第一章
1 .金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和,(它包括三方面含义:一、它是以金融资产为交易对象而进行交易的一个有形或无形的场所,二、反映了金融资产供求者之间的供求关系,三、包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制)
2.金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证
3.金融市场的五大主体:投资者、筹资者、套期保值者、套利保值者、调控和监管者
六大参与者:政府部门、工商企业、居民个人、存款性金融机构、非存款性金融机构、
中央银行
4.金融市场的类型
(1)按标的物划分非货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和衍生工具市场
货币市场是指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场 资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易的市场
二者的区别:期限的差别 前者交易的金融工具一般在一年以内,后者交易的金融工具
一般在一年以上
作用不同 货币市场的作用在于保持金融资产的流动性,而资本市场上
融通的资金大多用于企业的创建、更新、扩充设备和储存材
料,政府在资本市场上筹集长期资金则主要用于兴办公共事
业和保持财政收支平衡
风险不同 前者期限短,流动性好,风险小;后者期限长,流动性差,
风险大
五大国际黄金市场:伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥、香港
(2)按中介机构特征划分为直接金融市场与间接金融市场
直接金融市场指的是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场,一般是通过
发行债券或股票
间接金融市场是以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场
5.金融市场的功能:
(1)聚敛功能 是指金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产的
资金的能力
(2)配置功能 包括资源配置、财富的再分配和风险的再分配
资源的配置是金融市场通过将资源从利用效率低的部门转移到效率高的
部门,实现稀缺资源的合理配置和有效利用
财富的再分配是通过金融市场价格的波动实现的
风险厌恶程度较高的人可以利用各种金融工具把风险转移给风险厌恶程
度较低的人从而实现风险的再分配
(3) 调节功能 是指金融市场对宏观经济的调节作用
金融市场具有直接调节作用
金融市场的存在和发展为政府对宏观经济活动的间接调控创造了条件
(4)反映功能 反映上市公司经营业绩的好坏
金融市场具有直接或间接地反映了国家货币供给量的变动
能了解企业的发展动态
能使人们及时了解世界经济发展变化的情况
6.金融市场的发展趋势 资金证券化、金融全球化、金融自由化、金融工程化
第二章
1.货币市场是一年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和
2.同业拆借市场,也称停业拆放市场,指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活
动的市场
同业拆借市场的运作程序中有通过中介机构进行的同城拆借
上海银行间同业拆放利率以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名,是由信用等级较高的银行组成的报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率,是单利、无担保、批发性利率,包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年Shibor 报价银行团现由16家商业银行组成
3.回购协议 指在出售证券的同时,与证券的购买商签订协议,约定在一定期限后按原定价
格或约定价格购回所卖证券,从而获取即时可用资金的一种交易行为。从本质
上来说,回购协议是一种抵押贷款,其抵押品为证券
4.回购利率的决定因素:
用于回购的证券的质地 证券的信用度越高,流动性越强,回购利率越低,反之则越高 回购期限的长短 一般期限越长利率相应越高
交割的条件 如采用实物交割的方式,回购利率就会较低,如果采用其他交割方式利率
就相对高一些
货币市场其他子市场的利率水平 它一般参照同夜叉借利率而确定
5.商业票据是大公司为了筹措资金以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证
6.银行承兑汇票 商品交易中售货人为了向购货人索取货款而签发的汇票,经付款人承诺到
期付款,在票面上写明“承兑”字样并签章后就成为承兑汇票,经银行承
兑的汇票即为银行承兑汇票
