企业财务报表分析

一、财务报表基础知识

一个商业活动过程是指前述的从资产到产生收入，形成现金流和创造利润，再投入资产进行运营这样一个循环形成的整个商业过程。

两种资产：流动资产和非流动资产

三种活动：投资活动，筹资活动，经营活动。

四大要素：人、财、物和信息。

五类报表：资产负债表、利润表、现金流量表、股东权益变动表和会计报表附注。

六类关系人：投资人或潜在投资人、债权人、相关政府管理机构、企业内部人员、企业的供应商和企业的客户。

二、财务报表概述（表报的熟记）

资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的报表，它必须遵循会计恒等式，资产=负债+所有者权益。从资产负债表中反映的数据可以直接或间接分析企业的长期偿债能力、短期偿债能力、企业运营能力和企业的成长能力等。

利润表（损益表），它反映企业在某一会计期间的经营成果的报表。它遵循：利润=收入-费用。利润表中反映的数据可以直接或间接分析企业的盈利能力、企业的成长能力和成本费用管理能力。

现金流量表他反映企业在一定会计期间现金和现金等价物的流入和流出的报表。现金流入和流出情况通常分为经营活动，投资活动和筹资活动三种商务活动进行反映。从现金流量表中反映的数据可以直接或间接分析企业的现金流动状况、现金支付能力、企业成长能力和企业的盈利质量等。

财务报表差异（教材18-19页）

财务报表分析方法：比较分析法，比率分析法，因素分析法，平衡分析法，综合分析法。 三、创业筹备期的财务分析

筹备期的费用支出

. 开办费的列支范围，1筹资人员开支的费用：筹建人员的劳务费用，差旅费，董事会费和联合委员会费。2企业登记、公证的费用：登记费、验资费、税务登记费、公证费。3筹措资本的费用4人员培训费，5企业资产的摊销、报废和毁损6其他费用

从资产负债表中看成本管理

1、企业资产结构

流动资产构成比率=流动资产÷资产总额×100%

固定资产构成比率=固定资产÷资产总额×100%

在创业初期的特点是营运收入还不稳定，流动资产的比率可以适当加大，而固定资产和无形资产的比率适合缩小。

2、短期偿债能力与支付能力

流动比率=流动资产÷流动负债 速动比率=速动资产÷流动负债

现金比率=现金及现金等价物÷流动负债

三个比率越高，说明偿债能力越好，反之，偿债能力较差。

3、企业的长期偿债能力

资产负债比率=负债总额÷资产总额×100%

它从整体上反映企业的偿债能力，指标越低，表明企业偿债能力越强，但另一方面，指标较低，也说明了企业对资本的利用不充分，得到的资产报酬率低，如果指标较高，说明企业承担了较高的经营风险，也将获得较高的资产报酬率。

4、营运能力

资产周转率=销售收入÷平均资产总额 应收账款周转天数=360÷应收账款周转率 应收账款周转率=营业收入÷平均应收账款余额 存货周转率=销售成本÷平均存货余额 营运资金周转率=销售净额÷（平均流动资金-平均流动负债）

流动资产周转率（次数）=销售收入÷平均流动资产总额

固定资产周转率（次数）=营业收入÷固定资产平均净值

营运能力指标高，说明对资金的使用效率高，资金占用成本低，并且企业在应收账款，存货、资产投资上有很强的管理能力，也增强了企业营运效率。

四、从利润表看成本管理

经营成果

资产报酬率=利润÷资产

比率越高，说明资本回报越好，资本报酬率如果低于贷款利息率，即资本使用效益低于成本，或说明资本没有被充分使用。

主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加

营业利润=主营业务利润+其他业务利润-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值准备+公允价值变动收益+投资收益金额

利润总额=营业利润+非营业利润 净利润=利润总额-所得税

固定资产利润率=利润总额÷固定资产平均额×100%

五、现金流量表看成本管理

现金流量结构比率=各项活动现金流量÷各项活动现金流量之和

各项现金流入流出比=各项活动现金流入÷各项活动现金流出

经营活动现金流入远大于现金流出说明经营活动现金获利能力高，该比值越大越好；比率越高，表示公司投资机会越多，投资回报好；筹资活动现金流入流出比小于1.说明还款大于借款，反之。

