药物专利权资产评估

四、价值类型及其定义

根据此次经济行为、评估对象的特点、评估基准日的市场环境，确定价值类型为市场价值。

市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。

五、评估基准日

评估基准日为 20## 年 10 月 31 日。

评估基准日选择主要考虑与现场勘察日、经济行为发生日接近。 本次评估的采用取价标准均为评估基准日有效的价格标准。

六、评估依据

我们在本次评估工作中所遵循的国家、地方和部门的法律、法规以及评估中参考的文件资料主要有：

 (一) 行为依据

XX药业股份有限公司与吉林圣沅资产评估有限公司签定的《评估业务约定书》。

(二)法规依据

1、国务院令 1991 第 91 号《国有资产评估管理办法》；

2、原国家国有资产管理局 国资办发[1992]36 号《国有资产评估管理办法施行细则》；

3、财政部令第 14 号《国有资产评估管理若干问题的规定》；

4、国务院 20## 年第 378 号令《企业国有资产监督管理暂行条例》；

5、国务院国资委第 12 号令《企业国有资产评估管理暂行办法》；

6、其他与资产评估相关的法律、法规等。

（三）准则依据

1、《资产评估准则—基本准则》；

2、《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》；

3、《资产评估职业道德准则—基本准则》；

4、《资产评估准则—业务约定书》；

5、《资产评估准则—评估报告》；

6、《资产评估准则—评估程序》；

7、《资产评估准则—无形资产》；

8、《资产评估价值类型指导意见》；

9、《资产评估准则—工作底稿》；

10、评估机构业务质量控制指南》。

（四）权属依据

1、《发明专利证书》；

2、缴费证明。

 (五) 取价依据

1、XX药业股份有限公司改组暨通化中盛药业有限公司改扩建项目《可行性研究报告》；

2、行业发展、利润情况；

3、五年期国债利率；

4、评估人员的询价记录。

七、评估方法

根据本次评估目的，委估资产的特点并根据有关法律、规章的规定，评估人员采用收益法进行评估。

根据评估目的、价值标准、评估方法三者一致性的评估准则，结合评估师占有资料的优势，对发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、“治疗更年期综合症的药物”采用超额收益现值法（收益法）进行评估。

（一）超额收益现值法

针对发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、“治疗更年期综合症的药物”，一般采用超额收益现值法进行评估，这是因为此类资产的价值与其获取成本没有直接联系，因此一般不用成本法进行评估，同时又由于发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、 “治疗更年期综合症的药物”专利产品交易市场还不发达，很难找到相同或者近似的参照物，从而也无法采用市场比较法。

运用超额收益现值法的前提是，要能很好的识别未来收益。对于本次评估对象而言，运用超额收益现值法进行评估是比较恰当的，根据委托方及产权持有者提供的资料可以反映出未来预期收益，因而运用超额收益现值法进行评估。

超额收益现值法评估的基本公式为：

式中：V—委估无形资产评估价值

 Ft―专利产品各年收益额

a―技术分成率

i―折现率

n―委估无形资产的经济年限

t―序列年期

评估参数选取：

1、发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、“治疗更年期综合症的药物”专利产品年限（n）：根据我国法律及该发明专利期限规定，至评估基准日，考虑到国家政策的调整和变革及企业自身持续经营能力的不确定性等因素，因此综合考虑，自评估基准日起仅取发明专利----槐定碱及其作为镇痛剂的作用专利产品年限 7 年；发明专利----治疗更年期综合症的药物专利产品年限 8 年。

2、未来收益额（Ft）：未来收益额是企业未来可实现的净利润为计算口径，在未来收益预测中，根据企业未来发展规划，结合专利产品未来市场情况，编制委估发明专利在经济寿命年限内的收益预测表。

