暴跌后的操作策略

暴跌！这就是7月最后一个礼拜的周一市场奉献给投资者的一个“大礼包”。恐怖氛围一时弥漫在股市上方，市场人心惶惶不知前途路在何方。那么，大盘后市是直接延续暴跌？还是盘整后继续阴跌？或者是2610.99点形成双底止跌？??这个阶段又该如何操作？针对一系列谜团，笔者有一些感悟，分别从五个方面进行诠释，希望籍此能对暴跌中的投资操作有所裨益。

第一：天上无云不下雨

周末的利空消息占据多数，在这个背景下，股指出现跳空低开，随后在2740点关键位置进行了小幅度的反抽，随着5分钟段的反抽力度的逐渐衰竭，股指终于在恐慌盘的涌出下出现跳水；午后大盘止不住的下跌浪潮，中小市值类的个股的杀跌幅度加剧，权重股在银行和石化双雄的拖累下也出现明显的破位，尾盘股指再下一城，仅仅留下一个小小的下影线。全天沪深大盘赫然一根大阴线当头落下，截至收盘，上证综指报2688.75点，下跌

2.96%，达到82.04点；深证成指报11966.2点，下跌3.13%，达到386.25点。沪市成交为1218亿；深市成交为967.5亿。两市合计成交共计2185.5亿，同比明显放大。

所谓“倾巢之下，焉有完卵”，盘面上个股上涨的没有几个， “伤心”的个股却一片一片，面对这样的行情，投资者真是无言无语又感到无情无信。其中，受高铁追尾特大事故的影响，高铁概念股出现了暴跌，这成为了大盘暴跌的导火索，尽而带动了水利建设、水泥等前期炒作火热的概念股的回踩，市场人气在羊群效应下多米诺骨牌一般倒下。另外，创业板和中小板也应声而下出现暴跌，这两个板块在前期的反弹之中力度最大，短期的暴跌释放应当还有空间，需要适当注意。同时，由于上周末美国国债上限谈判再度破裂，奥巴马首次承认美违约的可能性很大，相关媒体的宣传显得唯恐天下不乱，也极大的影响了投资者的信心。避险情绪反过来又推升了国际黄金价格的大幅飙升，这意味着国际大宗商品期货市场仍有进一步涨升的潜能，盘中黄金股的抗跌性也比较明显。随着八一建军节的来临，军工航天题材股也相对比较抗跌，而航空运输股则由高铁的偶然事件引发市场短暂的兴奋一度冲高。暴跌的原因还有就是管理层重申下半年将继续实施积极财政政策和稳健货币政策，把稳定物价作为首要任务，同时国际板传言再起等多重因素影响，使得市场做空情绪出现共振而集中宣泄。

第二：临乱世而不惊

在暴跌行情中重要的是冷静，只有冷静才能正确的审时度势，才能使用合理的操作手段，将损失减少到最低限度。中国的股市，一向熊市多于牛市，就注定了股民在和大盘浪漫的时候，痛苦一定是多于快乐的。调整的时候一般是漫长的，反弹的时间是短暂的；上上下下的时间是常有的，连续反弹的机会是稀少的。股市就好像一个美女，在你前方频频回头，有时候你走得慢了，她还会停留下来等你，你追上去，她又变得神秘，若隐若现，让你希望倍增，又失落连连。追逐的过程是新鲜渴盼的，但是就算追上了，也未必会有途中的感受了，股市就是这个美女，让你欢喜让你忧，抛却焦虑，多一些洒脱和欣赏的眼光，这位美女会带给你很多的惊喜。因此，我应当冷静看待市场，平常心面对暴跌。股市的涨涨跌跌本是平常事，不为暴涨而惊喜，不为暴跌而叹息，面对股市，要具备“临乱世而不惊,处方舟而不乱,喜迎阴晴圆缺,笑傲风霜雨雪”的心态，方能保持长期而稳定的获利。平常心，并不是采取消极的心态，它是建立在对股市高屋建瓴的积极把握之上的，任股市风云变幻，心中自有一杆秤，这需要一个长期良好的管理心态的方法，这种方法可以量化在具体的投资策略上。

