医药行业领跑者—云南白药公司2012财务业绩评价

一、  企业简介

（一）公司背景

云南白药集团股份有限公司（股票代码000538），前身为成立于1971年 6月的云南白药厂，1993年5月经批准,进行改革,成立云南白药集团股份有限公司。

经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年 11月首次向社会公众发行股票。经中国证券监督管理委员会批准,1993年12月公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市交易。

经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产76.3亿多，总销售收入逾100亿元（20##年末）的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。

（二）市场分析

公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。市场由内地不断扩展至海外，市场的广度和深度进入到一个新的层面，同时市场的需求随之增加。云南白药开展产品立体化，充分满足现代人的需求,不断提升市场的扩展空间。随著医学科学的迅猛发展、云南白药的研究将更加深入，临床应用将更为广泛。

（三）行业分析

由于市场竞争加剧以及多种增支减利因素的相互叠加作用，今年以来，我国医药行业承受了巨大的压力。能源、原材料价格持续上涨，人工成本逐年上升，中药材价格上涨。

整个行业在高利润的背后，面临着较多的挑战，首先，中药材的需求不断上涨，中药材价格飞涨。其次，区域结构特征比较明显、发展不平衡。第三，资金炒作促使中药材的价格非理性增长。

（四）综合评价

虽然目前国际市场依然存在着诸多不确定的因素，但我国医药产品出口竞争力仍不可小觑。而随着我国医药行业出口结构的进一步调整，我国医药产业的政策环境将进入最好的时期，未来我国在医药产业的发展将不可阻挡，中国也将成为继美国之后的全球第二大医药市场。再加上稳定的国内环境以及新型实诚复苏步伐的加快，我国医药产品进出口前景保持乐观。

（五）主要经营业务范围

经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域。

（六）重大的历史事件

1）1999年被云南省科委认定为高新技术企业。

2）20##年被云南省政府列为10户重点扶持的医药企业之一。

3）“云南白药”商标于20##年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。

4）公司被评为“20##年全国国有企业典型”，是历次评选中唯一入选的云南企业和医药行业企业。

5）2012中国上市公司最具投资价值100强.

二 资产负债表重点项目和内容分析

资产负债表反映企业资产、负债以及所有者权益的构成及其状况，分析企业在某一日期所拥有的经济资源及其分布情况，目前与未来需要支付的债务数额以及企业所有者权益的情况。本组通过对云南白药20##年度资产负债表的研究与分析，进一步了解了云南白药公司的20##年度的财务状况。

（一）比较资产负债表分析

从表中我们可以看出：云南白药公司20##年度的资产、负债以及所有者权益均发生变化，主要体现为

（1）从资产角度：

云南白药公司20##年总资产变动情况为增长了17.30%，反映企业的总资产增加，生产经营规模不断扩大。具体表现为：

①流动资产本期增加了1,435,800,404.89元，增长幅度为19.46%，使总资产规模增长了24.06%。非流动资产本期增加了137,250,182.91元，增加的幅度为8.01%，合计总资产增加了1,573,050,587.80元，增长幅度为17.30%。流动资产的增幅远大于非流动资产，说明云南白药公司主要是由流动资产增加导致总资产的增长。

②本期流动资产出现大幅增长，体现出公司资产的流动性增强，变现能力得到提升。通过分析，我们发现流动资产的变化主要体现在以下两个个方面：

首先是货币资金的大幅增加，本期增加了585,622,611.46元，增长幅度为51.25 %，说明企业的经营活动频繁，需要大量的流动资金进行交易。

其次是应收账款的增幅很大，本期增加了47,738,529.94元，增长幅度为11.55%反映出企业的销售活动以及对外提供劳务的增加。

（2）从负债和所有者权益角度评价

①云南白药公司负债总额增加了101,035,982.21元，增长幅度为2.86%。反映公司的负债总额变化相对平稳，出现小幅增加。其中，进一步分析发现:

一、流动负债总额增加113,817,668.69元，增长幅度为3.41%，说明企业通过流动负债的增长，增加营运资金，同时减少了负债成本。

二、非流动负债总额减少12,781,686.48元，减少幅度为6.59%，说明企业减少非流动负债，尤其是其他非流动负债，减少了6.94%，来降低企业财务风险。

②云南白药公司所有者权益总额增加了1,472,014,605.59元，增长幅度为26.50%，说明公司的所有者权益的大幅增长，其中未分配利润的增幅为43.44%，

