“专利”即是指专有的利益和权力。如此巨大的信息资源远未被人们充分地加以利用。事实上，对企业组织而言，专利是企业的竞争者之间惟一不得不向公众透露而在其他地方都不会透露的某些关键信息的地方。因此，企业竞争情报的分析者，通过细致、严密、综合、相关的分析，可以从专利文献中得到大量有用信息，而使公众的专利资料为本企业所用，从而实现其特有的经济价值。

一、专利的分类

1、发明专利

多数国家的专利法没有给发明下定义，可以认为，发明是发明人运用自然规律而提出解决某一特定问题的技术方案。所以我国专利法实施细则中指出“专利法所称的发明是指对产品、方法或其改进所提出的新的技术方案”。发明人只有将这种技术方案向专利局提出申请，并且通过一系列严格的审查，特别是新颖性、创造性和实用性的审查；对符合规定的发明专利申请授予专利权。申请人还应按期办理登记手续和缴纳当年年费，这项发明专利申请才能正式成为一项具有专利多种属性的发明专利。

2、实用新型专利

实用新型专利指的产品形状, 是指产品所具有的、可以从外部观察到的确定的空间形状。对产品形状所提出的技术方案可以是对产品的三维形态的空间外形所提出的技术方案，例如对凸轮形状、刀具形状作出的改进；也可以是对产品的二维形态所提出的技术方案，例如对型材的断面形状的改进。无确定形状的产品，如气态、液态、粉末状、颗粒状的物质或材料，其形状不能作为实用新型产品的形状特征。

实用新型专利指的产品构造是指产品的各个组成部分的安排、组织和相互关系。产品的构造可以是机械构造，也可以是线路构造。机械构造是指构成产品的零部件的相对位置关系、联接关系和必要的机械配合关系等，线路构造是指构成产品的元器件之间的确定的连接关系。复合层可以认为是产品的构造，产品的渗碳层、氧化层等属于复合层结构。

3、外观设计专利

外观设计专利是专利权的客体，是专利法保护的对象，是指依法应授予专利权的外观设计。它与发明或实用新型完全不同，即外观设计不是技术方案。我国《专利法》第二条中规定：“外观设计，是指对产品的形状、图案或者其结合以及色彩与形状、图案的结合所做出的富有美感并适于工业应用的新设计。可见，外观设计专利应当符合以下要求：

(1)是指形状、图案、色彩或者其结合的设计；

(2)必须是对产品的外表所作的设计；

(3)必须富有美感；

(4)必须是适于工业上的应用

二、专利特点

1、排他性

也即独占性。它是指在一定时间和区域内，任何单位或个人未经专利权人许可都不得实施其专利，即不得为生产经营目的的制造、使用、许诺销售、销售、进口其专利产品，或者使用其专利方法以及制造、使用、许诺销售、销售、进口其专利产品。

2、区域性

是指专利权是一种有区域范围限制的权利，它只有在法律管辖区域内有效。除了在有些情况下，依据保护知识产权的国际公约，以及个别国家承认另一国批准的专利权有效以外，技术发明在哪个国家申请专利，就由哪个国家授予专利权，而且只在专利授予国的范围内有效，而对其他国家则不具有法律的约束力，其他国家不承担任何保护义务。但是，同一发明可以同时在两个或两个以上的国家申请专利，获得批准后其发明便可以在所有申请国获得法律保护。

3、时间性

是指专利只有在法律规定的期限内才有效。专利权的有效保护期限结束以后，专利权人所享有的专利权便自动丧失，一般不能续展。第三十三条规定专利“保护的有效期应不少于自提交申请之日起的第二十年年终”。

三、专利评估的目的：

A、专利增资

1、解决了企业以全部货币资金出资的难度，可以腾出部分货币资金进行企业日常运转或继续研发新技术；

2、对于拥有知识产权但没有充足资金对其进行运作的法人组织或自然人可以通过与别人合资合作的形式将自己的知识产权投入公司，公司法第27条规定：全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的30%。”从另一角度看，公司以无形资产出资的比例最高为70%。也就是说1000万的注册资金本，我们可以用货币出资300（30%）万，利用无形资产出资700（70%）万，以此类推。实现对自己知识产权的市场化运作和对公司股权的控制；

3、解决企业进行项目招投标时市场对注册资本金的要求；

4、可以将企业进行知识产权资本化。

B、专利融资、质押贷款

以技术为主的企业当中，在企业经营时，可把专利等无形资产作价进行知识产权完全的资本化，以其技术在行业领域中所拥有的先进性与独立性作为招商引资的重要依据。而我国的相关法律当中也规定了专利、商标权等无形资产可作为质押物在银行及其他金融服务机构进行质押贷款，为企业盘活了大量的无形资产。

C、专利成果转让及对外维权

为专利权人的研发成果兑现提供了有力的价值依据，清晰的了解到专利成果在市场上的资本化价值。同时，为专利权人及企业在对外维权上提供了专业的索赔价值的保障。

四、专利评估的步骤

专利权人与评估机构进行前期沟通—确定专利权评估的目的及范围—根据国家收费标准进行协商收费—评估机构委派小组进住现场考察专利研发情况—搜集专利评估所需资料—搜集完专利评估资料后返回—评估机构撰写报告— 出具评估报告草稿与专利权人沟通—出具报告正式版本收取剩余评估费。

第二篇：专利价值的评估及实现策略

华中科技大学

硕士学位论文

专利价值的评估及实现策略

姓名：程勇

申请学位级别：硕士专业：金融学

指导教师：简志宏

20060401

　

　

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摘 要

专利是知识产权的重要组成部分，是一种重要的无形资产。专利价值评估和专利价值实现是现代企业资本投资决策中一个极其重要的问题。实物期权方法是现代金融期权理论在实物资产的扩展。持有某专利期权的投资者有权利而没有义务投资该专利，从而增加了专利的价值，减少了风险。因此，利用实物期权方法来评价专利投资，可以合理地模拟和评价复杂的专利投资期权。

本文论述了专利评估的传统方法，分析了传统方法的不足。在传统评估方法的基础上，运用实物期权的方法评估专利价值。由于专利具有复杂的性质，专利期权的评价的定量分析比一般的金融期权定价模型要更为困难。根据现有的金融资产定价理论，对于简单的衍生证券的价格可以得到在理论上的计算模型，但是对绝大部分专利投资期权的评价问题是得不到有效解决的，所以数值仿真技术成为评价专利投资期权的一种极其重要的手段之一，本文的数值仿真技术为蒙特卡罗模拟方法。同时，论文论述了运用专利策略实现专利价值的一些建议。

本文主要研究了专利定价模型，运用实物期权的方法评价专利投资决策，并且建立期权定价模型。假设专利价值和市场容量遵循几何布朗运动，其路径采用数值模拟分析。运用动态规划方法推出期权定价公式，通过数值解法求解和分析数值结果，得出专利价值的影响因素。在闲置和经营状态下的专利投资期权分别进行了评价，并且得出了进入和退出的阀值。

关键词: 专利定价 实物期权 专利策略

IV

　

　

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Abstract

The patent is an important component of the intellectual property right, and a valuable type of intangible assets. The evaluation of patent project is of extreme importance in modern capital investment decisions of firms. Real options method is an extension of financial options theory to real assets. The investor who has the options has the right (but no obligation) to invest, which adds value to the project and decrease the risk. So using real options method to evaluate investment projects, the complicated option to invest can be simulated and valued reasonably.

This thesis discussed the traditional methods of price-making of patent and analysis the weakness of traditional methods. On the basic of those traditional methods, the thesis used the real option method. With the complex structures and characters of the patent, quantitative analysis of the valuation of the option to invest is more difficult than that of ordinary financial option pricing mode. According to the existing valuation theories on financial assets, the easy derivative securities may have the simple computation model in theory, but valuation for most of the option to invest cannot be solved effectively, so the technique of numerical simulation has become a very important means of evaluating the option to patent. The numerical simulation method of this thesis is Monte Carlo simulation. This thesis discussed the traditional methods of price-making of patent and analysis the weakness of traditional methods. On the basic of those traditional methods, the thesis used the real option method.

This thesis mainly researches price-making of patent model. The model use real options approach to value investment strategies under regulation, and sets up an option-pricing model. The value of the project, whose path is simulated and analyzed numerically, follows a geometric Brownian motion. This part derives the option pricing formula by using the dynamic programming method. Solving the formula numerically and analyzing the numerical results, influences of regulation on patent investment are found out. The patent investment options in the idle and active states are evaluated respectively, the thresholds of entry and exit are obtained.

Key Words: Price-making of patent Real option Patent strategy

V

　

　

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独创性声明

本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到，本声明的法律结果由本人承担。

学位论文作者签名：程勇 日期： 20xx年 4月 28日

学位论文版权使用授权书

本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。

本论文属于 保密□ ，在年解密后适用本授权书。 不保密□。

（请在以上方框内打“√”）

学位论文作者签名： 指导教师签名：

日期： 年 月 日 日期： 年 月 日 III

　

　

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1 概述

1.1 问题的提出

二十一世纪是知识经济和经济全球化的时代，企业的发展已经由以资本为核心向以技术、以知识为核心转变，技术创新与专利战略成为企业生存发展和创造新的竞争优势的基础和源泉。可以说，随着世界经济全球化、贸易自由化的不断加速，技术和知识产权的国际化日趋明显，技术创新与专利战略必将成为企业赢得国际、国内市场不可或缺的重要手段。

专利是知识产权的重要组成部分，是一种重要的无形资产，国际间的技术、经济竞争，已突出表现为专利之争。专利，是全世界新技术、新产品、新方法的反映，是创新这一发展之本的结果；专利，特别是发明专利，是企业核心竞争力的体现，是提高企业经济效益的源泉；专利制度是企业赖以自卫和进攻的有力武器，专利战略则成为形成国家综合竞争力和企业核心竞争力的核心知识产权战略。世界贸易组织(WTO)与贸易有关的知识产权协议(TRIPS)，使知识产权真正成为利润之源，成为衡量一个国家、地区和企业的财富和竞争能力的重要标志。对一个国家、一个地区来说，知识产权意识越强，其发展水平就越高；对一个企业来说，拥有自主知识产权越多，它的技术实力、竞争能力就越强。专利正是自主知识产权的体现，谁最先拥有专利，谁就会在市场的竞争中掌握主动权。

