第四编：财务管理实验题（学生）

一、实验目的

1.长期投资决策是财务管理的主要内容之一，具有大量复杂的财务运算，通过该实验使学生掌握主要的财务决策指标，进行投资项目可行性分析；

2．检测财务管理有关知识点的运用；

3．熟悉会计信息在财务管理中的作用，即利用会计提供的数据信息，来进行财务预测和决策，将会计与财务管理有机的结合起来；

4．借助案例的方式，提高学生分析问题、解决问题的能力。

二、实验材料

1、某公司拟投资30万元引进生产线，引进后当年即可投入使用，估计每年可以增加税后利润和折旧4.5万元，该生产线的使用期限是10年。引进项目所需资金需要全部借款，年利率为10%。要求：在不考虑资金的时间价值和考虑资金时间价值两种情况下项目是否可行？

解：若不考虑货币的时间价值，该生产线10年内可以为企业带来45万元的效益，显然，收益大于投资，项目可行；

如果考虑货币的时间价值，结果如下：

4.5*（P_A/A,I,N）=4.5*6.145=27.66，由此可见，在考虑了资金的时间价值之后，结果刚好相反，项目不可行。

2、某企业拟购买一台机器设备，价值300000元，其有效使用期限为6年，预计净残值为30000元，企业采用直线法计提折旧，资金成本为10%，所得税税率为33%。要求：（1）计算机器设备残值的现值。（2）计算折旧的抵税额。

解：（1）P=30000*（P/F,I,N）=30000*0.565=16950

(2)每年的折旧额是（300000-30000）/6=45000，折旧的抵税额=45000*0.33=14850

3、某公司原有设备一台，目前出售可得收入7.5万元（设与旧设备的折余价值一致）预计使用10年，已使用5年，预计残值为0.75万，该公司用直线法提取折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产效率，降低成本。新设备购置成本为40万，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值与使用旧设备的残值一致；使用新设备后公司每年的销售额可从150万元上升到165万元，每年的付现成本将要从110万元上升到115万元。该企业的所得税率为33%，资金成本率为10%。要求：通过计算数字说明该设备是否应当更新?

1、答案:初始现金流量增加额=-40-7.5=-32.5万元

营业现金流量增加额:

旧设备折旧=(7.5-0.75)/5=1.35万元

新设备折旧=(40-0.75)/5=7.85万元

终结现金流量增加额=0

差额净现值ΔNPV=8.84*（P/A，10%，5）-32.5=1.01

差额内部收益率:

-32.5+8.84(P/A，ΔIRR，5)=0

(P/A，ΔIRR，5)=3.676

(ΔIRR-10%)/(12%-10%)=(3.676-3.7908)/(3.6048-3.7908)

ΔIRR=11.23%

因为差额内部收益率高于资金成本率，所以应选择更新.

4、某公司拟有用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价170000元，当前估计尚可使用5年，目前的折余价值为110000元，每年销售收入30000元，每年经营成本12000元，预计最终残值10000元，目前变现价值为80000元，购置新设备需花费150000元，预计可使用5年，每年年销售收入60000元，每年经营成本24000元，预计最终残值10000元。该公司预期报酬率12%，所得税率30%。税法规定该类设备应采用直线法折旧。

要求:利用差额内部收益率法，进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=150000-80000=70000元

更新设备增加的折旧=70000/5=14000元

更新后经营期1-5年的销售收入增加额=60000-30000=30000元

更新后经营期1-5年的总成本增加额=(24000-12000)+14000=26000元

更新后经营期1-5年的净利润增加额=(30000-26000)*(1-30%)=2800元

因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失=110000-80000=30000元

处理固定资产净损失抵减所得税=30000*30%=9000元

ΔNCF0= -70000元

ΔNCF1=2800+14000+9000=25800元

ΔNCF2-5=2800+14000=16800元

-70000+25800*(P/F， ΔIRR，1)+16800*(P/A， ΔIRR，4)* (P/F， ΔIRR，1)=0

设ΔIRR=10%

-70000+25800*(P/F， 10%，1)+16800*(P/A， 10%，4)* (P/F，10%，1)=1868.28元

设ΔIRR=12%，则结果为-1401.49

(ΔIRR-10%)/(12%-10%)=(0-1868.28)/(-1401.49-1868.28)

ΔIRR=11.14%

因为差额内部收益率小于投资人期望的报酬率12%，所以不应更新。

5、某公司有一投资项目，原始投资250万元，其中设备投资220万元，开办费6万元，垫支流动资金24万元。该项目建设期为1年，建设期资本化利息10万元。设备投资和开办费于建设起点投入，流动资金于设备投产日垫支。该项目寿命期为5年，按直线法折旧，预计残值为10万元；开办费于投产后分3年摊销。预计项目投产后第1年可获净利60万元，以后每年递增5万元。该公司要求的最低报酬率为10%。要求：(1)计算该项目各年现金净流量

(2)计算该项目回收期

(3)计算该项目净现值

解：

(1)各年现金净流量:

设备年折旧=[(220+10)-10]/5=44万元

列表计算各年现金净流量(NCF):

(2)回收期=3+(226+24-106-111)/116=3.28年

(3)净现值(NPV)

=106*(P/F，10%，2)+111*(P/F，10%，3)+116*(P/F，10%，4)+119*(P/F，10%，5)+158*(P/F，10%，6)

-24*(P/F，10%，1)-224

=106*0.826+111*0.751+116*0.683+119*0.624+158*0.565-24*0.909-224=165.50

该项目净现值大于零，为可行方案.

