区域经济发展是资源优化配置的动态结果，发展速度的快慢和质量高低是资源配置效率的直接体现。金融是实现资源优化配置的重要手段，90年代后期，我国加快了金融改革和发展，致使经济与金融发展处于相互适应的过程，金融在区域经济发展中的作用受到空前重视。目前关于我国区域经济与金融发展的研究十分成熟，着眼点主要放在经济增长与金融发展相关变量的关系上，且得出较为一致的结论。笔者拟将金融资源视为一种稀缺要素，探讨金融资源能否提高区域经济发展过程中的资源配置效率，具体从金融促进经济增长和金融动员储蓄两方面进行评价及比较区域金融资源配置效率，以期服务于实践。

　　一、金融促进经济增长

　　1、金融深化程度信贷与产出

　　金融深化，即为信贷和产出水平的关系，是指一个国家或地区的金融业为适应经济发展的新要求，在金融制度、机构、产品、技术等方面发展和创新的过程，以及由此伴随的经济货币化过程。区域金融深化程度可通过信贷/GDP指标反映，笔者将信贷/GDP指标作为区域金融发展水平的代理变量。

　　如果直接采用信贷/GDP指标计算，由于国有商业银行指令性贷款的存在(李敬，2008，得到的数值通常会高估欠发达地区的金融深化程度;故计算时应剔除商业银行贷款总量中累积的大量不良贷款。国有商业银行股份制改革期间，我国对不良贷款实行了政策性剥离，导致2000年前后信贷总量不具有可比险。为了确保信贷总量的真实性，消除不良贷款的影响，一般要对直接计算的结果进行调整，以更好地反映区域金融深化程度及金融发展的真实水平。

　　2、信贷产出弹性

　　信贷和产出的一阶关系即信贷产出弹性，表明产出对信贷的敏感程度。改革开放特别是2000年我国区域发展战略迅速推进以来，信贷重点支持了地区基础设施建设和优势产业开发，信贷支持经济增长的力度不断加大。其中，西部地区信贷投放在国有商业银行股份制改革完成后快速增长，2008, 2009, 2010年末人民币贷款余额同比增长率分别为18. 03% , 37. 60% ,23. 06%，比全国平均增速分别高出2. 09 ,5. 86, 3. 17个百分点。同时也要看到，信贷投放不可避免会产生负面效果，是物价上涨的重要推动力。

　　3、信贷资本配置效率

　　信贷和产出的二阶关系即信贷资本配置效率。金融市场的基本功能是实现储蓄、信贷等金融资源的优化配置，并促进实体经济发展。信贷资本配置效率是衡量金融市场运行效率的主要指标，效率提高表明信贷资源从低资本回报率的行业流向高资本回报率的行业。欠发达地区较低的信贷资本配置效率表明信贷资源配置存在结构性扭曲，银行体系的发展水平较低。

　　结果表明，1990-2010年全国信贷资本配置效率为0. 4196，东部地区高于全国水平，而中西部地区低于全国水平，分别为0. 4792 ,0.3556, 0.3635。信贷资本配置效率的地区差异与前文从金融深化程度、信贷产出弹性角度评价得出的结论一致，东部地区金融业发展过程中，信贷资源更多地流向高回报率的行业，而中西部地区信贷资源流向高回报率的行业比率远远低于东部地区。对比估计固定资本配置效率，可以发现我国区域固定资本配置效率也呈现出东中西依次递减的特征，但是各区域固定资本配置效率都高于信贷资本配置效率，这间接表明固定资本形成的其他融资渠道的资本配置效率显著高于信贷系统。

　　二、三个层次的统一

　　前文分别从信贷与产出水平的关系、一阶、二阶关系共三个层次评价了金融资源配置效率，结合信贷投放因素，将经济增长率进行如下分解，可使三个层次在如下的框架中得到统一: 此外，发达地区储蓄率高、储蓄一投资转化率低与欠发达地区储蓄率低、储蓄-投资转化率高形成鲜明对比，发达地区储蓄率高反映了经济增长过程中积累的资金较多，但储蓄-投资转化率低并不表示发达地区金融体系的储蓄转化为投资的效率低于欠发达地区。

　　随着中西部地区金融发展水平的逐步提高，储蓄-投资转化率出现下降并不一定表示储蓄转化为投资的效率出现下降，有可能是金融体系的多元化丰富了投资的融资渠道，缓解了投资对银行体系的依赖。

