财务报表分析笔记

青云助学 财务报表分析笔记

第一节　财务分析的基本概念

　　1.财务分析地位：（1）随着经济发展，业务结构更加复杂，财务信息日益繁杂，专业化程度提高，所以外部企业相关利益人的决策都必须以相关财务信息为基础；（2）企业组织形式的复杂化要求更加准确合理的内部评价和决策机制，财务分析完善了企业内部业绩的评价机制。

2.财务分析目的：是通过对财务报告以及其他企业相关信息进行综合分析，得出简洁明了的分析结论，从而帮助企业相关利益人进行决策和评价。具体分为：（1）为投资决策、信贷决策、销售决策和宏观经济等提供依据；（2）为企业内部经营管理业绩评价、监督和选择经营管理者提供依据。

3．财务分析的内容：会计报表的解读，盈利能力分析，偿债能力分析，营运能力分析，发展能力分析，财务综合分析。

4.盈利能力、偿债能力、营运能力及发展能力分析

5. 财务综合分析采用的具体方法有杜邦分析法、沃尔评分法。

6．财务分析评价基准就是在一定的评价目标下，人为设定的划分评价对象优劣的财务标准。财务分析评价基准并不是唯一的，采用不同基准会使得同一分析对象得到不同的分析结论。

7．财务评价标准种类和各自优缺点

8．目前我国会计准则要求企业披露的财务报告主要包括：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表以及附注。

9．当前我国财务报告基本分为会计报表和报表附注两部分，财务信息披露方式包括：表内披露：披露的信息相对固定，格式清晰，是财务分析关注的重点；表外披露：格式不规范，披露灵活，便于吸收新信息，对报表起补充和说明的作用。

10．自愿性披露：一般而言，自愿性披露的信息多对企业有利，通过这些信息的揭示，企业可获得一定的经济利益。往往是信息供给差异的主要来源，财务分析人员可以从中得到较为丰富的信息内涵。但这种信息不十分规范，需要财务分析者关注其质量。

11．强制性披露：披露的信息规范性较好，但是可通过分析进一步获取的信息内容相对较少。

12．财务信息需求主体主要包括：股东及潜在投资者、债权人、企业内部管理者、政府、企业供应商等。

13．财务信息按照是否由会计系统提供进行的分类；会计信息和非会计信息；按照信息的来源进行的分类：外部信息和内部信息。

14．(1)可靠性：是指会计核算应当以实际发生的交易或事项为依据，如实反映符合确认和计量要求的各项会计要素及其他相关信息，保证会计信息真实可靠，内容完整。

　　（2）相关性：要求企业提供的会计信息应当与财务会计报告使用者的经济决策需要相关，有助于财务会计报告使用者对企业过去、现在或者未来的情况做出评价和预测。

　　（3）可理解性：企业提供的会计信息应当清晰明了，便于财务会计报告使用者理解和使用。可理解性只是对专业人士而言，而不能苛求为所有信息使用者都能够理解。

　　（4）可比性：纵向可比：同一企业不同时期发生的相同或相似的交易或事项，应当采用一致的会计政策，不得随意变更。如确需变更，应当在会计报表附注中予以说明；横向可比：不同企业发生的相同或相似的交易或者事项，应当采用规定的会计政策，确保会计信息口径一致、相互可比。

　　（5）实质重于形式：企业应当按照交易或事项的经济实质进行会计核算，而不能单单以其法律形式作为会计核算的依据。如：融资租赁固定资产，虽然法律形式看承租企业并不拥有所有权，但从经济实质来看，企业能够控制其创造的未来经济利益，因此会计核算上将融资租入的资产视为承租企业的资产进行核算。

　　（6）重要性：企业提供的会计信息应当反映与企业财务状况、经营成果和现金流量等有关的所有重要交易或者事项。财务分析人员应当关注企业因为重要性要求而简化的信息，判断这些信息对自己决策是否有用。

　　（7）谨慎性：企业对交易或者事项进行会计确认、计量和报告应当保持应有的谨慎，不应高估资产或者收益，低估负债或者费用。如：对应收款项计提坏账准备；对固定资产采用加速折旧法计提折旧；对可能发生的各项资产损失计提资产减值准备。

　　（8）及时性原则是指企业对于已经发生的交易或者事项，应当及时进行确认、计量和报告，不得提前或延后。

15．财务分析程序包括：1）确立分析目标，明确分析内容；2）收集分析资料3）确定分析评价基准；4）选择分析方法；5）做出分析结论，提出相关建议

16．财务分析的基本方法: 比较分析法、比率分析法、因素分析法和趋势分析法。

17. 比较分析法是通过主要项目或指标值变化的对比，确定出差异，分析和判断企业经营及财务状况的一种方法。按比较形式分类：绝对数比较和百分比变动比较

18. 比率分析法是财务分析中使用最普遍的分析方法，是指利用指标间的相互关系，通过计算比率来考察、计量和评价企业财务状况的一种方法。比率分析法分为：构成比率分析和相关比率分析

19. 因素分析法就是通过顺序变换各个因素的数量，来计算各个因素的变动对总的经济指标的影响程度的一种方法。

20. 趋势分析法根据连续数期的财务报告，以第一年或另外选择某一年份作为基期，计算每一期各项目对基期同一项目的趋势百分比，或计算趋势比率及指数，形成一系列具有可比性的百分数或指数，从而揭示当期财务状况和经营成果的增减变化及其发展趋势。