3、发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、“治疗更年期综合症的药物”技术分成率（a）：根据联合国工业发展组织对印度等发展中国家引进的技术价格分析利润分成率在 16%-27%合理，结合我国理论工作者和评估人员的实践经验，通常认为利润分成率在 25%-33%较合适。考虑到发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、“治疗更年期综合症的药物” 拥有独立自主知识产权，该“盐酸槐定碱注射液”、“更年欣胶囊”是企业的独家品种，别的药企是无法仿制的，这就确立了品种的市场竞争优势；但考虑到当今医药行业快速发展，竞争激烈，替代技术将不断出现，故本次发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、“治疗更年期综合症的药物”专利产品技术分成率取 24%。

4、折现率（i）：是一个把发明专利净收益折算为现值的关键要素，评估人员采用国际上通用的风险叠加模型法来确定其折现率，由无风险报酬率加上各种风险报酬率构成。

计算公式：折现率=无风险报酬率+风险报酬率

无风险报酬率：R=(1+n×r)^(1/n)-1

式中：r—单利形式的国债利率或同期银行存款利率

R—无风险报酬率

 风险报酬率=市场风险+技术风险+财务风险+经营管理风险+其他不可预见风险

根据人民银行 20## 年 10 月 10 日公布的国债利率，五年期国债利率为 5.41%；其他各种风险由评估人员根据风险市场情况分析确定，本次评估折现率综合确定为 10.6%。

（二）对发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、“治疗更年期综合症的药物”专利产品经营市场简要分析说明如下：

XX药业股份有限公司的产品“盐酸槐定碱注射液”为国家一类化学药剂新药，并获得国家发明专利权，“更年欣胶囊”为国家三类中药新药，并获得国家发明专利权。

国家对新药的知识产权有相应的保护政策，设有监管期、产品转让办法、中药保护等措施，产品上市后不经原研发单位同意其他单位药企不得仿制。“盐酸槐定碱注射液”、“更年欣胶囊”是企业的独家品种，别的药企是无法仿制的，这就确立了品种的市场竞争优势。盐酸槐定碱注射液被国家发改委、科技部评为国家高新技术产业化示范项目。

盐酸槐定碱是从药用植物苦豆子经提取、萃取、精制等工艺制成槐定碱原料，再加盐酸制成注射剂，该产品的研制过程进过严格的药理，临床试验证明了产品的疗效，在临床应用上以其抗癌谱广，并有镇痛和改善患者自觉症状提高生存质量的优势，受到了临床医生和患者的欢迎，该产品在治疗癌症同时有镇痛作用是其他抗癌药不具备的，特别是该产品不抑制骨髓、毒性作用低，也是其他抗癌药不具备的，所以盐酸槐定碱注射液抗癌作用是具有国际先进水平的。

     “更年欣胶囊”是吉林省名中医的临床验方，经严格的临床前研究和临床研究、研制的原国家三类中药新药。该产品采用交通心肾法对更年期妇女的各综合征有很好的疗效，特别是对更年期主要病因雌激素下降能有效抑制和升高作用，在治疗更年期药物中是很少见的，具有国内先进水平。

（三）数据预测基准和假设前提

1、数据预测基准

在委托方及产权持有者提供的经营数据及信息真实可靠的前提下，评估人员充分考虑该发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、“治疗更年期综合症的药物”专利产品的实现基础和发展潜力，并在下列各项假设前提下进行了对利用该发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、“治疗更年期综合症的药物”专利产品的分析预测。

预测所依据的原则与国内以及国际上通用的评估原则相一致。

2、预测假设：

本次评估的预测是建立在下述基础之上。

（1）发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、“治疗更年期综合症的药物”专利产品的使用，是在我国现有法律条件下，具有合法经营地位。

（2)发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、“治疗更年期综合症的药物”专利产品的使用，是在我国经济条件下，具有持续经营的能力。

（3）发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、“治疗更年期综合症的药物”专利产品的使用，是在与合作伙伴关系及其相互利益无重大变化。

