投资项目风险控制

一、目前风险投资项目风险管理的现状

1、投资前风险规避不足

风险投资的操作经验，中国的风险投资公司在投资项目时，都不同程度地出现了在项目尽职调查阶段对很多风险估计不足，一般较少使用相关的定量分析方法，而且对估计到的风险处理和控制办法并不得当，从而在一定程度上造成了在投资前对风险的规避不力。另外，由于经验不足，在投资协议的拟定中，往往没有充分考虑到控制投资风险的需要，存在诸多不完善的地方。

2、风险投资方和风险企业存在着比较大的信息不对称

按理论来说，由于风险投资在一定程度上，积极介入了风险企业的管理，使风险投资相比其他投资方式而言，在一定程度上能够缓解信息不对称现象。但由于中国特殊的环境，风险投资和风险企业之间的信息不对称还是非常严重的。一个原因是由于中国公司普遍存在着治理结构的不完善，不仅缺乏完善的制度，更严重是创业者对治理结构的意识普遍比较薄弱。例如很多创业人员认为自己是老板，不愿意向风险投资股东公布相关信息。因此，风险投资对投资项目的监管存在很大的障碍。另外，中国由于缺乏完善的信用体系，创业者、职业经理人的道德风险相对较高，加重了信息不对称，影响了对投资风险的控制。

二、风险投资项目风险的分布特点

1、资金不足严重影响风险企业的生存和发展

目前中国的风险投资项目普遍存在的一个问题是：风险企业资金不足，陷入财务危机。出现这种情况的原因是多方面的，一个原因是与中国风险投资的投资方式有关。中国风险投资初期不太注重联合投资，通常是一家风险投资公司投资一家企业。在投资时，风险投资比较重视进入价格和所占股份，对项目发展所需资金往往缺乏细致分析，造成投入资金不足，或者在项目发展过程中实际情况与预测发生较大偏离，使投入资金难以支持项目达到投资时所期望的经营目标。按照风险投资理论，风险投资应该是接力棒式的投资，但在目前中国，风险投资较少愿意接下其他投资者投资的企业，因此造成创业企业第二轮融资困难。这样出现了很多风险投资公司所投项目缺资金，但该风险投资公司由于担心继续投入资金后，投资风险变大，因此不敢继续投资。而其他投资公司又觉得你都不愿意增资，肯定是项目不好，所以也不愿意接手和投资于该类型的风险企业。使投资的风险投资公司既退不出去，又不敢追加投资，陷入两难境地。

2、产品结构单一造成风险企业市场适应能力差

中国很多高风险项目的产品结构及业务单一，市场适应能力差，当相关市场变化或者竞争激烈时，收入就受很大影响。还有一些项目由于产品定位超前，原来定位的市场成长缓慢，而企业没有其他替代产品和收入来源，只能空等相关市场的发展，导致财务状况恶化，形成风险。产品结构单一、企业缺乏长远规划能力是目前中国风险投资项目的主要风险之一。

3、公司治理落后，管理能力低下

中国多数风险投资机构所投资的企业的内部治理结构不完善，制度不规范，造成经营管理效率低下，经营成本得不到控制，影响盈利。投资企业缺乏为股东创造价值的经营理念，致使投资企业常常对风险投资公司进行信息屏蔽，加大信息不对称，也加大了风险投资的投资风险。 一些创业者存在道德风险，特别是当技术出资方是企业经营管理者时，往往会出现人为提高企业经营成本，或者采用转移资产等方式获取私利的现象。

4、财务风险影响了盈利

风险企业财务方面的特征也有比较多的共性，其中一个重要特征是风险企业的应收帐款比例高，影响了企业的盈利。

三、风险管理的方式与应对策略

1、管理方式

第一，采取更严格的法律约束，在投资协议中增加对风险投资的特别保护条款。对于在投资前投资协议中相关约束条款缺乏的项目，在投资项目增资或者其他事件发生时，应当利用此契机，作为谈判的条件，加入新的约束条件，以加强对投资项目的监控力度，防范和规避风险的发生。由于创业企业一般急需第二轮的融资，所以风险投资公司如果愿意给该项目继续投资，在与创业者做增资谈判时，由于在谈判时处于有利地位，可以把加入的相关条款作为继续投资的前提，从而加强投资协议中的监管条款的效力。

第二，推进投资企业内部治理结构的规范化。风险投资公司必须有意识地推动风险企业内部治理结构的完善，培育风险企业对规范化管理的意识。要明确股东大会、董事会、监事会及经营管理层的责权利，以制度的设立与完善制约投资者与经营者的行为。要用树立现代企业管理理念，以先进的管理手段与管理方式，对企业

进行规范管理。

第三，以提供增值服务契入监管。根据中国创业者的文化习惯，中国风险投资方应该对投资企业的风险管理采用灵活的策略。要与被投资企业建立比较好的关系，多提供管理咨询，帮助引进客户、合作伙伴等增值服务。用服务来换取投资企业的配合，从而有利于对被投资企业信息的及时掌握，做好对其风险管理和监控。

2、应对策略

首先，对于资金不足的创业企业，或前景基本不看好的企业，应该时刻关注其财务状况，对已经或者将支持不下去的企业，建议风险投资公司及时采取休眠、合并、清算等方式止损；对尚存在发展前景的企业，要密切关注其财务情况，防止创业者损害投资者的利益；在市场开拓方面为创业者提供有效的帮助，同时为其寻找技术、市场、资本方面的战略合作伙伴；对于发展前景较好但缺乏资金的项目，应积极帮助联系贷款担保获得银行贷款，也可追加投资。

其次，对于产品结构单一的企业，建议尽量拓展产品线，或者适当改变经营策略，开辟新的赢利点。对尚在产品开发阶段的企业，应对其产品潜在市场进行深入了解，建议在其开发过程中，增加产品宽度和市场适应能力，并随着市场变化适当调整产品方向和经营模式。

再次，对于经营管理能力弱的企业，应加强与管理层的协调沟通，尽可能地输出增值服务和管理，帮助企业的管理者改善经营管理，或推荐职业经理人直接参与管理，并督促被投资企业完善法人治理结构，帮助投资企业建立健全内部管理制度。

四、风险对策的选择

风险管理人员在选择风险对策时，要根据建设工程的自身特点，从系统的观点出发，从整体上考虑管理思路和步骤，从而制定一个与建设工程总体目标相一致的风险管理原则。这种原则需要提出风险管理各级基本对策之间的联系，为风险管理人员进行风险对策决策提供参考。描述了风险对策决策过程及这些风险对策之间的选择关系供大家在实际应用中参考。

第二篇：矿业投资项目的风险因素分析和风险控制对策

ＳｅｒｉｅｓＮｏ．３４８Ｊｕｎｅ

２００５

金鬣砖灿总第３４８期２００５年第６期

ＭＥＴＡＬＭＩＮＥ

?专题综述?