企业在技术创新过程中离不开对专利战略的运用：一是积极运用专利战略保护自己的发明创造，二是利用专利战略提高企业的技术水平。专利战略可以说是企业在市场经济条件下进行技术创新的一种基本动力机制，也是企业保护自身技术创新成果的法律机制。在发达国家，专利战略已融入现代企业的主体行为中，成为企业参与市场竞争的主要运作形式和途径。拥有科技和经济优势，以及强大技术创新能力的国际大企业正在把专利作为一种攻防结合、克“敌”致胜的战略融入其经营发展战略，借助政府的许多扶持政策，不仅在本国，而且还广泛在不发达国家和发展中国家大量“跑马圈地”申请专利，在世界范围内进一步将其技术独占优势转化为市场垄断优势和国 1

　

　

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际竞争优势，通过专利战略和知识产权战略来控制国内外市场。

因此，无论从国际经济和技术发展趋势来看，还是从自身的可持续发展来看，技术创新与专利战略是当今世界企业赢得市场竞争的关键环节，是企业的生存之道。企业必须在技术创新中融入专利战略的运用，才能在WTO贸易规则、全球经一体化背景下赢得市场份额，否则终将被淘汰。

1.2传统的专利评估方法分析

国内外经济学论著中介绍的多种知识产权评估公式，在实践中很少用到。周林论述了知识产权评估的基本概念和理论依据，认为虽然知识产权的价值越来越受到人们的重视，但是当人们集中地谈论一项专利、一个商标、一件作品的版权的价值, 乃至企业的名称和商誉的价值的时候, 似乎更关注它们的现时价值或价格,而往往忽略了价值或价格是如何得出来的, 也就是忽略了“评估”这一价值得以产生的关键步骤。同时，周林也分析了知识产权评估与无形资产评估技术评估的区别。[3]

尼克?伯特洛蒂系统的论述了在什么情况下要对知识产权进行评估，分析了知识产权评估的复杂性。对实践中使用的三种主要方法成本法、市场价值法、收益现值法进行了详细的论述。尼克?伯特洛蒂指出：有两种以成本为依据的方法可用来评估知识产权：历史成本和重置成本。这两种方法都是要找出开发知识产权时耗费的成本。历史成本是开发中实际支出的成本，而重置成本是重新购置知识产权或创造同样的资产耗费的成本。有两种以市场为依据的方法可以用在知识产权评估上：可比市场价值法和可比使用费率法。在可比市场价值法，知识产权的价值应参考最近一次交易中可比知识产权的价格来确定。在可比使用费率法下，知识产权的价值应参考最近一次交易中双方商定的可比使用费率决定。知识产权收益现值法有两个独特的部分：一是由知识产权产生的现金流量的识别、区分和量化；二是现金流量的资本化。收益法评估资产是通过收集验证有关经营、财务状况的信息资料，计算和对比分析有关指标及其变化趋势，预测资产未来预期新增收益，确定折现率或本金化率，将预期新增收益折现，确定被评估的资产价值。[2]

董晓峰等对我国知识产权评估方法应用状况进行了调查,并在此基础上分析了不 2

　

　

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同类型知识产权评估中应注意的问题。通过对相关书本、论文资料和有关资产评估机构的评估技术方法的分析，可知道我国目前知识产权评估方法通常主要有：成本法、市场价值法、收益现值法。在经过对抽样的分析后，指出由于知识产权本身的特性，尤其在知识产权的评估过程中具有诸多的影响价值的因素，主观随意性较大，传统的知识产权评估的科学合理性尚待进一步研究。[4]

1.2.1 收益现值法

收益现值法又称收益还原法，收益本金化法。它是通过预测评估对象剩余寿命期间，周期性(—般为每年)的未来收益，并选择适用的折现率，将未来收益一一折成评估基准日期的现值，用各期未来收益现值累加之和作为评估对象重估价值的一种方法。收益现值法的基本前提是：评估对象使用时间较长，不仅近期能得到一定的纯收益，而且具有连续性，能在未来相当年内取得—定的纯收益，这样，该评估对象的价值相当于将未来的收益折成现在的一个货币量。

收益现使法借助的是复利计息法的原理及其计算公式，即已知利率、本利与期限求本金的逆运算。因此，资产为其所有者以后每年所能带来的纯收益，已不再是单利息法概念下的利息收入，其中已包含了应偿付的本金，即不用另外再偿付本金。

运用收益现值法评估一项专利的价值，需要确定三个因素，即剩余经济寿命、预期收益和折现率。

1）确定剩余经济寿命。整体企业的剩余经济寿命即是该企业继续经营尚可维持多少年。在确定无形资产的剩余经济寿命时，由于多数无形资产(主要是知识产权)具有很强的时效性，在法律上称其为保护期限，各国对于知识产权的保护期限不尽相同，因而在确定某项无形资产的剩余经济寿命时值得注意。此外，确定无形资产的剩余经济寿命期限，不仅需要依据法律规定的保护期限及交易双方签订的合同或协议书约定的期限，更重要的还要考虑该项无形资产确实能够为所有者或使用者带来的预期纯收益的期限有多长。

2）确定预期收益额。目前学术界对收益额的看法有三种：一是利润总额；二是企业净利润；三是年度现金净流量。在确定未来预期收益时首先应采用定量法预计未来收益额，然后在根据实际情况用定性方法加以调整。常用的预测方法有以下几种： 3

　

　

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（1）趋势预测法。趋势预测法是假定影响企业以前的收益额完成的各种因素不变或没有发生重大变化，从而以这种作用的延续趋势作为预测未来收益的依据，这其中又细分为指数平滑法、直线趋势法和非直线趋势法。

（2）因果预测法。因果预测法与趋势预测法不同。它不再从一个指标本身的变动孤立地进行预测，而是根据所预测变量与相关变量之间的联系来建立因果关系模型来完成预测。比如，在预测未来收益额时，就可不再按时间顺序趋势，而是根据其每年的销售额与收益额的变化关系建立数学模型。经常用到的数学模型有：简单线性回归模型、多元线性回归模型、非线性回归模型。

总体来讲，无论趋势预测法还是因果预测法，都是假定以前作用于因变量的各种因素仍在发挥作用且效果不变，从而形成一个确定的函数关系。但在实际工作中，许多因素是在不断变化的。对某些变化了的因素可以通过修改数学模型来消化，而对某些因素的变化却无法纳入数学模型，如企业管理机构的更新，实行更有效的管理方法等，就需要通过定性分析来加以调整。具体方法可采用如组织专家会议、根据历年经验与其他类似企业对照等方法对结果加以调整和修正。

3）折现率的确定。将企业预期收益率作为现值的折现率对于无形资产的评估来说至关重要。

确定折现率时一定要遵循一定的原则，一般来说，应遵循的原则包括以下几点：

（1）折现率一定要大于安全利率。安全利率是指国库券或银行存款利率，之所以要求折现率一定大于安全利率，是因为投资者业主或整体资产的买主，在市场经济条件下会有多种投资机会。折现率大于安全利率的原则，实质是将安全利率作为决定是否投资于该企业可比较的标准或尺度。（2）折现率应参考同行业平均资产总额收益率水平而定。这一原则是出于任何买主或投资者，之所以肯投资于该企业，目标是获得同行业平均资产总额收益率的收益水平。行业平均盈利率会超过安全利率，除非所生产的产品落后，被淘汰退出市场而无人再从事该行业。（3）折现率应参考该企业实际资产总额收益率水平，结合整体资产优劣状况而定。由于折现率越高折出的价值越低，折现率越低折出的价值越高，因此，应将收益率高、上下波动平稳且状态好的整体资产定得低一些，反之则定得高一些。（4）折现率应根据实际收益率，并充分考虑 4

　

　

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买卖双方期望的折现率水平，利用买卖双方利益上的对立及各方自相矛盾的心理状态，遵循双方均能接受的原则加以确定。通常，实际收益率高的折现率高，低的折现率低。

1.2.2 重置成本法

重置成本法又叫重置完全价值法或重置全价法，简称成本法。就是在现实条件下，重新的购置或建造一个全新状态的评估对象，所需的全部成本减去评估对象的实体陈旧贬值、功能性陈旧贬值和经济性陈旧贬值后的差额，以其作为评估对象现实价值的一种评估方法。根据这一定义，重置成本法的基本公式为：

评估价值＝重置成本—实体性贬值—功能性贬值—经济性贬值

从以上的公式中可以看出，应用这一方法评估专利价值，应按以下顺序进行：

（1）确定无形资产的重置成本。由于无形资产的形成过程较长，其研制成本费用难以计算，且有的无形资产如发明专利、专有技术、秘方、著作权等，往往耗费了发明者、著作者的毕生精力。同时，这类无形资产的形成不仅需要博学深造，还凝结了发明者、著作者的聪明才智。有的无形资产如商标等，是由企业的全体员工经过多年甚至几代人的辛勤敬业，凝结了集体的智慧才形成的，更是无法重置，从而也无法计算其重置成本。但是，也不能说所有的无形资产都不能重置．也不能说所有的无形资产都不能单独计算其研制成本和费用。如对于一项专利技术只要有人肯从零开始，投入一定的人力和物力，同样可以重新研制，而且可以单独计算其研制成本、费用。

（2）确定无形资产的有效性陈旧贬值。无形资产的有效性陈旧贬值也可以叫时效性陈旧贬值。是指从法律或具有法律效力的合同、协议等文件规定方面，来证实某项无形资产已经失效多长时间，从而确定其时效性陈旧贬值。该种时效性陈旧贬值相当于固定资产的实体性陈旧贬值。同样，不包含因社会科学技术的不断发展而引起的该项无形资产在功能、性能等方面产生的相对落后、欠缺等出现的贬值。因此，确定无形资产的有效性陈旧贬值，应该根据法律及具有法律效力的出售或转让合同、协议，先计算出已失效年限占总有效年限的比率，然后以重置成本乘以有效率的乘积作为有效性陈旧贬值。

（3）确定无形资产的功能性陈旧贬值。无形资产多数存在功能性陈旧问题，主 5

　

　

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要有：专利权、专有技术、秘方、计算机软件等。但是，有的无形资产却不一定存在功能性陈旧问题，例如商标使用权。确定无形资产功能性陈旧贬值，与确定固定资产功能性陈旧贬值一样不是一件容易的事，需要人们在不断实践中总结经验。但是也可以比照确定固定资产功能性陈旧贬值的方法，计算应用更为科学先进的同类无形资产将会产生多少经济效益方面的差额，假如这种差额是连续的，选择严格适用的折现率将其折现即为功能性陈旧贬值。