（4）发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、“治疗更年期综合症的药物”专利产品的使用，是在我国法律法规无重大变化。

（5）发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、“治疗更年期综合症的药物”专利产品的软件开发产品的使用，是在该企业所在地区社会经济环境无重大变化。

（6）发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、“治疗更年期综合症的药物”专利产品的使用，是在目标客户和专利产品均能如期实现，并在宏观经济环境和行业板块增长允许的范围内保持增长，并且成本费用相对有所下降。

（7）发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、“治疗更年期综合症的药物”专利产品的使用，是在该企业正常经营所需的固定资产设施和流动资金能够得到充分保障。

（8）发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、“治疗更年期综合症的药物”专利产品的软件开发产品的使用，是在预测期间各个年度的信贷利率将在正常范围内变动。

（9）发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、“治疗更年期综合症的药物”专利产品的使用，是在预测期间该行业的大环境、大政策无重大变化，即本次评估的无形资产不会因大环境变化而急剧下降，或因政策干预而大幅度紧缩。

（10）发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、“治疗更年期综合症的药物”专利产品的使用，是在预测期间无其他人力不可抗拒因素的重大不利影响。

（11）发明专利“槐定碱及其作为镇痛剂的应用”、“治疗更年期综合症的药物”专利产品没有抵押和转租。

八、评估程序实施过程和情况

我们根据资产评估的有关原则和规定，对评估范围内的资产进行了鉴定和评估，具体步骤如下：

（一）明确评估业务基本事项

明确委托方和当事各方的基本情况、评估目的、评估对象基本情况、价值类型及定义、评估基准日、资产评估限制条件和重要假设、其他需要明确的重要事项，并判断项目风险，确定承接业务。

（二）签定《评估业务约定书》

双方协商签定《评估业务约定书》。

（三）编制评估计划

根据《评估业务约定书》确定评估目的和评估对象及范围，选定评估基准日，拟定评估方案。

（四）现场调查

根据评估有关原则和规定，评估人员对评估范围内的资产进行了价值评估并关注权属状况，具体步骤如下：

1、听取XX药业股份有限公司相关人员对委估发明专利现状的介绍；

2、对委估资产权属进行核实，记录。

（五）收集评估资料

收集发明专利产权资料、使用缴费等资料。

（六）评定估算

根据资产的初步评估结果，进行汇总分析工作，确认评估工作中没有发生重评和漏评的情况，根据汇总分析情况，对资产评估结果进行调整、修改和完善。

（七）编制和提交报告

起草资产评估报告书，向委托方提交初步资产评估结果；对初步评估结果进 行充分的解释，在得到初步意见时进行必要的调整和修改；经过三级审核，向委托方提交正式资产评估报告书。

（八）工作底稿归档

按照《资产评估准则——工作底稿》的要求，归档整理。

九、评估假设

（一）交易假设

交易假设是资产评估得以进行的一个最基本的前提假设，交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易过程中，评估师根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。

（二）公开市场假设

公开市场假设是对资产拟进入的市场的条件，以及资产在这样的市场条件下接受何种影响的一种假定说明或限定。公开市场是指充分发达与完善的市场条件，是一个有自愿的买者和卖者的竞争性市场，在这个市场上，买者和卖者的地位是平等的，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的，而非强制或不受限制的条件下进行的。