?看现金流量是否充足，现金流量充足率=经营活动净现金流÷（长期发债偿还额+资本支出额+股利支出额） 它反映的是是持续经营和获利能力，当指标大于或接近于1时，说明企业的收益效率较高。但它部是越高越好，当它显著大于1时，说明企业有大量的闲置资金没有放于投资方向，将会影响企业未来的获利能力。

?看支付能力和财务风险，到期债务偿还率=经营活动产生的现金流量净额÷当年到期的债务总额，他反映企业在某一会计期间每1元到期的负债有多少经营现金流量净额来补充，指标越高，说明偿债能力越强。

六、资产项目分析

企业的资产项目包括流动资产和非流动资产，重点分析：货币资金、应收账款、预付账款、存货、长期股权投资、固定资产。

1、货币资金核算范围一般包括现金、银行存款和其他货币资金。是流动性最强的。一个企业货币资金多一方面反映企业的支付能力和现金流动性好，对债权人的支付能力强，债权人的债务有较大的保障。但是，另一方面也反映出企业的管理问题，如投资渠道单一、企业资产利用率低、盈利能力差等问题。

2、应收账款 与其相关联的科目是坏账准备。

（1)、应收账款在某种程度上反映出企业的销售政策和市场策略，从策略上反映出企业的市场地位。

（2)、应收账款的账龄不同，产生坏账的可能性不同，企业应该控制应收账款的账龄；同时，在企业财务报表附注中应该披露企业应收账款的账龄状态。

（3)在企业管理过程中，应该针对不同的客户建立不同的应收账款政策，政策主要来源于对应收账款债务人的分析，信誉好的客户可以放大应收账款的额度，信誉差的应收紧其额度或直接取消赊销方式，并追回所欠款。

3、预付账款在某种程度上反映出企业的采购政策和市场策略。

预付账款是供应商对企业资金的无偿占用，企业应该严格管理预付账款的数量，规模和周期。

4、存货 ，一般情况下，企业的存货量越小，企业的管理水平越高，资产的利用状态越好。 行业不同，存货的周转率和存货量不同。

5、长期股权投资，范围界定：

（1）企业持有能够对被投资单位实施控制的权益性投资，即对子公司投资。

（2）对合营企业投资，对联营企业投资。

（3）企业的长期投资不应该超过其注册资本的25%（国有企业除外）。

6、固定资产类在资产负债表中反映固定资产’固定资产清理、工程物资和在建工程。固定资产投资具有不可逆转性，所以投资后会变成沉没成本，风险较大。固定资产获取方式：自行购买、租赁和融资租赁。

七、负债项目分析

1、短期借款，在某种程度上反映企业对短期流动资金需求的融资能力。短期借款利率相对长期借款来说较低，同时使用灵活，是企业短期资金需求的解决方案。

2、长期借款反映企业的融资能力，同时反映企业具有良好的商业信誉。

所有者权益项目分析

来源主要包括所有者投入的资本、直接计入所有者权益的利得和损失、留存收益。 实收资本反映的是投资人投入的实际资本，越高，企业开始运营时的资本越雄厚，出现资金短缺的风险越小。实收资本并不等同于投入资本，因为企业在运作一段时间后，有可能产生资本公积，从严格意义上来说，这部分也是投入资本。

流动资产比例结构的合理性判断没有一个具体的标准，它受营业利润的变化、生产额的变化、生产经营增长速度与流动资产增长速度等因素的影响。一般来说，总资产一定的情况下，流动资产准备高一些比较有利于企业的生产经营，企业的经营风险会小一些，总资产的流动性要强一些。

资产结构优化主要考虑因素：企业所处的行业；企业经营活动中的自动化程度，越高，固定资产占比较高；企业管理者对风险的态度；资产的盈利能力。

企业偿债能力分析

短期偿债能力，一般企业会通过预算管理和资金计划管理手段来控制短期债务的清偿。 影响短期偿债能力的因素：资产结构，负债结构，存货管理模式，融资能力和融资渠道；现金类资产管理水平；可动用的银行信贷额度和贷款指标；企业准备变现的长期资产；企业信誉；或有负债。