反映所有者对公司的剩余权益的不断加大。

（二）应收账款分析

从表中可以看出，云南白药公司20##年度应收账款增加了51,285,110.66元，增长幅度为11.39%。

（1）从应收账款时间构成来看，云南白药公司的应收账款以短期为主，有95.96%的应收账款在1年以内，有1.4%的应收账款在3年以内，有2.64%的应收账款在3年以上。据此经营者应督促财务部门根据企业的收账政策采取不同的收账措施，确保应收账款的质量。（如：对于尚未超过信用期的不必催收，对于超过时间超短的正常催收，对于超过时间较长的应加紧催收）

（2）从应收账款变动分析来看，本期期末应收账款的账面总额较期初增加了11.39%。其中，1年以内的增加了11.83%，3年以内的减少了0.49%，3年以上的增加了7.75%。结合相关资料分析得知，公司的信用政策、收账政策及会计政策均未发生较大的变化。与此同时，公司的流动资产和销售收入在本期内均有所增长。表明应收账款的增长是由于销售量的增长所致，即应收账款的占用相对合理，属于正常的增加，对于公司的营运能力没有实质性的影响。

三、利润表分析

利润表又称损益表或收益表，是反映企业一定时期内经营成果的会计报表。本组通过对云南白药有限公司利润表的分析和研究，进一步了解了云南白药在一定期间内的各种收入和成本费用发生情况及其最终的财务成果状况。

下面我们通过对具体数据的分析来深入了解企业的经营状况。

（一）比较共同比利润表分析

由上表可以看出，公司金额比重最大的三种费用项目是销售费用，管理费用，以及营业税金及附加。20##年度公司营业成本、营业税金及附加和销售费用等所占比重较20##年度均有所降低，说明公司在加强成本控制方面取得了较大的进展。但财务费用与资产减值损失的比重有所增长。云南白药20##年度营业利润占营业收入的比重较去年依然保持增长。

总的来说，云南白药20##年的整体获利能力大致处于一种上升的趋势。

（二）营业收入分析

由上表可知，云南白药股份有限公司的主营业务收入主要由三部分构成，分别是自制工业产品，药品批发及零售及房地产销售。首先工业产品营业收入与去年相比有所增长，处于稳步的发展状况。其次，药品批发及零售收入有所下降。第三，房地产销售收入在营业收入方面与去年相比也有了一定得减少，我们应该加强注意，企业在这方面的销售和投入在慢慢减少。

从营业收入增长情况表来看，云南白药公司20##-2012三年中营业收入增长明显，表明本公司营业收入增长势头较好。这一点也体现出云南白药公司作为医药行业龙头的特性，收入稳定增长，不同于刚上市的公司。

（三）同行业盈利能力和增长能力比较与分析

从上表可以看出：

在盈利能力方面，云南白药的盈利能力不断增强，公司的营业收入不断增加，经营管理水平不断提高，在整个行业中处于稳定地位；在增长能力方面，云南白药不断拓展公司业务范围，扩大生产规模，促成新的业务增长点，发展前景光明；在上市公司盈利能力方面，云南白药凭借其稳定的增长，较高的投资收益水平，具有较好的上市公司盈利水平。

云南白药在整个行业中处于一个领头的地位，处于一个成熟发展阶段，没有急剧的增长或下降，在稳定中不断提升企业的盈利能力和增长能力，前景光明，以上种种表明云南白药具有较高的投资收益水平，有着较强的市场竞争力。

四、现金流量表分析

现金流量表以现金为基础编制，反映了一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的情况。我们通过对五个行业上市公司现金流量表结构百分比分析表与现金净流量结构分析表的研究和分析，进一步了解了云南白药本年度的现金流量情况。

（一）五个行业上市公司现金流量表结构百分比分析表

通过对表的分析，我们可以看出：

在经营活动方面，五个行业上市公司的经营活动现金流量净额所占比例均很高。云南白药的比例为135.74%，高于除汽车行业以外的其他三个行业的上市公司。这表明的经营活动变现能力较强，但是现金流量更加依赖于经营活动。