（三）持续经营假设

资产持续经营假设是指进行资产评估时，需根据被评估资产按目前的用途和使用方式、规模、频度、环境等情况继续使用，或者在有所改变的基础上使用。

第二篇：美国专利权股权资产评估

美国专利权股权资产评估

一、价值类型及其定义 

依据本次评估目的，确定本次评估的价值类型为市场价值。 

市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。 

二、评估基准日 

本项目资产评估的基准日是 20## 年9月 27日。 

此基准日是委托方在综合考虑被评估单位的财务管理实际情况、资产规模、工作量大小、预计所需时间和合规性等因素的基础上确定的。 

三、评估依据 

本次资产评估遵循的评估依据主要包括经济行为依据、法律法规依据、评估准则依据、资产权属依据，及评定估算时采用的取价依据和其他参考资料等，

具体如下： 

（一）经济行为依据 

1、上海普利特复合材料股份有限公司内部管理会议； 

2、上海翼鹏投资有限公司董事会决议。 

（二）法律法规依据 

1、《中华人民共和国公司法》（2013 年12 月28 日第十二届全国人民代表大会常务委员会第六次会议）； 

2、《中华人民共和国证券法》（2013 年 6 月 29 日第十二届全国人民代表大会常务委员会第三次会议）； 

3、《上市公司重大资产重组管理办法》（证监会令第 109 号）； 

4、被评估公司所在国及地区的相关法律法规。 

（三）评估准则依据 

1、《资产评估准则—基本准则》（财企（2004）20 号）； 

2、《资产评估职业道德准则—基本准则》（财企（2004）20 号）； 

3、《资产评估准则—评估报告》（中评协[2011]230 号）； 

4、《资产评估准则—评估程序》（中评协[2011]230 号）；

5、《资产评估价值类型指导意见》（中评协[2007]189 号）； 

6、《资产评估准则—企业价值》（中评协[2011]227 号）； 

7、《资产评估准则—独立性》（中评协[2012]248 号）； 

8、《资产评估准则——利用专家工作》（中评协〔2012〕244 号）； 

9、《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》（会协  [2003]18 号）； 

10、《企业会计准则—基本准则》（财政部令第 33 号）； 

11、《企业会计准则—应用指南》（财会[2006]18 号）。 

（四）资产权属依据 

1、土地、房屋权属证明文件； 

2、机动车登记证明文件； 

3、企业提供的历年审计报告； 

4、企业提供的未来收益预测表； 

5、重要资产购置合同或凭证； 

6、其他参考资料。 

（五）取价依据 

1、 评估人员调查了解并搜集的相关价格信息； 

2、 委托方和被评估单位提供的未来收益预测表； 

3、 境外银行贷款利率； 

4、 其他参考资料。 

（六）其它参考资料 

1、安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《审计报告》； 

2、律师事务所出具的《法律尽职调查报告》和《法律意见书》； 

3、Choice资讯金融终端； 

4、彭博（Bloomberg）金融数据库；； 

5、《投资估价》（[美]Damodanran 著，[加]林谦译，清华大学出  版社）； 

6、《 价值评估 ： 公司价值的衡量与管理（第 4 版）》 （[美]Copeland，T.等著，郝绍伦，谢关平译，电子工业出版社）； 

7、其他参考资料。 

四、评估方法 

（一）评估方法的选择依据现行资产评估准则及有关规定，股东全部权益价值评估的基本  方法有资产基础法、市场法和收益法。 

资产基础法，是指以被评估公司评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法。收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。

收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。三种评估方法的适用性分析： 

1、资产基础法较为孤立的看待企业的各项资产，对一些资产结构简单、非持续盈利企业、处于成熟期没有核心技术等无形资产的企业进行估值时，资产基础法可以较好的反映该资产的价值。并购行为交易双方，一般认为无法创造效益的企业其价值应低于成本值，而在并购重组中，大部分标的资产都是优质资产，单从资产基础法估值角度，无法充分反映该种预期。本次评估标的为境外资产，资产基础法在境外并购行为中一般不选用。因此本次评估未采用资产基础法进行评估。 

2、收益法其本质是通过对企业或资产在未来收益的估计而计算与该预期收益相匹配的现值，并将此现值作为资产的最终估值。从逻辑上来讲，收益法模型的原理无疑更贴近于“价值”的内涵。而收益法的缺点在于参数获取困难，主观度较高。但经了解，并购交易双方在评估报告出具后会签署一些约束条款，在一定程度上降低了净现金流量参数的风险；而折现率中的股权期望回报率按国际通常使用的 CAPM 模型进行求取，该模型假设资本市场为“有效市场”，CAPM 模型中的 Beta 值直接选取了可比上市公司的历史数据平均值，从而使该参数保持了一定的客观性。在净现金流量、折现率二大参数风险可控的情况，收益法结果  具备一定的合理性。 

