乡村财务清理乡镇机关及所属站所自查统计汇总表（表9）

自查单位：鹿邑县**乡（盖章）                                                                **年**月**日第1页（共1页）

填报人：**                          审核人： 田杰                                    填表时间：**年**月**日

第二篇：财务管理计算(自己整理的)

一

1、已知某股票的β值为1.5，股票市场平均报酬率10%，无风险最低报酬率6%。该股票的资本测算为？

答案：KC＝6%＋1.5×﹙10%－6%﹚＝12%

2、某公司以等价发行面值为1000万元的5年其债券，票面利率为10%，发行费率3%，公司所得税率33%，则该债券的资本成本可计算为？

答案：KB＝1000×10%×(1－33%)／1000×(1－3%)＝6.91%

3、某公司共有资金50 000元，其中债券10 000元，优先股5 000万元，普通股25 000元，留存收益10 000元；各种资金的成本分别为8%、10%、16%、12%。则该企业的综合资本成本是多少？ 答案：10 000×8%+5000×10%+25000×16%+10000×12%

二

1、某公司资本总额为200万元，其中财务资本占50%，年利息率为10%，公司销售总额为50万元，变动成本率60%，固定成本额为5万元。则该公司复合杠杆系数可计算为？

答案：M＝50×﹙1－60%﹚＝20（万元）

EBIT＝50×﹙1－60%﹚－5＝15（万元）

I＝200×50%×10%＝10（万元）

则：DCL＝20／﹙15－10﹚＝4

或：DOL＝20／15＝1.3333

DFL＝15／(15－10) ＝3

故：DCL＝1.3333×3≈4

2、某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33%，有两种筹资方案：

方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，假设公司其他条件不变。

方案2：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元，假设公司其他条件不变。

要求：根据以上资料

1)计算该公司筹资前加权平均资金成本。

2)用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。

答案：

（1）目前资金结构为：长期借款40%，普通股60% 借款成本=10%（1－25%）=7.5%

普通股成本=2（1＋5%）÷20＋5%=15.5%

加权平均资金成本=7.5%×40%＋15.5%×60%=12.3%

（2）方案1：

原借款成本=10%（1－25%）=7.5%

新借款成本=12%（1－25%）=9%

普通股成本=2（1＋5%）÷20＋5%=15.5%

增加借款筹资方案的加权平均资金成本=7.5%×（800/2100）+9%×（100/2100）+15.5%×（1200/2100）=12.14%

（3）方案2：

原借款成本=10%（1－25%）=7.5%

普通股资金成本=[2×(1+5%)]/25+5%=13.4%

增加普通股筹资方案的加权平均资金成本=7.5%×（800/2100）+13.4%×（1200+100）/2100 =11.15%

该公司应选择普通股筹资。

2、某企业目前发行在外普通股200万股（每股1元），已发行8%利率的债券500万元。该企业计划为一个新项目融资1000万元，新项目投产后企业每年息税前盈余增加到300万元。现有两个方案可供选择：按10%的利率发行债券（方案1）；按每股25元发行新股（方案

2）。公司适用所得税率40%。

要求：

（1）计算两个方案的财务杠杆系数；

（2）计算两个方案的每股收益无差别点；

（3）综合（1）（2）的结果判断哪个方案更好。

答案：

1.方案1：DFL= EBIT/ （EBIT – I）=300/（300-140）=1.88 方案2：DFL= EBIT/ （EBIT – I）=300/（300-40）=1.15

2.两个方案的每股收益无差别点：

（EBIT-140）×（1-40%）／200 =（EBIT-40）×（1-40%）／240 EBIT=640万元

3.方案2的财务杠杆系数1.15小于方案1的财务杠杆系数1.88，财务风险较低；新增投资项目后息税前利润达到300万元，小于每股收益无差别点的息税前利润640万元，采用负债筹资会减少每股收益，应采用增发普通股方式。综合1和2，方案2优于方案1。

三

1、A企业计划进行一项目投资，在A、B两个互斥的备选方案，有关资料为：（1）A方案固定资产投资需100万元，流动资金50万元，建设期为0，运营期5年，到期净残值收入5万元，预计投产后营业收入为90万元/年，每年不含财务费用的总成本为60万元。（2）B方案在建设期初需固定资产投资120万元，建设期2年，资本化利息共10万元，建设期结束时流动资金投资80万元，项目运营期5年，固定资产净残值收入8万元。投产后每年营业收入170万元，年经营成本80万元，每年还利息5万元。不考虑所得税，固定资产按直线法计提折旧，企业的预期收益率为10%。要求：（1）计算两个方案各年的净现金流量。（2）计算两个方案的净现值。（3）用年等额净回收额比较两个方案的优劣。

答案：

（1） 计算两个方案各年的净现金流量：

A方案：

折旧（100-5）/5=19（万元）

NCF0=-150（万元）

NCF1-4=（90-60）+19=49（万元）

NCF5=49+55=104（万元）

B方案：

NCF0=-120（万元）

NCF1=0（万元）

NCF2=-80（万元）

NCF3-6=170-80=90（万元）

NCF7=90+80+8=178（万元）

（2）计算两个方案的净现值：

A方案：

49（P/A，10%，4）+104（P/F，10%，5）-150=69.9（万元） B方案：

90（P/A，10%，4）（P/F，10%，2）+178（P/F，10%，7）-80（P/F，10%，2）-120=141（万元）

（2） 用年等额净回收额比较两个方案的优劣：

A方案等额净回收额：69.9/（P/A，10%，5）=18.44（万元） B方案等额净回收额：141/（P/A，10%，7）=28.96（万元） 可见，B方案优于A方案。

四

某企业20xx年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。

20xx年该企业有两种信用政策可供选用：

甲方案给予客户60天信用期限（n/60），预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；

乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为50万元。 该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资金成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。

要求：

（1）计算该企业20xx年的下列指标：

① 变动成本总额；

变动成本总额=3000－600=2400（万元）

② 以销售收入为基础计算的变动成本率。

以销售收入为基础计算的变动成本率=2400/4000×100%=60%

（2）计算乙方案的下列指标：

① 应收账款平均收账天数

应收账款平均收账天数=10×30%+20×20%+90×50%=52（天） ② 应收账款平均余额

应收账款平均余额=5400×52/360 =780（万元）

③ 维持应收账款所需资金

维持应收账款所需资金=780×60%=468（万元）

④ 应收账款机会成本

应收账款机会成本=468×8%=37.44（万元）

⑤ 坏账成本

坏账成本=5400×50%×4%=108（万元）

⑥ 采用乙方案的信用成本。

采用乙方案的信用成本=37.44+108+50 =195.44（万元）

（3）计算以下指标：

① 甲方案的现金折扣

甲方案的现金折扣=0

② 乙方案的现金折扣

乙方案的现金折扣=5400×30%×2%+5400×20%×1% =43.2（万元）

③ 甲乙两方案信用成本前贡献之差

甲乙两方案信用成本前贡献之差=5000×（1-60%）-[5400×（1-60%）-43.2]=-116.8（万元）

④ 甲乙两方案信用成本后贡献之差

甲乙两方案信用成本后贡献之差=-116.8-（140-195.44）=-61.36（万元）

（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。 ∵乙方案信用成本后贡献大于甲方案

∴企业应选用乙方案。