ETF持仓第一讲：黄金ETF持仓量对金价的影响（二）
作者：管理员 来源:国鑫黄金 2013-11-20 【字体：大 中 小】
在黄金市场交易中，同样也显现出基金操作下的黄金价格走势特征。值得注意的是，正是由于基金投资者的长期关注和介入，才使得金价波动显现出日趋理性化特征，也就是在这种理性化的特征中，基金投资者发现并完善了众多诸如套期保值、套利等市场特有的交易模式。
国际投资市场上有各种类型的投资和投机基金，这些基金有着良好的研究能力及市场把握能力。同时，基金交易行为种类繁多，有投机性质的、投资性质的以及在商品市场或商品期货衍生品市场进行套利交易的，还有直接与现货企业或具有现货背景的企业进行联合协作完成期市运作等模式。这些基金资金量巨大，它们对市场有着长期的研究，并通过一些富有操作经验的基金经理将旗下委托的大量投资基金在市场中进行运作。
在黄金市场交易中，同样也显现出基金操作下的黄金价格走势特征。值得注意的是，正是由于基金投资者的长期关注和介入，才使得金价波动显现出日趋理性化特征，也就是在这种理性化的特征中，基金投资者发现并完善了众多诸如套期保值、套利等市场特有的交易模式。
在全球国际黄金交易所中，只有纽约商品交易所(COMEX)的基金持仓状况通过美国商品期货交易委员会(CFTC)的持仓报告(COT)进行公布。
CFTC第一次公布持仓报告是在19xx年6月30日，报告中共包括13种农产品的持仓数据，当时的做法是每月11日或12日公布上个月月底的数据。在随后的几年中，为了进一步公开期货市场交易信息，CFTC采取了多种途径来提高持仓数据的发布效果，比如增加发布频率、提高公布速度、丰富持仓报告的内容和拓宽发布渠道。
目前，CFTC于美国东部时间每周五15时30分公布当周二的持仓数据，持仓报告分为“期货”和“期货与期权”两种。通常我们所说的持仓报告是指前者。
COMEX基金持仓报告分析
以CFTC公布的每周黄金市场基金持仓及商业持仓情况与黄金价格走势为研究对象，通过适当的统计方法对比揭示基金及商业持仓情况对黄金价格的影响。
COMEX基金持仓报告中将头寸分为报告头寸和非报告头寸两大类。其中，报告头寸最为重要，商业机构和非商业机构头寸属于报告头寸部分。商业机构主要指国际黄金生产商和消费商等，而非商业机构主要是指商品基金，主要包括对冲基金、养老基金和期货投资管理基金。商业机构和非商业机构头寸又进一步分为非商业多头头寸和非商业空头头寸、商业多头头寸和商业空头头寸。其他较小的套期保值者和投机者则被划归在“非报告头寸”部分。
1、非商业、商业、非报告头寸的比较
在COMEX基金持仓头寸中，商业机构的力量占据了主导地位，其头寸所占比例保持在50%左右；以基金为主的非商业机构逐渐成为具有举足轻重的市场力量；非报告头寸所占比例较小，也较稳定，自20xx年以来保持在10%~20%之间。从整体来看，非报告头寸呈现逐年下降趋势，非商业和商业的力量几乎是完全的此消彼长。
2、各类多头头寸的比较
COMEX非商业多头头寸从20xx年至20xx年5月一直低于商业多头，但自20xx年8月起，非商业多头头寸急剧增加。非商业多头头寸波动较剧烈，20xx年2月高达25.1717万手，而20xx年4月~8月低于1万手水平。另一方面，同期商业多头头寸比较平稳，一直在8万手上下波动。非报告多头头寸比较小，近9年来一般在5万手上下波动。
3、各类空头头寸的比较
商业机构的空头头寸远高于非商业机构的空头头寸，而且在大部分时间内，商业机构和非商业机构的空头头寸的变化趋势呈现相反方向，即当商业机构持续增加空头的时候，基金持续减少空头力量。这表明基金力量和商业机构对国际黄金价格走势的判断存在严重分歧。
4、非商业机构净持仓头寸变化与金价走势
基金持仓变化具有很强的前瞻性，对大级别行情的贡献也最大，因此从阶段性的基金持仓往往能够预测国际黄金行情的走向。分析基金持仓变化的一个非常重要指标是非商业净持仓头寸，即投机多头与空头头寸之差，也称为净投机多头头寸。20xx年3月以来，国际黄金现货价格挑战历史高点的行动成为国际黄金市场一道亮丽的风景线，同期COMEX非商业净持仓头寸与国际黄金现货价格走势表现出极强的联动性。