3、从市场法角度，目前的资本市场充分发展，较为活跃，且资本市场中存在一定数量的与评估对象相同或类似的可比企业，能够收集并获得可比企业的市场信息、财务信息及其他相关资料，并可以确信依据的信息资料具有代表性和合理性及有效性。本次评估拟选择采用上市公司比较法，即将估价对象与同行业的上市公司进行比较，对这些上市公司已知价格和经济数据作适当的修正，以此估算估价对象的合理价值的方法。此外，市场实际交易行为中发现，金融市场的交易双方通常会受  到情绪性偏见、交易习惯、偶发性因素的影响，从而间接影响了市场法估值的公正性。故在市场并购行为中，一般不将市场法结果直接作为最  终评估结论，仅作为评估结论合理性的参照。  综上，本次评估确定采用市场法和收益法两种方法进行评估。 

（二）收益法介绍 

1、概述 

根据《资产评估准则——企业价值》，确定按照收益途径、采用现金流折现方法（DCF）对拟转让股权的价值进行估算。现金流折现方法（DCF）是通过将企业未来预期的现金流折算为现值，估计企业价值的一种方法，即通过估算企业未来预期现金流和采用适宜的折现率，将预期现金流折算成现时价值，得到企业价值。其适用的基本条件是：企业具备持续经营的基础和条件，经营与收益之间存有较稳定的对应关系，并且未来收益和风险能够预测及可量化。使用现金流折现法的关键在于未来预期现金流的预测，以及数据采集和处理的客观性和可靠性等。当对未来预期现金流的预测较为客观公正、折现率的选取较为合理时，其估值结果具有较好的客观性，易于为市场所接受。 

2、基本评估思路

根据本次评估尽职调查情况以及企业的资产构成和主营业务特点，本次评估的基本思路是以企业历史经审计的公司会计报表为依据估算  其股东全部权益价值（净资产），即首先按收益途径采用现金流折现方法（DCF），估算企业的经营性资产的价值，再加上被评估公司报表中未体现对外投资收益的对外长期投资的权益价值、以及基准日的其他非经营性、溢余资产的价值，来得到企业的企业价值，并由企业价值经扣减付息债务价值后，得出企业的股东全部权益价值（净资产）。 

3、评估模型 

（1）基本模型 

本次评估的基本模型为： 

错误!不能通过编辑域代码创建对象。 

式中：

E：股东全部权益价值（净资产）； 

B：企业整体价值； 

D：付息债务价值。 

错误!不能通过编辑域代码创建对象。 

式中： 

ΣCi：基准日存在的溢余或非经营性资产（负债）价值； 

P：评估对象的经营性资产价值。 

n  n  n  i  i  i  r r  R  r  R  P  (1 ) (1 )  1  1 ?  ?  ? ? ?  ?  ? 

式中：  Ri：评估对象未来第i年的预期收益(自由现金流量)； 

r：折现率； 

n：评估对象的未来经营期（预测期）； 

（2）收益指标  本次评估，使用企业自由现金流作为经营性资产的收益指标，其基

本定义为：  R＝净利润＋折旧摊销＋扣税后付息债务利息－追加资本式中： 

追加资本＝资产更新投资+营运资本增加额+新增长期资产投资（新增固定资产或其他长期资产）根据企业的经营历史以及未来市场发展等，估算其未来预期的自由现金流量，并假设其在预测期后仍可经营一段时期。将未来经营期内的自由现金流量进行折现处理并加和，测算得到企业经营性资产价值。

 （3）折现率  本次评估采用加权平均资本成本模型（WACC）确定折现率r。 

错误!不能通过编辑域代码创建对象。 

式中： 

Wd：评估对象的债务比率； 

We：评估对象的股权资本比率； 

rd：债务资本成本，按债务资本组成确定；

 re：股权资本成本，按资本资产定价模型（CAPM）确定。  ? ? ? ?