第二章 资产负债表解读

1. 企业货币资金持有量的影响因素包括：企业规模――规模越大，所需的货币资金数量越大；所在行业特性――隶属不同行业的企业，日常的货币资金数额可能有较大的差距；企业融资能力――融资能力越强，现金持有量越少；企业负债结构――负债中短期债务占较大比重时，就需要保持较高的货币资金数额

2．存货可变现净值的确定方法①可直接出售的商品存货，可变现净值＝存货的估计售价－估计销售费用和相关税费②需要经过加工的材料存货，可变现净值＝产品估计售价－至完工估计将要发生的成本－销售产品估计的销售费用和相关税费；③为执行合同或劳务合同而持有的存货，直接出售：可变现净值＝存货的合同售价－估计销售费用和相关税费需要经过加工的材料存货：可变现净值＝合同售价－至完工估计将要发生的成本－销售产品估计的销售费用和相关税费

3．流动负债按照偿付手段不同，可以分为货币性流动负债和非货币性流动负债；按照偿付金额是否确定，可以分为金额确定的流动负债和金额需要估计的流动负债；按照形成方式分类，可以分为融资活动形成的流动负债和营业活动形成的流动负债。

4．或有负债是指过去的交易或者事项形成的潜在义务，其存在须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。在符合下列条件下，或有负债应当被确认为预计负债：第一，该义务是企业承担的现时义务；第二，履行该义务很可能导致经济利益流出企业；第三，该义务的金额能够可靠地计量。

5．对应收账款质量的判断应从以下几方面着手：1）应收账款账龄―――账龄越长，发生坏账的可能性就越大2）应收账款债务人分布如果企业客户集中，由此形成的应收账款可能具有较大的风险。如果企业客户分散，众多，由此形成的应收账款风险小，但管理难度和成本都会增加。3）坏帐准备的提取比例观察坏账计提方法是否在不同期间保持一致，计提比率是否恰当，是否有利用坏账调节利润的行为。

6．存货质量的分析应关注：1）存货的可变现净值与账面金额之间的差异2）存货的周转状况3）存货构成4）存货技术构成――分析存货的技术竞争力，判断该存货的市场寿命

7．长期股权投资中的投资收益因为采用不同的会计核算方法而质量不同。成本法下，投资收益来自于被投资单位的现金股利，而权益法下，确认的投资收益一般大于收到的现金股利，造成最后一定的投资收益没有对应的现金流支撑。

8．固定资产质量分析时应注意的问题：1）应当关注固定资产规模的合理性2）固定资产的结构3）固定资产的折旧政策

9．无形资产质量分析1）无形资产账面价值大于实际价值的情况，分析内容：①是否有扩大资本化的倾向②检查企业无形资产的摊销政策，对于采用加速摊销的，是否使用了直线法摊销，是否多计了无形资产的残值2）无形资产账面价值小于实际价值的情形：分析时注意是否形成账外无形资产。

10．比较资产负债表分析是将连续若干期间的资产负债表数额或内部结构比率进行列示，用以考察企业财务状况的变化趋势。比较的方式非常简单，就是资产负债表连续期间的金额并列起来，分析者观察和比较相同项目增减变动的金额及幅度，把握企业资产、负债和所有制权益的变动趋势。

11．定比资产负债表编制方法是选择分析期的第一期为基期，为了便于观察，将该期的所有指标设定为一个指数（可以是100，也可以是1），此后每期都与基期的指标相比，得出相对于基期的指数，从而判断变动趋势和变动速度。

12．资产结构是企业在某个时刻各项资产相互之间的搭配关系。按照资产流动性，可以分为流动资产和长期资产；按照资产的使用形态，可以分为有形资产和无形资产，其中的无形资产并不是仅仅指投有实物形态的资产，而是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。

13．企业资产结构影响因素：1）企业内部管理水平2）企业规模3）企业的资本结构4）行业因素5）经济周期

14．资本结构是指企业各项资本的构成及其比例关系。广义的资本结构是指企业全部资本的构成，包括企业负债与所有者权益之间的比率关系，债务结构，所有权结构等；狭义的资本结构仅指企业债务与所有者权益之间的比值。

15．企业资本结构的影响因素1）企业面临的筹资环境2）资本成本与融资风险3）行业因素4）企业生命周期5）获利能力和投资机会

16．企业的资本结构决策将重点考虑以下几个问题：1）资金需要量2）资本成本3）企业的风险态度

第三章　利润表解读

1．企业营业收入是指企业在从事销售商品、提供劳务和让渡资产使用权等日常经营过程中取得的收入，分为主营业务收入和其他业务收入。其中主营业务收入是利润形成的主要来源。

2．比较利润表的分析方法：1）先分析企业利润总额和净利润的变动情况及变动趋势2）再分析利润总额及净利润的主要来源3）再进一步分析营业利润的来源4）分析一些变化异常的项目

3．定比趋势分析具体方法是选择分析期第一期为基期，将该期所有指标设定为一个指数，此后每期都与基期的指标相比，得出相对于基期的指数，从而判断变动趋势和变动速度。

4．共同比利润表构建方法是：将利润表中的每个项目与一个共同项目（一般是主营业务收入）相比，计算比率，以此分析企业利润的产生过程和结构。进而还可以通过每年的共同比报表中的比率数据，形成比较共同比利润表，从而分析利润表结构随时间的变动情况及变动原因。