流动比率=流动资产÷流动负债；大于1，表示企业有足够的流动资产来偿还流动负债。反之，等于1，刚好能偿还。

流动比率的值只能是一定程度的反映，同时，由于它是使用某一时点上的值来进行测算，所

以，反映的是静态的偿债能力。但企业是运营是动态的。

保守速动比率=（货币资金+交易性金融资产+应收账款净额）÷流动负债

速动比率高代表其偿债能力强，一般认为速动比率为1较稳健，但是，不能绝对的认为比率为1就好，因为会受应收账款的账龄，回收周期等因素的影响。

流动比率、速动比率和现金比率三个指标从不同角度反映企业的偿债能力，现金比率最直接反映了偿债能力的强弱，但是它的比率不宜过高，否则会影响盈利能力，速动比率回避了存货的影响，但是会受到应收账款的影响，流动比率以整体流动资产反映短期债务偿还能力。

影响长期偿债能力的因素:资本结构、长期经营性租赁、或有事项、承诺事项、金融工具。

资产负债率=负债总额÷资产总额。其经验值在50%左右是比较合适的，如果超过这个比率，债务人资本偏高，债务保障低；如果低于这个比率，企业的财务杠杆没有很好的发挥作用。

案例分析（100-128）★

八、利润表项目分析（权责发生制）

成本费用包括营业成本、期间费用、销售税金及附加

营业成本主要包括主营业务成本和其他业务成本，期间费用包括销售费用、管理费用、财务费用。销售税金及附加包括营业税、消费税、城市维护建设税、资源税和教育费附加。 区分营业利润，利润总额、净利润在利润表中的区别。

利润表总体结构分析

利润表的环比分析是将两相领的、不同周期的利润情况进行比较，定比分析是将表中某个会计周期的利润状况作为基准，以后各周期与其进行比较。

利润结构质量分析（140-142）★

影响企业获利能力因素：企业所处行业、企业的经营管理能力、企业产品的获利能力。 利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/所需支付利息

利息保障倍数的重点是衡量企业对利息的支付能力。指标越高，说明企业获利能力强，对利息的支付和保障能力强。指标越高越好。

现金流量表项目分析

1、经营活动产生的现金流入项目：销售商品、提供劳务收到的现金；收到的税费返还以及收到的其他其他与经营活动有关的现金。

2、经营活动产生的现金流出项目：购买商品、接受劳务支出的的现金，支付给职工以及为职工支付的现金；支付的各项税费以及支付的其他与经营活动有关的现金。

3、投资活动产生的现金流入项目：收回投资，取得投资收益，收回的债权性投资，处置固定资产，无形资产和其他长期资产而收回的现金净额，购买或处置子公司及其他营业单位产生的现金净额

4、投资活动产生的现金流出项目包括：构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，投资所支付的现金等

5、筹资活动产生的现金流入项目：吸收投资者投到的现金，取得借款收到的现金等

6、筹资活动产生的现金流出项目：偿还债务支付的现金；分配股利、利润或偿付利息所支付的现金等。

现金流量流动负债比率=经营活动现金净流量/流动负债 如果该指标的比值小于1，原理上说明企业的经营活动产生的净现金流不足以偿还未来一年内到期的债务，企业必须通过筹资活动等方式进行资金弥补；如果该指标的比值大于1，说明企业的经营活动产生

的净现金流足以偿还未来一年内到期的债务本息。在正常的企业运作中，如果该指标在0.4以上，一般来说企业未来的短期偿还能力基本正常。

九、企业盈利质量指标

资产现金回报率=经营活动净现金流量/平均资产总额 该指标说明企业每一元资产所能创造的净现金流量，反映企业资产的利用效率。

所有者权益现金回报率=经营活动现金流量/所有者权益平均额

企业成长能力指标

现金周转率=现金流入/平均现金余额 周转率越高，企业的闲置资金越少，回笼的现金很快又被用于企业的经营活动或其他调整财务结构的活动中，没有现金的过度闲置。另一方面，现金周转率不能太高，如果太高，则表明企业对外界情况的变化应付能力差，抗风险能力也查，同样容易陷入资金周转困境。

