上海XX电源股份有限公司

无形资产评估报告书

分       院：     经济与管理学院  

班       级：      09财管9班     

姓       名：      YYY       

学       号：       091360943      

二○一一 年 十二月

上海XX电源股份有限公司无形资产评估报告书

浙江公正评估有限责任公司（以下简称“本公司”）接受上海XX电源股份有限公司（以下简称“XX公司”）的委托，根据国家有关资产评估的法律、法规，本着客观、独立、公正、科学的原则，按照公认的资产评估方法，对XX公司拟对外进行技术转让、合作的无形资产进行评估工作。本公司评估人员按照必要的评估程序对本次评估范围内的资产进行了评定估算，对委估资产在 20##年12月10日所表现的市场价值作出了公允反映。现将资产评估情况及评估结果报告如下：

一、      委托方与资产占有方简介

委托方：上海XX电源股份有限公司

资产占有方：上海XX电源股份有限公司

住所：上海市青浦工业园区

法定代表人：XXX

注册资本：人民币6000万元

企业类型：股份有限公司

经营范围：智能环保电源设备的开发、设计、生产和销售。

上海XX电源股份有限公司前身为汕头经济特区XX电源有限公司，公司于20##年迁入上海市。截止评估基准日，资产总额1,060,674,104.28元，负债总额147,688,466.05万元。

二、      评估目的

上海XX电源股份有限公司拟将一项专利使用权转让给中国华电集团公司国电南京自动化股份有限公司。本次评估目的是对该经济行为涉及的无形资产提供价值参考依据。

三、      评估范围与对象

本次纳入评估范围的无形资产为上海XX电源股份有限公司拥有的一项发明专利。发明专利名称为“一种核安全级柴油发电机组”。

专利号：ZL 20## 1 0116635.3

专利申请日：20##年09月28日

专利权人：上海XX电源股份有限公司

本专利的专利权期限为二十年，自申请日起算，专利剩余法律保护期为15年。

四、      评估基准日

本评估项目基准日是20##年12月10日。资产评估中的一切取价标准均为评估基准日有效的价格标准，考虑评估基准日尽可能与本次评估目的的实现日接近，加快转让工作等因素，经协商，确定评估基准日为20##年12月10日，该评估基准日的评估结果能准确反映资产本身的价值。

五、      评估原则

根据国家资产评估的有关规定,本公司及评估人员遵循以下原则进行评估：

（一）坚持独立性、客观性、公正性、科学性、合理性的评估原则

（二）坚持预期和公开市场的操作原则

本次资产评估过程中，本公司评估人员按照国家有关国有资产管理及资产评估的有关法律法规以及《资产评估操作规范意见》（试行）、《资产评估报告基本内容与格式的暂行规定》的要求,遵循以上基本原则，对委估资产进行评估，合理确定资产的技术状态和参数，以保证客观、公正地反映评估对象的现时公允价值。

六、      评估依据

1、《无形资产评估准则》、《中华人民共和国专利法》和《国务院关于修改〈中华人民共和国专利法实施细则〉的决定》(2010修订)；

2、中国资产评估协会“中评协（1996）03号”文颁发《资产评估操作规范意见（试行）》；

3、《资产评估报告基本内容与格式暂行规定》和财企［2004］20号《资产评估准则—基本准则》及《资产评估职业道德准则—基本准则》；

4、《中华人民共和国公司法》；

5、委托方提供的专利权证明：“ZL 20## 1 01166XX.X”；

6、资产评估业务约定书和资产占有方法人营业执照；

7、评估人员现场勘查记录等。

七、      评估方法

以被评估资产继续使用和公开市场为前提或假设前提，根据被评估资产状况、资产评估目的、委估资产类型和市场状况以及评估人员掌握的价格资料，针对本次评估的特定目的，采用收益现值法进行评估。

八、      评估过程

本次评估于20##年12月15日至20##年12月30日，包括接受委托、现场调查、评定估算、评估汇总、提交报告等全过程。主要步骤为：

1、接受委托：我公司于20##年12月15日接受上海XX电源股份有限公司的委托，正式受理了该项资产评估业务。在接受评估后，由项目负责人先行了解委托评估资产的构成、产权界定、经营状况、评估范围、评估目的，与委托方、资产占有方共同商定评估基准日、制定评估工作计划并签订“资产评估业务委托约定书”，明确双方各自承担的责任、义务和评估业务基本事项。

2、现场调查：在资产占有方资产清查的基础上，评估人员根据其填制的资产评估申报明细资料，调查专利技术成熟、进展状况、设备齐全、市场适应情况和技术创新点等各项指标，并对其专利权证明文件等资料进行检查、核实、验证。

3、评定估算：评估人员针对资产类型，依据评估现场勘察等情况，选择评估方法，收集市场信息，评定估算委托评估资产的评估值。

4、提交报告：评估人员对资产进行评定估算，得出评估结果，撰写评估报告。本公司按公司内部的审核程序对报告做全面的复核审查。在全面考虑有关意见后，项目负责人对报告进行了必要的修改后，向委托方提交正式的资产评估报告书。

九、      特别事项说明

1、本次评估结果，是反映评估对象在本次评估目的下，根据公开市场原则确定的现行公允市价，没有考虑将来可能承担的特殊交易方式可能追加付出的价格等对其评估价值的影响，也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响。

