金融实务调研报告

一、   从20##年至今，CPI（消费物价指数）、M1（狭义货币）、M2（广义货币）数据：

二、   从20##年至今，存准率、再贴现率、利率数据：

三、    分析以上数据对商业银行货币信贷以及相关金融市场中金融工具价格涨跌的影响：

总分析：

20##年宏观调控把稳定价格总水平放在更加突出的位置，开始引导货币条件从反危机状态向常态水平回归；20##年则正式回归稳健的货币政策，将保持物价总水平基本稳定作为宏观调控的首要任务。

  本轮宏观调控的主要特点是，交替使用数量型和价格型货币政策工具，加强流动性和货币信贷总量调控，保持合理社会融资规模，并配合常规性货币政策工具，实施差别准备金动态调整机制，建立宏观审慎政策框架，促使金融机构自我调整信贷投放总量和节奏。连续提高法定准备金率，深度冻结流动性。

为对冲银行体系部分过剩流动性，体现货币政策针对性、灵活性，央行搭配使用存款准备金率和公开市场操作工具，20##年分别于1月18日、2月25日、5月10日、11月16日、11月29日和12月20日，6次上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点，累计上调3个百分点。20##年以来，央行继续发挥存款准备金工具深度冻结银行体系多余流动性的功能，分别于1月20日、2月24日、3月25日、4月21日和5月18日，5次上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点，累计上调2.5个百分点。截至目前，大型金融机构法定准备金率达到21%，中小型金融机构达到19%。提高存贷款基准利率，控制通胀预期。

   20##年第四季度，为稳定通货膨胀预期，抑制货币信贷快速增长，央行于10月20日、12月26日，两次上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，1年期存款基准利率由2.25％上调至2.75％,累计上调0.5个百分点；1年期贷款基准利率由5.31％上调至5.81％，累计上调0.5个百分点。

  进入20##年，央行继续加息，于20##年2月9日和4月6日，两次上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，1年期存款基准利率由2.75％提高到3.25％，累计上调0.5个百分点；1年期贷款基准利率由5.81％提高到6.31％，累计上调0.5个百分点。

  央行连续提高基准利率，直接促进金融机构对非金融企业及其他部门贷款利率逐步上升，有利于发挥调节贷款需求的作用，同时也有利于推动社会资金成本逐步提升，引导通胀预期，发挥利率杠杆的调控作用。实施差别准备金动态调整机制，引导贷款投放

   配合存款准备金率、利率等常规性货币政策工具，央行结合宏观审慎理念和流动性管理需要，从20##年起对金融机构实施差别准备金动态调整机制。

  差别准备金动态调整，主要是在综合考虑社会融资规模和银行信贷投放偏离社会经济主要目标的程度，具体金融机构对整体偏离的影响，以及具体金融机构系统重要性、稳健状况、执行国家信贷政策情况等因素的基础上，确定是否对其实施差别准备金率措施。

  该措施的实施，一是可以更有针对性地回收过多流动性；二是为金融机构提供了一种弹性机制，促使其主动按照宏观审慎政策要求，合理、适度、平稳投放贷款，并注重提高资本水平，改善资产质量；三是在落实宏观调控要求、防范顺周期系统性风险积累的同时，也给市场竞争机制的运作保留了空间。监测社会融资总量，保持合理社会融资规模。

  20##年，央行在重点监测指标M2和新增人民币贷款之外，增加了社会融资总量指标。社会融资规模是指一定时期内实体经济从金融体系获得的全部资金总额，具体统计指标上包括本币贷款、外币贷款、委托贷款、信托贷款、银行承兑汇票、企业债券、非金融企业境内股票融资、保险公司赔偿等。这种将除贷款外的其他融资，即金融机构表外融资以及直接融资，都纳入统计范畴的做法，反映了近年来金融市场和金融产品的变化，有利于完整、全面地监测分析整体社会融资状况，从根本上避免了因过度关注贷款规模而形成的“按下葫芦浮起瓢”的现象。

