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【黄金投资平台】CFTC持仓报告显示空头重返黄金市场，为未来空头回补营造空间 美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(4月17日)发布的数据显示，空头在最近一周(4月14日当周)重返黄金市场，宣告投资者之前连续两周买入黄金的势头就此告一段落。 CFTC报告显示，货币管理的美国COMEX黄金期货合约投机性多头头寸在最近一周下降，为最近三周以来首次出现;整体性多头头寸减少2308手合约至110439手合约，空头头寸增加5318手合约至62390手合约，使得黄金净多头合约处于48049手合约。

在CFTC实施上述调查的期间(4月8-14日当周)，黄金市场波动性相当大，下跌幅度超过1.0%。最大的波动幅度来自美联储(FED)发布了美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要之后。

众多分析师指出，美联储会议纪要凸显出对于FOMC在最早于6月份开始加息的看法，美元趁机走强，进而伤及黄金价格。

德国商业银行(Commerzbank)分析师团队表示，最近一周的黄金净多头头寸较之前一周下降14%，交易员关闭近期部分多头仓位的现象并未令人满头雾水，因为先前已经将近期做多黄金的行为视作“摇摇欲坠”。

巴克莱资本(Barclays Capitals)大宗商品分析师团队认为，虽然黄金市场的信心发生转向，但黄金市场仍然相对平衡，短期之内出现空头回补现象的可能性也因此而水涨船高。 巴克莱资本分析师团队在周一稍早披露的一份研报中指出，黄金总空头和总多头都高于过去一年的平均水平，意味着黄金价格既存在上涨动能，也存在下跌势能，但总而言之，出现空头回补的空间更大。

虽然黄金市场的仓位相对均衡，但分析师们指出，白银市场的看得情绪正愈演愈烈。COTR表明，期银市场的货币管理投机性多头头寸减少2958手合约，录得连续第二周下降，至45308手合约，空头头寸增加5676手合约，至23358手合约，使得净多头头寸处于21950手合约的水平。

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生产商/贸易商/掉期交易商 管理基金 加工商/用户

多头 空头 多头 空头 套利 多头 空头 97,264 124,330 43,781 100,861 49,457 112,533 73,149 13,442 3,045 -6,080 744 -3,531 -3,172 5,977 21.9 28 9.9 22.7 11.1 25.4 16.5 29 28 18 18 27 55 52 CFTC黄金期货持仓量报告（一手合约100盎司）20xx年5月14其他 持仓量 与2013.5.7变化量 占总持仓量里比例 交易商数量

套利 多头 空9,385 74,388 30-99 750 -2,2.1 16.8 630 76 5

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目前，CFTC 于美国东部时间每周五 15:30 公布当周二的持仓数据。网址为 /。持仓报告分为“期货”(Futures-Only) 和“期货与期权”(Futures-and-Options) 两种。通常所说的持仓报告是指前者，当然，了解期权头寸的变化情况也有助于我们追踪和分析基金动向。

上面所说的“期货”和“期货与期权”两类持仓报告，其格式又可分为“简短”(short format) 和“详细”(long format) 两种。“简短”格式将未平仓合约分为“可报告”(reportable) 和“非报告”(nonreportable)。“可报告”头寸包括“商业”(commercial) 和“非商业”(non-commercial)、套利、与前次报告相比的增减变化、各类持仓所占比例、交易商数量等。“详细”格式在前者基础上增加了头寸集中程度(4 个和 8 个最大的交易商)。

1 - 非商业头寸。一般认为非商业头寸是基金持仓。在当今国际商品期货市场上，基金可以说是推动行情的主力，黄金当然也不例外。除了资金规模巨大以外，基金对市场趋势的把握能力极强，善于利用各种题材进行炒作。并且它们的操作手法十分凶狠果断，往往能够明显加剧市场的波动幅度。

2 - 商业头寸。一般认为商业头寸与金矿、现货商有关，有套期保值倾向。但实际上现在说到商业头寸就涉及到基金参与商品交易的隐性化问题。从20xx年开始的此轮商品大牛市中，与商品指数相关的基金活动已经超过CTA基金、对冲基金和宏观基金等传统意义上的基金规模。而现有的CFTC持仓数据将指数基金在期货市场上的对冲保值认为是一种商业套保行为，归入商业头寸范围内。另外，指数基金的商品投资是只做多而不做空的，因此他们需要在期货市场上进行卖出保值。

3 - (可报告头寸的)总计持仓数量。在非商业头寸中，多单和空单都是指净持仓数量。比如某交易商同时持有2000手多单和1000手空单，则其1000手的净多头头寸将归入“多头”，1000手双向持仓归入“套利”头寸(SPREADS)。所以，此项总计持仓的多头＝非商业多单+套利+商业多单；空头＝非商业空单+套利+商业空单。

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从CFTC持仓报告看铜价走势

公司要我写一些投资心得的时候，我首先想到的就是这一篇。尽管是20xx年的时候写的，但放在现在看起来我依然认为不需要做太大改动，这是我这些年来交易分析的基础方法，而且这一方法不仅适合于铜，也适合其它品种。

CFTC是美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission）的简称。每周五收市以后，在其官网www.cftc.gov上发布商品期货分类持仓报告，统计数据截止至当周二收盘。如下图为COMEX精铜的分类持仓报告（其他品种格式相同）。

规律总结如下：

1.铜价长期趋势处于牛市时，基金基本持净多头寸，反之亦然；

2.铜价短期波动与基金买卖方向完全一致；

3.牛市特征是基金小买大涨，大卖小跌，基金持仓区间震荡，价格震荡上行，反之亦然；

4.当基金处于净多状态，出现大买小涨，小卖大跌情况时，警惕趋势逆转，反之亦然；

5.无论从持仓规模还是平均单个机构的实力来看（注意持仓报告中的最后一行：持有这些头寸的机构数量），商业机构都要超过基金，但是商业机构的持仓方向与价格负相关。我的解释是：基金是主动型、投机性交易者，商业机构是被动型避险性（套期保值）交易者；

