金融投资实验报告——美元兑日元的汇率分析

摘要：外汇交易市场变幻莫测，如何立即对外汇进行价值评估进而买卖是很困难的。而对外汇币值的估值投资的分析方法主要有：基本分析法，技术分析法。其中基本面分析注重金融，经济理论和政局发展，从而判断供给和需求要素。基本面分析研究市场运动的原因。而外汇技术分析是研究以往价格和交易量数据，进而预测未来的价格走向。更侧重于图表与公式的构成，以捕获主要和次要的趋势，并通过估测市场周期长短，识别买入/卖出机会。技术分析要有基本分析的支持，才可避免缘木求鱼，只有两种方法相结合，才能真正提高外汇交易盈利的能力。下面将对“美元兑日元”外汇进行投资分析。

关键词：基本面分析 技术分析 K线理论 形态理论 切线理论 技术指标法

正文：

  一、基本面分析

  基本面分析是基于对宏观基本因素的状况、发生的变化及其对汇率走势造成的影响加以研究，得出货币间供求关系的结论，以判断汇率走势的分析方法。研究对象包括经济、政治、军事、人文、地理、突发事件等各个方面。一般用以判断长期汇率变化的趋势。由基本面分析得来的汇率长期发展的趋势较为可靠，并具有提前性。影响外汇汇率的根本原因如下：

  1、一国经济增长速度：长期来看，一国经济发展态势良好，主观评价相对就高，货币坚挺，经济增长会引起本币升值。

  2、国际收支平衡情况：出口大于进口，资金流入，则国际市场对该国货币需求增加，本币会上升。

  3、物价水平和通货膨胀水平的差异：若一国物价水平高，通胀率高，说明货币购买力下降，促使本币贬值。

  4、利率水平差异：较高利率会吸引外国资金流入，同时抑制国内需求，进口减少，本币升高。

  5、其他：心里预期，货币汇率政策，突发事件影响，国际投机冲击，经济数据的公布等等。

  20##年次贷危机后，许多国家都实行了量化宽松的经济政策，这对国家货币的利率、汇率等等影响很大，影响了美国与日本的经济基本面。 

  对于日本，日本前所未有的量化宽松政策一经披露，便引起了巨大的反响。短期引起了日元的快速贬值，并且受到全球关注。本来市场预期央行今后每月承购的长期国债为4万亿—5万亿日元，没想到居然是7万亿日元。这一额度使国债成为4月4日当天东京债券市场上的抢手货，由此导致国债价格攀升，而利率明显走低，一度下降至0.425%，前一天还是0.550%。这一利率水平同时也刷新了20##年6月11日创下的0.430%的纪录。

  4月12日，黑田发表演讲，再次强调日本央行有义务、有责任实现2%的物价上涨。今后日本政府将全力创造实际需求，拉动消费和投资，以此带动工资提升和就业增加，这样就可望产生物价上涨，形成良性循环。他希望日本央行此举有助于银行将更多的资金贷给企业，帮助企业开发新产品，开拓新市场，形成全新的生产方式。

  再看美国。根据美国财政部最新的报告可以看出，美国财政状况明显改善，但赤字依然处于历史的高位，并且美国政府的医疗改革计划会加剧财政学状况的短期恶化。但长期看来，美国经济持看涨态势。

  总而言之，由于日本实行量化宽松力主日元贬值，因此我认为无论短中长期，美元兑日元都是看涨态势。

 

  下面对美元/日元外汇汇率进行技术分析，具体应用K线理论、切线理论、形态理论、技术指标法等等，各种理论方法相互结合，对历史走势进行分析，通过筛选出适应性最强的方法或指标，对未来走势进行预测。

（一）历史分析

  1、K线理论：

  如上图所示。20##年4月初，出现三白兵，位于上涨行市中，说明走势连创新高，每一天的收盘价均高于前一天。这是买进信号，说明后市看涨。而后5月初，出现牛市鲸吞型，出现在下降行情中，表明目前的下降行情已经被破坏，下降趋势将反转，而且，两根K线的长度越悬殊，转向力度越强，说明后市看涨力量强。

  直到20##年5月22日，在上升行情尾声出现了熊市鲸吞K线组合。说明上升的行情已经被破坏，上升趋势将反转。而且，后面的阴K线包含了前面两根阳线，说明下降的力度很强。美元日元的汇率由最高点103.73开始下降，持续将近一个月，直到6月中旬（上图尾部），出现的倒锤线，为汇率的上涨埋下了伏笔。

  6月中旬开始，直至6月末，行情处于不断上升之中。连续出现的三白兵使得走势连续创新高，该买进信号使得后市看涨。在行情横盘震荡之中，出现了三乌鸦形态，但是仍处于横盘整幅之中，而后刺穿线打破了横盘趋势，趋势再度上升，9月6日达到99.8的美元日元汇率。

  2、形态理论：

  此图是20##年2月初到20##年7月初的汇率走势图。由图中我们可以清楚的看到，汇率在2月9日左右开始，呈大规模上升，并迅速的反转，这时，美元对日元的汇率走势走出了一个“倒V型”。倒V型是一种反转形态，它出现在剧烈的市场上涨之中，这种上升可能是由某些消息引起的。因为倒V型的出现不依靠汇率本身的形势，所以我们依靠V型提供的交易的买卖信号容易出错，所以我们可以把此信号当作参考，并根据其他的分析，判断汇率的走势。