  总体来看，受宏观调控影响，商业银行规模增长放缓，资金平衡压力加大，流动性紧张，存放央行准备金占比上升不利于提高利差。同时，资金规模收紧大幅提高了贷款和市场利率，有利于存款增长相对稳定、资金相对富余的银行提高利差，实现以价补量。

20##年后，货币基金以高收益率、高流动性的优势分流活期存款，银行只能以高成本的协议存款来补充流失的活期存款，这提高了银行负债成本。从历史数据观察，以余额宝为代表的货币基金收益率变化大致有两个特点：第一，20##年后收益率出现趋势性走高；第二，收益率上升有季节性因素，反映在季度末上升较快。原因是，利率市场化中，货币基金以门槛低、流动性强、高收益的优势吸纳了大规模居民部门存款。从数据来看，个人存款增速从20##年初20%的稳定中枢一路下滑，20##年5月同比增速仅为10.7%；商业银行面临利率市场化挑战和监管要求对流动性管理要求提升，增加了短期资金需求。以上现象增加了银行间市场利率波动，并导致20##年6月的“钱荒”。当时，以未回购债券余额来衡量的银行拆出资金意愿大幅下降，当月拆借利率走高至7%。此后，银行在“去杠杆”进程中对货币基金同业存款需求增加，这对应了后者收益率大幅走高。

从趋势上看，我们认为目前货币基金对于银行负债端的影响将大为减弱，这既由货币基金自身特点决定，也在于央行监管取向和货币政策的调整。

第一，货币基金自身特点决定了未来规模扩张减速。货币基金存在规模边界，由于T+0交割需要垫资，随着规模增长其需要保持更多流动性强的资产，从而影响收益率；从数量上看，货币基金从20##年中期的58个增加到目前的187个，数量增加，加上投资标的趋同、产品间竞争性加剧，客户转换成本较低，这些因素均拉低了收益率；目标客户以吸纳有闲钱的年轻人为主。尽管在产品导入期客户人数增幅很快，但客户层次较为单一，单个账户资金增长率低均制约基金规模扩张。考虑目前20~35岁年龄的年轻人大致3.26亿，以平均账户余额5000元测算，整体货币基金规模大致在1.63万亿元左右。从7月数据来看，已基本达到这一上限水平。

第二，银行间市场流动性改善，同业资金需求下降。一方面，商业银行加强了流动性管理。从数据来看，与20##年相比，20##年6月的银行间市场待回购债券余额同比大幅增加了46%，显示银行资金融出意愿较强，对货币基金需求下降；另一方面，银监会放宽了存贷比限制，也为银行应对时点监管指标考核留出了缓冲空间；第三，央行出于控制风险考虑，终止了货币基金提前支取协议存款不罚息的“红利”，这有助提高商业银行同业负债稳定性。二季度后银行间质押回购利率维持在3%~3.5%的相对稳定水平，同时7月最新的6个月国库现金定存利率仅为4.32%，相比4月下滑68个基点，均显示银行体系流动性较为充裕。

第三，最为重要的央行态度出现积极变化，整体货币政策保持相对宽松。一方面，央行通过公开市场业务在银行间市场建立稳定的利率走廊；另一方面，央行通过再贷款、定向降准直接为银行体系提供流动性。此外，公开市场中短期流动性调节工具(SLO)和常设借贷便利(SLF)的设立有助于稳定市场预期，防止流动性失速的压力。以上均降低了银行从货币基金拆入资金的需求。

每年分别分析：

1、2009 年我国总体宏观经济形势良好，存款准备金率保持稳定

2、2010 年，国内经济形势较金融危机时已有很大的好转，但依旧面临很多新的突出矛盾和问题，如流动性过剩、通货膨胀、房价飞涨等，迫切需要尽早收缩流动性。中国人民银行决定从2010 年1 月18 日起央行连续十一次上调存款类金融机构人民币存款准备金率，这是2008 年12 月25 日央行下调准备金率以来首次上调。上调存款类金融机构人民币存款准备金率,主要是通过运用合适的对冲工具,管理过剩的流动性,并适度调控货币信贷投放。外汇占款的增加是央行再次动用准备金率收紧流动性的直接原因?美元在小幅反弹一周左右后又出现了回落,肯定对外汇占款的增加有直接影响?央行再次使用数量政策主要就是为了对冲外汇占款增加的流动性?至此，大型存款类金融机构存款准备金率达到近21.5% 的历史高位。