第三：调兵布阵 适者生存

《中庸》里有“君子居易以俟命，小人行险以侥幸”的至理名言。这句话翻译成大白话意为：君子平心静气，本报告所有分析和报道均为分析员综合市场观点而来，仅作参考。

守得住自己的本分，以待天命；而小人不知天高地厚，冒险行事，妄图得到非分的收益。人的心理感情在大多数时间里代替理智主导人的经济行为。克服投资过程中的心理障碍，选择适合自身心理承受力的对象和投资方式”，就是心理经济学倡导的理念。风险和机会是对孪生兄弟，当股市大幅度下滑，投资风险加大时，往往也伴随着让人心动的机会。每个人都该根据自己的情况做出不同的选择。例如在资产管理方面，你可以采取多种方法去合理的运筹帷幄你的大小资金。你可以采取“总量资金控制法”，一旦跌破自己整体资金的心理承受线，不管个股的涨跌，直接采取一刀切的方法进行平仓，从而可以在出现暴跌的时候极大的规避可能出现的更大的风险而导致深套，影响炒股的心态。当然，你也可以采取最常用的“仓位资金管理法”，这种方法的要求就是对于大盘的研判尤其的高，所谓“隔行如隔山”，很多投资者由于不专职做股市的研究分析，缺乏对于股市的敏感性，做到这一点往往很困难，这就需要借助于专业的投资者。在本次暴跌之前的18号，当时的大盘走势尚且处在合理的震荡之中，通过对盘面个股的分化等分析笔者预感到本轮反弹有终结的可能，就开始对投顾的客户进行减仓的指令，率先先后在三个交易日之内要求“赚钱的个股全部出局”，要求仓位尽可能的降低，这是一种典型的控制仓位的方法。当你看不懂的时候，就是需要离场休息的时候。当然，也有一种可能就是当你降低仓位之后，大盘忽然开始遇利好而上扬，在股市中博弈，一切皆有可能，同样需要你以冷静的心态去面对。钱，永远是赚不完的，风险控制永远是最重要的。

第四：求之于势 不责于人

孙子云：故善战者，求之于势，不责于人，故能择人而任势。善战者之势，如转圆石于千仞之山者，势也。意思就是说善于交易的人，总是一路跟随趋势，而从不怨天尤人，所以能在正确的时间做出正确的决策。成功交易者利用大势，就象将圆石从万丈高山上推滚而下一样，这就是趋势的力量。另外，财富总是伴随着风险存在，是需要强大的心灵来承载的。没有强大的心灵，坚强的性格，那最好还是别奢望太多，远离风险为好。在认同趋势和风险的理念的同时，我们也来冷静的分析一下当前的市场，真正做到“求之于势，不责于人。

根据中信建投的盘后跟踪分析，技术上看，日线直接在布林中轨下方低开，盘中没有出现有效性抵抗就单边下行，出现了该区域多种走势研判中延续下跌的情况，日线关注布林下轨2664点的支撑，30分钟关注由尾盘结束前5分钟段内出现背离情况的转化能否引发30分钟上止跌后的一笔上涨。根据历史的走势，当大盘出现一根暴跌接近3%的大阴线之后，第二天的走势最有可能的是：A种可能是惯性低开后反抽；B种可能是略微高开后继续中阴。第一种可能的反抽就要观察有没有力度，是收盘一颗十字星还是一根小阳线，这个时候还需要进一步观察大盘的反抽有没有连续性，如果有连续性，那么在周三甚至周四能否将周一的跳空缺口回补，回补的过程之中银行股为首的权重力量能否给力；如果没有连续性，大盘再次出现向下的杀跌，那么跌破前低的危险性概率就较大。第二种可能的走势意味着空方的力量得以连续的渲泄，那么形成双底的概率就比较大。以上两种可能是技术的常规演绎，大盘的走势是多种因素综合博弈的结果，因此还需要综合观察。

第五：见招拆招 赢在未来

在股市的暴跌之初，投资者最为头疼的是如果仓位还处于接近满仓的水平，因此，面对不甚明朗的后市，要尽快的采取保护措施，避免进一步的亏损可能的发生，但不要在暴跌的第一个交易日就减仓，反抽往往出现在暴跌之后，将仓位封反抽机会进行降低。所谓“知险者退，乃大智慧也！”减仓这个字眼听起来很简单，但真正做起来是很难的，这就好比让一个爱吃零食的人去减肥一样，没有一定的毅力是做不到的。当然，对于已经出现长期被深套的个股，而该公司按照你的研判在基本面上尚且属于优良偏于低估的个股，你也应当有较强的“忍耐”功力，很多时候往往是一只很有潜力的个股你原本持有长时间了，因为最后的暴跌，你倒在了“坑”里，这种案本报告所有分析和报道均为分析员综合市场观点而来，仅作参考。