6、某企业现有资金100000元，可用于以下投资方案1或2：方案1，购入国库券，五年期，年利率14%，不计复利，到期一次支付本息；方案2，购买新设备，使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可实现12000元的税前利润。已知，该企业的资金成本率为10%，适用所得税率为30%.要求: (1)计算投资方案1的净现值

(2)计算投资方案2的各年的现金流量及净现值

(3)运用净现值法对上述投资方案进行选择

 (1)方法1:

购买国库券于到期日所获的本利和为:

100000*(1+14%*5)=170000元

按10%折算的现值为:

170000*0.621=105570元

该方案的净现值为

105570-100000=5570元

方法2:

投资方案1的净现值为:

[100000*(1+14%*5)]*0.621-100000=5570元

(2)投资方案2的净现值计算

①计算各年现金流量

方法1:

初始投资现金流量(第1年年初)=-100000元

设备年折旧=100000*(1-10%)/5=18000元

税后净利润=12000*(1-30%)=8400元

营业过程现金流量(第1—5年)=18000+8400=26400元

终结现金流量(第5年年末)=100000*10%=10000元

方法2:

初始投资现金流量(第1年年初)=-100000元

营业过程现金流量(第1—5年)=12000*(1-30%)+100000*(1-10%)/5=26400元

终结现金流量(第5年年末)=100000*10%=10000元

方法3:

初始投资现金流量(第1年年初)=-100000元

营业过程现金流量(第1—4年)=12000*(1-30%)+100000*(1-10%)/5=26400元

第5年现金流量(含终结现金流量)=26400+100000*10%=36400元

②该投资方案的净现值=26400*3.791+10000*0.621-100000=6292.4元

(3)由于方案2的净现值大于方案1的净现值，故应选择方案2.

7、某公司的财务杠杆系数为2，税后利润为360万元，所得税率为40%。公司全年固定成本总额2400万元，公司当年初发行了一种5年期每年付息，到期还本的债券，发行债券数量为1万张，发行价格为1010元，面值为1000元，发行费用占发行价格的2%，债券年利息为当年利息总额的20%。

要求： ①计算当年税前利润；

②计算当年利息总额；

③计算当年息税前利润；

④计算当年已获利息倍数；

⑤计算当年经营杠杆系数；

⑥计算当年债券筹资的资金成本。

解：1、360/(1-40%)

2  1000*20%

3  360/(1-40%)+1000*20%

4  用3的答案除以2的答案

5  用3的答案/（3的答案-2的答案）

6  1000*20%（1-40%）/1010（1-2%）

8、三通公司发行期限为5年、利率为12%的债券一批，发行总价格为250万元，发行费率为3.25%；该公司所得税率为33%。要求：测算三通公司该债券的资本成本率。

解：该债券的资本成本率为：

或

9、十全公司拟发行优先股150万元，预定年股利率12.5%，预算筹资费用5万元。试测算十全公司该优先股的资本成本率。

解：该优先股的资本成本率为：

10、海鸿股份有限公司普通股现行市价每股20元，现增发新股80000股，预计筹资费用率6%，第一年每股发放股利2元，股利增长率5%。试测算本次增发普通股的资本成本率。

解：本次增发普通股的资本成本率为：

或

11、某企业年销售净额为280万元，息税前利润为80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60%；资本总额为200万元，债权资本比率40%，债务利率12%。试分别计算该企业的营运杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。

解：1、营业杠杆系数为：

2、财务杠杆系数：  

3．联合杠杆系数为：1.4×1.14=1.6

12、某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。有关资料经测算如下表所示，乙方案其他有关情况相同。

要求：(1)试测算比较该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本并据以选择筹资方案。（2）确定该公司追加资本筹资后的资本结构，并测算其综合资本成本。

1．解：甲方案：(1)各种筹资占筹资总额的比重：

长期借款：     公司债券：      普通股：

(2)综合资本成本率：7％×0.16+8.5％×0.24＋14％×0.60＝11.56％

乙方案：(1)各种筹资占筹资总额的比重：

长期借款：     公司债券：      普通股：

(2)综合资本成本率：7.5%×0.22+8%×0.08+14%×0.70=12.09%

比较甲、乙两种方案，甲方案的综合资本成本率低于乙方案，在其他情况相同的条件下，应选择甲方案。

13、某公司拟追加筹资200万元，现有A,B,C三个追加筹资方案可供选择，有关资料经整理如下表所示。该公司原有资本结构见上题计算选择的结果。

(1)试测算A、B、C三个追加筹资方案的边际资本成本率并据以选择最佳筹资方案。（2）确定该公司追加资本筹资后的综合资本成本率。

解：（1）A方案：各种追加筹资占追加筹资总额的比重为：

长期借款： 公司债券：  优先股：  普通股：

边际资本成本率为：7%×0.125+9%×0.375+12%×0.375+14%×0.125=10.50%

B方案：各种追加筹资占追加筹资总额的比重为：

长期借款： 公司债券：  优先股：  普通股：

边际资本成本率为：8%×0.375+8%×0.125+12%×0.125+14%×0.375=10.75%

C方案：各种追加筹资占追加筹资总额的比重为：

长期借款：   公司债券：   优先股：   普通股：

边际资本成本率：7.5%×0.25+8.25%×0.25+12%×0.25+14%×0.25=10.44%

A,B,C三个追加筹资方案相比较，C方案的边际资本成本率最低，为10.44%，故选C方案为最优追加筹资方案。

（2）选定追加筹资方案追加筹资后该公司的资本结构见下表：

追加筹资后该公司的综合资本成本率为：

（

14、A公司的资料如下：20##年资本总额为1000万元，其中普通股600万元（24万股），债务400万元。债务利率为10%，假设公司所得税税率为40%。该公司20##年预定将资本总额增加至1200万元，需追加资本200万元。现有两个追加筹资方案可供选择：

