华谊兄弟传媒股份有限公司财务分析
一、公司概述
公司简介：
公司全称：华谊兄弟传媒股份有限公司
股票简称：华谊兄弟
证券代码：300027
交易市场：创业板
总 股 本：16800万股
发行总量：4200万股
所属行业：广播电影电视业
上市时间：20##年10月30日（首批创业板上市股票）
公司地点：北京市朝阳区朝阳门外大街18号丰联广场A座第9层
公司概述：
华谊兄弟传媒集团（英文：Huayi Bros. Media Group），创业板股票代码：N华谊 300027，是中国大陆一家知名综合性娱乐集团，由王忠军王忠军、王忠磊兄弟在1994年创立，开始时是由投资冯小刚冯小刚、姜文的电影而进入电影行业，尤其是每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在20##年成立华谊兄弟传媒集团。
华谊兄弟传媒集团旗下有华谊兄弟时代文化经济有限公司、华谊兄弟影业投资有限公司、华谊兄弟电视节目事业有限公司、华谊兄弟音乐有限公司、华谊兄弟广告有限公司、华谊兄弟国际发行有限公司等。
20##年华谊兄弟并购经纪公司中乾龙德和影视公司金泽太和后，实力进一步增强。
20##年9月27日晚，证监会宣布华谊兄弟传媒股份有限公司通过第七批创业板拟上市企业审核，拟发行4200万股A股，发行后总股本约为16800万股；发行前每股净资产为2.22元。
二、财务状况分析
1、 资产负债表分析
华谊兄弟传媒股份有限公司资产负债水平分析表
金额单位:万元
（一）从投资或资产角度进行分析评价
根据上表，可以对华谊兄弟传媒股份有限公司总资产变动情况做出以下分析评价：
该公司总资产本期增加44193.27万元，增长幅度为21.86%，说明华谊兄弟传媒集团本年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：
（1） 流动资产本期增加24066.64万元，增长的幅度为14.48%，使总资产规 模增长了11.90%。非流动资产本期增加了20126.62万元，增加的幅度为55.87%，使总资产规模增加了9.95%，两者合计使总资产增加了44193.27万元，增长幅度为21.86%。
（2） 本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。如果仅从这一变化来看，该公司资产的流动性有所增强。尽管流动资产的各项目都有不同程度的增减变动，其增长主要体现在四个方面：一是预付账款的大幅度增长。预付账款本期增长29259.79万元，增长的幅度为275.19%,对总资产的影响为14.47。预付账款的增加使企业货币资金减少，流动资金周转不畅，但从长远来看，这种付出最终是会得到相应的回报的。二是存货的增长。存货本期增加31701.78万元，增长幅度为140.10，对总资产的影响为15.68，结合固定资产变动情况，可以认为这种变动有助于形成现实的生产能力。三是其他流动资产的增长。这种增长有助于提高流动性，降低企业的经营风险。四是货币资金的减少。货币资金本期减少31534.01万元，减少的幅度为37.25%，对总资产的影响为-15.60%。货币资金的减少对提高企业的偿债能力、满足资金流动性都是不利的。五是应收账款的减少。应收帐款本期减少4800.31万元，减少的幅度为10.49，对总资产的影响为-2.37%。
（3） 非流动资产的变动主要体现在以下三个方面：一是长期股权投资的增长。长期股权投资本期增加73.58%，对总资产的影响为6.69%。二是固定资产的增长。固定资产净值本期增加4870.46万元，增长幅度为70.92%，对总资产的影响为2.41%。固定资产的增长使企业的发展能力有较大增长。三是无形资产的增加。无形资产本期增长2000.00万元，对总资产的影响为0.99%。
（二）从筹资或权益角度进行分析评价
该公司权益总额较上年同期增加,44193.26万元，增长幅度为21.86，说明华谊兄弟传媒股份有限公司本年权益总额有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：
（1） 负债本期增长30423.03万元，增长的幅度为67.37%，使权益总额增长了15.05%；所有者权益本期增加了13770.24万元，增长的幅度为8.77%，使权益总额增长了6.81%，两者合计使权益总额本期增加44193.26万元，增长幅度为21.86%。
（2） 本期权益总额增长主要体现在负债的增长上，主要是流动负债的增长。流动负债本期增长30423.03万元，增长幅度为67.37%，对权益总额的影响为15.05%。这种变动可能导致公司偿债压力的加大计财务风险的增加。流动负债增长主要表现在五个方面：一是预收账款的增长。预收账款本期增加5615.51万元，增长幅度为68.83%。二是应交税费的增长。应交税费本期增加2846.57万元，增长的幅度为68.72%。三是其他流动负债的增长。其他流动负债本期增加30000.00万元，对权益总额的影响为14.84%。四是应付账款的减少。应付账款本期减少5919.34万元，减少的幅度为23.33%。五是其他应付款的减少。其他应付款本期减少2437.08万元，减少的幅度为33.70%。
