2011中国私人财富报告

贝恩公司与中国招商银行联合发布 20xx年4月20日

在个人高端客户金融服务领域享有盛誉的招商银行和全球知名咨询公司贝恩管理顾问公司联合发布《2011中国私人财富报告》。

报告指出，在蕴含巨大价值的私人财富市场中，个人可投资资产1千万人民币以上的高净值人群的财富管理需求呈现多元化趋势，对私人银行业特别是中资私人银行的认知度大幅提升。此外，历经两年的市场竞争洗礼，中国私人银行业的从业者们已初步摸索到行业的特点，并逐步形成了具有中国特色的业务模式。在此基础上，各家财富管理机构展开了全方位、多角度的竞争，私人银行业的格局进入了一个全新的阶段。中资私人银行已经把握住了机会窗口期，占领境内高端财富管理市场并稳固地位，成为热衷多元化理财的高净值人士之首选。

报告基于大量一手调研和严谨测算模型，对私人财富市场、高净值人士投资态度和行为特点以及中国私人银行业竞争态势进行了深入研究。

这是继20xx年后，双方再度就内地高端私人财富市场所做的权威研究。

中国私人财富市场价值巨大，区域呈现不同增长态势

私人财富市场蕴含巨大价值，且保持增长势头

中国个人可投资资产总体规模快速增长。20xx年中国个人可投资资产达到62万亿人民币，比20xx年增

长19%。20xx年，中国的高净值人群达到了约50万人的规模，比20xx年增长22%；高净值人群持有的个人可投资资产规模达到15万亿元。综合各项宏观因素对中国私人财富市场的影响，我们预计20xx年中国私人财富市场仍将保持增长势头，全国个人可投资资产总体规模将达到约72万亿元，同比增长16%；中国高净值人群将达到59万人左右，同比增长16%；高净值人群持有的个人可投资资产规模将达到约18万亿元，同比增长18%。

随着中国私人银行业的蓬勃发展，越来越多的高净值人群倾向于选择专业财富管理机构进行财富管理，且对私人银行尤其是中资私人银行的认知大幅提升。

中国私人银行业潜力巨大，前景看好。

区域性高净值人士增量和增速呈现分化，地域性经济刺激政策彰显成效

20xx年末，高净值人士数量超过1万人的省市共有15个，比20xx年新增4个，即：天津、湖南、湖北和安徽。高净值人士的绝对数量和增量最大的省市为广东、上海、北京、浙江和江苏等一线城市和东部沿海地区。在高净值人士数量超过1万人的15个省市中，高净值人士数量年增长率最快的五个省市为天津、辽宁、湖南、四川和湖北，分别位于环渤海经济圈和中西部地区。

区域高净值人士增量和增速呈现分化，侧面反映出地区性经济发展政策的积极促进作用。天津、辽宁、湖南、四川和湖北的高净值人士增长速度在15个高净值人士数量过万的省市中位居前五，体现了诸如在滨海新区加大资金投放和建设等环渤海经济圈相关政策的成效；同时与“中西部崛起”的国家战略相呼应。

高净值人士行为呈现多元化趋势，对私人银行业整体认知提高

高净值人士财富目标、资产配置和服务需求均呈现多元化趋势，对私人银行认知提高

中国高净值人士的财富目标、资产配置以及增值服务的需求越来越多元化。除了继续注重财富积累和高品质生活之外，财富安全、财富传承和子女教育等也都成为了高净值人群的主要关注目标。资产配置方面，该人群对银行理财产品及其他类别投资产品的需求也有所增加，包括私募股权、信托、阳光私募等新兴的投资热点；增值服务方面，高净值人士根据自身事业、家庭和生活品质需求对医疗健康、子女教育、社交平台等提出需求。可见，高净值客户的需求已然从单纯的“产品推介”转向全方位、多角度的“综合打理”。

