技术经济与概预算

一、 技术经济与概预算的概述

1. 技术经济概述

技术经济学是研究技术和经济矛盾关系的科学，具体说它是专门研究技术方案经济效益和经济效率问题的科学。技术经济学的研究任务是正确地认识和处理技术和经济之间的关系，寻找技术经济的客观规律，寻找技术和经济之间的合理关系，包括最佳关系和协调关系。具体研究任务有以下三个部分：（1）研究技术经济评价和综合评价理论和方法。一是研究共同的评价理论和方法；二是结合不同技术研究不同的评价理论和方法。这两种研究互相促进，相辅相成。有了理论和方法，规划设计、生产运行和经济管理等部门就能够根据各种具体情况 来解决各种具体的技术经济问题。（2）从总的技术经济分析论证出发，寻找国内外技术（包括硬技术和软技术）发展的客观规律以及技术进步与经济发展的相互关系和发展规律。（3）研究解决实际技术经济问题，特别是因素复杂、综合性很强的重大技术经济问题，提出具体结论和建议，供实际应用。

技术经济问题，存在于国民经济的各个部门：农业和工业、交通运输和邮电、市政生活和建筑业、商业和外贸、旅游和服务业、环境保护和卫生、教育和文化、科学研究和国防、行政管理和金融等；存在于生产建设的各个阶段：试验研究、勘测考察、规划设计、建设施工和生产运行等；存在于全国和各地区国民经济建设的各个综合领域。由此可见，技术经济的研究内容相当应泛，除了研究理论方法和客观规律以外，结合实际研究内容很多，大致有以下若干方面的技术经济问题：（1）地质资源的勘探开发。（2）各种资源的合理开发利用和综合开发利用。

（3）农业优良品种的培养和选择。（4）各种工业原料、材料的制造和利用。（5）能源的生产和供应。（6）新技术、新工艺、新设备和新仪表的采用。（7）各种标准和系列的制定。（8）产品和设备的生产、造型和结构。（9）生产专业化、协作化和联合化。（10）生产规模、结构、布局和后备。（11）建设方式（新建、扩建和大修）和建设工期的确定。（12）各种交通运输方式的发展、选择和配合。（13）各种通讯方式的发展、选择和配合。（14）各种国防军事安全措施的选择。（15）城市建设的规模和布局。（16）科研、教育和卫生机构的规模、结构和布局。（17）环境污染防治方式的选择。（18）生产运行中工艺条件和技术参数的合理选择。

（19）物流的技术经济问题。（20）外贸的技术经济问题。（21）引进工程技术、合资经营和经济技术协作的技术经济问题。（22）技术进步的经济评价问题。（23）规划和设计（包括工程设计）的技术经济问题。（24）各种管理的技术经济问题。

（25）各种人力、物力、财力、运力、自然力和时力的合理分配使用问题。以上列举的仅仅是国民经济建设中经常遇到的和比较重要的技术经济问题。应该说，技术经济总是无所不在。

2. 概预算概述

概预算是在初步设计或扩大初步设计阶段，由设计单位根据初步设计或扩大初步设计图纸，概算定额、指标，工程量计算规则，材料、设备的预算单价，建设主管部门颁发的有关费用定额或取费标准等资料预先计算工程从筹建至竣工验收交付使用全过程建设费用经济文件。按其性质分主要分为以下几个方面： 设计概算

设计概算是在初步设计或扩大初步设计阶段，由设计单位根据初步设计或扩大初步设计图纸，概算定额、指标，工程量计算规则，材料、设备的预算单价，建设主管部门颁发的有关费用定额或取费标准等资料预先计算工程从筹建至竣工验收交付使用全过程建设费用经济文件。简言之，即计算建设项目总费用。 主要作用：

（1）国家确定和控制基本建设总投资的依据；

（2）确定工程投资的最高限额；

（3）工程承包、招标的依据；

（4）核定贷款额度的依据；

（5）考核分析设计方案经济合理性的依据

修正概算

在技术设计阶段，由于设计内容与初步设计的差异，设计单位应对投资进行具体核算，对初步设计概算进行修正而形成的经济文件。其作用与设计概算相同。

施工图预算

施工图预算是指拟建工程在开工之前，根据已批准并经会审后的施工图纸、施工组织设计、现行工程预算定额、工程量计算规则、材料和设备的预算单价、

各项取费标准，预先计算工程建设费用的经济文件。

主要作用：（1）是考核工程成本、确定工程造价的主要依据；

（2）是编制标底、投标文件、签订承发包合同的依据；

（3）是工程价款结算的依据

（4）是施工企业编制施工计划的依据。

施工预算

施工预算是施工单位内部为控制施工成本而编制的一种预算。它是在施工图预算的控制下，由施工企业根据施工图纸、施工定额并结合施工组织设计，通过工料分析，计算和确定拟建工程所需的工、料、机械台班消耗及其相应费用的技术经济文件。施工预算实质上是施工企业的成本计划文件。

