对宇通客车的投资价值分析

一、公司简介

郑州宇通客车股份有限公司位于郑州宇通工业园，占地面积1700亩，稳定日产整车达台，目前已发展成为世界规模最大、工艺技术条件最先进的大中型客车生产基地，公司于1997年在上海证交所上市（简称“宇通客车”，代码：600066），是国内客车行业第一家上市公司。

二、宏观经济分析

1、国内生产总值GDP

通常而言，持续、稳定、快速的GDP增长表明经济总体发展良好，上市公司也有更多的机会获得优良的经营业绩；我国经济稳定快速增长，纵使是在金融危机的情况下，20##年GDP同比增长9%；09年一季度GDP同比增长率达到了8.7%。近一两年来，上市公司业绩的快速增长正是处于宏观经济持续向好、工业企业效益整体提升大背景下的增长，中国经济的快速增长为上市公司创造了良好的外部环境。

2、通货膨胀、利率、汇率

通货膨胀：今年以来我国CPI居高不下，因此在每月CPI数据公布前后，市场也普遍预期政府将会采取加息等措施来抑制通货膨胀，引发了股市波动，影响股民的投资心理预期

利率：由于今年存在着房地产泡沫的倾向，银行方面在利率方面很多时候是采取的紧缩的政策。

汇率：目前，人民币正处于渐进的升值进程中，出口导向型公司特别是议价能力弱的公司盈利前景不是很好，提高利润率和产品的国际竞争力；需要进口原材料或者部分生产部件的企业，因其生产成本会有一定程度的下降而受益；

 

3、宏观经济政策分析

在市场经济条件下，国家用以调控经济的财政政策和货币政策将会影响到经济增长的速度和企业经济效益，进而对证券市场产生影响。

近年来，我国一直坚持实施稳健的财政政策和货币政策，维持经济持续稳定发展，防止出现“大起大落”。当前要继续坚持实施稳健的财政政策和货币政策，货币政策要稳中适度从紧。流动性过剩问题已经成为当前我国经济运行中的突出矛盾，“稳中适度从紧”货币政策的提出在于要努力缓解流动性过剩矛盾。

三、  行业分析

大中型客车产品市场的成长性依然具有吸引力。大中型客车产品的盈利能力不断增强。一方面，铁路客运的舒适性、安全性、经济性不断提高，客观上也带动了公路客运用车辆各项性能的提升。大中型客车产品的价格逐年提高，为大中型客车制造企业提高毛利水平注入强劲动力；另外一方面，大中型客车制造业寡头垄断的行业格局正在形成，以宇通、金龙为首的行业龙头的市场定价能力不断增强，为大中型客车制造业提高盈利水平提供了有力的保障。

20##年前4个月汽车产销维持高位。4月，我国汽车销售155.5万辆，环比下降10.4%，同比增长34.4%。1-4月，汽车销售616.6万辆，同比增长60.5%。销售情况符合市场预期，整体来看目前汽车销售继续保持在较高水平。我们暂时维持行业全年销售1600万辆、增长18%的预测。

四、财务分析

宇通客车公布三季报，报告显示，公司1-9月实现营业收入91.32亿元，同比上升57%；实现净利润5.46亿元，同比上升62%；基本每股收益为1.05元。

　1-9月，公司产品销售量同比实现快速增长，累计生产汽车2.77万辆，同比增长45%；销售2.82万辆，同比增长50%。

其中，9月公司共销售客车4672辆，仅次于20##年12月的历史单月最高销量4899辆，大幅超过市场预期。经郑州宇通客车股份有限公司财务中心初步测算，预计归属于母公司所有者的净利润与上年同期(33740.92万元)相比增长50%以上。

盈利能力分析

净资产收益率ROE通过剖析影响创造或损毁股东价值的财务动因，反映出经营者为股东创造价值的能力。由报告期可知，20##年中报业绩披露其ROE约为25.44%，是不断增长的，预计仍将获得高增长。

固定资产周转率、应收款项周转率和存货周转率都对总资产周转率产生重要影响，从下表的分析中可以看出应收款项周转率有所下降，反映出公司应收账款回款期延长。

运营能力分析

总体看来公司的长账龄应收账款的额度的比较少的，对公司的流动资金的影响不大。由于销售信誉在外，广大客户信任和信赖宇通，所以在合作方面是彼此信任的，宇通一年内的应收账款的数量是比较大的达到了54亿之多。但是都能够很快的收回，实现生产的良性循环。