越来越多高净值人士由自己操作转为选择专业财富管理机构进行理财，从而接触更丰富的产品，享受增值服务。作为一个群体，高净值人士对于私人银行的认知度有了大幅提升。

高净值人士对直接购买国内住宅的投资热情下降，投资方式转向商铺和间接投资

调研发现，高净值人士对直接购买国内住宅的投资热情下降。20xx年初，投资性房地产在高净值人士资产配置的比重下降4个百分点至14%。90%以上的受访者表示将不再增加房地产市场投资，一半的高净值人士表示逐步在撤回房地产市场上的资金。另外，对于选择继续投资房地产的高净值人士，投资方式也有所改变。他们渐渐从直接投资购买住宅转为更多地购买商铺，或通过房地产信托、基金等方式进行间接投资。对国内30个省市的300余名房地产从业人员的调研再次证实了高净值人士调研中的发现：多数房地产从业人员认为房地产市场投资人士信心显著降低，普遍不看好房市在20xx年将保持高速增长。这表明住宅类房地产投资市场正在逐步降温，住宅投资需求将逐步让位于刚性需求。

企业主在高净值人士中所占比例下降，第二代财富继承人尚未成为主流

中国高净值人士由企业主、职业经理人、企业高管、专业人士、专业投资人和其他类人群（如全职太太、明星等）组成。其中，中国高净值人士以企业主为主，但相比20xx年占比有所下降。一方面，部分企业主资产配置呈现多元化趋势，希望通过近年来高速膨胀的资本市场更快地积累财富；另一方面，投资企业

周期较长，企业经营受到诸多外界因素的影响，这些因素都为企业主长期经营实业增加了挑战和不确定性。

财富拥有者依然以创富第一代为主。真正掌握投资决策权的第二代财富继承人人数有限，不足中国高净值人士的1%，并且所掌握的平均资产规模相对较小。第二代财富继承人在企业传承和社会责任上逐步发出了渐强大的声音，成为倡导环保、慈善、节能等社会公益的一支新兴力量。

中资私人银行成为热衷多元化理财的高净值人士的首选；中资私人银行应当在品牌、产品和客户经理服务等方面持续投入，巩固竞争优势

私人银行业竞争升级，行业格局进入全新的阶段

从竞争态势来看，商业银行纷纷开展私人银行业务，券商、第三方独立理财机构、信托公司和基金公司等金融机构亦相继开发出为高端客户理财的专属服务，定位各异，竞争升级。

当前高净值客户对私人银行业理解更加深刻，需求更加复杂；同时各类财富管理机构也依托其天然优势，提供更加多元化的产品和服务。私人银行业正在供需双方的推动下快速发展，行业格局进入全新的阶段。总体而言，商业银行的私人银行占市场的主导地位。

中资私人银行已把握住金融危机后的机会窗口期，成为热衷多元化理财客户的首选

在《2009中国私人财富报告》中，我们提出，“在短期内外资私人银行的优势在中国难以体现，在两年左右的机会窗口期，中资私人银行应积极占领并稳固市场”。

近年来，中资私人银行大力投入资金和资源进行品牌建设，通过私人银行中心建设、广告投入、组织高端聚会和活动等方式进行广泛宣传，高净值人士对中资私人银行品牌认知有较大提升。

调研发现，目前已利用财富管理机构进行理财的大多数高净值客户都正在使用中资私人银行，且过半客户将其列为主要使用的财富管理机构。在未来的财富管理机构选择上，中资银行吸引的高净值客户资金占比呈现增加的趋势。因此，可以说中资银行在一定程度上占领了境内高端财富管理市场并稳固市场地位，已经把握住了机会窗口期。

高净值人士将来倾向于选择“一家机构为主、保留多家参考”的财富管理模式。中资私人银行应当在品牌、产品和客户经理服务等方面持续投入，巩固竞争优势，致力于成为高净值客户所选择的主要财富管理机构。

