01
一、短期偿债能力分析
1、从江铃汽车20xx年、20xx年和20xx年的资产与负债情况进行分析其短期偿债能力：
20xx年末流动负债=108614.41万元， 20xx年末流动负债=207450.76万元， 20xx年末流动负债=327493.58万元 从以上数据可以看出，江铃汽车流动负债逐年呈增加的趋势；但20xx年有所减少 20xx年末货币资金=281791.85万元， 20xx年末货币资金=437216.89万元， 从以上数据可以看出，江铃汽车货币资金逐年呈增大的趋势,但20xx年有所减少。 2、从江铃汽车20xx年、20xx年20xx年的应收账款情况分析其短期偿债能力： 20xx年末应收账款=16163.84万元， 20xx年末应收账款=33010.58万元， 20xx年末应收账款=42936.68万元 从以上数据可以看出，徐工科技应收账款逐年不断增加，企业资金回收较慢，短期资金不足，短期偿付能力较差。
3、从江陵汽车20xx年、20xx年20xx年的流动比率、速动比率分析其短期偿债能力：
20xx年末流动比率=2.2755
20xx年末流动比率=1.9959，
20xx年末流动比率=1.9554
从以上数据可以看出，江铃汽车流动比率在2上下徘徊，其短期偿债能力好。从制造业指标角度来看，制造业合理的流动比率最低为2。其理由是制造业流动性最差的存货金额通常占流动资产总额的一半左右，剩下的流动性大的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。
20xx年末速动比率=1.5126，
20xx年末速动比率=1.6413 20xx年末速动比率=1.6580
从以上数据可以看出，江铃汽车速动比率指标不断增大，虽然其比率从20xx年的01.3446到20xx年的1.6580，其比率一直都大于1，因此该企业短期偿债能力较强.
长期偿债能力分析 1、从江铃汽车20xx年、20xx年20xx年的资产负债率分析其长期偿债能力： 20xx年末资产负债率=23.48%， 20xx年末资产负债率=30.00%， 20xx年末资产负债率=36.36%，
从以上数据看出，江铃汽车资产负债率较小。资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。但是，也并非说该指标对谁都是越小越好。从债权来说，该指标越小越好，这样企业偿债越有保证。从企业所有者来说，如果指标越大，说明利用较少的自有资本投资形成了较多的生产经营用资产，不仅扩大了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆的原理，得到更多的投资利润，如果该指标过小，则表明企业财务杠杆利
用不够。但资产负债率过大，则表明企业的债务负担重，企业资金实力不强，不仅对债权人不利，而且企业有濒临倒闭的危险。一般认为资产负债率在40%-60%时较适当。江铃汽车07年-10年资产负债率都在百分之二三十，反映其长期偿债能力很强，但也表明企业财务杠杆利用不够,而从利润表可以看出江铃汽车经营状况良好,但确没有利用财务杠杆原理,得到更多的投资利润.
2、从江铃汽车20xx年、20xx年、20xx年的股东权益比率分析其长期偿债能力： 20xx年末股东权益比率=76.52%， 20xx年末股东权益比率=70.00% 20xx年末股东权益比率=63.64%
从以上数据可以看出，江铃汽车股东权益比率较大，因此其产权比率较小，反映该公司
长期偿债能力较强，但股东权益比率有下降趋势。
02
营运能力分析
应收账款周转率：公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。用
时间表示的应收账款周转速度为应收账款周转天数，也称平均应收账款回收期或平均收现期。它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。 一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。
（1） 存货周转率：存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低，
它影响到企业的短期偿债能力，是整个企业管理的一项重要内容。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。
单位：元
流动资产周转率： 单位：元
固定资产周转率：固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。它反应了企业资产的利用程度. 单位：元 （1）. 总资产周转率：总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，
体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。
单位：元
03
一、从绝对值来看：
1、江铃汽车05-08年营业利润分别为：
20xx年营业利润=95160.60万元，
20xx年营业利润=67110.56万元，
20xx年营业利润=124521.69万元；
20xx年营业利润=192411.54万元；
2、江铃汽车2007-20xx年利润总额分别为：
20xx年利润总额=95609.03万元，
20xx年利润总额=83551.54万元，
20xx年利润总额=125008.55万元；
20xx年利润总额=191791.16万元；
3、江铃汽车2007-20xx年净利润分别为：
20xx年净利润=87390.23万元，
20xx年净利润=73958.92万元，
20xx年净利润=107512.07万元；
20xx年净利润=166326.36万元；
从以上数据可以看出，江铃汽车三项利润指标数字越来越大，反映获利能力不断增强,但20xx年有所下降.
