数至少要大于1，否则，就难以偿付债务及利息。
第三节 企业资产管理能力分析
一、应收账款管理能力分析
（一）应收账款周转率
1、概念：应收账款周转率是指一定时期内（通常为一年）应收账款转化为现金的次数。
2、公式：应收账款周转率（次数）＝
★① 赊销净额=销售收入－现销收入－销售折扣、折让
② 平均应收账款余额=
③应收账款是扣除坏账准备后的应收账款和应收票据的净额合计。
3、评价：应收账款周转率是反映应收账款周转速度的指标，该比率越高，周转速度越快，企业对应收账款管理水平越高；反之则反之。但过高或过低则暗示企业在应收账款管理方面存在问题。
（二）应收账款周转天数
1、概念：应收账款周转天数是指应收账款周转一次所需要的天数，也叫平均收账期。
2、公式： 应收账款周转天数＝
=
3、评价：应收账款周转天数与应收账款周转率成反比例关系，应比照应收账款周转率的相关内容来评价。
二、存货管理能力分析
（一）存货周转率
1、概念：存货周转率是企业一定时期内销售成本与平均存货的比率，反映了存货在一定时期（360天）周转的次数。
2、公式：存货周转率（次数）＝
★平均存货余额=
3、评价：存货周转率是反映存货周转速度的指标，该指标越高，存货周转速度越快，存货管理水平越高，企业生产销售能力越强；反之则反之。但该比率过高或过低都说明企业在存货管理上或多或少都存在问题。
（二）存货周转天数
1、概念：存货周转天数是指存货周转一次所需要的天数。
2、公式：存货周转天数＝
=
3、评价：存货周转天数与存货周转率成反比关系，应比照存货周转率的相关内容来评价。
三、流动资产管理能力分析
（一）流动资产周转率
1、概念：流动资产周转率是企业销售净额与全部流动资产平均余额的比率，反映流动资产在一定时期（360天）的周转次数。
2、公式：流动资产周转率（次数）＝
★ 流动资产平均余额=
3、评价：流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标。该指标越高，流动资产周转速度越快, 资金利用效果越好, 经营管理水平越高；反之则反之。
（二）流动资产周转天数
1、概念：流动资产周转天数是流动资产周转一次需要的天数。
2、公式：流动资产周转天数＝
＝
3、评价：流动资产周转天数与流动资产周转率成反比关系，应比照流动资产周转率的相关内容来评价。
四、固定资产管理能力分析
（一）固定资产周转率
1、概念：固定资产周转率是销售净额与平均固定资产净值的比值，反映了企业固定资产在一定时期（360天）的周转次数。
2、公式：固定资产周转率（次数）=
★ 平均固定资产净值=
3、评价：该比率是反映固定资产周转速度的指标，该比率越高，表明企业固定资产利用充分，投资得当，结构合理，能充分发挥效率；反之则反之。
（二）固定资产周转期（天数）
1、概念：固定资产周转期反映固定资产周转一次所需要的天数。
2、公式：固定资产周转期=
=
3、评价：固定资产周转天数与固定资产周转率成反比关系，应比照固定资产周转率的相关内容来评价。
五、总资产管理能力分析
（一）总资产周转率
1、概念：总资产周转率是销售净额与平均资产总额的比率。
2、公式：总资产周转率（次数）＝
★ 平均资产总额＝
3、评价：总资产周转率反映总资产周转速度，该比率越高，说明企业利用资产进行经营的效率越高，获利能力越强；反之则应该采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。
（二）总资产周转天数
1、概念：总资产周转天数是指总资产周转一次需要的天数。
2、公式：总资产周转天数=
=
3、评价：总资产周转天数与总资产周转率成反比，比照总周转率的评价去评价 。
第四节 企业获利能力分析
一、一般企业盈利能力分析
（一）销售净利率
1、公式：销售净利率=
×100%
★ 销售净额=销售收入－销售折扣、折让与退回