主要作用：

（1）是企业内部下达施工任务单、限额领料、实行经济核算的依据。

（2）是企业加强施工计划管理、编制作业计划的依据。

（3）是实行计件工资、按劳分配的依据

二、工程管理在技术经济与概预算方面应注意的基本问题

1.工程预算全面审计

全面审计, 就是根据设计图纸和"定额"及有关编制预算的依据, 对被审工程预算子项一项不漏地全部审查一遍。即对从看图纸开始到工程量计算、套用定额、计算费用一直计算出总价的整个过程, 都要审查一遍。

2.合理的定额选项是编制预算的关键

（1） 合理的定额选项

在施工预算的编制过程中, 对定额的选项要本着公正、合理的原则。应避免预算编制人员与审核人员所处的位置( 部门) 不同, 观点不同, 对定额的理解不同所造成的差异。尤其是对于模棱两可的定额选项。

（2）补充单位估价表

随着技术材料的不断更新, 特别是装饰工程的日新月异造成了定额老化问题突出。另外, 现有预算定额一般都是针对新建的工程.而对于大修工程的拆除项目, 要么无定额, 要么不完备。在这种情况下要求利用编制补充单位估价表的方法来解决预算定额缺项的问题, 这里介绍几种处理办法以供参考: a.凭经验编

制: 要求预算人员有长期的预算编制与施工经验。b.参照相关定额编制, 吸取已有定额相类似之处, 补充不同的内容。c.调查法: 可由预算人员组织有经验的人员以座谈会的方式调查研究。

3.坚持按基本建设程序办事, 保证合理的设计周期

所有的基建项目都必须严格遵守项目的可行性研究、初步设计和开工报告等审批制度, 不允许以可行性研究代替初设。凡没有批准的可行性研究报告, 不得报批初步设计。初步设计未审批, 设计单位不能发图, 建行不能拨款, 建设单位不列年度基建计划, 施工组织设计未做, 施工单位不得正式开工。重大项目和特殊项目, 经主管部门同意, 可增加技术设计阶段。为了保证初步设计深度要求和施工图设计质量, 要给设计单位足够的设计时间, 保证合理的设计周期, 严格把关、精心设计, 坚决杜绝边设计、边施工、边修改的现象发生.尽量减少或不发生重大设计方案变化和重大设计变更。

三、本门课学习的体会

技术经济与概论这门课，它是电气工程专业的一门重要且实用的课程。作为非工程造价专业的学生应对基本的工程造价知识有所了解，为将来从事编审预算报价、估算等工作打下一定的专业基础。

既然是技术经济与概预算，那就一定涉及到建设施工，继而就要用到图纸。任何一份预算其工程量主要来源于施工图。电气工程施工图是建筑工程图的重要组成，所以说做电气工程概预算就一定要熟练掌握电气工程图。电气图是一种比较特殊的图，它通常是用图形符号、常注释的围框或用简化外形表示系统或设备中各组成之间或相互关系及其连接关系的一种图。另外，电气工程和建筑工程是紧密相连的，它们之间有区别，又有不可割舍的联系。例如，电气设备的选择和安装，线路的走向和安装方法等等都要考虑到建筑的设计和结构等因素，所以，我们不仅需要熟悉电气图，还要学习建筑工程图的有关知识。通过学习，我了解到电气专业图纸的阅读一般分以下几个步骤：第一步应阅读设计说明，了解图纸的一般情况。第二步应详细阅读电气系统图，从系统图上找到有多少块配电设备，每台设备有多少个回路。第三步要将系统图与平面对照来看，先在平图中找到每台供电设备的位置，顺着平面图上所示的管号找到用点的位置，测量出长度。第四步还必须了解有关的电安装工程施工规程，技术规范和现行的国标准与部颁标

准。只有这样才能真正读懂图纸，为准确计算工程量打好基础。

其次，重要的概念也要熟悉。例如，标高、海拔高度、相对高度的概念，不仅看图的时候用到，对做概预算也很重要。我们为了较为准确的确定建设项目的造价，把建设项目从大到小细划成很微小的单元，即单项工程、单位工程、分部工程和分项工程。再者，我们还要清楚基本建设的程序：编制项目建议书、可行性研究、设计任务书和编辑设计文件，还要知道工程建设预算在不同的阶段要编制不同的文件。其实学的过程中觉得很多概念都挺像的，很容易弄混，都要花时间记忆和理解才行，可能是因为我们学生平时接触这类东西还比较少，所以学习了之后多了很多认识。

随着社会经济的发展，工程造价也进入了一个新领域，电气工程概预算也依然并更加突显了其重要性。概预算工作是一项专业性、知识性、政策性很强的工作，我们学习了这门课收获丰富，即使以后不从事技术经济与概预算工作，但也为自己以后的工作打下了基础。