1）发行债券，年利率12%；

2）增发普通股，8万股。预计20##年息税前利润为200万元。

要求：（1）测算20##年两个追加筹资方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股税后利润。

（2）测算两个追加筹资方案下20##年普通股每股税后利润，并以此作出评价。

解：（1）无差别点息税前利润为：因为   （

       所以   =136 （万元）

两个追加筹资方案无差别点每股利润见表1。

表1：                                              单位：万元

（2）预计20##年息税前利润为200万元时，两个追加筹资方案的普通股每股利润见表2：

表2：                                                单位：万元

比较两个方案下的每股税后利润，发行债券优于增发普通股，以此为依据应采用发行债券筹资方案，以提高普通股每股利润。

需要说明的时：第一，亦可直接用公式测算如下：

发行债券每股利润=（元）

增发普通股每股利润=（元）

第二，亦可直接用公式测算如下：

发行债券每股利润=（元）

增发普通股每股利润=（元）

15、天亿公司有关资料如下：

（1）   现全部资本均为股票资本，账面价值为1000万元。该公司认为目前的资本结构不合理，打算举债购回部分股票予以调整。

（2）   公司预计年息税前利润为300万元，所得税税率假定为40%。

（3）   经测算，目前的债务利率和股票资本成本如下表所示。

要求：试测算不同债务规模下的公司价值，并据以判断公司最佳资本结构。

解：（1）测算结果如下：

（2）测算结果说明如下：当B=300万元，KB =12%，KS =18%时：

S=（万元）      V=300+834=1134 （万元）

KW=   其余同理计算。

（3）当债权资本达到300万元时，公司的价值最大，这时资本结构最佳，即债权人资本为300万元，股权资本为834万元。

第二篇：财务管理简答(广药)

1、为什么说企业价值最大化是财务管理的最优目标？

答：财务管理目标是全部财务活动实现的最终目标，它是企业开展一切财务活动的基础和归宿。根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标有利润最大化、每股利润最大化、企业价值最大化等几种说法。企业价值最大化考虑了取得现金收益的时间因素，能克服企业在追求利润上的短期行为，科学考虑了风险与报酬之间的联系，是一个较为合理的财务管理目标。

2、如何规避与管理筹资风险？

（1）现金性筹资风险，应注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配，搞好现金流量安排。安排与资产运营期相适应的债务、合理规划现金流量，是减少债务风险、提高利润率的一项重要管理策略。他要求在筹资政策上，尽量利用长期性负债和股本来满足固定字长与恒定性流动自唱的需要，利用短期借款满足临时波动性资产的需要。

（2）对于收支性筹资风险，应做好：优化资本结构，从总体上减少收支风险；加强企业经营管理，扭亏增盈，提高效益，以降低收支风险；实施债务重整，降低收支性筹资风险。

3、简述资本成本的内容、性质和作用？

答：资本成本是指在市场经济条件下，企业筹集和使用资金而付出的代价。这里，资本特指由债权人和股东提供的长期资金来源，包括长期负债与股权资本。

（1）资本成本包括筹资费用和使用费用两部分。

（2）资本成本的性质体现在：一方面，从资本成本的价值属性看，它属于投资收益的再分配，属于利润范畴；另一方面，从资本成本的计算与应用价值看，它属于预测成本。

（3）资本成本的作用。资本成本对于企业筹资及投资管理具有重要的意义，体现在：

首先，资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据；

其次，资本成本是评价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准； 再次，资本成本还可作为评价企业经营成果的依据。只有在企业净资产收益率大于资本成本率时，投资者的收益期望才能得到满足，才能表明企业经营有方，否则被认为是经营不利。

4、简述财务活动中的货币时间价值观念？

答：货币时间价值观念是指货币的拥有者因放弃对方的使用而根据其时间的长短所获得的报酬，这种观念点认为一定量的货币在不同的时点上具有不同的价值。时间价值通常以利息率计量，货币时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均货币利润率。货币时间价值可以用现值和终值来表示，可以采取单利、复利、普通年金等计算方法。它作为一种观念应贯彻在具体的财务活动中，在有关的资金筹集、资金投放和使用以及资金分配的财务决策中，都要考虑时间价值。

29、简述收支预算法的基本内容

答：收支预算法就是将预算期内可能发生的一切现金收支项目分类列入现金预算表内，以确定收支差异，采取适当财务对策的方法。收支预算法意味着：在编制现金预算时，凡涉及现金流动的事项均应纳入预算，而不论这些项目是属于资本性还是收益性的。

5、简述降低资本成本的途径？

答：降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境，要降低资本成本，要从以下几个方面着手：

（1）合理安排筹资期限。

（2）合理利率预期。资本市场利率多变，因此，合理利率预期对债务筹资意义重大。

（3）提高企业信誉，积极参与信用等级评估。

（4）积极利用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下，积极利用负债经营，取得财务杠杆效益，降低资本成本，提高投资效益。

（5）积极利用股票增值机制，降低股票筹资成本。

6、简述商业信用筹资的优劣？

答：商业信用筹资的优点主要表现在：

（1）筹资方便

（2）限制条件少,商业信用比其他筹资方式条件宽松，无需担保或抵押，选择余地大。

（3）成本低。大多数商业信用都是由卖方免费提供的，因此与其他筹资方式相比，成本低。 商业信用筹资也有其不足。主要表现在：

1期限短。它属于短期筹资方式，不能用于长期资产占用。

2风险大。由于各种应付款项目经常发生、次数频繁，因此需要企业随时安排现金的调度。

7、简述财务活动中风险收益均衡观念？

答：风险收益均衡观念是指风险和收益间存在一种均衡关系，即等量风险应当取得与所承担风险的对等的等量收益。在财务活动中的风险是客观存在的，任何冒险行为都期望取得一种额外收益，这种风险与收益对应的关系被称为风险收益均衡观念。它是对人们冒险投资的一种价值补偿，风险与收益是一种对称关系，它要求等量风险带来等量收益，也叫风险收益均衡。风险收益均衡观念贯穿在财务活动中，要在风险与收益的相互协调中进行利弊权衡，在一定的风险下必须使收益达到较高的水平，在收益一定的情况下，风险必须维持较低的水平。

