华夏银行股票投资价值与交易策略分析

班级：2012251

学号：20123293

姓名：夏伟恩

目录

一.宏观环境与行业分析

   1.1 中国银行简介

   1.2宏观环境与股票价格波动关系

   1.3行业地位与发展政策

二.公司投资价值分析

   2.1公司竞争力分析（核心竞争优势）

   2.2公司估值分析（市盈率、市净率）

   2.3公司发展前景分析（成长性，近几年收入、利润、资产增长率）

三.公司股票技术分析

   3.1技术图形分析

   3.2趋势分析

   3.3技术指标分析

四.公司投资策略分析

   1.1买卖时点分析

   1.2资金管理分析（投资额、一次买入还是分批买入）

   1.3投资目标分析（投资周期、预期收益、止损点等）

五.参考文献

一、宏观环境与行业分析

1.1    华夏银行简介 

     华夏银行成立于1992年10月，是一家全国性股份制商业银行，总行设在北京。1995年经中国人民银行批准开始进行股份制改造，改制变更为华夏银行股份有限公司（简称华夏银行）。20##年9月，华夏银行公开发行股票，并在上海证券交易所挂牌上市交易(股票代码600015)，成为全国第五家上市银行。20##年10月华夏银行引进战略投资者，与德意志银行签署了股份转让协议、全面长期战略合作协议、全面技术支持和协助协议、信用卡业务合作协议，为提高经营管理能力和国际化水平带来了新的契机。20##年10月，华夏银行顺利完成定向增发，提升了资本实力，为促进又好又快发展提供了有效的资本支持。

1.2 宏观环境与股票价格波动关系

我们从宏观经济上去分析股市的话，一般需要掌握四个指标，证券市场历来被看作是国民经济的晴雨表，为了把握国内宏观经济发展的趋势，投资者必须对一些重要的宏观运行变量给予关注。

我们首先讲的第一个变量就是国内生产总值，也就是ＧＤＰ。国内生产总值是一国（或地区）经济总体状况的综合反映，是衡量宏观经济发展状况的主要指标。通常而言，持续、稳定、快速的ＧＤＰ增长表明经济总体发展良好，上市公司也有更多的机会获得优良的经营业绩；我国近年来GDP持续增长，上市公司业绩的快速增长正是处于宏观经济持续向好、工业企业效益整体提升大背景下的增长的结果，中国经济的快速增长为上市公司创造了良好的外部环境。

那么我们谈的第二个呢，也就是通货膨胀，这个指标呢，我们更关心的是CPI，通货膨胀是指商品和劳务的货币价格持续普遍上涨。通常，ＣＰＩ，即居民消费价格指数，被用作衡量通货膨胀水平的重要指标。温和的、稳定的通货膨胀对上市公司的股价影响较小。ＣＰＩ也往往作为政府动用货币政策工具的重要观测指标，今年以来我国ＣＰＩ高位运行，因此在每月ＣＰＩ数据公布前后，市场也普遍预期政府将会采取加息等措施来抑制通货膨胀，引发了股市波动。

那么第三个指标叫利率指标，利率是资金借贷成本的反映，利率变化会影响到整个社会的投资水平和消费水平，间接地也影响到上市公司的经营业绩。利率上升，公司的借贷成本增加，对经营业绩通常会有负面影响。我们说存款增加，肯定增加了这些上市的这些银行的成本，而贷款增加，肯定增加了上市公司贷款的成本，所以，利率的变化是上市企业关注的重要目标。

那么第四个指标也就是汇率。通常，汇率变动会影响一国进出口产品的价格。目前，人民币正处于渐进的升值进程中，出口导向型公司特别是议价能力弱的公司盈利前景趋于黯淡。需要进口原材料或者部分生产部件的企业，因其生产成本会有一定程度的下降而受益；国内的投资品行业能够享受升值收益的，也会受到资金的追捧。人民币小幅升值，房地产、金融、航空等行业将直接受益，而对纺织服装、家电、化工等传统出口导向型行业而言则带来负面影响。包括现在的出口退税就影响了一些企业的生产的积极性。

在政策方面，我们应该主要关注哪些方面呢？

在市场经济条件下，调控经济的财政政策和货币政策将会影响到经济增长的速度和企业经济效益，进而对证券市场产生影响，我们戏称财政政策是刹车，货币政策是油门，做好油离配合，是我们经济发展的一个艺术性的操作。我们首先谈财政政策，财政政策的手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制和转移支付制度等。其种类包括扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。前不久，我们提高了印花税，达到了千分之三，那么作为投资股市的股民来讲，不会是拿着钱在股市当中当作存款，他肯定是有进有出，这样三就变成千分之六了，那么这样的成本的增加就会使他的交投变得清淡，这样就会抑制投资者的这种热情。