（3） 所有者权益本期增加13770.24万元，增长幅度为8.77%，对权益总额的影响为为6.81%。其中股本增加26880.00万元，该方案的实施，使股本增加的同时，也是资本公积相应减少，对股东权益不产生影响，只是股本扩大而已。
华谊兄弟传媒股份有限公司资产负债垂直分析表
金额单位：万元
（一）资产结构的分析评价
（1） 从静态方面分析。就一般意义而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险较小；非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。所以流动资产比重较大时，企业资产的流动性强而风险小，非流动资产比重高时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。该公司本期流动资产比重高达77.21%，非流动资产比重仅为22.79%。根据该公司的资产结构，可以认为该公司资产的流动性较强，资产风险较小。
（2） 从动态方面分析。本期该公司流动资产比重下降了4.97%，非流动资产比重上升了4.97，结合各资产项目的结构变动情况来看除货币资金下降了20.31%，应收账款下降了6.01%外，其他项目变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。
（二）资本结构的分析评价
（1） 从静态方面看，该公司股东权益比重为69.32%,负债比重为30.68%，资产负债率还是比较低的，财务风险相对较小。
（2） 从动态方面分析，该公司股东权益比重下降了8.34%，负债比重上升了8.34%，各项目变动幅度不大，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有下降。
2、利润表分析
华谊兄弟传媒股份有限公司利润水平分析表
金额单位：万元
1. 净利润或税后利润分析。该公司20##年实现净利润20542.02万元，比上年增长了5541.05万元，增长率为36.93%，增长幅度较高。从水平分析表看，公司净利润增长主要是利润总额比上年增长8296.68万元引起的；由于所得税费用比上年增长2755.63万元，二者相抵，导致净利润增长了5541.05万元。
2. 利润总额分析。该公司利润总额增长8296.68万元，关键原因是公司营业外支出减少了267.98万元，下降了-39.80%；同时，营业利润增长也是导致利润总额增长的有利因素，营业利润比上年增长了6224.63万元，增长率为34.10%。同时，营业外收入的增加使利润总额增加1804.07万元。综合作用的影响，导致利润总额增加了8296,68万元。
3. 营业利润分析。该公司营业收入比上年减少-17933.06万元，增减率为-16.73%。导致营业收入减少的原因是近年来传媒行业竞争激烈，营业成本增加。
华谊兄弟传媒股份有限公司利润垂直分析表
金额单位：万元
从表中可看出，该公司营业利润占营业收入的比重为27.43%，比上年度的17.03%上升了10.40%；本年度净利润的构成为23.02%，比上年的14.00%增长了9.02%。可见从利润的构成情况来看，该公司盈利能力比上年度有所提高。该公司各项财务成果结构变化的原因，从营业利润结构看，主要是营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用上升所致，说明营业成本和销售费用上升时降低营业利润构成的根本原因。但是利润总额构成增长的主要原因，还在于营业外支出的大幅下降。另外，投资净收益比重上升，销售费用的下降对营业利润、利润总额和净利润结构都带来一定的有利影响。
3、现金流量表分析
华谊兄弟传媒股份有限公司现金流量水平分析表
金额单位：万元
从表中可以看出，华谊兄弟传媒股份有限公司20##年净现金流量比20##年减少了22420.08万元。经营活动、投资活动和筹资活动产生的净现金流量较上年的变动额分别是-32261.74万元、-8323.00万元和31470.81万元。
经营活动净现金流量比上年减少了32261.74万元，增减率为-353.15%。经营活动现金流入量与流出量分别比上年增长5.85%和41.68%，增长额分别为5884.95万元和38146.69万元。经营活动现金流入量的增长远远小于经营活动现金流出量的增长，致使经营活动现金净流量有了有了巨幅减少。
投资活动现金流入量比上年减少了4.30万元，增减率为-93.07%。投资活动现金流出量比上年增加了8318.71万元，增长率为35.70%。
筹资活动净现金流量比上年增加了31470.81万元，主要是由于筹资活动的现金流入量的增加额比比 筹资活动现金流出的增加额要大。本期公司负债筹集的资金偿还的债务都多于上期。
三、指标分析
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│指标\报告期 │20##-03-31│20##-12-31│20##-09-30│20##-06-30│
├───────────┼─────┴─────┴─────┴─────┤
│*盈利能力* │ │
