沪港通

11月17日，对于市值4.2万亿元的中国股市来说，注定是不平常的一天。历经半年的多方紧张筹备，沪港通终于在今天到来了。据披露，周一两地交易所都将会举行“敲锣”仪式庆祝沪港通开通，而香港也将从启动首日取消香港居民每人每日2万元人民币的兑换限额。 在国际知名投行高盛的眼中，沪港通的到来，无疑是更广泛层面的金融资本市场改革和自由化进程的重要一环。从今日起，沪港通开启将实质上诞生一个以市值计算的，仅次于纽交所的全球第二大股市。目前，中国A股与港股市值总计6.7万亿美元，20xx年累计交易量超过350亿美元。

伴随着沪港通的来临，A+H股也将成为了境内外投资者“群雄逐鹿”的新战场。尽管市场普遍认为，沪港通开闸短期内市场交易可能会活跃，活跃之后大概率是趋于平淡，但从国际资本市场的开放经验看，一国或地区股票市场的核心资产或战略资产，比如金融、先进制造和消费等支柱型产业，将受到国际机构投资者的关注或认可，这将利好内地与香港股市的金融和其他有竞争力的蓝筹板块。

●南方日报记者 郭家轩 陈若然

市场

今日进入沪港通时代

历经半年多的等待，“沪港通”终于来了。自从国务院总理李克强4月份披露沪港通方案以来，沪指大涨18%，已充分显现出了市场对于沪港通的热切期望。受益于上周沪港通开启时间确定的利好消息，上周一内地香港两地股市更是携手飙涨，沪指收盘创下近32个月来的新高2473.67点，港股也上涨172.38点。

在香港金融管理局总裁陈德霖看来，这是内地资本市场开放的一个重要里程碑，两地股票市场打通会将香港离岸人民币业务的发展推上更高台阶。

沪港通来之不易。就在上周末，沪港两地交易所还进行沪港通启动前的最后一次交易系统测试。而临近开通，沪港通最后一道“工序”——税收政策也才最终公布。

对此，英大证券首席经济学家李大霄表示，上述税收政策对支持沪港通试点顺利开展，对促进中国内地与香港资本市场双向开放和健康发展将发挥积极作用，方向正确，打消了投资者的疑虑，对A股与港股皆属重大利好消息，将有力促进沪港通业务的大发展。 业内人士认为，沪港通给相对封闭的中国资本市场打开了另一个缺口。目前，QFII及RQFII作为境外投资者参与A股市场主要通道，其投资额度占A股市场的比重较低，而且额

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许一力：沪港通背后的真正含义

针对于最早10月开闸放行的沪港通，这两天证监会再度祭出一枚看似闲棋的重磅炸弹——9月1日开始，14家上市银行，以每天一家的节奏在上交所内展开路演。这摆明了就是冲着香港资金大喊——买我买我买我。

对于沪港通来说，很多人过去炮轰它不靠谱，原因在于380亿美元大约也就2500亿人民币的放水额度，与目前25万亿市值的A股体量相比，太杯水车薪了。

然而我们不妨换一个角度考虑。

QFII大家都知道吧，进入中国市场12年，五个集中布局的时段，无一不是在市场的底部。以至于对于A股来说，QFII实际上已经成为最凶猛的一只力量。但想过么，说到底，QFII经历十二年，总额不过550亿美元，这里面550亿还不全是投向股市。QFII的投资范围包括债券、股票、可转债，甚至购买货币市场基金，究竟能有多少流入股市，这是一个见仁见智的问题。这么比的话，回到沪港通上，第一年，沪港通额度达到380亿，乐观地说两年总额就有望甩QFII一条街。而且，政策上对于沪港通的投资范围有了明确的规定——只能购买上证的568只股票，无论是金额还是投资范围是非常集中。

我们要表达的是，如果单纯的将沪港通理解为开放个渠道引一批资金，那太狭隘了。前几个月有个段子，讲沪港通开了，香港股民和内地股民都深情地看着对方，以为解放军来了。但事实上，因为市场的不同和不可跨市场交易，所谓的AH折价等问题，我认为根本构不成

内地市场得到爆炒的因素。相反的，不排除内地资金反而涌向更加成熟的香港股市的可能。

所以，对沪港通真正报以的理解，应该是推动内地资本市场的开放和为了开放必须实施的一系列改革预期。

怎么说呢？

中央政府的以开放促改革用句俗话说就是屁股指挥脑袋，先把A股必然开放的位置按死，然后在必须对接外资的背景下，市场需要在两个月的保护期内迅速成熟，无论是蓝筹的分红能力、退市制度的确立还是交易方式上蓝筹T+0的演变。A股的改革创新必须在接下来的一段时间内拼命追赶，否则一旦大门打开，仅凭现有的手段，不仅外资吸引无望，可能反而会导致存量资金外流。