第二篇：技术经济学概论

技术经济学

第一章  绪论

l  第一节  技术经济学的历史演变

l  1.1国外

l  1930年，西方研究工程经济的第一本著作《工程经济原理》出版。

l  1931年，美国在开发田纳西河流域工程规划中创立了“可行性研究”的方法。

l  1960年代后，逐步形成了完整的系统研究方法，并得到确立、推广。

l  联合国工业发展组织，编写了《工业项目可行性研究手册》。在全球，主要是在发展中国家当中，推行这种方法。

l  1.2 国内

l    1950年代，我国从苏联引进“技术经济分析”方法。改革开放后，1980年代依据国际惯例，推进投资项目可行性研究工作。颁布了《建设项目经济评价方法与参数》（20##年，第三版），要求全国的建设项目都要依此编写《可行性研究报告》。

l    全国已有上百所高校开设了此专业，有数十个博士点，上百个硕士点。

l  1.3 可行性研究在现实中的问题

l    （1）可行性研究所涉及的知识和学科非常广泛，要求评价人员掌握工程技术、经济知识和管理知识，成为通才。难度较高。

l    （2）由于建设项目涉及经济利益，所以在项目评价中，要防止人为因素干扰，反对长官意志、地方主义、小团体利益等。评价人员要依据科学规律办事，坚持原则。

l  第二节  技术经济学的概念

l  "Technical Economics" is the science that applying theories of economics，studying economic issues and economic laws of technology，researching the relationship between technological progress and economic growth . It’s the science that studying the optimal allocation of resources on technology，finding the best combination of technology and the economy with a view to sustainable development .

l  技术经济学：是一门应用理论经济学基本原理，研究技术领域经济问题和经济规律，研究技术进步与经济增长之间的相互关系的科学。是研究技术领域内资源的最佳配置，寻找技术与经济的最佳结合以求可持续发展的科学。

l  第三节 技术经济学的研究对象

l  3.1  技术经济学是研究技术实践的经济效果，寻求提高经济效果的途径与方法的科学。

l  （1）技术是一个系统，硬技术与软技术依据科学规律相结合，共同发挥作用。

l  （2）研究如何以尽可能小的投入取得尽可能大的产出。通过可行性研究实现。

l  （3）用最低寿命周期成本实现产品的必要功能。

l  （4）选择合理的技术方案。

l  3.2  研究技术和经济的相互关系，探讨技术与经济相互促进，协调发展的科学。

l  （1）技术推动经济发展

l  （2）技术进步受经济条件的制约。

l  技术选择问题

l  宏观技术选择：产业战略层面，要求高瞻远瞩，促进产业升级。

l  微观技术选择：企业层面，要求可靠性、经济性、先进性。

l  3.3  研究如何通过技术创新推动技术进步，获得经济增长的科学

l  （1）体现型技术进步：包含在新生产出来的资产中，或与新训练出的劳动力结合在一起的技术进步。

（2）非体现型技术进步：生产要素的重新组合，资源配置的改善，规模经济效益和管理技术完善。

l  第四节 可行性研究概述

l  4.1 可行性研究：通过一系列的调查研究，在市场分析、技术分析和对项目的资源条件等方面进行分析的基础上，进行项目的财务评价、经济评价和社会评价，论证在技术上的先进性与适用性，经济上的盈利性，对社会发展的作用，从而为投资决策提供可靠依据。

l  财务评价：是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目在财务上的可行性。

l  国民经济评价：是在合理配置社会资源的前提下，从国家经济整体利益的角度出发，计算项目对国民经济的贡献，分析项目的经济效率、效果和对社会的影响，评价项目在宏观经济上的合理性。

l  区域经济分析：是指从区域经济的角度出发，综合分析特定项目的建设对所在区域乃至较大区域的经济活动的影响，包括对区域现存发展条件、经济结构、城镇建设、劳动就业、土地利用、生态环境等方面现实和长远影响的分析。

l  宏观经济影响分析：是指从国民经济整体角度出发，综合分析项目的建设对国家宏观经济的各方面影响，包括对国民经济总量增长、产业结构调整、自然资源开发、就业结构、收入分配等方面影响的分析，以及国家承担项目建设的能力等。

