五矿发展股份公司研究报告
目录
目录 ..................................................................................................................... 1 一、
二、
三、
四、
五、
六、
七、
八、
九、 标杆企业简介 ......................................................................................... 2 公司名誉 ................................................................................................. 2 组织结构 ................................................................................................. 2 20xx年公司经营数据 ............................................................................. 3 公司发展足迹 ......................................................................................... 4 优势 ........................................................................................................ 6 公司发展战略 ......................................................................................... 6 业务竞争战略 ......................................................................................... 6 管理借鉴 ................................................................................................. 7
(一) 组织结构 .............................................................................................. 7
(二) 规章制度 .............................................................................................. 7
(三) 集团管控 .............................................................................................. 7
(四) 内部管理 .............................................................................................. 8
十、 业务发展思考 ......................................................................................... 8
(一) 钢铁贸易行业转变盈利模式势在必行 ................................................. 8
(二) 政策支持生产资料流通企业转型 ........................................................ 9
(三) 从单一的贸易量的增加向商业模式转变 ............................................. 9
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一、 标杆企业简介 五矿发展股份有限公司成立于19xx年5月21日，是由中央管理的44家国有重点骨干企业之一的中国五矿集团公司独家发起设立。公司总股本为10.72亿股，其中中国五矿集团公司占比最大，持有6.80亿股，占总股本的63.40%。十五年来，公司经营业绩稳步增长，主营业务收入从19xx年的21.74亿元增长到20xx年的1488.6亿元
五矿发展股份有限公司是以钢铁、冶金原材料的贸易和生产为主，兼具物流、招标和投资业务，实行跨国经营的现代企业。公司是国内黑色金属流通领域最大的综合服务商，业务涵盖黑色金属产业链的各个关键环节。
二、 公司名誉
? 公司先后入选“上证50指数”、“上证180指数”，“沪深300成分指数”，“道琼斯
中国88指数”，“上证公司治理板块”等；
? 20xx年到20xx年，连续10年入选《财富》中国上市公司100强；