5．利润总额构成表中分析人员应重点关注企业利润的来源，因为不同来源的利润在未来期间的可持续性不同，正常发展的企业应当以营业利润为利润总额的主要部分，如果企业利润主要来自投资收益，营业外收支净额等项目，则企业利润质量不高。

第四章 现金流量表解读

1．现金流量表是反映企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。编制现金流量表的目的是为会计信息使用者提供企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息，以便会计信息使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来期间的现金流量。

2．编制现金流量表时，列报经营活动现金流量的方法有两种：直接法和间接法。1）直接法：是指按照现金收入和现金支出的主要类别直接反映企业经营活动产生的现金流量，在直接法下，一般是以流量表中的营业收入为起点，调节与经营活动有关的项目的增减变动，然后计算出经营活动产生的现金流量。这种方法便于分析企业经营活动产生的现金流量的来源和用途，预测企业现金流量的未来前景。2）间接法：是指以净利润为起点，调整不涉及现金的收入、费用、营业外收支等项目，剔除投资活动、筹资活动对现金流量的影响，据此计算出经营活动产生现金流量。这种方法便于将净利润与经营活动产生的现金流量净额进行比较，了解净利润与经营活动产生的现金流量差异的原因，从现金流量的角度分析净利润的质量。

3．现金流量表分析的目的1）评价企业利润质量2）分析企业财务风险，评价企业风险水平和抗风险能力。3）预测企业未来现金流量

4．现金流量表将企业一定期间产生的现金流量分为三类：经营活动现金流量；投资活动现金流量和筹资活动现金流量。经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。

5．现金流入结构分析就是将经营活动、投资活动和筹资活动的现金流入加总合计，然后计算每个现金流入项目金额占总流入金额的比率，分析现金流入的结构和含义。

6．现金流出结构分析就是将经营活动、投资活动和筹资活动的现金流出加总合计，然后计算每个现金流出项目金额占总流入金额比率，分析现金流出的结构和含义。

7．一般而言，对于一个正常发展的企业，经营活动现金流入和流出的比率应大于1，投资活动现金流入和流出的比率应小于1，筹资活动现金流入和流出之间的比例随着企业资金余缺的程度围绕1上下波动。

第五章 偿债能力分析

1．负债是企业过去的交易或者事项形成的，预期会导致经济利益流出企业的现时义务。

2．偿债能力分析的意义和作用：1）企业偿债能力有利于投资者进行正确的投资决策。2）企业偿债能力分析有利于企业经营者进行正确的经营决策3）企业偿债能力分析有利于债权人进行正确的借贷决策4）企业偿债能力分析有利于正确评价企业的财务状况

3．偿债能力分析的内容：1）短期偿债能力分析2）长期偿债能力分析

4．短期偿债能力与长期偿债能力的关系1）区别：①偿还期不同②债务偿付支出性质不同③债务偿付手段不同：2）联系①二者都是保障企业债务及时有效偿付的反映②长期负债在一定期限内将逐步转化为短期负债，因此长期负债得以偿还的前提是企业具有较强的短期偿债能力，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。但从长期来看，企业的长期偿债能力最终取决于企业的盈利能力。

5．短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，即企业对短期债权人或其承担的短期债务的保障程度。

6．短期偿债能力分析的意义:（1）对企业的短期债权人而言，企业短期偿债能力，直接威胁到其利息与本金安全性。注意：短期债权人对企业的流动性和短期偿债能力的关注一定是最高的。（2）对企业的长期债权人长期负债总会转变为短期负债，如果企业短期偿债能力一贯很差，长期债权的安全性也不容乐观。（3）对企业的股东：企业缺乏短期偿债能力可能导致：①企业信誉降低，增加后续融资成本；②企业需要变卖非流动资产来偿债从而影响生产经营水平，导致盈利能力降低；③因为无法偿付到期债务而被迫进行破产清算。（4）对供应商，企业缺乏短期偿债能力，将直接影响他们的资金周转甚至是货款安全。当企业拖延货款时，供应商将面临两难选择：①继续供货，可能带来坏账损失；②停止供货，将失去一个重要客户，影响销售规模。（5）对员工而言，企业缺乏短期偿债能力，有可能会影响到劳动所得，严重可能失去工作。（6）对企业管理者而言，企业短期偿债能力直接影响企业的生产经营活动、筹资活动和投资活动的正常进行。①企业经常拖欠供应商货款、职工工资，会影响供应商态度和工人的工作情绪，影响企业供、产、销的顺畅；②企业如果长期无力偿还短期银行借款，会降低企业信誉，增加以后筹资难度；③企业缺乏短期偿债能力会导致错失投资机会。

7. 短期偿债能力的影响因素: 1）流动资产的规模与质量2）流动负债的规模与质量3）企业的经营现金流量　此外，企业的财务管理水平，母子企业之间的资金调拨以及企业外部因素也都影响企业短期偿债能力。同时，企业外部因素也影响企业短期偿债能力。

8. 营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称为净营运资本，意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。营运资本＝流动资产－流动负债 优点：能够直接反映流动资产保障流动负债偿还后能够剩余的金额，是反映企业短期偿债能力的绝对量指标（2）缺点：不便于进行企业之间的比较