2、本次评估结果，未考虑现在或将来委估资产发生或可能发生的抵押对评估值的影响，提请报告使用者关注。

十、      评估报告评估基准日期后的重大事项

1、在评估基准日后、有效期以内，如果资产数量及作价标准发生变化时，委托方在资产实际作价时应给予充分考虑，进行相应调整。

2、评估基准日后至评估报告提交之间，未有对本次评估结果产生重大影响的事项。

十一、 评估报告的法律效力

1、本评估报告专为上海XX电源股份有限公司拟对外转让、合作，提供价值参考依据，不得用于其他目的。

2、本次评估结果是反映评估对象在本次评估目的下，根据被评估资产继续经营和公开市场为前提，确定的现行市场公允价值，没有考虑可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊的交易方可能追加付出的价格等对其评估价值的影响，也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其他不可抗力对资产价格的影响。

3、本评估报告依照法律法规的有关规定发生法律效力。本报告的附件是构成报告的重要组成部分，与报告书正文具有同等的法律效力。

4、按现行有关规定,本评估结果自评估基准日起一年内有效，即评估结果有效期为20##年12月20日至20##年12月20日。当本评估目的在评估基准日后一年内实现时，要以评估结果作为交易底价或作价依据，超过一年，其评估结果失去效用，如继续实现原目的,需重新进行资产评估。

5、本评估结论仅供委托方为评估目的使用和送交财产评估主管机关审查使用，评估报告书的使用权归委托方所有，未经委托方许可，评估机构不得随意向他人提供或公开。

6、本次评估是在独立、公开、科学、客观的原则下作出的，我公司参加评估人员与委托方无任何利害关系，评估工作置于法律监督之下，评估人员恪守职业道德和规范。

7、本报告评估范围及采用的有关资料、数据均以委托方提供的数据、 报表及有关资料为准，委托方应对其提供资料的真实性、完整性负责，并对其真实性承担法律责任。

8、本评估结论仅供委托方为评估目的使用和送交财产评估主管机关审查使用，不得用于其他用途，也不视为对被评估单位日后偿债能力作出的保证。评估报告书的使用权归委托方所有，未经委托方许可,报告书的全部或部分内容评估机构不得随意向他人提供或公开。委托人或其他第三者因使用评估报告不当所造成的后果与注册评估师及评估机构无关。

十二、 评估结论

上海XX电源股份有限公司委托评估的无形资产——一种核安全级柴油发电机组专利技术评估值为人民币12309万元整（人民币大写金额为：壹亿贰仟叁佰零玖万元整）。

十三、 评估报告提出日期

本报告提出日期为20##年12月20日。

十四、 附件

1、资产评估委托方承诺函（复印件）；

2、资产占有方营业执照（复印件）；

3、评估机构营业执照（复印件）；

4、评估机构资格证（复印件）；

5、注册评估师资格证（复印件）；

6、委估专利权证（复印件）“ZL 20## 1 01166XX.X”；

7、专利“一种核安全级柴油发电机组”产品实物图；

8、中国XX集团公司XXXXX自动化股份有限公司市场准入证

注册资产评估师：YYY

浙江XX评估有限责任公司

二O##年十二月二十日

评估说明及结论分析

一、    评估说明

（一）关于该无形资产的说明

1、委估物简介

“一种核安全级柴油发电机组”这种专利，是以柴油机为原动机，拖动同步发电机发电的一种电源设备。这是一种起动迅速、操作维修方便、投资少、对环境的适应性能较强的发电装置。

2、受让方简介

受让方：中国XX集团XXXX自动化股份有限公司

住所：江苏省南京市江宁开发区

法定代表人：XX

注册资本：人民币4000万元

企业类型：股份有限公司

经营范围：从事输变电继电保护、电网自动化、电厂自动化、水电自动化、工业及轨道交通自动化、电力节能环保、水环保工程、土工与大坝等专业领域的技术研究、产品开发、生产销售和工程服务。

3、收益现值法

由于无形资产的使用价值主要是通过其获得超额收益的能力体现出来的，因此运用收益法来衡量它的价值高低是比较合适的。这种方法有三个基本参数：预期超额收益、收益期限和折现率。

（1）预期超额收益

约当投资分析法下：

其中：

     

     

①该专利技术该专利技术是五年前自行研制的，账面成本为100万元，三年间物价累计上升了30%，经专业人员测试，该专利技术的成本利润率为300%。

②中国XX集团国电南京XXXX自动化股份有限公司资产的重置成本为4420万元，成本费用为231762万元，利润总额为16614元。

③

（2）收益期限

无形资产的收益期限以其剩余经济寿命与法律保护年限（或合同年限）中较短的一个为准。

①根据我们的综合判断，本项目的收益年限取为15年。

（3）折现率

①无风险利率即是在不考虑风险报酬情况下的利息率，一般是指国库券或政府债券利率，在我国还可指银行存款利率。这里我们取无风险利率为3.6%。

②风险报酬率需要考虑技术风险、市场风险、经营风险、财务风险。根据当前国债收益率、银行利率、通货膨胀率、本项目所处行业、项目本身风险等情况，予以确定。我们确定本项目的折现率取10.00%。

