第一章证券投资基金概述
1、基金合同：约定基金管理人、基金托管人和基金投资者的权利义务
招募说明书：基金运作的各个方面，如基金投资目标与理念、投资范围与对象、投资策 略与限制、基金的发售与买卖，基金的费用与收益分配
2、美国━━共同基金 英国和香港━━单位信托基金
欧洲一些国家━━集合投资基金或集合投资计划 日本和台湾━━证券投资信托基金
3、基金的特点
（一）集合理财，专业管理
（二）组合投资，分散风险━━━基金的一大特点
（三）利益共享，风险共担
（四）严格管理，信息透明━━━基金的另一个显著特点
（五）独立托管，保障安全
4、契约型基金━━━基金合同
公司型基金━━━基金公司章程
5、基金的起源与发展
（1）1868 年，英国“海外及殖民地政府信托基金”━━最早的基金
（2）1924 年 3 月 21 日，美国“马萨诸塞投资信托基金”━━世界上第一个开放式基金
（3）1940 年出台的《投资公司法》与《投资顾问法》不但对美国基金业的发展具有基石性作用， 也 对基金在全球的普及性发展影响深远。
（4）19xx年12月，上海证券交易所开业
19xx年7月，深圳证券交易所开业
（5）1992 年 11 月，中国境内第一家较为规范的投资基金——淄博乡镇企业投资基金（简称“淄博基金”），经中国人民银行总行批准正式设立。19xx年8月正式在上海证券交易所最早挂牌上市。
（6）1998 年 3 月 27 日，经中国证监会批准，新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立了两只规模均为 20 亿元的封闭式基金——基金开元和基金金泰，由此拉开了中国证券投资基金试点的序幕。
（7）2001 年 9 月，我国第一只开放式基金——华安创新诞生，使我国基金业发展实现了从封闭式基金到开放式基金的历史性跨越。
（8）2002 年 8 月推出的第一只以债券投资为主的债券基金——南方宝元债券基金
2003 年 3 月推出的我国第一只系列基金——招商安泰系列基金
2003 年 5 月推出的我国第一只具有保本特色的基金——南方避险增值基金
2003 年 12 月推出的我国第一只货币型基金——华安现金富利基金等
2004 年 10 月成立的国内第一只上市开放式基金（LOF）——南方积极配置基金，
2004 年年底推出的国内首只交易型开放式指数基金（ETF）——华夏上证 50ETF，
2006 年 5 月推出的国内首只生命周期基金——汇丰晋信 2016 基金，
2007 年 7 月推出的国内首只结构化基金——国投瑞银瑞福基金，
2007 年 9 月推出的首只 QDII 基金——南方全球精选基金 QDII 基金，
2008 年 4 月推出的国内首只社会责任基金——兴业社会责任基金，
2009 年 5 月推出 ETF 联接基金等。
6、我国基金业的发展可以分为三个历史阶段：
?20 世纪 80 年代末至 19xx年 11 月 14 日《证券投资基金管理暂行办法》（简称《暂行办法》） - 1 -
颁布之前的早期探索阶段
?《暂行办法》颁布实施以后至 2004 年 6 月 1 日《证券投资基金法》实施前的试点发展阶段 ?《证券投资基金法》实施以来的快速发展阶段。
第二章证券投资基金的类型
1、20xx年7月一日开始实施《证券投资基金运作管理办法》
2、基金的分类
根据运作方式不同：开放式、封闭式
根据法律形式不同：契约型、公司型
根据投资对象不同：股票、债券、货币市场、混合
根据投资目标不同：增长型、收入型、平衡型
根据投资理念不同：主动型、被动型
根据募集方式不同：公募、私募
根据资金来源和用途不同：在岸、离岸
特殊类型基金：系列基金、基金中的基金、保本基金、交易型开放式指数基金与ETF联接基金 上市开放式基金（LOF）、QDII基金、分级基金
3、ETF最早产生于加拿大，发展成熟主要是在美国
4、19xx年，加拿大多伦多证券交易所（TSE）,世界上第一只ETF━━指数参与份额（TIPs） 19xx年，美国第一只ETF━━标准普尔存托凭证（SPDRs）
20xx年年底，我国第一只ETF━━上证50ETF 截止20xx年年末，我国共有37只ETF
5、20xx年我国推出了首批QDII基金
6、股票基金分类
*按投资市场分类：国内、国外、全球
国外：单一国家型、区域型、国际
*按股票规模分类：小盘、中盘、大盘
*按股票性质分类：价值型、成长型、平衡型
价值型：低市盈率股、蓝筹股、收益型、防御型、逆势型
*按基金投资风格分类
*按行业分类
7、股票基金的分析