（4）确定无形资产的经济性陈旧贬值。所谓无形资产的经济性陈旧贬值，是指由于外界因素造成的该项无形资产不值钱。例如上地位用权转让，当国家控制房地产的发展、限制征用农用土地、收紧银根、压缩基本建设等项有关政策出台后，—些已经炒到手的土地其价值会发生大幅度下降。显然，不是由于使用权期限缩短，也并非在功能方面出现差异所造成的，而是—种外部原因所致。估算无形资产的经济性陈旧贬值同样不是一件容易的事，也可以比照确定固定资产经济性陈旧贬值的方法办理。

1.2.3 现行市价法

现行市价法又叫现行售价比较法、市场价格比较法、市场法。它是最直接、最简单的一种资产评估方法。其基本原理是，评估一项资产的现值，完全可以根据现行市场上相同或类似的资产的售价或标价来定价。因为，现行市场上相同或类似资产的售价或标价，最能代表或体现其现值水平。运用现行市价法评估一项资产的现值，其主要步骤是：通过市场调查，选择—个或多个与评估对象相同或类似的资产作为参照物，分析参照物的构造、功能、性能、新旧程度、地区差别、交易条件及成交价格等，并与评估对象的构造、性能、新旧程度、地区差别、交易条件及价格一一对照比较，找出两者的差距以及差距所反映出金额，经过加减调整，计算出评估对象的现实价值。 运用现行市价法评估专利的步骤如下：

（1）摸清评估对象状况与市场行情。在为一项资产评估作价之前，必须先摸清现有状况如何。其中包括实体特征方面的资料，如规格型号、体积、新旧程度等；地理位置方面的资料，如不动产所处地域是否发达，交通是否便利等；功能方面的资料，如用途、性能等。同时，由于交易市场范围较大，交易对象分布较广，可比项目和因素较多，交易附加条件较复杂等，决定了必须进行大量的调查研究，广泛地搜集价格 6

　

　

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信息及有关资料。

（2）选择适当的参照构，在选择参照物时应注意，参照物与评估对象必须是同类的资产，参照物与评估对象之间必须存在可比因素，另外，选择参照物时必须注意交易背后的附加条件。在公开的市场上，背后的交易附加条件是多种多样的。有时以期货交易为条件，有时则以融资、贷款为条件。

（3）确定差异金额。差异金额往往因种类不同，采用的方法也不同。对于因销售时间不同造成的差异金额，可运用货币时间价值原理及计算存款利息的方法，来确定因时间差距而造成的差异金额；对于因所处地理位置不同而造成的差异金额，则可本着求大同存小异的原则，多选择几个参照物，不仅要进行评估对象与参照物之间的对比，还要进行参照物与参照物之间的对比。通过纵横对比，排除由于其他可比因素导致的差异金额，获得由地理位置不同造成的差异金额；对于因供需状况不同而造成的差异金额，则可以最近发生交易的同类或相同资产为参照物，由于最近发生的交易最能代表当时的供需状况。还有其他情况，可根据实际确定其差异金额。

1.2.4 传统评估方法的不足

传统的专利价值主要采用贴现的现金流(DCF) 方法。这种方法最初并没有考虑项目未来现金流的不确定性和项目执行过程中的灵活性，它其实是借用经济学对资产价值的定义来确定项目的经济价值。在经济学中，一项经济资源的价值定义为该资源未来产生的现金流的贴现值。由于投资项目未来产生的现金流大都是不确定的，因此项目选择的贴现率必须根据项目的风险水平加以调整，资本资产定价模型(CAPM)因其直观且容易理解而经常作为调整贴现率的有效工具。然而经过多年的实践，人们发现DCF方法在某些方面存在严重的缺陷，最突出的是这种方法不能有效处理项目投资涉及的管理柔性及项目投资所蕴涵的战略价值。

由于DCF方法存在的致命缺陷，尤其是对长期、不可逆投资项目误导，有些学者甚至认为80年代美国长期资本投资减速很大原因在于错误使用DCF分析方法。很多投资项目经理在进行投资决策时也深知DCF方法存在问题，为了使投资项目通过经济可行性评价，他们不得不将未来预测的现金流提高到难以令人相信的地步，这进一步暴露了DCF方法的缺点，即分析过程和结果融入太多决策者的主观愿望。 7

　

　

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综上所述，项目投资中DCF方法的基本问题概括起来就是：1）它们不能正确的确定项目未来现金流适用的贴现率。传统的DCF技术和NPV分析法暗含着一个对未来现金流以不变的风险调整后贴现率来折现的假定，在不确定和竞争相互作用的真实世界里，实际的现金流很可能不是决策者原来所预期的那样实现。当新的信息到来时和未来的现金流的不确定性逐步被消除、明朗化后，决策者可以在项目生命周期的各个阶段用延迟、扩张、收缩、暂时关闭、放弃等各种方法对其原有的规划加以改进。在决策者有效管理下，项目的NPV呈非对称的分布，这种非对称的分布增加了上部赢利的概率而减少了下部损失的概率，从而扩大了投资机会的价值。这些投资机会的变化是很难在单一的贴现率中恰当反映的。2）DCF技术不能对延迟、扩张、收缩、暂时关闭、放弃等灵活性给项目现金流带来的可能变化考虑在内，因此不能将诸如成长率、相对市场份额等具有战略意义的指标进行有效的度量，容易忽略项目的战略价值，造成对项目价值的低估。

国内外的专家学者也根据传统的评估方法提出了改进后的各种评估方法，但是由于在实践中的应用太过于复杂，没有能替代传统的评估方法。

于东研究了基于经济增长模型下的企业知识产权价值评估，将知识产权作为知识经济时代的一种重要的生产要素资源，用经济增长模型研究经济增长中各生产要素作用的方法分析知识产权价值。文章从知识产权在经济发展中的作用出发, 结合常用的DCF (折现金流) 法, 将知识产权评估同企业收益结合起来构建一种新的知识产权评估方法。在这一过程中, 文章采用著名的索洛型生产函数经济增长模型, 构建知识产权评估模型构建基础。[5]

章延兵、方新用数学中的模糊评价方法对知识产权价值进行评价。在知识产权价值的模糊评价模型中，考虑了模糊环境下多种因素的影响，对知识产权的价值做出综合决策。用模糊数学工具将许多观念性的难以精确度量的因素量化, 突出关键因素对知识产权价值的重要影响, 克服个人因素的影响及其他不可量化的干扰因素, 避免了知识产权价值形成因素的遗漏, 使定性分析与定量分析较好地结合在一起。同时, 专家意见的综合, 又增强了评估结果的权威性。众所周知, 知识产权的价值具有较大的不确定性和模糊性, 而模糊数学方法帮助人们形成一种新的更加灵活而简捷的处理手 8

　

　

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段与方法, 采用模糊评估方法评估知识产权是切实可行的。[6]

张新华论述了一种基于集对分析(SPA ) 的技术知识产权的综合评估的方法, 建立了综合评估的数学模型, 对技术知识产权进行了评估。集对分析的基本思想和方法是对所研究的对象作同异反定量刻画和分析, 但如果问题本身不需要对所研究的对象作差异性和对立性的分析, 只要对研究对象作同一性分析和作同一度的刻画计算就可以了。文章认为基于SPA 同一度概念的综合评估方法, 比模糊综合评价方法来得简明, 结论准确。[7]

马忠明等假设实施专利项目的预期利润流服从以下几何布朗运动,在专利的生命期内，利用伊藤引理和动态规划的思想，推出专利价值满足的偏微分方程，结合边界条件用数值算法评价了专利的价值。[17]杨春鹏等比较了实物期权和金融期权，根据专利的特点，用B-S公式对专利的价值进行计算。[18]范利民等分析了专利的性质，引入了专利的期权概念，利用随机微分过程的方法，在前人的研究基础上讨论了三种专利开发的期权：研究期权，专利申请期权和开发期权。 指出专利开发的时机选择，开发的初期投入，竞争对手进入的概率等是影响专利开发各阶段的最主要因素。[8]

1.3 实物期权方法分析

1.3.1 实物期权方法的产生

投资项目在未来给企业增加的各期现金流是不确定的，这取决于市场中产品价格和成本的不确定性。企业可以根据市场实际的成本与收益关系做出灵活决策，并拥有生产和销售的权利而不是义务。这种灵活性决策，使得在投资项目中存在着一系列相机选择权，每一个相机选择权都类似于一个欧式看涨期权，而整个投资项目可以被视为一个期权集合，如果这些期权的价值可以得到衡量，就可以据以确定专利技术的价格。这就需要用到实物期权的方法。

实物期权(real option)是以期权概念定义的投资过程中的现实选择权，最早用于资源开发和药品开发领域的投资机会价值评估。拥有实物投资期权的投资者拥有权利而不是义务而形成能增加项目价值的决策，其价值无法找到合适的方法来衡量。随着19xx年布莱克和斯科尔斯推导出B-S期权定价公式，在期权定价理论取得重大突破， 9

　

　

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也启迪了项目投资分析新的思想方法。梅耶斯(1977)最早把期权定价理论引入项目投资领域，他提出了可以把离散的投资机会看作“增长期权”的原始想法，并在19xx年提出了“实物期权”的术语，开创了实物期权的理论研究领域。

期权定价的基础是无套利原则，假定标的资产在市场上充分流动。由于实物期权的标的资产是投资项目，而项目本身不存在交易市场，因此也就不存在套利和复制的问题。金融期权和实物期权的区别似乎表明标准的金融期权的定价模型不能用于实物期权的定价。马森和默顿(1985)的理论研究表明，在与标准的现金流折现法相同的假设下，可以用推导标准的期权定价模型的方法来建立实物期权的定价模型，这就是说尽管实物期权不存在交易市场，但其定价过程仍然可以按照金融期权定价的基本思路进行，他们同时在一个大规模的项目融资的分析中，第一次应用期权的方法对经营性(operating)、融资性(financing)期权进行了透彻的分析。而迪克特(Dixit)与平迪克(Pindyck)的研究进一步指出实物期权定价的理论模型同样可以建立在非套利均衡的基础上，在确定投资机会的价值和最优投资策略时，投资者不应简单的使用主观的概率方法或效用函数，理性的投资者应寻求一种建立在市场基础之上的使项目价值最大化的方法，根据期权定价的核心思想：复制技术，实物期权定价的关键是在资本市场上寻找一个与所要评价的实际资产或项目有相同风险特征的可交易证券，称之为“孪生证券”，并用该孪生证券与无风险债券的组合复制出相应的实物期权的收益特征，就可以按照建立Black-Scholes期权定价模型的同样思路，利用孪生证券的有关资料作为实物资产价格及其波动率等信息的替代，首先建立起实物资产价格的随机走动模型，然后推导出实物期权价值运动所遵循的偏微分方程，最后进行求解，得到实物期权的定价模型。[10]

