中信证券报告分析91金融案例：互联网金融已经站在风口

近日，中信证券发布“非银行金融”研究报告《起风了，让我们一起飞》，对非银行金融企业的现实情况和未来发展进行了详细的趋势分析，指出“2015非银三大机遇”——一、互联网金融：已经站在风口;二、财富管理：中国处于元年;三、并购基金：再现米尔肯时代。

其中，在对互联网金融行业的研究分析中，报告指出互联网与金融有天然弥合性，互联网金融最具现实性。称人类社会生活离不开信息流、资金流和物流。对于金融行业来说，不存在物流，只有信息流和资金流，而资金流归根结底也是信息流。对于互联网来说，在信息入口流量方面，无疑具有不可比拟的先天性优势。

随着互联网时代特别是移动互联时代的到来，互联网金融大潮也于近两年滚滚而来。报告点明在与传统金融机构的第一轮渠道效率竞争中，互联网金融公司完胜。相比于传统金融渠道成本难以显著下降的现实局面，互联网金融公司的互联网先天性基因优势充分显露，对传统金融机构造成了明显的冲击和挑战。

传统金融的重资产、重人力成为其在渠道效率竞争中的沉重负担。传统渠道电子化只是减缓了互联网金融时代所带来的冲击，并未显著降低渠道运营成本。而互联网正凭借其灵活多变、反应快速的特点，以信息流量入口的优势，大举进军理财、支付、贷款、众筹等金融领域。

报告以中国最大的互联网金融服务平台91金融为典型代表，向大家介绍了我国优秀互联网金融企业的业务模式和发展情况，从中也可一窥目前我国互联网金融行业的“盛况”。

据报告显示，91金融的主要业务线有三条：91金融超市、91增值宝和91旺财。

91金融超市业务定位于在线金融产品导购与销售平台，产品品类涵盖贷款，保险、理财等多项金融业务。91金融超市采用楼层分类式设计，将不同需求客户群体合理引导到合适的金融产品专区，让用户更加便捷地选购金融产品，大大降低了金融机构的营销成本，目前已有超过300家各类金融机构入驻平台。

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《泓泽企业投资咨询有限公司》市场研究 操盘手俱乐部----微信号：cpsjlb

20xx年证券投资策略研究报告

未来中国证券市场的发展，主要还是推进市场化的发展进程，各种金融证券产品及衍生品在未来的发展步伐将会加快。市场化的发展将会彻底改变以往投资者对中国证券市场的看法观点，市场化的发展可以为长线价值投资者提供稳健可靠的收益保障和风险防范产品，但同时也会加大市场短期投资者的市场波动风险，使投资者慢慢的回归理性关注稳健的长期投资回报，回归价值投资理念。中国的证券市场在经受前两年的经济下滑和市场资金紧缺等影响，上证股指最低在20xx年6月份受银行系统缺钱的影响，跌破2000点后一直处于2000点至2200点的区间波动，缺钱因素一直影响着市场和投资者，到20xx年的下半年开始，各种风险因素被推延和刺激政策的出台，使证券市场迎来了一波小牛市行情，也使证券市场投资热情再度高涨，但上涨的背后风险因素依然众多，后市的走势依然存在众多不确定因素，下面先对20xx年的证券市场走势做回顾研究，让后谈论20xx年我们的投资策略观点。

一、20xx年证券投资策略回顾

回顾20xx年的证券市场走势，上半年基本是延续了20xx年市场的发展，够缺钱和经济等不利因素影响，上证指数一直在2000点和2200点之间波动，而创业板受政策利好刺激，延续了20xx年上涨势头，上半年初期回调后一路上涨，截止12月中旬创业板指数最高涨至1600多点。

正是出于20xx年第一季度对证券市场的下跌回调的预期，建议客户进行大幅减仓或采用投资防守策略，使客户规避了市场风险，利用2000点至2200点的区间震荡赚取短线波动收益。

