我国中小企业融资问题思考
摘要：中小企业作为推动我国现代化建设的重要力量，在国民经济的可持续发展中具有举足轻重的作用。然而，占我国企业总数99%左右的中小企业占有的贷款资源却不超过1 0％，中小企业普遍面临融资难的问题。本文总结了我国中小企业融资的特征，从主要融资渠道详细地分析了中小企业融资难的原因，又简单地探讨了美国和日本这两个发达国家在解决中小企业难这一问题上所采取的措施。最后，结合我国的基本国情，借鉴美、日两国的成功经验对解决我国中小企业融资难这一棘手的问题提出了一些建议。
关键词：中小企业； 企业融资；内源融资； 外源融资
Thinking of Financing of SMEs
Abstract: SMEs as an important force in China's modernization, has an vital role in the
sustainable development of the national economy. However, SMEs which accounted for about 99% of the total number of enterprises occupy no more than 10% loan resources. SME in general is facing financing difficulties. This article summarizes the characteristics of SME financing and analyzes the reasons why SMEs has difficulties in financing from the main financing channels. And then the paper simply explodes the measures which the U.S. and Japan take to solve the financing of SMEs. Finally, considering our county’s basic national conditions and the successful experience of foreign countries, some recommendations to solve the difficulties of SME financing are made.
Key words: Small and medium enterprises; Enterprise financing; Current situation of financing; U.S. and Japan experience; Internal financing; External financing
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1 中小企业在我国国民经济中的重要性
按照国家计委、国家统计局、国家经贸委和财政部对《大中小企业划分标准》的修订，中型企业的标准为年销售收入和资产总额均在500O万元至5亿元之间(小型企业的标准为年销售收入和资产总额均在5000万元以下)。改革开放以来，我国经济高速发展，中小企业是经济发展中最为活跃的因素。目前我国注册登记的中小企业已超过 1000万家，占全国注册企业总数的99％ 。其工业总产值、销售收入、实现利税、出口总额已分别占全国的60％ 、57％ 、40％和60％左右；流通领域中小企业占全国零售网点的90％以上，中小企业还提供了大约75％的城镇就业机会。从对社会的贡献来看，中小企业在促进市场竞争，提高市场效率，加快技术创新，增加就业岗位，保持经济活力，发展地方经济等方面具有重要作用，已无可置疑地成为我国进一步改革，开放和发展的基础力量。
2 我国中小企业融资现状
中小企业融资是世界性难题。上世纪30年代，英国麦克米伦报告就指出了在现行金融制度中，市场的力量无法促使资金配置到中小企业，中小企业融资存在着“麦克米伦缺口”。然而，中小企业融资在我国，情况更加严峻。据统计，占我国企业总数99%左右的中小企业占有的贷款资源不超过1 0％，这与中小企业在国民经济和社会发展中的贡献极不相称。这种量的不对称性造成了融资结构与潜在经济结构的不对称性，制约着中小企业的生存和发展，并最终限制我国长期经济增长的速度和质量。另有调查显示，80％的中小企业认为融资难已成为制约其进一步发展的“瓶颈”，如何解决中小企业融资难问题已经成为社会与政府急待解决的课题。为此，极有必要探讨中小企业的融资问题，以增强我国中小企业的竞争能力，促进我国经济健康、稳健地发展。
3 我国中小企业融资特征