（4）无形资产收益现值法评估的评估公式：

式中：P——无形资产的评估值；

——第i年的预期超额收益或收益分成额；

r——折现率；

n——持续收益年限数；

a——社会贡献率（一般取5%——30%）。

①经过预测该企业未来1—5年年收益为17500万元，6—10年年收益为16000万元，11—15年年收益为14000万元。

②根据复利现值系数表可知，当折现率为10%，每年的折现系数依次为下表中的数值。

③根据以上表格中的数据可知，15年收益现值合计为124459.05万元。

④已知无形资产的利润分成率为9.89%，则无形资产的评估值为：

二、    结论分析

采用上述收益现值法对委估资产进行评估，上海XX电源股份有限公司的发明专利——“一种核安全级柴油发电机组”在评估基准日的评估价值为人民币12309万元整（￥123,090,000元）。

附件：

一、委估专利权证（复印件）“ZL 20## 1 01166XX.X”

二、专利“一种核安全级柴油发电机组”产品实物图

第二篇：无形资产评估实训指导书1

×××学院

无形资产评估实训指导书

班    级             

姓    名             

指导老师                        

×××森林资源资产评估实训中心编制

20##年10月28日

无形资产评估实训主要内容

一、无形资产概述

二、无形资产评估的基本方法

三、无形资产评估范围

四、无形资产评估程序介绍：

五、无形资产评估其他问题

六、评估案例

七、无形资产评估有关表格

八、无形资产评估实训项目

——×××院园林学院组培技术价值评估

1、根据模拟数据计算该项目市场价值

2、评估目的：投资合股评估

3、评估基准日：20##年11月1日

4、需要交成果：资产评估报告、实训总结

一、无形资产概述

1.1无形资产定义

　　无形资产是指特定主体所控制的，不具有实物形态，对生产经营长期发挥作用且能带来经济利益的资源。

1.2无形资产的分类

　　无形资产分为可辨认无形资产和不可辨认无形资产。可辨认无形资产包括专利权、专有技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权等；不可辨认无形资产是指商誉。

1.3无形资产评估的意义

　　1、培养品牌意识。市场经济下，许多人都已深刻认识到“知识就是财富，知识产权就是财富”。知识经济的观点之所以深入人心，客观上的评价标准之一就是其市场化的价值。在市场经济的作用下，各行各业都在都在想方设法对自身现有的无形资产进行挖掘、开发、整合，通过评估将各种附加值体现出来。品牌已经成为主体宣传自己，开展竞争的有力武器。一旦疏于保护，则被觊觎者得手。

　　2、加强品牌维护。品牌的维护比创建更加重要，对无形资产的评估价值可以在客观上说明评估对象的市场价值，但如果缺乏对其内涵的维护，就会出现品牌的市场价值和其需求背道而驰的情况。值得注意的是，无形资产的价值也不是一成不变的，会随着市场因素而发生起伏。如一直雄踞世界品牌第一的在×××年的价值为×××45亿美元，×××年×××亿美元，×××年×××亿美元，×××年××× 亿 美 元，×××年×××亿美元。

　　3、知识经济的市场化要求。无形资产评估可以使无形资产有了市场价值定位并使其价值不断得以发掘和提升，进而在资本扩张中成为旗帜并参与经营。将无形资产加以有效运营，还可以优化企业尤其是高新技术企业资产的构成比例，提升企业总体资产的质量。×××年×××月×××日，中国工程院院士、“杂交水稻之父”袁隆平品牌价值为1008.9亿元，这也是迄今为止，我国无形资产评估价值额最大的一宗项目。一年后以其名字命名的“袁隆平农业高科技股份有限公司”在长沙正式成立，成为知识经济与品牌结合的典型例子。

　　4、防止国有资产流失的必要举措。近年来，随着企业并购得不断深化，管理层收购在我国资本市场上悄然兴起。据不完全统计，目前我国通过管理层收购达到控股的上市公司已经超过100家，而且还有更多的上市公司正跃跃欲试。管理层收购的核心内容之一就是要对相关的无形资产进行科学评估并使其具体量化出来，以防止国有资产流失。

1.4无形资产评估的作用

　　1．利用无形资产质押贷款（商标权、专利、版权等质押贷款）、工商注册、增资扩股、参资入股、许可使用、转让、租赁承包、清算拍卖等；

　　2．提高品牌知名度，外展企业实力，增强凝聚力；

　　3．企业利用无形资产的运作与国际标准接轨，进而打入国际市场；

　　4．保护知识产权的需要，为企业打假、侵权、诉讼提供索赔依据；

　　5．通过无形资产的评估，可以摸清家底，为经营者提供管理信息合理配置资源；

　　6．项目融资、合资合作、企业兼并、收购、吸引投资。

　　7. 无形资产可以增加注册资本金，而且可以占注册资本的70%。

8. 无形资产还可以按照规定年限税前摊销。

二、无形资产评估的基本方法　　

2.1无形资产评估的成本法 　　

2.2无形资产评估的市场法 　　

2.3无形资产评估的收益法 　　

无形资产评估方法直接关系到评估结果,我国无形资产评估实践中,往往由于不能运用科学的方法,造成较大的误差,要深入研究各类无形资产的评估方法,借鉴国外先进经验,综合我国评估工作的具体实践加以创新。现行的无形资产计算方法主要有市价法、收益法和成本法三种。 　　