  上图出现头肩底形态。左肩部分——持续一段下降时间，过去在任何时间卖出的人都有利可图于是开始获利买入，令汇率出现短期的上升；头部——汇率经过短暂的上涨，又有一次强力的下降，汇率跌破上次的底点后再一次回升；右肩部分——汇率上升到接近上次的高点又再获得压力回落，可是，市场投资的情绪显著升高。从右肩部分上升突破颈线的幅度超过市价的3%以上。可预测未来汇率将上升的最小幅度有头部顶点至颈线的垂直距离。

  3、切线理论：

  上图是20##年2月至20##年7月的外汇K线图。以两个具有代表性的底部作直线而形成上升趋势线。整个行情呈上涨趋势。美元日元汇率不断标高。

  从上图可以看出，在7月24日美日汇率跌破了5个月以来的上升趋势线，而后虽然有反扑，但是反扑力量不够，未达到上升趋势线便再次滑落，说明上升行情已经接近尾声，以后下降的可能性极大。

  4、均线理论：

  如下图（2013.2~2013.5），从20##年1月起，外汇大盘便处于不断上升之中，在买入2的位置，均线持续上升，K线跌破均线后立即迅速拉回均线之上，是葛南维法则所说的第二个买入信号。

  而后，买入3的位置，K线回档，未跌破均线就再度回升，给我们发出了葛南维法则的第三个买入信号。

（2013.2~2013.5）

（2013.5.~2013.6.）

  如上图（2013.5.~2013.6.）。从5月起，移动平均线开始由上升转平，K线自上而下跌破移动均线，给我们发出了第一个卖出信号。而且，在5月末形成了一个MA5向下跌破MA10，MA30的一个死亡交叉。以上都说明了卖压渐重，市场将转为下降趋势，应该卖出。

  从下图（2013.6~2013.9）我们可知，K线在下降明显的市场里连续数日大涨，甚至形成了黄金交叉点。但是随着均线越来越远，说明近期内多方获利丰厚，随时都会产生获利回吐的卖压，应该暂时卖出。即葛南维法则的卖出点4。

（2013.6~2013.9）

 

  5、技术指标理论：

  由图可知，2月~4月，DIF和DEA处于0轴以上时，属于多头市场。但是在高点，DIF向下跌破了DEA，出现了死亡交叉，说明后市看跌，红柱不断变短，绿柱边长，后市看跌的压力很大。

  由图可知，虽然红色绿色的MACD交错，形成一系列交叉点，但是DIF和MEA 仍然处于负值，零线以下，未突破0值，所以大体上仍然是空头市场，为下跌趋势。可以卖出开仓或观望。

 

  如图所示，当MACD以大角度变化，表示快的移动平均线和慢的移动平均线的差距非常迅速的拉开，代表了一个市场大趋势的转变。由正变负，汇率下跌，是卖出的信号，由负变正，是买入信号，汇率都较为准确的上涨和下跌，由此可见，在本轮分析中，MACD指标较为准确。

  如图所示，椭圆形内KDJ三条线在低位出现黄金交叉，J线与K线都由下而上穿过D线，这预示着未来汇率将会反转向上上涨，而后的汇率走势也符合这种预测。

（二）分析预测

  从K线理论来看，12月6日后出现了熊市鲸吞型。其在上涨趋势末端中出现，由两根K线组成，市场含义是见顶信号，后市看跌。而后出现了又倒锤线，都是后市看跌的迹象。表示短期内美元日元汇率会下跌。

  从形态理论来看，12月6日至12月19日，似乎形成了一个双重顶（M头）反转组合，在达到第二个高点103.92后，会下跌至少形态高度的距离。

  从移动平均线来看，5日MA在最上方，不过MA曲线有变平缓下降的趋势，移动平均线由上升转平，K线自上向下跌破移动平均线，也给我们发出了卖出的信号。

  从BAR指标来看，红色柱状线不断的缩减，绿色柱状线不断增加，表明空方力量加强。DIF（白线）和DEA（黄线）由正变负，与横坐标产生交叉，属于空头市场。DIF在较高位置向下突破DEA时卖出信号，属于死亡交叉。可预测汇率一个月内也会呈现下降的趋势。

  但是，长期来看，从基本面分析和技术分析综合来看，中长期内上涨的趋势还将继续，因为根据各方的分析来看，日本将汇率维持在106左右是最适宜的。但根据形态分析，上升的趋势会有所减缓。

 

  三、总结

  基本面分析有助于对汇率进行长期估测，而技术分析则可以短期对汇率进行预测。根据基本面分析，由于日本在次贷危机后采取量化宽松的货币政策，且日本承诺会持续使用这种政策，所以长期看来美元兑日元汇率仍然会有所上涨，但具体的上涨幅度与方式需要根据两国经济增长情况等进行谨慎判断。

  而根据技术分析，例如K线分析，形态分析，MACD指标等方式，我个人认为在短期内，美元兑日元的汇率将会有小幅的波动下降。

第二篇：金融投资实践实验报告二