9. 营运资本指标多少为宜并没有固定的标准 对短期债权人来说，希望营运资本越高越好对企业来说，过多持有营运资本虽然可以提高短期偿债能力，降低财务风险，但有可能降低企业的盈利能力（流动资产与长期资产相比流动性强，但获利能力差），所以需要在风险和收益之间进行权衡，采取不同融资策略，合理安排企业营运资本数额。

10. 流动比率优点：流动比率是相对数，与营运资本相比，流动比率更能反映出流动资产对流动负债的保障程度，并可以在不同企业之间相互比较。便于理解、计算简单、数据容易获取。流动比率缺点：（1）流动比率是静态分析指标（2）流动比率没有考虑流动资产的结构（3）流动比率没有考虑流动负债结构（4）流动比率易受人为控制

11. 速动比率也称为酸性测试比率，是指速动资产与流动负债的比值.速动资产是流动资产减去变现能力较差且不稳定的预付账款、存货、其他流动资产等项目后的余额。速动比率是衡量企业流动资产中可以即刻用于偿付到期债务的能力，是流动比率分析的一个重要辅助指标，较之流动比率能够更加准确，可靠的评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。一般来说速动比率越高，说明企业的流动性越强，流动负债的安全程度越高，短期债权人到期收回本息的可能性越大，但从企业的角度看，速动比率也不是越高越好。根据经验，通常认为速动比率等于1比较合理，但这个经验数据不是绝对的，不同的环境、不同时期、不同的行业情况不同。

12. 现金比率是指企业现金类资产与流动负债的比值。其中现金类资产包括企业持有的所有货币资金和持有的易于变现的有价证券，如可随之出售的短期有价证券、可贴现和转让的票据。现金比率= （现金+短期有价证券）/流动负债

13. 现金比率分析和运用对短期债权人来说，现金比率越高越好，现金类资产相对流动负债越多，对到期流动负债的偿还越有切实的保障。对企业来说，现金比率的确定并不能仅仅考虑短期偿债能力的提高，应将风险与收益两方面的因素结合起来考虑。现金比率在分析短期偿债能力时通常仅仅是一个辅助指标，因为不可能要求企业目前持有的现金类资产来保障所有流动负债，企业也没有必要保持足够偿还债务的现金类资产。

14. 增加变现能力的因素: 1)可动用的银行贷款指标2)准备很快变现的长期资产3）偿债能力的声誉  减少变现能力的因素： 1）未作记录的或有负债2）担保责任引起的负债

15．长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。影响企业长期偿债能力的因素：1）企业盈利能力2）资本结构3）长期资产的保值程度

16．资产负债率是负债总额与资产总额的比值，即资产总额中有多大比例是通过负债筹资形成的。　一般来说，资产负债率越低，企业的负债越安全，财务风险越小但从企业的角度看，资产负债率不是越低越好，因为资产负债率过低往往表明企业没有充分利用财务杠杆，即没有充分利用负债经营的好处。因此在评价资产负债率时，需要在收益与风险之间权衡利弊。

17．资产负债率的缺陷①资产负债率是一个静态指标。资产负债率是考察企业破产清算时债权人利益的保障程度，即破产清算时债权人权益能够得到多大程度的物质保障。然而，财务分析并不是建立在破产清算的基础上，而在持续经营情况下，长期资产一般不用于直接偿付债务，并且长期负债具有期限较长的特点，而随着时间的推移，企业长期资产的价值将随着企业的运营而发生变化。因此用资产负债率无法完全反应企业未来偿付债务的能力。②资产负债率没有考虑负债的偿还期限③资产负债率没有考虑资产的结构

18．股权比率越高，资产负债率越低，所有者投入的资金在全部资金中所占的比例越大，而债权人投入的资金所占比例越小。

19．产权比率直接反应负债与所有者权益之间的关系，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小。

20．权益乘数表明企业资产总额是所有者权益的倍数，该比率越大，表明所有者投入的资本在资产总额中所占比重越小，对负债经营利用得越充分，但反应企业的长期偿债能力越弱。

21．有形资产债务比率=负债总额/有形资产总额*100%

有形净值债务比率=负债总额/有形净值总额*100%

有形资产债务比率和有形净值债务比率是评价企业长期偿债能力的更加谨慎、稳健的一个财务比率，它将企业长期偿债能力分析建立在更加切实可靠的物质保证基础上，是资产负债率和产权比率的补充指标。

22．利息保障倍数是息税前利润与债务利息的比值，反应了公司获利能力对债务所产生的利息的偿付保证程度。

利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（利润总额+利息费用）/利息费用=（净利润+所得税+利息费用）/利息费用

①从长期来看，利息保障倍数至少应大于1，比值越高，说明企业支付利息的能力越强，长期偿债能力一般也就越强。②利息保障倍数低于1，说明企业实现的经营成果不足以支付当期利息费用，意味着企业的付息能力非常低，财务风险非常高，需要引起高度关注。③对企业和所有者而言，利息保障倍数不是越高越好，如果一个高的利息保障倍数是由于利息费用低导致的，说明企业财务杠杆程度很低，未能充分利用举债经营的优势。④利息保障倍数也可以进行横向比较和纵向比较。

23．现金流量利息保障倍数=息税前经营活动现金流量/现金利息支出=（经营活动现金净流量+现金所得税支出+现金利息支出）/现金利息支出

该指标反应企业用当期经营活动带来的现金流量支付当期利息的能力。

第六章  企业营运能力分析

1.资产的营运能力表现为企业资产所占用资金的周转速度，反映企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。