*反应基金经营业绩的指标：基金分红、已实现收益、净值增长率
*反应基金风险大小的指标：标准差、贝塔值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量 *反应股票基金组合特点的指标：平均市值、平均市盈率、平均市净率
*反应基金运作成本的指标：费用率
*反应基金操作策略的指标：周转率
8、债券的类型
根据发行者不同：政府、企业、金融
根据到期日不同：短期、长期
根据信用等级不同：低等级、高等级
9、混合基金类型：偏股型、偏债型、股债平衡型、灵活配置型
10、各种基金风险
股票基金风险：系统性、非系统性、管理运作
债券基金风险：利率、信用、提前赎回、通货膨胀
货币市场基金风险：利率、信用、购买力、流动性
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QDII基金风险：汇率、国别、新兴市场、市场、流动性
11、分级基金的分类
根据运作方式的不同：封闭式、开放式
根据投资对象不同：股票型、债券型、混合型
根据投资风格不同：主动投资型、被动投资型
根据募集方式不同：合并、分开
根据收益分配不同：简单融资型、复杂型
第三章基金的募集、交易与登记
1、基金的募集：申请、核准、发售、基金合同生效
2、基金认购的账户：
开放式：基金账户、资金账户
封闭式：深、沪证券账户或深、沪基金账户 资金账户
ETF：现金认购 场内：沪、深证券账户
场外：开放式基金账户或沪、深证券账户
证券认购 沪、深A股账户
LOF：场内：深圳人民币普通证券账户或证券投资基金账户→开放式基金注册登记系统 场外：深圳开放式基金账户→证券登记结算系统
QDII：基金账户、资金账户
分级基金：场外→开放式基金注册登记系统
场内→证券登记结算系统
3、基金原则
封闭式：价格优先，时间优先
开放式：基金申购，份额赎回
ETF：份额申购，份额赎回
4、基金的交易费用
封闭式：佣金不得高于成交金额的0.3%，起点5元，不收取印花税
开放式：申购费：不得超过申购金额的5%
赎回费：不得超过基金份额赎回金额的5%，赎回费总额的25%归入基金财产
5、分级基金份额的上市交易
*仅以子代码上市交易，母基金既不上市交易，也不申购赎回
*目前，我国发行的合并募集分级基金，通常是子份额上市交易，基础份额仅进行申购、赎回，不上市交易
6、开放式分级基金份额的申购和赎回
*以子代码进行申购、赎回，母基金代码不能进行申购、赎回
*目前，我国发行的合并募集的分级基金，通常只能以母基金代码进行申购、赎回，子基金份额只能上市交易，不能单独申购、赎回
第四章基金管理人
1、基金管理公司的主要股东：
*注册资本不少于3亿元人民币
*持续经营3个以上完整的会计年度，公司智力健全，内部控制制度完善
*最近3年没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚
*具有良好的社会信誉，最近3年在税务、工商等行政机关及金融监管、自律管理、商业银行等机
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构无不良记录。基金管理公司除主要股东外的其他股东，要求注册资本、净资产应当不低于1亿元人民币，资产质量良好，且具备是、上述4~8项的规定条件。（P83）
2、中外合资基金管理公司的境外股东：
*最近3年没有受到监管机构或者司法机关的处罚
*实缴资本不少于3亿元人民币的等值可自由兑换货币
3、证券投资基金业务主要包括：基金目击与销售、基金的投资管理、基金运营服务
4、2006.2，中国证监会基金部《关于基金管理公司定向特定对象提供投资咨询服务问题的通知》
5、基金管理公司申请境内机构投资者资格具备的条件（QDII）：
*净资产不少于2亿元人民币
*经营证券投资基金管理业务达2年以上
*在最近一个季度末资产管理规模不少于200亿元人民币或等值外汇资产
*具有5年以上境外证券市场投资管理经验和相关专业资质的中级以上管理人员不少于1名 *具有3年以上境外证券市场投资管理相关经验的人员不少于3名
*最近3年没有受到监管机构的重大处罚，没有重大项正在接受司法部门、监管机构的连调查
6、专业委员会：投资决策委员会、封校控制委员会
7、投资管理部门：投资部、研究部、交易部
8、风险管理部门：监察稽核部、风险管理部
9、市场营销部门：市场部、机构理财部
10、基金运营部门：基金清算、基金会计
11、后台支持部门：行政管理部、信息技术部、财务部
12、投资决策：投资决策机机构、投资决策制定、投资决策实施