资金需求数额少，要得急；融资方式单一，融资渠道狭窄；在我国目前的融资环境中，比起大型国有企业融资来说中小企业处于劣势；由于无法从国有商业银行获得急需的资金支持，只能走民间借贷道路。由于风险较高，融资成本往往过大；一般能筹集到的都是些短期流动资金，缺乏支持企业长期发展的补给资金。
4 从主要融资渠道来分析中小企业融资难的原因
4.1 内源融资
所谓的内源融资就是指企业不断将自己的储蓄(折旧和盈利)转化为投资的过程。从内源性融资来看，我国中小企业大多缺乏自身积累，内部融资所占的比重比较小，由于许多中小企业所有者和管理者对内源性融资缺乏科学的认识，他们重消费轻积累，导致其在内部利润分配的过程中大多存在短期化倾向，缺乏公司运营的长远打算。在利润分
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配中的留利不足，没有从企业发展的角度去考虑内源性融资方式来解决经营资金不足的问题，在外源性融资渠道也受阻的情况下，陷入了负债—经营—还债的恶性循环之中。出现这种情况与我国的经济体制以及中小企业自身经营状况有关，这也在很大程度上制约了中小企业的健康发展。
4.2 外源融资
4.2.1直接融资方面
中小企业直接融资渠道可概括为：债权融资、股权融资、风险投资与资产证券化。债权、股权融资是指企业通过发行债券、股票等方式筹集资金。风险投资是指通过创建风险基金(或称创业基金)或风险投资公司，为中小企业（特别是高新技术中小企业）融通资金。资产证券化是一种衍生的直接融资工具。中小企业债权、股权融资困难重重。就债权融资而言，我国目前实行”规模控制，集中管理、分级审批”的规模管理。由于受发行规模的严格控制、特别对中小企业不利的额度要求，中小企业很难通过发行债权的方式直接融资。另一方面，国家规定企业债券利息征收所得税，这样更影响投资者的积极性，再加上中小企业规模小，信用风险大等自身特点，中小企业仅有的发行额度也很难完成。在股权融资方面，虽然近年来中央采取了一系列措施，尤其是以股权分工改革为标志的股市新政，意味着中国的股市从体制机制上进行了脱胎换骨的革新，解决了原来困惑我国资本市场发展的最基本问题。但上市融资需要较大的企业规模和较强的盈利能力，大部分中小企业还难以达到上市门槛。
4.2.2间接融资方面
多年来国内国外的经验表明，银行和其他金融机构的贷款仍然是中小企业最大和最主要的外源性债务融资渠道。一般情况下，能获得银行贷款的大部分是成熟且有实力的中小企业，而一些处于初创阶段有发展潜力的企业却往往被苛刻的担保和抵押条件拒之门外；效益差的中小企业更是难以符合条件而无法获得银行贷款。
具体来说间接融资存在的问题主要体现在以下四个方面：
4.2.2.1 企业自身素质方面
（1）中小企业抗风险能力弱。中小企业技术水平落后，产品科技含量低，抗风险能力有限，都可能威胁到信贷资金安全。（2）企业的会计信息失真。财务制度的不健全成为企业融资之路的人为障碍．银行无法真实地了解企业的生产经营状况，贷款”三查”制度难以落实，造成银行业不敢轻易向中小企业提供资金。（3）申贷要件不具备。一是抵押手续问题。近年来．银行日渐提高抵押贷款的比重，要求企业提供有效财产作为抵押。但已办理土地证和房产证的企业所占全部中小企业的比例不大，有的机台设备也缺少相关单据，使得很多企业由于抵押手续问题而与贷款失之交臂。二是担保企业难以落实。一般情况下，大部分中小企业不愿意为他人的贷款提供保证担保。
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4.2.2.2 银行管理机制方面
（1）银行缺乏相应的信贷营销激励机制。银行过分强调贷款责任制，对信贷员的约束机制增强。这在一定程度上可以防范信贷风险的产生，但缺乏相应的激励机制，贷款责权利不对称，压制了信贷员的工作主动性，多贷不如少贷，少贷不如不贷，向中小企业主动开展信贷营销更无从谈起。（2）成本因家制约。中小企业贷款以金额小，分布面广、时间紧，周期短，频率高为特点。在目前必须严格执行贷款“三查”制度的前提下，1笔1亿元的贷款与1笔100万元的贷欲，手续几乎相同。因此．对中小企业的贷款，工作量大且效率低下，银行的信贷投向往往更青睐于大型优质企业，而不愿主动考虑中小企业的贷款需求。据统计，国内银行对中小企业、个私经营户贷款的管理成本平均为大中型企业的5倍左右。由于银行对中小企业贷款的管理成本要远高于大中型企业，银行理所当然愿意向大企业而不是向中小企业贷款。（3）金融机构经营管理权限限制。国有商业银行普遍上收放贷权限，首笔贷款或新增贷款各支行均无审批权，需上报分行审批，且有的分行对部分传统产业实行限额控制，造成信贷审批效率低，特别是中小企业贷款难问题越来越突出，明显削弱了金融信贷对企业发展的扶持力度。
4.2.2.3 政府体制问题