2. 企业营运能力与偿债能力和盈利能力的关系: （1）资产周转的快慢直接影响着企业的流动性，周转越快的资产，流动性越强。（2）资产只有在周转运用中才能带来收益，资产周转越快，同样的时间内就能为企业带来更多的收益。

3. 企业管理当局进行营运能力的分析的目的表现为两个方面：一是寻找优化资产结构的途径和方法，制定优化资产结构的决策，达到优化资产结构的目的；而是寻找加速资金周转的途径与方法，制定加速资金周转的决策，达到优化资源配置目的。

4. 应收账款周转率是赊销收入与应收账款平均余额之比。应收账款周转一次指从应收账款发生到收回的全过程。应收账款周转率=

5. 　应收账款周转天数又称为应收账款平均收现期，也就是应收账款周转一次所需要的天数，即从应收账款发生到应收账款收回平均需要的天数，是360天与应收账款周转率之比.

应收账款周转天数=

6. 应收账款周转情况的分析.一般来说，应收账款周转率越高，应收账款周转天数越短，说明应收账款收回得越快，应收账款的流动性越强，同时应收账款发生坏账的可能性越小。反之亦然。但是应收账款周转率过高，可能是由于企业的信用政策过于苛刻所致，这样可那会限制企业销售规模的扩大，影响企业长远发展。对应收账款周转率和周转天数进行分析，也可以进行横向和纵向的比较。通过横向比较可以洞悉企业的应收账款周转速度在整个行业中的水平，与竞争对手相比是快还是慢。通过纵向比较可以发现企业应收账款周转速度的变动态势。

7. 存货周转率又叫存货周转次数，是一定时期内企业销货或主营业务成本与存货平均余额之比，是反映企业销售能力和存货周转速度的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节存货运营效率的一个综合性指标。存货周转率=

存货周转天数是购入存货到卖出存货所需要的天数.

存货周转天数=

8. 存货周转情况的分析. 一般来说，存货周转率越高，存货周转天数越短，说明存货周转越快，存货的流动性越强。反之存货周转率越低，存货周转天数越长，说明存货周转越不顺畅，存货的流动性越弱。注意存货周转率过高，也不能完全说明企业的存货状况很好，有可能是由于企业的存货水平太低所致。存货水平太低有可能是由于企业的采购批量太小，采购过于频繁，可能会增加企业的采购成本，而且存货水平太低可能会导致缺货，影响企业正常生产。

9. 营业周期是指从外购商品或接受劳务从而承担付款义务开始，到收回因销售商品或提供劳务并收取现金之间的时间间隔。营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数

10. 一般来说，营业周期越短，说明企业完成一次营业活动所需要的时间越短，企业的存货流动越顺畅，账款收取越迅速。但要注意营业周期也并非越短越好。营业周期不仅可以用于分析和考察企业资产的使用效率和管理水平，而且可以用来补充说明和评价企业的流动性。

营业周期的长短是决定企业流动资产需要水平的重要因素，营业周期越短的企业，流动资产的数量也往往比较少，其流动比率和速动比率往往保持在较低的水平，但由于流动资产的管理效率高，因而从动态的角度看该企业的流动性仍然很强，企业的短期偿债能力仍然有保障。相反，如果一家企业的营业周期很长，很有可能是应收账款或存货占用资金过多，并且变现能力很差，虽然该企业的流动比率、速动比率都可能很高，但企业的流动性却可能较差。

11. 现金周期是指衡量公司从置备存货支出现金到销售货物收回现金所需要的时间。在正常情况下，企业的现金周期小于营业周期。

现金周期=营业周期-应付账款周转天数

　　　　=应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数　　

其中：应付账款周转率=   赊购净额是指一定期间企业的向外赊购净额，该数据往往也很难通过公开信息披露资料获得，只能以本期存货增加净额来替代。

本期存货增加净额=销货成本+期末存货-期初存货

12. 所谓营运资本周转率是指企业一定时期产品或商品的销售净额与平均营运资本之间的比率。营运资本周转率=销售净额/平均营运资本  

营运资本周转天数=360×平均营运资本/销售净额

13. 营运资本周转率表明企业营运资本的运用效率，反映每投入1元营运资本所能获得的销售收入，同时也反映1年内营运资本的周转次数。一般而言，营运资本周转率越高，说明每1元营运资本所带来的销售收入越多，企业营运资本的运用效率也就越高；反之营运资本周转率越低，说明企业营运资本的运用效率越低。同时营运资本周转率还是判断企业短期偿债能力的辅助指标。一般情况下，企业营运资本周转率越高，所需营运资本水平就越低，此时会观测到企业的流动比率或速动比率等可能处于较低的水平，但由于营运资本周转速度快，企业的短期偿债能力仍然能够保持较高水平，因此在判断短期偿债能力时也需要对营运资本的周转情况进行分析。

14. 流动资产周转率是反映流动资产总体周转情况的重要指标，是指一定时期流动资产周转额与流动资产的平均占用额之间的比率，一般情况下选择一定期间内取得的主营业务收入作为流动资产周转额的替代指标。流动资产周转率=

15. 一般来说，流动资产周转率越高，流动资产周转天数越短，说明流动资产周转越快，利用效果越好。但也需注意是否是由于流动资产管理不合理等不利原因造成的。而且对流动资产总体周转情况的分析应结合存货和应收账款等具体流动资产的周转情况进行，只有这样才能真正分析透彻，找到根源。