3、20##年从全年数据来看，我国货币政策调控已完全达到预期目标。展望20##年，货币政策的目标将“防通胀”向“稳增长”转移，政策在稳健的基调下整体将有所放松，货币信贷增量将有所回升。具体政策来看，将继续更倾向于通过公开市场操作和存款准备金率等数量型工具来实现市场流动性的灵活调控。从整体调控效果来看，自20##年4月份以来，我国M2增幅就一直低于预期目标并整体呈下行趋势，至11月份末，M2增幅已经降低至12.7%。从控制物价总水平方面看，自7月份CPI同比上涨6.5%创37个月新高后，CPI一路下行，至11月份已经下降至4.2%的14个月新低。2011 年底开始，由于外汇占款趋减、CPI 下行趋势确立、PMI 疲软以及工业增加值继续下降，中国人民银行决定，从201年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，为近三年以来的首次下调。下调后，大型银行存款准备金率将为21%，中小金融机构的存款准备金率为17.5%。20##年2月24日和5月18日，中国人民银行又分别下调存款准备金率0.5个百分点。目前，大型金融机构的存款准备金率一直维持在20%，中小型金融机构的存款准备金率维持在16.5%。

4、20##年以来银行流动性紧张的局面一直没有彻底改观。公布的外贸、出口、投资及信贷数据均不理想，中国经济下滑速度超出预期。央行下调了存款准备金率不仅能有效补充市场流动性，也有助于保持实体经济平稳增长。央行选择在4月份经济数据发布不久后即下调准备金率，反映出当前经济运行疲弱的现实，此时下调准备金率是“稳增长”的应时之举。CPI：全年居民消费价格比上年上涨2.6%，涨幅比上年回落2.8个百分点。其中，城市上涨2.7%，农村上涨2.5%。分类别看，食品价格比上年上涨4.8%，烟酒及用品上涨2.9%，衣着上涨3.1%，家庭设备用品及维修服务上涨1.9%，医疗保健和个人用品上涨2.0%，交通和通信下降0.1%，娱乐教育文化用品及服务上涨0.5%，居住上涨2.1%。在食品价格中，粮食价格上涨4.0%，油脂价格上涨5.1%，肉禽及其制品价格上涨2.1%，鲜菜价格上涨15.9%，鲜果价格下降1.2%。12月份，居民消费价格同比上涨2.5%，环比上涨0.8%。全年工业生产者出厂价格比上年下降1.7%；12月份同比下降1.9%，环比下降0.1%。全年工业生产者购进价格比上年下降1.8%；12月份同比下降2.4%，环比下降0.1%。

5、20##年通胀总体运行仍会继续平稳。尽管目前通胀压力不大，但经济弱增长的局面并未改变，因此，货币政策中性略微偏紧的取向仍将会持续。货币市场利率倒挂，央行票据新的发不出去，旧的不断到期，在不加息的情况下，央行就必然选用存款准备金率工具管理流动性。目前我国30%的货币量已被央行“锁定”不能流通，其中通过发行央行票据给商业银行，央行收回占整个货币大概5%左右的流动性，对贷款的额度进行控制，控制的货币比率大概占货币总量的3%～4%。因此，货币政策有回旋余地，存款准备金工具将视国际资本流入多寡和公开市场资金滚动情况而适时采用。CPI：12月CPI同比涨幅2.5%，创下7个月以来新低；环比则上涨0.3%。CPI环比虽然有所上涨，但同比涨幅比11月份回落了0.5个百分点。主要原因是12月份CPI的对比基数比11月份要高出很多。数据还显示，20##年全年CPI同比上涨2.6%，远远低于年初制定的3.5%的调控目标。这意味着去年通胀调控任务顺利完成。纵观20##年，物价总体走势平稳，全年最高点分别为2月份和10月份的3.2%，这一涨幅也低于调控目标。不过今年CPI温和上行，上半年受周期因素、需求因素等影响CPI涨幅将扩大，但全年在3%的温和水平。今年物价走势或与去年差不多，在2.6-2.7%的水平。这主要是两大因素影响，一是基本面没有太大变化，仍然产能过剩需求不足；二是从供给来看，粮食持续增产，而且大宗商品输入通胀不大。当前中国经济金融运行总体平稳，物价形势基本稳定。将继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