在中国，同为中小企业，国有中小企业和非国有中小企业却受到不同的待遇。大部分的银行首先贷款给国有企业，其次是”三资”企业，私营企业得到的贷款最少。因此，在中小企业中，国有企业的负债率高于非国有企业。企业普遍反映：一是土地证及房产证难办，土地款交足后#b@2时还需要交纳各种费用。二是抵押登记费用偏高。到工商部门办理登记时要收取登记费、评估费、鉴证费等，增加了企业贷款的成本。
4.2.2.4 社会信用体系方面
在国外，拖欠银行债务的企业责任人日常消费水平将受到限制，如不能拥有或乘坐豪华豪华轿车、不得到高档场所消费，不得成为GOLF俱乐部的会员等。而我国却未能做到真正与国际惯例接轨，拖欠银行贷款的有关人士高级轿车照坐不误．照常出入高档消费场所，几乎不受约束。
5 美国和日本这两个发达国家解决中小企业难问题的经验
5.1美国中小企业贷款发展经验
美国中小企业贷款问题是在19xx年左右才得到妥善解决，评价卡系统的开发为银行给中小企业贷款提供了技术支持。同时，美国设立了中小企业行政管理局这一政府部门，帮助小企业解决贷款问题，该部门有统一的授信流程和决策模型，可为小企业提供80％的贷款担保。美国银行之所以能够为中小企业提供贷款，得益于其高度发达的金融系统。美国是世界上中小银行数量最多、市场化运作最为成熟的国家。在美国约8000家商业银行中，资产超过l001'L美元的还不足10％，资产不超过10tL美元的银行共有5000多家。残酷激烈的市场竞争让美国的中小银行十分重视对中小企业的贷款和风险管
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理，形成了一套完整的业务方案。银行有一套对企业客户进行细分的系统，对中小企业信贷监控处理方法和大型商业贷款监控处理方法是不一样的，中小企业贷款处理十分注重贷款处理的效率。其方法包括建立有效的管理信息系统，由管理信息系统来提供完整的管理资料和数据；对人力资源重新分配，单独设立—个部门来办理中小企业信贷业务，并培育专业化的信贷团队；提供产品标准化、审批集中化、信用评分标准化，文档标准化等高效服务。可见构建发达的、竞争性的金融系统对解决中小企业融资问题是十分关键的。
5.2日本中小企业融资的主要举措
首先，日本政府在中小企业发展过程中的扶持作用是举足轻重的，日本构建专门的小企业金融体系，以《中小企业基本法》为核心，日本涉及中小企业的法律多达30多部，这些法律为构建中小企业金融体系奠定了基础。政府出资成立专门为中小企业服务的金融机构，同时还直接为中小企业提供政策性贷款。政府为中小企业直接提供贷款的方式，一方面满足了中小企业融资需要，另一方面国家也可以间接干预中小企业的生产经营，落实国家的产业政策。其次，企业自行组建互助合作型金融机构，鼓励民间中小金融机构的建立。日本为了鼓励和规范中小企业组建合作性质的金融机构，制定了《信用金库法》等法律，将信用金库的会员主要限定为中小企业或者个人，主要为其会员提供金融服务。再次，建立完善的信用担保体系。信用担保体系包括中小企业信用保证协会与中小企业信用保险公库，为中小企业融资提供贷款担保的第一和第二机构，提供了大约70％左右的中小企业贷款担保。除了以上所说的为中小企业融资服务的措施之外，依据日本《中小企业基本法》和《中小企业指导法》的规定，政府免费为中小企业进行企业诊断、业务指导，技术培训等，还采取政府定货等支
持政策。这些措施为日本中小企业改善经营管理、提高技术水平、增强市场竞争能力发挥了重要作用。
6 结合我国的基本国情，借鉴美、日两国的成功经验解决我国中小企业融资问题的政策建议
6.1 降低融资门槛，丰富中小企业融资渠道
6.1.1 扩大中小企业间接融资渠道
具体包括组建专门的政策性银行、积极发展地方中小银行、发展民营银行、引导商业银行加强对中小企业的融资等方法。
6.1.1.1 组建专门为中小企业服务的政策性银行
市场并非万能，对于中小企业融资市场而言更是如此，政府在这个领域的介入是责无旁贷的。即使在市场经济发达的国家，政策性银行仍然是解决特定对象融资需求的良好选择。如美国建立的以中小企业署为核心的中小企业政策性金融体系，日本中小企业金融公库，都是专门为中小企业融资服务的政策性银行。我国原已设立的三大政策性银
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行都在各自领域发挥了重要的融资推动作用，现在应加快设立专门扶持中小企业融资需求的政策性银行。对部分重点支持的中小企业，如科技型、节能环保型、新农村建设或吸收较多劳动力的中小企业，还可以实行特别的资金融通办法，或可设立由财政资金补贴的贴息贷款，以低息、快速审批等方式优先支持其发展。
6.1.1.2 积极发展地方中小银行