矿业投资项目的风险因素分析和风险控制对策

黄先芳娄纯联

（上海宝钢国际经济贸易有限公司）

摘要通过对矿业活动特殊性的总结，分析了矿业投资项目中存在的地质、市场、政策、环境、项目建设、维简和安全方面的风险因素，指出了这些风险因素对矿业投资项目会产生的影响；为了有效地规避风险，获取较高的投资收益。提出了控制风险的对策。

关键词矿业投资项目

矿产资源风险因素风险控制

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矿业活动的对象是埋藏在地下的矿产资源，由于地质环境的多样性和复杂性，造成了矿业具有不完全等同于其它工业部类的特殊性质，这些特殊性

现矿床，因此勘查投资具有极高的风险。勘查投资高风险的存在意味着成功的勘查项目应能够获得超额的投资收益，对不愿承担勘查风险而又致力于矿

质既带来了问题——矿业活动的高风险性是其主要特点，也创造了机会——成功的矿业投资项目具有

较高的投资回报。矿业活动的高风险性主要表现在：矿石储量的动态变化性，矿产储量的可耗竭性，矿床的固定位置及物理性质，矿业项目的巨额资本需求，相当长的投产准备期及投资偿还期，矿业活动之明显的环境影响，等等。在进行矿业项目投资时需要对此进行专门的考虑与研究，尽可能地防范风险，取得较高的投资收益。现将我们在矿业投资项目论证中对上述风险的分析和采取的风险控制对策作简要总结。

１地质风险因素分析和风险控制对策１．１地质风险因素分析

（１）勘查风险。勘查风险是矿业项目所固有的，发现一座经济可采矿床的概率非常低，并且从发现到探明一个经济可采矿床的平均成本相当高，勘查与生产之间还存在着较长时间的准备期。投资勘查矿床，有限数量的勘查投资并不能保证成功地发

业开发的投资者来说，直接购买采矿权是规避勘查

风险的最好方式，但其因此也要接受勘查投资者远高于该项目勘查投入的采矿权转让价格，这也导致了项目前期投入较高，增加了项目风险。

（２）储量风险。从一定意义上讲，所有类型的工业项目普遍都具有不确定性，但由于额外的地质风险，不确定性这一点在矿业领域更为突出。矿产资源赋存隐蔽，成分复杂多变，因而对它的寻找、探明以至开发利用的过程中，必然伴随着不断地探索、研究，并总有不同程度的风险存在。如原国家储量委员会对储量误差的意见为：Ａ级储量允许误差±２０％，Ｂ级储量允许误差±３０％，ｃ级储量允许误差±４５％，也就是说，即使经过地质精查的矿床，在开采时储量也有可能减少１／３以上。矿业投资决策是

黄先芳（１９６２一），男，上海宝钢国际经济贸易有限公司矿业资源开发部投资策划高级经理，宝钢国际专家，高级工程师，工学硕士，２００１２２上海市浦东新区浦电路３７０号宝钢大厦１５０６室。

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总第３４８期金鬣根据对与项目有关的储量、品位及其它技术参数的估计值而做出的，因而也就存在着因储量风险引起的项目风险。尽管做了大量地勘工作，也做了详细周密的可行性研究，一些不可预见的地质变化因素还可能会出现，加之投资大，一些原来预测效益较好的矿业企业由于不可预见的地质风险的出现仍然存在亏损风险。

１．２地质风险控制对策

（１）直接取得采矿权。规避地质风险的有效对策就是在进行矿业开发时，直接取得采矿权。已经形成采矿权的矿产资源都是经过找矿、普查、详查、精查几个地质勘查阶段，矿产资源已经探明的矿区。主要方式有：直接向政府申请采矿权、通过政府有偿出让取得；向合作伙伴有偿购买采矿权或合作伙伴以采矿权作价出资；向合作伙伴租赁使用采矿权。

（２）申请探矿权并投资勘探。对于一些经过初步地质工作具有找矿前景的矿区或矿体直接出露地表、勘探投入不高即可探明矿床的矿区，可以先向政府申请探矿权，投入一定量的勘探资金，探明矿床后再投资开发。这样做，虽然有一定的勘探资金投人的风险，但往往可以节省大量获取采矿权的费用。申请探矿权并投资勘探的做法，往往是建立在较强的专业判断基础上的，有效地降低了风险；同时，当风险出现时，要能够及时止损并尽可能收回投资。

（３）尽量多地控制优质资源。矿产资源一旦被开采后，绝大多数资源是不可再生的。不同矿床的性质差别很大，其品位、吨位、开采条件和赋存位置等的变化直接影响矿业的资本成本与经营成本的高低，再加上矿业的周期性，就有可能使得部分矿业投资项目产生相当大的超额利润，这些超额利润或者是由矿床的天然禀赋条件造成的，或者是在矿产品价格周期性上升期间所产生的。因此，掌控了优质资源，就能够有效地规避市场风险，延长矿山寿命，取得好的投资收益。

２

市场风险因素分析和风险控制对策２．１

市场风险因素分析

（１）经济周期的影响。矿业作为国民经济的基

础性行业，经济发展的周期性特征决定了对矿产品的需求量和市场价格具有明显的周期性。因此，经济周期的变化对矿业公司的经营业绩会造成明显的影响。在我国最近的从１９９５年到２００４年的一个经济周期内，矿产品价格波动就非常剧烈，在矿产品价格最低的２０００到２００１年，铁精矿价格跌至每吨２００

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方数据砖

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２００５年第６期

元左右，炼焦精煤价格不到每吨３００元，焦炭出口价只有每吨６０多美元，全国矿产品生产企业处于全行业亏损状态。在矿产品价格很高的２００３年到２００４年，铁精矿价格达到每吨１０００元，炼焦精煤价格达到每吨７００多元，焦炭出口价超过３ＣＨＤ美元／ｔ，使得有准备的矿产品生产企业取得了可观的经济效益，并引发了一轮新的矿业投资热潮。可见，矿业投资项目产品价格、投资收益受经济发展周期影响之大，超过其他任何行业。