1.3.2 实物期权评估的优势

与传统的DCF方法相比，实物期权方法具有明显的优势。关于实物期权的最初研究也正是始于对DCF等方法的比较和批评。如Stewart Myers(1977) 指出，“DCF方法对于纯粹的研究与开发活动根本没有任何帮助，因为R&D的价值基本上都表现在期权价值上”。Trigeorgis和Mason (1987)指出，期权评价方法就像经过某种特殊的概率调整的决策树一样，适用于战略和经营选择权的评价。这种方法可以充分利用管 10

　

　

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理柔性进行不确定性投资项目的评价以及相关的投资经营决策。在实际市场上，由于需求变化、不确定性以及竞争的作用，现金流可能会与最初预期有所不同。当新的信息逐渐被获取，市场风险降低，管理者会转换运营战略来把握有利的机会并减少损失，比如说，管理者可以在项目寿命期内推迟、扩张、收缩、放弃或转换至不同阶段等。这些决策行为本身是有价值的。由于该法考虑到不确定性投资收益的各种复杂特征，因此比简单地采用相同一个利率的DCF方法更加科学。此外，实物期权方法将估价和决策在不确定条件下、不同的时间上连续起来，提出了很多和公司战略相同的问题，扩展了管理者可以考虑的战略备选方案。再次，实物期权理论和方法也在战略投资的项目分析和企业战略意愿之间也产生了两个连接。从自上而下的观点来看，实物期权方法解决了以下问题：什么样的创造价值的机会对公司来说是独有的？要实现这些价值，必须在何种程度上承担何种类型的风险？什么样的风险能够规避？从自下而上的观点来看，实物期权方法提供了一个框架，这个框架将项目的价值、风险和结构综合起来考虑，以管理公司的净风险暴露。自下而上的整体作用也提高了不确定性在项目层次上如何影响价值这一问题的清晰度，这是帮助管理者形成洞察力的有用的信息。

从狭义上讲，实物期权是金融期权理论在实物(非金融)资产期权上的扩展，泛指非金融性商业投资所获得的未来开发、利用特定资产的权利。广义上，实物期权是一种思想，是一种把金融市场的规则引入市场内部投资战略决策中来的思维方式(Amram & Kulatilaka, 2001)。由于它符合当前知识经济的状态，适应竞争性的市场情况，并且它体现了新形势下的战略决策思想，注重决策的灵活性，强调决策者的主观能动性，因此实物期权的理论方法己经越来越受到企业管理者的重视。在不确定性日益增加的世界里，作为一种管理工具其反应出良好的项目管理的要求，同时确保这些决策能够实现企业战略的最大市场价值，具有广泛的实用性。它们将改变人们评价机会价值的方式。它们将不仅仅从被动和主动的两个方面改变人们创造价值的方式，而还将改变人们对现实问题的思考方式。

1.3.3 实物期权在专利价值评估的应用

国内外对实物期权最早的研究是基于对企业层面实物期权的识别。面对投资项目中隐含的各种期权，国内外学者将其大致区分为七类，分别为延迟期权(option to 11

　

　

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defer)、阶段投资期权(time-to-build option)、改变营运规模期权(option to alter operating scale)、放弃期权(option to abandon)、转换期权(option to switch)、成长期权(growth option)，及多重交互影响期权(multiple interacting options)等。随后很多学者针对投资中的隐含的各种期权进行了进一步的理论探索和研究。

大致上，对实物期权的研究可以分为实物期权理论的数学模型研究以及实物期权理论的实际应用研究.实物期权理论的数学建模研究主要基于无套利均衡或数学上与之等价的动态规划的基础上，构造出合适期权形式，由此确定实物期权的价值。其主要目的在于分析不确定性、不可逆性以及产业结构对期权价值的影响。

实物期权方法和理论的实际应用研究在90年代以前主要集中资本投资领域，特别是矿产资源开发等领域(Brennan& S chwartz,1985； Paddock，Siegel&Smith,1988)。90年代以后，逐步有一些学者研究实物期权在企业价值评估和R&D领域的应用，并形成了新的研究热点。

由于专利权具有实物期权的性质，一些用实物期权方法评估专利价值的理论已经出现。马忠明等假设实施专利项目的预期利润流服从以下几何布朗运动，在专利的生命期内，利用伊藤引理和动态规划的思想，推出专利价值满足的偏微分方程，结合边界条件用数值算法评价了专利的价值。[17]杨春鹏等比较了实物期权和金融期权，根据专利的特点，用B-S公式对专利的价值进行计算。[18]范利民等分析了专利的性质,引入了专利的期权概念，利用随机微分过程的方法，在前人的研究基础上讨论了三种专利开发的期权：研究期权，专利申请期权和开发期权。范利民等指出专利开发的时机选择，开发的初期投入，竞争对手进入的概率等是影响专利开发各阶段的最主要因素。

[19]

1.4 论文内容和创新

论文的内容是：在己有研究基础上，从受让方角度出发，分析专利技术转让定价中的主要影响因素，确定受让方在技术使用过程中的不确定性来源，借助于实物期权的思想和方法，衡量技术应用过程中企业投资决策灵活性所赋予专利技术资产未来收益的价值并作为专利技术定价的依据，提出基于实物期权方法的专利技术转让定价模 12

　

　

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型。通过对这一模型中的各种参数进行数值分析，探讨实物期权方法在专利技术定价中的应用特点，为我国专利技术转让市场上的定价问题提供一点建议。最后，为了更好的实现专利价值，对我国企业专利战略管理进行了分析，并提出了一点建议。

论文的创新在于：从理论角度讲，实物期权理论在我国的应用研究刚刚处于起步阶段，现有文献主要是在引进和介绍国外研究成果的基础上，集中于对期权定价模型的专利技术探讨，研究方法主要是规范性的，实证研究比较缺乏，还没有结合专利技术定价问题进行应用研究。而已有的专利技术定价研究文献己指出专利技术定价依赖于专利技术使用为企业增加的未来收益，而对未来收益的不确定性缺乏有效的定价思路。论文把这两个方向的研究结合起来，用实物期权方法来衡量专利技术为买方增加的不确定的收益价值，提出基于实物期权方法的专利技术定价的计算步骤，不仅对己有专利技术定价方法有所发展，也拓展了实物期权方法在我国的应用研究。

从实用角度讲，论文的目的是为受让方探讨更为科学、合理的专利技术定价方法，构造的模型将结合数值计算来进行操作和验证，因此形成的评估方法和方案具有现实可用性，能直接用于实际定价的过程。同时，专利定价模型通过计算机模拟实现，可以很容易的加以扩展，更加符合实际运用的需要。

1.5 研究方法和框架

1.5.1 研究方法

通过对专利定价领域的研究文献的阅读和对实际应用方法的了解，归纳出目前专利技术转让定价的主要方法并进行评价；通过对期权定价和实物期权领域研究文献的阅读，找到分析问题的理论工具和思想，确定了技术转让定价方法的研究方向和思路；对决定转让技术价值的因素进行定性分析，找出影响定价的主要因素并建立适当的假设和相应的分析框架；用数理分析的方法建立和推导基于实物期权的技术转让定价模型，再结合计算机模拟对其进行应用调整和验证分析，同时具体探讨实际应用中需要注意的问题；再进一步演绎到更宽的应用领域，得出对实物期权方法对技术转让资产的一般性应用的借鉴意义。

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1.5.2 论文框架

分析对象要素，确定研究假设

从受让方的角度，把转让专利技术视为一项潜在的投资机会，专利技术本身的价值就是利用技术投资建成的资本项目为买方所增加的未来收益的价值。价值组成不仅包括技术资产为买方增加的未来收益的折现净值，还要考虑受让方在技术使用过程中的灵活性价值。

构建定价模型，完成计算方法

分析技术项目的未来收益所形成的现金流的形式及组成，从实物期权的角度，把技术资产在未来每一年可能增加的现金收益视为一项实物期权，分析影响期权定价的不确定性因素，借鉴己有的期权定价模型建立起每一期收益期权的定价算法，把专利的价值归结与一组实物期权的价值，得出该专利技术的定价。

结合数值分析，检查应用效果

通过计算机模拟现实中不同的市场状况，探讨利用上述方法为专利技术转让定价时分析问题的思路和需要确定的要素，验证上述期权定价方法的实际应用效果，并总结出该方法对实践的参考意义。

创新设计调整，拓展应用范围

根据实际需要和前面分析过程中的某些不足，对研究设计做出必要的调整以更加符合现实条件的要求和增加方法的适用性，并对实物期权方法在技术转让定价中的一般应用给出一些建议。

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2 基于实物期权的评估

2.1 专利价值评估思路的形成

对受让方企业而言，专利技术就是一个潜在的投资项目，受让方获得转让专利技术后可以通过投入一定的资金进行，形成现实的生产能力，生产的产品可以为企业在项目周期内新增的经济收益就是转让技术的价值来源，也是为专利技术定价的依据，对专利技术的定价问题转变为对投资项目的评估问题。一般来说，投资项目不能一蹴而就，而需要采取分期投资，项目收益也通过项目周期中每一年内生产和销售产品来实现。

专利技术的整个生命周期T年可以分为两个阶段，持有阶段和投资回报阶段。在持有专利的阶段，专利技术可以带来专利特许费用的收益。在每个投资决策阶段，企业可以每年将投入一定的资金I，并对投资项目的进展状况进行审核，决定投资是否继续进行，一般来说，由于这一阶段的投资都是按期初制定的投资计划进行，现金流是固定和可以预期的，不会出现意外变化。在专利技术回报阶段，也就是在项目投资建设完成以后，企业通过付出项目产品的生产成本C，和销售获取收益R，这一阶段的现金流由于受到市场价格的影响而具有较大的不确定性；项目生命周期结束时，企业往往还可以获得一定数量的资产“残值”R。由上所述，专利技术带来的现金流量为专利费用和项目投资的收益。

按照实物期权的方法，在资本市场上，期权赋予投资者权利而不是义务去按指定的价格购买或者卖出证券，同样地，拥有现实选择权的企业也是拥有权利而不是义务去形成能增加企业价值的决策。一项新技术及其所伴随的投资项目和投资机会可以视为一个或多个期权的组合，这一类期权的标的资产不是股票、债券、期货、货币等金融资产，而是某个具体投资项目，或者是该项目在一定期限所具有的获利能力。在技术资产转让定价的分析中，把定价的依据确定为投资项目不确定的未来回报，肯定企业拥有在未来时期内的决策灵活性，把项目的价值归结于一组实物期权的组合价值，其中每一实物期权的标的资产为技术应用形成的生产项目在当期的或有生产能力，从 15