l  4.2  可行性研究阶段

l  4.3可行性研究报告的内容（一般工业项目）：

l  1.总论

l  2.市场需求预测和拟建规模

l  3.原材料、能源及公用设施情况

l  4.工艺技术及设备选择

l  5.厂址选择

l  6.环境保护

l  7.企业组织、劳动定员和人员培训

l  8.项目实施进度

l  9.费用估算及资金筹措

l  10.财务评价

l  11.经济费用效益评价

l  12.区域经济和宏观经济影响分析

13.结论与建议

l  4.4  不同性质的项目需要评价的内容与决策依据

l  4.4 评价结论不一致时的判定

l  财务评价效果好，而经济评价效果不好，或区域评价效果不好，判项目不可行。

l  如果财务评价不好，而经济评价、区域评价好，则判项目可行。对项目“再设计”，使其具有生存能力。

l  4.5可行性研究的作用

l  作为投资的决策依据

l  作为向银行申请贷款的依据

l  作为向政府部门、环保部门申请执照的依据

l  作为签订合同的依据

l  作为各项工作安排的依据

作为同类项目的参考资料。

 第五节 技术经济学的性质、特点与研究方法

5.1 性质：技术经济学归属经济学门类，是一门边缘性学科，综合性应用学科，决策性学科。

5.2 特点：综合性、预测性、实用性

5.3 研究方法：1.效益分析法2.可行性分析法3.投入产出法4.优化规划法5.价值分析法6.不确定分析法

5.4 技术经济研究的一般步骤

      1 确定目标

      2 调查研究，收集资料

      3 设计各种可能备选方案

      4 分析各方案的优缺点

      5 定性、定量分析

      6 综合评价，方案选优

5.5 技术经济效果的评价原则

      1 效益最佳原则

      2 方案可比原则

      3 系统分析原则

第二章   现金流量与资金的等值计算

第一节 现金流量

1.1现金流量和现金流量图

现金流量：即投资项目在各个时间点上实际发生的资金流入和流出

现金：全部以货币计量的价值

现金流出（CO)：投资、成本、税金

现金流入(CI)：销售收入、资产回收

净现金流量(NCF)：现金流入-现金流出
净现金流量图：项目寿命期内各时间点的净现金流量，在坐标轴上表示出了的示意图。
（1）时间轴（时间坐标）

     A，代表时间的延续，原点一般作为基准点

     B，代表评价的角度（立场）

（2）时间点（时点）：表示计算周期，为期末时点

（3）垂直于时间轴的箭头线：表示现金流，向上为现金流入                                                       向下为现金流出；箭头线的长短依据现金流量的大小，近似绘出，并标出数值。

1.2资金的时间价值

理解（1） 资金进入生产流通循环，发生增值

（2） 对于放弃现期消费的补偿

资金时间价值的取决因素：投资利润率；通货膨胀率；风险因素。

1.3单利和复利

F-单利，P-本金，i-利率，n-计息次数

单利：F=P（1+in）

复利：F=P

1.4名义利率和实际利率

原因：在一个名义计息周期内，计息次数超过一次。

i（实际）=（1+r（名义）/m）-1    m为计息次数----间断复利

当m→∞时，i=-1                            ----连续复利 

第二节 资金的等值计算

2.1等值计算概念

100→110→121  i=10%

资金等值：由于时间价值，不同时点上的现金流在一定的利率条件下具有相等的价值。

贴现：把将来某一时点的资金额换算成现在时点的等值金额，称为贴现或折现。所用的利率称为贴现率或折现率（i）。

等值---P  终值（未来值）---F

等额年值（等年值）：一段连续不间断，方向相同，数额相等的现金流。  ---A

2.2资金等值计算公式

（1）一次支付型    P?F  图示
①终值公式：F=P    F=P(F/P,i,n)（一次支付型终值系数）
②现值公式：P=F/    P=F(P/F,i,n)（一次支付型现值系数）

（2）等额支付型
A与F的等值关系    A?F 图示
①等额支付终值公式：F=A[-1]/i    F=A(F/A,i,n)等额支付终值系数
②等额支付偿债基金公式
A与P的等值关系    A?P图示
③等额支付现值公式
④等额支付资金回收公式

第三章 经济效果评价方法

第一节 评价指标
三类：时间类、价值类、效率类

现金流量表     （i=10%）

         0  1   2   3   4   5   6 ...

1投资  20 500 100 

2收入             450 700 ...

3成本             300 450 ...

4净现金-20 -500 -100 150 250 ...

5累计金-20 -520 -620 -470 -220 30 280

1、静态投资回收期Tp
含义：
Tp=T（累积净现金流开始出现正值的年份）-1+(|第T-1年累计净现金流|)/第T年净现金流

Tp=5-1+220/250=4.88年

判别：Tp与Tb（基准投资回收期）相比较，如果大于，则不可行；如果小于，则可行。

优点：简便实用，直观。是最基本的指标。

接上表

        0   1   2   3   4   5   6 ...

6折现值-20 -455 -83  113 171  155 141 ...

7累计值-20 -475 -558 -445 -274 -119 22 ...

2、动态投资回收期Tp*

Tp*=T-1+|(T-1)年累计折现值|/T年折现值

   =6-1+119/141=5.84年

判别：Tp*>Tb*（基准动态投资回收期），不可行；Tp*<Tb*，可行。

缺点：不能反映全貌，偏向早起效益高项目。

3、投资收益率（静态）

R=NB/K    NB-正常年份净收益 K-投资

NB（利润、税金、折旧） K（总投资、权益投资）

判别：与基准收益率相比较。

（1）总投资收益率 ROI=EBIT/TI
EBIT（年息税前利润）=利润（税前）+利息
TI---总投资

（2）项目资本金利润率 ROE=NP/EC
NP---年净利润（税后） EC---项目资本金

4、效益-费用比
针对非盈利性（公用事业）项目
效益-费用比=净效益（现值或年值）/净费用（现值或年值）
净效益指公众得益的净累计值，净费用指公用事业部门的支出的累计值。
难点：某些效益比难定量化。
判别：B-C比大于1，方案可接受；反之不行。
常常运用方案两两比较，计算增量进行判断。
B-C比=(B2-B1)/(C2-C1)