1、市场价值法。

该法根据市场交易确定无形资产的价值,适用于专利、商标和版权等,一般是根据交易双方达成的协定以收入的百分比计算上述无形资产的许可使用费。该法存在的主要问题是:由于大多数无形资产并不具有市场价格,有些无形资产是独一无二的,难以确定交易价格,其次,无形资产一般都是与其他资产一起交易,很难单独分离其价值。 　　

2、收益法。

此法是根据无形资产的经济利益或未来现金流量的现值计算无形资产价值。诸如商誉、特许代理等。此法关键是如何确定适当的折现率或资本化率。这种方法同样存在难以分离某种无形资产的经济收益问题。此外,当某种技术尚处于早期开发阶段时,其无形资产可能不存在经济收益,因此不能应用此法进行计算。 　　

3、成本法。

该法是计算替代或重建某类无形资产所需的成本。适用于那些能被替代的无形资产的价值计算,也可估算因无形资产使生产成本下降,原材料消耗减少或价格降低,浪费减少和更有效利用设备等所带来的经济收益,从而评估出这部分无形资产的价值。但由于受某种无形资产能否获得替代技术或开发替代技术的能力以及产品生命周期等因素的影响,使得无形资产的经济收益很难确定,使得此法在应用上受到限制。

三、无形资产评估范围

四、无形资产评估程序介绍：

　　1.了解委托方评估目的，并作充分沟通。

　　2.签定委托合同，明确评估目的、对象、评估基准日等各项评估要素；

　　3.产权界定、确定产权归属；

　　4.现场勘察，详细了解委托方生产、经营、管理及未来发展等状况；

　　5.指导委托方填报基础评估资料。

　　6.市场调研，资料检索，分析相关市场需求，技术指标、经济指标、产业政策、行业信息等；

　　7.专家论证，评定估算，三级审核；

　　8.出具正式评估报告。

五、无形资产评估其他问题

5.1无形资产评估依据准则

　　1、国务院91号令《资产评估管理办法》、财政部颁布的《资产评估准则》、《资产评估准则—无形资产》；

　　2、国资办（92）36号令《资产评估管理办法施行细则》；

　　3、中国资产评估协会1996年5月7日发布的《资产评估操作规范意见》；

　　4、《企业价值评估指导意见》。

　　5、《中华人民共和国公司法》；

　　6、《中华人民共和国商标法》；

　　7、《中华人民共和国专利法》；

　　8、国家有关法律、法规及相关意见和规定；

　　9、评估所收集和调研的各类资料。

5.2无形资产评估中注意的问题

　　1、专利权的评估。专利权是指经政府依法批准的发明人对其发明成果的创造、使用和销售等方面，在一定年限内享有独占权或专有权。对专利权的评估，应注意以下一些问题：专利本身的一些基本情况。包括：（1）专利的类型是属于发明专利、实用新型专利还是外观设计专利。发明专利是指专利法保护的发明，即对产品、方法或者其改进所提出的新的技术方案。被我国专利法确认为“发明”的有三种：产品发明、方法发明和改进发明。实用新型是指对产品的形状、构造或者其他的结合所提出的适于实用的新技术方案。外观设计是指对产品的形状、图案、色彩或者其结合所作出的富有美感，适合于工业上应用的新设计。从法律地位和重要性来讲，后两项专利远不如发明专利，在评估时应密切注意。（2）专利权的残存有效期限。根据《专利法》第45条的规定，发明专利权的保护期为20年，实用新型和外观设计专利权的保护期为10年，均自申请之日起计算，不能续展。由此可见，这一因素就显得非常重要。（3）专利权人是否按规定缴纳年费。因为依照我国专利法规定，未按规定缴纳专利费用可能导致专利权在保护期限届满前终止。（4）该专利有无涉及侵权诉讼、无效诉讼。如卷入这类诉讼，尤其是该诉讼尚未终审裁决，那么专利权的价值就应大打折扣。

　　2、商标权的评估。商标权是指注册商标权人对其注册商标所享有的专用权，包括专有的使用权、禁用权、续展权、转让权、许可使用权等。取得信誉卓着的商标权的产品或商品往往能使企业赢得大量顾客，因而带来可观的经济效益，在对企业进行商标权评估时，要注意以下几点：

　　①经商标权人许可的注册的商标。因为商标权是由注册而产生，且以核准注册的商标和核定使用的商品为限，在有效期内受法律保护。未经注册的商标容易发生侵权行为，使用意义甚微。特别是国家规定必须用注册商标的人用药品、烟草制品以及其他商品，不得使用未注册的商标。

　　②该注册商标的有效期限是否已接近续展期。对已接近续展的商标应注意以下两个方面：一是该商标的合法性。因为商标在续展时，可能因违法而被撤销。二是在注册商标转让许可使用合同中应明确由何方负责办理续展，续展费用由谁来承担。

　　③该注册商标的社会知名度和影响力，是否是在中国互联网络信息中心注册的驰名商标。判断注册商标的社会知名度和影响力，应从使用该注册商标的时间、商品质量、销售区域等几个方面进行综合分析。