第二篇：黄金ETF基金持仓量对金价的影响
黄金ETF基金持仓量对金价的影响
在黄金商场买卖中，相同也显现出基金操作下的黄金价钱走势特征。值得注意的是，正是因为基金出资者的长工夫重视和介入，才使得金价动摇显现出日趋理性化特征，也就是在这种理性化的特征中，基金出资者发现并完善了很多比方套期保值、套利等商场特有的买卖形式。
世界出资商场上有各品种型的出资和投机基金，这些基金有着杰出的研讨才能及商场掌握才能。一起，基金买卖举动品种繁复，有投机性质的、出资性质的以及在商品商场或商品期货衍生品商场进行套利买卖的，还有直接与现货企业或具有现货布景的企业进行联合协作完结期市运作等形式。这些基金资金量宏大，它们对商场有着长工夫的研讨，并经过一些赋有操作经历的基金司理将旗下托付的很多出资基金在商场中进行运作。
在黄金商场买卖中，相同也显现出基金操作下的黄金价钱走势特征。值得注意的是，正是因为基金出资者的长工夫重视和介入，才使得金价动摇显现出日趋理性化特征，也就是在这种理性化的特征中，基金出资者发现并完善了很多比方套期保值、套利等商场特有的买卖形式。
在全球世界黄金买卖所中，只要纽约商品买卖所(COMEX)的基金持仓状况经过美国商品期货买卖委员会(CFTC)的持仓陈述(COT)进行发布。
CFTC第一次发布持仓陈述是在19xx年6月30日，陈述中共包罗13种农产品的持仓数据，其时的做法是每月11日或12日发布上个月月底的数据。在随后的几年中，为了进一步揭露期货商场买卖信息，CFTC采取了多种办法来进步持仓数据的发布作用，比方添加发布频率、进步发布速度、丰厚持仓陈述的内容和拓展发布途径。
当前，CFTC于美国东部工夫每周五15时30分发布当周二的持仓数据，持仓陈述分为“期货”和“期货与期权”两种。通常咱们所说的持仓陈述是指前者。
COMEX基金持仓陈述剖析
以CFTC发布的每周黄金商场基金持仓及商业持仓状况与黄金价钱走势为研讨目标，经过恰当的计算办法比照提醒基金及商业持仓状况对黄金价钱的影响。
COMEX基金持仓陈述中将头寸分为陈述头寸和非陈述头寸两大类。其间，陈述头寸最为重要，商业机构和非商业机构头寸归于陈述头寸局部。商业机构首要指世界黄金生产商和消耗商等，而非商业机构首要是指商品基金，首要包罗对冲基金、养老基金和期货出资办理基金。商业机构和非商业机构头寸又进一步分为非商业多头头寸和非商业空头头寸、商业多头头寸和商业空头头寸。其他较小的套期保值者和投机者则被划归在“非陈述头寸”局部。
1、非商业、商业、非陈述头寸的比拟
在COMEX基金持仓头寸中，商业机构的力气占有了主导地位，
其头寸所占份额保持在50%左右；以基金为主的非商业机构逐步成为具有无足轻重的商场力气；非陈述头寸所占份额较小，也较安稳，自20xx年以来保持在10%~20%之间。从全体来看，非陈述头寸出现逐年降低趋势，非商业和商业的力气几乎是彻底的此消彼长。
2、各类多头头寸的比拟
COMEX非商业多头头寸从20xx年至20xx年5月一向低于商业多头，但自20xx年8月起，非商业多头头寸急剧添加。非商业多头头寸动摇较剧烈，20xx年2月高达25.1717万手，而20xx年4月~8月低于1万手水平。另一方面，同期商业多头头寸比拟平稳，一向在8万手上下动摇。非陈述多头头寸比拟小，近9年来通常在5万手上下动摇。
3、各类空头头寸的比拟
商业机构的空头头寸远高于非商业机构的空头头寸，并且在大局部工夫内，商业机构和非商业机构的空头头寸的改变趋势出现相反方向，即当商业机构继续添加空头的时分，基金继续削减空头力气。这表明基金力气和商业机构对世界黄金价钱走势的判别存在严峻不合。
4、非商业机构净持仓头寸改变与金价走势
基金持仓改变具有很强的前瞻性，对大等级行情的奉献也最大，因而从阶段性的基金持仓往往可以猜测世界黄金行情的走向。剖析基金持仓改变的一个非常重要目标对错商业净持仓头寸，即投机多头与空头头寸之差，也称为净投机多头头寸。20xx年3月以来，世界黄金现货价钱应战前史高点的举动成为世界黄金商场一道亮丽的风景线，同期
COMEX非商业净持仓头寸与世界黄金现货价钱走势表现出极强的联动性。贵金属投资