　

　

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而为专利技术转让定价方法的分析提供了新的思路。

2.2 专利项目期权价值的确定

专利拥有人通过专利技术研发或专利技术转让获得专利权后，并不总是立刻使用专利技术生产产品。专利拥有人可以实施专利权，生产专利产品，也可以持有专利权，向其他使用专利技术的企业收取专利使用费用。这时，运用实物期权方法评估专利的价值时，可以考虑专利权人的投资策略是一组在实施专利权和持有专利权两个状态转换的过程组成的。当市场需求的条件充分有利时，专利权人将执行实施期权，进入专利产品生产状态，而当市场需求的条件充分不利时，专利权人将执行放弃期权。

由于持有专利可以选择实施或放弃，所以专利的价值是一个期权价值f，它与专利技术产品价格R和专利技术的市场容量C（可以用销售专利产品数量衡量）相关。

专利拥有人在决策过程中具有实施专利和保持专利两个状态，处于保持专利状态的投资机会的价值记为F0(R,C)，处于实施专利的价值记为F1(R,C)，F1(R,C)来自专利产品的收益以及将来退出的放弃期权。实施与放弃期权决定了进入与退出的决策，对于两个期权的持有与执行表现为两个临界的市场容量，即CH和CL(CH>CL)，市场容量高于CH则选择实施专利，市场容量低于CL则选择放弃专利，在CH和CL之间进行专利的实施许可是最优的策略。

为了简便起见，将市场容量假设为服从几何布朗运动，可以运用伊藤定理推出专利价值满足的偏微分方程。但是实际中的市场容量不一定服从这个随机运动，可以结合实际设立更好的随机运动，这时只需更改模拟程序中的随机数据，一样可以运用下面的模拟程序计算专利价值。

假定专利使用费和使用范围变动将分别遵从以下随机微分方程：[9]

dR=?RRdt+σRRdzR

dC=?CCdt+σCCdzC （2.1） （2.2）

式中，?R、?C、σR、σC分别是R、C的期望增长率和波动率，dzR、dzC分别 16

　

　

华　中　科　技　大　学　硕　士　学　位　论　文　 是R、C的随机维纳过程，ρ是两过程的相关系数，即预期专利费用和预期使用范围变动的相关程度。

设专利价值f是R、C的函数，记为：

f=f(R,C,t) （2.3）

那么由Ito定理可得：

?f?f?f122?2f?2fdf=(?RR+?CC++σRRρσRσCRC?R?C?t2?R2?R?C （2.4） 2122?f?f?f+CCdt+Rdz+σCCdzCRR2?C2?R?C

公式（2.1）、（2.2）、（2.4）的离散形式分别为：

?R=?RR?t+σRR?zR （2.5）

?C=?CC?t+σCC?zC （2.6） ?f?f?f122?2f?2f?f=(?RR+?CC++σRRρσRσCRC2?R?C?t2?R?R?C （2.7） 2122?f?f?f+σCC)?t+R?z+σCC?zCRR22?C?R?C

其中?f、?R和?C分别是f、R和C在短时间间隔?t后的变化量，根据Ito定理，f遵循的维纳过程式R、C所遵循的维纳过程的加总。为了消除式中的维纳过程，利用投资组合的动态复制技术，定义一个投资组合I：

?f?f投资者在卖出一份f的同时，分别买入份R，份C。 ?R?C

那么该组合的价值I为：

I=?f+?f?fR+C （2.8） ?R?C

?f?f?R+?C （2.9） ?R?C?t时间后，该组合的价值变化?I为： ?I=??f+

将公式（2.5）、（2.6）、（2.7）代入公式（2.9）并整理得：

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?f122?2f?2f122?2f?I=?(+RR+ρσRσCRC+CC?t公式 （2.10） 22?t2?R?R?C2?C

由于不存在无风险套利的机会，该组合价值的瞬时变化应该等于无风险资产的瞬时变化，即：

?I=rI?t （2.11）

其中，r为无风险利率，将公式（2.8）、（2.10）带入公式（2.11），得到： ?f122?2f?2f122?2f?f?f?(+σRR+ρσσRC+σC)?t=r(?f+R+C)?t RCC?t2?R2?R?C2?C2?R?C整理得：

?f?f?f122?2f?2f122?2f+(Rr+Cr)+σRR+ρσRσCRC+σCC=rf （2.12） 22?t?R?C2?R?R?C2?C

专利价值f满足该微分方程，该微分方程与其边界条件可以确定专利价值。

在投资临界值CH出，为了执行其实施期权，专利拥有人将支付一次性成本I，这时的价值匹配条件和光滑粘贴条件为：

F0(P,CH)=F1(P,CH)?I （2.13）

?F0(P,CH)?F1(P,CH)= （2.14） ?C?C

同样，在放弃临界值CL处，考虑退出沉淀成本E，则对应的价值匹配条件和光滑粘贴条件为：

F0(P,CL)=F1(P,CL)?E （2.15）

?F0(P,CL)?F1(P,CL)= （2.16） ?C?C

微分方程与这些边界条件一起，将会固定边界条件本身的位置，而且生成在专利许可区域内的函数F的解。

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2.3 专利期权价值的数值解

Monte Carlo方法，或称计算机随机模拟方法，是一种基于“随机数”的计算。由于大多数期权价格不存在解析解，传统的数值方法如有限差分法，二项树等被引入到了期权定价中。但是，这些方法由于受到状态变量个数(即维数)的限制(通常只能解决3维以下的问题)而不能得到广泛应用。自从Boyle将模拟方法引入到期权定价中以后，模拟方法在复杂的衍生证券定价中得到了越来越广泛的关注，它的优点就在于不会受到状态变量个数的限制。[22]

考虑用Monte Carlo模拟求解专利的价值实现。[40]

专利的价值为f=f(R,C,t)，其中：

dR=?RRdt+σRRdzR （2.17）

dC=?CCdt+σCCdzC （2.18）

其中dzR为标准Weiner过程增量，且与dzC相关，相关系数为ρ，即E(dzRdzR)=ρdt。事实上，dzC也可以写为如下形式： dzC=ρdzR+?ρ2dB （2.19）

式中，dB是与dzR独立的标准Weiner过程增量。

专利人拥有专利权相当于一个实物期权，其标的资产为专利的价值。专利人只要投资一定的沉淀成本，就可以得到专利权的期权。由于专利权人可以在专利到期前的任何时刻执行专利期权，因此，这个期权是一个美式期权。本文采用LSM方法来对这个项目进行评价。

将专利剩余年限区间[0,T]等分成n个子区间，每个子区间长度为?t=T，假设专n

利持有人只能在n个离散的时间点上选择是否投资，即Bermuda型美式期权，当n越大，得到的解也越接近于真解。在每个时间点上都产生一定数量的样本。假设F(Vt)表示t时刻的期权价值，?(Vt)表示t时刻立即实施专利权得到的价值。那么，在到期日T， 19

　

　

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期权的价值为F(VT)=max{VT?I,0}，而在T之前的任意时刻t，利用倒向递归方法，可以得到t时刻的期权价值为

F(Vt)=max{?(Vt),

其中E是关于t时刻的条件期望。

在t时刻，立即投资得到的价值?(Vt)是已知的，而期望持续价值E[F(Vt+1)t]未知，LSM方法利用横截面信息(即t+1时刻的期权价值在t时刻的贴现值)对满足1?E[F(Vt+1)Vt]? （2.20） 1+r?{Vt:Vt>I}的Vt作回归，从而得到关于t时刻项目价值的函数f(Vt)。然后将Vt分别带入f(Vt)并与?(Vt)比较，如果?(Vt)大，则专利权人应立即投资，否则继续持有。依此类推，就可以得到每个样本轨道的收益，将收益贴现到0时刻并求平均就可得到投资该项目的期权价值。令f(Vt)=?(Vt)和?(Vt)＝0，即可得到专利产品投资执行和放弃执行前沿。 ∧∧

2.4 参数对专利价值影响分析

假设模拟程序的参数如下：专利到期年限T=20，专利研发或转让费用C0=1500，每年中专利的维持费用C1=150，生产单位专利产品的成本C2=20，生产专利产品的投资I=3000，单位时间t=1年，R0=5，C0=30，o1=0.2，u1=-0.02，o2=0.1，u2=0.02，ρ＝-0.5。

在单位时间内模拟1000次R、C的随机轨迹，得出结果如下：

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2.4.1 专利价值和产品价值的比较

图 2-1 专利价值和产品价值的比较

图 2-1 显示了不同年份专利的价值与利润流折现的对应关系。图中给出了获得专利的初始年t=0到专利到期的t=T年中，专利拥有人持有专利权或者实施专利权生产专利产品获得的收益曲线，假设专利拥有人只能在整数年实施专利权。比较考虑有实施期权和放弃期权的专利价值和用专利产品收益净现值折现的专利价值，可以看出用实物期权评价的专利价值远高于净现值折现的评估的专利价值，这是因为实物期权考虑了专利拥有人拥有的实施权，放弃权等都是有价值的，在现实的专利价值评估中应该加以考虑。同时从图中可以看出：对于任意的一年，较大的专利产品利润流对应较大的专利价值，这是由于较大的利润流预示专利未来可能有较大的可能实施，获得这种较大的利润，此时对专利价值的评价会比较高。离到期日越近的年份，专利价值对时间越敏感，离到期时间越近，专利价值随时间变化越快，在图中表现为离到期时间越久，价值曲线的斜率越大。这是因为考虑专利的价值是以专利费用的收取来实现，离到期日越远，则专利可能带来的收益越大，因而专利价值越高，而如果专利到期，则专利费用为零，此时的专利价值为零，因而离到期日越近，专利价值减少越快。

2.4.2 投资与放弃的临界市场容量

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图 2-2 专利执行期权的临界市场容量

图 2-3 持有专利和实施专利价值的比较

在图4-2中将时间T分为20个单位时间t，每个单位时间模拟1000次。在模拟过程中，专利持用人必须根据价值最大化原则，选择最优的专利价值实现方法。在20000次模拟的决策中，专利拥有人执行放弃期权1490次，持有专利6579次，实施专利期权11931次。从图中可以看出，在远离专利到期日的时候，选择放弃期权的RL是负值，这是因为专利可能带来的未来收益远大于维护专利的费用，所以在专利申请的初期专利拥有人是不愿意这么快放弃专利，在图中表现为不可能放弃的市场容量。而随