6、20##年中国的存款准备金率是很高的，这有利于减轻输入型通货膨胀压力，但也确实造成了一些困难，特别是使得银行体系的监管套利比较多。如果央行能够在国际游资退潮的时候顺势降低存款准备金率，就可以减少银行体系的监管条件，消除人民币过度升值的威胁，对出口还能产生提振作用。

7、20##年宏观经济形势为中国央行在近期放松货币政策提供了依据。日前公布的数据显示，20##年第四季度中国国内生产总值（GDP）同比增长7.3%，增速与第三季度持平。但从环比来看，经季节性因素调整后，第四季度GDP折合成年率环比增长7.1%，增速低于第三季度的8.1%（中国国家统计局的数据显示，经季节性因素调整后，未折合成年率的第四季度GDP环比增长1.5%，增速低于第三季度的1.9%。）。与此同时，去年12月份，中国的消费者价格指数（CPI）维持在1.5%的低位；生产者价格指数（PPI）连续第34个月下滑（最近几个月PPI降幅出现扩大）。在这一背景下，为稳定经济增长，中国央行有放松货币政策（包括下调存款准备金率）的充分理由。

第二篇：调研报告

建筑装饰材料市场调研报告

学院：美术与艺术设计学院 班级：环艺 131

学号：2013064115

姓名：李姝慧

建筑装饰材料市场调研报告

调查时间：20xx年11月

调查地点：齐齐哈尔市居然之家，二轻建材市场 调查对象：室内装饰和各种建筑材质 一、家具的所有用料都是实木，包括桌面，沙发等 均采用实木制成，不使用其他任何形式的人造板。纯实木家具对工艺及材质要求很高。实木的选材、烘干、指接、拼缝

等要求都很严格，如果哪一道

工序把关不严，小则出现开裂、接合处松动等现象，大则整套

家具变形，以至无法使用。 使用寿命长，板式家具的使用

寿命一般3-5年。实木家具的

使用寿命是板式家具的5倍以上。

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实木家具有保值功能.同时能给家居环境带来温润的“木气”，因而颇受中高档消费者欢迎。它的优点是体现自然：自然的纹理，多变的形态，家具表面一般都能看到木材美丽的花纹。

实木家具具有自己

独特的风格个性实

木家具原料来自于

天然，集自然精华于

一身，真实展现实木

家具的独特品味：高

档，厚重，将源远流

长的中国传统文化

与现代时尚元素相

结合，融入家具的设

计当中，为家具赋予

新的内涵，将家居设

计更加人性化，实用

化，现代化，开创实

木家具新风尚，引领家具新潮流。

二、地中海风格实木家具和其他是实木家具还是有一定的差别，少了传统实木家具的中庸，多了一丝简洁轻松与浪漫，地中海风格的实木家具明亮、大胆、色

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彩丰富但是又不失民族性，地中海风格中没有太多的技巧，就是保持简单的一年，取材大自然，自然的运用色彩、样式。

地中海风格实木家

具包涵了很多的美学

特点。在选色上，它

一般选择直逼自然的

柔和色；在组合设计

上注意空间搭配，充

分利用每一寸空间，

不显局促、不失大气；

装饰搭配上，集装饰与应用于一体，在柜门等组合搭配上避免琐碎，显得大方、自然，让人时时感

受到地中海风格

家具散发出的田

园气息和文化品

位。给人整体的感

觉就是比较的舒

适明快，不同年龄

层和不同性格的

人，相信都会喜欢地中海家具。

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