案例分析（教材P183-P194）

十、财务报表舞弊的分析

类型：利用资产重组提高企业利润；利用利息资本化调节利润；利用关联方交易进行舞弊（资产重组定价获取资产增值收益，利用产品和原材料的转移价格调节收入和成本，利用高回报率的委托经营或受托经营方式虚增业绩，利用利率差异降低财务费用，利用调节管理费比例、共同费用分摊等方式调节利润，关联方之间的虚假交易，利用应收和应付款进行舞弊，利用固定资产折旧舞弊，更改存货的计价方法）

合并会计报表分析

一般我们需要合并的会计报表包括合并资产负债表，合并利润表及利润分配表，合并现金流量表，合并所有者权益变动表和合并会计报表附注。

合并会计报表的范围：1母公司直接或间接拥有被投资公司半数以上表决权(母公司直接拥有被投资公司半数以上表决权；母公司通过子公司间接拥有被投资公司半数以上表决权；母公司通过子公司直接和间接方式共同拥有被投资公司半数以上表决权)，2母公司虽然没有被投资公司半数以上表决权，但是通过其他方式对被投资公司的经营决策具有实际控制权时，应该纳入合并范围。

我国会计制度规定，对以外币表示的资产负债表进行折算时，所有资产、负债类项目，都必须按照合并会计报表日得市场汇率折算为母公司记账本位币；所有者权益项目，除未分配利润外，均按照发生时的市场汇率折算为母公司记账本位币，折算后资产类项目和负债类项目和所有者权益项目合计数的差额，作为“外币报表折算差额”在“未分配利润”项目后单独列出。

十一、上市公司财务分析指标★★

每股收益（EPS）=(净利润-优先股股利)/发行在外的普通股股数 衡量上市公司获利能力的重要财务指标，越高越好。每股收益高不代表持有股票的人能够获得较高的分红，分红多少与上市公司的股利分配政策有关。

市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益

从投资人角度分析，该指标越高越好，指标高说明公司未来发展潜力大，市场对上市公司看好。一般新兴行业的上市公司市盈率较高，成熟行业的市盈率相对较低。

市净率=每股市价/每股净资产 大于1，表明公司资产质量高，否则，资产的质量较低。市净率是股票评价的重要指标，如果该指标太高，表示股票的风险相对较大，股票的相对保障较低。

每股股利=股利总额/年末普通股股份总数 衡量获利能力的指标，该指标越高，获利能力越强。如果公司采取股票股利的方式进行分配，会增加流通股股数，引起股价下跌，这对股东不利。

股利支付率=股利总额/净利润总额 比率高，表示分红多，股利支付能力强，但是利润留存少。

现金股利支付率=经营活动净现金流/支付股利的现金流出 比例越高，表明企业支付现金股利的能力越强。如果小于1，则说明企业经营活动产生的净现金流不足以支付股利，股利的支付需要举债甚至变卖资产。

财务报表综合分析体系

杜邦财务分析法是利用几个主要的财务比率之间的内在关系，全面、综合地对企业经营管理及经济效益进行系统分析、评价的方法。

各指标的计算公式（p260-261）★

沃尔比重法，熟记财务指标体系表6-16-2（p265）★

十二、财务报告中的管理分析

常见的企业运营管理问题是：存货管理问题，应收应付管理问题，市场销售和利润率偏低的问题，企业期间费用管理失控的问题，固定资产问题，现金支付问题企业持续发展能力问题，投资问题。

财务风险的管理分析主要：融资问题，投资问题，偿债问题，现金短缺问题，亏损问题。

第二篇：一个经典的公司财务报表分析案例

一个经典的公司财务报表分析案例　　

一、中色股份有限公司概况
　　中国有色金属建设股份有限公司（英文缩写NFC，简称：中色股份）1983年经国务院批准成立，主要从事国际工程承包和有色金属矿产资源开发。　　　　目前，中色股份旗下控股多个公司，涉及矿业、冶炼、稀土、能源电力等领域；同时，通过入股民生人寿等稳健的实业投资，增强企业的抗风险能力，实现稳定发展。
　　　二、资产负债比较分析
　　资产负债增减变动趋势表
　　 