( ? ) ?? e f e m f r r r r  式中： 

re：折现率（权益资本成本） 

rf：无风险报酬率； 

rm：市场预期报酬率； 

ε：被评估单位的特性风险调整系数； 

βe：被评估单位权益资本的预期市场风险系数。 

（4）收益期

公司目前处于正常经营的状况，评估时假设在可预见的未来将保持长期持续经营，收益期按永续确定。本次评估预测采用分段法对公司的未来收益进行预测，预测期分为明确的预测期和明确的预测期之后的永续期。 

（三）市场法简介 

1、概述 

企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法。 

上市公司比较法是指获取并分析可比上市公司的经营和财务数据， 

计算适当的价值比率，在与被评估公司比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法。交易案例比较法是指获取并分析可比企业的买卖、收购及合并案例资料，计算适当的价值比率，在与被评估公司比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法。 

2、技术思路 

（1）采用市场法时，应当选择与被评估公司进行比较分析的可比公司，保证所选择的可比公司与被评估公司具有可比性。可比公司通常  应当与被评估公司属于同一行业，或受相同经济因素的影响。具体来说 

一般需要具备如下条件： 

A．必须有一个充分发展、活跃的市场； 

B．存在三个或三个以上相同或类似的参照物； 

C．可比公司与被评估公司的价值影响因素明确，可以量化，相关  资料可以搜集。

 （2）虽然目前境内外并购案例较多，但详细资料难以收集，且无  法了解其中具体交易条款及是否存在非市场价值因素，因此本次评估不选用交易案例比较法。考虑到该行业存在可比上市公司，本次评估选择采用上市公司比较法，即将被评估公司与同行业的上市公司进行比较，对这些上市公司企业价值和经济数据作适当的修正，以此估算被评估公  司的合理价值的方法。 

（3）运用上市公司比较法步骤如下： 

A．搜集同行业上市公司信息，选取和确定可比上市公司； 

B．分析选取价值比率；  C．分析调整财务数据； 

D．查询计算每个可比上市公司价值比率； 

E．分析确定修正价值比率修正因素，并计算修正后的价值比率； 

F．根据计算修正后的价值比率，计算被评估公司可比价值； 

G．对被评估公司可比价值进行分析调整，确定最终评估值。 

（4）采用上市公司比较法评估股东全部权益价值的基本公式如下： 

股东全部权益价值=股东全部权益可比价值*（1-非流通折扣率）*  （1+控制权溢价率）+非经营性资产价值+溢余资产价值 

五、评估程序实施过程和情况 

整个评估工作分四个阶段进行： 

（一）评估准备阶段 

1、评估人员与委托方就本次评估的目的、评估基准日、评估范围  等问题协商一致，并制订出本次资产评估工作计划。 

2、配合企业进行资产清查、填报资产评估申报明细表等工作。评估项目组人员对委估资产进行了详细了解，布置资产评估工作，协助企  业进行委估资产申报工作，收集资产评估所需文件资料。 

（二）现场评估阶段

1、听取委托方及被评估单位有关人员介绍企业总体情况和委估资产的历史及现状，了解企业的财务制度、经营状况、固定资产技术状态等情况。 

2、对企业提供的资产评估基础资料进行审阅。 

3、对企业实物资产状况进行了现场查看。 

4、查阅收集委估资产的产权证明文件。 

5、对企业的收益情况进行现场调查核实。采用的方法主要是通过对企业现场查看、相关数据分析以及专题座谈会的形式，对被评估公司的部分经营性资产的现状、经营条件和经营能力以及未来经营状况、主营业务收入、成本、期间费用及其构成等的状况进行调查复核。通过与  企业的管理、财务人员进行座谈交流，了解企业的经营情况等。 