西方“小银行优势”假说认为，中小银行在中小企业信贷方面较大银行更有优势。积极发展地方中小银行，让中小银行机构与中小企业在同一地域上同生存共发展，这样有利于其全面深入掌握当地中小企业的经营、财务、信用等各方面的信息、减少信息不对称带来的风险。在扶持中小企业发展的同时、地方中小银行自身获得稳定的业务盈利基础，并且逐渐成为中小企业融资的主力军。
6.1.1.3 规范发展民营银行
目前我国民间储蓄已逾7万多亿元，民间融资早已事实成为与银行间接融资并列的两大中小企业资金来源。在民营经济比较发达的温州等地，中小企业资金有近八成来源于民间融资。因势利导民间资金，设立民营银行作为地方中小银行的补充，使之既能为中小企业输血，又能使之合法合规地发展。
6.1.1.4 加大对商业银行中小企业融资业务的引导和促进
随着资本市场的发展，越来越多的大型企业，集团客户从银行融资转向资本市场融资，“金融脱媒”使中小企业正逐步成为商业银行更为持续稳定的客户源。利率市场化地条件下，大型商业银行也可通过提高贷款利率来覆盖更高的风险。同时，银监会针对中小企业融资业务的特性，陆续采取放宽风险容忍度，责任追究，创新质押和还款方式，出台了中小企业呆账核销政策等一系列监管调整措施，也为大型商业银行开展业务创造了更大的空间，这方面的政策今后还要强化并切实贯彻落实。
6.1.2 进一步发展适合中小企业特点的直接融资市场
由于融资地位和方式的不同，直接投资者会对中小企业的经营进行全方位的市场约束，这包括对拟进入的中小企业进行严格全面的筛查。在进入之后积极督促中小企业改善经营管理。因此应发展多层次资本市场，吸引高风险意愿的投资者进入到中小企业。当前我国已设立了创业板市场，有助于更多优质的中小企业通过上市融资获得更大发展。
除了上市以外，中小企业集合债等债务性融资工具开创了中小企业新的融资模式，要进一步加强担保方式创新，使中小企业集合债成为解决融资难得一个新途径。此外，由于直接融资在对技术创新与创业企业的支持培养方面更具优势，更加快规范发展风险投资基金，解决拥有自主创新能力的高科技型中小企业在创业阶段的特定资金需求。
6.1.3 加快发展多元化融资渠道
规范发展新型金融机构，适度放松监管条件。引导村镇银行、小额贷款公司、担保公司、资金互助社等新型金融机构充分释放其先天活力，有效提高中小企业金融服务机
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构覆盖率。
6.2 利用商业银行现有产品体系，有针对性地提供间接融资产品，发展中小企业融资业务
例如，基于商品交易中存货、预付款、应收账款等资产，以商品交易的现金流作为还款来源的贸易融资，由于有物权和应收账款作保障，对银行而言风险可控、收益较高，对中小企业而言比较适合其主体资质偏低和“短、频、快”的融资需求特点。
除传统的进出口押汇、贴现等产品外，还可以从以下几个方面创新中小企业贸易融资产品:（1）基于应收账款的融资，主要有应收账款质押融资、应收账款转让融资、应收账款证券化等方式，可以解决中小企业大量应收账款占用流动资金，资金周转速度低的问题。（2）可以针对中小企业交易中持有的货物、动产等，开放货押融资，解决中小企业因缺少不动产抵押和第三方担保而难获银行贷款的问题。（3）依托中小企业的交易链条，拓展供应链融资，依托核心企业的信息资源和信用支持，解决银行和中小企业信息不对称的问题，从而加强对上下游中小企业的融资支持。（4）是加强银行信用保险产品，作为传统担保方式的补充，利用保险公司信用保险提升银行风险承担的能力。除了贸易类融资产品外，对于特定类型的中小企业，还可以根据资产，资金流等特定状况，量身定做更具针对性和操作性的产品。如对拥有一定技术或专利、占有一定固定资产的工业制造类、高新技术类中小企业、可设计知识产权（专利权）质押贷款、园区厂房按揭贷款、股东联保信用贷款等融资类产品。对涉农类中小企业，可就农副产品生产、加工、销售进行一体化融资安排，通过保险贷款、林权抵押贷款、“农户+村长+党员村民”联保贷款等，对农村创业、农业产业化方面予以信贷支持。
6.3 内外兼修，提高中小企业自身融资可得性
从内部因素着手，中小企业融资的可得性，归根结底要靠中小企业自身不断优化经营管理水平，提升自主创新能力，不断提高企业核心竞争力。同时坚持规范发展，坚持诚实守信的商业原则，提高信用状况和信息透明，从而获得外部资金的信赖和青睐。从外部因素着手，政府应强力主导改善中小企业融资服务基础环境。
6.4 政府牵头，多方并举，综合解决中小企业融资难问题
对中小企业融资难问题，应当尝试借助多种措施来解决。由于高成本、高风险、无利可图或者只有微利，完全靠市场经济不能解决中小企业融资问题，这就需要政府有更多积极作为，包括资金投入、制度建设、政策支持，以及前述在担保体系、信誉文化建设方面的推进等等。
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