13、投资研究：宏观与策略研究、行业研究、个股研究
14、内部控制原则：健全性、有效性、独立性、相互制约、成本效益
15、制定内部控制原则：合法、合规性，全面性，审慎性，适时性
16、风险控制制度：机构设置，程序，具体制度，执行情况的监督
17、风险管理制度：投资风险管理制度，交易风险管理制度，财务风险控制制度，信息技术系统风险控制制度以及岗位分离制度，防火墙制度，保密制度，公平交易制度
第五章基金托管人
1、基金托管业务流程：
*签署基金合同——起始阶段
*基金募集阶段——准备阶段
*基金运作阶段——全面行使职责的主要阶段
*基金终止阶段——善后阶段
2、基金资产账户的种类
*银行存款账户：以基金名义在银行开立的、用于基金名下资金往来上网结算账户
*结算备付金账户：以托管人名义在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司和深圳分公司分别开立的、用于所委托基金在交易算买卖证券的资金结算账户
*基金的证券账户：
**包括交易所证券账户、全国银行间市场债券托管账户
**交易所证券账户：以投管人和基金联名的方式在中国结算公司来历的证券账户
**全国银行间市场债券托管账户：以基金名义在中央国债登记结算有限责任公司和银行间市场清算所股份有限公司开立的乙类债券托管账户
3、基金的资金清算依据交易场所的不同：交易所交易资金清算、全国银行间债券市场交易资金清算
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和场外资金清算
4、内部控制的基本要素：环境控制，风险评估，控制活动，信息沟通，内部监控
5、内部控制原则：合法性，完整性，及时性，审慎性，有效性，独立性
6、风险点：
*资金清算环节——基金资金清算和交收不及时，从而延误成交时间
*投资监督——认为或系统原因对于基金管理人的投资违规行为未能及时发现、发现后未能有效制止
*会计核算和估值——核算办法不合理、没有严格按流程操作、核算数据错误等
*技术系统——基金清算、核算系统主机硬件系统故障，软件系统、数据就受、交易监督控制系统故障，录音、录像系统故障等
第六章基金的市场营销
1、基金市场营销的特征：规范性、服务性、专业性、持续性、适用性
2、营销组合的四大要素：产品，费率，渠道，促销
3、基金管理人最需关注的三个方面：销售机构本身的情况
影响投资者决策的因素
监管机构对基金营销的监管
4、基金市场营销的主要内容：目标市场与客户的确定
营销环境的分析
营销组合的设计
营销过程的管理
5、基金促销组合的四要素：人员推销、广告促销、营业推广、公共关系
6、常用的营业推广手段：销售网点宣传、举办投资者交流活动、费率优惠
7、基金销售业务信息管理平台：前台业务系统，后台管理系统，应用系统的支持系统
第七章基金的估值、费用与会计核算
1、基金资产估值需考虑的因素：估值频率、交易价格、价格操纵及滥估问题、估值方法的一致性及公开性
2、月末、年中、年末估值复核与基金会计账目的核对同时进行
传统的会计分期一般以年度、半年、季度和月份为单位
3、基金财务会计报表：资产负债表、利润表、净值变动表
4、基金投资风格分析：持仓集中度、持仓股本规模、持仓成长性
第六章基金的市场营销
1、基金市场营销的特征：规范性、服务性、专业性、持续性、适用性
2、基金市场营销的主要内容：目标市场与客户的确定、营销环境的分析、
营销组合的设计、营销过程的管理
3、基金管理人最需要注意的三个方面：销售机构本身的情况、影响投资者决策的因素、
监管机构对基金营销的监管
4、营销组合的四大要素：产品、费率、渠道、促销
5、基金促销组合的四要素：人员推广、广告促销、营业推广、公共关系
6、基金销售机构内部控制应履行：健全性、有效性、独立性、审慎性
第七章基金的估值、费用与会计核算
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1、月末、年中、年末估值复核与基金会计账目的核对同时进行
财务会计报告分为年度、半年度、季度和月度财务会计报告
2、基金财务会计报表：资产负债表、利润表和净值变动表
第九章 基金的信息披露
1、我国的基金信息披露制度体系：国家法律、部门规章、规范性文件、自律规章
2、基金信息披露主要包括：募集信息披露、运作信息披露、临时信息披露
3、信息披露原则：
*披露内容：真实性、准确性、完整性、及时性、公平性
*披露形式：规范性、易解性、易得性
4、2004.6.1——《证券投资基金法》