├───────────┼─────┬─────┬─────┬─────┤
│净利润率(%) │ 11.3882│ 23.0193│ 21.2946│ 19.4539│
│总资产收益率(%) │ 0.9093│ 8.3377│ 5.2359│ 3.3692│
│净资产收益率(%) │ 1.6900│ 12.0250│ 6.4480│ 4.1100│
│营业利润率(%) │ 14.1955│ 27.4301│ 22.8185│ 22.4860│
│销售毛利率(%) │ 54.4125│ 57.7848│ 56.7831│ 54.9123│
│销售净利率(%) │ 11.3882│ 23.0193│ 21.2946│ 19.4539│
├───────────┼─────┴─────┴─────┴─────┤
│*经营能力* │ │
├───────────┼─────┬─────┬─────┬─────┤
│存货周转率 │ 0.1859│ 0.9790│ 0.6133│ 0.6111│
│固定资产周转率 │ 1.4470│ 9.5929│ 5.6909│ 3.8643│
│流动资产周转率 │ 0.1130│ 0.5010│ 0.3140│ 0.2160│
│总资产周转率 │ 0.0871│ 0.3979│ 0.2419│ 0.1682│
│股东权益周转率 │ 0.1386│ 0.5510│ 0.3066│ 0.2133│
├───────────┼─────┴─────┴─────┴─────┤
│*偿债能力* │ │
├───────────┼─────┬─────┬─────┬─────┤
│流动比率(%) │ 1.8769│ 2.5169│ 3.9880│ 4.1136│
│速动比率(%) │ 1.3740│ 1.7980│ 2.7030│ 3.3480│
│产权比率 │ 0.7106│ 0.4479│ 0.2217│ 0.2208│
│应收账款周转率 │ 0.5339│ 2.0577│ 1.3191│ 0.9344│
│利息保障倍数 │ --│ --│ --│ --│
│资产负债率 │ 0.4128│ 0.3068│ 0.1798│ 0.1791│
├───────────┼─────┴─────┴─────┴─────┤
│*成长能力* │ │
├───────────┼─────┬─────┬─────┬─────┤
│营业收入增长率(%) │ 40.9167│ -16.7331│ -10.7374│ 63.2361│
│营业利润增长率(%) │ -19.4057│ 34.1010│ 26.5370│ 458.1903│
│总资产增长率(%) │ 49.0581│ 21.8581│ 6.6458│ 9.4294│
│固定资产增长率(%) │ 156.2156│ 70.9219│ 94.0922│ 96.0057│
│股东权益增长率(%) │ 8.0123│ 8.7108│ 6.6424│ 8.1695│
│净利润增长率(%) │ -29.4373│ 36.9380│ 21.5940│ 139.2096│
├───────────┼─────┴─────┴─────┴─────┤
│*资本构成* │ │
├───────────┼─────┬─────┬─────┬─────┤
│股东权益比率(%) │ 58.0861│ 68.4845│ 81.0867│ 81.1062│
│固定资产比率(%) │ 7.0622│ 4.7642│ 5.1328│ 5.3666│
│流动资产比率(%) │ 77.4750│ 77.2110│ 71.6960│ 73.6640│
│无形资产比率(%) │ 0.6347│ 0.8118│ 1.0856│ 1.1785│
1．盈利能力分析
从上表的结果可知。该公司四个季度净利润率分别是11.3882%、23.0193、21.2946%、19.4539%，20##年第一季度明显比前三季度降低了许多，并且除去20##-12-31季度数据来看，公司整体的净利润趋势是下降的，但通过净资产收益率来看发现，前三个季度是呈增长趋势的，所以可能是公司管理成本过高原因造成的。
该公司四季度总资产收益率分别为0.9093%、 8.3377%、 5.2359%、 3.3692%，表明公司的资产收益率是呈下降趋势的。净资产收益率分别为 1.6900%、 12.0250%、6.4480%、4.1100%，表明该公司的净资产收益率也是呈下降趋势的。
2．偿债能力分析
以上四个季度中公司的流动比率分别为1.8769%、 2.5169% 、 3.9880% 4.1136%。最好的比率应该在2左右，华谊兄弟传媒股份有限公司四个季度的流动比率均值大于2，因此，该公司短期偿债能力较强。
由上表可知四季度的速动比率分别为1.3740%、 1.7980%、 2.7030%、 3.3480%，速动比率均大于1，表明该公司的短期偿债能力较强。
四、总结
华谊兄弟传媒股份有限公司近些年来发展势态一直良好，盈利能力很强，但近几个季度该公司的净利润呈下降趋势，营业收入一度出现负增长，股票也出现下跌的迹象，但该公司的短期偿债能力较强，各种资产比率也较高，该公司应根据现状制定可行性的发展计划，促进公司的长远发展。