在投资活动方面，五家企业投资活动现金流量净额都远远小于0，说明企业投资活动的现金流量处于“入不敷出”状态。造成云南白药投资活动中现金流出大于流入的原因是云南白药为了扩大生产规模，开发新的利润增长点，最近一直投入大量资金在生产设施的建设项目上。

在筹资活动方面，前四家企业筹资活动现金流量净额均小于零，表明其偿还债务能力较强，而格力空调此项指标大于零，其原因主要是格力有意向扩大投资和经营。

云南白药、贵州茅台、格力电器现金及现金等价物净增加额均大于零且主要来自经营活动，表明企业的盈利能力和还本付息能力较强，而伊利集团和长城汽车虽然有经营盈利，但无法足额补充投资活动和筹资活动产生的现金缺口，这对处于成长期的长城汽车来说是正常的，而伊利集团则要对此现象加以重视，积极采取相应措施应对。

（二）现金净流量结构分析表

从表中可以看出：

云南白药20##年经营活动的现金流量大幅上涨，几乎构成整个公司的现金净流量。这一点证明云南白药公司不断扩大生产规模，开拓新的业务，自93年来，公司从基本的药业发展到化学原料药、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销以及医疗器械，日化用品。这一系列的变化给云南白药公司带来新的经济增长点，经营活动的现金流入量大幅增加；同时公司的投资和筹资活动也不断加大支出，作为经营活动的支柱，保障经营活动的不断拓展。

但是对比近3年的现金活动净流量结构，现金净流量比重不稳定，各年变动幅度较大，20##年和20##年两年均是负数，尽管20##年有所恢复，但面对如此大幅度的变化，公司仍应密切关注与控制资金流状况。

五、企业财务报告综合分析

2012 年公司实现营业收入 136.87 亿元，较上年同期的 113.12 亿元净增 23.75 亿元，增幅为 20.99％；归属于上市公司股东的净利润 15.83 亿元，较上年同期的 12.11 亿元增长3.72 亿元，增幅为 30.69％；各项主要经营指标全面超额完成预定目标，再创历史新高，公司经营规模、资产运行质量、收益率、市值等继续保持健康稳健发展。

（一）盈利能力分析

（1）.对收入盈利能力分析。云南白药20##年的销售毛利率为30.02%，20##年为29.97%，无明显提高，保持相对稳定，在医药行业上市公司中处于中上游，低于同行业的同仁堂（分别为66%、75%）及东阿阿胶（分别54.53%、53.59%）   等。因为云南白药一直采取薄利多销的政策，所以毛利率较低。另外，虽然 企业的销售收入逐年都有较大幅度的增长，但成本也相应增长，所以毛利率无明显提高。这说明企业还需要增强自身的成本控制能力，如果企业在成本控制上能够有所突破，其毛利率将得到稳步的增长。与此同时，云南白药20##年的营业利润率比20##年增加了1.05%、销售利润率增加了0.93%，也表明公司的盈利能力有所提高。

（2）.对成本费用盈利能力分析。云南白药20##年的成本费用利润率比20##年提高了1.16%，说明公司耗费一定成本费用所得的收益略有增加，即盈利能力有所提高。但成本费用利润率任然低于行业优秀企业，说明企业增收节支的能力还需要加强。     

（3）.对资产盈利能力分析。云南白药的资产净利率20##年比20##年上升1.54%，保持相对稳定且处于行业靠前水平。此外净资产收益率也增幅不大，这是由于企业一直在增加长期投资和构建固定资产，资产增加幅度大于净利润增长幅度。企业要想提高利润率，应该合理安排资产的规模和结构，加强资产的管理，同时扩大收入，控制成本，增加利润基础。      

（4）对资本盈利能力指标分析。企业20##年的资本金利润率为227.94%,高于20##年53.52%。说明投资人投入资本的获利能力很强，公司的收益水平高，盈利能力强。      

总的说来，云南白药的盈利还是比较平稳，在平稳中实现发展，盈利能力相比于同类企业比较强。   

（二）资产质量分析

                                                              

从上表中，我们可以看到，20##年云南白药各项资产质量指标均优于行业平均水平，其中应收账款周转率远远大于行业平均水平，不良资产比率远远低于行业平均水平，表明云南白药的资产质量状况不错，但同时我们也注意到。流动资产比率1.69%与行业平均值1.5%较为接近，云南白药流动资产比率还需进一步提升。总的来说，云南白药的资产质量高于平均水平，处于优良状态，且不良资产较少，结构合理，但还有提升的空间。