第二条呢是货币政策，货币政策的工具可以分为一般性政策工具，大致有三种，包括法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务，和选择性政策工具，他有两种包括直接信用控制、间接信用指导等。那么法定存款准备金政策，央行通过调整商业银行上缴的存款准备金率，改变货币乘数，控制商业银行的信用创造能力，最终影响市场的货币供应量。如果央行提高存款准备金率，将使货币供应量减少，市场利率上升，投资和消费需求减少，对公司经营产生负面影响，公司股价就趋于下跌。那么我们今年连续几次提高存款准备金率，调整利率，在某种程度上也是抑制了流动性泛滥这样的现状。

在进行行业分析的时候，我们需要关注哪些主要的因素？

由于所处行业不同，上市投资价值会存在较大的差异。进行行业分析，我们需要关注的是：行业本身所处发展阶段及其在国民经济中的地位；影响行业发展的各种因素及其对行业影响的力度；行业未来发展趋势；行业的投资价值及投资风险。

宏观经济的运行具有周期性特点，一个经济周期包括繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段。由于不同行业对于经济周期的敏感性不同，其业绩可能会出现比较大的差异。根据行业与经济周期变动关系，可将行业分为，就像刚才你所说的，增长型行业、周期型行业和防守型行业。增长型行业的运动状态与经济活动总体水平的周期及其振幅无关，主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务实现增长，如高科技行业；那么周期型行业的运动状态直接与经济周期有关，如钢铁业、耐用品及高档消费品等行业；防守型行业的产品需求相对稳定，受经济周期的影响小，如食品业和公用事业。

通常，行业的生命周期分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。一般而言，处于幼稚期的公司比较适合投机者和创业投资者；处于成长期的行业，其增长具有明确性，投资者分享行业成长、获取较高投资回报的可能性比较高。

根据行业与宏观经济周期的关系以及行业自身生命周期的特点，投资者应该选择那些对于经济周期敏感度不高的增长型行业和在生命周期中处于成长期和成熟期的行业

1.3 行业地位与发展政策

1.3.1行业地位 

     行业在中国金融业中处于主体地位。按照银行的性质和职能划

分，中国现阶段的银行可以分为三类：中央银行、商业银行、政策性银行。 

  近年来，中国银行业改革创新取得了显著的成绩，整个银行业发生了历史性变化，在经济社会发展中发挥了重要的支撑和促进作用，有力的支持中国国民经济又好又快的发展。 

截至20##年底，我国银行业金融机构资产总额95.3万亿元，比上年增长19.9%；负债总额89.5万亿元，比上年增长19.2%；所有者权益5.8万亿元，比上年增长31.2%。银行业金融机构资产规模市场份额进一步发生变化。从机构类型看，资产规模较大的依次为：大型商业银行、股份制商业银行、农村中小金融机构和邮政储蓄银行，占银行业金融机构资产的份额分别为49.2%、15.6%、14.9%。城市商业银行和城市信用社、股份制商业银行、农村中小金融机构和邮政储蓄银行、非银行金融机构、外资银行资产份额比上年分别上升1.06、0.78、0.60、0.24、0.13个百分点，大型商业银行、政策性银行及国家开发银行资产份额分别下降2.11、0.71个百分点。 

20##年英国《银行家》杂志全球前1000家银行排名如下：

 

该项排名是基于资本实力，中国共有25家银行入选。从华夏银行的排名可以看出，华夏银行的资金实力在全球范围内还是比较雄厚的，在国内处于中等水平。 

  未来中国经济结构将更加优化，政府宏观调控能力继续提升，中国宏观经济仍将保持6-8%的高速增长，中国银行业将继续得益于宏观经济的高速增长。由于外部环境的改变，中国银行业将实施更加多元化的经营战略。华夏银行也将迎来更多的发展机遇。 

二、 公司投资价值分析

2.1 公司竞争力分析（核心竞争优势）

2.2 公司估值分析（市盈率、市净率）

由上表可知，华夏银行的市盈率在行业中处于比较高的水平，说明其价值被高估。

2.3 公司发展前景分析（成长性，近几年收入、利润、资产增长率）

2.3.1成长性

由上表可得华夏银行的主营业务收入和每股收益总体上是逐年增长的，说明其增长性是比较好的。

2.3.2 盈利

由上表可知华夏银行的净利润增长率一直处于比较高的水平的，说明其成长能力强。但是净资产收益率却低于行业平均水平，说明其盈利水平不强。

由上表可得：①、华夏银行的股东权益收益率和ROE  在行业中处于比较低的水平，说明股东投资于华夏银行的资本所获取的利润比较低；②、资产收益率ROA在行业中亦处于比较低的水平，说明其管理层将资产转化为净利润的能力比较弱。

