431金融学综合考研经验总结

从12月份开始，要进行总结，总结的内容包括：计算题，论述题和以前的错题。货币银行学和国金的计算题题型较少，固定的就那么几种，所以一定要掌握好。公司理财相对来说计算题类型较多且有很多公司，这一阶段就要把所有的这些公式，题型及解题方法总结出来。另外自己要总结一些可能会考到的计算题，在看教材的时候自然就会注意到哪些问题可以以论述的形式考出，例如利率对经济的影响就可以作为论述的一个小问结合材料来考察。除此之外，还要在翻看自己以前的错题，找到自己复习遗漏的地方并查漏补缺。这个时候，建议使用翔高编写的《模拟试卷》，里面会针对各个学校提供全真的模拟训练题，做起来应试效果比较好。

从1月份到考试之前这段时间，我认为主要还是回归教材，万变不离其宗，

所有的考试题目都是对教材上知识点的演绎，所有这一阶段就主要再回顾教材，尤其注意自己以前做题容易出错的地方。

在考试的当天，专业课的考试时间是在最后一天的下午，中午的时候有时间可以翻看以前的笔记，和自己总结的计算题和论述题，考试的时候不要紧张，要对自己充满信心。答题的时候不用着急，三个小时的时间足够用了。选择题要好好审题认真细致，计算题要搞清让我们算的是什么再去选择正确的计算方法并保证计算的准确性，论述题要好好分析，把我们会的关于考察内容的知识点都答出来不要有遗漏。考试的过程当中不要去关心周围的人做的有多快，多胸有成竹，我们能做到的只是尽自己做大的努力答好自己的这一份卷子，不求超常发挥，但一定要做到不要有无谓的失误和马虎，把我们会的每一个知识点都准确的答出来。

三、经验

以上就是我个人的一点经验和建议，希望能对各位有所帮助，并祝各位在20xx年的当中能取得理想的成绩，进入自己理想的学校。

431金融学综合考试大纲分为金融学综合和公司财务两大块，要注意的是我们不能仅仅从标题上就理解为431金融学综合考试内容就只有公司理财、货银和国金，实际上根据这仅有的一年真题，我们发现试题内容中有对投资学以及宏观经济学的考察，并且所占分值不小，这必须引起我们的警觉和重视。在以下的内容中，我将结合考纲对431金融学综合考试所涉及的科目作出逐一分析。

宏观经济学

没有宏观经济学的基础，我们对431金融学的复习就好比空中阁楼。宏观经济学作为一门基础学科，它与货币银行学以及国金都有很强的联系，尤其是国金（这在以后会专门论述）。一些在宏观经济学中作出详细分析和推导的模型，比如IS-LM模型，一国的供给.需求模型等等是被货银和国金直接用来分析问题或作为理论的一部分来使用的。倘若你缺乏宏观方面的知识，那么你对于所涉及的理论也就不可能做到真正的理解。

然而，要清楚的是考试中不会出现对宏观经济学内容作出单独的考察，涉及到宏观的题目肯定会与其它科目内容相结合。

结合以上两点，对于宏观经济学的复习，我们的思路应该是将其作为一门基础来看，看书时应以了解和理解为主，并不需要达到熟练掌握的程度。我们做到将宏观中一些重要的模型和理论理解也就足够了，并不需要进行单独的练题。

货币银行学

在431考研大纲中，涉及货银的内容是最多的。但按照431考试的性质，货币银行学的占分不会太多，远达不到它在大纲中所占的比例。根据以上原因，所以我能为货银是很难复习的。

初涉货银的人或许会对货银庞大的知识体系所震撼，确实，货银作为对金融的百科书式的讲解，涵盖了金融的方方面面。这对于我们的备考复习提高了难度，因为整本书不会说存在不考的内容，但时间又不允许我们做到面面俱到，所以货银复习时很容易陷入到两难的境地。对此，我认为最好的办法是抓重点复习，对于非重点的内容在平时慢慢积累而达到考试的高度。