2、评价：该指标反映每一元销售收入能够给企业带来多少净利润，该指标越高越好。
3、思考：如何提高销售净利率？
（二）销售毛利率
1、公式：销售毛利率＝
×100%
★ 销售毛利＝销售净额－销售成本
销售成本率= 销售毛利率+销售成本率=1
2、评价：该指标反映每百元销售所带来的毛利，该指标越高越好。如果毛利率等于或小于零不能再生产该种产品。
（三）资产净利率
1、公式：资产净利率＝ 
×100%
★ 平均资产总额＝
资产净利率与销售净利率和总资产周转率的关系：
资产净利率＝×100% ＝
×
×100%
＝销售净利率×总资产周转率
2、评价：资产净利率表明每一元资金投入所带来的净利润；是反映企业资产综合利用效果的指标； 该指标越高，说明企业资产利用效果越好，整个企业盈利能力越强，经营管理水平越高。
3、思考：提高资产净利率的途径？
（四）资本金净利率
1、公式：资本金净利率＝
×100%
★ 资本金是企业发展的原始基础，是负债偿付的最后保障。
资本金总额=年末实收资本或股本
2、评价：资本金净利率是评价股东投资收益率的指标，反映了投资者所投资本的增长速度；该指标越高说明企业获利能力越强，投入资本保值增值的安全也越高。
（五）净资产收益率
1、公式：净资产收益率＝净利润/平均净资产×100%
★公式：净资产收益率＝
×100%
★ 净资产=资产总额－负债总额
平均净资产＝
净资产=资产总额－负债总额
2、评价：净资产收益率企也叫净值报酬率、权益报酬率或自有资金利润率，是反映企业自有资金的收益水平，该比率越高，获利水平越高。说明如果适度举债，则净资产收益率会超过总资产收益率，使企业享受财务杠杆作用。
3、提高净资产收益率的途径：提高企业获利能力；加强资产管理，提高企业资产营运效率；适度举债，运用杠杆原理。
（五）资本保值增值率
1、公式：资本保值增值率
=
×100%
2、评价：
（1）该指标若小于1，说明资本受到侵蚀；若等于1，说明资本能保值；若大于1，资本能增值。
（2）该指标越高，表明企业资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人权益越有保障，企业发展后劲越强；反之则反之。
二、社会贡献能力分析
（一）社会贡献率
1、公式：社会贡献率=
★ 企业社会贡献总额包括：工资（含奖金、津贴等工资性收入）、劳保退休统筹及其他社会福利支出、利息支出净额，应交或已交的各项税款、附加及福利等。
2、评价：该指标反映了企业占用社会经济资源所产生的社会经济效益大小，是社会进行资源有效配置的基本依据。
（二）社会积累率
1、公式：社会积累率=
★ 上交国家财政总额包括企业依法向财政交纳的各项税款，如增值税、所得税、产品销售税金及附加、其他税款等。
2、评价：该指标反映上交国家财政总额占企业社会贡献总额的比重。该指标越高，则社会积累率越高；否则越低。
三、股份公司盈利能力指标
（一）每股收益
1、定义：每股收益又称为每股利润或每股盈余，是反映股份公司流通在外的普通股平均数所享有的支付优先股股利之后的净利润。
2、公式：每股收益=
★ 发行在外的普通股平均数
=
发行在外月份数指发行已满一个月的月份数。
3、评价：
（1）每股收益是衡量上市公司获利水平的指标，该指标越高，公司获利能力越强，但分红多少则取决于公司股利分配政策；
（2）每股收益不反映股票所含有的风险；
（3）比较公司间每股收益时，要注意其可比性。
（二）每股股利
1、公式：每股股利=
★ 股利总额是指用于分配普通股现金股利的总额。
2、评价：
（1）每股股利越高，说明每一股普通股所获得的现金股利越高，但公司当年的获利水平及股利政策会直接影响每股股利的高低；
（2）每股股利偏低，说明企业积累资金以备扩大生产经营规模，将来获利水平有望提高；反之，说明企业收益大部分用来支付股息，虽然目前收益水平高，但将来没有新的利润增长点，后劲不大；
（3）每股股利与每股收益比较可以看出企业的股利政策。