例在股市之中更是枚不胜举。

在股市的暴跌之中，可以看到有一部分个股依然在顽强的红旗飘飘不倒，对于这类个股需要留有一份警惕，在摸不清脾气的时候，尽量的不要去追涨。例如笔者周末实战培训班讲解了“涨停战法”之后，有位投资者专门找到我的电话，然后异常兴奋的告诉我发现了一只有望再续涨停的个股，我一看确实形态比较符合，但很快就给否定了，选股必须是在行情震荡或向好的时候，这就是选股的前提，否则，宁肯错过。因为，在暴跌之中逆势上扬的个股，首先一个理由就是吸引眼球，吸引跟风盘，一般都是司马昭之心。因此，如果你持有这样的个股，面对系统性的风险，尤其是重仓者，果断减仓或出局，不要去抱着任何再创新高的幻想。同理，对于那些被留在山顶的高价庄股也要暂时采取坚决不碰的原则，尤其是近期爆炒过的个股要加倍提防。

在股市的暴跌之后，大盘往往会有一个反抽，借助这个反抽是很好的降低仓位的机会，你可以根据大盘的节奏进行“T+0”的操作，借以摊薄成本，但一定要记住，任何一次反抽都有可能是昙花一现，在花开花谢之前，切忌要果断进出。当然，如果你的仓位很低，你也可以采取笔者曾经培训过的“下降通道之中的操作策略”去博弈短线收益。或者，风物长宜放眼量，目光看长远一些。对于那些在暴跌之中被错杀的中报预增的个股以及在下跌过程之中不时出现大单异动的个股要尤其的给予关注，这类个股往往会成为阶段性止跌的优良品种。但一定要记住，不要轻易的去猜测底部，更不要去轻易的去抄底，当机会出现迹象的时候，试探性入场是最好的策略。

最后，记住一句话：有一种希望就叫“绝望”

这个标题是笔者在以前写的一篇文章的标题，在文章之中还提到：活着，还是死去，这是一个问题，哈姆雷特先生当年的问题。希望，还是绝望，这是一个问题，现在股民面临的问题。要坚信没有只涨不跌或只跌不涨的股市，涨久必跌，跌久必涨是市场的规律。机会永远是跌出来的！号称“亚洲股市教父”的胡立阳也说过类似的话：行情总是在绝望中诞生、在美梦中结束。很多技术分析人士都喜欢大盘的下跌，因为下跌往往会预留出更大的上扬空间。因此，针对当前的暴跌，不要过度的悲观，不要自作聪明的去预测底部，不要着急的去盲目抄底，不要毫无章法的去随意补仓，不要看到上涨就急于抢反弹，不要心猿意马的去追逐热点，当然在仓位调整的时候也不盲目的去杀跌。总之，每一次暴跌都是一场“完美风暴”，形形色色的人性在其中体现的淋漓尽致，每一个投资者都需要去总结经验，提升自己的战斗力，才能成为股市真正的大赢家！ 最后，借用法国启蒙思想家伏尔泰的一句名言，希望看到这边文章的投资者给我一个机会：“我不同意你说的话，但我誓死捍卫你说话的权利。”

本报告所有分析和报道均为分析员综合市场观点而来，仅作参考。

第二篇：暴跌之后

暴跌之后：公私募基金预判市场将重拾牛市

虽然近期市场调整幅度较大，但公私募基金仍倾向于将其定性为上升通道中的调整，认为暴跌与市场情绪有较大的关系，待情绪宣泄完毕，A股重拾升势仍是大概率事件。值得关注的是，央行[微博]在上周六抛出降准降息的重磅利好，更是凸显出这样一层含义：不仅泡沫和暴涨是监管层不愿意看到的现象，暴跌也同样可能与监管层发展资本市场的用意相左。

