三一重工股份有限公司投资分析报告
系别：南湖学院经管学院 学号：24082901385 姓名：孙梦晶
目 录
1 2011我国宏观经济形势与展望... 1
2 中国机械行业现状... 2
3 机械行业前景分析... 3
4三一重工股份有限公司... 4
4.1 三一重工背景... 4
4.2 三一重工年度数据... 4
4.3 三一重工评估... 6
5 附表... 7
一：20##年我国宏观经济形势分析与展望（引自惠双民 作者单位：国家行政学院经济学部）
从过去的五个月来看，经济增长保持稳定，通胀压力依然显著，中央紧缩的政策保持不变，人民币利率和汇率进入了一个不断上升和升值的通道，房地产市场博弈依然处于僵滞观望状态。上半年的中国经济，总体可以概括为：宏观稳定，微观调整，适度通胀，经济总体表现为稳定趋好的形势。展望下半年，中国经济增长仍将保持在１０％左右的潜在增长区间，全年经济增长总体有望实现９．８％左右，ＣＰＩ有望保持在５％左右的高位水平。
２０１１年经济总的形势与本轮经济增长周期的特点、政府的经济刺激政策退出和市场力量的逐步恢复密切相关。具体表现在，本轮经济增长周期的“双高”运行特征决定了经济处于稳定向好增长与高通胀并存的状态；处于刺激政策退出和市场逐步恢复过程中的“双缓”趋稳特征，决定了今年经济增长无论是增长还是通胀都相对会趋于缓和；货币供给回归常态，增长趋于理性的流动性特征决定了今年经济不会出现过度通胀，同时经济也会趋稳；供给优化、需求调整，转型发展，趋于稳态平衡增长的总供求特征决定了今年经济一个总的形势是经济趋于软着陆，总供求趋于稳态平衡，经济内在增长动力逐步稳定形成并支撑经济增长向好的趋势。
概括地说，２０１１年中国经济总的表现是，内在自主稳态平衡增长，高通胀趋缓保持高位运行，表现在总供给层面的优化抑制了通胀进一步升高，总需求层面的结构优化支撑了经济内在平衡稳态增长。货币流动性层面全年将保持在一个较为稳定的增长水平，经济逐步实现结构调整、发展方式转型和企业管理创新。
二、我国机械行业现状（引自工程机械人才网）
1 机械行业与国民经济密切相关,属于周期性行业.同时,行业属于资本,技术及劳动力密集型产业,目前行业处于成熟期,增长速度较低.
2 机械行业内部子行业众多,产品覆盖范围广泛,行业技术水平参差不齐,除少数先进生产制造技术行业外,大部分行业不具备垄断性.同时,行业内部竞争激烈,生产集中度低,生产力水平低下,科研水平赶不上创新需要,整体来看,行业投资机会较少.
3 由于地区环境的影响,机械行业区地发展不平衡,东部地区在投入、产出及效益方面均占绝对优势,中西部地区基本处于弱势.近年来,由于国家持续加大对西部地区的开发力度,这一形势在逐渐改变,东部地区绝对量虽继续大幅增长,但比重呈下降趋势.
4 从机械行业销售产值分布情况看,机械产品市场主要是内需拉动型. 近年来,机械产品出口增长速度很快,但是总的生产发展更快,出口产品所占份额比例仍然有限,基本维持在15% 20%左右.
5 石化通用机械、农业机械、仪器仪表、机械基础件四个子行业,的工业总产值位于机械行业前四名,工业总产值超过了1000 亿元,合计共占机械行业总产值的69%, 在行业中占有举足轻重的地位.
6 工程机械行业是机械行业发展最快的子行业,利润率位于机械行业首位,其次是石化通用机械、仪器仪表、机械基础件行业及食品包装机械行业、农业机械利润率最低经营业绩最差.
7 我们制定的行业上市公司选取基本原则是:与国民经济及国家固定投资密切相关且近期受益的上市公司,以及出现实质性并购重组题材业绩大幅增长且后续有持续业绩支撑的上市公司.
三、机械行业前景分析
从机械行业目前形势分析,企业手持订单的增长幅度并不低,预计不会出现使生产大起大落的问题.下半年机械工业经济运行态势仍保持稳步增长.工业总产值、工业增加值、主营业务收入、利润总额、外贸出口额将保持25%左右的较高速度增长.