　　2002年以来，我国融资结构呈现多元化发展态势，对金融资源配置的积极作用不断提高，东部地区直接融资占比明显高于其他地区，社会融资规模对经济增长的影响呈现区域险差异。

　　三、结论及建议

　　笔者重点从金融促进经济增长和金融动员储蓄两方面评价及比较了区域金融资源配置效率，实现了金融深化、产出弹性、资本配置效率三者的统一，避免了从单一维度来考虑问题。信贷和产出的水平关系即金融深化，信贷和产出的一阶关系即信贷产出弹性，信贷和产出的二阶关系即信贷资本配置效率，注重考察信贷资源在不同效率行业之间的流动。三个层次具有很好的统一性，金融深化程度较高的地区，资本配置效率也较高，发达的金融市场有助于优化资本配置。综合比较，东部地区金融资源配置效率高于中西部地区。1990年以来，中国东中西部地区储蓄率都显著上升，东中西部地区依次下降;储蓄-投资转化率保持在较高水平，东中西部地区依次上升。

　　东部地区金融资本与中西部地区产业资本有机结合是未来推动区域经济平衡发展的一个重要切入点，要加强区域金融资源和政策的协调，推动金融市场化进程，促进区域经济与金融同步融合。充分挖掘非银行信贷资源，引导社会融资总量中非银行信贷资金平稳增长，提高直接融资比例。重点要加快证券、保险、民间资本的融资步伐，逐步形成政府投资、银行、证券、保险、民间资本等多元化的投融资体系，降低对银行信贷资金的依赖。积极发展非银行金融机构，提高非银行信贷系统的资金使用效率。

　　论文摘要：改革开放以来中国金融深化进程也取得了巨大的成就。但不容忽视的是在改革进程中由于金融制度、体系的不完善使得我国金融业在发展中仍暴露出很多问题，抑制着金融的进一步深化。对此，本文从金融抑制及金融深化理论研究入手，指出发展找功过金融抑制的表现及危害性，结合我国实际，分析我国金融深化进程。

　　论文关键词：金融深化,金融抑制,金融制度

　　一、金融抑制理论以及金融深化理论

　　金融抑制理论与金融深化理论是由美国经济学家罗纳德.麦金农和爱德华.肖在1973年提出的。他们以发展中国家为研究对象，重点探讨发展中国家金融与经济发展之间相互作用诸如金融市场体系不健全、政府对金融业的管制以及外汇市场管制等抑制经济停滞不前的问题。金融深化理论核心观点即是要全面推行金融自由化，取消政府对金融机构和金融市场的一切管制与干预,放松对金融机构和金融市场的限制,增强国内的筹资功能以改变对外资的过分依赖,放松对利率和汇率的管制使之市场化,最终达到抑制通货膨胀、刺激经济增长的目的。

　　二、我国金融深化进程

　　（一）我国金融抑制现状

　　麦金农认为发展中国家都存在程度不同的金融抑制现象。作为发展中国家的我国，同样存在金融抑制现象，这种金融抑制的存在阻碍了金融业的发展也放慢经济发展进程。具体体现如下：

　　1.利率管制

　　近几年，除了2007年央行为应对流动性过剩、抑制通货膨胀等原因对利率实行加息政策外，一直实行低利率政策，2002年一年期利率曾低到1.98%，目前利率一直保持2.25%。低利率降低储蓄的愿望，降低投资的货币供给，导致有效投资不足；低利率刺激低收益投资的增加，降低社会平均投资收益率；根据国民收入恒等式，储蓄与投资缺口又会引起国际收支顺差。

　　2.外汇市场管制

　　我国现行的人民币汇率决定制度是以市场供求为基础、单一的“有管理的浮动汇率制度”。这一有管理表明该汇率制度仍存在较强的行政干预力量。主要表现在，一是实行严格的结售汇制度，使得本币需求增加，造成升值预期。二是我国贸易政策有严格进口管制倾向，压制了贸易用汇需求。三是人民币资本项目可自由兑换的管制。