（三）债务风险分析  

（1）短期偿债能力分析：

云南白药20##年的速动比率1.29较20##年的1.15有所升高，且高于公认标准1，说明公司的偿债能力较强。但是应收账款和应收票据均有所上升，应收账款、应收票据的增加和流动负债的增长导致资产的变现能力减弱，所以应加强对应收账款的管理提高应收账款的周转率，提高应收账款的流转速度，增强资产的变现能力。云南白药的速动比率低于行业平均值1.90，说明企业的短期偿债能力和同行业相比还有少许距离，短期偿债能力还需进一步提升。

（2）长期偿债能力分析：                                                            

①、从资产负债率来看，云南白药公司20##年，20##年年末负债占全部资产比重不足50%（分别为38.89%，34.80%），而资产是增加的，且云南白药公司经营状况一直不错，所以本公司有些过于保守，可以适当提高负债来改善获利能力。                                                       

②、从产权比率来看，云南白药公司在20##年与20##年皆低于100%（63.64%，51.75%），表明本公司长期偿债能力很强，可以适当提高负债。                             

③、 从表中看出，公司在20##年于20##年中，已获利息倍数极高，分布达到了64005.02与11585.29，由于数值过高，不能因为数值降低了接近50000来判断利息费用的保证程度，而且在医药行业当中过万的已获利息倍数已属其中佼佼者，所以本公司还是有公司的长期偿债能力降低，本身已获利息倍数这个指标就是侧面分析公司支付着较强的到期债务偿还能力。

（四）经营增长分析

总的来说，云南白药的经营增长处于优良状态，营业利润增长率达到31.4%,不仅远远高于行业平均水平，其他医药大公司也是望尘莫及，总资产增长率为17.3%，主要原因为呈贡产业区整体搬迁工程转固定资产及票据贴现。同时需要披露的是，云南白药的技术投入比例为0.87%，这一点我们是这样理解的：云南白药从1993年注册成立，且云南白药本身就是技术，所以公司在前期做了很大的技术投入，而公司现已处于成熟阶段，技术投入比率略低也是说得通的，但云南白药公司仍应对此问题加以重视。

（五）每股指标分析

云南白药这家国内生物制药龙头企业交出了一份让股民十分满意的“成绩单”，去年该公司营收136.87亿元，同比增21%，归属于上市公司股东的净利润15.83亿元，同比增31%，，每股收益一路走高，最后达到基本每股收益2.28元，同时云南白药还抛出了拟10派4.5元的分红预案。对股民而言，更大的利好是年报出炉后机构几乎一致看好云南白药年内的经营状况，并不约而同地给出了“买入”评级。这是对云南白药的高度评价，同时我们也注意到，由于中药材价格上涨增加成本压力，新产品推广低于预期，所以，风险还是要考虑的。

六、结论

由于市场竞争加剧以及多种增支减利因素的相互叠加作用，今年以来，我国医药行业承受了巨大的压力。面对医药行业日益复杂的环境，云南白药集团通过扩大生产规模，拓展业务宽度和广度，同时改革企业，推进信息化管理，不断推促企业向前发展。

通过分析，我们总结出云南白药在以下方面占有优势：

（1）产品优势：云南白药是国内中药材领域的“领头羊”，在短短三十几年的时间里公司迅速跃居同行业前列。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，其中云南白药系列产品有着较高的市场占有率，一直处于国内领先水平。同时公司不断推进产品立体化，不断满足人们的多样需求。

（2）技术优势： 云南白药公司拥有较强的专项工艺技术优势，同时如同可口可乐的神秘配方,云南白药的带给了人们无穷的想象,也是它保持恒久魅力的秘诀之一。中药制剂技术在国内处于领先地位。

（3）品牌优势：“云南白药”商标为中国驰名商标； “云南白药”被国家商务部认定为“中华老字号”；云南白药传统中药文化被列入国家级非物质文化遗产保护目录。

（4）规模优势：公司以中药制剂为核心，同时不断推广至化学药制剂、中成药、保健食品、化妆品及饮料的研制、建筑材料的批发、零售；以及医疗器械、日化用品。不断扩大生产规模，同时降低生产成本，产生规模经济。