应收账款分析

应收账款的周转率在7.05，其周转速度是在同行业中是比较快的。

账款的回收期也是控制在38天左右，大部分集中在中短账龄间，不存在因大量的坏账存在，而影响公司的资金紧张。

现金流分析

20##年经营活动现金净流入0.73亿元，投资活动净流出3.83亿元，筹资活动净流入—4.89亿元。

经营活动方面，20##年经营活动现金净流入0.73亿元，较20##年的9.64亿元减少了8.91亿元。20##年，公司购销规模比上年有所减少，销售商品提供劳务收到的现金相应有所减少，而购买商品接收劳务支付的现金也有不同程度的增加，使现金净流入减少7.49亿元。受销售规模和所得税清算的影响，支付税费较上年减少0.79亿元。

整体来说，宇通客车有限公司现金流量的质量不是很高，经营活动产生的现金流量不足以补偿非现金消耗性成本、支付利息和现金股利等，其现金流量的质量有待提高。

我的投资建议：

宇通客车是国内客车行业地位、竞争力、业绩水平、增长潜力最好的公司，作为学生，我也很关注客车市场，毕竟如果以后大规模的更换频出事故的校车，这一市场必将大热，而作为行业龙头的宇通客车也将具备很好的投资价值。

 

第二篇：宇通客车

宇通客车：汽车企业应承担特殊的社会责任

不久的将来，许多乘客们在乘坐客车时会看到，车载电视打开后会首先播放一段视频，这段视频与航空客机起飞前播放的安全须知片类似，叫做客车乘坐安全须知宣传片倡议版。虽然只有短短的三分多钟，但它通过对乘客们乘车安全注意事项的提醒，让乘客们对安全乘车有了更清晰的认识，这种细心的提示以及从中透露出的对生命安全的关注会让人感到别样的温馨。

9月21日，在20xx年中国（武汉）国际交通运输科技博览会上，宇通客车发布了精心制作的客车乘坐安全须知片倡议版，该片通过对一系列客车乘坐安全须知和突发情况应对方法的讲述，提醒乘客如何在乘车过程中规避危险，以及在遇险情况下如何采取有效、正确的自救方式。据悉，宇通此后推出的所有客车都将安装这个视频。不仅如此，宇通呼吁中国所有的客车都能安装这一视频，届时，所有客车的乘客都能够在乘车时学习到如何应对乘车过程中的突发情况，这将有助于降低客运行业安全事故导致的人员伤亡率。

众所周知，随着经济的快速发展，中国汽车保有量在急速膨胀。车轮滚滚下，中国道路交通安全形势日益严峻。来自国家安监总局的消息称，“十一五”以来，中国道路交通事故死亡人数年均7.6万人，占所有安全生产事故死亡总数的80%以上。据统计，今年上半年，中国道路交通事故数量和死亡人数占全国各类事故总量的50.8%和81.5%，较大事故占71.5%和69.7%，重大事故占32.1%和37.8%。

为此，国家安监总局副局长王德学表示：从今年以来发生的10起重大道路交通事故看，有9起事故涉及客运车辆，占到总数的90%。客运安全仍是当前道路交通安全工作的重中之重。 很显然，道路交通安全问题，已经成为一个刻不容缓、亟待解决的问题，并且已经引起全社会的广泛关注。作为中国客车行业的领军企业，作为一个以“造福社会、兴旺企业、富裕员工”为经营理念的企业，始终在思考一个问题，作为承载生命安全的客车制造商，在构筑安全和谐的社会进程中，应该扮演一个什么样的角色，又该为社会发展做点什么呢？