? 20xx年入选《福布斯》Fab50排行榜；
? 2007、20xx年连续入选中国上市公司金牛奖百强；
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20xx年，五矿发展获得了上交所首度颁发的年度“信息披露奖”；
? 20xx年，五矿发展荣获“20xx年度优秀董事会”提名奖；
? 20xx年“上市公司口碑榜”活动中，公司获得了“最佳大股东”奖项。
三、 组织结构
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图1五矿发展股份组织结构
四、
表1 主营业务分行业经营情况
20xx年公司经营数据
? 贸易行业的主营业务毛利为133,685.14万元，占总额的93.39%，是主营业务毛利的
主要来源，受钢材、原材料市场价格下行幅度较大的影响，毛利率仅0.96%； ? 物流服务行业的主营业务毛利为21,082.08万元，占总额的14.73%，毛利率为5.49%； ? 酒店餐饮行业的主营业务毛利为20,739.95万元，占总额的14.49%，毛利率为43.90%； ? 冶炼加工行业的主营业务毛利为-20,779.54万元，占总额的-14.52%，受钢铁产能过
剩、市场低迷以及新生产线转固增加折旧费用的影响，毛利率为-2.49%；
表2主营业务分产品
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14.14%和12.27%。
? 影响公司主营业务毛利10%以上的产品为铬，主营业务毛利为-14,747.85万元，占总额
的-10.30%，受合金原料市场价格下行幅度较大的影响，毛利率为-16.09%，同比下降21.19个百分点。
五、 公司发展足迹
(一) 1998分拆上市 19xx年5月 五矿总公司独家发起设立了五矿发展股份有限公司，在上交所上市。主要经营业务有： 国内外贸易:(1)进口业务:主要进口家电、汽车、国防等行业及大型重点建设项目所需各种优质钢材,铁矿砂、废船、废钢、钢坯的进口;贸易方式包括自营、代理及“三来一补”。
(2)出口业务:生铁、钢材、煤炭、焦炭、水泥、砩石、重晶石、各种非金属矿产品、耐火材料等的出口业务;贸易方式包括自营、代理及进料、来料加工。(3)国内贸易业务:主要从事各类钢材、建材等商品的批发、零售、仓储和加工业务,已形成较完善的销售网络。
国际货运及货运代理:承担进出口货物的远洋运输业务;办理进出口货物的运输代理、仓储;代办报关和货物的运输保险代理业务。
国际招标:经营国际金融组织贷款和日本输出入银行能源贷款项下的直接采购和招标采购业务;经营外国政府贷款、出口信贷、现汇项下的国家及地方重点建设项目的技术和成套设备的引进业务。
酒店经营: 19xx年11月收购了北京香格里拉饭店51％的股权,从此公司涉足于酒店经营管理,并使之成为公司新的利润增长点。 工业投资:199年4月参与发起设立厦门钨业股份有限公司,持有该公司29.92％的股权,为第二大股东。厦门钨业股份有限公司是世界上从事钨制品生产和出口最大的企业,通过对厦门钨业的工业投资,有利于本公司控制市场资源和带动上下游产业的发展,建立和完善出口货源基地和销售网络,扩大本公司的经营范围,分散贸易风险,巩固工贸结合,强化以工业为主的实业投资。
(二) 20xx年公司名称变更为“五矿龙腾科技股份有限公司”
20xx年10月，公司与香港金属电子交易所有限公司合资成立北京威铭商网资讯技术有限公司，与北京金干线运输科技有限公司合资共同成立北京金博润科技有限公司。合资公司的经营范围为计算机网络技术开发、技术服务、电子商务等。
上述合资企业的成立有利于公司积极推进战略转型，向高新科技纵深领域发展，通过先行合作开发建设的“中国钢铁交易网”(C)，开展钢铁贸易B2B的电子商务，进一步完善钢铁产品的加工、配送、仓储的体系建设和保险、商检、运输、结算等增值服务功能；通过运用高新科技方式，转变传统的经营模式和贸易方式，为公司发展尽快形成新的利润增长点。
(三) 20xx年公司名称变更为“五矿发展股份有限公司”
20xx年，公司制定了自身的发展战略。即：以贸易为基础，价值延伸，合理整合资源，
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科学构建营销、物流服务网络；以客户为中心，模式创新，有效利用金融工具，积极发展增值服务能力，持续强化品牌优势；把公司建设成为国内领先的，具有国际竞争力和良好成长性的钢铁及原材料流通服务商。
(四) 20xx年退出IT领域，聚焦钢铁主业
公司于20xx年明确提出了“聚焦钢铁主业，重点投资原材料资源和钢铁营销网络，适度投资钢铁生产”的投资发展方向。在明确的发展战略和投资方向的指引下，公司上游控制资源，下游建设网络，逐步退出IT领域，不断开拓新业务领域。
(五) 20xx年合作开发，开辟新市场
20xx年公司联合中冶建设集团成功中标巴西冶金成套设备出口项目，拉开了冶金设备出口领域运作的序幕，冶金成套设备出口业务也成为公司又一利润增长点。
(六) 20xx年推进黑色业务一体化整合，五矿发展谋求新发展