二、从相对指标来看，江铃汽车2007-20xx年销售毛利率分别为：
20xx年销售毛利率=17.37%，
20xx年销售毛利率=14.92%，
20xx年销售毛利率=17.54%。
20xx年销售毛利率=17.90%。
从以上数据发展趋势来看，江铃汽车销售毛利率比较稳定，但20xx年略有下降。销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵制各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也就越高。同时，还可利用毛利率进行成本水平的判断和控制.汽车行业的销售毛利率为18%,江铃汽车的销售毛利率略低于同行业水平。因此该公司应注意开拓市场的意识，加强成本管理水平。
三、江铃汽车主营业务利润率
20xx年主营业务利润率=16.06%
20xx年主营业务利润率=13.56%
20xx年主营业务利润率=16.21%
20xx年主营业务利润率=16.48%
江铃汽车的主营业务利润率增长不快(08年略下降)，说明获利能力还有待增强。
四、江铃汽车销售净利率
20xx年销售净利率=7.55%
20xx年销售净利率=8.56%
20xx年销售净利率=8.81%
五、江铃汽车的总资产收益率
20xx年总资产收益率=14.39%
20xx年总资产收益率=17.90
20xx年总资产收益率=20.44%
六、江铃汽车的净资产收益率
20xx年净资产收益率=20.19%
20xx年净资产收益率=24.94%
20xx年净资产收益率=31.15%
综合上述可以看出，江铃汽车的主营业务利润率、销售净利率、总资产收益率、净资产收益率都呈不断增加趋势，反映江铃汽车的获利能力不断增强，从指标数字看，其获利能力很高，特别是净资产收益率从20xx年的20.19%增长到20xx年的31.15%.净资产收益率是最具综合性的评价指标.该指标不受行业的限制,不受公司规模的限制,适用范围较广,从股东的角度来考核其投资回报,反映资本的增值能力及股东投资回报的实现程度,因而它是最被股东所关注的指标.净资产收益率指标还影响着企业的筹资方式、筹资规模，进而影响企业未来的发展战略。该指标越大，说明企业的获利能力越强。江铃汽车的净资产收益率不断增长，说明了该企业的获利能力不断增强。
04
公司发展中的问题及对策
（一） 市场竞争中的风险
公司各类产品面临着竞争对手推出新产品及降价促销带来的市场份额压
力，为应对各细分市场份额下降的风险，公司在20xx年第一季度战术性地降低
了N600轻卡车型的价格，第三季度降低了07款柴油皮卡和经典全顺短轴物流
车的价格，并针对各车型推出了一系列的促销方案。在第四季度，公司新品驭
胜SUV成功上市。与此同时，加速二级市场的开拓及讲话顾客购车体验。
应对策略：
（1） 捍卫市场份额，加大营销力度以支持现有产品和新产品
（2） 持续降低零部件采购成本
（3） 在确保公司年度产销量及长期发展的前提下，对可控费用实施严格管
理，包括营运、 产能相关以及新产品开发相关的支出
（4） 确保稳定的现金流
（5） 强化公司治理，健全风险评估和控制机制。
（二） 原材料价格上涨的风险
单位：元
20,000,000,0
0015,000,000,0
0010,000,000,0
005,000,000,00
020xx年20xx年20xx年
从公司利润表中与上图可看出，主营业务成本呈上升的趋势，原因为原材料
成本压力和激烈的市场竞争在一定程度上挤压了其盈利空间，使公司面临成本压力。
未来汽车产业对发动机性能要求将不断提高，行业竞争加剧，降低油耗、突
出环保是汽车发展的趋势，企业如何有效的控制成本将决定公司未来的盈利能力。
应对策略：
公司应提高生产技术降低制造成本，改善生产经营，促进经营质量和效益稳
步提高；突出产品研发，缩短研发周期，强化产品改进；积极推进稳健、有效的营销策略，扩大市场占有率。在正确的策略指导下，相信公司能得到长足的发展。 风险问题
近年来江铃汽车的成本呈上升的趋势，主要是因为原材料成本压力和激烈的
市场竞争在一定程度上挤压了其盈利空间，使公司面临成本压力。公司要在激励的市场竞争中取得优势，需要减少成本，加大成本控制力度。再加上物价上涨的趋势，钢材等原材料价格上涨以及油价持续高位等不利因素影响使得成本无形之中上升，给企业带来一定的压力。
