工银瑞信养老产业股票型证券投资基金20xx年第2季度报告

基金管理人：工银瑞信基金管理有限公司 基金托管人：交通银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一五年七月二十一日 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于20xx年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自20xx年4月28日（基金合同生效日）起至6月30日止。 基金产品概况 基金简称 工银养老产业股票 交易代码 001171 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 20xx年4月28日 报告期末基金份额总额

1,315,262,685.27份 投资目标 通过对养老产业链相关股票的投资，积极分享我国人口老龄化及养老制度改革所带来的长期红利，并通过积极有效的风险防控措施，力争获取超越业绩比较基准的收益。 投资策略 本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究，判断证券市场的发展趋势，结合行业状况、公司价值性和成长性分析，综合评价各类资产的风险收益水平。在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上，采用动态调整策略，在市场上涨阶段中，适当增加权益类资产配置比例，在市场下行周期中，适当降低权益类资产配置比例，力求实现基金财产的长期稳定增值，从而有效提高不同市场状况下基金资产的整体收益水平。 业绩比较基准 80%×中证养老产业指数收益率＋20%×中债综合财富指数收益率 风险收益特征 本基金为股票型基金，预期收益和风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金 基金管理人 工银瑞信基金管理有限公司 基金托管人 交通银行股份有限公司 主要财务指标和基金净值表现 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 20xx年4月28日 － 20xx年6月30日 ） 1.本期已实现收益 9,264,694.22 2.本期利润 -110,370,192.35 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0659 4.期末基金资产净值

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中国家庭平均资产92万 你拖后腿了吗

20xx年11月29日 07:33来源：中国经济网

27日举行的2015韩国—四川省西部论坛上，西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心家庭金融研究部首席研究员李凤副教授带来了中国家庭资产配置与变动趋势的最新调研成果。研究显示，20xx年中国家庭平均资产比20xx年增长两成。

平均财富较20xx年增加两成

李凤表示，统计上总资产按金融资产、房产、工商业和其他资产构成。“20xx年中国家庭平均资产较20xx年增长20.2%，金融资产增幅最大，高达59.4%。”她说，从调查结果看，家庭金融资产增长主要来自于风险资产的增长，尤其是股票和金融理财产品，与20xx年比，股票增长了92.5%，而金融理财产品更是飙升至198.5%。但李凤同时指出，“这种增长模式是不可持续的，因为增长主要源自价格具有波动性的金融资产和房产。”

“另一方面，家庭定期和活期储蓄资产占比分别为36.3%和34.4%，两者总和超过70%，这反映出中国家庭的理财意识不够，还有很大的提升空间。” 房产占总资产近7成

中心的调查结果显示，20xx年中国家庭总资产中，房产占比高达69.2%，这比美国的两倍还多。

“这反映出我国的家庭资产的流动性非常弱。这和百姓对拥有房产的传统意识有关，同时也说明了大家的收入还不算高，没有更多的钱去配置流动性强的金融资产，还有就是中国百姓理财意识还不够。”李凤告诉记者，中国百姓的负债水平也远低于美国，说明金融服务还有待提高。

国外是啥样的？

同时，李凤以美国、荷兰和中国三国的数据对比，美国和荷兰的家庭金融知识指数分别高达75.3和78.8，而中国的只有42，“在金融知识这块，就好像美国和荷兰等欧美发达国家家庭是大学水平，而我们就只有中小学水平一样。” 她对记者说，中国的家庭参与金融市场的比例是比较低的，一方面因为金融知识的缺乏，没有涉及股票、基金、债券等金融市场，另一方面很多人虽然有贷款需求，但因为“估计贷款不会被批准、申请过程麻烦、不知道如何申请贷款或利息高，还款负担重”等原因而不去银行申请贷款。

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工银瑞信基金管理公司简介

工银瑞信基金管理有限公司是我国第一家由银行直接发起设立并控股的合资基金管理公司，公司股东分别为中国工商银行股份有限公司（55％）、瑞士信贷（25%）、中国远洋运输（集团）总公司（20%），注册资本为2亿元人民币。

凭借强大的股东背景、稳健的经营理念、资深的管理团队和便捷的客户服务，工银瑞信基金公司立足专业化国际化，以稳健的投资管理，为客户提供卓越的理财服务。目前，公司旗下管理9只开放式基金——工银瑞信核心价值股票型证券投资基金、工银瑞信货币市场基金、工银瑞信精选平衡混合型证券投资基金、工银瑞信稳健成长股票型证券投资基金、工银瑞信增强收益债券型证券投资基金、工银瑞信红利股票型证券投资基金、工银瑞信中国机会全球配置股票型证券投资基金、工银瑞信信用添利债券型证券投资基金和工银瑞信大盘蓝筹股票型证券投资基金。

截至20xx年9月30日，公司资产管理规模达到455亿元，位居业内第12名，在银行系基金中排名第一。作为银行系旗舰基金公司，工银瑞信是国内首家通过GIPS（全球投资业绩标准）认证的金融机构，同时也是国内首批获得QDII资格、企业年金基金投资管理资格和专户理财资格的银行系基金公司。

公司自成立以来始终倡导并坚持“稳健投资、价值投资、长期投资”的投资理念，以稳健的投资业绩赢得了业界和投资者的信赖。旗下首支股票型基金工银价值成立三年来累计收益率达218.09%，荣获晨星三年期5星级基金（截至20xx年9月30日），该基金先后荣获证券时报06年度股票型明星基金称号和证券日报07年度开放式基金金算盘奖；工银货币基金则荣获中国证券报07年度金牛基金称号。进入20xx年，工银瑞信旗下的工银价值、工银红利、工银平衡、工银成长等4只偏股型基金表现出较强的稳定性和抗跌性，上半年业绩排名均居晨星开放式股票型基金前1/8之列。