　　3、土地使用权的评估。土地使用权是国家准许某一单位或个人在一定期间内享有国有土地进行开发经营的权利，经营管理者依法可将土地的使用权进行有偿转让、出租、抵押、作价入股和投资。近几年来，随着我国市场经济的迅速发展，这种无形资产得到充分的体现和重视。对土地使用权的评估，财政部曾于1995年下发有关文件，明确规定：国有企业使用通过行政划拨方式无偿取得的土地，企业应按确认、批复后的价值，经财政部门批准后作增加固定资产处理，同时增加国家资本公积金，并单独立账反映。对以出让方式等取得国有土地使用权，受让价格低于所在土地基准价的土地，估价后在备查簿上进行反映，其土地使用权账面原值不作调整。

　　4、商誉。商誉一般是指某一企业由于技术先进、产品质量优越、历史悠久等原因而形成的无形价值。对商誉进行评估一般采用两种方法：直接法和残值法。

　　第一，直接法。此种方法认为商誉与超额收益密切相关，由于为商誉所支付的代价，实际是对预期的、超额的未来收益的付款，所以有必要把超额的未来收益变成它们的现值。这种计算商誉的基本公式是：商誉=（预期的未来年收益该行业典型性的不变年所得率×企业的资本额）÷商誉的本金化率。

　　第二，残值法。这种方法是先把一切个别的有形资产和负债项目及可辨认的无形资产项目，用现行价值计算，各项净资产的现行价值与购价相比的差额，即为商誉。

5.3无形资产评估中折现率确定方法

5.3.1折现率的确定原则

　　（一）折现率必须高于无风险报酬率

　　无风险报酬率通常以政府发行的国库券利率、银行储蓄、贷款利率作为参考。折现率高于无风险利报酬率的部分即风险报酬率。在市场经济中，每项投资都伴随着一定风险，投资者进行投资都希望能获得更多的收益。无风险报酬率实质上是决定投资者是否进行投资的最低标准，因此折现率必须高于无风险报酬率。

　　（二）折现率应体现投资回报率

　　在正常的资本市场条件下，每项投资的回报不应低于该投资的机会成本。无形资产评估中的折现率反映的是资产的期望收益率。收益率与投资风险成正比，风险越大，期望收益越高；风险越小，期望收益也少。因此，在评估无形资产价值时，折现率应充分体现投资回报率。

　　（三）折现率要考虑通货膨胀因素

　　由通货膨胀造成的贬值应该在折现率中体现出来。如果在预计资产的未来现金流量时考虑了通货膨胀，那么在估计折现率时也应该考虑通货膨胀率，反之则不予考虑。

　　（四）折现率与所选收益额的计算口径相匹配

　　在评估实务中，收益额可以因评估目的不同而采用不同的计算口径，如采用净利润、净现金流量等。在预计资产的未来现金流量时已经对资产特定风险的影响做了调整的，估计折现率时不需要考虑这些特定风险；如果用于估计折现率的基础是税后的，应当将其调整为税前的折现率。针对不同的收益额进行评估时，只有将收益额与折现率之间计算口径相匹配，才能保证评估结果的合理性。

　　（五）折现率要能够体现资产的收益风险

　　一定的收益与一定的风险相伴随，在市场经济条件下，企业要想取得高收益就必须承担高风险。因此，折现率在选择时要能体现资产的收益风险。

5.3.2折现率确定的主要方法

　　（一）加权平均资本成本法

　　企业的资产多种多样，各类资产具有不同的成本，这种方法是通过企业全部资产的加权平均投资回报率来计算无形资产的投资回报率，即用企业的加权平均资本成本作为折现率的替代。这是因为企业的加权平均资本成本是企业进行各种投资时所要求的必要报酬率。但是如果直接采用企业全部资产的加权平均投资回报率作为无形资产的投资回报率，将会低估投资的风险，从而使折现率取值偏低。

　　（二）风险累加法

　　折现率由无风险报酬率和风险报酬率组成。累加法是一种将无形资产的无风险报酬率和风险报酬率量化并累加求取折现率的方法。无风险报酬率是指在正常条件下的获利水平，是所有的投资都应该得到的投资回报率。风险报酬率是指投资者承担投资风险所获得的超过无风险报酬率以上部分的投资回报率，根据风险的大小确定，随着投资风险的递增而加大。风险报酬率一般由评估人员对无形资产的开发风险、经营风险、财务风险等进行分析并通过经验判断来取得，其公式为：

　　风险报酬率=开发风险报酬率+经营风险报酬率+财务风险报酬率

　　风险累加法在运用时要考虑的问题有：一是注意无形资产所面临的特殊风险。无形资产所面临的风险与有形资产不同，如商标权的盗用风险、专利权的侵权风险、非专利技术的泄密风险等等。二是如何确定计人折现率的内容和这些内容的比率数值。三是折现率与无形资产收益是否匹配。