公司继续推进战略转型，本着做强做大主业，打通黑色金属产业链的思路，加大关键资源控制力度、提升增值服务能力，推进黑色业务一体化整合工作，并通过股权转让等方式退出了非主业投资项目，持续打造五矿发展的核心竞争力。
(七) 20xx年提出了“适度投资钢铁生产”的投资发展方向，加强上游控制权 公司积极推进战略转型，上游控制资源，下游建设网络，并提出了“适度投资钢铁生产”的投资发展方向，目标是发展成为国内领先的、具有国际竞争力和成长性良好的黑色金属领域综合服务商。
20xx年3月，公司通过配股方式收购了五矿集团公司直接和间接持有的五矿营口中板有限责任公司的全部股权，此举将加强公司对五矿营口的集成供应能力，有效增强公司对中厚板等关键钢材产品的掌控能力。20xx年，公司持续推进多个资源获取项目，成功收购了南非Townlands铬铁矿探矿权，获得高品位铬矿资源超过2亿吨，黑色金属产业链布局逐步完善。
(八) 20xx年战略转型——传统贸易商向流通服务商，强化物流服务能力
2010 年开始，公司调整战略方向，提出要由钢铁贸易商转变为钢铁流通服务商，加强从钢铁原料到钢铁最终产品流通服务的全产业链的协同整合能力和服务能力。目前正在物流基地方面积极开拓，2011 年已投资5.8 亿元，在上海、无锡、东莞等地建设物流园（上海物流基地、无锡物流公司、东莞物流园公司）。
(九) 20xx年创新商业模式——综合性钢铁流通服务商，提供增值服务
20xx年董事会通过《关于投资设立五矿电子商务有限责任公司的议案》，五矿电子商务注册资本5000万元人民币，公司持股100%。五矿电子商务成立后，将成为公司电子商务业务的融资、投资、管理及运营平台公司。该项目是公司落实发展战略、搭建大宗商品电子商务交易平台的关键举措，对公司创新业务模式、扩展盈利空间、加快向综合性钢铁流通服务商转型具有积极意义。
子公司五矿电子商务有限公司与重庆龙文实业（集团）有限公司共同成立了五矿网络科技有限公司，五矿网科取得了对文迅科技的控制权。
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六、 优势
产业链完备：五矿集团业务覆盖从资源到生产到流通的全产业链，公司在全国拥有几十个营销和物流网点，对行业的理解和信息沟通方面具有优势。
资金实力强：钢铁贸易行业属于资产密集型产业，现金流对于钢铁下游用户和中小贸易商都非常重要。公司依托五矿集团，容易获得银行授信。在开展电子商务交易平台方面，公司没有平台，但可以利用资金优势，通过收购等方式，快速介入该领域。另外，集仓储、加工、配送、物流等功能为一体的物流基地的建设和整合，也需要大量资金，公司的资金优势可以较为迅速的打通物流环节瓶颈。
影响力优势：五矿集团有着60年的钢铁流通经营历史，多年的积累使得公司在钢厂和下游用户都拥有强大的人脉、网络资源。同时，2000多万吨的钢材供应能力、5000万吨的原材料供应能力，在业内已经做到龙头地位。
专业人才方面齐全，公司拥有长期从事钢铁流通业务、积累了丰富经验的各类专业人才，有力保证了公司各项战略与经营举措的顺利推进。
七、 公司发展战略
公司的发展战略为：提升供应链管理，发展多种增值服务，为客户提供整体解决方案；强化价值链整合，搭建运营平台与体系，服务钢铁行业持续健康发展；打造国际一流的综合性钢铁流通服务商。
在提升供应链管理方面，公司将依托在供应链条上提供的原料供应、生产加工、钢材贸易、剪切配送、物流服务、金融服务等多种增值服务，提升供应链管理水平和运行效率，节约供应链运营成本，为客户提供一站式供应链管理服务。
在强化价值链整合方面，公司将依托现有竞争优势，通过搭建运营平台与体系，强化行业价值链整合，为行业、客户创造增量
八、 业务竞争战略
五矿发展将紧密围绕发展战略，努力构建面向客户的“三大体系和三大平台”，即冶金原材料集成供应体系、钢材加工配送体系、工程钢材配供体系，电子商务交易平台、原料/钢材商贸物流中心整合平台、行业协会协作平台。同时，重点培育“三种核心能力”，即冶金原料贸易资源获取能力、金属矿产品专业物流服务能力及交易模式创新设计能力，全面支撑体系平台建设，实现发展方式的转变。
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九、 管理借鉴
(一) 组织结构
? 明确了冶金原料供应、钢铁生产、钢铁贸易与增值服务、物流和招标等五大业务， ? 建立了业务本部、事业部和子分公司三层业务管控体系。 ? 构建了战略、财务、风控、研发与支持、行政、人事等六大职能 ? 突出强化了审计、法律及董事会办公室的管理职能。
(二) 规章制度
? 目前编制完成了《五矿发展股份有限公司内部控制管理办法》、《五矿发展股份有
限公司内部控制评价方法》、《五矿发展股份有限公司内部控制标准手册》、《五矿发展股份有限公司内部控制评价手册》
(三) 集团管控
建立了《董事会议事规则》、《独立董事工作制度》、《战略委员会工作细则》 形成了集中全体董事、监事及高管参加证监局年度培训活动的机制，并利用集中培训的时机加强“董监高”之间的沟通交流。
提名四个委员会在公司的经营战略、财务审计、薪酬制定、高管人员聘任等工作方面切实履行职责
公司独立董事经常从宏观政策、公司治理、财务管理等角度对公司的战略规划、重大经营与投资决策等事项提供专业指导。
