万达长板与短板分析
长板:
国内最大不动产运营商,已形成规模效应;同时集团品牌性与项目品牌 性强,规模与品牌形成合力。在商业项目前期和后期运作上,资源聚合 能力强,品牌与产品市场认可程度高。
已建成项目多数位于一、二线城市黄金地段,资产属性优良,虽然租金 回报率低,但资产长期溢价前景好。
在建和储备项目多数位于一二线城市新城核心位置,项目数量多、单体项目体量大。大型城市综合体具备成为地标建筑的条件,项目开发收益、 持有部分前景好。
建成项目、开工项目、储备项目的地价水平低,地价水平与行业普遍标准对比,估算显示政府可能提供了 50%以上的折扣。低地价、地价分期付款使项目前期投入大幅度降低,支持了“现金流滚资产”的商业模式。
企业获取低价土地的能力强、土地储备可扩展空间大,“订单模式”的商业内涵得以强化,项目产品形态、商业经营能力的竞争力,使万达获 取低价土地向常态发展,项目开发的前期竞争力呈现系统化趋势。
开发投资回报率高:地价成本低、建筑成本策略性降低;加之企业极其强调成本控制;强调工期与资金周转率,对应项目销售定价高、销售部分产品吸引力强,销售部分的利润率高。项目整体利润率高、资金周转率快,从而投资回报率得以提高。
投资模式享受双重利润:地产开发利润+资产溢价+租金回报 ,“现金流滚资产”模式趋向完善,通过销售平衡现金流的实践,印证了商业模式和盈利模式的可行性。最新获取单体项目的规模,向150 万-200万的量级发展。
第三代产品 “商业+酒店+住宅+写字楼”的大型城市综合体产品组合,对商业部分的消费能力形成支撑。商业部分的业态组合虽然价值挖掘和 提升仍存在不足,但“稳市”定位已经可以支持连锁发展的开业需要。
自主投资的商业体系,经营情况良好,对商业地产的连锁发展可以形成支持。
企业内部执行力强,经营制度化建设的加强,对企业运营开始提供支撑; 对项目的工期和建筑质量提供支持和保障。
注重经验、知识沉淀;企业创新能力强。
资金渠道的多元化,能够满足当前发展需要。
聚合国际、国内品牌商家资源能力强,在国内房地产企业中,竞争优势突出,赢得地方政府青睐。
短板:
通过低租金吸引商业资源,项目租金回报率水平偏低。
在低成本基础上,商业体内商家经营水平,相当部分介于中等、偏低状态。现阶段主要通过租金补贴的形式维系整体商业运营和商业模式。
租金收入在营收中所占比例与“国内最大不动产商”的定位不符,若长期得不到改善,未来将成发展限制因素——资本市场以及商业资源整合能力。
建成、开业项目的业态组合、动线规划存在一定缺陷,改造难度较大。部分外在竞争力展示与实际状况存在差距,对企业成长速度有一定要求。
酒店投资在前期可获取地价大幅度优惠,但长期经营边际效应递减,需要拓展退出模式。