6.我对3，4，两点的解释是：基金投机活动预先发现的价格要能够得到基本面的认同，才能够获得盈利，否则就会亏损；

7.CFTC分类持仓报告中所有商品都具有这种特征。

上文中总结的这些规律，再加上一些基本面的研判，就构成了我交易体系的主要部分。 不过那篇研究并没有引起什么注意，也经常会看到一些相反的意见。03年底我就看到某期货公司一篇研究报告，认为商业机构做空，基金减仓，铜价将会逆转，于是就与其在网上展开辩论。按照我先前的研究，1，基金净多、商业净空是牛市特征；2，基金小买大涨，大卖小跌，造成基金净多减少的上涨现象，这是非常好的牛市特征。后面的行情完美地验证了我的理论，喊着号子赚到钱，很爽。

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7.1.3 三步读懂CFTC持仓报告

Step 1:

第一步：

Open up the address below in your web browser.

在你的浏览器里打开以下地址。

第二步：

Once the page has loaded, scroll down a couple of pages to the "Current Legacy Report" and click on "Short Format" under "Futures Only" on the "Chicago Mercantile Exchange" row to access the most recent COT report.

一旦网页打开以后，用下滚动到“Current Legacy Report”，并点击“Chicago Mercantile Exchange”行，“Futures Only”列的“Short Format”，访问最近的COT报告。

Step 3:

第三步：

It may seem a little intimidating at first because it looks like a big giant gobbled-up block of text but with a little bit of effort, you can find exactly what you’re looking for. Just press CTRL+F (or whatever the find function is of your browser) and type in the currency you want to find.

它可能刚开始看起来有点吓人，因为，它看起来像一个大怪物吃的文字饼块（一团乱麻），但是只要一点点努力，你就能准确找到你想要的东西。按CTRL+F （或者打开你的浏览器的查找功能），输入你想查看的货币。

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【白银投资】领峰贵金属 CFTC黄金净多头持仓数据：货币经理人在短线反弹之后获利了结 美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(5月29日)发布的数据显示，货币经理人似乎在最近一周(5月20-26日当周)调整其黄金投资——出脱黄金多头头寸并增加其空头头寸。 CFTC给出的最新交易商持仓报告(Commitment of Traders Report，简称COTR)显示，在最近一周，货币管理类美国COMEX黄金期货投机性多头合约下降7237手合约至125069手合约，同期空头头寸增加也增加5136手合约至58825手合约，使得净多头头寸达到66244手合约。

在实施调查期间，随着黄金价格下跌1.7%破1200.00美元/盎司整数位心里关口，投机性净多头头寸整体上下滑16%。

三菱集团(Mitsubishi)贵金属策略师Jonathan Butler表示，这是整体性黄金多头头寸出现三周以来首次下降。

瑞银集团(UBS)大宗商品分析师Edel Tully和Joni Teves认为，在CFTC实施最新持仓调查期间，黄金价格冲高至1232.00美元/盎司一线，货币经理人旋即出脱多头持仓不足为奇。

该分析师团队表示，在黄金市场缺乏明显交投方向的情况下，那些对区间交易青睐有加的市场参与者迅速锁定收益其实是可以理解的，而在黄金价格难以涨破1230.00美元/盎司的情况下，空头势必重新入市建仓，之前一周的空头离场现象也意味着存在这样的空间。

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期货黄金持仓报告分析

[ 原创 20##-07-14 18:31:15 ]

标签：黄金 期货 持仓报告 分析 　　　　　　阅读对象：所有人

一、分析期货黄金持仓报告的必要性及重要性

黄金作为一种特殊的商品，具备商品属性和货币属性，黄金的价格受到多种因素的影响，但最直接的是黄金市场上的供求关系，即买方和卖方。就黄金市场而言分为现货市场和衍生品市场，黄金的交易大部分是通过衍生品市场完成的，现货交易量较小，而衍生品市场里绝大部分是通过期货交易完成的，黄金期货市场对黄金价格的影响是非常直接的而且非常深刻。所以我们有必要对黄金期货进行跟踪和研究。

期货市场是资金博奕的市场，而不管大小行情，资金的介入便表现为持仓形式存在。持仓量的大小反映了市场交易规模的大小，也反映了不同市场主体对市场行情的看法，反映了多空双方对当前价位的分歧大小，有重要的参考价值。一般而言，主力机构的持仓方向往往预示着价格的发展方向，因此是市场人士较为看重的一项分析指标。

二、美国期货黄金的简介

全球主要的黄金期货市场有纽约商业交易所，东京商品期货市场，新加坡商品期货市场，中国黄金期货市场。由于东京，新加坡和中国的黄金期货市场交易量相对较低，所以将重点分析美国黄金期货市场。

 目前纽约黄金期货市场已成为世界上交易量最大和最活跃的黄金期货市场。根据纽约商业交易所的界定，它的期货交易分为NYMEX 及COMEX两大分部，NYMEX负责能源、铂金及钯金交易，其余的金属(包括黄金)归COMEX负责。COMEX目前交易的品种有黄金期货、迷你期货、期权和基金。COMEX的黄金交易往往可以主导世界金价的走向，但实物黄金的交收占很少的比例。庞大的交易量吸引了众多投机者加入，整个黄金期货交易市场有很高的市场流动性。由于美国黄金期货交易量大，流动性好，更能体现期货的避险保值和价格发现功能。

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