每门科目都会有自己的核心内容，货银也不例外。从以往的联考及其它学校真题来看，内容中的货币理论以及中央银行与货币政策是重中之重。货币理论包括货币需求.货币供给和通胀。由于经济学界的权威都认为货币的供给可以由央行控制，是外生的变量，所以我们在货币理论中一般研究需求。而需求的理论则分为古典学派.凯恩斯学派以及货币学派的理论，这些是必须搞清楚的。其中古典的需求理论与国金的内容联系的很紧，国金的一些理论往往是通过古典理论中的数量方程式变换而来的。

央行作为货币政策的执行者，央行在发挥其职能和业务时，同时达到了货币政策的效果。所以我们应当将央行与货币政策联系起来看。其中货币政策从其制定实施到生效这一期间包含了许多内容，都是常考点，也容易与实际联系，这是我们必须重点掌握的。

而货银中的其它内容不是说不考，但是太琐碎，如果都像重点内容那样去重点看，那么付出太多，回报太低，并且时间也不允许。最好的办法是，利用零碎的时间去记零碎的知识点。平常用一本专门的笔记本，将做题时遇到的知识盲点记住，然后经常复习巩固，那么随着考试的接近，知识盲点会越来越少。这种有针对的复习效果往往会比那种一锅端式的复习效率要高。

国际金融

国金是431中最能体现经济素养的科目，也是所占分值比较高的一门。

作为与宏观经济学联系得最紧密的科目，国金无非是把宏观经济学所要研究的四大目标之一的国际收支平衡具体化了。所以，你会发现国金的研究方法和分析模型大相径庭。但你要清醒的是，国金不会对这些模型和基础再做出解释，如果在基础方面出现了知识盲点，则立即复习宏观。

国金的内容分为理论和实物两大块。作为考试，理论肯定是要重点考察的。理论分为国际收支理论和汇率理论，这两大块理论基本上就是宏观经济学的重现，但内容相比我们本科所学的中级宏观要深。国金的理论有一个特点，基本上就是些各个学派观点的汇总，这些学派中以货币派的观点最具代表性。

对于货币学派，他们比较出名的观点是：一切经济问题都是货币问题。为此，货币学派习惯用货币理论来解决货币问题，这在国际收支理论和汇率理论中都得到了体现。货币理论分为需求和供给理论，正如在前文所说，供给被认为是外生的量，所以一般从需求入手。货币学派善于运用货币数量方程式：MV=PY，通过演算变换得到他们想要的结果，例如在国际收支理论中的货币论以及汇率理论中的货币分析法都是如此。这也是我为什么强调要深刻理解货银中的货币理论的原因之一。

国金的实物内容广泛，包括外汇市场.汇率制度.国际储备.货币危机等等。这些实物有些是纯记忆的内容，比如国际金融市场。但大多数却是国金理论在实际中的运用，例如国际储备以及货币危机等等。实物在考试中出大题的概率是比较大的，例如当下比较流行的话题如人民币国际化.中国的汇改以及中国巨大的外汇储备问题都有可能在考试中体现，这样的内容决定其只可能出论述题，那么其占分就很可观了。例如，20xx年的上财812试题中最后一道论述题便是考察货币危机理论。

国金在考试中的区分度比较大，原因便在于国金作为一门理论与实物相结合的科目，往往会在论述题中进行考察。论述题最能体现一个考生的经济素养，是考生各方面能力的一种体现。所以要学好国际金融学，首先要有深厚的理论功底，然后还要具备运用所掌握理论去解决实际问题的能力。这些要求我们在平常复习时，不仅仅要学好课本，同时也要多关注下当下的经济时事，对于经济方面的知识涉猎要广。

投资学

431肯定会对投资学进行考查的。投资学的核心内容在于资本市场的均衡，即一些定价模型。其中CAPM资本资产定价模型以及APT套利定价理论是重中之重，可以说是因为这些模型的存在，投资学才可以进入实证的阶段。自然而然，考试的重点就在那。

投资学重点：

1.风险与收益。收益很好办，即预期的收益率。风险则被定义为未来收入的不确定性，这之中牵涉到很多概率论的知识。是Markowitz首先在一项投资中把风险和收益结合起来考虑，他的资产组合理论至今都被奉为投资学研究的起点。其中托宾等人虽然也作出过贡献，但考试一般偏好Markowitz的理论。所以在这一部分的复习中，要注意风险即方差的计算，对Markowitz的资产组合理论的假设条件要记住，以及会通过对收益率和风险的比较去衡量不同资产。