16. 固定资产周转率=

其中：固定资产平均余额=（期初固定资产+期末固定资产）/2

注意：固定资产余额指的是固定资产净值，即固定资产原价扣减累计折旧后的金额

17. 固定资产周转情况的分析. 一般来说，固定资产周转率高，固定资产周转天数短，说明固定资产周转快，利用充分；反之，亦然，如果固定资产周转过快，需要结合企业具体情况分析原因，看是否生产能力饱和，是否需要增加或更新设备。企业要提高固定资产周转率，就应加强对固定资产的管理，做到固定资产投资规模得当，结构合理。

18. 总资产周转率==

=流动资产周转率×流动资产占总资产平均比重

19. 总资产周转情况的分析.一般来说，总资产周转率越高，总资产周转天数越短，说明企业所有资产周转越快，同样的资产取得的收入越多，因而资产管理水平越高。

第七章 企业盈利能力分析

1．企业盈利能力的含义：是指企业获得盈利的能力，是决定企业最终盈利状况的根本因素，受到企业管理者的高度关注，对于企业的投资人和潜在投资人、债权人以及政府来说，企业盈利能力的高低也是他们关注的焦点。

2．盈利能力分析的目的: （1）从企业管理者角度：盈利能力影响企业管理人员的升迁、收入；也是管理者发现问题，改进管理方法的突破口，帮助其了解企业运营状况，进而更好的经营企业。（2）从投资人和潜在投资人的角度：他们的收益是来自企业的股息、红利和转让股票产生的资本利得。股利来自利润，利润越高，投资人所获得的股息越高；而能否获得资本利得取决于企业股票市场走势，只有企业盈利状况看好才能够使股票价格上升，进而投资人获得转让差价。（3）从企业债权人角度：定期的利息支付以及到期的还本都必须以企业经营获得利润来保障。企业盈利能力决定了其偿债能力，债权人关注盈利状况就是为了保证自己能按时收到本金和利息的能力。（4）从政府的角度看：企业赚取利润是其缴纳税款的基础，利润多则缴纳的税款多，利润少则缴纳的税款少。而企业纳税是政府财政收入的重要来源，因此，政府十分关注企业的盈利能力。

3. 盈利能力的相对性: 盈利能力是一个相对概念，不能仅仅凭企业获得利润的多少来判断其盈利能力的大小，因为企业利润水平还受到企业规模、行业水平等要素的影响。所以应该用利润率指标而非利润的绝对数量来衡量盈利能力，这样可摒除企业规模因素影响。

4. 投资资金的界定方法：一个企业投入资金通常包括：流动负债、长期负债、优先股权益和普通股权益。究竟选择哪些资金作为计量投资报酬的基数，要视分析主体和分析目的而定，常见的投入资金范畴包括：1）全部资金――范围最大的投入资金，是指企业资产负债表上的各种形式存在的资产总额，包括债权人和股东投资的全部资金，以此为基数，可以衡量企业整体业绩。2）权益资金――指所有者权益，即企业股东所提供的资金。以净资产为基数衡量盈利能力比较符合股东的利益。3）长期资金――包括所有者权益和长期负债，可以摒除流动负债因数量剧烈变动对指标结果的影响，各期数据之间的可比性更强。

5． 总资产收益率也称为资产利润率、资产收益率，是企业净利润与总资产平均余额的比率，该指标反映了全部资产的收益率。

总资产收益率＝净利润/总资产平均余额×100%

总资产平均余额＝（期初总资产＋期末总资产）/2

6．影响总资产收益率的因素主要是销售净利率和总资产周转率，销售净利率反映了企业控制成本费用的能力；总资产周转率反映企业运用资产获取销售收入的能力。

7．净资产收益率又称为股东权益收益率、净值收益率或所有者权益收益率，是企业净利润与其平均净资产之间的比值，反映股东投入的资金所获得的收益率。

（1）全面摊薄净资产收益率＝净利润/期末净资产×100%，该指标强调年末状况，是一个静态指标，说明期末单位净资产对经营净利润的分享。（2）加权平均净资产收益率＝净利润/净资产平均额×100%，净资产平均额＝（期初净资产＋期末净资产）/2，该指标强调经营期间净资产赚取利润的结果，是一个动态的指标，说明经营者在经营期间利用企业净资产为企业新创造利润的多少，是一个说明企业利用单位净资产创造利润能力大小的一个平均指标，有助于企业相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确的判断。

8．净资产收益率的分析：如果净资产收益率越高，说明股东投入的资金获得报酬的能力越强，反之则越弱。

9．长期资金收益率＝息税前利润/平均长期资金×100%，其中：平均长期资金＝[（期初长期负债＋期初股东权益）＋（期末长期负债＋期末股东权益）]/2；息税前利润＝利润总额＋财务费用；长期资金收益率越高，说明企业的长期资金获取报酬的能力越强，对长期资金收益率进行横向的比较，可以观察到该企业的该指标在整个行业中的地位，分析出企业与其竞争对手相比的优势和劣势。

10．资本保值增值率可以直观地反映资本数量的变动，而总的来说，资本数量的变动是由企业经营产生利润引起的。因此，资本保值增值率也可以反映与投资有关的盈利能力。其计算公式为：