　　（三）行业平均资产收益率法

　　行业平均资产收益率法是目前我国无形资产评估时确定折现率常用的方法之一，这种方法将被评估企业所在行业的平均资产收益率作为折现率。行业平均资产收益率可以从社会经济统计资料中获得，也可以通过上市公司的统计资料得到，因为上市公司采用公开的财务制度，且财务报表经过注册会计师的严格审计，具有可靠性，因此这样算出的行业平均资产收益率比较合理。行业平均资产收益率是企业运行情况的综合体现，可以反映不同行业的收益状况。但这种方法在运用中也存在一些问题，如行业平均资产收益率容易忽视行业内部差别，同一行业内部各个企业在决定企业风险的因素上有着很大差异，从社会经济统计资料中直接获得的相关数据与被评估无形资产的收益能力不相同等等，因此在用行业平均资产收益率作为无形资产评估折现率的时候要根据具体情况做出判断，将在此基础上修正后的行业平均资产收益率作为折现率。

　　（四）资本资产定价模型

　　西方国家主要使用资本资产定价模型确定折现率。其计算公式为：

　　I=Rf+β（Rm+Rf）+α

　　式中：I为折现率；Rf为无风险报酬率；Rm为期望报酬率；β为风险系数；α为企业个别风险调整系数。

　　采用资本资产定价模型得出的折现率，也是通过计算资金的无风险报酬率加风险报酬率得到的。该模型确定了在不确定条件下投资风险与报酬之间的数量关系，在一系列严格资本假设条件下推导而出，如投资人是风险厌恶者；不存在交易成本；市场是完全可分散和可流动的等。根据我国目前资本市场的发展现状，运用该模型的条件还不太成熟。我国证券市场建立时间较短，发展尚不完善，信息不够充分有效，因此对β系数的计算具有一定局限性。β系数的计算需要大量的数据支持，一般只有上市公司能够计算。目前在实际工作中，主要由专门机构定期计算公布。

5.3.3折现率确定方法需考虑的因素

　　（一）企业与评估对象的实际情况

　　评估人员在进行无形资产评估时，应查阅被评估企业资产近年的获利情况、发展趋势、被评估无形资产的特有风险报酬率以及企业所在行业的可比经济参数等，在此基础上选择折现率的确定方法。

　　（二）不同的评估目的

　　要根据不同的评估目的选择不同的评估方法。只有根据无形资产的评估目的、未来使用情况来确定无形资产的折现率，才能使其与被评估的无形资产具有更强的相关性，评估结果才会更准确。企业一般在两种情况下需要对无形资产进行评估：一是出售无形资产、作价入股、债务重组或非货币性资产交换，这些情况会改变无形资产目前的使用条件或不能再被企业使用，此时可以使用行业平均资产收益率法估算折现率。此外，在交易中，交易的双方都是理性的，因此评估人员还要分别从资产转让者与资产购买者两个角度出发考虑确定折现率。如当委托方为资产的转让者时，可根据行业平均资产收益率确定折现率；当委托方为资产购买者时，可采用资本资产定价模型确定折现率。二是在企业进行资产评估时，将无形资产作为企业整体资产的一部分进行评估，在这种情况下无形资产会按照现有用途继续使用。此时要考虑无形资产收益在企业总收益中所占的比例以及所承担的风险，可以采用风险累加法和行业平均资产收益率法确定折现率。

　　（三）其他因素

　　在选择无形资产评估的折现率确定方法时还需考虑的因素有：

　　第一，将静态分析与动态分析结合。静态分析是假设无形资产在未来各时期的预期收益固定不变，与预期收益相匹配的折现率也固定不变。但在实务中，预期收益具有波动性，每年都会发生变化，折现率也会因银行利率、社会经济、通货膨胀等因素的影响而产生波动。仅仅使用静态分析估测无形资产评估折现率会使评估结果失真，因此还应该使用动态分析法估测折现率，利用变动的折现率对预计未来现金净流量进行折现，才能比较恰当地反映无形资产的价值。所以对折现率的确定，要将静态分析与动态分析结合起来。

　　第二，将因素分析与模型分析结合。因素分析是将影响无形资产收益的风险因素进行分析并累加得出无形资产的折现率，风险的量化容易受评估人员主观影响，使评估结果有失偏颇。模型分析以一系列假设条件为前提确定折现率，假定资本市场是规范的、理想化的。目前常用的折现率模型是资本资产定价模型。但是，就我国的实际情况而言，模型分析所依据的假设条件并不完全具备，因此模型分析在理论上可以优先考虑，但在实际操作中还存在着问题。因此，评估人员应该将模型分析与因素分析相结合，以便符合我国无形资产评估所处的环境。

　　第三，将定性分析与定量分析结合。对折现率的定量分析有时会因为选取的数据缺乏有效性而导致折现率不确定，所以还需做必要的定性分析。折现率的选取在一定程度上要依赖于评估人员的主观判断，受评估人员专业知识和从业经验的影响，所以评估人员要注意平时经验和专业知识的积累，提高自己的专业素质，对折现率的选取做到定性分析与定量分析相结合，尽量使折现率选取客观，使无形资产的价值得到可靠计量。

　　