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《泓泽企业投资咨询有限公司》市场研究 操盘手俱乐部----微信号：cpsjlb 由于对5、6月份众多金融理财产品到期而无法兑付的风险预估，对第二季度的证券市场，我们也曾表示悲观态度，但证券市场的点位已经是低估区，未来规避市场风险和踏空风险，所以在4月建议客户大量持有大盘蓝筹股，如中信证券、上海汽车、东风科技等。

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证券行业发展情况研究）

齐鲁证券战略规划部 边绪宝

一、证券行业运行特点分析

（一）创新驱动行业增长

受A股证券市场出现结构性行情、证券公司创新业务开始全面发力等因素影响，20##年我国证券行业在营业收入与净利润规模上增长强劲；尤其是两融业务净利息收入184.62亿元，同比增长2.5倍，并且在短短几年内已经成为券商的第三大盈利支柱业务。

中证协发布的20##年度证券公司经营数据显示，20##年我国115家证券公司全年共实现营业收入1592.41亿元，同比增长23%；全年实现净利润440.21亿元，同比增长33.7%。115家证券公司中，104家公司实现盈利，占证券公司总数的90.43%。

分业务看，20##年证券行业各主营业务中，经纪业务净收入759.21亿元、证券承销与保荐业务净收入128.62亿元、财务顾问业务净收入44.75亿元、投资咨询业务净收入25.87亿元、受托客户资产管理业务净收入70.30亿元、证券投资收益(含公允价值变动)305.52亿元、融资融券业务利息收入184.62亿元。

值得一提的是，20##年是全行业自20##年以来首次重新出现业绩正增长的年份，业务创新已经成为券商发展的最主要动力。尽管如此,与银行、保险等金融行业相比较,证券行业的总资产规模，以及在国民经济中的地位仍然偏小。

（二）经纪业务加快向财富管理转型

20##年沪深两市A股交易46.35万亿元，同比增长48.39%，B股交易1405亿元，同比增长68.3%，若按A股万分之八的行业平均佣金水平计算，全行业佣金收入约在750亿元；此外，佣金收入还包括B股、基金、债券的交易收入。经纪业务收入依然占据券商收入构成的半壁江山。

从各家券商经纪业务市场份额来看，华泰证券依靠在股票交易市场中的地位仍然保持全行业第一的位置，并且在股票交易量方面比第二位的银河证券多出近7000亿元。前10家券商的经纪业务在行业中的地位保持相对稳定（见表1）

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研究报告

前言：

近年来，中国经济高速增长，我们的市场经济体制也在逐步完善，因此我们更多的能够接触到金融市场，而与此同时，我们的证券市场，期货市场和外汇市场经过十几年的发展已成为世界金融体系的重要组成部分。这学期，我有幸能够上到证券，期货外汇模拟实验这门课程，内心也是非常的激动，因为这次可以自己亲手炒股了，虽然在一个虚拟的环境中，但是知道股票还是在高中的政治课堂上，那时只知道股票是一个高风险高收益的投资方式，如今正式接触股票也已经有了两个月，自认为还是比较幸运的，也比较容易满足，接下来我也要自己两个月以来的历史好好回顾一下。

第一部分：

首先是我的盈亏状况，在九周的时间里，共盈利49386.93元，股票收益率约为9.88%，这是超出我预想之外的，第一次接触股票，刚开始一直在赔，后来买入了几只大涨的股票，局面也变的乐观起来。

3月23日第一次买入股票，分别是华兰生物和中信证券，在此之前根本不了解两只股票情况，纯属瞎买，买中信是听到有人说中信在涨，于是胆大的买了4000股，华兰生物当时觉得这只股票好贵，就买了500股。后来一看，自己第一次买的只股票价格都好高。而华兰生物已经涨到每股54.02元，华兰生物全称华兰生物工程有限公司，主要从事生产、销售自产的生物制品，血液制品，是国家级重点高新技术企业，在行业中处于领先地位，好吧当时没想这么多，只是觉得和高新技术沾边，和环保沾边，和扶持农业沾边，我就会考虑买。这个在后面会详细解释。