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着专利到期日的临近，选择放弃期权的RL很快增大，这时专利的拥有人可能在不好的市场情况下选择执行专利的放弃期权，这时未来可能的收益弥补不了获得专利的费用。在图中表现为RL的曲线斜率很快增大，由负值转化为正值。

在图2-3中选择了20000次模拟决策中的200次决策，可以看出持有专利和实施专利可以获得不同的收益，而且随着市场情况的变化，持有专利和实施专利的收益随之变化。总的来说，实施专利的价值变化大于持有专利，这是由于实施专利后的成本变化较大，为生产专利产品有一次性的投资，这样市场容量和专利价格的变化对实施专利的价值影响较大。同时由图总可以看出，实施专利的有利时机是专利申请的初期，这样可以获得很好的垄断效应，同时由于成本原因，专利有效期的后期实施专利的收益较差。

2.4.3 专利价值与模拟次数的关系

图 2-4 专利价值与模拟次数的关系

这次的模拟改变了单位时间模拟的次数，由图2-4中可以看出：单位时间模拟100次和单位时间模拟1000次所得到的专利价值区别不大，可以说，模拟程序很好的表现了专利价值参数的随机性，同时体现了Monte Carlo模拟方法求解偏微分方程的优越性，即可以在模拟次数相对较少的情况下，表现出专利价值参数的随机性。同时，可以看出增加模拟次数可以使专利价值的曲线更加平滑，这应该是由于随着模拟次数的增加专利价值的准确性随之增加，在图中表现出更好的平滑性。另外，通过增加模拟次数可以减少模拟的标准差，但是在随机变量增多的情况下通过增加模拟次数来降低标准差，会使Monte Carlo模拟方法的效率降低。由几种常用的可以减少标准差的 23

　

　

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方法是：对偶变量法，控制变量法和矩匹配法，可以在不增加模拟次数的情况下减少模拟结果的标准差。

2.4.4 专利价值与n的关系

图 2-5 专利价值与执行次数关系

由图2-5中可以看出在执行期权的机会由一年一次变为半年一次时，专利拥有人可以有更多的机会根据市场情况来选择专利的最优实现价值。由于实物期权的思想就是考虑投资人对投资的决策可以根据不同情况做出选择，这种选择权是存在价值的。由此可知专利拥有人存在更多选择的机会，就可以在市场中做出最好的选择，所以专利的价值会较大幅度的增加。欧式期权价格比美式期权价格低，因为投资者只能在期权到期日才能执行期权，即投资机会个数为1，而美式期权可以在到期日之前任何时刻执行，即拥有无穷的投资机会个数。在现实的情形中，专利的持有人不可能有类似于美式期权的执行机会，只可能在有限的机会执行他的专利实施权和放弃权，同时由于专利特权合同的延期性，也不可能使执行的机会无穷，所以当执行次数增加时，专利的价值曲线变平滑了。

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2.4.5 专利价值与参数的关系

图 2-6 专利价值与价格波动关系

图 2-7 专利价值与市场容量波动关系

从图2-6和2-7中可以得出：在其他参数不变的条件下，将专利价格P的波动率o1=0.02增加到01=0.2时，专利的价值没有很大的改变；而将市场容量的波动率o2=0.1增加到o2=0.2时，专利的价值有小幅的下降。出现这种结果和之前的假设是相符合的，因为采用实物期权方法评估专利的价值时，专利价值的决定因素是专利拥有者在不同市场情况下的选择权。假设专利拥有人是根据不同的市场容量来决定自己的最优选择，获得最大的专利价值，因此专利的价值对市场容量的波动率的改变很敏感。同时，虽然专利的价值和专利的特许费用（专利的价格）也有关系，但是从图中看出，专利的价值对专利价格的波动率并不敏感。这是由于专利拥有人的最优决策和专利价格关系不大，所以可以说专利价值的波动率变化不影响专利的价值。从图2-7中看到，随着市场容量的波动率的增大，专利的价值下降。这是由于专利的价值取决于专利有效期 25

　

　

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的未来收益，市场容量的波动率增大，那么未来的风险越大，风险的增大带来的潜在损失大于潜在收益，可以知道这是与专利决策有关的变量。因此可以判断，虽然外来市场的不确定带来了收益，但是在市场前景很不明朗时，专利的价值是会降低的，这也是为什么专利的产品需要一段时间推广。

另外，由前述的假设，可以很容易的推出，随着专利价格的漂移率增加，专利的价值减少；随着市场容量的漂移率增加，专利的价值增加。

本章通过Monte Carlo方法对期权的价格进行了实验模拟，如前所述，Monte Carlo模拟方法具有其它数值方法所不具有的优点，虽然本文所模拟的问题其它数值方法也可以解决，但是该方法简单灵活的特点还是充分的表现出来，而且随着计算机技术的逐步提高，Monte Carlo模拟方法一定会越来越被人们普遍使用。

26

　

　

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3 专利策略的研究

3.1 企业专利战略的价值

从本质上看，专利权是一种财产，是一种经济利益。从性质上来看，专利权是一种商品化的权利，对于企业来讲，即是否有生产该专利产品的权利。在我国政府大力提倡将科学技术转化为第一生产力的市场环境下，是否拥有这一项权利是很重要的。如果企业拥有这种独家商品化的权利，那么这种权利会给企业带来极大的经济效益。从作用上来看，专利权最主要的作用是独占市场，可以说，一件专利就是一方市场。另外，专利权也是一种竞争的手段。因为专利权具有新颖性、创造性、实用性，它的这些特性决定了它不能重复授权，所以，对于企业来讲，只有提高自己产品的技术含量，使自己的产品更具有竞争性、创新性，才能更好地占领和开拓市场。

根据上述理论，作为一种企业发展的总体性谋划的企业专利战略中专利战略这一客体对企业这个主体具有的价值主要体现在以下几个方面。

（1）可有效地保护企业的无形资产。进入市场经济，知识产权等无形资产成为企业市场竞争的重要筹码。企业许多科技成果特别是高科技成果，因未申报专利而失去专利保护，造成知识产权大量流失，甚至出现自己的研究成果，反而被别人指责侵权要求赔偿的事例屡见不鲜。实施专利战略，可使企业运用专利制度的保护伞，保护其知识产权不至于流失。

（2）了解技术发展动态和竞争态势，指导专利工作。专利文献所公布的专利技术内容和权利要求披露了大量国际技术发展动态及竞争的领域，企业在制定专利战略的过程中对专利文献的查阅有利于企业了解技术动态和市场动态。同时专利战略可以对专利技术的开发、引进及专利的申请、实施、许可等起指导作用，有利于专利工作与整体战略整合、协调，避免专利工作的盲目性。

（3）激励企业技术创新活力，为竞争提供强有力的手段。我国专利法的目的是“鼓励发明创造，有利于发明创造的推广应用，促进科学技术的发展”。它对创新具有激励、保护的重要作用，专利是企业创新机制中的关键内涵。专利战略作为企业整 27

　

　

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体战略的一个组成部分，可以利用专利独特的法律武器和有利条件为竞争提供特有的手段，从而使企业整体战略得以有效实施。

（4）作为有效的商业方法，专利战略对于企业具有巨大的商业价值，主要表现在以下三个方面：一是作为一项进攻性的商业策略，专利可以通过专利许可使用为公司带来丰厚的利润回报。众所周知，一项专利权所保护的专利技术如果有广泛的用途，就具有巨大的市场价值。二是作为一项防守性的商业策略，专利可以阻止竞争对手在网络上使用相同或相类似的商业经营方法，并且在竞争对手使用这样的经营方法时，可以向法院提起专利侵权诉讼，使自己的损失得到经济补偿。其三，拥有一项商业方法专利战略，可以使自己的公司在与其他公司谈判时增加一份致胜的筹码。

3.2 我国企业专利战略管理现状

目前我国大多数企业并没有开展专利战略管理，没有良好的专利战略管理机制，企业缺乏专利战略的资金投入，在专利战略管理和知识产权战略管理方面普遍存在不少问题。

首先，我国企业的知识产权意识普遍淡漠，专利战略意识更有待于培育，既不重视开发、申请专利技术和运用知识产权利器去赢得市场，也不重视保护别人的知识产权。企业缺乏知识产权战略管理的基本思想，缺乏对知识产权保护重要性的足够认识，未能从经济和市场的角度真正领会知识产权的深刻内涵。

其次，我国企业的专利和知识产权管理机构普遍不健全，缺乏专利管理方面的基本制度。企业的科技管理、经济管理与专利保护、专利制度脱节，比如，很多企业不重视专利技术市场的管理，未将科技成果申报专利，将大量发明无偿地“奉献”给了世界各国，因而不能受到法律的有效保护，也就很难在市场竞争中获得应有的回报。与之相反，目前不少跨国公司都有专设的知识产权部，制定相关的专利管理制度，将专利保护战略与生产经营战略结合起来，以激励和保护自身的科技优势。

再次，我国大多数企业没有专门负责知识产权管理或专利管理的人员，现有很多管理人员并不具备相应的知识产权和专利知识，达不到专利战略管理人员所应有的要求，难以驾驭集技术、法律、经济多因素于一体的专利战略。此外，企业员工的素质 28

　

　

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对实施专利战略也有很大影响，企业员工的素质表现在企业员工的技术能力、文化素质、心理素质等方面。我国企业技术开发人才不足，技术力量比较薄弱，给专利战略的实施带来一定困难。未制定企业发展的人力资源管理规划，缺乏有效的人才激励机制，人才频繁流失，高层次人才、创新型人才来源不足是我国企业的普遍现状。

最后，我国企业对专利工作缺乏资金投入。R&D经费的总量数据和结构数据是分析与评价一个国家技术创新规模、运行状况与发展趋势的主要指标。技术研究开发是专利工作的核心，我国大中型企业的研究开发经费R&D占销售收入的比重平均不足1%，而国外企业的R&D投入一般占销售收入的5~10%，通信、医药等高技术行业更高达20%~30%。而在R&D经费总额中，我国的企业只占23 %，日本企业的相应数据则是80%。同时，我国大中型国有企业中只有46%拥有技术开发机构和人员，其余一半以上企业仍是单纯的生产单位。19xx年前我国R&D经费占国民生产总值的比值基本上在0.72%左右，不仅大大低于发达国家的平均水平(2%～3%之间)，也低于一些发展中国家的水平。而我国许多中小企业开拓市场和进行技术创新都有资金困难，更不用说实施专利战略了。