5.4无形资产评估原则

　　1、独立性原则：有独立的评估资格，独立进行操作，独立承担民事责任。

　　2、客观性原则：从实际出发，认真调查研究，符合企业被估资产的实际选用方法和标准。

　　3、科学性原则：用资产评估基本原理指导操作，既符合国家规范，又符合国际惯例。

　　4．资产核实原则：对委估资产做到不减评，不漏评。

　　5、安全保密性原则：对知悉的技术秘密、经营秘密绝对保密。

六、评估案例

案例一            ×××林业产权交易系统

计算机技术转让无形资产评估说明

本次评估的×××林业产权交易系统计算机技术无形资产属于自创无形资产,采用重置成本法和收益法进行评估，具体评估方法、技术经济指标、测算过程和评估结果说明如下：

一、评估方法说明

（一）重置成本法

1、对该非专利技术无形资产采用重置成本法计算，计算公式为：

无形资产评估值=无形资产重置成本×成新率

2、对无形资产重置成本采用物价指数法估算，计算公式为：

无形资产重置成本=无形资产账面成本×评估时物价指数/购置时物价指数

3、对无形资产成新率的估算采用综合成新率计算，计算式为：

综合成新率=使用年限成新率×40%+技术成新率×60%

（二）收益法

1、无形资产评估值=                    

2、无形资产收益额=销售利润×销售利润分成率×（1-所得税率）

3、销售利润分成率=∑追加利润现值÷∑利润总额现值

4、折现率r=国库券利率+行业风险率+财务风险率

二、技术经济指标说明

经过×××年×××月×××日评估人员进驻现场开展工作对本次无形资产项目进行核查与访问，收集评估调查结果如下：

1.      工资：×××元/年，奖金×××元/年，耗时一年×××年元月×××年元月，试验时间1年

2.      电费：1150元/年，差旅费4000元/年

3.      另耗品消耗（打印.电费等）4800元/年

4.      学校提成：60%

5.      交易费用：6000元

6.      08年物价指数125%，20##年121%，20##年129%

7.      该技术使用经济寿命10年

8.      无形资产调查清单：

9、20##年10月5日该技术以20万元交易价交易；使用一年，单位一年盈利增值25万元；

10、假如不出现意外情况，经专家预测未几年将增值分别是29、33、38、42、48、54、 61、74、88万元。

11、国库券利率=2.22%，所得税率=33%，行业风险率=4%，财务风险率=2%

12、各年利润分别占当年利润总额的比例为：5%、6%、7%、8%、9%、10%、11%、12%、15%、18%

三、测算过程说明

（一）重置成本法

1、无形资产账面成本=73000+5000+1150+4000+4800=87950元

2、无形资产重置成本=(87950×129%/125%+6000)×（60%/40%+1）=241911元

3、综合成新率=100%×40%+95%×60%=97%

4、无形资产评估值=241911×97%=234653.67元

（二）收益法

1、折现率r=2.22%+4%+2%=8.22%

2、各年度利润总额及现值之和=25÷5%／（1+8.22%）+29÷6%/+33÷7%/+38÷8%/+42÷9%/+48÷10%/+54÷11%/+61+12%/+74÷15%/+88÷78%/　=3052.08

3、追加利润现值之和

 

无形资产利润分成率=298.57/3052.08*100%=9.78%

无形资产收益额：

评估值=2.71+3.21+2.74+2.77+2.76+2.76+2.76+2.81+3.02+3.18=28.75万元

四、测算结果

在评估基准日20##年10月9日持续经营的前提下，经评定估算，×××林业市场委托评估的无形资产——“×××林业产权交易系统”计算机技术重置成本法评估值为23.465367万元（RMB贰拾叁点肆陆伍叁陆柒万元），收益法评估值为28.75万元（RMB贰拾捌点柒伍万元），取平均值为26.1076835万元。

案例二               ×××院

无形资产评估报告书

×××评报字[2010]117号

   ×××森林资源资产评估中心接受×××院的委托,根据国家有关资产评估的法律、 法规,本着客观、独立、公正、科学的原则,按照公认的资产评估方法, 对×××院拟对外转让之目的而涉及的无形资产进行了评估工作。本公司评估人员按照必要的评估程序对本次评估范围内的资产进行了评定估算,对委估资产在20##年10月11日所表现的市场价值作出了公允反映。现将资产评估情况及评估结果报告如下：

  一、委托方及资产占有方概况

    委 托 方：×××森林资源资产评估中心    住址：×××

    资产占有方：×××院      住址：×××

    二、评估目的

    ×××院拟对外转让无形资产。本次评估目的是对该经济行为涉及的无形资产资产提供价值参考依据。

    三、评估范围与对象

    本次资产评估的无形资产是“林业产权交易系统”的计算机技术软件。

    四、评估基准日

    本项目评估基准日是二零一零年十月十一日。资产评估中的一切取价标准均为评估基准日有效的价格标准,考虑评估基准日尽可能与本次评估目的的实现日接近, 加快转让工作等因素,经协商,确定评估基准日为20##年10月11日,该评估基准日的评估结果能准确反映资产本身的价值。

    五、评估原则

    根据国家资产评估的有关规定,本公司及评估人员遵循以下原则进行评估：

    （一）坚持独立性、客观性、科学性的工作原则

    （二）坚持预期和公开市场的操作原则

    本次资产评估过程中, 本公司评估人员按照国家有关国有资产管理及资产评估的有关法律法规以及《资产评估操作规范意见》（试行）、《资产评估报告基本内容与格式的暂行规定》的要求,遵循以上基本原则,对委估资产进行评估, 以保证客观、公正地反映评估对象在评估基准日的公允市场价值。