境外资产的管理日益重要，但短期内境外资产管理仍以外资银行为主

调研发现，随着中国高净值人士投资多元化需求的增加，境外资产规模在逐步扩大。另外，近年来投资移民的需求增加也令境外资产管理日益重要。

高净值客户当前境外资产配置方面，仍以外资银行为主，其全球网点覆盖和在境外市场的经验、为超高净值客户提供定制化服务和资产全球配置服务的专业性，是短期内中资财富管理机构难以比拟和超越的。

对中资财富管理机构而言，特别是已经在全球重要市场布点的中资商业银行，应持续关注境外市场发展，如果愿意投入资源发展境外资产管理业务，不妨从当前大陆移民最多的、且为中国一部分的香港市场着手，逐步提高在境外市场操作的专业性，丰富境外资产管理的渠道和资源，建设全球化资产配置服务的品牌。

关于《2011中国私人财富报告》

继20xx年发布首份以大样本量调研为基础的专门针对中国大陆高端私人财富市场的权威报告后，招商银

行再度携手贝恩公司对中国私人财富市场进行持续追踪。在延续20xx年报告主要方法论的基础上，本报告进一步对最近两年的诸多市场投资热点进行了深化和细化，从而完善国际国内对中国私人财富市场、高净值人士及私人银行业的认识。此外，受益于方法论框架的延续性，我们可以直观地看出两年间中国私人财富市场、高净值人士的投资态度和行为特点以及中国私人银行业的变化及未来发展趋势。

本报告的估算结论建立在严谨的统计学模型上。在估算中国整体及各省市个人拥有的财富规模与富裕人群分布方面，本报告基于20xx年贝恩公司首创的“高净值人士收入—财富分布模型”，并对近年来的投资热点加以细化和深化。该模型利用统计学方法推导了高端富裕人群财富、收入分布洛伦兹曲线之间的数学关系，并将其应用到中国整体及各省市收入分布数据，推导出中国整体及各省市高端富裕人群的财富分布洛伦兹曲线，并据此估算了中国整体及各省市居民拥有的可投资资产总体规模。

本报告对高净值人士投资态度和行为特点的分析建立在大量一手调研和严谨的统计学模型之上。此次完成了2600余份有效问卷和100多个深度访谈，调研对象遍布全国各地28个省市，37个主要城市，主要覆盖了包括华东长江三角洲、华南珠江三角洲、华北区域、东北区域及中西部大区等所有重要的经济区域，被访者包括私人银行客户、其他高净值人士、客户经理及行业专家，从而在最大程度上保证了数据样本的充分性和代表性。同时，报告沿用“招商银行——贝恩公司高净值人士调研分析方法”，采用了聚类分析等统计方法，选取出职业和资产规模两个维度，将中国高净值人士归为六类，对其投资态度、投资行为及对私人银行的认知及需求等进行了深入分析。

时隔两年，金融机构和专业管理顾问公司再度成功合作，产生了巨大的协同效应。招商银行在个人高端客户金融服务享有盛誉，拥有丰富的零售银行经验、产品经验和高端客户资源；贝恩公司则是全球知名的管理顾问公司，拥有严谨的方法论和有效的数据分析工具。本报告对20xx年的首次财富报告进行了延展和深化，是以科学分析的方法和大样本量调研为基础的专门针对中国大陆高端私人财富市场的持续权威研究，

把对中国私人财富市场的研究推到更高的境界，为中国私人银行业的深化和发展奠定了基础。

第二篇：20xx中国私人财富报告_第一章

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关于福布斯

福布斯（Forbes）集团是全球著名的出版及媒体集团，成立于19xx年。福布斯集团是媒体行业中的巨头，也是最为成功的家族企业。其出版的Forbes杂志已经成为全球最为著名的财经类杂志。集团还出版Forbes Life、Forbes Women以及10个外语版本的杂志。集团还创办了网络媒体Forbes.com，电视节目Forbes on Fox,并定期举办全球总裁会议等活动。Forbes拥有450万名读者。