（２）市场发达程度的制约。目前我国铁矿石（原矿）、煤炭、有色金属矿和非金属矿产量均居世界第一，但是，矿产品市场的发育却尚未成熟，而且由于矿业开发的地域性强，许多地方仍旧存在着严重的地方保护主义，矿产资源无序开采，恶性竞争，矿业综合利用水平低，以浪费资源、不顾安全和牺牲环境为代价来降低矿产品生产成本的现象普遍存在，这些都在很大程度上抑制了矿产品市场的正常发展，给正规开采的矿业企业带来了巨大的市场风险。

２．２市场风险控制对策

资源丰度的不同加上矿产品市场的周期性，既可以使得矿业投资产生超额利润，也可以使得矿业投资产生巨额亏损。控制了优质资源，可以有效地规避市场风险。此外，在矿业投资项目评估时，要充分考虑矿产品市场的周期性变化因素，既不能以低迷时的价格评估而影响投资决策、失去投资机会，也不能以繁荣时的价格评估而做出过于乐观的错误决策，项目评估时采用的矿产品价格要考虑从低到高或从高到低的若干个经济周期的价格。对未来矿产品价格做出预测，可使矿业投资项目有效地规避市场风险。

３政策风险因素分析和风险控制对策３．１政策风险因素分析

（１）产业政策的风险。矿业为国家重点扶持的基础产业，在我国国民经济的运行中处于重要的地位。国家对矿业的发展制定了一整套政策法规，对资源的开采、矿山的建设、产品的定价、运输等诸多方面形成了约束。随着我国经济体制改革的深化，国家未来对矿业行业政策的任何变化，都将对矿业公司的生产经营产生一定的影响。

（２）政府和投资者目标的协调。对于任一投资项目而言，政府和投资者的目标都是使其所产生的收入现值最大化，即最大限度地获取自身利益。政

黄先芳等：矿业投资项目的风险因素分析和风险控制对策

２００５年第６期

府的主要目标是：最大限度地增加税收、提供尽量多的就业机会；而投资者的主要要求是：足够的投资回报率、尽快回收投资资金、税收条款的稳定性、提高生产作业效率。矿业投资项目不同于其他工业项目之处就在于投资地域可选择性小，由于矿产资源赋存的地域性较强，矿床的位置是固定的，为了获取该地区紧缺的资源，有时不得不在投资前甚至在投资完成后接受当地政府提出的某些苛刻条件，这在一定程度上增加了项目风险。

（３）税收制度的风脸。矿业税收制度是矿业投资环境的重要决定因素之一，是评价一个国家矿业投资环境及潜力的一个主要指标，同时还反映了一个国家矿业竞争力的水平。目前我国矿山企业承担的主要税费种类繁多，根据原国家经贸委的调查统计，我国冶金矿山税费负担率为１５％～２５％、煤炭行业为１２％、有色金属矿山为８．５％、黄金行业为６．５％、钢铁企业为６．６％、机械行业为６％。可以看出，我国矿山企业税费负担率远高于其它工业企业。造成我国矿山企业税费比例过高的主要税种为资源税和增值税。１９９４年国家实行的税制改革，对矿山企业由征收产品税改为征收资源税，并按销售收入额加收资源补偿费。对矿山而言，矿石是赋存在地下的资源，开采时已向国家交纳了资源税和资源补偿费，生产过程中不需要外购原材料，其他材料消耗也远比其它工业企业低，因此可抵扣的进项税额很少，增值率高达６０％～７０％，使得税赋负担达６％

～７％。

因此，国家矿业税收制度的调整，对矿业投资项目的收益影响非常大。在目前我国强调利用国内国外两种资源的情况下，我们也面临着选择走出去开发国外矿山，但如对其矿业税收制度了解不清而贸然进入，必将造成难以挽回的损失。３．２政策风险控制对策

矿产品市场的不确定性意味着矿业项目承担巨大的市场风险，因此矿业投资项目应要求具有稳定的矿业政策和能够对价格变化起调节作用的税收制度。目前，中国的矿业税收较重，中国被国际矿业界公认为矿业投资环境最差的国家之一，除黄金开采冶炼由于免征增值税外资进入较多外，外国投资者在中国矿业界投资项目很少。在目前的国内矿业投资环境下，应该说政策的风险已经降低到了最大程度，今后投资环境改善的可能性极大，对在国内投资矿业项目，应该是一个好的进入机会。作为投资者，

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方数据希望的应该是清晰的、稳定的、可预见的、同时能够实现政府和投资者双赢的矿业税收制度，对税收额度不应求最低，但求最稳，以降低矿业投资项目的政策风险。

当前世界矿业竞争十分激烈，许多国家均通过优惠的税收制度来改善矿业投资环境吸引国内外矿业资本，我国走出去的资源战略也使得我们增加了国外矿业投资的机会，因此，对国外的矿业投资环境也应多加考虑。

４环境风险因素分析和风险控制对策４．１环境风险因素分析

矿业活动另一显著的特点是对环境和生态造成了严重的破坏。如露天开采的矿山，不仅产生对山体和水体的破坏，而且还要占据大量土地排弃废石，严重影响了自然景观；在煤炭生产和加工过程中，大范围的地面塌陷、煤矸石和矿井水的外排以及选煤厂的污水，均对环保产生不利影响；选矿厂大量的尾矿也需要占据大量土地修建尾矿库堆存，而且对水系产生污染，修建的尾矿坝给下游工农业生产和人民生命财产留下重大安全隐患ｐ生态环境治理和恢复投入高．，难度大。国家环保法律法规的任何变化，对矿业公司的运营都可能会提出更高的环保要求，导致投资和经营成本的增加，使项目收益减少。４．２环境风险控制对策

在进行矿业投资时，要严格按照政府环保方面的规定，采取有效措施使所投资的矿山达到环保要求，在项目论证阶段，要充分考虑环保方面的初期投资和生产期环保发生的费用，避免做出不符合环保要求的乐观决策。矿山生产中要通过加强管理，提高环保意识，加大环保投入，采用新技术、新工艺减少环境污染，控制粉尘和噪音，使得矿业真正走上绿色矿业之路。