    六、评估依据

    在本次资产评估工作中,评估人员遵循的具体行为依据、法规依据、产权依据、取价依据和参考资料有：

    （一）法规依据

    1、《国有资产评估管理办法》（国务院1991年第91号令）；

    2、《国有资产评估管理办法施行细则》（国资办发[1992]第36号）；

    3、 《资产评估报告基本内容与格式的暂行规定》（中华人民共和国财政部财评字[1999]91号）；

    4、《资产评估操作规范意见》（试行）（中国资产评估协会1996年5月7 日发布）；

    5、《中华人民共和国公司法》；

    （二）行为依据

    资产评估业务约定书。

    （三）产权依据

    1、×××院法人营业执照；

    2、"出资（无形资产）确认书"。

    七、评估方法

    据调查该被评估无形资产还未使用，才刚研制出来，现根据评估目的采用成本法估算该无形资产的价格。

    八、评估过程

    本公司自接受评估项目委托之后,自20##年10月11日评估人员进驻现场开展工作, 于10月13日完成全部评估工作,提交资产评估报告书。整个评估工作分两个阶段进行：

    （一）评估准备阶段

    本阶段的主要工作内容：了解×××院纳入评估范围内的无形资产的情况, 收集资产评估所需资料,制定资产评估工作思路。

    （二）提交报告阶段

    评估人员对待评资产进行评定估算,得出评估结果,撰写评估报告。本公司综审部按公司内部的审核程序对报告做全面的复核审查。在全面考虑有关意见后, 项目负责人对报告进行了必要的修改后,向委托方提交正式的资产评估报告书。

    九、评估结论

    经实施上述资产评估程序和方法, 评估人员得出如下评估结论：在评估基准日二零一零年十月十一日, ×××院委托评估的无形资产—“林业产权交易系统“的计算机技术软件 的评估值为150178.35元

    十、评估基准日期后重大事项

    1、在评估基准日后、有效期以内,如果资产作价标准发生变化时, 委托方在资产实际作价时应给予充分考虑,进行相应调整。

    2、评估基准日后至评估报告提交之间,未有对本次评估结果产生重大影响的事项。

    十一、其他需要说明的问题

    1、无形资产未来的价值是在技术成熟、设备齐全、经营管理完善、 市场适应情况下的体现,这些条件具备的程度将对无形资产价值产生影响。

    十二、评估报告法律效力

    1、本评估报告专为×××院拟对外转让提供价值参考依据,不得用于其他目的。

    2、本次评估结果是反映评估对象在本次评估目的下,根据被评估资产继续经营和公开市场为前提,确定的现行市场公允价值,没有考虑可能承担的抵押、担保事宜, 以及特殊的交易方可能追加付出的价格等对其评估价值的影响, 也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其他不可抗力对资产价格的影响。

    3、本评估报告依照法律法规的有关规定发生法律效力。

    4、本报告评估范围及采用的有关资料、数据均以委托方提供的数据、 报表及有关资料为准,委托方应对其提供资料的真实性、完整性负责。

    5、评估报告中涉及的有关权属证明文件及相关资料由×××院提供, ×××院应对其真实性承担法律责任。

    6、按现行有关规定,本评估结果自评估基准日起一年内有效, 即评估结果有效期为20##年10月11日至20##年10月10日。当本评估目的在评估基准日后一年内实现时, 要以评估结果作为交易底价或作价依据,超过一年,其评估结果失去效用, 如继续实现原目的,需重新进行资产评估。

    7、本评估结论仅供委托方为评估目的使用和送交财产评估主管机关审查使用。评估报告书的使用权归委托方所有,未经委托方许可,报告书的全部或部分内容评估机构不得随意向他人提供或公开。

    十三、评估报告提交日期

    本评估报告书提交委托方的时间为二零一零年十月十三日。

   

×××森林资源资产评估中心

    法定代表人：:XXX

    注册资产评估师：XXX

    注册资产评估师：XXX

    二零一零年十月十三日

无形资产评估技术说明

一、           技术经济指标说明（单位：元/年）

1、73000元  奖金5000  耗时一年20##年元月-20##年元月试验时间1年

2、1150元  差旅费4000元

3、品消耗（打印.电费等）4800元

4、提成：60%

5、费用：6000元

6、年物价指数125%  20##年121%  20##年129%

7、术使用经济寿命10年

8、使用年限成新率为100%‘据调查技术成新率为95%。

二、计算过程

无形资产评估值=重置成本综合成新率

重置成本=

        =(879501.032+6000) 1.6

        =154823.04(元)

综合成新率=使用年限成新率40%+技术成新率60%

          =100%40%+95%60%

          =97%

无形资产评估值=154823.0497%

              =150178.35（元）

七；无形资产评估有关表格

7.1无形资产评估测算表

                 

无形资产评估测算表

资产占有单位名称：«资产占有单位»            索引号：C17-1页次：

评估基准日：  年  月  日                  编制人及日期：

                                          复核人及日期：

7.2无形资产、递延资产及其他长期资产摊销预测表

7.3非技术型无形资产收益额预测计算表

7.4无形资产其他无形资产操作表

7.5无形资产--土地使用权评估操作表