（5）行业地位：云南白药公司属于国家重点中药企业、重点高新技术企业，云南省医药行业代表企业。

虽然有着较好的优势，但是云南白药公司在发展中也会面临一些问题：

（1）经历20##年的药品回收事件，云南白药公司的社会形象急剧下滑，投资者的信心降低；

（2）今年来中药材的需求上涨，中药材价格飞涨。其次，区域结构特征比较明显、发展不平衡。

（3）相比于同行业的其他公司，云南白药的科研投入力度相对较少，公司的科研结果的覆盖面较小。

云南白药要想做稳“龙头老大”的位置，就应当采取相应的措施，积极面对挑战，从而获得发展；

（1）在恢复公司的社会形象方面，公司可以加大社会公益投入，同时加大宣传力度，不断呈现公司的良好形象，提高投资者的信心；

（2）合理利用公司的各种优势，通过优势来降低整个外部环境对医药行业的不利影响；

（3）在稳固主打产品的前提下，不断开发新的产品，提升产品市场占有率，形成一个强有力的云南白药体系，增强品牌号召力。

只有不断地改革与完善，更多地关注市场、关注消费主体，不断加大研发投入，云南白药集团才能进入一个新的发展层面。

参考文献：

【1】赵国忠：《财务报表分析》，第3版，北京，北京大学出版社，2010；

【2】鲁爱民：《财务分析》，第2版，北京，机械工业出版社，2008；

【3】张先治：《财务分析》，第5版，大连，东北财经大学出版社，2010；

【4】林华：《财务报告和分析》，上海，复旦大学出版社，2009；

【5】王福重：《人人都爱经济学》，北京，人民邮电出版社，2001；

【6】刘文国：《财务报表分析》，第2版，上海，上海财经大学出版社，2009；

【7】吴革：《财务报告陷阱》，北京，北京出版社，2004；

【8】陈晋：《哈佛经济学笔记》，南京，凤凰出版社，2010；

【9】孙娟：《财务报表分析》，北京，清华大学出版社，2006；

【10】钟文庆：《财务是真实的谎言》，北京，机械工业出版社，2010；

第二篇：云南白药公司投资分析报告

漳州师范学院

选修课作业

系别：历史与社会学系

专业：社会工作

学号：**

姓名：**

云南白药有限公司投资分析报告

1、公司简介

1、成立

云南白药集团股份有限公司(股票简称“云南白药”,股票代码000538,深圳证券交易所)，前身为成立于1971年 6月的云南白药厂。

2、发展

1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年 11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股 ,发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。经中国证券监督管理委员会批准,1993年12月15日公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市交易,内部职工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。

3、主营业务

经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产22亿多，总销售收入逾32亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。

2、公司基本面

1、宏观经济政策

2012年我国物价形势依然严峻,但稳健的货币政策、有效的价格调控政策及持续粮食丰收等因素将确保严重的通货膨胀不会发生。2011年物价上涨主要因素是由于农产品价格上升,工资提高和进口原油、铁矿石等价格上涨造成的,属于成本推动型通货膨胀和输入型通货膨胀。 2011年我国进出口贸易面临着较大的困难,一方面,我国主要贸易伙伴国家经济复苏缓慢,发达国家债务危机警报未除,我国贸易外需存在较大的不确定性;另一方面．．．．,2011年全球各国宽松的货币政策为2012年全球范围通货膨胀上行压力埋下了伏笔。 而且我国目前的经济增长动力在很大程度上来源于政策的刺激作用，政府投资目标立足于科技文化、基础教育、公共卫生、社会保障、环境保护以及农田水利等民生工程和社会公共领域，而“云南白药”作为其中的一部分，必将受其推动。

2、行业分析

第一，医药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体，涉及国民健康、社会稳定和经济发展。1978年至2008年，历经30年改革大潮洗礼的中国医药行业发生了翻天覆地、日新月异的变化。30年来，中国医药工业增长速度一直高于国内生产总值（GDP）。从1978年到2007年，医药工业产值年均递增16.8%，成为国民经济中发展最快的行业之一。