　　3.歧视性信贷政策

　　政府实行信贷配给，将资金分配给政府意愿领域，结果是造成资金使用粗放，投资效益低下，损害市场配置资源作用，同事也削弱了有良好发展潜力企业投资的积极性。

　　4.农村金融抑制

　　由于城乡二元性的存在，使得现代管理方式交仙先进大型进入那个机构集中在城市，而农村则以规模较小较传统的民间信用组织为主，农村金融发展落后。

　　除此之外，还存在制度不完善引起的问题，如金融资产构成不合理、金融组织运营机制不完善、金融市场发展不平衡、金融市场法律法规不够健全等。

　　（二）我国金融深化现状

　　面对上述存在的金融抑制现象，我国也加进金融深化进程，实质是一个由完全的计划经济向市场经济过渡，由严格的金融管制向逐步放松的审慎监管变化的过程。我国的金融改革从1978年至今已经取得了巨大的成就。具体包括：金融机构已发展为以商业银行为中心,以证券公司、信托投资公司、企业集团财务公司、金融租赁公司、保险公司为补充的金融机构体系；金融法规日益健全；银行、保险、证券等分业经营和分业管理的金融组织体系基本建立；金融工具不断深化发展；金融市场发展更具层次性，交易产品更丰富，交易机制更多样。

　　三、我国金融深化的总体评价

　　（一）金融市场的组织结构日趋完善

　　我国已初步构建了由借贷市场、资本市场、货币市场组成的金融市场体系。在借贷市场上,我国初步形成了商业银行与政策性银行合理分工的间接融资格局。市场的融资效率在风险约束和利益约束下,也较改革开放初期有了比较长足的发展。在央行利率调控放松的条件下,金融市场微观主体在资金价格的决定方面受市场的影响因素增加。

　　（二）金融深化过程中保持金融管制

　　根据我国的国情，政府放手完全实行市场经济显然不合理，政府仍需保留对部分政策的管制，防止过分放松管制带来的经济波动与风险。应将金融管制与金融自由化发展相结合应用，应该寻找政府金融规制与金融自由化发展的“均衡点”，实现深化目标。

　　（三）利率市场化得到进一步提升

　　2004年以来,中国人民银行逐步加大利率市场化改革的力度,先后扩大金融机构贷款利率浮动区间、实行再贷款浮息制度、取消商业银行贷款利率上限、扩大城乡信用社贷款利率浮动上限、实行人民币存款利率下浮制度,降低超额准备金存款利率、完全放开金融机构同业存款利率.

　　（四）农村金融深化的经济基础已经存在

　　农村家庭联产承包责任制的实施、双层经营体制的建立，彻底打破了原来单一的农业经济格局。使农户摆脱小农经济而转为资金集约的混合经济，因此产生规模不等的借贷资金需求以及多层面的金融服务需求。这一基础的产生对于我国要加强农村金融体制建设提供必要性。

　　四、我国金融深化未来发展道路

　　（一）完善农村金融

　　加强农业银行对农村的金融服务质量，使其肩负起支持农村经济，促进工、农业均衡发展的历史重任。业务经营向小城镇转移，将资金向县城、小城镇和工商个体户倾斜，积极支持重点项目建设，信贷政策向产业化龙头企业倾斜，积极支持乡镇企业发展；充分发挥农业发展银行政策性的金融功能；深化农村信用社体制改革，发挥农村信用社支农作用；改造邮政储蓄制度，发挥其为农村金融市场“补血”作用。

　　（二）强调金融深化质量

　　正确对待金融创新。虽然由美国次贷危机引发的全球金融危机，带来了金融创新的负面效果，但我国仍要重视金融创新为金融发展、经济发展带来的好处，坚持以创新战略来推动建立一个与国际接轨的现代金融体系。然而在创新深化过程中要对金融机构的经营活动和风险管理实行正确的激励机制，降低金融深化对经济打来的冲击与震动。

　　（三）进一步促进资本市场深化

　　促进资本市场的健康发展，有利于证券市场发挥价格调节和优化资源配置的功能。发展资本市场有利于吸引外资进入为我国企业融资增加活力。培育金融市场，提高直接融资比重。如，债券、基金、商业票据等融资工具的发展创新，有助于提高社会的投资质量、数量和效率。

　　（四）继续推进利率市场化改革

　　渐进的推行，对资本项目进行严格管理有利于利率市场化的顺利进行和利率市场化以后经济的健康运行；引入一些不受限制的新的金融产品是利率市场化改革的重要策略；充分管制是市场化利率正常运行的重要保证。在货币当局对利率的控制力与市场化进程找到平衡点，使得利率依据市场供求关系变动的同时受到政府控制，避免投机等行为的产生对经济的破坏性。

　　（五）稳步改革外汇市场管制

　　可以从以下几个方面进行改革。如调整银行的结售汇转为头寸管理政策，避免造成本币需求过高；完善结汇制度，使真实的供求关系得到充分体现。

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