5、2004.7.1——《证券投资基金信息披露管理办法》
6、基金募集期间三大信息披露文件：基金合同、基金招募说明书、基金托管协议
7、基金运作信息披露文件：净值公告、季度、半年度、年度报告、基金上市交易公告书
8、货币市场基金持有的披露信息：收益公告、影子价格、摊余成本法确定的资产净值产生较大偏离
第十章 基金监管
1、监管体系：监管目标、监管原则、监管机构、监管对象、监管内容、监管手段
2、20xx年8月，中国证券业协会基金分会成立
3、20xx年12月，中国证券业协会证券投资基金业委员会成立
4、20xx年12月，中国证券投资基金业协会正式批准筹建,中国证券业协会基金公司会员部的职责转入中国证券投资 基金业协会
5、20xx年3月，中国证券投资基金业协会成立，正式承担基金行业的自律管理职责
6、基金销售机构应遵循的原则：投资人利益优先原则、全面性、客观性、及时性
7、20xx年4月1日，基金经理注册制度开始实施
8、股票基金和混合基金——以套期保值为目的进行交易
债券基金和货币市场基金——不得参与股指期货交易
9、基金信息披露的违规处罚
*对于信息披露义务人：中国证监会依据法律法规对违法机构及其相关人员进行处罚
*对于违规机构：责令改正、没收违法所得、罚款、承担赔偿责任
*对于违规机构直接责任的主管人：讲稿、暂停或取消基金从业资格、罚款、追究刑事责任
10、货币市场基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日均不得超过180天
11、基金在全国银行间同业拆借市场中的债券回购最长期限为1年
第十二章资产配置管理
1、影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素：年龄或投资周期、资产负债状况、财务变动状况与趋势、财富净值和风险偏好
2、影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境关系：国际经济形式、国内经济状况与发展动向、通货膨胀、利率变化、经济周期波动和监管
3、资产配置的主要类型
*从范围上：全球资产配置、债券资产配置、行业风险资产配置
*从时间和风格类别上：战略性资产配置、战术性资产配置、资产混合配置
*从配置策略上：买入并持有、恒定混合、投资组合保险、动态资产配置
4、市场出现强烈的上升或下降趋势，买入并持有 > 恒定混合
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股票市场价格处于震荡、波动之中：恒定混合 > 买入并持有
股票市场先上升后下降，恒定混合 > 买入并持有
股票市场先下降后上升，恒定混合 > 买入并持有
5、收益情况与有力的市场环境
*当股票价格保持单方向持续运动：投资组合保险 > 买入并持有 > 恒定混合
*当股价处于易变的、无明显趋势时：恒定组合 > 买入并持有 > 投资组合保险
*当市场具有较强的保持原有运动方向趋势时：投资组合保险 > 买入并持有 > 恒定混合
6、明确投资目标考虑的因素：投资风险偏好、流动性需求、时间跨度要求
7、明确限制因素考虑的因素：投资限制、操作规则、税收
8、构造最优投资组合
*确定不同资产投资之间的相关程度
*确定不同资产投资之间的投资收益率相关程度
*确定有效市场前沿：期望收益率、风险、确定有效市场前沿
9、资产配置策略特征
第十三章 股票投资组合管理
1、股票投资风格分类体系
*按公司规模分类：小型资本股票、大型资本股票、混合类型资本股票
*按股票价格行为分类：增长类、周期类、稳定类、能源类
*按公司成长性分类：增长类股票、非增长类（收益类）股票
2、否定弱势有效市场——技术分析：道氏理论、移动平均法、价格与交易量的关系
**超买超卖指标：简单过滤器、移动平均法
否定半强势有效市场——基本分析：低市盈率法、股利贴现模型
结合弱势和半强势——市场异常策略：小公司效应、日历效应、低市盈率效应
3、道氏理论：
*市场价格指数可以理解和反应市场的大部分行为——道氏理论的核心思想
*市场波动具有三种趋势——主要、次要、短暂
*交易量在确定趋势中的作用——交易量指标
*收盘价是最重要的价格
4、源于道氏理论思想：道—琼斯工业指数、标准普尔500指数、金融时报指数、日经指数
5、弱势有效：证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，要想获得 超额回报，就必须寻求历史交易数据以外的信息
半强势有效：证券当前价格完全反映所有公开信息，仅仅以公开资料为基础的分析将不能提供任何帮助