《福布斯》杂志着重于描写企业精英的思维方式，秉承“以人为本”的理念，倡导“企业家精神”，不停留在新闻事实的报道上，着力于洞悉新闻背景、把握动态信息和行业趋势，深入探讨和研究企业运作的经济环境。正是凭借自身独到的视角和强大的影响力《，福布斯》被称为“资本利器”

。《福布斯》杂志的一贯风格：前瞻性强、观点鲜明、引导市场、简明扼要。《福布斯》杂志自始至终倡导开拓、冒险、进取的企业家精神。

关于福布斯中文版

《福布斯》中文版经全球领先的商业杂志出版集团Forbes Inc.公司授权，由复星传媒在中华人民共和国香港特别行政区出版。

《福布斯》中文版于20xx年4月正式创办，福布斯中文版还推出网络媒体forbeschina.com并举办多种有关经济与财富的高端论坛。目前已经成为中国本土最具影响力的商业媒体之一。福布斯中文版致力于在中国商界领袖中倡导创业精神，打造创富利器，目前经过BPA认证的每月发行量为15.8万份。

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关于中国建设银行

中国建设银行股份有限公司（

“建设银行”）是一家在中国市场处于领先地位的股份制商业银行，为客户提供全面的商业银行产品与服务。主要经营领域包括公司银行业务、个人银行业务和资金业务，多种产品和服务（如基本建设贷款、住房按揭贷款和银行卡业务等）在中国银行业居于市场领先地位。

建设银行成立于19xx年，20xx年10月27日建设银行Ｈ股在香港联合交易所挂牌上市（股票代码为939）

，20xx年9月25建设银行Ａ股在上海证券交易所挂牌上市（股票代码为601939）

。建设银行拥有广泛的客户基础，与多个大型企业集团及中国经济战略性行业的主导企业保持银行业务联系，营销网络覆盖全国的主要地区，设有13629家分支机构，在香港、新加坡、法兰克福、约翰内斯堡、东京、首尔、纽约、胡志明市和悉尼设有海外分行。建设银行的子公司包括中国建设银行（亚洲）股份有限公司、中国建设银行（伦敦）有限公司、建银国际（控股）有限公司、中德住房储蓄银行有限责任公司、建信基金管理有限责任公司和建信金融租赁股份有限公司。

建行上市以来改革发展的显著成就，赢得了国内外投资者、媒体以及社会各界的充分肯定和广泛好评，被英国《银行家》、英国《欧洲货币》、美国《环球金融》、香港《亚洲金融》、香港《财资》杂志等国际权威媒体评为“中国最佳银行”

。 关于中国建设银行私人银行

建行私人银行成立于20xx年7月18日，主要专注于在建设银行金融资产在1000万元人民币以上的高净值和超高净值客户及其家庭，在财富创造、保值增值、传承全过程的个性化需求，通过专家团队和开放式产品平台，提供专业化的财富规划和“一揽子”解决方案。

建行私人银行目前在北京、上海、广州、深圳、青岛、福州、南京、太原、呼和浩特以及香港开设了私人银行分部。

概要与发现

由于中国经济的高速增长、各种要素的迅速商品化和资产化、以及中国各种资产市场的发展，中国所创造的经济奇迹，正在产生巨大的财富效应。人们不仅创造收入，而且积累财富，并且通过财富产生新的收入。在全球财富版图上，中国无疑成为创造财富的一个重要来源。

于是在中国产生了以收入和财富为重要标志、规模日益增长的中产阶层，而在此基础之上，主要由于创业、投资、管理、专业技能、以及个人天赋等因素，正在形成一个高净值人群。

20xx年，中国私人可投资资产共计85.4万亿元。预计20xx年中国私人可投资资产总量，将达到近100万亿元。

20xx年，中国高净值人士数量为33.1万人，他们的投资资产总计为18.3万亿元。预计20xx年中国高净值人数将达到38.3万人，他们的可投资资产总额将达到22.4万亿元。