5、净现值（NPV）
定义：按一定的折现率将各年净现金流量换算到统一时点，累加。
NPV=  i0---基准折现率
判别：NPV≥0，可行；NPV<0，不可行。
NPV是项目的最终收益，NPV（≥0）越大，方案越优。用于多方案必选。
净现值的数学涵义：在不考虑其他非经济目标的情况下，企业追求的四核盈利最大化，NPV就是盈利指标。

6、净现值指数（NPVI）
辅助指标，考察资金的利用效率。
NPVI=NPV/Kp   用净现值指数（NPVI）对方案进行比选时，可能导致不正确的结论。
dNBp/dKp=NBp/Kp，其对应的投资规模小于最佳规模。
NPV=NBp-Kp   NB为K的函数经济效果与生产规模密切相关。投资增加，净效益增加，直至超过最佳规模，NPV减少边际效益递减的作用，计算NPV最大，求导。达到dNBp=dKp,单位投资额等于单位净收益见图，通过A点的导数即满足此等式，此点对应NPV最大。Kp*对应最佳投资规模。

7、NPV曲线（净现值函数）的弹性
NPV=变折现率，就可以得到一条曲线，见图。
      0   1    2    3    4    5
A  -230  100  100  100   50   50
B  -100   30   30   60   60   60
     NPV(10%)       NPV(20%)
A     83.9             24.8
B     75.4             33.5
这样用NPV排序就会发生逆转。
净现金流比较大，尤其是期初现金流比较大的项目对折现率的变化比较敏感。

8、净年值（NAV）
把净现值分摊到寿命期内的等额年值。图示
NAV=NPV(A/P,i,n),判别：NAV≥0，可行；反之，不可行。与NPV等效评价。

9、费用现值、费用年值
PC=ΣCO(P/F,i,)   AC=PC(A/P,I,N)
判别：最小的方案最优。

10、内部收益率（IRR）
图示。当项目以i*进行折现时，NPV=0。意味着溢价消失。当一个项目现金流确定后，其盈利水平即确定了。溢价消失表面i*就是项目的盈利率。它由项目自身决定，所以称为内部收益率（内定量）。
NPV(IRR)==0
判别：IRR≥i0项目可行，反之，不可行。
计算：内插法。IRR=i1+NPV1(i2-i1)/(NPV1+|NPV2|)
i1与i2相差不能超过5%
NPV与IRR都为核心指标IRR的经济含义：在整个寿命期内，项目始终存在未收回的投资，结束时，全部回收。

11、IRR的唯一性
常规项目：现金流的符号只变化了一次。
非常规项目：现金流的符号变化了多次。
图示。非常规项目就会有多个正根。根据笛卡尔符号法则，若方程的系数序列的正负号变化了P次，则方程的正根个数等于P或比P少一个的正偶数。
可以证明，对于非常规项目，只要IRR有多个根，则都不是解。如果只有一个根，则就是解。
方法：用通常的方法求出一个IRR的根，用IRR的经济含义去检验，如果符合，则是解；如果不符合，则无IRR。不能用IRR评价

12、外部收益率（ERR）
在对IRR的计算中隐含了一个基本假设：即净收益可用于再投资，其收益率等于IRR。
Σ(NB-K)=0          *
Σ(NB-K)=0
ΣNB=0 ΣK=0
这种假设难以成立，是造成IRR方程可能出现多个根的原因。修正:净收益再投资。收益率为基准折现率。
ΣNB=0 ΣK=0
判别：ERR≥i0，则可行；反之，则不可行。
非常规项目的结题步骤：
1、用常规方法求出IRR的一个根
2、使用IRR的经济含义进行检验，通过，则是IRR的解
3、如果没通过，则使用ERR的求解公式，求出ERR
4、利用ERR的判别标准，判断是否可行

13、通货膨胀因素
如果现金流量是按各年当时价格计算，则IRR含有通货膨胀因素。
IRR含=IRR+f+IRR*f   f-通货膨胀率
计算时，价格一般采用现价（不变价格）

14、基准收益率的确定
原则：（1）资金时间价值的估计。（2）投资收益最大化
在完全竞争市场条件下，不计交易成本的情况下，有两个收益率都可以确定基准收益率，结果都一样。
（1）截止收益率。由资金的供求情况决定的最低收益率
条件：（1）知道各项目的内部收益率（2）知道不同组合的资金成本
（2）最低希望收益率