５

项目建设风险分析和风险控制对策

５．１项目建设风险分析

矿业活动还具有长周期的特点，矿业投资项目建设周期长，建设资金需求大。发现一座矿床，一般需要２～５ａ；矿床的圈定和评价，一般需２—５ａ；矿山建设，大型矿业企业一般需３～７ａ，中、小矿山企业需１～３ａ。矿业活动的长周期特点，使得矿业投资项目承担了巨大的资金成本，而且由于矿业活动的不确定性，投资总额不易控制。我国目前生产的大部分矿山，投资总额都超过预算投资，而且超过预算投资５０％以上的矿山不在少数。这一点再加上

总第３４８期金属矿业活动的周期性特点和矿业项目资本需求大的特点，使得矿业投资项目筹资困难。在矿产品市场价

格低迷时，往往是投资建设矿山的好时机，因为矿山

建设需要几年的时间，建成投产时正可能赶上下一个经济高峰期。但在矿山建设期内，由于市场低迷，银行对矿山前景担忧，矿山建设很可能遭遇贷不到款的困难，使得矿山建设期延长，增加了投资费用。可见，矿业投资项目投资额是不易控制的，同时与矿业投资项目有关的时间成本是巨大的，这就使得资本回收有关的风险增加了。５．２项目建设风险控制对策

矿业开发投资周期长、资金投人多、建设风险大，加强矿山建设的风险控制尤为重要。无论是在

国内还是在国外，已探明的并具有开发区位优势的矿产资源，大部分已被大的矿业开发商占有，在与国

内外矿业开发商合作时，选择资源已勘探清楚、矿山已开工建设或已经建成的项目来合作，可以大大缩短进入矿业开发领域的周期，同时通过承包建设或委托建设等方式，使项目总投资得以有效控制，可以大大降低矿山建设的风险。６维简风险分析和风险控制对策６．１维简风险分析

一般工业企业基本建设完成后就可以外购原料，连续生产，只需要流动资金来维持企业的再生产，如不扩大生产能力，就不存在继续搞基本建设的问题。而矿山则不同，在完成初期投资投入生产后，在开采过程中，作业场所不断发生变化，随着已准备好的开拓矿量的减少及开采对象的耗竭，矿山需要不断地向外围扩展或向深部延伸，包括露天矿的扩帮剥离和井下矿的开拓延伸，需要不断地开辟新的作业场所，弥补耗竭的储量，这样才能保持矿山正常生产。当一个矿山的可采矿量全部采完，为了保持矿产品的供需平衡，需要重新基建、延续或接替生产

能力。因此矿业企业基本建设必须以一定比例贯穿

于整个矿业生产过程中，相应的基建性投资就要持续给予保证，这是矿业企业不同于一般工业的特殊规律。因此，投资矿业开发项目，需要持续不断地投入，以维持企业的简单再生产，维简投入的开拓工程，虽然也形成固定资产，但主要用于露天矿剥离废石、开拓新水平和井下掘进井巷，一旦该矿段储量耗完，几乎没有残值，而且更新速度很快，这在很大程度上减少了项目的收益。

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２００５年第６期

６．２维简风险控制对策

在矿业项目投资效益测算时，除考虑使用维简费外，还要考虑一定的更新改造资金，这样才能接近生产实际指标，有效地降低项目的投资风险。在矿山生产中，充分利用好国家给予矿业的维简费提取政策，加强维简计划管理，提足用好维简费，保证矿业生产的三级矿（煤）量符合国家或行业规定的标准，使矿业生产能够持续稳定进行，使矿业走上可持续发展之路。

７安全风险分析和风险控制对策７．１安全风险分析

矿业活动的另外一个特点是容易发生各类安全事故。大部分矿山都需要爆破作业，使用大量的爆破器材，特别是煤炭开采多为地下移动作业，存在有瓦斯、煤尘、水、火、顶板冒落等灾害，因此，煤炭行业安全上的风险要远远高于其他行业。２００３年，全国煤矿事故死亡人数高达６５００多人，煤矿事故死亡人数占全国矿山事故死亡人数的近８０％。据有关报道，２００３年美国煤矿事故死亡人数仅为４４０多人，开采煤炭百万ｔ死亡率仅为中国的１／１０，事故发

生率低的原因就是煤炭开采准入门槛高，安全措施

投资到位，发生事故赔付金额高（平均死亡１人赔偿金近６０万美元）。随着我国经济的快速发展和人民生活水平的提高以及新一届中央政府“以人为本”执政思想的贯彻，国家必将制定更加严格的安全法律法规，要求矿业企业配备先进的安全监测设备和设施，执行严格的保安规定和安全措施，使得矿业企业增加安全方面的资金投人。７．２安全风险控制对策

在矿业投资项目中，增加一定量的安全设备设

施的投入，虽然增加了项目投资，但可以有效地降低

项目安全方面的风险，在项目建设和矿山生产中力求将安全风险减低到最低限度。

参考文献

１

国家经贸委研究室．矿业企业发展问题研究报告．ｗｗｗ．ｍｙｓｔｅｅｌ．ｃｏｍ，２００３年３月１８日

２娄成武，等．我国金属矿产资源可持续利用的问题与对策．金属

矿山，２００３（１２）：１～４

３黄先芳．关于矿业权市场和矿业权评估中几个问题的探讨．矿

业快报，２００３（３）：１～４

４延吉生．我国能源资源状况、利用现状及发展战略．金属矿山，

（收稿日期２００５川－２８）

矿业投资项目的风险因素分析和风险控制对策

作者：

作者单位：

刊名：

英文刊名：

年，卷(期)：

被引用次数：黄先芳， 娄纯联， Huang Xianfang， Lou Chunlian上海宝钢国际经济贸易有限公司金属矿山METAL MINE2005，(6)5次

参考文献(4条)

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2.娄成武 我国金属矿产资源可持续利用的问题与对策[期刊论文]-金属矿山 2003(12)

3.黄先芳 关于矿业权市场和矿业权评估中几个问题的探讨[期刊论文]-矿业快报 2003(03)

4.延吉生 我国能源资源状况、利用现状及发展战略[期刊论文]-金属矿山 2003(08)

相似文献(8条)

1.学位论文 张彬 有色金属矿业项目投资风险评价研究 2009

随着我国逐步融入世界范围内的经济大潮，世界经济的全球化和一体化将对我国的经济发展产生重大的影响。在世界各国工业向着高速度、高能效目标发展的今天，我国也已经步入了工业化的高度发展阶段，如何跟上全球工业化前进的步伐，尽快成为工业化强国，是我们要解决的问题。工业化的发展离不开资源，特别是矿产资源，世界各国都很重视对矿产资源市场的开发。矿产资源同样也是我国实现工业化的支柱。<br>　　