由上表可得：①、利息收入占了其营业收入的绝大部分，可是它的利息毛利率却处于行业比较低的水平，说明其自己成本比较高。

②、净利息收入资产比处于行业比较低水平，说明其利息收入较少，整体双收水平并比高；

有上表可知：①、不良贷款率在行业中比较高，说明了其资金成本比较高，风险管理有待加强。

②、资金充足率一直处于较低水平，影响了其贷款扩张。

综上所述，利息收入华夏银行的其主要收入，但是利息收入又较少，业务份额较低，同时风险控制不够和存款利率较高导致资金成本高，因而导致其盈利能力不强。

三、 公司股票技术分析

3.1 技术图形分析

3.3 技术指标分析

如上图，a线是DIF，b线是DEA,a、在A点自下传过A点，是一个买入信号，从A点到B点，a线在b线之上，大势属于多头市场，但是a线在B点自上而下突破b线，这可能是上升期的调整也可能是下跌的信号，故还需作观察。

四、结论

综合华夏银行公司的价值分析和技术分析，华夏银行股票近期并不具备很好的投资价值。

第二篇：华夏银行股票投资分析报告

华夏银行股票投资分析报告

班级：工商0921 学号：0930401116 姓名：陆丰雷

一、 华夏银行简介

19xx年华夏银行在首都北京诞生。19xx年3月，华夏银行率先实行了股份制改造，成为一家全国性股份制商业银行，20xx年9月，华夏银行公开发行股票，并在上海证券交易所挂牌上市交易(股票代码600015)，成为全国第五家上市银行。20xx年10月，华夏银行引进战略投资者，与德意志银行签署了全面长期战略合作协议及其他相关协议，为提高经营管理能力和国际化水平带来了新的契机。20xx年10月，华夏银行顺利完成定向增发，提升了资本实力，为促进又好又快发展提供了有效的资本支持。

二、基本分析

宏观经济稳定发展和企业效益持续增长为银行业发展奠定了坚实基础宏观经济和企业效益的增长是商业银行持续发展的前提条件。

近几年,我国实行了积极的财政政策和稳健的货币政策,努力扩大内需,积极推动进出口贸易,国内生产总值连续几年保持持续稳定增长。在良好的宏观经济背景下,我国的企业经济效益稳步增长,20xx年全国规模以上工业完成增加值首次突破3万亿元,达到31482亿元,增长12.6%,增速比上年加快2.7个百分点,为19xx年以来增长最快的一年。

国家统计局形势报告显示,20xx年在40个工业行业大类中,电子及通信设备制造业、以汽车为代表的交通运输设备制造业、化学工业、

电气机械及器材制造业、纺织工业、普通机械制造业以冶金工业等7个行业,对全国工业增长的贡献率达到58.5%,拉动经济增长7.4个百分点。

企业经济效益的提高,增加了对贷款的需求,同时又减少了不良贷款数量,降低了银行贷款的风险,有助于促进银行业的良性发展。

1.行业分析

一、竞争对手分析

金融市场上银行机构的类别和数量不断增加,国有商业银行和股份制银行具有规模大、资金雄厚、结算渠道畅通、人员素质高、产品组合丰富等优势国有商业银行经过资产剥离等调整后,资产质量明显好转,风险监管具有一套全面有效的制度,能够有效保障资金安全和收益。各种证券公司、基金管理、私募基金公司是农商行另一类资金来源竞争者,由于这类企业高风险、高回报的特点,一批资金实力强的中高端客户在满足了基本风险保障后,基于资金利益最大化的特点,转而流失为这类金融公司的客户同时市场上还存在有各类投资公司小额贷款公司,因为资金投放方式灵活、贷款手续简便、对风险控制要求不高等特点,也逐渐成为商业银行行贷款业务的竞争者。

二、潜在进入者威胁

对外资银行全面开放,是对国有商业银行和股份制银行是强大的威胁,如雨后春笋一般快速成立的各种小额贷款公司、信托投资公司、风险投资公司、天使基金等各有优势,有的资金雄厚投向明确,有的投资方式灵活具备直接融投资优势,有的小巧灵活高风险高收益,有的资