由图可见，在3月24日，经过第一天的惨败，我一下子买了8只股票。首先从大名城开始分析，作为一个地产公司，伴随着整个行业的发展和成熟，中国的房地产市场已经告别过去高速增长的黄金时代，逐步进入平稳理性增长的新常态，买这只股票的已接近涨停，而在第二天刚开始下跌的时间选择卖掉，是觉得当时买了20000股有点占用资金了，应该多买一点其他的股票，都尝试一下。同仁堂和爱尔眼科是听同学推荐，爱尔眼科当时一直在跌，之后选择卖掉。同时卖掉中信证券，打算整体往自己计划的大方向靠拢，大方向就是紧盯国家政策变化，选择与政策相关的股票。主要想说一下碧水源，买这只股票其实时机已经不好了，我的同学中有在每股38元左右的买进的，而我买的时候已经涨了很多，达到41元每股左右，而在昨天选择卖掉，只是觉得这只股票简直给我赚了好多，当时选择买2300股也是因为买的太多太杂，只剩买2300股的钱了。华菱钢铁和葛洲坝都是因为国家政策选择购买，买华谊兄弟我能说当时奔跑吧兄弟出预告片了，众所周知，跑男里面大部分都是华谊旗下的艺人，所以觉得股价能有一点波动应该。当然事实证明。我的想法太天真，一般这种大的娱乐公司，其实华谊不止涉足演艺圈，应该是会在出一些爆炸新闻的时候股价能有大变动，比如某某的私人新闻或者旗下投资的电影票房超棒，而跑男只是一个综艺节目，毕竟盈利效果一般，所以也就不难理解了。

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实习报告

20xx年x月份，我有幸到中信建投证券公司，从而开始了我一个月左右的实习生活，在这一段时间里，我近距离接触了中信建投证券烟台青年路营业部，在了解中信建投证券发展历程、公司文化的同时，更多的知道了营业部各部门的职能，其日常的业务流程，以及营业部的特色服务，同时深入学习了中国证券市场行业的相关知识，并且在与客户交流中锻炼了自己的沟通、交流和处理问题的能力。

一.实习单位简介

1.所在地区：山东省烟台市青年路16号

2.公司简介：中信建投证券有限责任公司是中信证券股份有限公司与中国建银投资有限公司共同出资组建的综合类证券公司，注册资本27亿元人民币，总部设在北京。公司有覆盖全国主要经济活力地区的116家证券营业网点、两千余名富有经验的专业人员、品类齐全的专业客户服务体系和雄厚的技术、研发实力。公司下设全资子公司中信建投证券研究所和中信建投期货经纪公司。中信建投在山东济南、青岛、淄博、烟台共设五家证券营业部，在山东证券业占有重要市场份额，形成良好的公司品牌认知度，培育起比较成熟的客户体系。

3.公司经营范围：公司经营范围主要包括证券经纪、证券承销与保荐、与证券交易和证券投资活动有关的财务顾问、证券投资咨询、证券自营、证券资产管理、证券投资基金代销、为期货公司提供中间介绍业务以及中国证监会批准的其它业务，还通过设立全资子公司，开展期货业务与直接投资业务。

二.实习过程

我被安排在营销部工作，主要跟周经理学习。我从以下几个方面介绍我的实习工作;

首先是每天9：00上班，早到的话可以在公司的大厅阅读证券报刊、杂志。了解国家的宏观经济政策，财经要闻，以及证券市场最新信息，如上市公司信息披露等公告，主要分析市场热点和读一些股评。

接下来就是开始一天的基本工作

整理客户资料，客户资料包括开户申请书，开户合同书，银证对应申请书，客户资料变更表。及客户身份证，银行卡，股东代码卡等复印件，所作的相关工作大致包括以下三个方面：

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证券融资融券

什么是行业研究报告

行业研究是通过深入研究某一行业发展动态、规模结构、竞争格局以及综合经济信息等，为企业自身发展或行业投资者等相关客户提供重要的参考依据。

企业通常通过自身的营销网络了解到所在行业的微观市场，但微观市场中的假象经常误导管理者对行业发展全局的判断和把握。一个全面竞争的时代，不但要了解自己现状，还要了解对手动向，更需要将整个行业系统的运行规律了然于胸。