我国矿业法律法规的逐步完善和矿业权有偿取得制度的进一步实施，使我国矿业市场出现了前所未有的生机和活力，促进了商业性地质勘探和开发的兴起和发展，一些企业和个人纷纷投资风险地质勘探业，通过各种方式成立了矿业投资公司。然而，矿产开发需要大量资本的投入，但由于对本国矿业的行业特点及其资本市场发展的症结认识不足，使得本国矿业资本市场不仅与国际矿业资本市场不能接轨，而且还落后于其他行业。而我国对矿业资本市场风险的认识和管理疏忽，更进一步使得我国矿业资本市场发展的举步维艰。<br>　　

地质勘探公司等从事矿业勘探、开采开发企业的建立对于我国矿业市场的健康发展和资源可持续利用都有着积极的作用。但同时由于矿产资源的赋存特点和找矿难度的进步加大，加之巨大的资本投入和政策变动等因素的影响，使得我国矿业投资的的风险明显高于一般企业，且风险因素的分布更加复杂和广泛，预测、识别和防范的难度也较大。为了矿业企业和矿业行业长期、持续、稳定的发展，对矿业投资项目存在的风险进行分析和研究就有很大必要性。<br>　　

有色金属是关系国计民生的重要矿产资源，对它们的勘探和开发就有着重要的意义，但其赋存复杂、影响因素繁多，因此，有色金属勘探和开发项目又是典型的高投入、高风险的矿业投资项目。有色金属矿业投资项目的成功与否不仅关系到企业的盈亏和地勘资金的有效利用，更关系到我国矿业市场能否健康发展。目前国内一些学者已经意识到矿业风险管理的重要性，对矿业项目存在的投资风险进行了一定的研究，建立了针对矿业项目投资风险分析评价的一般模型，但是由于矿业项目自身的特异性和风险分布的广泛性，加之我国风险管理的引入和研究起步较晚，风险规避和控制理等方面论和技术不够成熟，使得他们对矿业项目投资风险的分析和研究的结果并不能完全使用于有色金属矿业项目的投资。<br>　　

在思路上，本文从研究风险的一般特点入手，结合对矿业项目和有色金属矿业项目与一般工业项目的异同点分析，阐述有色金属矿业项目存在的投资风险的特点，揭示有色金属矿业投资项目中的风险问题，并紧紧围绕如何预防和控制投资风险，对矿业投资的风险种类和形成原因进行深入探讨、详尽分析。在此基础上，依据较为成熟的风险分析方法，建立合理、可行、易操作的有色金属矿业项目投资风险评估模型。<br>　　

在内容上，本文首先对风险的不同定义和内涵做了分析和阐述，通过对一般工程项目和有色金属矿业项目进行比较，论述了有色金属矿业项目的特点，然后，结合风险投资方面的理论对其投资风险特点做了探讨。在以上理论基础上，论文对有色金属矿业项目风险从阶段、来源等不同角度进行了分类，对有色金属矿业项目投资所面临的以及潜在的风险源和风险因素加以判断、归类，并鉴定风险性质，找出风险所在和引起风险的主要因素，并建立了其投资风险综合评价的指标体系。在建立综合评价模型时，一般要根据指标的重要性进行加权处理，以保证评价的科学性，为此，本文使用了较成熟的层次分析法以确定指标权重，对不同计量单位的指标数据进行同度量处理，把定性指标来定量衡量。确定指标权重以后，论文采用了模糊综合评价的方法对分配了权重的各指标进行数学处理，达到用数值来确定风险综合评价的最终等级结果的目的。最后，结合有金属矿业投资项目，对所建立的有色金属矿业项目投资风险综合评价模型进行实际应用分析，以验证该体系的有效性和实用性。<br>　　

本研究结果可概括为以下几个方面：<br>　　

1.对有色金属矿业项目及其投资特点做了认真细致的比较和分析。<br>　　

2.在完善传统风险定性理论的基础上，从风险来源和风险控制两个方面出发，建立了多层次的、综合性的有色金属矿业项目投资风险综合评价指标体系，能够更全面和合理地评价影响投资效果的风险因素。<br>　　

3.层次分析法和模糊数学分析相结合，建立基于层次分析法的模糊综合评估体系，能有效地针对具有模糊性的风险信息进行合理有效的、定量和定性相结合的分析，从根本上解决风险投资中的“双重模糊性”问题。不仅在操作方面简单明了，便于企业管理人员在日常经营中使用，而且能深入地进行系统性的、定量和定性相结合的分析，具有较高的准确度和可信性，能够为投资者和管理人员经营决策提供依据。

2.学位论文 张世超 我国非能源类矿业海外拓展企业战略与风险控制研究 2009

矿产资源是人类赖以生存的物质基础，是国家安全与经济发展的重要保证。当前，随着经济的迅猛发展，人类加大了对矿产资源的需求。经济全球化带动了矿产资源全球化，同时也加剧了国际社会对矿产资源的争夺，我国也加入到了对海外矿产资源的开发利用活动当中。为了获得稳定的矿产资源，保证国家在全球矿业竞争中占据有利的地位，不少发达国家和发展中国家都采取了一定的战略措施来推动本国企业在海外的矿业发展。在面临国内资源紧缺和海外激励竞争的情形下，探讨我国在海外的矿业发展战略问题成为一个具有重要战略意义的命题。

本文以我国企业到海外开发利用非能源类矿产这一现象为研究对象，以西部矿业集团海外拓展为分析说明的实例，在调查我国国内矿业发展形势和开发海外矿业现状、阐述发展中国家跨国投资和企业核心能力相关理论指导、对比发达国家矿业企业发展和不同区域矿业投资环境的基础上，对我国海外非能源类矿业投资开发特征、风险和障碍进行了深入地分析，重点探讨了我国非能源类矿业海外拓展的企业战略，并以国内矿业企业海外投资项目为实例，分析了海外矿业投资项目的风险评估方法，提出了一些相应的风险控制措施。