11．流动资产收益率反映企业生产经营中流动资产所实现的效益，即每百元流动资产在一定时期内实现的利润额。

12．

固定资产平均值是固定资产的平均净值，即固定资产原值减去累计折旧后得到的净值。使用该值而非固定资产原值，一方面可以更好地反映固定资产的实际价值；另一方面企业的净利润中已经对当期折旧作了扣除。

13．

销售收入净额指产品销售收入扣除销售退回、销售折扣与折让后的净额。销售毛利率的值越大，说明在主营业务收入净额中主营业务成本占的比重越小，企业通过销售获得利润的能力更强。正是因为销售毛利率的以上特点，它能够更为直观地反映企业主营业务对于利润创造的贡献。

14．销售毛利率的分析：1）企业的销售毛利率越高，最终的利润空间越大。2）销售毛利率也可以进行横向和纵向的比较。3）

15．销售净利率可以从总体上考察企业能够从其销售业务上获得的主营业务盈利。

销售净利率越高，说明企业在正常经营的情况下由盈转亏的可能性越小，并且通过扩大主营业务规模获取利润的能力越强。

16．基本每股收益是指企业按照归属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数计算的每股收益。其计算公式为：每股收益=净利润/发行在外普通股的加权平均数；其中，发行在外普通股的加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行的普通股股数×已发行时间÷报告期时间-当期回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间

17．每股收益的分析：每股收益是反映股份公司盈利能力大小的一个非常重要的指标。每股收益越高，一般可以说明盈利能力越强。这一指标的高低，往往会对股票价格产生较大的影响。

18．每股现金流量，是经营活动产生的现金流量净额扣除优先股股利之后，与普通股发行在外的平均股数对比的结果。

企业的每股现金流量分析：每股现金流量越高，说明每股股份可支配的现金流量越大，普通股股东获得现金股利回报的可能性越大。

19．普通股每股股利简称每股股利，它反映每股普通股获得现金股利的情况。

每股股利=现金股利总额/年末发行在外的普通股股数；每股股利反映了普通股股东获得现金股利的情况。每股股利越高，说明普通股获取的现金报酬越多。

20．市盈率又称价格盈余比率，是普通股每股市价与普通股每股收益的比值。

一般来说，市盈率高，说明投资者愿意出更高的价格购买该公司股票，对该公司的发展前景看好。因此，一些成长性较好的公司股票的市盈率通常要高一些。

21．股利支付率又称股利发放率，是指普通股每股股利与普通股每股收益的比率。

22．一般来说，公司发放股利越多，股利的分配率越高，因而对股东和潜在的投资者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信誉。一方面，由于投资者对公司的信任，会使公司股票供不应求，从而使公司股票市价上升。公司股票的市价越高，对公司吸引投资、再融资越有利。另一方面，过高的股利分配率政策，一是会使公司的留存收益减少，二是如果公司要维持高股利分配政策而对外大量举债，会增加资金成本，最终必定会影响公司的未来收益和股东权益。

23．股利收益率又称股息率，指投资股票获得股利的回报率；股利收益率=每股股利÷每股股价×100%

24．股利收益率分析：股利收益率是挑选收益型股票的重要参考标准，如果连续多年年度股利收益率超过1年期银行存款利率，则这支股票基本可以视为收益型股票，股利收益率越高越吸引人。股利收益率也是挑选其他类型股票的参考标准之一。决定股利收益率高低的不仅是股利和股利发放率的高低，还要视股价来定。

25. 总资产收益率＝净利润/总资产平均余额×100%

　　净资产收益率＝＝净利润/净资产平均额×100%

长期资金收益率＝息税前利润/平均长期资金×100%　

三、与销售有关的盈利能力分析　

四、与股本有关的盈利能力分析

五、影响盈利能力的其他项目:税收政策、利润结构、资本结构、资产运转效率和盈利模式

第八章 企业发展能力分析

1．企业发展能力的分析内容：一）企业竞争能力分析二）企业周期分析三）企业发展能力财务比率分析

2．企业的竞争能力是指企业生产的产品在品种、质量、成本、价格、交货期和销售服务等方面能否胜过对手。或者说，企业的竞争能力就是指参与竞争的企业之间的实力对比。

3．企业竞争能力的分析内容：1）产品市场占有情况分析2）产品竞争能力分析

4．产品竞争能力分析：（1）产品质量的竞争能力分析（2）产品品种的竞争能力分析（3）产品成本和价格的竞争能力分析（4）产品售后服务的竞争能力分析

5．企业竞争策略分析（1）若企业采取的是外向规模增长的政策，即进行大量的收购活动，公司资产规模迅速增长，但短期内并不一定带来销售及净利润的迅速增长，这一类型企业的发展能力的分析重点应当放在企业资产或资本的增长上（2）若企业采取的是内部优化型的增长政策，即在现有资产规模的基础上，充分挖掘内部潜力，提高产品质量，扩大产品销售并采取积极的办法降低成本，这一类型企业的发展能力反映在销售及净利润的增长上面，而资产规模及资本规模则保持稳定或缓慢增长，因而这一类型企业发展能力分析的重点应当放在销售增长及资产使用效率的分析上面。