承兑的三个步骤:提示承兑、承兑、交还票据
银行承兑汇票承兑中的几个行为:背书、贴现、转贴现、再贴现,后三个都以背书为前提 7.短期政府债券 是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证
新国库券大多通过拍卖方式发行,投资者可以两种方式投标:竞争性方式和非竞争性方式 竞争性招标又分为单一价格招标方式和多种价格招标方式
8.共同基金 是将众多的小额投资者的资金集合起来,由专门的经理人进行市场运作,赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式
第三章
1.资本市场是期限在一年以上的中长期金融市场,其基本功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择。按市场工具划分为股票市场、债券市场、投资基金市场
2.股票是投资者向公司提供资本的权益合同,是公司的所有权凭证。
按剩余索取权和剩余控制权的不同划分为普通股和优先股
3.股票的一级市场的整个运作过程通常由咨询与管理、认购与销售两个阶段构成
咨询与管理包括:发行方式的选择、选定作为承销商的投资银行、准备招股说明书、发行定价
认购与包销 方式有包销、代销、备用包销
4 .股票的二级市场
交易制度的类型 根据价格决定的特点分为做市商交易制度和竞价交易制度
竞价交易制度分为间断性竞价交易制度和连续竞价交易制度
(1) 间断性竞价交易制度也称集合竞价制度。该制度下,交易中心对规定时间段内收到
的所有交易委托并不进行一一撮合而是集中起来再该时间段结束时进行,集合竞价
制度只有一个成交价格,成交价的确定原则通常是最大成交量原则
(2) 连续竞价制度是指证券交易科在交易日的交易时间内连续进行,在连续竞价过程
中,当新进入一笔买进委托时,若委托价大于等于已有的卖出委托价,则按卖出委
托价成价;当新进入一笔卖出委托时,若委托价小于等于已有的买进委托价,则按
买进委托价成交; 若新进入的委托不能成交,按“价格优先,时间优先”的顺序
排队等待 5.证券交易委托的种类 市价委托、限价委托、停止损失委托、停止损失限价委托
6.保证金购买 是指对市场行情看涨的投资者交付一定比例的初始保证金,由经纪人垫 付其余价款,为他买进指定证券
7.股价指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标
以基期成交股数为权数的指数称为拉斯拜尔指数 加权股价指数=∑P1Q0/∑P0Q0
以报告期成交股数为权数的指数为派许指数 加权股价指数=∑P1Q1/P0Q1
8.上证180指数的样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票
上证180指数的选样标准是遵循规模、流动性、行业代表性三项指标,即选取规模较大、流动性较好且具有行业代表性的股票作为样本
成分股指数类的指数股是从上市公司中挑选出来的40家成分股
选取原则是:有一定的上市交易日期,有一定的上市规模,交易活跃
9.债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务合同,该合同载明发行者在指定日期支付利息并在到期日偿还本金的承诺,其要素包括期限、面值与利息、税前支付利息、求偿等级、限制性条款、抵押与担保及选择权。
10.债券的种类按发行主体不同可分为政府债券、公司债券和金融债券 公司债券按抵押担保状况分为信用债券、抵押债券、担保信托债券和设备信托证
抵押债券是以土地、房屋等不动产为抵押品而发行的一种公司债
担保信托债券是以公司特有的各种动产或有价证券为抵押品而发行的公司债券
11.投资基金是通过发行基金券将投资者分散的资金集中起来,由专门管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产,并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度
投资基金根据组织形式课分为公司型基金和契约型基金
投资基金根据地域不同分为国内基金、国家基金、区域基金和国际基金
投资基金按投资对象不同分为八种,股票基金、债券基金、货币市场基金、专门基金、
衍生基金和杠杆基金、对冲基金与套利基金、雨伞基金、基金中的基金
第四章
1.外汇 是指以外币表示的可以用以国际清偿的支付手段和资产,包括外国货币、外币支
付凭证、外币有价证券、特别提款权、其他外汇资产
2.汇率的表达方式有直接标价法和间接标价法,直接标价法是以一单位的外国货币折算成若干单位的本国货币
3.外汇的交易方式按合同的交割期限或交易的形式特征分为即期外汇交易和远期外汇交易 即期外汇交易是交易双方以当时外汇市场的价格成交,并在成交后的两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇交易
远期外汇交易是买卖双方先签订合同规定买卖外汇的数量、汇率和为了交割外汇的时间,到了规定的交割日期再按合同规定办理货币收付的外汇交易。
远期外汇交易的方式:固定交割日的远期交易和选择交割日的远期交易