8、固定资产管理应遵循哪些原则？

答：固定资产管理应遵循如下原则：

1.正确预测固定资产的需要量。

2.合理确认固定资产的价值。要严格划清资本性支出和收益性支出的界限。还应当以实质重于形式的原则，来正确区分固定资产和在建工程。

3.加强固定资产实物管理，提高其利用效率。企业要建立和健全固定资产的管理责任制度，严格固定资产的投资、验收、拨出、出售和清理报废等手续；还要定期对固定资产进行清查盘点。

4.正确计提折旧，确保固定资产的及时更新。尽管这部分已收回的投资，并没有以专款专用的形式在账面上单独体现，但为了确保固定资产及时更新，需要严格控制这部分资金的再投资状况。

9、企业筹资应考虑的因素？

答：企业在筹资过程中，必须对影响筹资活动的各种因素进行分析，并遵循一定的原则，只有这样，才能提高筹资效率，降低筹资风险与筹资成本。

企业筹资须考虑的因素有筹资成本、筹资风险、投资项目及其收益能力、资本结构及其弹性等经济性因素以及筹资的顺利程度、资金使用的约束程度等非经济性因素。

10、经营者财务中经营者的主要职责？

答：经营者作为承担企业法人财产权的责任主体，其管理对象是全部法人财产，它要对企业全部财产负责，包括出资人资本保值增值责任和债务人还本付息责任。经营者财务的主要着眼点是财务决策和财务协调。从财务决上看，这种决策主要是企业宏观方面、战略方面的；从协调上看，经营者财务主要侧重了外部协调和内部协调两个方面。

11、债券筹资对企业的利弊？

答：债券筹资对企业有利有弊，分析其利弊，有利于企业把握筹资机会，进行选择。

优点：（1）债券成本低（2）可利用财务杠杆作用（3）有利于保障股东对公司的控制权

（4）有利于调整资本结构。

不足：（1）偿债压力大 （2）不利于现金流量安排。

12、简述收支预算法的内容？

答：收支预算法就是将预算期内可能发生的一切现金收支项目分类列入现金预算表内，以确定收支差异，采取适当财务对策的方法。在收支预算法下，现金预算主要包括四部分内容：

（1）现金收入，包括期初现金余额和预算期内现金流入额，即预算期内可动用的现金总额；

（2）现金支出，包括预算期内可能发生的全部现金支出；

（3）现金余绌，即现金轧抵现金余裕或不足；

（4）现金融通，包括余裕的处置与短缺的弥补。

13、简述应收账款日常管理的主要内容？

答：应收账款的日常管理包括：应收账款追踪分析、应收账款账龄分析、应收账款收现率分析和应收账款坏账准备制度。（1）应收账款的追踪分析的重点应放在赊销商品的销售与变现方面。

（2）应收账款账龄分析，即应收账款结构分析。

（3）应收账款收现保证率是适应企业现金收支匹配关系的需要，所制定出的有效收现的帐款应占全部应收账款的百分比，是二者应当保持的最低的结构状态。

（4）应收账款坏账准备制度，即遵循谨慎性原则，对坏账损失的可能性预先进行估计，提取坏账准备金。

14、财务经理财务中，财务经理的主要职责？

答：在公司制企业中，财务经理担负着重要的理财角色。财务经理财务是经营者财务的操作性财务，注重日常财务管理，其主要的管理对象是短期资产的效率和短期债务的清偿。

财务经理的职责可规定为如下几项：

（1）处理与银行的关系；

（2）现金管理；

（3）筹资；

（4）信用管理；

（5）负责利润的具体分配；

（6）负责财务预测、财务计划和财务分析工作。

15、杜邦分析体系有哪些主要内容？

答：杜邦分析体系它的特点是，以净资产收益率为中心，层层进行指标分析，从而形成一个指标分析体系，把这些财务指标与管理人员控制的条件联系起来，最终找出影响净资产收益率的原因所在。内容有：

1、分析企业资产利用能力和资本结构

2、分析企业盈利能力

3、分析固定资产使用效率

4、分析流动资产使用效益

5、分析流动资产各个项目的使用情况

16、什么是证券投资风险？

答：证券投资风险是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益的可能性。证券投资的风险可以分为经济风险与心理风险。经济风险来源于证券发行主体的变现风险、违约风险和证券市场的利率风险和通货膨胀风险等。心理风险则是指证券投资可能对投资者心理上造成的伤害。

17、股利的基本理论有哪些？它们各自的主要观点有哪些？

答：股利理论可以分成二个不同的学派：股利的相关理论、股利的无关理论。

股利的相关理论认为，股利的支付与股票市场并不是无关的，而是有较大的相关性。又可分为“在手之鸟”理论、股利传播信息论和偏爱本期收益论三种观点。股利的无关理论认为，股利的支付与股票价格无关。企业作出了投资决策，股利支付率只有一个枝节问题，它并不影响股东财富。又可分为两种：完整市场论和股利剩余论。

25.固定资产投资决策应考虑的决策要素有哪些？

答：要点：固定资产投资决策应考虑的决策要素有：

（1）可利用资本的成本和规模

（2）项目的盈利性

（3）企业承担风险的意愿和能力

18、答：配合型融资政策是营运资本政策三大类型之一。

其特点是：对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需要；对于永久性流动资产和固定资产（统称为永久性资产），运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要。 配合型融资政策要求企业临时负债融资计划严密，使现金流动与预期安排相一致。在季节性低谷时，企业应当除自发性负债外没有其他流动负债；只有在临时性流动资产的需求高峰期，企业才举借各种临时性债务。这种融资政策的基本思想是将资产与负债的期间相配，以降低企业不能偿还到期债务的风险和尽可能降低债务的资本成本。