借贷资金成本
全部资金加权成本    }max

投资的机会成本

MAX+投资风险系数（主观评价）

在截止收益率难以确定的情况下，采用最低希望收益率决定基准收折现率。（微观层）

15. 小结

第二节   项目评价方法

一、互斥方案评价

方案之间互相排斥，只能取其一，评价方法包含两部分：1，绝对效果检验2，相对效果检验

方案比选时注意的几个因素：1，计算期的一致性 2，收益和费用的计算范围 3，风险水平，使用的假设等

0          1-10      NPV   IRR    i=10%

A                5.8        12.8     26

B    -30          7.8       14.1     23

使用NPV还是IRR判定？

可以把方案B假设成两个方案：方案A和一个增量B-A方案。而要评价的就是这个增量方案，及增量是否值得

1、差额净现值

ΔＮＰＶ＝NPVA-NPVB A方案的投资额比B方案大。ΔＮＰＶ>=0，投资额大的方案优秀。反之，投资额小的方案有优秀。

可知：增量分析进行分析进行比选是一致的，可直接用净现金值最大准则进行选择。

判别：净现值最大且非负的方案为最优方案。

推广至等效指标净年值，

费用现值或费用年值：最小最优。

2、差额内部收益率

Σ（Δ CI-ΔCO）t（1+ΔIRR）-t=0

判别ΔIRR>=i0,投资额大的方案优秀，反之，投资额小的方案优秀。

其判定结果与NPV方法是一致的

计算ΔIRR是想知道投资增量的收益水平

如果用IRR的排序来判断呢？

如果仅用IRR排序来判断，不能保证正确性

用ΔIRR进行评价的步骤：

（1）通过绝对效果检验

（2）按投资额从大到小排序，计算头两个方案的ΔIRR

（3）优秀方案雨下一个方案比较，选优

（4）直至所有方案比完，确定最优方案

ΔIRR可用于项目互斥方案的比选，增量投资导致的成本节约即为收益。

3、年值法

针对寿命期不等，而要解决的两个问题：1.设定一个合理的共同分析周期 2.确定合理的方案接续假设或残值回收假定。

净年值：最大且非负的方案为最优。

费用年值：最小最优

4、寿命期最小公倍数法

选各备选方案寿命期的最小公倍数作为共同分析期

5、合理分析期

选取一个分析期作为共同分析期。（最短方案寿命期）

对到期时资产余值进行估价，回收。

6、年值折现法

按某一共同分析期将各个方案年值折现。

最短寿命期<=N<=最长寿命期

NPV=Σ（CI-CO）（P/F,i,t）(A/P,i.n)(P/A,i,N)

7、内部收益率法（寿命期不等）

用两个方案净年值相等的方法求出ΔIRR

Σ（CIA-COA）（P/F,ΔIRR,t）(A/P,ΔIRR,nA)=Σ（CIB-COB）（P/F,ΔIRR,t）(A/P,ΔIRR,nB)

满足条件之一：

1.初始投资额大的方案年均净现金流大，且寿命期长。

2.初始投资额小的方案年均净现金流小，且寿命期短。

3.判别：ΔIRR>=i0,则投资额大的方案优秀。反之，则投资额小的优秀。

第四章 不确定性分析

第一节 盈亏平衡分析

一、独立方案

收入：B=PQ  支出：C=Cf+CvQ

Cf-----固定成本   Cv单位可变成本

B=C   Q＊=Cf/(P-Cv)  盈亏平衡产量

E=Q＊/Qc 生产能力利用率，Qc----设计产量

P＊=Cv+Cf/Qc      Cv＊=P-Cf/Qc 

二、互斥方案

两个方案都受到某个共有的不确定因素的影响。使用某个经济效果指标列成等式f1(x)=f2(x)，求出x的值（临界值）。

第二节 敏感性分析

通过测定一个或多个不确定因素的变化所引起评价指标的变化幅度，了解各种因素对项目的影响程度，找出影响较大的因素（敏感性因素），从而对方案的承受能力做出判断。

单因素敏感性分析

1、选择不确定性因素及变动范围

投资额，期限，产量，价格，经营成本等

2、确定评价指标

NPV，IRR，回收期等

3、编制指标波动表

4、确定敏感性因素

方法：依据所求的的指标是否通过检验，确定其对波动的敏感性，寻找敏感因素。

（1）相对测定法：每个因素变动相同幅度，比较指标的变化程度，影响大的因素就是敏感因素。

（2）绝对测定法：各因素均向方案不利的的方向变动。使计算指标达到临界值。得出各因素允许达到的最大变动幅度，然后与可能变动幅度相比较。如果最大>可能。该因素不是敏感因素，反之则是。