本文共七章。第一章介绍了论文选题的缘由、研究意义、研究现状以及论文的研究方法和主要研究内容，并阐述了我国矿业海外拓展的经济理论和国家的发展战略。第二章分析了全球矿业发展形势和我国矿业海外拓展的必然性、可行性、有利性。第三章分析了非能源类矿业海外直接投资所具有的特性以及存在的风险。第四章分析了非能源类矿产资源的世界分布和我国海外非能源类矿业拓展主要目标区域的矿业投资环境，并分别从海外非能源类矿产资源技术开发潜力的角度和矿业投资环境的角度探讨了非能源类矿业海外拓展区域的战略选择问题。同时分析研究了海外非能源类矿床技术开发潜力的评估方法，并在对影响我国企业海外矿业拓展的主要经济环境因素分析的基础上，初步建立了我国非能源类矿业海外拓展区域发展潜力评价体系。

第五章阐述了企业核心能力的有关基础理论，列举了影响我国海外矿业拓展企业国际竞争力的一些主要问题，在分析研究国际跨国矿业公司成功发展规律的基础上，从企业发展与组织模式、前期投资风险管理、融资、经营管理等多方面探讨了我国企业海外非能源类矿业拓展战略。第六章论述了海外非

能源矿业投资项目的风险识别工作，并从其西部矿业海外投资项目的案例出发，采用模糊数学与神经网络相结合的方法，建立了矿业企业海外投资项目风险评价的指标体系，构建了基于模糊神经网络的项目风险评价模型，提出了一些风险控制措施。

文章针对我国企业海外非能源类矿业直接投资的特点与可能存在的风险、世界非能源类矿产的分布特点和主要投资目标区域的矿业投资环境状况以及我国从事非能源类矿业拓展的企业国际化经营存在的障碍所在，提出了我国从事非能源类矿业拓展的企业应发挥比较优势，重点到非洲和我国周边大部分国家去开发矿产，并积极参与其它地区的矿产开发；目前应尽可能优先选择拓展区域最具潜力的矿床进行开发，尽量避免选择开发一些地质条件非常复杂的矿床；企业可采取事先调查、事先规避、做好风险的分析评估工作、选择好投资项目、加强与当地企业和银行的合作、采取企业强强联合、建立和培养一支矿业项目运作队伍等措施来控制可能存在的投资风险；企业可以采取选择符合自身实际的发展战略模式、企业战略联盟、项目前期调查团队化和专业化、投资决策程序化、开发利用紧缺矿产以争取国家资金支持、完善企业制度建设、本土化经营、半封闭式管理、履行企业社会责任等战略和策略来促进企业的国际化发展。文章通过海外非能源类矿业投资项目的实例分析，构建了基于模糊神经网络的海外矿业投资项目风险评模型，并经过验证，认为该模型的风险评估结果满足实际分析的需要。

3.学位论文 曹光 对俄罗斯远东地区矿业投资战略的研究 2006

随着中俄两国睦邻友好关系的确立与发展，两国贸易往来日益频繁，据《第三届中俄区域合作与发展国际论坛》资料，截止到20xx年底，中国累计在俄罗斯设立非金融类中资企业575家；俄罗斯累计对中国投资项目1687个。通过中俄两国企业的勇敢探索，积累了宝贵的实践经验，开辟了良好的资源合作开端与发展前景，为我国企业投资俄罗斯远东地区矿业奠定了基础。尽管许多条件为我国进入这个世界资源市场提供了有利时机，但投资海外资源市场，仍将面临各种风险和挑战。除了面临政治、竞争风险外，在勘探开发中，还会面临较大的资源风险。在这种形势下，勘查开发远东地区矿产资源，国家和企业应共同努力：一是研究和探索对外投资理论，减少投资活动的盲目性。二是对目标地区政治、经济、社会、资源进行综合评价，为矿山企业投资提供信息服务；三是研究俄罗斯远东地区投资风险的识别、风险因素分析、风险评估、风险防范体系，最大限度地降低境外勘查开发风险。研究的主要内容和观点如下：

第一章绪论部分，首先，从矿产资源全球化配置和市场配置的角度，论证了确立选题的重大意义；其次，对国内外理论界和学术界关于境外投资的理论基础、境外矿业投资环境分析、实施对外矿业投资战略的动因、境外矿业投资战略模式选择和境外投资风险分析及防范等进行了跟踪性研究，并在研究中就其不同观点提出了个人的见解；第三，提出首先对俄罗斯远东地区矿业投资活动的必要性和可行性进行分析，然后运用相关模型对于其矿业投资环境进行定性及定量分析，初步建立对俄罗斯远东地区矿业投资战略体系，在此基础上，对目前黑龙江省已在俄罗斯矿业投资的项目进行了实证研究，并提出相应的政策建议的研究思路和方法。

第二章从国内矿产资源需求分析入手，从工业化进程对矿产资源需求的影响以及“后发优势”带来的矿产资源“集中高强度”消耗两个角度，分析了我国矿产资源需求加速增长的原因，并在此基础之上对国内矿产资源在2010 年到 2020 年间的可供性进行了分析阐述，总结出国内矿产资源可供性的基本特征，得出了我国经济发展必将长期面I临矿产资源保障程度的严重挑战的结论：从黑色金属、有色金属和非金属三个类别对俄罗斯远东地区矿产资源的可供性进行了详细阐释，揭示了俄罗斯远东地区矿产资源对我国矿产资源开发利用的巨大潜力，列明了其开发潜力大的重要矿种，并分析了我国对俄远东地区矿业投资的必要性与可行性，为我国制定长期的矿产资源开发利用战略提供了依据。

第三章首先介绍了投资环境分析的基本理论和方法，包括投资环境的概念与分类、国际投资环境的特征与作用、投资环境的模糊数学评价法；其次，从政局稳定性及与我国关系、基础设施及公用事业水平、经济因素、完善的矿业法规、税赋水平和税收方法、投资优惠政策、矿业权制度等七个方面，通过采用多因子模糊评判法，把矿业投资需要考虑的主要因素进行筛选和分析，从定性评价上升到定量评价，对俄罗斯远东地区矿业投资环境进行了详尽分析；其次，从地质因素、政治因素、法规因素、财经因素、经营因素、环境因素等几方面出发，研究建立了国际矿业投资环境评价指标体系，并采用该指标体系对俄罗斯矿业投资环境进行了具体的评价。评价结果表明：俄罗斯远东矿业投资环境好的占23.3％，较好的占25.0％，中等的占

28.8％，较差的占14.8％，差的占8.3％。俄罗斯远东地区资源丰富，远东地区矿业投资环境中等，机遇与风险并存，但投资环境较好的和投资环境好的所占比例也较大，是具有潜力的地区。