19、简述优先股筹资的优缺点

答：优点：第一，与普通股相比，优先股的发行不会导致原有的普通股股东对公司的控制能力下降；第二，与债券相比，优先股的发行不会增加公司的债务，所以不会像公司债券那样增加公司破产的压力和风险，同时，优先股的股利在没有条件支付时可以拖欠，在公司资金困难时不会进一步加剧公司资金周转的困难。第三，发行优先股不像借债那样可能需要一定的资产作为抵押，从间接上增强了企业的借款能力。

缺点:第一，发行优先股的成本较高。优先股的股利属于资本收益，要从公司的税后利润中开支，不能使公司得到税后屏蔽的好处。第二，由于优先股在股利分配、资产清算等方面具有优先权，所以会使普通股股东在公司经营不稳定时的收益受到影响。

20、吸收直接投资是我国大多数非股份制企业筹集资本金的主要方式。它具有哪些优点？

(1)吸收直接投资所筹资本属于股权资本。因此与债务资本相比，它能提高企业对外负债的能力。你吸收的直接投资越多，举债能力就越强；

(2)吸收直接投资不仅可筹集现金，而且能够直接取得所需的先进设备和技术，从而与现金筹资方式相比，能尽快地形成企业的生产经营能力。如，我们上面介绍的合伙企业的例子，它吸收的专利技术可直接用于生产，避免购买这一无形资产的繁杂手续；

(3)吸收直接投资方式与股票筹资相比，其履行的法律程序相对简单，从而筹资速度相对较快。它不需要审批，不需要你在财经类报刊上所看到的招股说明书等等；

(4)从宏观看，吸收直接投资有利于资产组合与资产结构调整，从而为企业规模调整与产业结构调整提供了客观的物质基础；也为产权交易市场的形成与完善提供了条件。

但吸收投资方式也存在一定的缺点，主要表现在：

(1)吸收直接投资的成本较高。因为你要让别人参与利润分红，如果你的公司有可观的利润的话，这笔分红将大大高于你举债的成本。这也就是一些业绩好的企业倾向于举债的原因；

(2)由于不以证券为媒介，从而在产权关系不明确的情况下吸收投资，容易产生产权纠纷；同时，由于产权交易市场的交易能力较差，因此不利于吸引广大的投资者的投资，也不利于股权的转换。

25.固定资产投资决策应考虑的决策要素有哪些？

答：（1）可利用资本的成本和规模（2）项目的盈利性（3）企业承担风险的意愿和能力

23、折旧政策的概念以及折旧政策对企业理财的影响？

答：所谓的企业折旧政策是指企业根据自身的财务状况及其变化趋势，对固定资产的折旧方法和折旧年限做出的选择。

折旧作为成本会影响企业的收益。作为非付现的成本又会影响企业的流转。一是体现在对企业筹资的影响。折旧提的越多，意味着企业对固定资产更新准备的现金越多，随着企业可利用自有资本的增多，对外筹资的规模相应降低。因此折旧政策的选择应根据未来期间的资金需求和将要面临的筹资环境而定。二是对企业投资的影响，由于折旧政策影响企业内部筹资量，它也就间接影响企业的投资活动。折旧政策不仅从规模上影响投资活动，它还会影响固定资产的更新投资的速度。三是对分配的影响，折旧政策的选择，直接决定着进入产品和劳务成本中折旧成本的多少。在其他因素不变的情况下，不同的折旧政策会使企业同一期间的可分配利润金额有所不同，从而影响企业分配。

24.简述股权资本与债务资金的主要差异。

答：股权资本有剩余索取权，不可抵免税收，在财务困境或破产时只有最后清偿权，无到期期限，有管理控制权，主要表现为：所有者股权、风险资本、普通股、认股权证等；债务资金有固定索取权，可抵免税收，在财务困境或破产时具有优先清偿权，有固定期限，无管理控制权，主要表现为：银行借款、公司债券、商业票据等。

26.何为筹资风险？如何规避与管理筹资风险？

答：筹资风险又称财务风险，是指由于负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性及由此而形成净资产收益率的波动。筹资风险有现金性筹资风险和收支性筹资风险两类。

规避筹资风险主要从两方面着手：对于现金性筹资风险，应注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配，搞好现金流量安排。对于收支性筹资风险，应做好以下三方面的工作：

（1）优化资本结构，从总体上减少收支风险

（2）加强企业经营管理，扭亏为盈，提高效益。

（3）实施债务重整，降低收支性筹资风险

29、简述收支预算法的基本内容

答：收支预算法就是将预算期内可能发生的一切现金收支项目分类列入现金预算表内，以确定收支差异，采取适当财务对策的方法。收支预算法意味着：在编制现金预算时，凡涉及现金流动的事项均应纳入预算，而不论这些项目是属于资本性还是收益性的。

30、以利润最大化作为财务管理目标存在哪些缺点？

答：以利润最大华作为财务目标的缺点：利润最大化是一个绝对指标，没有考虑企业的投入和产出之间的关系；利润最大化没有考虑利润发生的时间，没有考虑奖金时间价值；利润最大化没能有效考虑风险因素；利润最大化往往会使企业财务决策行为具有短期行为的倾向，只顾片面追求利润的增加，而不考虑企业的长远发展。

