资产购买计划威力究竟有大

欧洲央行周四公布购买数千亿欧元私人部门资产的计划，但关于资产支持证券（ABS）的一些核心问题估计将在相当一段时间中依然没有答案。

欧洲央行将在周四公布购买资产支持证券（ABS）和担保债券（Covered Bonds），欧洲央行行长德拉吉希望以此复活经济，并推高通胀。分析师预期欧元区9月通胀将跌至5年新低。

但是英国《金融时报》认为，本次欧洲央行会议肯定无法解决关于资产支撑证券一个核心问题，即欧洲央行愿意购买多高风险的ABS。

面对通缩威胁，欧洲央行准备祭出大规模货币刺激，从现在开始到20xx年年末，欧洲央行资产负债表最高将扩大1万亿欧元。最新的私人资产购买计划是此前TLTRO廉价贷款方案的延续。

现在的关键问题是，欧洲央行是否会购买那一部分风险较高的资产支持证券。资产支持证券（ABS）按不同信用质量区分各系列证券。按照风险由低到高，基本分为高级(Senior)、夹层(Mezzanine)，和低级/ 次顺位( Junior /Subordinated)三系列。

欧洲央行能否购买风险较高的夹层(Mezzanine)，事实上取决于欧洲各国政府。新一届欧盟委员会还没有组建完毕，欧元区财长不可能在10月底之前讨论这个问题。而从目前德国和法国的立场，均不支持购买高风险的ABS。

欧洲央行行长德拉吉本月初说过，欧洲央行将购买最安全级别的资产支持证券，即高级(Senior)层。德拉吉还表示，只有在政府同意担保损失的前提下，欧洲央行才会购买夹层(Mezzanine)。

据华尔街见闻网此前报道，全球金融危机导致欧元区ABS市场大幅缩水，在欧洲央行公布资产支持证券购买计划之前，新的ABS交易利差缩小，主权财富基金以及其他国家的央行均避免购买欧元区的ABS资产。

野村证券ABS策略主管David Covey告诉英国《金融时报》，“欧洲央行的回归，将重新赋予给欧洲ABS市场合法性。”

据金融业游说团体欧洲金融市场协会（ Association for Financial Markets in Europe）估计，目前欧洲的ABS市场规模为6624亿欧元，银行在资产负债表中这部分证券估计为7268亿欧元。银行通常使用这类高等级债券作为抵押品，换取欧洲央行的廉价贷款。现在的问题是，欧洲央行能否购入留在银行手中的ABS。 德拉吉相信欧洲央行进入这个市场，能引发大规模ABS新发放交易。但是分析师认为除非欧洲央行表态购买高风险的那部分资产，否则很能引发一轮发放热潮。 David Covey说：“如果欧洲央行只买高级(Senior)层，这只能在资金层面帮助银行，而无法起到资本层面的效果。绝大部分的资本释放，将来自购买夹层ABS。”

第二篇：欧洲央行启动资产购买计划,据称买入法国和西班牙担保债券

欧洲央行已经给欧元区银行提供了借入四年期贷款的机会，即定向长期再融资操作(TLTRO)，今年晚些时候也将开始购买打包贷款或有资产担保的证券(ABS)。

知情人士称，欧洲央行周一(10月20日)启动了资产购买计划，购买了法国和西班牙资产担保债券。

知情人士表示，欧洲央行购买了短期法国资产担保债券。这些知情人士不愿具名，因该信息是私密信息。其中的两名知情人士说道，这些债券是从法国兴业银行

(Societe Generale SA)和法国巴黎银行(BNP Paribas SA)购买的，央行还从其他银行手中买入西班牙担保债券。

欧洲央行政策决定者们在试图利用欧元区规模达3.3万亿美元的资产担保债券市场来作为刺激该地区经济政策的一部分。有250年历史的欧洲债券市场有助于欧洲的抵押贷款行业，而且欧洲债券有吸引投资者的历史，因它们由发行人担保且由资产池支撑。

西班牙对外银行(Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA)欧洲信贷研究主管Agustin Martin说道：“从今天起，我们将开始知道，欧洲央行在购买债券方面将会是多么的积极。”

法国兴业银行和法国巴黎银行的发言人没有对上述消息立即予以置评。