金投放手续简便加大满足中小客户需求,即使价格再高也有定向需求客户各种各样的非银行金融机构形成了商行的潜在威胁民间融资蚕食市场份额。这里所指的民间融资是指狭义的,以赚取资本收益为主要目的、非正轨金融渠道的、非高利贷性质的融资行为目前由于银行人员有限,不能满足直接为所有需要资金的客户服务,同时银行的信贷监管体系决定了信用评定审核、资金发放都有一个过程,手续复杂,不能满足所有的资金需求者。民间融资是直接融资行为,手续简便,渠道分散,虽然风险大,但能满足资金富裕者和资金需求迫切者的需求,因此成为当前经济生活中不可或缺的补充。

三、供应商、顾客的议价能力

金融价格以存贷款利率和服务质量的形式体现。目前国内国外各种类型商业银行的主要收入来源还是传统的存贷利差形成的利息收入,因此客户的议价能力对银行利润非常重要。银行是间接融资体系中货币的中介者,是资金提供者和资金需求者之间的桥梁。资金提供者和资金需求者都是银行的客户,他们二者之间的角色是可以转化的,通常二者融为一体件而有之。银行客户,在存款市场是以法定利率存款的各类公私储户,是货币资金的供应商;同时又可能在贷款市场,是以一定贷款利率购买货币资金的顾客,基于金融企业这种既是供应商又是客户的特殊性,将二者的议价能力同时分析。

目前我国利率管理现状是,贷款可以在规定范围内实行差异化的市场利率,各银行将定价机制作为市场风险管理的重点,根据客户的重要程度和信用评级和担保率来制定贷款利率同时客户也知道自身价

值,常常在多家银行间选择最低利率和抵押担保条件,越优质地客户其议价能力越强。在银行资产、负债所占比列、宏观经济形势不断变化的状况下,银行会对存、贷款的规模进行控制,资金供应者和需要者之间的议价能力也在不断改变,宏观经济收缩期,贷款规模收缩,客户议价能力减弱;反之,议价能力则增强。金融市场的发展方向必定是逐步实行利率市场化,扩大客户议价空间。存款尚未推行利率市场化,各家银行必须严格执行央行统一制定的存款利率,并对各种存款种类有相应的界定,不得擅自自定利率,或者变相揽储扰乱金融市场利率只是货币的狭义价格,广义价格还可以包括服务、礼品、关系等,而且银行间不规范的各种促销送礼、有奖存款活动增长了作为供应商的顾客的议价能力。这种显性或隐形的变相提高利率,监管机构无暇也无从顾及,于差异化的服务质量逐步形成半市场化格局。法定利率针对传统业务,多种存款产品的组合,可以形成新的产品,而这种新产品可以由银行根据经营情况自行定价。现在很受欢迎的的理财产品就是金融创新品种,通过专业人员的精算和在国际国内资本市场的运作,资金在与风险并存的同时也极有可能带来大大高于传统存款产品的收益,客户将可能的收益和风险作为金融产品的价格进行比较和选择。定期存款利率大大高于活期,重庆农商行的客户群中,农民占比达70 %以上,他们一般收入不高,存钱主要是用于防老、教育、治病或特定大事所需,属于按计划使用灵活开支的资金不多,因此比其他商业银行的客户更多的选择定期存款,定期存款占比高存款价格就提高。服务质量是一种隐性价格,随着客户对金融服务质量的要求越来越高,随着金融市场化进程,

银行服务项目是否灵活多样、收费与否、结算渠道是否广泛都将成为客户选择的基础随着竞争的激烈,客户的议价能力越来越强,因为市场上有太多的银行让他们挑选,有些客户会同时在几家银行间摆动,以 获取更大利益。客户日益增强的议价能力削弱了银行创造利润的能力。

四、替代品威胁

虽然储蓄一直是中国人主要的金融产品,但随消费观念的转变和金融市场的多样化,股票、债券、保险、基金、期货等新业务满足了市场对投资、人生保障的需求,成为银行业的主要替代品,他们对存贷款有很大的分流。由于直接融资所具有的低价优势,证券市场作为直接融资的有效渠道,弥补的替代了间接融资的不足,是经济发展的趋势,并将越来越兴旺。人们存钱一方面是因为富裕而有了闲钱,另一方面也是为了保证不时之需。保险适应市场需求,为大家解决了一部分后顾之忧,因此人们不再把储蓄作为唯一的依靠。近几年投资分红式保险更是满足了市民即要保障还要最大获利的需要。从前述行业市场竞争五种力量的分析,可以看到目前重庆市各种金融机构众多,市场竞争激烈。作为一家有着50 年经营历史,从合作性质的非银行金融机构走向现代股份制管理的商业银行,必将克服众多难题和不足,充分利用行业竞争五力分析的成果,清楚认识宏观经济环境和行业竞争现状,制定并实施有效地企业战略,建立核心竞争力谋求长远发展。改革当前我国的四大国有商业银行的国有全资产权结构和治理结构，消除其当前仍然存在的预算软约束行为，打破其当前在正式信贷市场中所处的准