3.3 我国企业专利战略的实施现状

企业专利实施率较低。目前我国在专利实施方面是个薄弱环节，原因主要有：一是专利技术的问题。如有些专利技术仅是一种新的技术解决方案或者是实验室的成果，不能直接用于生产或制造，还需要进行第二次开发才能用于工业生产和产品制造；有些专利工艺要求高，实施难度大；还有些专利技术不成熟，相关技术不配套，商业价值不大。第二是企业的问题。如对实施专利技术缺乏紧迫感，对新技术的要求不迫切，缺乏产品开发资金等。三是技术市场机制不够健全。专利集经济、法律、技术信息于一身，其估价、交易没有明确统一、易于执行的计算方法和依据，存在较大的不确定性，使专利技术的转让和实施有一定的困难。

专利效益流失明显。专利效益是指通过实施专利战略所取得的全部收益。我国企业大量的专利效益流失，具体表现在以下方面：一是隐性专利效益流失。不少企业和科研人员对专利保护的内涵认识不清，忽视专利申请，有大量达到专利水平的发明成 29

　

　

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果没有申请专利，造成国家科研投入的巨大浪费和无形资产的严重流失。二是合资合作中的专利效益流失。我国有些拥有专利的企业与外商合资合作后虽仍旧生产自己的专利产品，却用上了外资企业的品牌，使外资企业用我们的专利打他们的品牌，取得无形的专利增殖效益。三是专利不予实施。即使申请了专利，却没有通过本企业的实施或许可他人实施体现出专利的价值，造成专利资源的浪费。四是专利国外保护不力。很多企业忽视到国外申请专利，结果自己的专利在国外被侵权，却无法取得法律保护，造成专利效益流失。五是不重视或不懂得利用失效专利。据中国专利局的统计资料，到20xx年3月，失效专利和失效专利申请己经超过46万件以上，而我国很少企业去利用这座可无偿使用的技术“金矿”。六是放弃专利。有些企业因不愿交纳专利年费或转让不出去等原因，中途放弃了不该放弃的专利，从而造成了专利效益的流失。

3.4 专利战略实施建议

以上对我国企业专利战略实施的现状及其原因进行了分析，吸取经验教训，可以从以下方面努力来有效的实施我国企业的专利战略。

（1）专利激励的战略的实施

使用专利进行人力资源管理，是鼓励有创造性的员工更好地认识公司目标的有效途径。所谓专利的激励战略，就是将企业员工在生产管理过程中产生的设计思想和想法提交给公司，而后公司将其作为专利申请的内容提交专利局。这种活动会使员工因为他们的意见被采纳而产生满足感。要实现这一策略的促进作用，就要重视来自于企业最底层的思想，要鼓励所有员工自下至上的专利申请活动，不断激励员工并使其保持创造热情，为整个企业发展提供推动力。

（2）进攻型专利战略的实施

进攻型专利战略主要是利用基础性专利制定的战略。企业拥有最新技术的专利权就可以将这些专有权转化为有效的竞争力，利用其排除竞争者，获得并保持尽可能大的市场份额。国际上著名的跨国公司都拥有在某些领域具有垄断地位的基本专利，依靠技术许可和转让占有最大的市场份额，获取最大的利益。因此，中国企业在完成科研开发后，应尽快将核心技术申请基本专利。

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进攻型专利战略还包括其他策略：例如，可以通过许可使用协议策略，即允许被许可方对最初的发明进行改进，并要求被许可方给予回授，这样可以使企业通过谨慎的选择专利被许可方而获得收益；又例如使专利与一定的标准结合，这是一个特别有效的进攻型专利战略，这个战略将通过专利技术的免费使用而换回众多企业对本公司产品标准的使用，由此扩大本公司产品的市场份额。

（3）防守型战略的实施

防守型战略以“专利网”战略为主，即企业通过对专利文献的整理归档与分析，建立一个覆盖相关的技术领域的封闭式的专利申请网络计划，当这一网络中的核心或基础性技术已被公司自己掌握，如已申请专利，这时公司在这一网络中选择空白的外围技术进行攻关并及时申请专利，可以形成一张巨大的技术垄断保护网，以截断其他公司对这一技术领域的渗入；如果竞争对手掌握着基础性的技术发明，那么通过外围技术的开发使其丧失技术上的灵活性。在中国企业“技术空心化”的状况下，外围专利战略只能是一种暂时性的突围战略，它在一定的时期和条件下是行之有效的，而导致的“技术外围化”也是企业不得不面对的问题。

此外，防守型的专利战略中，企业还可以运用专利制度的保护功能，主动跟踪和搜集竞争对手的专利侵权证据，及时向竞争对手提出侵权警告或向司法机关提起诉讼，目的是迫使对方停止侵权，支付侵权赔偿金，以维护自己的合法权利；另一方面可按照法定程序，及时向专利复审委员会就可能威胁其生产的专利技术申请宣告无效，打破竞争对手的垄断，确保自己的市场地位。或者通过公开技术来化解对手的专利威胁。利用专利必须具有新颖性的特点，先公开一些技术来破坏这些技术的新颖性，使竞争对手无法获得专利。这种战略一般是在一项成果在经济上并没有申请专利的必要，但是不申请又容易被竞争对手应用，从而阻碍本企业自身的发展情况下运用的。因为在这种情况下采取公开成果使其丧失新颖性，也就让竞争对手同时失掉在这方面继续做文章的可能性。既保证了自己的优势，又限制了对手。

（4）跟进型专利战略的实施

首先，创新型的技术引进仍然是我国企业主要的专利战略。企业引进技术的方式多种多样。从法律角度看，大部分采用的是获取专利实施许可权的形式，而不是通过 31

　

　

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购买所有权的形式。国内的一些企业，往往对培育和发展具有自主知识产权的核心技术重视不够，有的大型企业甚至多年来连一项专利都未申请过，在技术上一直依赖引进，结果陷入了引进——落后——再引进——再落后的怪圈。事实上依靠技术引进很难获得核心技术，只能在技术上接近国际先进水平。所以，创新的专利引进战略应是中国企业的首选。所谓创新型专利引进战略是指在引进专利技术的基础上消化吸收，进行改进创新，研发出技术更优，市场竞争力更强的产品和技术。在我国信息产业里，有一个流行的说法是“中国机，外国芯”；在家电行业里企业都在大喊利润率低，实际上这与没有掌握关键核心技术有很大关系。以“外国芯”为代表的“技术空心化”，是不可能取得高利润的。

其次，采用相互交换专利使用权的策略，通过与其他企业相互交换专利使用权，使企业有权使用一些如果不花费巨额资金就难以企及的技术。在这方面，西方国家的“专利池塘(patent pool)”形式很值得我国借鉴，专利池塘就是在专利交叉许可的基础上，发展起来的一种主要用于减少技术交易成本，把作为交叉许可客体的多个知识产权，主要是专利权放入一揽子许可中所形成的知识产权集合体。进入专利池塘的公司可以继续用池塘中的全部专利从事研究和商业活动，而不需要就池塘中的每个专利寻求单独的许可。甚至池塘中的公司彼此间不需要相互支付许可费。池塘外的公司也可以通过一个统一的许可证自由进入池塘中的全部知识产权。我国企业也要力求增加研发能力，多掌握一些有份量的技术，力争加入国外技术联盟的专利池塘，以规避国外的专利陷阱。

再次，“专利合伙经营”是两个以上持有专利公司之间的互相交换使用对方产品权利的方法。目的是获得免费使用联合经营的专利技术。

（5）服务于企业形象的专利战略的实施

专利最终是否被利用，或专利是如何被开发出来的，这些都不重要。只要掌握着专利就意味着企业研究和发展具有的良好实力，同时将进一步说明企业所掌握的技术具有先进性。一些银行就将创新能力作为评估一个企业客户信贷等级的重要标准，因此希望尽量了解企业掌握了多少专利。专利的“营造声誉”战略，就是利用拥有的专利营造企业在公众心目中强大的技术型企业形象。“专利——商标联合”策略可以同 32

　

　

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时提高商标和企业的知名度，例如，通过许可协议要求获得许可使用专利的企业必须在利用许可使用的专利生产的产品上标明专利所有权企业的商标。

企业要在国内和国际市场取得成功，更需要的是深思熟虑地利用专利，而不仅仅是履行专利申请的提交和走一大套正式的手续。企业对专利战略的制定和利用应该是灵活的、系统的，这将关系到企业的未来发展。为了达到这个目标，企业应该将理论与实践相结合，制定和实施最适合于企业在特定环境下需要的战略。

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4 结论及需要进一步研究的问题

4.1 结论

本文的研究表明，传统的专利技术定价虽然在实际中经常运用，但是没有考虑专利技术的特点，往往评估结果和实际价值有很大的差异。而实物期权方法适用于不确定性环境下的专利技术定价，用实物期权的方法对专利实现价值评估可以很好的体现专利权利的思想。当外部的不确定性越大时，实物期权方法对专利技术的定价结果越高。实物期权方法是对当前方法的补充，应用中要与其他方法结合使用，特别是与计算机技术的很好结合可以大大提高评估的准确性和使用性。最后，良好的专利策略也是企业实现专利价值最大化重要条件。

4.2 需要进一步研究的问题

本文运用实物期权方法对专利技术定价时，只考虑了专利技术的实施期权和放弃期权，而实际中专利技术的实物期权很多。在文中的第五部分，企业可以实施的专利策略，都可以看作是专利技术包含的实物期权。所以，进一步的研究需要识别专利技术中的实物期权，以及考虑这些实物期权的价值评估，这样才能更好的对专利技术定价，在实践中很好的运用该定价方法。

实物期权方法由于充分考虑的企业的决策灵活性价值而往往对专利技术给出较高的定价，如果企业必须对市场环境的变化有灵敏的反映能力和屏蔽风险的能力，如果环境条件出现不利，要果断决策出局，否则，期权定价方法反而成为不良投资的诱饵。企业要深刻认识到期权应用的这些特点，保证不至于被期权评估方法高的杠杆效应所吸引，走到盲目吸收、盲目投资、盲目多元化发展的极端上去。也就是说，应用实物期权方法对专利技术定价应注意效果控制问题，如何进行，这有待于今后更进一步的研究。