第五章投资项目的财务分析

第一节财务评价概述

1.财务评价定义：是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目在财务上的可行性。

2.评价考察的主要方面：盈利能力、生存能力、偿债能力

l  3.评价的主要内容

l  （1）财务预测和资金规划：对基础数据进行财务预测和融资方案的规划。

l  （2）计算和分析财务效果

l  （3）不确定性分析

l  （4）作出评价结论

l  4.财务报表

l  （1）基础报表：

l  外购原材料费用估算表

l  外购燃料、动力费用估算表

l  固定资产折旧估算表

l  无形资产、其他资产摊销估算表

l  工资及福利估算表

l  （2）辅助报表：

l  总投资估算表

l  建设投资估算表

l  流动资金估算表

l  资金使用及筹措表

l  营业收入、销售税金估算表

l  总成本估算表

l  （3）基本报表：

l  项目投资现金流量表        …….融资前盈利能力分析

l  项目资本金现金流量表    …….融资后盈利能力分析

l  投资各方现金流量表        …….投资方盈利能力分析

l  利润表（损益表）           …….利润分析

l  财务计划现金流量表（资金来源与运用表）                                 …….项目生存能力分析

l  资产负债表                      …….偿债能力分析

l  借款偿还表                      …….偿债能力分析

l  5.价格、汇率、计算期

l  价格：预测运营期初价格，以后采用不变价格。

l  汇率：国家公布的外汇牌价

l  计算期：取合理计算期

l  第二节    现金流测算

l  现金流入：营业收入，回收固定资产余值，回收流动资金，补贴。

l  现金流出：建设投资，流动资金，经营成本，税金。

l  （一）投资（含增值税）

l  1.固定资产：指使用年限在1年以上，单位价值在一定限额以上，在使用过程中始终保持原来物质形态的资产。

l  固定资产其他费用：征地费、可行性研究费、勘察设计费、环境影响评价费、工程保险费、试运转费、绿化费等。

l  固定资产原值=固定资产投资+预备费+建设期利息

l  2.无形资产：指企业长期使用但没有实体形态的可以持续为企业带来经济效益的资产。一般包括专利权、专有技术、专营权、商标权等。

l  一般按10年平均分摊回收。无残值。

l  3.其他资产投资（原递延资产投资）：指不能全部计入当年损益，应当在以后年度内分期摊销的各项费用。包括开办费等。

l  一般按5年摊销回收。无残值。

l  4.预备费：是为了防止出现投资资金缺口而预留的资金。

l  基本预备费：是为了难以预料的工程费等预留的费用。

l  涨价预备费：是考虑在建设期工程费用因物价上涨而预留的费用。

l  5.建设期利息。在建设期内无论是否支付，都形成资产。

l  6.流动资金。以现金、存货、应收账款和应付账款形式出现。

l  （二）营业税金。从销售收入中扣除。包括营业税，消费税，资源税，城市维护建设税，教育费附加等。

l  （三）经营成本

l  经营成本=总成本-折旧和摊销-利息（财务费用）

l  1.总成本

l  （1）生产成本加期间费用法

l       总成本=生产费用+管理成本+财务成本+销售成本

l  （2）成本要素法

l       总成本=外购原材料、燃料及动力+工资及福利费+修理费+折旧费+摊销费+维简费+利息+其他费用

l  其他费用：其他制造费用，其他管理费用，其他销售费用。

l  第三节   财务预测

l  一、营业收入及利润估算

l  （一）营业收入估算

l  营业收入=产品销量（服务量）×价格（一般采用出厂价）

l  （二）税金：流转税、资源税、所得税、财产税、行为税

l  1.增值税

l  增值税是价外税。增值税=当期销项税额-当期进项税额。

l  销项税额=销售额×税率  进项税额=购买额×税率。税率三档：17%、13%、0%

l  不能抵扣的进项税计入成本或单列。消费型增值税允许将投资中的增值税抵扣。

l  2.营业税                 营业税=营业额×适用税率

l  3.消费税  对部分消费品征收的一种税。 消费税=销售价（量）×税率

l  4.资源税    从量征收和从价征收

l  5.城乡建设维护税

l  城乡建设维护税=（增值税、消费税、营业税）×税率

l  税率：市7%，县5%，县以下3%

l  6.教育费附加      附加=（增值税、消费税、营业税）×3%

l  7.所得税           所得税=应纳税所得额×税率

l  （三）利润估算

l  1.利润（税前）=销售收入-营业税-总成本

l            （税后）=税前利润-所得税

l  2.法定盈余公积金

l  在清偿借款后，按净利润的10%提取，达到注册资金的50%时，不再提。可用于弥补亏损，或转增资本金。

l  3.公益金    用于职工福利，由企业章程和董事会决定。一般不测算。

l  4.可供投资者分配的利润    如无明确规定，一般不测算。

l  5.累计未分配利润  与折旧、摊销一起用于借款偿还。

l  二成本估算

l  1.折旧费 

l  直线折旧法：年折旧额=固定资产原值×（1-残值率）/折旧年限   残值率一般为3%~5%，固定资产净值=原值-累计折旧额

l  加速折旧法  使初期的折旧额大，能快速回收投资，总折旧额是相等的。但要经国家税务部门的批准。

l  2.摊销费   无形资产10年，递延资产5年

l  3.利息支出（生产期）

l  长期借款利息=年初未还款本金×借款利率     计入成本

l  流动资金利息=流动资金借款×流动资金利率  计入成本

l  短期借款利息=短期贷款金额×短期贷款利率  计入成本

l  4.其他费用

l  可以根据相关指标进行估算

l  其他制造费用：按固定资产的某百分比估算或人员定额估算。

l  其他管理费用：可用人员定额估算。

l  其他销售费用：按营业收入的某百分比估算。

l  三.投资估算

l  （一）固定资产投资估算

l  1.类比估算法

l  2.逐项详细估算法