四、三一重工股份有限公司
1三一重工背景
三一是全球工程机械制造商50强、全球最大的混凝土机械制造商、中国企业500强、工程机械行业综合效益和竞争力最强企业、福布斯“中国顶尖企业”，中国最具成长力自主品牌、中国最具竞争力品牌、中国工程机械行业标志性品牌、亚洲品牌500强。
2 三一重工年度数据（注：数据资料引自互联网）
【1.财务指标】
【主要财务指标】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜指标\日期 ｜20##-09-30｜20##-12-31｜20##-12-31｜20##-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜净利润(万元) ｜ 767133.35｜ 561546.16｜ 196258.26｜ 123223.43｜
｜净利润增长率(%) ｜ 72.58｜ 112.71｜ 59.27｜ -23.28｜
｜净资产收益率(%) ｜ 41.01｜ 49.47｜ 26.07｜ 21.11｜
｜资产负债比率 (%) ｜ 63.85｜ 61.97｜ 47.69｜ 55.72｜
｜净利润现金含量(%) ｜ -19.76｜ 120.19｜ 177.28｜ 51.98｜
└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
指标含义：
净资产收益率：高/低表明公司盈利能力强/弱。
该指标的最近一期行业平均值：7.44%
净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。
该指标的最近一期行业平均值：0.59%
资产负债比率：高/低表明公司负债多/少，偿债压力大/小。
该指标的最近一期行业平均值：42.74%
净利润现金含量：高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。
该指标的最近一期行业平均值：157.21%
【利润构成与盈利能力】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜财务指标(单位) ｜20##-09-30｜20##-12-31｜20##-12-31｜20##-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜主营业务收入(万元)｜4130314.25｜3395493.91｜1897581.48｜1374525.61｜
｜主营业务利润(万元)｜ -｜ -｜ -｜ -｜
｜经营费用(万元) ｜ 309329.39｜ 320483.05｜ 204158.29｜ 133146.16｜
｜管理费用(万元) ｜ 200247.05｜ 192150.15｜ 100150.81｜ 77177.95｜
｜财务费用(万元) ｜ 58115.65｜ 29832.73｜ 13334.46｜ 13288.96｜
｜三项费用增长率(%) ｜ 55.06｜ 70.78｜ 42.05｜ 48.30｜
｜营业利润(万元) ｜ 943201.32｜ 689688.40｜ 335493.88｜ 153198.85｜
｜投资收益(万元) ｜ 8543.05｜ 4228.60｜ -7302.93｜ -6351.80｜
｜补贴收入(万元) ｜ -｜ -｜ -｜ -｜
｜营业外收支净额(万 ｜ 14685.85｜ 4136.17｜ 157.39｜ 855.33｜
｜元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜利润总额(万元) ｜ 957887.16｜ 693824.56｜ 335651.27｜ 154054.18｜
｜所得税(万元) ｜ 133984.17｜ 77421.81｜ 33407.67｜ 6613.62｜
｜净利润(万元) ｜ 767133.35｜ 561546.16｜ 263990.47｜ 123223.43｜
｜销售毛利率(%) ｜ 37.83｜ 36.85｜ 32.34｜ 29.96｜
｜主营业务利润率(%) ｜ 22.83｜ 20.31｜ -｜ -｜
｜净资产收益率(%) ｜ 41.01｜ 49.47｜ 26.07｜ 21.11｜
└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【历年简要财务指标】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜财务指标(单位) ｜20##-09-30｜20##-06-30｜20##-03-31｜20##-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜每股收益(元) ｜ 1.0100｜ 0.7800｜ 0.3510｜ 1.1100｜
｜每股收益扣除(元) ｜ 1.0000｜ 0.7800｜ 0.3460｜ 1.0200｜
｜每股净资产(元) ｜ 2.4600｜ 2.2300｜ 1.8430｜ 2.2400｜
｜调整后每股净资产( ｜ -｜ -｜ -｜ -｜
｜元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜净资产收益率(%) ｜ 41.0108｜ 35.0278｜ 19.0331｜ 49.4740｜
｜每股资本公积金(元)｜ 0.0013｜ 0.0013｜ 0.0013｜ 0.0019｜
｜每股未分配利润(元)｜ 1.2964｜ 1.0683｜ 1.0102｜ 0.9892｜
｜主营业务收入(万元)｜4130314.25｜3036325.16｜1398836.33｜3395493.91｜
｜主营业务利润(万元)｜ -｜ -｜ -｜ -｜
｜投资收益(万元) ｜ 8543.05｜ 7749.31｜ 229.69｜ 4228.60｜
｜净利润(万元) ｜ 767133.35｜ 593929.08｜ 266306.93｜ 561546.16｜
└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【经营与发展能力】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜财务指标(单位) ｜20##-09-30｜20##-12-31｜20##-12-31｜20##-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜存货周转率(%) ｜ 3.47｜ 4.43｜ 3.75｜ 3.60｜
｜应收账款周转率(%) ｜ 4.01｜ 6.67｜ 4.74｜ 5.32｜
｜总资产周转率(%) ｜ 0.96｜ 1.27｜ 1.11｜ 1.09｜
｜主营业务收入增长率｜ 59.44｜ 78.93｜ 20.01｜ 50.30｜
｜(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜营业利润增长率(%) ｜ 66.70｜ 105.57｜ 71.26｜ -25.75｜
｜税后利润增长率(%) ｜ 72.58｜ 112.71｜ 59.27｜ -23.28｜
｜净资产增长率(%) ｜ 64.80｜ 27.14｜ 28.93｜ 23.39｜