　　（一）增减变动分析从上表可以清楚看到，中色股份有限公司的资产规模是呈逐年上升趋势的。从负债率及股东权益的变化可以看出虽然所有者权益的绝对数额 每年都在增长，但是其增长幅度明显没有负债增长幅度大，该公司负债累计增长了20.49%，而股东权益仅仅增长了13.96%，这说明该公司资金实力的增 长依靠了较多的负债增长，说明该公司一直采用相对高风险、高回报的财务政策，一方面利用负债扩大企业资产规模，另一方面增大了该企业的风险。
　　（1）资产的变化分析
　　08年度比上年度增长了8%，09年度较上年度增长了9.02%；该公司的固定资产投资在09年有了巨大增长，说明09年度有更大的建设发展项目。总体来看，该公司的资产是在增长的，说明该企业的未来前景很好。
　　（2）负债的变化分析
　　从上表可以清楚的看到，该公司的负债总额也是呈逐年上升趋势的，08年度比07年度增长了13.74%，09年度较上年度增长了5.94%；从以上数 据对比可以看到，当金融危机来到的08年，该公司的负债率有明显上升趋势，09年度公司有了好转迹象，负债率有所回落。我们也可以看到，08年当资产减少 的同时负债却在增加，09年正好是相反的现象，说明公司意识到负债带来了高风险，转而采取了较稳健的财务政策。
　　（3）股东权益的变化分析
　　该公司08年与09年都有不同程度的上升，所不同的是，09年有了更大的增幅。而这个增幅主要是由于负债的减少，说明股东也意识到了负债带来的企业风险，也关注自己的权益，怕影响到自己的权益。
　　（二）短期偿债能力分析
　　（1）流动比率
　　该公司07年的流动比率为1.12，08年为1.04，09年为1.12，相对来说还比较稳健，只是08年度略有降低。1元的负债约有1.12元的资产作保障，说明企业的短期偿债能力相对比较平稳。
　　（2）速动比率
　　该公司07年的速动比率为0.89，08年为0.81，09年为0.86，相对来说，没有大的波动，只是略呈下降趋势。每1元的流动负债只有0.86元的资产作保障，是绝对不够的，这表明该企业的短期偿债能力较弱。
　　（3）现金比率
　　该公司07年的现金比率为0.35，08年为0.33，09年为0.38，从这些数据可以看出，该公司的现金即付能力较强，并且呈逐年上升趋势的，但是相对数还是较低，说明了一元的流动负债有0.38元的现金资产作为偿还保障，其短期偿债能力还是可以的。
　　（三）资本结构分析
　　（1）资产负债率
　　该企业的资产负债率07年为58.92%，08年为61.14%?09年为59.42%。从这些数据可以看出，该企业的资产负债率呈现逐年上升趋势 的，但是是稳中有降的，说明该企业开始调节自身的资本结构，以降低负债带来的企业风险，资产负债率越高，说明企业的长期偿债能力就越弱，债权人的保证程度 就越弱。该企业的长期偿债能力虽然不强，但是该企业的风险系数却较低，对债权人的保证程度较高。
　　（2）产权比率
　　该企业的产权比率07年为138.46%，08年为157.37%，09年为146.39%。从这些数据可以看出，该企业的产权比率呈现逐年上升趋势 的，但是稳中有降的，从该比率可以看出，该企业对负债的依赖度还是比较高的，相应企业的风险也较高。该企业的长期偿债能力还是较低的。不过，该企业已经意 识到企业的风险不能过大，一旦过大将带来重大经营风险，所以，该企业试图从高风险、高回报的财务结构向较为保守的财务结构过渡，逐渐增大所有者权益比例。
　　（3）权益乘数
　　该企业的权益乘数07年为2.38，08年为2.57，09年为2.46。从这些数据可以看出，该企业的权益乘数呈现逐年上升趋势的，但是也是稳中有 降的。说明一开始企业较多依赖负债，当意识到带来的企业风险也较大时，股东就加大了权益性资产投入，增大了权益性资本在资产总额中的比重，选择调整为稳健 的财务结构，于是降低了权益乘数，使公司更好地利用财务杠杆的作用。
　　（四）长期偿债能力分析
　　（1）利息保障倍数
　　该企业的资产负债率07年为10.78，08年为2.92，09年为3.19。从这些数据可以看出，该企业的利息保障倍数呈现逐年下降的趋势。08年 金融危机来的当年影响最大，后又缓慢上升，说明企业经营开始好转。利息保障倍数越高，说明企业偿还债务能力越有保障，该企业07年到09年期间，利润有了 大幅下降，而同时财务费用却有进一步增长，对债务的偿还能力有所降低，所以应该要多加注意。
　　（2）有形资产净值债务率
　　该企业的有形资产净值债务率07年为203.64%，08年为227.15%，09年为205.51%。从这些数据可以看出，该企业的有形资产净值债 务率是呈现逐年上升趋势的，但是也是稳中有降的。该项指标越大，企业的经营风险就越高，长期偿债能力就越弱。以上数据可以看出，该企业正在努力降低该指 标，以进一步有效提高企业的长期偿债能力。