上周A股市场的一场暴跌，令投资者损失惨重，更让市场信心严重受挫。然而，对于后市乐观的声音依然存在。

虽然近期市场调整幅度较大，但公私募基金仍倾向于将其定性为上升通道中的调整，认为暴跌与市场情绪有较大的关系，待情绪宣泄完毕，A股重拾升势仍是大概率事件。值得关注的是，央行[微博]在上周六抛出降准降息的重磅利好，更是凸显出这样一层含义：不仅泡沫和暴涨是监管层不愿意看到的现象，暴跌也同样可能与监管层发展资本市场的用意相左。

去杠杆引发恐慌性抛售

在连续的恐慌性杀跌后，上周五的A股创业板市场更直接以创纪录的接近跌停的方式警示投资者；同日，沪深两市多达2000只个股封于跌停板，在A股如此暴跌后，无论是机构投资者抑或是散户投资者都开始变得忧心忡忡。

而在一个月前，机构投资者和散户们还对牛市万点不是梦给予了莫大的期望，开户热潮吸引了大量的新增资金入市，储蓄搬家成为一种支撑新牛市的现象，在这种民间资金汹涌进入股市的大环境下，私募基金也扎堆出现，带来了一种牛市似乎不会停止的暗示。

但是股指突然起来的掉头向下立马让投资者感受到市场不可预测的威力，在监管层对场外配资的监管下，连续性的杀跌以及密集的跌停板更使得恐慌性抛售大量出现。

对于上周市场的暴跌，大成正向回报拟任基金经理杨挺认为，近期市场接连暴跌的主要原因还是市场前期持续近3月的疯狂上涨。而管理层清查配资及降杠杆的要求只是此轮暴跌的诱因，加之近期IPO新股申购，也抽取了部分市场资金。当一个市场因为高杠杆推升至不再健康的“疯牛”行情，管理层对股市融资的杠杆进行监管、规范及限制是理所当然的，不破不立，这对于整个A股市场来说反而是好事。然而，杨挺也表示：“上周五这样的断崖式暴跌，可能会严重影响市场信心，使恐慌进一步发酵。”

杨挺分析称，上星期股市的暴跌不仅将使那些高杠杆的投资者意识到市场风险主动去杠杆。由于周五的暴跌，上周很多股票跌幅都高达40%，有的股票甚至超过50%，这将大幅击穿前期配资者的安全线，引发强制平仓，使主动去杠杆转换为被动去杠杆。“这种急剧调整将大幅清退高杠杆操作的投资者”，杨挺说：“但因为高杠杆资金不计成本地快速出逃，引起股市暴跌概率就增加。而连续、大幅暴跌又将进一步影响市场信心，改变投资者预期，因此短期内市场难以有乐观表现。”

杨挺表示，虽然强势市场的本质逻辑仍然没有发生根本变化，但投资是一个长期的过程，无论何时，风险控制都非常重要。对仓位的管理、对杠杆的合理使用和对持有标的的长期筛选及跟踪都非常重要。

牛市基础仍未改变

虽然暴跌令市场信心严重受挫，然而乐观的因素仍然不会因为短期的恐慌性杀跌而改变。博时基金[微博]宏观策略部认为，牛市的形成是综合因素共同作用的结果，牛市改变的根本逻辑在于基础条件的恶化，而其他条件的弱化只会影响牛市的节奏。监管层近期对融资融券和场外配资的加强监管，并没有改变牛市的基础条件，相反是在夯实牛市的基础。往后看，市场难免因一些扰动而可能出现波澜，但改变不了其本身运行的趋势。

博时基金认为，尽管近两周来市场调整幅度较大，但仍倾向于定性为上升通道中的调整，与市场情绪有较大的关系，待情绪宣泄完毕之后，市场重拾升势仍是大概率事件。因为，牛市的基础并未发生实质性的改变，更要看到的是，此轮牛市的基础可能比以往任何时候都坚实，是多方主体共同发力的结果：政府可以此修复资产负债表；企业家借助股市做大做强企业；居民家庭则在“后地产”时代，再配置金融资产，实现财富效应。

由此，上述基金经理认为较好的应对之策可能是：坚持从产业演化的方向和改革的视角来选择行业与主题。在下一步的投资方向上，强调每一轮市场上涨都有其产业上的逻辑，这个意义上讲，博时基金相对看好新兴产业。投资者不必为短期得失而失去整个未来。