6．企业所面临的周期类型1）经济周期2）产品生命周期3）产业生命周期4）企业生命周期

7．企业生命周期的分析与判断：企业生命周期的分析有一个必须非常注意的问题：在进行判断时，不要试图把企业只放在生命周期的一个位置。企业的不同部门可能处于不同周期阶段。从总体上看一个企业在生命周期中处于什么阶段，必须对企业在大多数时间的行为进行分析。健康企业的生命周期曲线一般呈正常的钟形分布，也就是说有时其行为就像它还处于生命周期的上一阶段，而它的有些行为又与企业生命周期的下一阶段的特征相符，但是它的绝大部分行为却表现出企业在生命周期曲线上目前所处的主要位置的特征，这些特征正是进行企业生命周期分析与判断的主要依据。

8．产品生命周期的分析与判断：1）直接参考法2）指标分析法3）直观判断法

9．销售（营业）增长率是指企业本年销售（营业）收入增长额同上年销售（营业）收入总额的比率。

销售（营业）增长率=本年销售（营业）收入增长额/上年销售（营业）收入总额*100%

10．销售（营业）增长率分析：①销售（营业）增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业增长量和存量资本的重要前提。不断增加的销售（营业）收入，是企业生存的基础和发展的条件。②该指标若大于0，表示企业本年的销售（营业）收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；若该指标为小于0，则说明企业或是产品不适销对路、质次价高，或是在售后服务等方面存在问题，产品销售不出去，市场份额萎缩。③该指标在实际操作时，应结合企业历年的销售（营业）水平、企业市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素进行潜在性预测，或者结合企业前3年的销售（营业）收入增长率作出趋势性分析判断。同时在分析过程中要确定比较的标准，在比较中可分别以其他相类似的企业、本企业历史水平及行业平均水平等作为比较标准。④销售增长率作为相对量指标，也存在受增长基数影响的问题，如果增长基数即上年销售（营业）收入额特别小，即使销售（营业）收入出现较小幅度的增长，也会出现较大数值，不利于企业之间进行比较。比如某企业上年营业额为10万元，本年度营业额为100万元，该企业的销售增长率为900%，这并不能说明该企业一定具有很高的发展能力。因而在分析过程中还需要使用销售（营业）收入增长额及3年销售（营业）收入平均增长率等指标进行综合判断。

11．

12．总资产增长率是指本年总资产增长额同年初（即上年末）资产总额的比率，该指标是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额*100%

13．三年总资产平均增长率反映企业较长时期内的资产增长情况，该指标的计算公式为：

三年总资产平均增长率

14．

15．

16．

17．

第九章　非会计报表信息的利用与分析

1．审计报告按其意见类型可以分为：标准审计报告和非标准审计报告

2．资产负债表日后事项是指资产负债表日至财务报告批准报出日之间发生的有利或不利影响的事项。

3．资产负债表日后事项的种类――分为调整事项和非调整事项

4．关联方关系的存在是以控制、共同控制或重大影响为前提条件的。

5．关联方关系存在的主要形式：（1）该企业的母公司（2）该企业的子公司（3）对该企业实施共同控制的投资方（4）对该企业施加重大影响的投资方（5）该企业的合营企业（6）该企业的联营企业（7）该企业的主要投资者及与其关系密切的家庭成员（8）该企业或其母公司的关键管理人员及与其关系密切的家庭成员（9）该企业主要投资者个人、关键管理人员或与其关系密切的家庭成员控制、共同控制或施加重大影响的其他企业

6. 会计政策，是指企业在会计确认、计量和报告中所采用的原则、基础和会计处理方法。

7. 会计政策变更，是指企业对相同的交易成本由原来采用的会计政策改用另一会计政策的行为，这也意味着在不同的会计期间执行不同的会计政策。

8. 会计估计是指企业对结果不确定的交易或者事项以最近可利用的信息为基础所作的判断。

第十章　财务综合分析与评价

1. 综合分析是对企业的各个方面进行系统、全面的分析，从而对企业的财务状况和经营成果做出整体的评价与判断。（一）通过综合分析有利于把握不同财务指标之间的相互关联关系（二）通过综合分析有利于正确地评判企业的财务状况和经营成果

2. 财务综合分析与评价的特点（一）全面性（二）综合性

3. 沃尔评分法又叫综合评分法，它通过对选定的多项财务比率进行评分，然后计算综合得分，并据此评价企业综合的财务状况。由于创造这种方法的先驱者之一是亚历山大?沃尔，因此被称作沃尔评分法。

4. 沃尔评分法的主要思想: 将分散的财务指标通过一个加权体系综合起来，使得一个多维度的评价体系变成一个综合得分，这样就可以用综合得分对企业做出综合评价。

5. 沃尔评分法的优点：简单易用，便于操作。缺点：理论上存在着一定的缺陷即未能说明为什么选择这7个比率，而不是更多或者更少，或者选择其他财务比率；它未能证明各个财务比率所占权重的合理性；它也未能说明比率的标准值是如何确定的。

6. 杜邦分析法是利用相关财务比率的内在联系构建一个综合的指标体系，来考察企业整体财务状况和经营成果的一种分析方法。这种方法由美国杜邦（Dupont）公司在20世纪20年代率先采用，故称杜邦分析法。

7. 杜邦分析法的基本原理: 杜邦财务分析的核心指标是权益收益率，也就是净资产收益率，权益净利率. 决定权益净利率的因素有三个方面：销售净利率、总资产周转率和权益乘数。其中销售净利率和总资产周转率还可以进一步分解：首先，净利率的分解：净利润=销售收入-全部成本+其他利润-所得税　全部成本=制造成本+管理费用+营业费用+财务费用　其次，总资产周转率的分解： 总资产＝流动资产+长期资产