第二，发展空间广大。通过五年的调整，使行业结构趋于合理，发展方式明显转变，综合实力显著提高，逐步实现医药行业由大到强的转变。

第三，所涉及的领域广阔。随着基本药物制度在更广范围实行，基本医疗市场将保持较快增长，规模实力较强的医药生产商和流通商将受益，各子行业的集中度也将进一步提升。伴随我国逐渐进入老龄化社会，对医药行业而言，这将直接刺激我国医药消费的飞速增长。老龄化社会的到来，将为医药市场发展带来黄金十年的重大机遇。

3、公司治理的情况

公司建立了较为完备的股东大会、董事会、监事会、管理层各负其责、各司其职、相互制约、有效制衡的治理结构和治理机制，议事程序规范，权利均能正常行使。公司还制定了确的战略目标和清晰的发展路径，不断致力于塑造健全的内部管理机制和组织架构体系。公司一直注重内部控制制度的建设工作，把内控工作作为一项重要的工作来抓，在严格执行内控制度的前提下，针对公司实际，努力完善、细化内控管理制度，做精做细各项内控管理，内部控制工作取得了较好成效。公司预算管理工作全面展开，通过完善、优化预算管理制度，规范各单位业务运作，提高资金运营效率和效益。为提升资金管理效益，公司开发的 “集团资金预算电子化管理系统项目”及“资金集团化管理系统项目”相继投入运行，大幅度提升了公司的资金管理水平，对公司战略形成了强有力的财务支撑。公司严格按照法律、法规和公司章程的规定，公司制定了《内幕信息知情人管理制度 》、《外部信息报送和使用管理制度》,对涉及公司的经营、财务或者对公司证券交易价格有重大影响的未公开的信息。公司按照《关于上市公司建立内幕信息知情人登记管理制度的规定》（证监会公告〔2011〕30号）的要求建立内幕信息知情人登记管理制度，公司董事、监事、高级管理人员及其他知情人员在公司信息尚未公开披露前，根据内幕信息的流转做好内幕信息知情人登记管理工作，并严格执行。公司内幕信息管理有效，未发生内幕信息泄露及内幕交易。报告期内，公司没有发生重大会计差错更正、重大信息遗漏补充等情况的产生。公司将在公司治理方面再接再励，不断完善公司法人治理结构，建立现代企业制度、规范公司运作。

4、云南白药公司财务分析 核心财务指标如下

从表中可以看出净资产收益率4.97%高于最近一期行业平均值2.96%，说明云南白药在该行业还有较强的盈利能力净利润增长率28.87%，而该指标的最近一期行业平均值11.60%表明该公司增长力强，发展前景还不错，公司净利润现金含量高于最近一期行业平-117.65%，表明公司收益良好，现金流动性 。一季度利润增长29%:2012年一季度公司实现收入28亿元,同比增长14%,实现净利润2.9亿元,同比增长29%,每股收益0.42元。

3、投资价值

技术层面分析

1、2011年11月-2012年11月云南白药股票走势，如下图：

根据图显示，云南白药股票股价整体上呈上升趋势，但波动比较大，这也应证股票高收益高风险同在。2011年11月-2012年2月，股价呈下跌趋势，从2012年2月以后股价又呈上升趋势,涨幅比较大。

2、2012年五个月的股价走势，如下图：

根据图显示，半个月内强于指数3.95%；从当日盘面来看，明日将上涨或低位调整。出现买入信号未来几日可能上涨；该股近期的主力成本为54.98元，当前价格已运行于成本之上，说明该股中长线处于强势状态；周线为上涨趋势，如不跌破“57.86元”不能确认趋势扭转；长线大趋势支持股价向上；

3、投资策略

云南白药公司从事药品(以中成药为主)的生产经营及外购药品的批发零售，是我国中药大健康产业的排头兵。半年报显示，公司实现营业收入60.75亿元，较上年同期增长19.74%；归属于上市公司股东的净利润7.25 亿元，同比增长28.44%；实现每股收益1.04 元。公司盈利能力较强，年净资产收益率持续稳定在20%以上。流动比率和速动比率分别为2.26和1.16，显示出现金流较为充裕，偿债能力较强。公司毛利率相对保持稳定。二级市场股价近期处于调整当中，估值目前相对合理，从中长期看来，公司盈利能力较强，已具备一定的投资价值，建议待股价企稳后，逢低逐步介入。