20xx年福布斯富豪榜上的个人资产超过10亿美元的中国超高净值人士总人数已经达到128人，在福布斯当年的全球富豪榜上已经仅次于美国，位居全球第二。

在20xx年中国私人可投资资产总量中，金融资产占近60%，投资性房地产占近38%。

广东、浙江、江苏、北京、上海等5个省（市）占中国高净人士总量近53%；占中国超高净值总量的70%。

60后、70后是中国高净值人士的主力军，两者分别占36.6%和35.4%。

贸易、制造、金融、房地产与IT产业产生最多高净值人士。TMT（科技/传媒/通讯）行业因其快速增长而经常缔造财富神话。能源、物流和医疗健康产业也产生了较多的高净值人士。此外，还有一部分高净值人士来自律师事务所、会计事务所、咨询公司、中介机构等。

尽管房地产成为最受青睐的投资品种，而在高净值人士中，资产规模越小者越喜欢投资房地产。但随着资产规模的扩大，尤其是资产在5000万元人民币以上的高净值人士，投资房地产的比例显著降低。

刚踏入高净值人士门槛的人士，最希望扩大财富规模。

中国高净值人士中，投资海外成为一个越来越明显的趋势。22.6%的高净值人士持有离岸资产。香港为中国高净值人士离岸资产的首选地。 中国私人财富及高净值人士数量的迅速增长，使财富管理及私人银行服务成一个潜力巨大的市场，引发了金融机构的竞争。

中国私人财富与经济增长及流动性变化密切相关。流动性主导中国资本市场和房地产市场，导致中国经济在迅速走出金融危机时高净值人士的私人财富大增，而中国经济与资产市场每经过一次波动，高净值与超高净值人群经历一轮扩大。中国私人财富迅速增长导致对理财需求的激增，但由于高通胀、房地产市场走向不明朗、以及全球经济的波谲云诡，20xx年财富管理的难度加大。

注 释

私人财富：本报告定义的私人财富包含现金及存款、公开市场交易的股票、基金、债券、房地产及另类投资；但未包括私人拥有的实体企业资产，以及个人拥有使用权但尚未开发的土地资源等资产。

另类投资：包括委托理财、PE/VC投资、信托产品、商业保险、期货、贵金属及艺术品收藏品等投资。私人可投资资产：本报告将私人财富中流动性较差的收藏品和自住性房地产剔除，称为私人可投资资产。

金融资产：在私人可投资资产中，我们将现金与存款、股票、债券等有价证券和基金、银行理财产品、信托产品、商业保险等资产统称为金融资产。高净值人士：私人可投资资产超过1000 万元的人士。超高净值人士：私人可投资资产超过1 亿元的人士。本报告中的提及的高净值人士包含超高净值人士。报告研究范围为中国大陆地区，不包含香港、澳门和台湾地区。除特别说明外，货币单位为人民币。

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目录 Contents

：宏观经济及私人财富

1.不确定的全球及中国宏观经济形势·················································9

2.流动中的中国私人财富·······························································9

3.财富管理：需求增加，但难度加大 ·················································9

：私人财富、高净值人士及其理财特征

11. 私人财富的黄金时期·································································1

2．迅速扩大的高净值人群····························································13

2.1高净值人士解构········································································13

2.2财富来源及其分布·····································································17

2.3慈善与收藏 ·············································································18

3.高净值人士的理财 ···································································20

3.1整体资产构成 ··········································································20

3.2地域、行业、资产规模································································21

3.3离岸资产···············································································25

3.4 投资需求及预期········································································26

：私人银行业务在中国

1.争夺高端客户资源···································································29

2.进入全面竞争时代····································································30

3.中资银行占主导地位································································30

4.如何赢得客户············································································31

5.中国私人银行发展之路································································33附录

1.报告的技术···········································································34

2.问卷调查 ··············································································353. 版权声明··············································································35

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不确定的全球及中国宏观经济形势

20xx年全球经济复苏明确，步调不一。新兴市场复苏迅速，但受困于通胀。中国、印度和巴西的前三季度GDP同比增长分别为10.6%、10.7%和8.4%。进入第三季度，新兴市场各国GDP增速出现不同程度放缓。伴随复苏而来的通胀也困扰新兴市场，第四季度，中、印、巴三国CPI上涨幅度都超过预期。