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第十四章债券组合管理
1、积极性——市场是无效的，包括：水平分析、债券互换、骑乘收益率曲线
消极性——市场是有效的，包括：指数策略、免疫策略
2、付息债券的投资回报：本金、利息、利息的在投资收益
3、债券到期收益率=内部收益率
现实复利收益率=期限收益率
利息再投资收益率是获得利息时的现实收益率，而不是一个固定的数值
现实收益率来源于投资者对未来市场收益率的预期和再投资的计划
4、根据假定的再投资利率计算该债券总的息票支付以及再投资收益
根据计划投资期限到期时的预期必要收益率计算该时点上的债券价格
两者之和即为该债券总的未来价值
5、债券投资组合收益率的衡量：加权平均投资组合收益率、投资组合内部收益率
6、影响收益率的因素：基础利率、风险溢价
*债券投资收益的来源：息票利息、利息收入的再投资收益、债券到期或被提前赎回或卖出时所得到的资本利得
*基础利率：投资者要求的最低利率，一般用无风险的国债收益率作为基础利率的代表
*影响风险溢价的因素：发行人种类、发行人的信用度、提前赎回等其他条款、税收负担、债券的预期流动性、到期期限
7、预期理论：完全预期理论、有偏预期理论
集中偏好理论是另一种有偏预期理论
8、债券风险种类：利率、在投资、流动性、经营、购买力、汇率、赎回
9、测算债券价格波动性的方法：基点价格值、价格变动收益率值、久期
10、付息债券的麦考莱久期和修正的麦考莱久期小于其到期期限
零息债券，麦考莱久期与到期期限相同
11、收益率曲线策略：子弹式、两级式、梯式策略
12、投资者的选择
*投资者认为有效性较强——指数化策略
*投资者对未来的现金流量有着特殊需求——免疫和现金流匹配策略
*投资者认为市场效率较低，自身对未来现金流没有特殊要求——积极的投资策略
*积极与消极相结合的混合策略——应急免疫
第十五章 基金绩效衡量
1、基金业绩衡量需考虑的因素：基金的投资目标、基金的风险水平、比较基准、时期选择、基金组合的稳定性
2、三大经典风险调整收益衡量方法
*特雷诺指数
** 19xx年，特雷诺提出，指数越大，基金的绩效表现越好
** 特雷诺指数给出了基金份额系统风险的超额收益率
** 特雷诺指数是无风险收益率与基金组合连线的斜率
** 特雷诺指数用的是系统风险而不是全部风险
** 特雷诺指数的问题是无法衡量基金经理的风险分散程度，
** β值并不会因为组合中所包含的证券数量的增加而降低，因此，当基金分散程度提高时，特雷诺指数可能并不会变大
*夏普指数
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** 19xx年，威廉·夏普提出，指数越大，绩效越好
** 夏普指数以标准差作为基金风险的度量，给出了基金份额标准差的超额收益率
** 资本市场线的斜率代表了市场组合的夏普指数
** 夏普指数调整的是全部风险，因此，当某基金就是投资者的全部投资时，可以用夏普指数 *詹森指数
**1968、19xx年，詹森在CAPM上发展出的一个风险调整差异衡量指标
**从几何上看，詹森指数表现为基金组合的实际收益率与SML线上具有相同风险水平组合的期望收益率之间的偏离
3、三种风险调整衡量的联系
*夏普与特雷诺给出的是单位风险的超额收益率，因而是一种比率指标
*詹森给出的是差异收益率
*比率衡量指标与差异衡量指标在对基金绩效的排序上有可能给出不同的结论
4、三种风险调整衡量的区别
*夏普与特雷诺
**尽管衡量的都是单位风险的收益率，但两者对风险的计量不同
**夏普是总风险，以标准差衡量
特雷诺是市场风险，以β值衡量
**当投资者将其大部分资金投资于一只基金时——夏普
当投资者不仅仅投资于无风险证券和单一基金组合——特雷诺
**夏普与特雷诺在对于基金绩效的排序结论上有可能不一致
*特雷诺与詹森
**特雷诺与詹森只考虑了绩效的深度，而夏普则同时考虑了绩效的深度与广度
**深度——超额回报；广度——分散程度
**那些分散程度不高的组合，其夏普指数会较低
*詹森指数要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算
5、影响基金组合稳定性的因素:基金操作策略的改变、资产配置比例的重新设置、基金经理的更换
6、择时能力衡量的方法：现金比例变化法、成功概率法、二次项法、双贝塔方法
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