第四章提出了对俄罗斯远东地区矿业投资战略体系。首先，通过分析我国矿业企业到国外勘查开发矿产资源是一项风险高、投资大、技术性强、周期长且难度较大的工作，开展这项工作无论在技术、资金上，还是在经营经验上，国际竞争能力还都比较弱的现实，阐明了我国企业投资于境外矿产资源勘查开发有必要从战略上进行统筹规划和指导管理，以使我国到国外勘查开发矿产资源有序化、正规化，减少在国外投资的风险和盲目性，避免不必要的损失。其次，论述了进行俄罗斯远东地区矿业投资战略的目标，提出了矿种补缺、地区择优、投资风险最小、利益最大化等四个基本原则，揭示了我国开展境外矿产资源投资的战略地位，作出了境外矿产资源投资的战略时间选择，明确了境外矿产资源投资区位与矿种的战略定位。第三，对我国利用国外矿产资源的投资方式及投资主体和运作模式进行了分析。通过分析提出了三种对俄罗斯地区矿业投资方式，并对每种方式的利弊作了分析研究后，给出了切合实际的投资模式。第四，对投资境外矿业的风险识别与防范方法进行了综合论述，并结合俄罗斯远东地区矿业投资实际，从地质风险、市场风险、政策风险、安全风险、环境风险、项目建设风险、维简风险等七个方面对我国投资该地区的风险因素和风险防范进行了细致研究。提出了俄罗斯远东地区矿业投资风险识别路径、风险因素分析与评价、风险防范体系，为我国矿山企业到俄罗斯远东地区投资矿业提供了风险分析方法，必将增强我国企业到远东地区投资矿业的信心。

第五章通过对矿产资源技术经济评价理论的研究和对评价方法的探讨，运用投资学及模糊数学等理论，对黑龙江省矿山企业在俄罗斯远东地区投资的两个矿产勘查开发项目的实践进行了技术经济评价，以考察其开发利用的经济效益和风险性，判断其投资模式的合理性。通过实证分析，提出了将投资模式与风险防范结合起来的，针对性地对俄罗斯远东地区矿业投资项目进行技术经济评价的方法，并得出了不同投资模式下投资可行性结论。以在俄罗斯远东地区进行矿产资源开发的主要矿种及购买矿权的对象进行技术经济评价，对其经济效益进行测算，评价方法主要采用现金流量法(包括净现值法和内部收益率法)。

经评价分析，法索里矿床具有一定的经济价值，说明选择直接投资模式，在境外设立独资公司经营方式，是可行的。经计算，项目生产期内部收益率达15.01％，矿山服务年限为15年，可获财务净现值 19647.87 万元。拉杜日内拉长岩矿经济效益的关键是矿石的销售价格，在市场确定矿石销售价之前，为了研究该项目的经济合理性，该报告是在计算矿石单位成本的基础上，分别加价10％和30％的利润作为矿石的销售价进行计算和比较的。在整个计算期内，销售价无论是成本加10％或30％的利润率，两种销售价计算结果表明，计算期内均可以还完借款本金。该项目抗风险能力不强。实证说明，开发俄罗斯远东矿产资源潜力巨大，有着广阔的拓展空间和经济效益。尤其是黑龙江省占据“天时、地利、人和”有利条件，应抓住这一机遇，尽快交将矿产资源潜在价值转化成市场价值，使其为黑龙江经济腾飞服务。

第六章在对中、俄两国矿产资源的供求分析、俄罗斯远东地区矿业投资环境的分析、对俄罗斯远东地区矿业投资模式的评价及实证研究的基础上，结合我国矿产需求状况，针对我国制定和实施对俄罗斯远东地区矿业投资战略提出了制定“走出去”开发利用俄罗斯远东地区矿产资源规划、进一步开展中国和俄罗斯远东地区矿产资源调查评价工作、培育有国际竞争力的大型跨国矿业公司、加大培养国际化经营人才队伍、建立境外风险勘查开发基金、促进对俄罗斯矿业投资主体多元化、完善金融服务体系，加大对跨国企业的金融支持、建立健全我国的境外投资保险法律制度、制定税收激励政策，促进对外矿业投资、完善对外投资管理体制，规范境外投资运作机制等十点政策建议。

4.期刊论文 何金祥.HE Jin-xiang 澳大利亚西澳州的矿业管理与矿业投资环境 -中国矿业2010,19(9)

在项目研究基础上,本文简要介绍和讨论了澳大利亚西澳州的矿业管理与矿业投资环境问题,包括矿产资源秉赋、矿业管理体制、新成立的矿业管理机构、主要矿业法律、主要矿权形式、权利金与矿业税费、矿业投资项目审批程序与主要矿权申请程序等.同时,也简要讨论了在西澳州进行矿业投资需注意的一些问题.

5.学位论文 赖亮光 基于柔性理论的海外矿业投资决策研究与应用 2009

本论文的研究内容来源于国家“十一五”科技支撑计划项目“国外矿产资源开发利用风险评价技术研究”(项目编号：2006BAB08B01)的子课题“海外矿产资源开发利用的技术经济评价研究”以及江西省社科规划办(20xx年)学科共建项目“基于柔性理论的矿业投资决策理论与方法研究”(项目编号：09YJ238)。<br>　　

论文以海外矿业投资决策的研究与应用为研究主线，在全面综述矿业投资决策国内外研究概况的基础之上，应用柔性理论、人工神经网络理论、实物期权理论、综合评价理论、变权理论、技术经济理论与方法等进行综合研究，将柔性经营理念引入到海外矿业投资项目评价中，建立了相应的柔性决策模型，拓展了项目评价的研究范围，指出了增加项目净现金流量的途径，增强了项目的生存能力，并将研究成果系统运用于海外某矿业投资实例。本论文研究的主要内容与结论是：<br>　　

系统分析了海外矿业投资决策系统要素，包括基本要素、风险因素、投资矿种需求情景分析等。以铬矿资源为例，详细介绍了全球铬矿资源的分布，铬

矿市场分析；建立了基于人工神经网络的铬矿需求情景数学模型，得出在中国铬矿未来国内产能基本不变的情况下，进口依存度将达到98％及以上。分析了海外矿业投资实物期权种类及其价值确定，建立了矿业投资项目动态净现值及其柔性价值计算公式。以改变两次生产规模为例，建立了基于盖斯克模型的改变运营规模的期权价值模型，并给出了其柔性价值计算公式。构建了海外矿业投资多目标综合评价指标体系，建立了多因素层次模糊综合评价模型。在多因素层次模糊综合评价模型的基础之上，引入了变权的基本思想，规定了分级规则，并对各个评价指标进行了分级，建立了海外矿业投资变权多目标柔性决策模型。<br>　　