（三）市盈率
1、概念：市盈率是上市公司普通股每股市价相当于每股利润的倍数，反映投资者对上市公司每股收益愿意支付的价格。
2、 公式：市盈率＝
3、评价：
（1）市盈率越高，表明市场对企业未来越看好，投资风险越大；市盈率越低，表明市场对企业前景信心不足，投资风险越小
（2）当市价确定时，每股利润与市盈率呈反比例关系；当每股利润确定时，市盈率与每股市价呈正比例关系。
（3）市盈率指标可比性差，一般成熟行业市盈率较低，而新兴行业市盈率较高。
第五节 现金流量分析
一、现金流量分析的意义和内容
（一）现金流量分析的意义
1、提供本期现金流量的实际数据；
2、提供评价本期收益质量的信息；
3、有助于评价企业的财务弹性；
4、有助于评价企业的流动性；
5、用于预测企业的未来现金流量。
（二）现金流量分析的内容
1、按照现金流量表的内容划分，现金流量分析的主要内容包括：经营活动现金流量分析，投资活动现金流量分析和筹资活动现金流量分析；
2、按照现金流量分析方法划分，现金流量分析主要包括现金流量的构分析和现金流量财务比率分析。
二、现金流量的结构分析
（一）流入结构分析
1、内容：流入结构分析分为总流入结构和三项（经营、投资和筹资）活动流入的内部结构分析。
2、公式：某项现金流入比重=
×100%
（1）计算总流入结构时，以全部现金流入合计数为分母，计算各项现金流入的比重；
（2）计算三项活动流入的内部结构时，则以各部分现金流入小计为分母，计算各项流入中不同项目所占的比重。
3、意义：通过计算结构百分比反映各部分占总体比重的大小。
（二）流出结构分析
1、内容：流出结构分析分为总流出结构和三项流出的内部结构分析。
2、公式：某项现金流入比重=
×100%
（1）计算总流出结构时，以全部现金流出合计数为分母，计算各项现金流出的比重；
（2）计算三项活动流出的内部结构时，则以各部分现金流出小计为分母，计算各项流出中不同项目所占的比重。
（三）流入流出比分析
1、公式：流入流出比=
2、特征：
（1）成熟期企业经营活动流入流出比大于1，投资活动流入流出比小于1，筹资活动流入流出比小于1；
（2）成长期企业经营活动流入流出比大于1，投资活动流入流出比小于1，筹资活动流入流出比大于1；
（3）衰退期企业经营活动流入流出比大于1，投资活动流入流出比大于1，筹资活动流入流出比小于1。
（4）一个健康的正在成长中的企业其经营活动现金净流量应为正数，流入流出比越大越好；投资活动的现金净流量为负数，流入流出比小于1；筹资活动的现金净流量则正负相间。
三、现金流量的比率分析
（一）偿债能力分析
1、现金到期债务比
（1）公式：现金到期债务比= 
★ 本期到期的债务指本期到期的长期债务本息和本期应付票据。
（2）评价：
① 是考察企业经营净现金流量对到期债务保障程度的指标，比率越高说明企业偿债能力越强；
② 当该比率小于1时，说明经营现金净流量即使不考虑其他支付问题，都不够足额偿付到期债务；
③ 当该比率大于或等于1时，说明经营现金净流量在不考虑其他支付问题时，能够足额偿付到期债务。
2、现金流动负债比
（1）公式：现金流动负债比= 
★ 流动负债指期末流动负债或期初期末平均值。
（2）评价：该比率是反映企业经营现金净流量对企业流动负债的保障程度；该指标越高，企业短期偿债能力越强。
3、现金债务总额比
（1）公式： 现金债务总额比=
（2）评价：
① 该比率越高，说明企业目前举债能力越强，企业承担债务的能力越强；
② 通过比较该比率与企业债务平均利息率，可以判断企业能够承担的最大利息水平有多高。
例：某公司本期负债总额22375万元，经营现金净流量3580万元，若市场利率为10%，计算该公司的最大负债额？从付息能力来说，该公司还可借债额？
现金债务总额比＝
计算结果表明，该公司最大的付息能力为16%，即利率为16%时该公司仍能按期付息。
最大负债额＝3580÷10%＝35800（万元）