　　二、经营效益比较分析
　　（一）资产有效率分析
　　（1）总资产周转率
　　总资产周转率反映了企业资产创造销售收入的能力。该企业的总资产周转率07年为0.87，08年为0.59，09年为0.52。从这些数据可以看出， 该企业的总资产周转率是呈现逐年下降趋势的。尤其是08年下降幅度最大，充分看出金融危机对该公司的影响很大。之所以下降，是因为该公司近三年的主营业务 收入都在下降，虽然主营业务成本也在同时下降，但是下降的幅度没有收入下降的幅度大，这说明企业的全部资产经营效率降低，偿债能力也就有所下降了。总体来 看，该企业的主营收入是呈现负增长状态的。
　　（2）流动资产周转率
　　该企业的总资产周转率07年为1.64，08年为1.18，09年为1.02。从这些数据可以看出，该企业的流动资产周转率是呈现逐年下降趋势的。尤 其也是08年下降幅度最大，说明08年的金融危机对该公司的影响很大。总的来说，企业流动资产周转率越快，周转次数越多，周转天数越少，表明企业以占用相 同流动资产获得的销售收入越多，说明企业的流动资产使用效率越好。以上数据看出，该企业比较注重盘活资产，较好的控制资产运用率。
　　（3）存货周转率
　　该企业的存货周转率07年为6.19，08年为4.15，09年为3.58。从这些数据可以看出，该企业的存货周转率同样是呈现逐年下降趋势的。这说 明该企业的存货在逐年增加，或者说存货的增长速度高于主营业务收入的增长水平，不仅耗费存货成本，还影响企业的资金周转。
　　（4）应收账款周转率
　　该企业的应收账款周转率07年为8.65，08年为5.61，09年为4.91。从这些数据可以看出，该企业的应收账款周转率依然是呈现逐年下降趋势的。这说明该企业有较多的资金呆滞在应收账款上，回收的速度变慢了，流动性更低并且可能拖欠积压资金的现象也加重了。
　　（二）获利能力分析
　　（1）销售利润率
　　该企业的销售利润率07年为22.54%，08年为22.53%，09年为19.63%。从这些数据可以看出，该企业的销售利润率比较平衡，但是09 年度有较大下降趋势。主要原因是09年度主营收入有较大的下降，而成本费用并没有随着大幅下降，面对这种情况，企业需要降低成本费用，从而提高利润。
　　（2）营业利润率
　　该企业的营业利润率07年为14.5%，08年为6.39%，09年为5.2%。从这些数据可以看出，该企业的营业利润率有较大下降趋势。从其近三年 的财务报表数据可以看出，是因为由于主营业务收入不断降低，同时营业总成本的降低低于收入的增长，因而企业应注重要加强管理，以降低费用。
　　（三）报酬投资能力分析
　　（1）总资产收益率
　　该企业的总资产收益率07年为15.99%，08年为5.8%，09年为5.4%。从这些数据可以看出，该企业的总资产收益率比较平衡，但是08年度 以后有较大下降趋势。该企业的此指标为正值，说明企业的投资回报能力较好，但是不可避免的是该企业的收益率增长是负数，说明该企业的投资回报能力在不断下 降。
　　（2）净资产收益率
　　该企业的净资产收益率07年为30.61%，08年为6.1%，09年为4.71%。从这些数据可以看出，该企业的净资产收益率也是自08年度以后有较大下降趋势。说明该企业的经营状况有较大波动，企业净资产的使用效率日渐降低，投资者的保障程度也随之降低。
　　（3）每股收益
　　该企业的每股收益07年为0.876，08年为0.183，09年为0.133。从这些数据可以看出，该企业的每股收益也是自08年度以后有较大下降 趋势。该公司的每股收益不断下降，就是因为其三年的总资产收益率都是呈负增长，净资产收益率也同样是负增长，营业利润也不平稳，因此每股收益会比较低。因 此，该公司应及时调整经营策略，改善公司的财务状况。
　　（四）发展能力分析
　　（1）销售增长率
　　该企业的销售增长率07年为96.06%，08年为-9.14%，09年为-6.33%。从这些数据可以看出，该企业的销售增长率是自08年度以后有 较大幅度下降的趋势。从这些数据可以看到，该企业的经营状况不容乐观，连续两年负增长，尤其是08年度更是大幅下降，突然出现的负的销售收入增长、销售增 长率的负增长会对该企业未来的发展带来不利影响。
　　（2）总资产增长率
　　该企业的总资产增长率07年为89.14%，08年为4.95%，09年为9.02%。从这些数据可以看出，该企业的总资产增长率也是自08年度以后 有较大幅度下降的趋势，但是总体来看，还是增长的，说明企业还是在发展的，只不过是扩张的速度有所减缓，07年应该是高速扩张的一年。
　　三、现金流量比较分析
　　（一）现金流量的比较
　　现金流量统计分析
　　