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沪港通港股与A股的25个痛点

钱龙港股实战训练营提醒，在11月17日沪港通正式呱呱落地了，小编通过整理上证所沪港通规则网络新闻发布会的内容和网络信息，总结得出沪港通港股与A股的25个痛点。

1交易费率

两市交易费制度存在差异。除少数缴费项目的费率差别外，还有部分缴费项目的收费方式存在差别：

（1）佣金：沪市固定，港市协商

沪市A股交易佣金为固定费率，港股交易佣金可由经纪与客户协商确定。

（2）印花税：沪市单向，港市双向

两市印花税税率相同，为成交金额的0.1%，但是沪股为单向收费，港股为双向收费。

（3）过户费：沪市固定比率，港市固定金额

沪股按照成交数量的固定比率收取，港股则按照固定金额收取。

（4）红利税：沪市“5、10、20”，港市“0或10”

沪股的红利税根据持股时间长短为5%、10%和20%，而香港市场中本地企业派发股息不收取红利税，内地企业派发红利时按10%征税。 2涨跌幅

两市涨跌幅机制存在差异。沪市在大部分情况下（除新股上市首日外）都实施涨跌幅限制，风险警示股票和未完成股权分置改革的股票涨跌幅为5%，其他大部分股票和基金的涨跌幅为10%。

港市不存在涨跌幅限制。

3交易时间

对于交易日的规定，沪股和港股都规定法定节假日（公众假期）除外，但是内地和香港的节假日存在差异，导致沪股和港股的交易日存在差异。港交所网站列有假期表，上证所会在节假期前夕发布休市公告。

證券市場於星期六、日及下列之公眾假期休市：

港股在圣诞前夕、新年前夕及农历新年前夕，将没有延续早市及午市交易。要是当天没有早市交易，当天也不会有延续早市交易。而沪股在节假日前早市和午市都有交易。

港股在遇有台风及黑色暴雨警告讯号时有特殊的交易安排。根据警告讯号发布和取消时间，港股相应设定了取消和恢复交易的时间。而沪股只规定“交易时间内因故停市，交易时间不作顺延”，没有因为天气原因而作出对于交易时间的特殊规定。

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实行沪港通项目时将需遵循的原则

4月10日，据中国证监会网站消息，为促进内地与香港资本市场共同发展，中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会决定原则批准上海证券交易所、香港联合交易所有限公司(以下简称香港联合交易所)、中国证券登记结算有限责任公司(以下简称中国结算)、香港中央结算有限公司(以下简称香港结算)开展沪港股票市场交易互联互通机制试点(以下简称沪港通)。本联合公告载列了预期实行沪港通项目时将需遵循的原则。现公告如下：

一、上海证券交易所和香港联合交易所将允许两地投资者通过当地证券公司(或经纪商)买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。沪港通包括沪股通和港股通两部分：沪股通，是指投资者委托香港经纪商，经由香港联合交易所设立的证券交易服务公司，向上海证券交易所进行申报(买卖盘传递)，买卖规定范围内的上海证券交易所上市的股票；港股通，是指投资者委托内地证券公司，经由上海证券交易所设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报(买卖盘传递)，买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票。

二、沪港通是我国资本市场对外开放的重要内容，有利于加强两地资本市场联系，推动资本市场双向开放，具有多方面的积极意义：

(一)有利于通过一项全新的合作机制增强我国资本市场的综合实力。沪港通可以深化交流合作，扩大两地投资者的投资渠道，提升市场竞争力。

(二)有利于巩固上海和香港两个金融中心的地位。沪港通有助于提高上海及香港两地市场对国际投资者的吸引力，有利于改善上海市场的投资者结构，进一步推进上海国际金融中心建设；同时有利于香港发展成为内地投资者重要的境外投资市场，巩固和提升香港的国际金融中心地位。

(三)有利于推动人民币国际化，支持香港发展成为离岸人民币业务中心。沪港通既可方便内地投资者直接使用人民币投资香港市场，也可增加境外人民币资金的投资渠道，便利人民币在两地的有序流动。

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沪港通开通后未达预期的原因及展望

20xx年11月17日，被大家一致认可的沪港通终于开通了，但沪港通开通首日出现南冷北热，除了首日沪股通的额度全用完外，后续几个交易日两地都有明显剩余额度，港股通使用额度明显小于沪股通。那么是什么原因导致这样的现象出现呢？下面我将从这几个方面介绍沪港通并分析其未达预期的原因。

一、沪港通开通的意义

（一）有利于通过一项全新的合作机制增强我国资本市场的综合实力。沪港通可以深化交流合作，扩大两地投资者的投资渠道，提升市场竞争力。

（二）有利于巩固上海和香港两个金融中心的地位。沪港通有助于提高上海及香港两地市场对国际投资者的吸引力，有利于改善上海市场的投资者结构，进一步推进上海国际金融中心建设；同时有利于香港发展成为内地投资者重要的境外投资市场，巩固和提升香港的国际金融中心地位。