4.套汇交易分为直接套汇和间接套汇
直接套汇是利用两个外汇市场之间某种货币汇率的差异进行的套汇
间接套汇指套汇者利用三个不同外汇市场中三种不同货币之间交叉汇率的差异在同一时点在这三个外汇市场上贱买贵卖,从中赚取汇率差额的一种套汇交易。
5.套利交易指套利者利用不同国家或地区短期利率的差异将资金从利率低的国家或地区转
移到利率较高的国家或地区,从中获取利息差额收益的一种外汇交易。
分为非抵补套利和抵补套利
6.汇率决定理论
购买力评价说 两国货币购买力之比就是决定汇率的基础,而汇率的变化也是由两国购买
力之比的变化而引起的
国际收支说 S=S(Y ,Y*,P ,P*,r, r*,Se)
即影响均衡利率变动的因素有国内外国民收入、国内外价格水平、国内外
利息率、人们对未来汇率的预期
7. 影响汇率变动的因素
(一)国民经济发展状况
1.劳动生产率 如果一国劳动生产率的增长率在较长时期内持续地高于别国,则使该国
单位货币所包含的价值相对增加,从而使本国货币的对外价值相应上升
2.经济增长率 一方面,高增长率一般在短期内会引起更多的进口,造成本国货币汇率
下降,长期看有力地支持本国货币的强劲势头
另一方面,一国经济增长率较高会导致该国货币需求旺盛,汇率上升
3.经济结构 经济结构对汇率的影响主要是通过影响国际收支的经常项目实现的
综上所述,国民经济发展状况对国际收支的影响具有长期性和持久性,因此对汇率的影响 也是长期性的
(二)相对通货膨胀率
一般而言,如果一国的通货膨胀率超过另一个国家,则该国货币对另一国货币的汇率就
要下跌;反之则上涨。通货膨胀对汇率的影响往往是通过国际收支这个中间环节间接实 现的
(三)相对利率
如果一国的利率水平相对较高,就会刺激国外资金流入增加,本国资金流出减少,提高本国货币的汇价;反之,如果一国的利率水平相对较低便会降低本国货币的汇价
(四)宏观经济政策
扩张性的财政政策和货币政策都会增加进口需求,导致该国货币汇率下降,而且扩张性的货币政策还会降低利率,从而可能引起汇率下跌。扩张性的财政政策可能导致汇率下降也可能导致汇率上升(即扩张性的财政政策对汇率影响的最终结果不确定,扩张性的货币政策最终导致本国汇率下降)。同理,当采取紧缩性的财政政策和货币政策时就可能导致汇率的上升
(五)国际储备
一国政府储备较多的国际储备,表明政府干预外汇市场、稳定汇率的能力较强,从而有助于本国货币汇率的上升;反之则会引起本国货币汇率的下跌
除上述经济因素外,还有许多非经济因素的作用,如政治、军事以及心理等因素
第七章
1.金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间,按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定 非标准化合约
(1)远期利率协议 是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议
利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议
(2)远期外汇合约 是双方约定在将来某一时间按约定的远期利率买卖一定金额的某种外汇的合约(分为直接远期外汇合约和远期外汇综合协议)
2. 期货合约和远期合约的区别
标准化程度不同 远期合约遵循“契约自由”原则,具有很大的灵活性;但流动性较
差,二级市场不发达;期货合约是标准化合约,流动性强
交易场所不同 远期合约没有固定的场所;期货合约在交易所内交易,一般不允许
场外交易
违约风险不同 远期合约的履行仅以签约双方的信誉为担保,违约风险高;期货合
约的履行由交易所或清算公司提供担保,违约风险几乎为零
价格确定的方式不同 远期合约的交易双方直接谈判并私下确定,存在信息不对称,定价
效率低;期货合约在交易所内通过公开竞价确定,信息较为充分、
对称,定价效率较高
履约方式不同 远期合约绝大多数只能通过到期实物交割来履行,期货合约绝大多数
都是通过平仓来了解
合约双方关系不同 远期合约必须对对方的信誉和实力等方面作充分的了解;期货合约可
以对对方完全不了解
结算方式不同 远期合约到期才进行交割清算,期间均不进行结算;期货合约每天结
算,浮动盈利或浮动亏损通过保证金账户体现
3.金融互换 约定两个或两个以上当事人按照商定条件,在约定的时间内交换一系列现金流
的合约
4.利率互换 指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流,
其中一方的现金流根据浮动利率计算,而另一方的现金流根据固定利率计算
5.货币互换 是将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换
第八章
1.金融期权是指它的持有者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的合约
按期权购买者的权力划分,期权可分为看涨期权和看跌期权,凡是赋予期权买者购买标的资产权利的合约就是看涨期权,而赋予期权买者出售标的资产权利的合约就是看跌期权
2.期权交易与期货交易的区别