　　通过以上数据不难看出，该企业基本上是依靠正常经营活动来产生现金收入的，其中，投资活动产生的现金流量是负值，说明该企业基本在投资固定资产等较大的投资，以促进企业的壮大发展。而在09年度有所减缓，并且扩大投资也需要一定的筹资来弥补了。
　　（二）债务保障率分析
　　该企业的债务保障率07年为8.08%，08年为4.05%，09年为10.11%。债务保障率反映的是经营现金流量偿付所有债务的能力，由于企业每 年的经营现金流量都被许多不确定因素所影响，因而该企业的经营现金流量有较大波动，没有一个确定的趋势。好在该公司的该比率高于同期银行贷款利率，说明公 司仍然能够按时支付利息，从而维持当前债务规模。
　　（三）每元现金销售净流量分析
　　该企业的每元现金销售净流量比率07年为6.84%，08年为4.29%，09年为12.13%。从这些数据可以看出，该企业的每元现金销售净流量比 率上下波动幅度很大，没有什么趋势可言，但是08年下降的幅度最大，反映在其财务报表上就是用于支付的现金额度很大，从而导致该年经营现金流量净额很低。 总的来看，该企业的每元现金销售净流量比率还是比较稳定，该企业还有足够的现金可以随时用于支付的需要。
　　四、业绩的综合评价
　　通过以上分析，我们对中色股份有限公司有了一个比较详细的了解。但是单独的分析任何一类财务指标，都不足以全面评价企业财务状况和经营效果，只有对各种财务指标进行综合、系统的分析，才能对企业的财务状况做出全面合理的评价。
　　因此，现在将借助杜邦分析系统，利用企业偿债能力、营运能力、获利能力各指标之间的相互关系，对该企业的情况进行综合分析。
　　从上表可以看出，该企业净资产收益率是呈下降趋势的，但是09年又有上升趋势了。从表中可以看出，影响净资产收益率的因素中，该公司的总资产周转率起 着至关重要的作用，其次是权益乘数，总资产周转率起的作用是最大的。所以该企业应围绕这一指标加大管理力度，以提高总资产的利用效率。

　　五、分析结论
　　从以上分析数据可以得出如下结论：该企业总资产周转率是呈现逐年下降趋势，资产利用效率不是太高；长期偿债能力比较平稳且有上升趋势；在三项费用控制 方面不是很好，是以后需要注意的地方；现金流量比较平稳，偿债能力较好，销售的现金流有所增长，有着较好的信誉，对企业以后的发展是有利的。