｜总资产增长率(%) ｜ 73.58｜ 41.96｜ 13.39｜ 24.94｜
3 三一重工评估
从这些表格资料中，我们不难看出，尽管三一的资产负债率高，资金流动指数比较弱，但是在总体的资金增长和利润增长上有长足的发展。另外，在三一重工的2011半年报中提到“报告期内，公司实现营业收入 303.63 亿元，同比增长 79.18%；营业利润 73.32 亿元，同比增长 104.07%；归属于上市公司股东的净利润为 59.39 亿元，同比增长106.57%。”“公司主要产品的市场销售和竞争力稳步提升。尤其是挖掘机销售 70.46 亿元，同比增长 107.3%，稳居国内挖掘机第一品牌；混凝土机械销售158.43 亿元，同比增长 80.58%，混凝土泵车、拖泵继续保持国内第一品牌地位；汽车起重机销售22.14亿元，同比增长79.81%，市场地位实现质的飞跃。”“1 月 14 日，三一重工技术创新平台获国家科技进步二等奖，成为湖南省和中国工程机械行业首家获奖企业。”这些都可以看出三一重工还是拥有着良好的投资潜力，就三一重工的股票涨幅而言，对同行业的企业还是有着一定的优势（见附表）。所以，在对三一重工的投资分析中，个人认为短线投资收益不被看好，但是中长线将收益丰厚。
最后，笔者认为，三一重工股份有限公司具有良好的发展势头以及发展潜力，建议做好中、长投资的准备。当然，一学期对《证券投资分析》课程分析的学习和老师的指导下虽然让我受益匪浅，但是由于本人水平有限，报告中难免会有不足或错误，敬请老师指正。
五、附表：
【1.行业地位】
【所属行业】交通运输设备制造业
【行业地位】
【截止日期】20##-09-30
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜ (亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜ 与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 三一重工 ｜ 75.94｜ 70.31｜544.04｜ 4｜ 413.03｜ 2｜ 72.58｜ 9｜
｜ 行业平均 ｜ 7.23｜ 4.33｜ 86.27｜ ｜ 55.49｜ ｜ -2.31｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜950.24｜1522.8｜530.64｜ ｜ 644.28｜ ｜-3241.｜ ｜
｜ ｜ ｜ 9｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 42｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜销售毛利｜排｜销售净利｜排｜净资产收｜排｜每股收｜排｜
｜ ｜ ｜ 率(％) ｜名｜ 率(％) ｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜
├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜ 与行业指标对比 ｜
├────────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 三一重工 ｜ 37.83｜ 7｜ 18.57｜ 6｜ 41.01｜ 1｜ 1.01｜ 8｜
｜ 行业平均 ｜ 22.52｜ ｜ 8.99｜ ｜ 7.89｜ ｜ 0.46｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ 68.00｜ ｜ 106.59｜ ｜ 419.69｜ ｜120.23｜ ｜
└────────┴────┴─┴────┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截止日期】20##-06-30
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜ (亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜ 与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 三一重工 ｜ 75.94｜ 70.31｜497.52｜ 5｜ 303.63｜ 2｜106.56｜ 7｜
｜ 行业平均 ｜ 6.85｜ 4.00｜ 82.77｜ ｜ 36.05｜ ｜ 2.97｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜1007.8｜1659.0｜501.05｜ ｜ 742.20｜ ｜3488.3｜ ｜
｜ ｜ 9｜ 6｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜销售毛利｜排｜销售净利｜排｜净资产收｜排｜每股收｜排｜
｜ ｜ ｜ 率(％) ｜名｜ 率(％) ｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜
├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤
与行业指标对比 ｜
├────────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 三一重工 ｜ 38.12｜ 7｜ 19.56｜ 4｜ 35.03｜ 1｜ 0.78｜ 7｜
｜ 行业平均 ｜ 22.88｜ ｜ 9.29｜ ｜ 6.26｜ ｜ 0.34｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ 66.58｜ ｜ 110.59｜ ｜ 459.78｜ ｜129.68｜ ｜
└────────┴────┴─┴────┴─┴────┴─┴───┴─┘
【二级市场表现】
截止日期：20##-11-01
┌────┬────┬────┬─────┬─────────┐
｜统计区间｜累计涨跌｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1周 ｜ 4.62｜ 9.74｜ 2.50｜ 4.04｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1个月 ｜ 3.82｜ 12.44｜ 4.70｜ 3.65｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜3个月 ｜ -13.92｜ 23.99｜ -8.65｜ -12.11｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜6个月 ｜ -18.43｜ 29.59｜ -15.16｜ -18.88｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜年初至今｜ 4.03｜ 54.70｜ -12.04｜ -18.04｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1年 ｜ 0.72｜ 54.90｜ -19.12｜ -29.34｜
└────┴────┴────┴─────┴─────────┘