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致 谢

时光飞逝，日月如梭，两年的研究生阶段己然走进尾声。回想起两年多来的学习生活，尤其是论文的写作过程，心中感慨无限。

首先要感谢我的导师简志宏副教授，在这两年多来，无论是在学业上，还是在生活上，简老师都给了我莫大的关心和指导，从一年级到二年级，从论文立题到最后定稿，每一个阶段我所能取得的进步都凝聚着简老师的心血。简老师渊博的学识、严谨的治学态度，给了我很多启示，使我从他身上学会了更多做人的道理。

感谢华中科技大学经济学院的全体老师和同学在学习和生活中给予我的指导和帮助。

两年的学习和研究，使我深深感到，在学术研究的道路上要想取得一点进步，不仅要有严谨的态度和广博的知识，还要有对学术的热情和勇于探索的精神，切实体会到我的老师们在所获成绩的背后所付出的辛勤劳动。今后我会以他们为楷模，敢于面对困难，求是求知，在自己的工作和学习岗位上取得更好的成绩，以此回报一直关心和支持我的人。

程勇 20xx年4月5日

35

　

　

华　中　科　技　大　学　硕　士　学　位　论　文　

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华　中　科　技　大　学　硕　士　学　位　论　文　 附录1 攻读硕士学位期间所发表的论文目录

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39

　

　

华　中　科　技　大　学　硕　士　学　位　论　文　

附录2 蒙特卡罗模拟程序

蒙特卡罗模拟程序：

% 专利价值的评估函数Value_Patent

% 程序中使用的变量定义(不包括中间变量)

% 专利属性的变量

% T: 专利的剩余年限

% C0: 为获得专利拥有权所支付的成本(专利研发或转让的成本) % C1: 专利保护期的费用(专利保护费用)

% P: 专利使用许可费用(专利的价格)

% R: 专利技术产品的市场容量(专利技术产品的销售量) % 专利拥有人的决策变量

% I: 生产专利产品的一次性投入(生产资本的投入)

% PP: 单位专利产品的价格(一般与专利使用许可费用存在比例关系) % C2: 单位专利产品的生产成本

% Value_D: 放弃专利权利的专利剩余价值(一般假设为0) % 环境参数

% r: 无风险的收益率或经过风险调整的收益率

% a: 专利技术产品价格中专利使用费用的比例，即a=P/PP % 模拟程序中的参数

% P0,R0: P,R的初值

% u1,o1;u2,o2: 随机序列P,R的参数

% run_num: 模拟的次数

% t: 可以实施专利期权的单位时间

% n: 专利的剩余年限分为n份，即n=T/t

% 模拟程序中的过程变量

% sum_P: 存储run_num个时间序列，每个序列为n个P的值 40

　

　

华　中　科　技　大　学　硕　士　学　位　论　文　 % sum_R: 存储run_num个时间序列，每个序列为n个R的值 % rndP,rndR: 存储n个正态随机变量的时间序列

% Value_SS: 实施专利获得的收益

% Vaule_CY: 持有专利获得的收益

% 模拟程序的结果变量

% RH: 执行专利实施权时专利技术的市场容量

% RL: 执行专利放弃权时专利技术的市场容量

% ValueP: 专利的价值序列

T=20;

C0=1000;

C1=100;

C2=20;

P0=5;

R0=50;

I=2000;

a=0.1;

r=0.1;

u1=-0.02;

o1=0.01;

u2=0.01;

o2=0.05;

run_num=10;

t=1;

n=T/t;

q=-0.5;

% 测试变量

Value_CY_test=1:1:run_num*n;

41

　

　

华　中　科　技　大　学　硕　士　学　位　论　文　

Value_SS_test=1:1:run_num*n;

test_CY=0;

test_SS=0;

test_FQ=0;

% 模拟P和R的轨迹

% 生成run_num个序列，为了简便将其放入一个序列，每次模拟的run_num个值存储在一起

sum_P=1:1:run_num*(n+1); % 生成存储序列

sum_R=1:1:run_num*(n+1);

% 模拟run_num次P和R的轨迹，每次模拟n个值

for num=1:1:run_num % 循环run_num次

% 每次模拟生成n个正态随机变量，存储到序列rndP,rndR

rndP=normrnd(0,1,n,1); % 生成N(0,1)的正态随机变量n个 rndR=normrnd(0,1,n,1);

% P和R的初始值

sum_P(num)=P0; % 为P和R赋初值

sum_R(num)=R0;

% 序列sum_P,sum_R存在相关系数q,则首先生成sum_P的随机序列 sum_P_M=1:1:n; % 存储相关的随机项

% 生成相关的随机项

for g=1:1:n

sum_P_M(g)=q*rndR(g)*(t^(1/2))+((1-q^2))^(1/2)*rndP(g); end

% 生成n个随机值

for i=1:1:n % 循环n次

j=i*run_num+num; % 将一个时间段模拟的run_num个值存储在一起

42

　

　

华　中　科　技　大　学　硕　士　学　位　论　文　

k=(i-1)*run_num+num; % 每次循环的初值

% 生成序列sum_P,sum_R

sum_R(j)=sum_R(k)*(1+u2*t+o2*rndR(i)*(t^(1/2))); % 生成sum_R的序列

sum_P(j)=sum_P(k)*(1+u1*t+o2*sum_P_M(i));

end

end

% 根据专利拥有人的策略，进行专利价值的评估

% 生成存储模拟程序结果变量的序列

RH=1:1:n;

RL=1:1:n;

ValueP=1:1:(n+1);

ValueP(n+1)=0; % 为专利的收益赋初值，便于在程序中循环计算专利价值

% 设置中间变量序列，Value_Pro: 专利产品收益序列

Value_Pro=1:1:(n+1);

Value_Pro(n+1)=0; % 为专利产品的收益赋初值，便于在程序中循环计算专利产品价值

% 将专利的剩余期限分为n份，每部分选择最优的决策，评估专利的价值 for m=n:-1:1 % 循环n次，倒退进行价值评估 % 设置中间变量ValueP_M，ValueP_E存储专利的价值

ValueP_M=0;

ValueP_E=0;

% 设置中间变量ValuePro_E存储专利产品的价值

ValuePro_E=0;

% 设置中间变量RH_E,RL_E存储专利产品的价值

RH_E=0;

43

　

　

华　中　科　技　大　学　硕　士　学　位　论　文　

RL_E=0;

% 每次评估模拟run_num次，取其平均值得到期望价值

for k=1:1:run_num % 循环run_num次，考虑所有模拟值 % 获得当前P,R存储位置

c=m*run_num;

% 获得当前循环的P,R值

P_now=sum_P(c+k);

R_now=sum_R(c+k);

% 设置中间变量，Value_SS: 实施专利获得的收益；Vaule_CY: 持有专利获得的收益

% 计算在((m-1)t,mt)这段时间持有专利获得的价值，专利费用和mt时刻专利的价值之和

Value_CY=(P_now*R_now)-C0/n-C1+ValueP(m+1);

% 计算在((m-1)t,mt)这段时间实施专利获得的价值，时间(mt,T)的产品价值之和

Value_SS=(P_now/a-C2)*R_now-C0/n-I/n-C1+Value_Pro(m+1); % 专利持有人进行决策分析，获得最大的收益

if Value_CY<=0 % 此时执行放弃期权，专利的价值为0

ValueP_M=0;

test_FQ=test_FQ+1;

elseif Value_CY>=Value_SS % 此时持有专利权 ValueP_M=Value_CY;

test_CY=test_CY+1;

else % 此时执行实施期权 ValueP_M=Value_SS;

test_SS=test_SS+1;

44

　

　

华　中　科　技　大　学　硕　士　学　位　论　文　

end

% 测试Value_CY,Value_SS

Value_CY_test((m-1)*run_num+k)=Value_CY;

Value_SS_test((m-1)*run_num+k)=Value_SS;

% 将每次的专利价值的模拟值加总

ValueP_E=ValueP_E+ValueP_M;

% 将每次的专利产品价值的模拟值加总

ValuePro_E=ValuePro_E+(P_now/a-C2)*R_now-C0-C1;

% 将每次的RH,RL的模拟值加总

RL_E=RL_E+(C0+C1-ValueP(m+1))/P_now; RH_E=RH_E+(ValueP(m+1)-Value_Pro(m+1))/(P_now/a-C2-P_now);

end

% 模拟run_num次，更新模拟程序中间变量和结果变量的序列

ValueP(m)=ValueP_E*exp(-r*t)/run_num; % 更新专利价值序列

Value_Pro(m)=(ValuePro_E+Value_Pro(m+1))*exp(-r*t)/run_num; %

更新专利产品价值序列

RH(m)=RH_E/run_num; % 更新RH序列

RL(m)=RL_E/run_num; % 更新RL序列

End

% 画图程序1——专利价值与产品收益折现

xv=0:1:n;

y_ValueP=ValueP(xv+1); % 专利价值的结果图形

plot(xv,y_ValueP);

hold on

y_ValuePro=Value_Pro(xv+1); %专利产品收益折现

plot(xv,y_ValuePro);

45

　

　

华　中　科　技　大　学　硕　士　学　位　论　文　 xlabel('专利期限T');

ylabel('价值Value');

title('专利价值与产品价值比较');

% 画图程序2——专利价值与模拟次数的分析

xv=0:1:n;

y_ValueP100=ValueP100(xv+1); % 专利价值的结果图形 plot(xv,y_ValueP100);

text(8,4000,'模拟100次');

hold on

y_ValueP1000=ValueP1000(xv+1); %专利产品收益折现 plot(xv,y_ValueP1000);

text(14,4500,'模拟1000次');

xlabel('专利期限T');

ylabel('价值Value');

title('专利价值与产品价值比较');

% 画图程序3——RH和RL图像

x=1:1:n; % x坐标轴,n个横坐标

y_RH=RH(x); % RH的结果图形

y_RL=RL(x); % RL的结果图形

plot(x,y_RH);

text(14,25,'RH');

hold on

plot(x,y_RL);

text(14,-140,'RL');

xlabel('专利到期时间t');

ylabel('市场容量R');

title('专利执行期权的临界市场容量');

46

　

　

华　中　科　技　大　学　硕　士　学　位　论　文　 % 画图程序4——CY和SS图像

z_test=1:1:run_num*n;

z_V_CY=Value_CY_test(z_test);

z_V_SS=Value_SS_test(z_test);

plot(z_test,z_V_CY,z_test,z_V_SS);

text(178,-50,'CY');

text(120,1000,'SS');

xlabel('模拟次数');

ylabel('价值');

title('持有专利和实施专利价值比较');

47

专利价值的评估及实现策略

作者：

学位授予单位：程勇华中科技大学

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本文链接：http://d..cn/Thesis_D046747.aspx

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