2.对证券以及衍生品价值的计算。其中证券分为股票和债券，对与债券价值的计算是投资学的重点，之中会有全面的债券定价理论，这些必须掌握。在债券这章中会出现久期和凸度的概念，都是债券的特性，需要重点掌握。股票的价值计算一般会牵涉到贴现率的计算，其中β将会起到很重要的作用。其实股票和债券的计算都比较简单，难点在于衍生品价值的计算，特别是期权。在之中要重点把握看跌期权和看涨期权的平价关系，以及风险中性定价。

3.资本市场均衡，即定价模型。这章是最重点，是核心。对这章的掌握应该是最深的，其中对于CAPM模型应该做到，记住其的假设，并将假设与APT理论的假设进行对比，会对定理的推导。APT理论的重要性低于CAPM，但也必须像CAPM一样去掌握。 4有效市场理论以及对于基金的评价。这些以记忆为主。

公司理财

公司理财在整个431考试中占分最大，对于其的重要性不言而喻。

公司理财的考试重点分为项目决策和公司价值。项目决策在考试中肯定会以计算题的形式出现，并且难度会比较大。其实要提高也没有别的办法，就是通过平常的大量练习赖慢慢习惯这类习题。公司价值中MM定理是绝对的核心，这个定理是要吃透的，这其中包含的思想会在整个公司理财中得到运用。同时对于公司价值计算的公式也要熟练掌握。

对于公司理财，431提出了更高的要求，即大纲中会出现对公司财务报表分析的考察。很遗憾，这些已经涉及到会计内容了，也不是只复习公司理财一本书就足够了的。所以在平常复习时，我建议大家看看中级财务这本书，多储备点考试相关的知识才能做到考试时的发挥自如。

以上都是些经验之谈，真正到了实际复习时还要取决于大家自己的实际情况，希望大家能去粕存精，最后在考试时都能取得好的成绩。

第二篇：考研431金融学综合论述题

3.美国财政悬崖

参考网站：.cn/focus/qe3xuanya/ 新浪财经

中国网

一、财政悬崖的定义：

财政悬崖，即指财政状况走到了尽头，就是增税与减支这两项政策 叠加在一起就被称为“财政悬崖”，在这一时点进入突然性紧缩。 是由美联储主席伯克南于今年2月7日在国会听证会上首次提出，是指美国将在明年1月1日同时出现税收减少与开支增加局面。如果 国会两党不能在今年达成协议规避这一局面，减支增税措施将自动生效，明年美国将增加5320亿美元税收，同时减少1360亿美元政府开支。

二、财政悬崖的背景：

1） 小布什政府的税收优惠减免

20xx年1月20日，小布什就任美国总统，为刺激经济长期增长，小布什在当年颁布了《经济增长与税收减免协调法案》，将最高所得税税率从39.6%降低到35%；2002 年，又将资本利得税税率从 20%降到15%，并将对股息征收的个人所得税税率从35%降到15%。前者预期减税 1.35万亿美元，后者减税规模为 3500 亿美元，减税期间分别为10年。

2）金融危机

按照时间表，最高所得税率的降税本应在 2011 年底结束，但因 2008 年的金融危机， 2009 年1月20日就任总统的奥巴马被迫将小布什政府的减税时间延长了两年，此举得到国会的支持。为刺激消费，奥巴马还宣布从 2011 年起，将美国工资税从6.2%下调至4.2%，同时出台失业救济金计划，二者所对应的政策周期分别为两年。

3）债务上限问题

由于税收的减少和经济刺激计划产生的巨大开支，使得美国财政捉襟见肘、举步维艰。 而在20xx年8月2日，美国的债务上限超过了当时的14.3万亿美元，使美国政府面临违约的风险。当奥巴马向国会申请债务上限时，民主党与共和党就此产生斗争到7月31日才达成协议提高了债务上限。虽然两党协议提高了债务上限，但债务问题并没有得到真正解决，美国参众两院并未就今后十年的减赤方案达成一致。为防万一，他们设定了触发机制，即如果在 2013 年 1月1日仍未达成共识，则民主、共和两党各自主张的政府开支项目，将需分摊减赤金额，预计将在未来10 年内削减政府开支1.2万亿美元。