（三） 税收政策风险
我国汽车消费市场潜力巨大，可是汽车消费环境的状况却是十分恶劣。据有关部门统计，仅国家有关部委统计在册的税费就达500多项，收费总量达1600多亿元，部分地区附加在汽车上的收费竟达车款的30%至50%。另外，还有一些地方征收牌照费，购置费及各种杂费，这些车外费相当于中当车车价的30%以上，再加上每年超过1万元的维护费，使得不少消费者放弃购车。高税费严重影响了江铃汽车的销售。
（四） 产业政策风险
目前我国的政策是鼓励企业发展小质量，低价位，经济适用型的汽车消费品以及代用燃料：加快发展柴油客车，以高轻型柴油货车，客车的比例；开发和生产柴油轿车和微型车，提高燃气公车和出租车，推动电动汽车，混合动力，燃料电池汽车发展等，国家的一些政策也影响着江铃汽车。
（五） 经济环境风险
20xx年国内汽车市场增速的大幅放缓，很大程度上与内经济增长放缓的趋势相对应。20xx年宏观经济回落，影响汽车市场销量增长下滑大约8-10个百分点，这一影响可能还会持续到现在，在一定程度上冲击着江铃汽车。
虽然将领汽车面对着这么多的风险，但是却有很好的管理水平。江铃应对风险的策略主要包括：
（1）.江铃股份公司视铸造质量问题为经营风险，以树立和增强全员的风险意
识，并确定以消除浪费为过程管理与控制的宗旨，组织全员努力实践之。
（2）.该管理以日益完善的质量管理体系、信息网络系统以及目视管理系统为
基础，确保信息的及时传递、处理、反馈和共享，使风险预警及风险防范信息能迅速传达至相关工序、环节和岗位，使风险得以及时控制。
（3）.它综合运用了全面质量管理全员参与、全过程控制的原理和数理统计工
具及过程控制方法，运用了精益生产方式的理论与方法，运用了风险管理的原理与手段以及运用了预警管理方式，系统运作，使之实现精益化生产。
（4）.有明确的控制对象和控制标准，并且这个对象和标准是动态的；有一套
科学实用的质量风险预警管理规范，包括相关控制与工作程序、质量指标风险类型及其相应的风险等级、风险预警线、预警管理信息目录、可视识别规定等；有相应的组织和全员的参与等扎实有效的管理基础工作做保证。
对未来财务信息的预测
目前我国对预测性的财务信息采取自愿性披露的政策。因为自愿性披露是要承担风险的，如果不披露，没事；如果披露，与实际相差太大，可能面临着承担法律责任。江铃可能出于商业机密或者会计谨慎性的考虑或者权衡披露预测性财务信息的利弊，没有披露其预测性财务信息（也就是财务报告中没有包含预测性财务信息）。以下我们根据08－10年三年的历史财务信息对未来财务状况、经营成成果、现金流量进行预测，结果如下：
相关预测的解释：
受通货膨胀的影响，银行等金融机构可能会加强放贷资金的监管，江铃从金融
机构借款的能力会削弱，而对提供材料的公司相像之前那样规模的赊欠可能性不大，可能会面临提前偿还借款或将资产用于抵押，从而导致资产负债率的下降、流动比率和速动比率的上升（从公式得出，分母减少）；受金融危机的影响，原材料价格可能会上涨，导致成本的增加，利润的减少，从而影响销售利润率和主营业务利润率（下降）
总结
从财务状况来看，江铃拥有江铃A股和江铃B股两支股票，在筹资方面有比较大的优势。从投资方面来看，江铃主要投资于一些自主品牌，虽然短期内销售比较平淡，但这对于企业的长远发展是有利的。从分配角度来看，江铃连续7年高分红，成为证券市场名符其实的“现金奶牛”，如20xx年每10股分红7.9元，这在中国的上市公司中是比较少见的，这可能是江铃连续五年位列中国上市公司百强的原因之一。
从经营管理上来看，自20xx年到20xx年，江铃的经营现金净流量逐年上升，到20xx年已增至2,272,226,306元，可见江铃的盈利能力较强，经营管理水平比较高。
从企业战略上来看，江铃汽车抓住市场中枢，充分满足不同顾客群的消费需求，不断开创节能、实用、环保汽车产品的新典范，符合国家政策导向，有利于江铃实现其战略目标。
江铃20xx年的销售收入为157.68亿元。在20xx年年报中，江铃公布其20xx年的销售收入目标为200亿元，我们认为，如果江铃能在产品的市场推广方面做得更好，那么，它很有可能实现这一目标