32、简述影响利率形成的因素。

答：在金融市场中影响利率形成的因素有：纯利率、通货膨胀补率、违约风险贴补率、变现力风险贴补率、到期风险贴补率。

纯利率，是指在不考虑通货膨胀和零风险情况下的平均利率，一般将国库利率权当纯利率，理论上，财务纯利率是在产业平均利润率、奖金供求关系和国家调节下形成的利率水平。

通货膨胀，使货币贬值，为弥补通货膨胀造成的购买力损失，利率确定要视通货膨胀状况而给予一定的贴补，从而形成通货膨胀贴补率。

违约风险，是奖金供应者提供奖金后所承担的风险，违约风险越大，则投资人或奖金供应者要求的利率也越高。

变现力是指资产在短期内出售并转换为现金的能力，其强弱标志有时间因素和变现价格。

到期风险贴补率，是因到期时间长短不同而形成的利率差别，如长期金融资产的风险高于短期资产风险。所以，利率的构成可以用以下模式概括：利率=纯利率+通货膨胀贴补率+违约风险贴补率+变现力风险贴补率+到期风险贴补率。其中，前两项构成基础利率，后三项都是在考虑风险情况下的风险补偿率。

33、简述三种重要的财务管理观念。

答：三种重要财务观念是货币时间价值观念、风险收益均衡观念、成本效益观念。

货币时间价值观念：是指货币的拥有者因放弃对货币的使用而根据其时间长短所获得的报酬，这种观念认为一定量的货币在不同时点上具有不同的价值。

风险收益均衡观念：是指风险和收益存在一种均衡关系，即等量风险应当取得与所承担风险相对等的等量收益。

成本效益观念：是指作出一项财务决策要以预期效益大于成本为原则，即某一项目的预期效益大于其所需成本时，在财务上即为可行；否则，应该放弃。

34.、大简述年金的概念及种类。

答：年金是指时间间隔相等（一年、半年、一季度等）、收入或支出金额相等的款项。例如，分期付款赊购分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、每年相等的销售收入等，都属于年金的收付形式。按照收付的时间和次数不同，年金一般分为“普通年金”、“预付年金”、“递延年金”和“永续年金”四种。

35.简述风险的含义和分类

答：风险是在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。从证券市场及投资组合角度来分析，风险分为市场风险和公司特有风险。市场风险是指那些对所有的公司产生影响的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等。公司特有风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如员工罢工、新产品开发失败、没有争取到重要合同、诉讼失败等。

36.简述资本资产定价模型。

答：资本资产定价模型（CAPM）是衡量收益与风险关系的一个基本模型，该模型把资产的必要报酬率分为无风险资产的必要报酬率和该资产的风险报酬率。用公式表示为：Kj=Rf+βj*(Km-Rf)资产定价模型（CAPM）的最大用途在于它被用于测算不同风险状态下的必要投资报酬率，这一必要投资报酬率是项目投资决策中最低可接受收益率，即项目决策的贴现率。

39、简述融资租赁的优缺点。

答：融资租赁是企业新型筹资方式之一，与其他筹资方式相比，具有如下优点：节约奖金，提高企业奖金使用效益。简化企业管理，降低管理成本。融资租赁集融资融物于一身，它既是企业的筹资行为，又是企业的投资行为，由于出租人能按照融资企业的要求提供设备和维修服务，因此，可以大大简化融资企业的设备采购、使用维护等成本，减少承租企业的奖金投入；增加奖金调度的灵活性，即融资企业有可能按照租赁资产带来的收益时间周期来安排租金的支付。

除以上优点外，由于在融资租赁合同期间，合同双方不得随意中止合同，因此，在发生通货膨胀情况下，承担人等于用贬值了的货币去支付其设备价款，从而对承租人有利。但融资租赁也存在租金较高、筹资成本大的不足。

46.分析财务杠杆效应的内容及与财务风险的关系。

答：财务杠杆效益是指企业在利用债务筹资的情况下而导致的普通股股东权益变动大于息税前利润变动的杠杆效益。也可以理解为是利用债务筹资而给企业带来的额外收益。财务费用的固定性是财务杠杆效益形成的根本原因。

财务风险是指企业由于债务筹资而引起的到期不能偿债的可能性。其来源主要有两方面：由于企业债务结构和现金流入的期间结构不配套而在特定时点上出现现金短缺所形成的到期不能偿付的债务本息的风险；由于企业自身经营不善造成不抵支而形成的到期不能偿还债务本息的风险。这也就是说，财务杠杆本身并不是风险产生的根源。企业在采取债务筹资方式取得资金并产生财务杠杆效益的同时，实际上也增加了普通股利润大幅度变动的机会，当企业资产收益率大于负债利率，则财务杠杆的作用将会使企业的所有者获得额外的收益，但一旦企业息税前利润下降或资产利润率于负债利率时，财务杠杆的作用将会使所有者的收益下降得更快，可见，财务杠杆效应的存在会影响已经存在的财务风险。

47、投资的概念及目的是什么？

答：投资是指将财务投放于一定的对象，以期望在未来获取收益的行为。整体上说，投资的目的是为了实现企业价值最大化，它具体包括：

（1）取得投资收益。（2）降低投资风险。（3）承担社会义务。

48.固定资产管理应遵从哪此原则？

答：（1）正确预测固定资产的需要量

（2）合理确认固定资产的价值

（3）加强固定资产实物管理，提高其利用效率

（4）正确计提折旧，确保固定资产的及时更新。

49、固定资产投资的决策要素有哪些？

答：固定资产的投资的决策要素有：

（1）可利用资本的成本和规模。任何投资活动都离不开资本的成本及获得的难易程度，它在很大程度上影响着投资行为

（2）项目的盈利性。项目的盈利性及资本成本的高低决定了固定资产投资预期的财务可行性。

（3）企业承担风险的意愿和能力。

50、在进行长期投资决策中，为什么使用现金流量而不使用利润？

答：投资决策中使用现金流量的原因有：

（1）考虑时间价值因素。科学的投资决策必须考虑资金的时间价值，现金流量的确定为不同时点的价值相加及折现提供了前提。

（2）用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。因为：第一，利润的计算没有一个统一的标准，净利的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性，作为决策的主要依据不太可靠，第二。利润反映的是某一会计会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。