“小布什政府的税收优惠减免和奥巴马政府的2%薪资税减免、失业补偿措施延长，以及自动减赤机制”等措施的到期日，恰巧齐聚于2013 年 1月 1 日。由于以上问题，特别是自动削减赤字机制的启动，会使政府财政开支被迫突然减少，使支出曲线看上去状如悬崖，故得名“财政悬崖”。

三、财政悬崖的经过

大选结束后 ，美国总统贝拉克·奥巴马必须再次面对一个分裂的国会，正是这样一个国会曾在去年把美国推到债务违约的边缘。当议员们回来开完本届国会最后的会议时，他们将面对自己留下的烂摊子。去年，议员们无法通过正常渠道就一系列旨在削减预算赤字的增税与减支政策达成一致，于是同意启动“自动削减赤字机制”——假如一个特别委员会拿不出折衷方案，那么一系列令人不快的国防与福利开支削减方案就会自动生效。议员们最终没

能达成协议，于是各项减支方案按计划将在20xx年1月1日生效。 不仅如此，布什政府时期和金融危机后推出的经济刺激计划实行的减税政策将在20xx年底到期。增税与减支这两项政策叠加在一起就被称为“财政悬崖”，其威力将达到8000亿美元的规模，相当于20xx年美国国内生产总值的5%。既然经济增速在没有财政悬崖影响的情况下预计将只能达到2%左右，因此财政悬崖的出现必将导致美国的经济活动陷入极度萎缩，只不过专家们对于经济会恶化到什么程度仍持不同看法。

四、造成影响

（1）使美国经济极度萎缩

国会预算局于20xx年11月8日在报告中说， 如果美国两党就财政悬崖不能达成一致的协议，20xx年美国实际国内生产总值将下降0.5个百分点，明年第四季度美国失业率将升至9.1%。 报告分析说，废除自动减赤机制将使美国经济在20xx年提升约0.8%，而延期布什政府的减税政策将使经济增长约1.4%。两者同时进行将提升GDP2.2%，但同时导致财政赤字增加3950亿美元

报告同时指出，即使完全消除“财政悬崖”的威胁，一段时间内美国经济增长仍将低于其潜在增长率，而且失业率将高于正常水平。未来十年联邦政府债务将继续膨胀，这将增加财政风险。国会预算局此前曾发布报告说，“财政悬崖”将导致美国经济在20xx年上半年重陷衰退。

奥巴马现在就想通过只增加富人的税收，奥巴马提出未来十年增加1.6万亿美元税收收入的方案，这一数字远远超过了共和党可能接受的水平，而且较20xx年夏季谈判中的8,000亿美元增加了一倍。

到现在共和党和民主党未能达成协议

（2）美国“财政悬崖”是QE3的推行重要契机

推出QE3有两个基本前提：一是实体经济萎缩引发失业率上升；二是需求不足导致通货紧缩。

从通货膨胀角度分析，美联储20xx年3月推出QE1时，美国通胀率为-0.4%；20xx年11月推出QE2时，通胀率为1.64%；20xx年美国通胀率曾达到3.2%；今年上半年通胀率一路下滑，目前基本稳定在1.7%左右，距美联储2%的通胀目标相差并不算远。所以无论哪个角度看，都不足以让美联储在近期推出QE3。但是美国国会预算办公室近日发布半年度报告，就“财政悬崖”发出警告，有可能使美国实体经济出现逆转。报告表示，小布什政府时期的减税政策今年底即将到期，而大规模开支削减计划将于明年初启动，两项合计将使2013财年美国联邦政府财政支出减少6070亿美元，相当于国内生产总值的4％。受此影响，20xx年上半年美国经济将萎缩1.3%，全年将萎缩0.5%，失业率可能重新回升至9%以上。