还可借债额＝35800－22375＝13425（万元）
（二）获取现金能力分析
1、销售现金比率
（1）公式： 销售现金比率=
（2）评价：该比率是反映每1元销售净额创造现金净流量的指标，其数值越大越好。较之销售净利率更为保守和稳健。
2、每股营业现金净流量
（1）公式：每股营业现金净流量= 
（2）评价：
① 该指标反映企业最大的分派现金股利的能力，当每股股利超过该指标时，就要借债分红；
② 该指标与每股收益相比较，可以反映收益质量水平。
3、全部资产现金回收率
（1）公式：全部资产现金回收率=
（2）评价：该指标越高，反映企业全部资产产生现金的能力越强；反之则反之。
（三）财务弹性分析
1、概念：财务弹性分析是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。如果现金流量超过需要，说明企业有很强的适应性，投资不需要依赖于外部筹资，财务弹性大；反之则财务弹性小。
2、衡量指标
（1）现金自给率
① 公式：
现金自给率=
② 评价：该比率小于1，说明经营活动现金净流量不能满足上述支出的需要，企业还需要采取外部筹资来满足资金需求，企业财务缺乏弹性；反之则反之。
（2）现金股利保障倍数
① 公式：现金股利保障倍数=
或：
现金股利保障倍数=
② 评价：
A、现金股利保障倍数是反映经营现金净流量对现金股利保障程度的指标。该比率越大，说明支付现金股利的能力越强。
B、该比率小于1，则说明企业即使不考虑其他开支，其经营现金净流量也不够支付其现金股利，需要靠外部筹资来满足股利支付。
C、通过该指标可以侧面反映一个企业某一阶段的股利政策是否与其经营能力是否匹配。
（3）经营活动现金净流量对资本性支出的比率
① 公式： 经营活动现金净流量对资本性支出的比率
=
② 评价：该比率越大，说明企业经营活动现金净流量满足其资本性支出的能力越强。
（四）收益质量分析
1、概念：收益质量是指报告收益与公司业绩之间的相关性。
2、影响因素：
（1）会计政策的选择。稳健的会计政策比乐观的会计政策收益质量高。
（2）会计政策的运用。比如提取资产减值准备的数额。
（3）收益与经营风险的关系。经营风险大，收益质量高。3、公式：
（1）净收益营运指数=
经营净利润=净利润－非经营净利润
=净利润－非经营税前利润×（1－所得税率）
（2） 现金营运指数=
经营现金毛流量=经营净利润+折旧与摊销
经营现金净流量=经营净利润+折旧与摊销－营运资本增加
= 经营活动现金流量净额+非经营所得税
4、评价：营运指数大于1，说明收益质量很高；营运指数小于1，说明营运资金增加了，反映企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金，取得收益的代价增加了，代表较差的营运业绩。
第六节 财务状况综合分析
一、杜邦财务分析体系
（一）概念：杜邦财务分析体系是利用各个主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状况进行综合分析评价的一种方法。
（二） 杜邦分析图（见教材）
（三）杜邦等式：
权益净利率＝总资产净利率×权益乘数
其中：总资产净利率＝销售净利率×总资产周转率
故：权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数
（四）启示：权益净利率是企业综合性最强的指标，它受销售净利率、总资产周转率和权益乘数影响。通过杜邦分析，可以找出权益净利率升高或降低的原因，为企业下一步决策及时提供信息。
二、沃尔评分法
（一）基本步骤
1、选定7个财务比率；
2、确定各个比率的比重得分，总和为100分；
3、确定标准比率；
4、计算实际比率；
5、求出关系比率。关系比率的计算公式为：
关系比率＝ 实际比率/标准比率
6、进行综合评分
（二）评价标准
综合评分大于100，说明企业信用状况良好，比较接近标准水平。