51、什么是折旧政策？它有哪些特点？

答：企业的折旧政策是指企业根据自身的财务状况及其变化趋势，对固定资产的折旧方法和折旧年限作出的选择。企业的折旧政策一般具有如下的特点：

（1）政策选择的权变性；（2）政策运用的相对稳定性；（3）政策要素的简单性与决策因素的复杂性。

53、阐述信用政策及其包含的内容，并说明应收账款决策的依据。

答：信用政策是企业对应收账款投资进行规划和控制而确立的基本原则和规范。包括信用标准、信用条件和收账方针三部分内容。应收账款决策的标准：改变信用政策后所增加的利润如能弥补（大于）因此而增加的现金折扣和管理总成本（包坏账损失、管理成本、机会成本、收账费用），则应改变信用政策，否则，不改变信用政策。

62、简述定额股利政策的含义及其利弊。

答：定额股利政策的含义是在这种政策下，不论经济情况怎样，不论企业经营好坏，每次支付的股利额不变。这种政策的优点是便于在公开市场上筹措资金。股东风险较小，可确保股东无论年景丰歉均可获得股利，从而愿意长期持有该企业股票。但这种政策过于呆板，不利于灵活适应外部环境的变动。因此，采用这种股利政策的企业，一般都是盈利比较稳定或者处于成长期、信誉一般的企业。

57、简述证券投资的种类及其特点？

答：证券投资主要分为四种类型，即政府债券投资、金融债券投资、企业债券投资和企业投票投资。

1）政府债券和金融债券投资的特点是风险小、流动性强、抵押代用率高及可享受免税优惠等。2）企业债券与企业股票投资的特点是风险大、收益高等。

54.简述营运政策的主要类型。

答：营运资本政策主要有三种：配合型融资政策、激进型融资政策和稳健型融资政策。

配合型融资政策的特点是：对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需要；对于永久性流动资源共享产和固定资产（统称为永久性资产），运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要。是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的营运资本融资政策。 激进型融资政策的特点是：临时性负债不但融通临时性流动资产的资产要求，还解决部分永久性资产的资金需要。是一种收益性和风险性均较高的营运资本融资政策。

稳健型融资政策的特点是：临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。是一种风险性和收益性均较低的营运资本融资政策

56.证券投资的目的有哪些？

答：证券投资的目的主要有：为保证未来的现金支付进行证券投资。

1）进行多元化投资，分散投资风险。

2）为了对某一企业进行控制或实施重大影响而进行股权投资。

3）为充分利用闲置资金进行盈利性投资。

58.简述证券投资风险的含义及分类。

答：证券投资风险是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益的可能性。证券投资风险分为两类，即经济风险与心理风险。证券投资所要考虑的风险主要是经济风险，经济风险来源于证券发行主休的变现风险、违约风险以及证券市场的利率风险和通货膨胀风险等。

59.证券投资时机判断的方法有哪些？

答：证券投资时机判断的方法有：

1）因素分析法。因素分析法就是依据单一或综合因素对证券投资者心理和买卖行为的影响来分析证券市价变动趋势的方法。

2）指标分析法。指标分析就是根据有关经济指标，如价格指数、涨跌指数、价格涨跌幅度、市盈率、上市公司的各项财务指标等的变动趋势来分析判断证券市场未来走向的方法。

3）图示分析法。图示分析法就是将一定时期证券市价的变动情况绘制成走势图，投资者借以判断价格峰顶或谷底的形成，从而找出买卖时机的方法。

60、简述企业进行股票投资的目的和特点。

答：企业进行股票投资的目的主要有两种：一是作为一般的证券投资，获取股利收入及股票买卖价差；二是利用购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。企业股票投资有两个特点：风险大、期望收益高。

61、简述利润分配的程序。

答：公司制企业税后利润按下列顺序分配：

1）弥补被查没财物损失，支付违反税法规定的滞纳金或罚款；

2）弥补企业以前年度亏损；

3）按税后利润（扣除1，2项）不低于10%的比率提取法定公积金。

4）提取任意盈余公益金；

5）支付普通股股利；6）未分配利润。

63.简述财务利润和会计利润的差别。

答：就会计而言：利润的确立完全是建立在权责发生制和会计分期假设的基础上，反映着某一会计期间账面收入和账面成本相配比的结果，即：体现为一种应计现金流入的概念。在会计看来，只要账面收入大于账面成本，就意味着利润的取得。财务管理工作的核心是如何提高现金的使用效率、周转效率，注意收益和风险的对称性。因此，它所关心的主要不是某一会计期间的账面利润，即应计现金流入的多少，而是更关注这种应计现金流入的质，包括稳定与可靠程度、时间分布结构、有效变现比率以及现金流入与流出的协调匹配关系等。营业现金是财富的象征。营业现金的流动意味着财富的转移，营业现金流入意味着财富的增加；营业现金的流出意味着财富的减少。 因此，判断财务利润的标准是：

1）营业现金流入量大于营业现金流出量。

2）考虑时间价值因素，不仅要求营业现金流入量大于营业现金流出量，而且要求营业现金流入量的折现值大于营业现金流出量的折现值。

3）考虑机会成本因素，不公要求营业净现值大于零，而且应大于机会成本。

64、选择股利政策时应考虑的因素有哪些？

答：影响股利政策的因素有：1）法律约束因素；2）公司自身因素：公司出于长期发展与短期经营考虑以下因素：债务考虑、未来投资机会、筹资成本、资产流动性企业的其他考虑等。3）投资者因素：股东出于自身考虑，对公司的收益分配产生的影响。包括：控制权、投资目的的考虑等。