延缓以上财政政策实施期限，是解决“财政悬崖”的最佳途径，但受总统大选、国会改选等因素影响，美国或许会在“财政悬崖”边上摆出走钢丝的架势让世人揪心。

（3）财政悬崖造成美国为其信誉“买单”

标普于20xx年8月4日下调美国评级

20xx年，美国政府公共债务首次突破15万亿美元大关，财政赤字也连续第三年突破万亿美元大关。而民主共和两党在减赤问题上互相扯皮，令人难以看到债务问题解决的曙光。于是标普在去年8月4日宣布下调美国评级，另外两家评级巨头穆迪和惠誉也将美国评级前景定为负面。

惠誉、穆迪在20xx年11月7日发表的报告声明美国评级问题

惠誉在11月7日的报告中表示，成功连任的美国总统奥巴马需要迅速采取行动避免财

政悬崖，因为这一风险已对美国经济复苏和AAA评级构成威胁。惠誉表示，如果美国未能及时避免财政悬崖、提高债务上限以及就可靠的减赤方案达成一致，其评级可能在20xx年遭下调。

穆迪当前给予美国的评级为AAA，评级展望为负面。穆迪投资者服务公司表示，若当前财政悬崖问题未得到解决，美国经济将被拖入衰退。那么仍可能下调其评级。若政府通过协商还是没能制定出稳定债务的政策，公司就可能将美国信用评级下调一档。

（4）对黄金价格的影响

美国财政财政悬崖”、债务上限和长期财政状况的不确定性已经对美国私营部门的消费和投资产生了影响，导致金融市场避险情绪升温，使世界经济出现不稳定因素。

自20xx年7月——20xx年3月美国爆发金融危机以来，世界经济出现动荡和不确定性，这时美元的避险功能得到有效发挥，美元指数呈升值阶段，黄金价格呈下降趋势。

（5）对中国经济的影响

“如果美国的‘财政悬崖’得不到解决，将通过贸易、金融，以及打击消费和投资者的信心等方式直接和间接地影响其他经济体，包括中国。 “在危机面前，中国难以独善其身。”中国财政部副部长朱光耀认为，20xx年是中国经济外部发展环境极具挑战的一年。世界经济不稳定成为重要的影响因素。目前作为中国主要出口市场的欧洲和美国经济，都处在一个困难的调整阶段。欧元区无疑已经陷入衰退。如果美国的”财政悬崖“问题不能得到很好地管控，美国经济会陷入深度衰退，对世界经济造成严重冲击，也可能会拖累中国经济

1.2%的增长率。

在欧洲需求逐渐萎缩的情况下，美国已重新成为中国最大的出口目的地。20xx年中国对美国出口总额达3240亿美元，占中国出口总额的17.1%。同年中国对欧洲出口占出口总额的18.8%，但这一份额在20xx年已出现回落。若美国步欧洲后尘陷入衰退，中国对欧美这两大贸易伙伴的出口将出现萎缩，进而可能撼动全球金融市场。

因此，中国应充分估计到“财政悬崖”带来的各种可能性，调整经济结构，转向以内需为主经济增长模式。

五、解决的办法

1） 不断提高债务上限，以债养债差

根据美国财政部资料显示，自19xx年以来，美国国会已经78次提高债务上限，平均每八个月提高一次，其中49次是在共和党总统任期内，29次是在民主党总统任期内。自奥巴马20xx年1月20日就任总统以来，国会已经三次提高债务上限，提高总额为2.979万亿美元。前任总统布什在两届任期内共七次提高债务上限。

2） 债务货币化

美联储在金融市场购买国债释放流动性，压低国债收益率，为发行国债提供了最好的市场条件，是为财政赤字买单。另外，美元的弱势有利于改善对外贸易逆差,国外美元资产的贬值，减少债务压力。

3） 增加财政收入

克林顿在政时期，通过减少财政支出和增加税收，财政状况在90年代后期曾出现过暂时好转。股神巴菲特称美国富豪被国会过分宠爱，并敦促美国政府增加富豪税收，以削减预算赤字。但是增加税收和经济增长是一个矛盾体，短期是一个不可行的方案。