l  （二）建设期利息

l  利息=（年初借款累计+本年借款额/2）×利率

l  建设期利息一般要支付，需从投资中预留。

l  （三）流动资金估算

l  1.扩大指标估算法

l  按经营成本、销售收入的某百分比估算

l  2.分项详细估算法    （需加入增值税）

l  流动资金=流动资产-流动负债

l  流动资产=应收账款+预付账款+存货+现金

l  流动负债=应付账款+预收账款

l  流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金

l  周转次数=360/最低周转天数

l  应收账款=年经营成本/应收账款周转次数

l  预付账款=预付的外购商品（服务）年费用/预付账款周转次数

l  存货=外购原材料、燃料+在产品+产成品

l  外购原材料、燃料=外购原材料、燃料年费用                                        /（分项）周转次数

l  在产品=（年外购原材料、燃料、动力+年工资福利+年修理费）/周转次数

l  产成品=年经营成本/周转次数

l  现金=（年工资福利+年其他费用）/周转次数

l  应付账款=年外购原材料、燃料、动力/应付    账款周转次数

l  预收账款=预收的营业收入年金额/周转次数

l  案例：

l  某项目3年建成。第4年销售收入为5364万元，投入物与产出物的增值税税率为17%。设每年预收营业收入的30%；预付外购费用的30%。基础数据见下表，表中费用均不含增值税。计算第4年的流动资金。

l  第四节 资金筹措与偿还

l  一.资金筹措

l  方式：金融机构贷款、债券、租赁、补偿贸易、出口信贷、合资、合作经营。

l  二.债务偿还

l  偿还本金的资金来源：各年的未分配利润、折旧、摊销费。

l  还款方式：等额利息法、等额本金法、等额偿还法、一次性偿付法、任意法。

l  一般采用等额本金法

l  第五节  财务效果计算与分析

l  一、盈利能力分析

l  1.融资前盈利能力与融资后盈利能力

l  （融资前）为什么把全部投资都看成是自有资金：

l  （1）判断项目的可行性，分析项目自身的盈利水平，要剔除融资条件的干扰；

l  （2）项目比较要基于共同的分析基础，剔除融资条件，才能进行项目的比选。

l  在融资前财务效果评价中，应将建设期利息从总投资中剔除。

l  2.盈利能力评价指标：FNPV、FIRR

l  二、偿债能力分析

l  1.借款偿还期    在签订借款合同时，就已确定还款期限和数额。

l  2.利息备付率和偿债备付率

l  （1）利息备付率 ： ICR=EBIT/PI              EBIT—息税前利润，PI—应付利息

l  （2）偿债备付率：DSCR=(EBITDA-Tax)/PD

l  EBITDA—息税前利润加折旧、摊销

l  Tax—所得税       PD—还本付息额

l  分年度计算，ICR不低于2，DSCR不低于1.3

l  3.资产负债率、流动比率、速动比率

l  三、生存能力分析

l  任何一年的累积盈余资金必须大于（或等于）零。  （体现在财务计划现金流量表）

l  如果出现负值，则需用短期借款予以弥补。

l  没有营业收入的项目，不需要盈利能力分析，主要考察生存能力。获得补贴的项目，要分析政府补贴的可能性和支付能力。

l  第六节 改扩建项目的财务分析

l  改扩建有外延型（生产能力扩张）和内涵型（生产效率提高）两种，一般改扩建都同时包含这两种类型。

l  改扩建项目的评价实质是互斥方案的比选：改造VS不改造

l  评价的难点是：改扩建项目的费用和收益既涉及到新投资部分，又涉及到原有部分。

l  沉没成本：指过去发生的与当前决策无关的费用。

l  原投资的预定目标无法实现（或中止）时，才可视为沉没成本。

l  一、总量法

l  项目改造前、改造后均用总量进行评价，不区分费用和收益是来源于旧有部分，还是新建部分，不涉及划分。  反映的是绝对效果。

l  原有资产：由于原有资产仍在运行，发挥功能，不能视为沉没成本。所以要视为投资，计入现金流出。但计入的不是此时的资产净值，而是资产的重估值。

l  如果在改造中，原有部分资产出售，收入计入现金流入。

l  二、增量法

l  总量法的缺点：1、对原有资产进行估值往往是非常复杂困难的工作。2、总量法无法显示投入改扩建的投资的收益水平。

l  增量法：计算改扩建产生的增量现金流，进行增量效果指标计算，判断可行性。

l  由于计算增量现金流，原有资产价值可抵消。

l  互斥方案的比选要求通过绝对和相对效果检验。所以改扩建项目评价要满足下面条件之一：

l  1、不改扩建通过总量评价，改扩建通过增量评价。

l  2、改扩建同时通过总量和增量效果评价。

l    增量评价     总量评价      仅用增量评价判断

l                    不改        改                                 

l  1、  +           +           +                 一致

l  2、  +           -            +               不一定

l  3、  +           -            -                不一定

l  4、  -           +            +            不进行改扩建

l  5、  -           +            -             不进行改扩建

l  6、  -           -             -             不进行改扩建

l  +：通过了效果评价。-：没有通过效果评价

l  结论：对于改扩建项目的评价，如果企业目前经营良好，发展正常，则只用做增量效果评价来判断，不需做总量评价；如果企业经营亏损，发展停滞，则既要做增量评价，也要做总量评价，只有都通过了，改扩建才可行。

l  增量效果的计算方法

l  1、前后法：用改扩建后的现金流减去改扩建前的现金流。

l  2、有无法：用改扩建后的现金流减去改扩建前对应的未来现金流。

l  “有无法”正确，应采用该法。