宇通客车销售公司副总经理晁莉红解析了一家客车企业对社会责任的认识。她说：作为一家客车企业，除了像其他公司一样承担应有的社会责任外，还应承担特殊的社会责任。安全就是一种特殊的社会责任。人们对很多交通事故的原因进行分析会发现，如果司驾人员和乘客具备了一定的安全逃生知识，有些伤亡是完全可以避免的。所以，我们一直在考虑，不仅要为用户提供优质可靠的产品，还要在客车产品安全研究之外，也能够为乘客的安全教育贡献绵薄之力。此次我们制作和发布这个安全乘坐须知片倡议版就是想借机倡议更多的人们增强安全意识，关注客车安全管理。我们相信通过社会各界的一起努力，一定会让乘坐客车的人们旅途更加安全愉快。这是一件很有意义的事情。虽然我们做得还有很多不完善的地方，但我们的态度是真诚的，也会坚持做下去。

中国公路学会客车分会副秘书长佘振清先生在发布仪式上的讲话则指出，宇通发布“客车乘坐安全须知宣传片倡议版”是一种十分有益的尝试，对客车行业发展具有良好的推动作用，体现了宇通的快速反应能力领先于行业，表现出了一个优秀客车企业的成熟风范和社会责任感；从解决客运安全的效率来看，定位准确，是一种安全知识的宣传和教育，也是一种提醒、一种警示，也为乘客带来一份温馨和尊重，具有很高的推广价值和实用前景。

湖北公路客运集团有限公司技术设备部部长蔡暄在发布仪式上代表客运企业讲话，他表示，客运企业对这样一部科学而人性化的安全教育公益视频的出现期待已久。对乘客进行安全教育，真正站在乘客的角度，传播乘客需要注意和了解的安全知识重点，是一种防止和减少事故发生的重要方法，同时也会提升和完善公路运输的整体安全管理水平。他在讲话中呼吁其他客运单位的同行们也都关注和安装这个片子，真正把司驾人员和乘客的安全教育放到重要位置。

管理学大师彼得? 德鲁克说过，一个百年企业，往往是一个道义集团，而不是一个单纯的利

益集团。他认为，代表社会机体存在的工商企业，是先验的，应社会的需要而生；企业组织不能只关心利润，不能把经济绩效理解为利润；利润是企业组织发挥社会功能、履行社会责任之后的一个必然结果。也就是说，社会责任应该纳入到企业的总体使命和责任当中去。 宇通客车始终将造安全车作为产品价值的核心理念。20xx年春，宇通推出的"价值探索之旅"大型互动体验活动，揭示出"耐用、安全、可靠、节油"，是宇通迈向世界数一数二最大客车制造商的价值基因。

实际上，当我国成为世界上最大的汽车消费国，汽车所呈现出的社会结构性矛盾也日益凸现。安全、能源、污染就是矛盾最大的体现。汽车发展是否可持续，与这些矛盾是否可协调联系在了一起。

为此，晁莉红说：作为一个汽车制造商，其实在社会责任上，比其他企业多了两个特殊的社会责任，那就是道路交通安全和节能环保，这是中国进入汽车社会后，所面临的挑战和考验。这两个社会责任，对于汽车企业来说，是应该长期肩负的。宇通在发展过程中也一直聚焦于这两点。

正因如此，宇通不仅致力于打造安全、节能的产品，还承担倡导和推广安全、节能方面的责任。

20xx年，宇通在全国范围内展开"价值连城"活动，以"为您创造更大价值"为核心，采取点对点、数据说话的体验式营销服务模式，深入各地客户当中，对驾驶员进行科学节油培训，开展节油比赛，推广节油技术和节油产品，获得了广泛好评。

20xx年，宇通协助交通运输部，举办"宇通杯"，用节能驾驶技术驾驶节能的客车，树立起营运效率新的价值标杆。

今年4月，宇通在北京对外发布其新的营销战略——“安节价值体系”，这是顺应“安全驾驶”和“节约能耗”这两个最重要的价值需求，而构筑的技术、技能、管理三位一体的综合价值体系。

前不久，刚刚拉开帷幕的第二届“宇通杯”，正是围绕这一价值体系，用信息化技术+科学的方法，让“能手成林，安全、节能意识成风，安全、节能竞赛成网”的一次社会责任的践行。 而根据记者了解的情况，此前部分客车企业也都尝试着制作过各自品牌客车的乘坐须知视频，但可以说都是浅尝辄止，此次宇通客车的行动是国内客车行业首次真正面向全行业进行大力推广客车乘坐安全须知倡议视频。

很显然，宇通正在用实际行动诠释着其对企业社会责任的深入理解，并将这种理解融入到整个社会的发展进程中。