读书会报告之读华宝证券-阳光私募评级报告

《华宝证券-阳光私募评级报告》一文主要内容是关于华宝证券从wind数据库选定对20xx年前三季度在规定时间内有公布3个月收益率的3084只阳光私募股票型基金从收益和风险两个角度展开进行定量分析评级。

1.收益率表现分析：注重一只基金的短期和中长期的业绩表现

样本选定从20xx年3个季度以来收益率、6月-9月以来收益率、成立以来截止到20xx年9月30日以来的收益率分别进行统计排名，选出并公布了Top10的基金产品和投顾。数据显示成立以来截至当前的收益率最高的是赢远投资在20xx年12月10日成立的“赢远投资实盘账户”基金，其收益率达448.28%。

2.风险因素分析：

2.1产品风险控制指标：收益率年化波动率、下行风险控制、成立以来最大回撤率 评级模式：25分打分制（5、10、10）

数据显示选定的样本中top10的基金产品中最大回撤率均大于-1.0，其中最优的是星石投资的“星石分级（1号）”的最大回撤率为0。选定样本中top10的基金产品中下行风险均小于0.2，其中有4只基金下行风险数据均为0。此外，“ 泽熙 3 期（山东）” 以 135.27%的今年以来收益表现抢眼。

2.2投资经理及产品业绩持续性统计：投资经理历任以来历史业绩、平均业绩、业绩持续性

评级模式：20分打分制（5、5、10）

依据平均收益439.65%赢得冠军的是赢远投资的基金经理张浪。在基金经理的排名大战中，民间派明显好于其他派系。前十名的投资经理中民间派占据了 7 个席位。在前十名的投资经理榜单中，除了泽熙资产的徐翔管理着 6 只私募基金产品外，其余的基金经理均只管理1-2 只产品。随后的产品是否依然能延续良好的表现， 还有待时间的检验。

同时，报告显示管理产品最多的 10 名私募基金经理的管理平均收益表现。 其中管理产品最多的是淡水泉的赵军，在管理的 35 只产品平均收益率为 35.96%。

此外，在平均业绩反应投资经理能力的同时，一只产品能否在不断变幻的市场，靠着投资经理择时和选择策略的能力有一个增长性的业绩表现，同样反映出私募基金经理的价值。

2.3投顾（或基金管理公司）实力分析：管理规模、发行产品数量、投资策略

2.3.1基金管理公司的规模体现了其发行的能力，也从一个侧面反映出投资者对该投顾公司的信任。资产管理规模越大，相对的，在资金运用和投资策略的选择上难度会相较规模较小的公司稍大。在资产管理规模前十大投资顾问公司中。 产品收益率最好的是混沌投资，最好收益率为 28.30%，产品平均收益率为 15.50%。

2.3.2从发行产品数量上，依然是老牌私募公司牢牢占据前几大席位。 浦发银行后依次为重阳、朱雀和淡水泉， 尊嘉和鼎诺紧随其后。

2.3.3从投资策略上分析：

股票多头管理产品中冠军是淡水泉 “投资精英（淡水泉 B）”产品，今年以来收益 40.13%， 3 个月以来收益 18.77%。排在榜单前 10 的产品均为淡水泉旗下的股票多头私募产品。（注：淡水泉为老牌并主张稳健和价值型投资的私募机构）。

相对价值策略包含了 ETF 套利、股票多空、阿尔法策略等一些市场中性策略。在主要运用这些策略的产品中“盈融达量化对冲 1 期”在华宝评价体系中排名最高，今年以来收益为 23.11%。淘利资产、和尊嘉资产和宁聚投资均有 2 款产品入选 Top10 的五星榜单。

管理期货策略排名中，“青骓投资”的“国泰君安-青骓衍生品高频 1 期”产品排在第一，基金收益表现为今年以来收益率 119.85%，最大回撤控制在-1.41%。“尊嘉盈冲”和富善投资旗下的“富善致远 1 号” CTA 产品排名第二和第三，均获得五星的评级。

事件驱动策略主要是定向增发和大宗交易策略，在 Top10 评级中，只有2 只产品入选五星的评级，分别是思考投资的“思考 1 号”和泽熙增煦的“ 泽熙增煦”。其中“ 泽熙增煦”今年以来收益率为 102.53%。

宏观策略排名中“盈冲 1 号”、“ 凯丰对冲 2 号”和“ 梵基 1 号”三只产品评分靠前，给予 5 分评级。其中玛雅星海投资的“玛雅星海投资”以今年以来收益 217.86%的收益率排进宏观策略组 Top10之列，给予 4 分评级。

债券策略作为另一个重要的阳光私募类别在前两年呈现了一个发行高速的上涨行情。在今年债市艳阳天的行情下，证大投资“证大定向债券”和乐瑞资产的“乐瑞强债 1 号”评级表现较好，今年以来收益率分别为 17.81%和 11.97%。拉曼资产“诺德-工行-拉曼资产”债券私募产品今年以来收益率 56.30%同样获得五星评级。

20xx年5月22日

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