6、在资产查看和数据分析的基础上进一步开展市场调研工作，收  集有关市场的宏观行业资料以及可比公司的财务资料和市场信息等。运用市场比较法估价通过下列步骤进行：

A．搜集类似公司信息，选取和确定比较公司； 

B．价值比率的确定； 

C．分析比较样本公司和待估对象，选取比较参数和指标，确定比较体系； 

D．通过案例公司的参数和指标与待估对象的参数和指标进行比较，得出修正指标；

E．通过公司的修正指标与样本公司的价值比率进行相乘，得到修正价值指标； 

F．对修正价值指标进行加和平均，得到待估对象的价值指标。 

（三）评估汇总阶段

对收益法和市场比较法的初步测算结果进行分析汇总，对评估结果进行必要的调整、修改和完善。 

（四）提交报告阶段  在上述工作基础上，起草资产评估报告，与委托方就评估结果交换  意见，在全面考虑有关合理意见后，按评估机构内部资产评估报告三审  制度和程序对报告进行反复修改、校正，最后出具正式资产评估报告。 

六、评估假设本次评估中，评估人员遵循了以下评估假设： 

（一）一般假设 

1、交易假设 

交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得以进行的一个最基本的前提假设。 

2、公开市场假设公开市场假设，

是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的资产，资产交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，以便于对资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。 

3、持续经营假设 

持续经营假设是指评估时需根据被评估资产按目前的用途和使用的方式、规模、频度、环境等情况继续使用，或者在有所改变的基础上使用，相应确定评估方法、参数和依据。

 （二）特殊假设 

1、本次评估假设评估基准日外部经济环境不变，被评估公司所在国家及地区现行的宏观经济不发生重大变化； 

2、被评估公司所处的社会经济环境以及所执行的税赋、税率等政策无重大变化； 

3、被评估公司未来的经营管理班子尽职，并继续保持现有的经营管理模式； 

4、评估只基于基准日现有的经营能力，不考虑未来可能由于管理层、经营策略和对外投资等情况导致的经营能力扩大，也不考虑后续可能会发生的生产经营变化； 

5、本次评估假设委托方及被评估单位提供的基础资料和财务资料  真实、准确、完整；  6、评估范围仅以委托方及被评估单位提供的相关资料为准，未考虑委托方及被评估单位提供清单以外可能存在的或有资产及或有负债。 

（三）预测假设 

1、假设评估对象所涉及企业在评估目的经济行为实现后，仍将按照原有的经营目的、经营方式持续经营下去，其收益可以预测； 

2、假设评估对象所涉及资产在评估目的经济行为实现后，仍按照预定经营计划、经营方式持续开发或经营； 

3、被评估公司生产经营所耗费的原材料、辅料的供应及价格无不可预见的重大变化，被评估公司的产品价格无不可预见的重大变化； 

4、假设评估对象所涉及企业按评估基准日现有（或一般市场参与者）的管理水平继续经营，不考虑该等企业将来的所有者管理水平优劣对企业未来收益的影响； 

5、会计政策与核算方法无重大变化； 

6、本次评估的年度计算是以会计年度为准； 

7、现金流在每个收益期末产生； 

8、被评估公司资本结构最终与评估基准日行业平均水平一致； 

9、被评估企业原为“穿透”纳税（具体情况见法律意见书），仅在企业股东层面缴纳所得税，本次评估时视同在企业层面纳税，所得税  税率按照40%考虑； 

10、无其他不可预测和不可抗力因素对被评估公司经营造成重大影响； 

11、本次评估测算中通货膨胀因素对各项参数取值的影响以历史水平为基础。  当上述条件发生变化时，评估结果一般会失效。