行业研究报告的构成

一般来说，行业研究报告的核心内容包括以下五方面：

行业研究的目的及主要任务

行业研究是进行资源整合的前提和基础。

对企业而言，发展战略的制定通常由三部分构成：外部的行业研究、内部的企业资源评估以及基于两者之上的战略制定和设计。

行业与企业之间的关系是面和点的关系，行业的规模和发展趋势决定了企业的成长空间；企业的发展永远必须遵循行业的经营特征和规律。

行业研究的主要任务：

解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位

分析影响行业的各种因素以及判断对行业影响的力度

预测并引导行业的未来发展趋势

判断行业投资价值

揭示行业投资风险

为投资者提供依据

2015-20xx年中国证券融资融券行业前景研究与战略咨询

报告

报告目录 第一部分行业现状

第一章融资融券综合概述

第一节融资融券概述

一、融资融券概念

二、融资融券组成要素

三、融资融券分类

四、融资融券历史

第二节融资融券应用特点

一、融资融券特点

二、融资融券应用分析

三、融资融券作用地位分析

第三节融资融券行业结构分析

一、融资融券产业链上游分析

二、融资融券产业下游分析

三、融资融券成本构成

第二章20xx年中国融资融券行业市场发展环境分析

第一节20xx年全球环境分析

一、经济环境分析

二、社会环境分析

三、政策环境分析

四、研发环境

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20xx年证券投资策略探讨

在世界经济总体上仍将维持疲软局面的背景下，中国新政府推进新型城镇化促进经济发展方式转变的重大历史机遇面前，20xx年是中国经济步入中速增长的元年，是股市熊牛过渡年，建议：进一步加强对证券市场的研究，中长线看好券商、医药及新兴产业相关龙头个股。

一、经济形势

金融危机以来，国际经济环境未见明显好转，未来几年依然错综复杂、充满变数，世界经济总体仍将维持疲软局面。

我国经济在“十二五”期间面临着扩大内需、提高创新能力、促进经济发展方式转变的新机遇，将更侧重于效益和质量，保持年均7%的中速增长。20xx年经济工作将以稳为主，并逐步推进财税、收入分配以及土地征用制度等方面的改革，积极稳妥推进城镇化，着力提高城镇化质量。当前形势下，“去库存、去杠杆”已步入下半阶段，房地产市场泡沫已接近尾声，随着新政府新型城镇化建设等细则的陆续出台，经济最坏的时刻或已经过去。同时需关注影子银行风险。近日，工信部下调明年增长预期目标，即20xx年规模以上工业增加值增长目标为10%，以及世界经济

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疲软对中国经济的影响，综合判断：中国经济20xx年以反弹为主，“十二五”期间逐步实现恢复性企稳，而不是一蹴而就。

二、证券市场分析

20xx年11月以来，包括房地产投资、私人部门制造业投资、中国出口和生产者物价指数（PPI）等拖累经济下行的力量在逐步减弱。新政府上台后新型城镇化建设、减税政策改革等向上的力量有利于恢复市场人气，中长期看好中国经济的前提下，沪深综合指数均将突破多年来形成的下降通道，并酝酿有利于右侧交易的上升通道。

有效市场长期趋势线分析：

在较长时间区间内，证券市场是有效的，其量价表现能充分反映市场所有的信息，其中包含经济形势、行业情况及市场投资者行为等各种因素。

20xx年来，我国证券市场是近似有效市场的。市场综合指数长期趋势线分析也印证上述判断（见下图一、二），其中长期趋势线包括长期压力线和长期支持线。同时也可对市场后期预判提供总体性的参考。

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