PEAD:是指公司盈利公告后股票价格对盈余公告信息产生反应的一种特殊现象，即盈余 公告后，意外盈余为正的公司，股票价格持续向上漂移;意外盈余为负的公司，股票价格持续向下漂移。

1.研究目的：

中国作为一个新兴市场，机构投资者和散户分别在PEAD异象中起到什么样的作用？

（1） 机构投资者作为信息占据优势的专业投资者，其行为如何影响PEAD形态？

（2） 散户的行为如何影响PEAD形态？

2.假设发展：

（1）不同的交易者根据不同的信号作出反应，从而造成了不同形式的漂移。

假设1：盈余公告之后，中小投资者更可能基于随机游走模型进行交易

假设2：盈余公告之后，机构投资者更可能按照分析师预测的盈余进行交易

CARit/DRIFTit/EXBMS_Smallit/EXBMS_Largeit =β0+β1RWit+β2AFit+￡it

CAR:采用盈余公告公布的（-1,1）天为窗口期计算累计超额收益率

DRIFT:采用盈余公告公布后（-45,-6）天为窗口期计算累计超额收益率

EXBMS_Small:小投资者累计超额交易量；

EXBMS_Large:机构投资者的累计超额交易量；

BMS: buy minus sell—(-1.1)窗口期的净交易量；

NBMS:(-45,-6)窗口期的交易量

NBMSi=∑k∈[-45,-6]BMSi,k/T

NBPS:（-45,-6）窗口期的交易量

NBPSi=∑k∈[-45,-6]BPSi,k/T

EXBMSi,k=∑(BMSi,k-NBMSi)/NBPSi

RW:随机游走模型下的累计超额收益率：

RW=(EPSt-EPSt-1)/Pt-1

AF：分析师预测模型下得累计超额收益率：

AF=（EPSt—EPSp、）/Pt

（2）

假设3：在盈余公告窗口期间，中小投资者基于随机游走模型的盈余进行交易越频繁，则盈余后漂移越少。

假设4：在盈余公公告窗口期间，机构投资者基于分析师预测的盈余进行的交易越频繁，则盈余后漂移越少。

检验模型：

DRIFTit=θ0+θ1RWit+θ2AFit+θ3 EXBMS_Smallit+θ4 EXBMS_Largeit+

θ5RWit。EXBMS_Smallit+θ6 AFit EXBMS_Largeit +θ7 RWit EXBMS_Largeit +

θ8 AFitEXBMS_Largeit+θ9 RWit TransCostit +θ10 AFit TransCostit+θ11 TransCostit +￡it

3.数据搜集

采用沪深两市A股上市公司20xx-20xx年季报公布的时间前后的[-1.1]天为窗口期，搜集相关数据。

经剔除，共得到1000左右的样本数量。

第二篇：论文中期总结

论文题目：·····················

进展状况：本毕业论文包括以下几个部分（1）查阅国内外大豆研究动态和趋势

（2）查阅大豆生育期性状的光周期反应特性等相关资料（3）查阅光周期对大豆农艺性状的影响等相关资料（4）查阅大豆光周期性状改良等相关资料（5）总结研究目的和意义（6）后期数据整理和分析（7）修改完善毕业论文准备答辩。

3、存在问题及解决措施：在查找资料的过程中，遇到了不能解释的问题，经过查找有关资料和请教指导老师，问题就迎刃而解。在撰写论文开题报告时，参考文献的格式书写有误，经过老师的悉心指导和认真翻阅毕业设计工具书，最后将其改正。在外文翻译初稿中，出现许多语病，翻译不准确，格式书写有误等问题，我重新审阅多次并在老师的帮助下完成了此任务。

4、后期工作安排：截止到20xx年x月x日，论文撰写工作已经按照计划进行了三分之一，在以后的日子里争取完善工作，并根据老师指导，优化各部分章节内容，进而完成论文后期工作。