（三）有利于推动人民币国际化，支持香港发展成为离岸人民币业务中心。沪港通既可方便内地投资者直接使用人民币投资香港市场，也可增加境外人民币资金的投资渠道，便利人民币在两地的有序流动。

二、市场表现不是很强劲的原因

业界人士认为此次沪港通表现不好的原因主要有以下三方面：

1.港股缺乏机构资金流入，而个人投资港股门槛相对较高。从投资风

格来看，无论是中小投资者或是机构投资者，都偏爱中小市值成长股，而此次南向港股通所涉及标的仅局限于恒生综合大中型成份股及A+H股，对机构吸引力不大；港股通的个人投资门槛在50万以上，基本上挡住了80%－90%的中小投资者。

2.两地市场交易集中在大盘蓝筹股，且港股通选择标的不多。从沪港通开通近几个交易日的个股成交量来看，两地市场成交仍集中在低估值金融股（特别是银行股），其它板块并不明显，其中港股通更是如此。港股通成交量居于前十的公司主要集中在银行股（4家）、能源股（2家）等，其它较为分散，而且可以选择的标的不多。

3.预计资金成本及投资回报预期是影响当前资金流向沪港两地的重要影响因素。

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个人记的一些重点：

1.交通的定义

2.吨公里，人公里

3.可达性，中心性，中间性

4.重心法原理及计算

5.规划模型特点

6.评价要素

7.组织量，适站量

8.交通流线

9.客运站的工艺计算

10.通行能力

11.年换算货物吞吐量

12.零担站工艺计算

13.停放方式，停发形式

14.行车通道，宽度等的计算

15.Gini系数的计算

16.风玫瑰图

17.净空区，滑行区，飞行区等级等

***注，以上的概念仅仅是老师有2次重复的，细节的太多，本人也来不及，来不及一一详记。

题型：

填空题，简答题，问答题，判断题plus原因，计算题，作图题，论述题

1.交通是运输和邮电的总称，这是广义的交通概念；狭义交通概念是和运输紧密联系的。

? 运输是人和物借助交通工具的载运，产生有目的的空间位移。

? 邮电则是邮政和电信的总称，邮政是信件和包裹的传递，电信是语言、符号和图象的传输。

2.现代交通运输系统组成：由运输线路及交通枢纽、载运机具系统、运输经营管理系统（综合运输生产系统、运输组织、管理和协调系统）。

3.现代交通运输系统的功能可以概括为：实现人流、物流的经济有序的流动，满足社会生产和生活中多样化的运输需求，促进人类的活动空间和经济空间的形成和拓展。

4.运输产品是人和物的空间位移，以吨公里和人公里计量。

5.运输生产组织和运输市场营销过程同步进行，是运输业区别于其它产业的鲜明特点。

6.枢纽应具备良好的可达性、中心性和中间性。

枢纽可达性表示网络流到达枢纽的便捷程度；

枢纽中心性指枢纽是空间经济和几何联系的中心；

枢纽中间性指通过枢纽可以实现网络连接地方、地区、国家甚至国际。

7.区域交通规划：交通枢纽规划，交通运输网络规划。

8.交通枢纽规划：在区域社会经济发展规划、城镇体系规划、城市总体规划以及土地利用规划等上级规划基础上进行的专门规划。

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港利通手机巡回促销活动总结（安义站）

8月x日至8月x日，我司联合安义水晶宫手机城举办了一次大规模的港利通手机市场推广促销活动。此次活动以“港利通手机巡回促销”为主题。尽管在前期宣传时间连续几天下雨，对我们的前期宣传工作造成了一定的影响。但是两天活动时间内安义水晶宫全场总共销售出港利通手机182台，远远超出了我们的意料。前期阶段我们在安义整个县城张贴了一百张手写海报，派发了5000张宣传单页。并用喷有港利通形象以及此次活动主题的喷绘装饰好的宣传车连续三天在安义县城，安义周边乡镇环游，尽可能把这一活动宣传给尽可能多的目标人群。活动当天，我们聘请了20人的腰鼓队跟随宣传车，后面为4人举牌，6人发放单页在安义县城巡游。同时活动现场在我们音箱地烘托下，气氛也非常火爆，现场热烈的气氛使消费者停下脚步参加我们的促销活动或是进店挑选手机。活动第一天我们共销售出港利通手机102台，第二天销售出80台。通过此次活动，我们达到了以下几个预期效果：

1， 短期迅速的提升了终端销量，让更多的消费者体验港利

通手机。

2，

3， 对港利通品牌形象的一次有效的宣传与推广。 给合作经销商树立了信心，使他们了解了港利通品牌自

有的优势以及我司对于合作经销商的大力支持。提升后

续的港利通的终端提货量。

4， 同时刺激其他的经销商，为后续的培养更多的经销商客

户打下基础。

所以此种类型的活动，我们更应该在短期内迅速的推广到江西省各地市乡镇，在整个江西省烘托这一氛围，借助这一契机迅速提升港利通在江西省销售量。

附件：活动现场照片。

江西天一通讯有限公司 市场部

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