垄断地位，引入竞争，是提高整个金融体制运行效率的关键所在，直接关系到整个金融体制改革的成败。国有商业银行发展现状。

(一)国有商业银行的背景

兑现我国加入WFO时的银行业开放承诺，是形成我国国有银行业改革的最重要的背景。因此，我们必须从全球视角和银行业开放要求出发，理解、观察和分析国有商业银行改革，并提出相应的政策建议。随着党的十六届三中全会的召开，中央不断出台新的政策和法规，改革力度不断加大，这表明我国国有商业银行改革明显进入了一个全新时期。20xx年初，国家动用450亿美元外汇储备为中国银行和中国建设银行进行股份制改造试点，完成补充资本金的注资工作，正式启动了国有商业银行股份制改造的进程。但是，我们在改革和发展的同时，更要清楚地认识到我们和国际商业银行之间的差距。

(二)中外商业银行财务指标对比

国有商业银行和国际化商业银行之间到底有多大的距离。考虑到数据上的针对性和有效性，本文运用主成分的分析方法从盈利状况、资本状况、资产质量三方面进行比较分析。

1．商业银行盈利性比较。盈利性是财务指标的主要内容。不论是平均资产收益率，还是平均股本收益率，我国银行业与西方商业银行有较大差距。从收入结构来看，我国商业银行的收入来源主要是利息收入，其他营业收入与平均资产的比例远低于西方银行。据统计，西方银行中问业务利润占整个银行业总利润的40％ 一60％ ，而我国商业银行不到10％ 。

2．商业银行资本状况比较。商业银行作为高财务杠杆率金融企业，充足的资本和合理的资本结构是维护公众对银行信心的基本需要，也是银行自身承受各种损失和风险的“缓冲器”。巴塞尔委员会发布的20xx年新资本协议强调，综合考虑各种风险因素的充足的资本储备是银行风险管理的第一支柱，包括信用、市场和操作风险的最低资本充足要求仍旧为8％。西方银行资本充足率普遍达到了新资本协议的要求，平均在10％ 以上，核心资本充足率大于5％ ，其中全球最大的100家商业银行的资本充足率最高为1 1．43％ ，核心资本充足率为7．78％ ，日本略低。我国银行业国有银行的资本充足率相对较低，股份制商业银行较高，与外资银行充足的资本率相比，中资商业银行大多资本实力薄弱，抗风险的能力也较差。根据中国工商银行、中国银行、中国建设银行公布的20xx年年报数据显示：截止到20xx年底，中国工商银行、中国银行、中国建设银行的资本充足率分别为5．54％ 、8．15％ 和6．91％。

3．商业银行资产质量比较。我国商业银行的资产质量距西方银行有较大差距，不良资产水平高于国际同业，提取呆坏

公司分析

华夏银行作为一家具有高素质、较好成长性的股份制商业银行,在风险管理 、金融科技、业务创新、人员素质等方面均居同行业领先地位；公司财务状况良好,资产的盈利性、安全性和流通性较高。公司将以本次股票发行为契机,进一步扩大业务和资产规模,以国际化的大银行为标准,实施技术和业务创新,提升核心竞争力,实现高质量发展,把公司建成具有国际先进管理水平和较大规模的现代化商业银

行。综合各方面分析可以得出结论：华夏银行是一家具有较高投资价值的上市公司,值得投资者中长期关注。估值空间明朗，安全边际明确。

参考文献：[ 1 ]重庆商业银行筹建资料. 2008 .

[ 2 ] [ 美]迈克尔·波特著,陈小悦译. 竞争战略. 华夏出版社. 2004 .

[ 3 ]人民银行重庆营管部.金融业发展现状及“十一五”发展思 路. 重庆金融. 2007 .

[ 4 ]陈增圭. 建设以客户关系管理为核心的新型商业银行. 中国金融 电脑. 2003 .

[ 5 ]廖德全(1969一)，男，西南科技大学科技处管理于事．理学学士；胡树林(1969一)，男，西南科技大学经济管理学院副教授，经济学博士。