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(四) 内部管理
? 人力资源
五矿发展不断完善用工制度及管理体系，提供多维度、多层次的培训，建立健全员工健康保障制度，加强企业文化建设，全面保障员工权益。
? 安全环保：
不断完善HSE等管理体系及制度，认真落实各项工作要求，努力实现安全生产，绿色发展。
? 投资者管理关系
公司继续编制《五矿发展投资者关系简报》、《五矿发展股份有限公司投资者关系管理工作细则》。通过电话沟通、邮件回复、网站信息发布、来访接待等多种方式，加强了与广大投资者的交流工作，为公司维护良好的投资者关系及培养长期稳定的机构投资者队伍奠定了坚实的基础。五矿发展积极参加中国证监会、北京证监局、北京上市公司协会等监管机构及协会组织开展的各种调研、会议等活动，加强沟通交流，丰富投资者关系管理工作的内容。 ? 公益事业
热心支持公益事业：五矿发展认真贯彻“履行社会责任，追求社会和谐”的理念，热心支持社会公益事业，积极参与慈善捐助活动。
积极支持社区建设：五矿发展积极支持地方社区建设，促进社区的可持续发展，努力成为模范企业公民。公司各级企业结合自身情况，密切关注所在社区，服务社区发展，切实履行社会责任。
十、 业务发展思考
(一) 钢铁贸易行业转变盈利模式势在必行
我国钢铁流通主要通过贸易商完成，贸易商经手的钢材量一直保持在60%左右，目前，我国贸易行业有以下运行特点：
第一多：贸易商众多，集中度低，对上游话语权轻。全国钢铁流通商约20万家，年经营钢材实物量超过1000 万吨的仅有5 家，而国内钢厂产量超过1000 万吨的有13家。和钢铁生产企业相比，贸易商在资源控制、定价话语权上处于弱势地位。
第二， 乱：市场秩序混乱，对市场价格未起到正面引导作用。传统贸易商的盈利模式多以赚取买卖差价为主，而当市场价格大幅波动的时候，贸易商往往对价格趋势起到加强作用，不但没有起到蓄水池的作用，反而使得市场价格波动加大。
第三， 差：行业盈利能力差。由于盈利模式单一，一方面，贸易企业盈利波动大，另一方面，盈利能力低，靠量生存。同时，钢铁行业的盈利能力低下，钢厂也不断延伸产业链，在一定程度上压缩了贸易商的生存空间。近年来，金属材料批发业的总利润率在1%左右波动。过去，钢铁贸易行业依托于钢铁行业的景气度变化，未来在量增空间有限的情况下，原材料和钢材的贸易增长空间也受到抑制。
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因此，转变以量为中心的盈利模式势在必行，钢铁流通领域到了产业转型和变革的关键时期。在当前行业盈利困难，宏观资金面偏紧的情况下，预计众多中小型贸易商将逐步退出市场。
(二) 政策支持生产资料流通企业转型
? 2010 年4月商务部发布《关于完善生产资料流通体系的意见》，对“十二五”期间如
何完善生产资料流通体系，促进经济发展方式的转变提出重要意见，要点包括：
? 创新生产资料经营模式，以供应链为纽带，推进产业融合，探索形成集原材料采购加工—产品开发—商品销售—物流配送服务于一体的经营模式；
? 大力发展现代物流方式，鼓励大型骨干生产资料、流通企业、大宗商品交易市场规范发展电子商务，支持建设专业化的生产资料第三方电子商务平台；
? 鼓励生产资料流通龙头企业加快发展，实现大宗生产资料组织化、规模化、集约化经营，形成若干大批发商、大代理商、大经销商、大物流商。
? 2011 年12 月商务部发布《“十二五”期间推进生产资料流通现代化的指导意见》，
指出“十二五”期间要以供应链管理为纽带，以科技为支撑，推进生产资料流通组织现代化、交易方式现代化、基础设施现代化和企业管理现代化，引导和推动生产资料流通企业与生产、加工、配送、金融等相关企业融合发展，要点包括：
? 强化物流服务功能，鼓励生产资料流通企业强化物流服务功能，从单一的交易中心向展示、仓储、交易、加工、配送等多功能、多业态发展，形成一批集多功能于一体的专业化、综合性生产资料物流配送中心；
? 促进产业融合发展，降低流通成本，在部分重点品种形成上控资源、中联物流、下建网络的产业链；
? 提高现代科技应用水平，增强企业竞争力，鼓励发展生产资料电子商务交易方式，重点规范、培育一批市场覆盖面广、交易规范的区域或国际性生产资料电子商务交易平台。
(三) 从单一的贸易量的增加向商业模式转变
从追求贸易量的增加、价格差、代理费，向追求模式创新转变。
图2 钢贸企业业务经营模式演变图
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图3 钢贸企业产业链
钢铁贸易商转变为钢铁流通服务商，加强从钢铁原料到钢铁最终产品流通服务的全产业链的协同整合能力和服务能力，中心战略是：
第一， 提升供应链管理，发展多种增值服务，为客户提供整体解决方案：主要指围绕钢铁企业形成集成供应模式，围绕钢铁下游用户形成综合服务模式；
第二， 强化价值链整合，搭建运营平台与体系，服务钢铁行业持续健康发展：主要指钢材市场和物流中心整合平台，经营模式将由摊位制向电子商务转变。
第三， 打造国际一流的综合性钢铁流通服务商，这是上述两个体系作用的结果，在钢铁流通领域中由大做强
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