然而就像一些市场人士所认为的，本轮牛市的基础条件包括四个方面：一是“金融堰塞湖”的形成。自20xx年四季度后，国内货币供给充足，在美元没有加息的背景下，人民币未形成贬值预期，资金留在国内，这就保证了股市的流动性；二是房地产后周期的影响。人口结构决定了20xx年底形成的楼市销售高峰已过，房地产的投资价值开始递减，居民资产配置发生了根本改变，从不动产转向动产；三是固定收益产品刚性兑付打破。居民过去3年配置的信托理财产品刚性兑付正逐渐被打破，面临着风险资产与固定收益产品的权衡；四是未来主导产业清晰可见。主导产业是资产配置的主线，在经济转型过程中，市场逐步认识到新兴产业开始取代房地产成为新的主导产业，失去六年的投资主线终于找到。而机构投资者也认为，当前仍看不到牛市基础条件的改变，比如：经济持续下滑、通胀高企、美元加息引发资金外流、改革停滞等。

降准降息提供了去杠杆的缓冲垫

纵观市场近来的表现，可以发现一个事实：两种最极端的情况出现，泡沫型的暴涨与恐慌性的杀跌，都是监管部门不愿意看到的股市现象。在上周五的暴跌出现后，央行上周六就宣布降准降息，称自20xx年6月28日起下调金融机构一年期存贷款利率0.25%；对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的银行降准0.5%；对财务公司降准3%。

对此，市场人士普遍认为，政策目的主要在于安抚市场情绪，近期市场在担心货币政策转向、查配资去杠杆、美联储加息预期等影响下，出现了巨幅调整。此次降息降准证伪了货币政策转向，消除市场担心，信号意义大于实际意义，而本次降准降息也意味着暴跌乃牛市调整而非重回熊市，市场将趋于理性。

上海的一家基金公司人士认为，此次降准和降息政策的出台在当前的经济和流动性环境下都是必需的，目前经济尚未企稳，在财政政策发力尚有限的背景下，货币政策仍不可缺。同时A股市场在上周出现放量下跌，政策出台将利好股市。在目前的经济环境中，股票市场一方面起到了积极的融资渠道作用，另一方面也将在引导经济结构转型的过程中扮演重要的角色。

南方基金产业活力基金经理张旭也表示，股市资金丰沛以及估值方法的转变，是支撑本轮牛市的主要逻辑。在资金供给方面，从20xx年11月开始，A股市场涌入巨量资金，推动本轮牛市持续上涨。而资金主要来自三大领域：首先是降息降准政策出台，进入股市的资金成本大幅降低；其次是投资者的资产配置结构发生转变，大量资金从低风险的存款、货币基金和理财产品，向高风险的股票资产转移；第三是当前房地产上涨趋势减弱，投资者由杠杆买房转向杠杆投资股市。除了巨量资金推动本轮牛市上涨之外，上市公司估值模式逐步从PE估值法转为互联网估值，也是刺激股指走牛的重要推手。

申万宏源证券[0.00% 资金 研报]则认为，央行在此时点降息和定向降准，是宏观政策适时适度预调微调，引导市场利率适当下行，降低社会融资成本的需要，打消了对于货币宽松助长泡沫的担忧。降准降息提供了去杠杆的“缓冲垫”，短期反弹过后市场仍然需要时间恢复元气。

不过也有私募基金经理认为央行此时降准和降息，直接目的凸显：意味着“双降”的用意在于维护证券市场稳定发展，消除市场恐慌性杀跌对资本市场的负面影响，因此监管层的这种用意可能带来市场的企稳反弹，牛市的格局将重新启动，但市场可能相比之前进入慢牛。

当然，也有基金经理认为降准降息反映出管理层继续认同牛市格局的逻辑，而受益于转型增长的企业有望走出长牛行情。深圳的一位基金经理强调，中国许多龙头企业市场化程度并不高，通过产权结构优化以及产业转型，为企业注入市场化基因，未来A股很可能出现美股般趋势向上的长牛行情，而这都源于改革所带来的红利。目前国有企业正在推进混合所有制改革，优质资产不断注入其中，使得国企效率提高；而通过上市公司间的并购重组、跨界转型，传统行业正逐步转型为新兴行业，整体产业结构正通过资本形式向美股靠拢，因此有理由相信A股能够走出类似于美股的长牛行情。