69、计算速动资产时为什么要扣除存货？:

1）存货是流动资产中变现能力较弱的部分。它通常要通过产品的售出和账款的收回两个过程才能变为现金。

2）存货中可能包括不适销对路、难于变现的产品，或者报废没有处理的产品。

3）存货计价存在成本与市价不一致的问题。

4）某些存货可能已抵押给债权人。因此，在计算速动资产时要扣除存货。

65、简述财务分析的目的和内容

答：企业的财务分析同时肩负着双重目的：洞察自身财务状况与财务实力以及分析判断外部利害相关者财务状况与财务实力，从而为企业决策当局的规划决策提供价值信息支持，同时也对业务部门提供咨询服务。具体包括：企业管理者的目的、投资者的目的、债权人的目的、财税部门的目的。综合起来，可将企业财务分析内容归纳为四个方面：营运能力分析、偿债能力分析、获利能力分析和综合能力分析。其中，营运能力是财务目标实现的物质基础，偿债能力是财务目标实现的稳健保证，获利能力是营运能力与偿债能力共同作用的结果，同时也对营运能力与偿债能力的不断增加强发挥着推动作用。三者相辅相成，构成企业经营理财的基本内容。

66、试对短期偿债能力指标进行分析。

答：短期偿债能力是指企业的流动资产偿还流动负债的能力，即企业偿还日常债务的能力。短期偿债能力的分析指标主要有：流动比率、速动比率和现金比率。

1）流动比率。流动比率=流动资产/流动负债，一般来说，2：1的流动比率较为合适。企业可能面临清偿到期债务的困难，流动比率过高，表明企业持有不能盈利的闲置的流动资产。

2）速动比率。速动比率=速动资产/流动负债。一般来说，1：1的速动比率是合理的。如果速动比率大于1，说明企业有足够的偿债能力，同时也表明企业拥有较多的不能盈利的现款和应收账款；如果小于1，表明企业未来可能出售存货或举债来偿还短期债务。

3）现金比率。现金比率=（现金+短期有价证券）/流动负债。现金比率是评价企业用流动资产中的现款和短期有价证券偿还流动负债能力的指标，是流动比率的辅助指标。

67、流动资产周转率分析主要揭示的问题？

答：流动资产周转率分析，主要在于揭示以下几个问题。第一，流动资产实现销售的能力，即周转额的大小。在一不定期内，流动资产周转率速度较快，表明其实现的周转额越多，对财务目标的贡献程度越大。第二，流动资产投资的节约与浪费情况。在销售额既定的条件下，流动资产周转速度越快，其占用额就越少，反之则越多；此外，流动资产周转率的高低还对成本费用的水平及短期偿债能力产生直接影响。在对流动资产总体周转情况分析的基础上，还可以对各个构成要素，如应收账款、存货等的周转进行考察，以查明流动资产周转率升降的原因所在。

68、简述获利能力分析的指标。

答：获利能力是指企业获取利润的能力。对企业获利能力的分析应从三个角度进行；

第一、首先要分析销售收入与利润关系，着重点是经营利润与销售收入的关系，这是因为经营利润的数额、水平的高低对企业的总体获利能力有着举足轻重的影响。具体分析指标是销售利润率（又称净利润率），它是企业税后利润与主营业务净收入的比率，反映了企业主营业务净收入的获利水平。 第二、分析资产与利润的关系。具体分析指标是总资产利润率，它是税后利润与资产总额的比率，反映了资产的盈利能力。

第三、分析资本与利润折关系。具体分析指标是净资产收益率或实收资本收益率，它是税后利润与所有者权益或实收资本的比率。

70.简述不同证券投资各自的特点？

答：证券投资主要分为四种类型：即政府债券投资、金额债券投资、企业债券投资和股票投资。

（1）政府债券和金融债券的特点。在我国，这两项投资方式可视为无差异投资。这两种投资方式主要的优点是风险小、流动性强、抵押代用率高及可享受免税优惠等。

（2）企业债券与企业股票。相对于政府债券和金融债券，企业债券与企业股票的风险与收益相对要高些，尤其是股票的风险与收益都远远大于政府债券和金融债券。从流动性上讲，企业债券或股票流动性较政府债券和金融债券要低些。由于企业证券的风险较高，因此，其抵押代用率不及政府债券与金融债券。另外，无论是企业债券还是企业股票，均得不到投资收益的税收减免优惠。

1.股票账面价值、市场价值和内在价值有什么不同？

①股票的账面价值 (又称股票净值、每股净资产)：是每股股票所代表的实际资产的价值。

②股票的市场价格(与供求关系紧密相连)：股票在二级市场上交易的价格。

③股票的内在价值(理论价值)：股票未来收益(影响因素很多)折算成现在的价值，决定股票的市场价格。

2.债券的价值受到哪些因素的影响？

①债券价值与投资者要求的收益率

②债券价值与到期时间

③债券价值与现金流量期限结构

④债券期限与投资者要求的回报率

3.债券与优先股的估价有什么相似之处？

债券与优先股的估价都受投资者要求的收益率和利息的影响（列出公式）

4.为什么股利是普通股估价的基础？

普通股价值是未来股利和破产或清算时分得的现金按投资者要求的收益率折算的现值。在持续经营的假设下，公司破产或清算时分得的现金的现金几乎为零。因此实际上，普通股价值是未来股利按投资者要求的收益率折算的现值。所以说股利是普通股估价的基础。