以我国某钢铁集团收购津巴布韦某铬业有限公司控股某公司股权项目为例进行了系统分析与应用。详细分析了项目投资环境，主要风险因素以及规避措施，地质资源概况，项目规模与主要工艺方案。从项目帐面价值、重置成本及NPV三个方面对该项目价值进行了评估，并进行了单一经济评价，包括传统财务评价、投资项目动态净现值及柔性价值、复合期权价值以及柔性价值计算。结果表明：在传统财务评价指标均能通过的情况下，投资项目动态净现值、复合期权价值也均能通过检验，并且其柔性价值一般都大于零，因此，这两个指标更适用于传统财务评价指标不能通过的项目评价，拓宽了传统项目评价的研究范围。对该投资项目进行了模糊综合评价，结果表明：该投资项目获得了较好及以上的评价，适合作为投资对象。然后进行了变权综合评价，评价值均在0.76以上，说明该铬矿及铬铁项目各评价指标均较好，可以决策投资。<br>　　

综上，本文在考虑到投资项目经营柔性以后，潜在经济效益会更好，项目生存能力将更强。因此，我国矿业企业在签订海外矿业投资合同时若能一方面充分地考虑到项目的经营与管理柔性，找出增加净现金流量的条件；另一方面，关注项目投资的主要风险因素以及可能给本项目造成的影响范围及大小，从而为矿山正式投产运营提供便利条件。或许只有这样，我国矿业企业才能在激烈的海外矿业投资竞争中立于不败之地。

6.学位论文 吴和平 不确定性条件下的矿业投资风险分析与模拟 2008

论文对矿业资本市场的认识和分析的基础上，结合传统研究方法的理论，吸收现代金融工程理论的最新研究成果，研究了投资风险分析的理论和方法，建立矿业投资决策风险分析模型，同时运用实例对上述方法进行了研究和捡验。

论文对矿产资源的属性、价值和矿业投资环境进行了系统的分析。论述了矿产资源价值成因，分析了矿产资源价值理论。指出矿产品价格的波动具有一定的随机性，建立了短期波动预测维纳模型，长期运行过程可用均值回归过程分析模拟。研究矿产品价格的波动率和回弹速度，分析矿产品的短期价格和长期均衡价格波动规律。考虑不确定性，采用均值回归预测模型模拟矿产品价格波动。应用蒙特卡洛模拟方法、实物期权方法、模糊数学分析法分析收益额。从风险管理的理论体系和范畴，深入研究矿业工程建设项目风险特点。介绍了矿业工程项目投资风险识别与估计方法，结合投资风险因素识别方法及原则，研究风险因素随机信息的采集与处理。提出了对投资风险的分散与控制模拟方法及对策。

论文最后通过投资项目实例，对矿业投资方案比较，采用了模拟分析方案比较的方法。通过计算和模拟，对矿业投资项目风险评价模型进行了验证。论文研究方法和手段新颖，为进行矿业项目投资风险管理提供了一定的参考价值。

7.期刊论文 李志民.邵球军 实物期权方法在矿产资源项目投资决策中的应用 -科技进步与对策2008,25(6)

对NPV方法进行了改进.使其可以在一定程度上克服传统NPV的某些局限性.在此基础上,将其与实物期权联系起来,构建了考虑管理柔性的矿业投资项目总体价值模型,并运用延迟期权实例验证了模型的有效性.

8.学位论文 刘朝马 不确定性环境下的矿业投资管理 2004

矿业投资受到包括市场因素、环境因素以及地质储量等许多不确定的因素的影响。传统的净现值方法对矿业投资项目的评价，忽略了项目的不确定性因素对投资价值的影响。本博士后研究工作报告在结合传统评估方法的合理内核的基础上，吸收现代金融工程理论的最新研究成果，应用实物期权思想，建立矿业投资决策的期权定价模型，力求反映矿业投资决策的理论研究与实际工作的最新进展。其主要研究内容有：

一是对矿产资源的属性、价值和矿业投资环境进行了系统的分析。论述矿产资源价值成因；分析矿产资源价值的地租理论、均衡价格理论、影子价格理论和边际成本理论；将矿产资源的勘探和发现引入到最优耗竭理论，建立了矿产资源最优利用模型，获得了资源最优利用条件。

二是系统研究矿产品价格行为模式。指出矿产品价格的波动具有一定的随机性，表现为短期波动遵循维纳过程，长期运行过程可用均值回归过程来描述；实证研究了矿产品价格的波动率和回弹速度；应用蒙特卡罗技术，模拟矿产品的短期价格和长期均衡价格波动。

三是系统分析矿业投资决策的净现值模型。应用现金流量分析收益额；给出确定收益率的三种方法：利用比较规范符合实际的上市公司报表数据统计得出行业净资产收益率和社会净资产收益率，以资本资产定价模型和套利定价理论为基础的风险调整方法确定行业净资产收益率，采用加权平均资金成本确定投资收益率；考虑不确定性，采用均值回归预测模型模拟矿业项目服务年限内可能的矿产品价格波动，将其模拟结果用于净现值的计算。 四是建立矿业投资的实物期权模型。在矿产品价格和矿床地质与储量不确定性环境下，即同时存在市场风险和非市场风险条件，根据实物期权思想，遵循标准的金融期权定价过程，建立了预查、普查、详查等各勘查阶段和开发阶段的矿业投资决策模型，以及生产阶段的开采价值模型，并给出了应用案例。

引证文献(5条)

1.李奎星 浅谈矿业投资中的风险管理[期刊论文]-中国矿业 2009(12)

2.高兵.贾其海.崔彬 国际矿业投资项目的非技术风险及其防范[期刊论文]-金属矿山 2009(1)

3.董宪伟.蔡嗣经.金龙哲.杨志军 矿业海外投资的风险因素分析[期刊论文]-中国矿业 2008(2)

4.朱强 矿山项目开发中的风险因素及管理理念对策[期刊论文]-现代商业 2007(35)

5.李博.蒲传金.苏华友 BOT项目融资方式在矿业开发中的可行性分析[期刊论文]-化工矿物与加工 2007(10)

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