权利和义务 期货合约的双方都被赋予了相应的权利和义务,而期权合约只赋予买方权利,
卖方则无任何权利,他只有在对方履约时进行对应买卖标的物的义务
标准化 期货合约都是标准化的,而期权合约则不一定
盈亏风险 期货合约双方承担的盈亏风险都是无限的,而期权交易卖方的亏损风险可能
是无限的(看涨期权),也可能是有限的(看跌期权),盈利风险是有限的;
期权交易买方的亏损风险是有限的,盈利风险可能是无限的也可能是有限的
保证金 期货交易的买卖双方都必须交保证金,期权的买者则无须交纳保证金
买卖匹配 期货合约的买方到期必须买入标的资产,而期权合约的买方在到期日或到期
前则有买入或卖出标的资产的权利。期货合约的卖方到期必须卖出标的资产,
而期权合约的卖方在到期日或到期前则有根据买方意愿相应卖出或买入标的
资产的义务
套期保值 运用期货进行的套期保值,在把不利风险转移出去的同时也把有利风险转移
出去。而运用期权进行的套期保值时,只把不利风险转移出去而把有利风险留给自己
3.期权合约的盈亏分布P199---P200
⑴ 看涨期权买方:①期权到期时,若s<x,期权无价值,买方最大亏损为期权费c。
②期权到期时,若s=x+c,买方执行期权,扣掉期权费后,净收益为0, 达到盈亏平衡点
③期权到期时,若s>x+c,买方执行期权,扣除期权费后,净收益>0,盈利
可达无穷
由上可知,看涨期权买方盈利无限,亏损有限,亏损最大为期权费
⑵看涨期权卖方:① 期权到期时,若s<x,买方不会执行权力,此时卖方盈利最大,盈利 为期权费c
②期权到期时,若s=x+c,买方执行权力,卖方不盈不亏,达到盈亏平 衡点
③期权到期时,若s>x+c买方执行权力,卖方亏损,且亏损可达无穷 由上可知,看涨期权卖方盈利有限,最大盈利为期权费c,亏损无限
⑶ 看跌期权买方:①期权到期时,若s≧x,看跌期权买方亏损最大为期权费c
②期权到期时,若s=x-c,买方执行期权,此时买方达到盈亏平衡点 ③期权到期时,若s<x-c,买方实现净盈利,最大净盈利为 x-c
由此可知,看跌期权买方盈利有限,最大为x-c, 亏损有限最大为c
⑷ 看跌期权卖方:①期权到期时,若s<x-c,看跌期权买方亏,损亏损最大为 x-c
②期权到期时,若s=x-c,达到盈亏平衡点
③期权到期时,若s>x+c,看跌期权卖方实现净盈利,当s≧x时,盈利 最大为期权费c
看跌期权卖方盈利有限,盈利最大为期权费c,亏损有限,最大为x-c
4.期权价格的影响因素
①标的资产的市场价格与期权的协议价格,②期权的有效期,对于美式期权而言,由于它可以在有效期内任何时间执行,有效期越长,多头获利机会就越大;对于欧式期权而言,只能在期末执行。③标的资产价格的波动率,是用来衡量标的资产未来价格变动不确定性的指标。
④无风险利率,利率上升时,由于高利率水平降低了执行价格的现值,在其他条件不变的情况下,看涨期权价值增加,看跌期权价值下降;⑤红利支付
5股本权证与股票期权的区别:
①有无发行环节,股本权证在进入交易市场之前,必须由发行股票的公司向市场发行,期权无需经过发行环节,只要买卖双方同意,就可直接成交;
②数量是否有限,股本权证由于先发行后交易,在发行后,其流通数量是相对固定的。期权没有发行环节,只要有人愿买愿卖,就可以成交,其数量在理论上是无限的。
③是否影响总股本,股本权证行权后,公司总股本的增减等于行使股本权证时所买卖的股票数量,对股票价格有摊薄或提升的作用;股票期权的行权时所需的股票完全从市场上购入,上市公司的总股本并不会增减,期权行权对上市公司无任何影响。
6可转换债券是以公司债券为载体、允许持有人在规定时间内按规定价格转换为发债公司或其他公司股票的金融工具。
特点:①可转换性②利率低③多选择性④收益的不确定性⑤期限较长