继新兴市场率先复苏后，主要发达经济体在20xx年也实现了复苏。美国股指重回金融危机前水平，以加权平均计算已达历史高点。欧洲在债务危机中艰难复苏。日本前三季度GDP同比名义增长分别为1.8%、0.8%和2.3%，在政策刺激下，消费温和反弹。

全球重新进入温和扩张状态。全球经济环比收缩的过程可能已经结束，20xx年全球将重新进入温和扩张，但扩张的速度还相对较慢。复苏步调不一的各国采取的措施也不同。发达经济体中率先走出衰退的澳大利亚在20xx年底打响加息第一炮，加拿大也随后在20xx年加息。

新兴市场诸国在20xx年呈现通胀困扰后，也大都启动加息，这一货币政策收紧趋势在20xx年将延续，但是各国目前仅以退出非常态政策为度。核心通胀率保持在2%以内的欧洲，仅维持目前的货币政策，欧洲央行将此政策立场定义为“适度宽松”

，处于通缩状态的日本央行在日元升值的压力下，亦暂无再次宽松货币政策的计划。与上述央行完全不同的是，美联储启动了第二轮量化宽松（QE2）政策，这给其它经济体尤其是新兴市场带来了通胀加剧的压力。

中国将进一步收紧货币政策。11月CPI同比增长超过5%之后，对20xx年CPI在上半年都维持高位运行的预期加强。20xx年底的中央经济工作会议中，对货币政策基调的公开表述由“适度宽松”转为“稳健”，我们预期，具体执行中，货币政策中性偏紧。

流动中的中国私人财富

中国在20xx年底推出的4万亿投资刺激计划，以及迅速增长的货币发行，导致近两年宽松的流动性。这些流动性经过各种渠道流入资本市场和房地产市场，推高各类资产的价格。另一方面，各国宽松货币政策下，资金大量流入新兴市场，包括中国，进一步推动资产价格上涨并加剧市场震荡。

由于20xx年中国的实体经济尚在恢复中，无以支撑资本市场前行，继20xx年之后流动性依然主导中国资本市场。中国股市经历了第二季度的下跌后，在第四季度迎来一次快速上涨。中国债市温和上涨。中国政府在20xx年4月和10月两次推出收紧房地产市场的政策，房产地市场出现部分地区量跌价滞而部分地区量跌价升的状况，由于通胀预期加强，20xx年底房地产市场量价齐升。资产在资本市场和房地产市场再配置，财富向高净值人士集中，他们的资产规模大幅扩张。20xx年创业板推出后，高市盈率使之成为20xx年股市吸收流动性的一大场地，不断攀升的股价和高管、风投退出套现，又形成了大量私人财富。

财富管理：需求增加，但难度加大

尽管货币政策在收紧，美日欧宽松货币下流出的资金和20xx年一季度可能涌向市场的大量信贷，将继续充塞中国市场，大量存在于中国民间的私人财富依然无处可去。据我们测算，20xx年中国高净值人士的可投资资产总额达18.3万亿元，而目前中国的高净值人士近60%的资产为金融资产，寻求保值增值之道，是他们共同面临的问题。

通胀的超预期正在加剧高净值人士对资产保值的担忧，这也导致房地产投资和黄金投资高烧不退，同时资本逐利性提高，削弱了市场的稳定性。国际市场上，第二轮量化宽松货币政策的不确定使得美元和大宗商品的走势存在变数。20xx年中国实体经济基本面将保持稳定，但也很难出现利润持续增长并大幅超预期，资产市场仍将由流动性主导。流动性与货币政策收紧的博弈将决定市场走向，因此市场出现单边上涨的可能性不大，预计宽幅震荡将会是资本市场的主要格局。对于个人投资者来说，实现稳定的抗通胀收益更加困难，专业财富管理服务需求增加。

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