公司先后荣获《上海证券报》“20xx年度中国基金公司最佳风险控制奖”、《中国证券报》“20xx年度金牛基金管理公司新秀奖”、《21世纪经济报道》“20xx年度中国基金公司综合实力大奖”、“20xx年度中国基金管理公司最佳研究团队奖”、《新浪网》2006、20xx年度“最受投资者信赖基金公司奖”、《理财周报》“2008中国最受尊敬基金公司”等多项荣誉。公司将继续坚持把投资者利益放在首位，以“稳健的基金公司，可信赖的基金公司”为发展目标，坚持“稳健投资、价值投资、长期投资”的投资理念，用我们的努力来创造稳健业绩，回馈广大投资人和业界对我们的信任和支持。

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中国第三方财富管理崛起的机遇与挑战

第三方财富管理，或称三方财富管理、三方理财，是指独立于银行、保险、证券等金融机构之外，代表客户利益，站在客户立场，根据客户需求，独立、客观、公正地为客户进行金融资产配置和理财产品筛选的专业财富管理机构或个人。从20xx年诺亚前身湘财证券私人银行部成立起，第三方财富管理在中国历经了10来年的发展后，目前市场占比仍只在1%左右。从海外来看，美国、澳大利亚三方财富管理的市场份额高达60%和50%；而在中国香港历经亚洲金融风暴后短短十多年的发展也已经做到“三分天下有其一”。如今，综合历史经验和现实情况，我们认为中国的三方财富管理行业再次站到了一个机遇窗口，但同时仍面临着一些严峻的挑战。

关于三方财富管理的历史起源，有各种说法，如“大危机后的美国”、“19世纪中期的瑞士”等，如果非要往更早的时期找源头，说不定能追溯到“春秋战国时期的中国”之类的了。好在这些考据本身并不重要，对我们有参考意义的，应该只是三方财富管理作为一个“行业”兴起的历史。所以，这里我们只需要回顾一下三方财富管理在现代的发展情况。

公认的现代三方财富管理的发源地是美国，时间是在上世纪70年代。当时三方财富在美国的兴起，有以下几个特点值得注意：财富因素、市场因素、体制因素和人才因素。所谓财富因素，是经历了战后的经济繁荣期，国民财富持续增长；市场因素，是伴随金融创新，投资理财产品层出不穷，民众广泛参与到股票、债券、外汇、黄金、商品以及各种衍生品市场，但当时美国经济面临通胀严重、美元危机、石油危机等困境，各种投资回报低迷；体制因素，主要是税收和社保，当时美国民众面临各种繁冗的税制、社会保障体系尚不健全等问题。这几个因素共同催生了人们对于专业理财的需求迫切。而人才因素，则是顺应人们的专业理财需求，很多金融机构建立了个人理财业务部门，但在传统的银行业务框架体系内，理财业务部门地位和贡献微不足道，因而很多银行一段时间之后又将其作为非核心业务部门进行了裁撤，一些积累了相当的专业知识、技能、经验、客户关系的理财专业人士，另起炉灶建起了一批第三方理财机构。此外，证券和保险经纪人在为向客户推销证券、保险类金融产品时，附带提供理财顾问服务，积累了足够的经验后转型提供独立理财顾问服务。

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第三方理财

一、市场概况

1、中国财富现状

瑞信研究院20xx年10月发表的第二份年度《全球财富报告》指出，中国财富总值在20xx年1月至20xx年6月间增长了4万亿美元，是美国之后全球第二大财富增长来源。中国财富总值现为20万亿美元，紧随日本之后排名全球第三。

报告预测，中国财富总值到20xx年将达39万亿美元，相当于美国在19xx年至19xx年的22年间所达到的水平，并将取代日本，成为仅次于美国的第二大富有国家。

中国37％的成年人处于财富金字塔中层，小部分成年人口的财富少于1000美元（占5.8％）或多于10万美元（占2.3％）。

随着成功企业家、专业人士及投资者的财富不断增加，20xx年，中国百万富翁数目首次突破百万大关，而坐拥逾5000万美元财富的超高净值人士超过5000名，仅次于美国。

2、理财行业现状

统计显示，第三方理财占据了国外基金营销约40%的份额。在美国，第三方理财机构拥有60%的市场，中国香港大约占30%，但是在中国内地，1%都不到。

内地第三方理财市场呈现出了巨大的发展潜力。据有关部门在京沪穗三城市开展的理财需求调查显示，74%的被调查者对个人理财服务感兴趣，更有41%的被调查者表示需要个人理财服务。有业内人士还估计，20xx年全国的个人理财市场规模达到了5000亿元人民币。

20xx年以后，随着中国资本市场牛市的到来，理财市场得到了关注，自此揭开了理财市场的发展序幕。20xx年市场行情下行，股市、黄金市场剧烈波动，众多投资者纷纷出现大幅亏损，进而意识到需要依靠专业的机构去投资理财。如此，第三方理财市场才一步一步孕育成长起来。

20xx年5月，国内第一家理财事务所——北京优先理财事务所开始运作至今，展恒理财，

玖富理财，诺亚理财，东方华尔等第三方理财机构已经如雨后春笋般的涌现，更令人瞩目的是，20xx年10月23日，缔造“红杉传奇”的红杉资本宣布注资500万美元于中国最大的“独立理财顾问机构”——诺亚财富管理中心，并且不排除今后进一步增加投资的可能性，这预示着中国的第三方理财将迎来更广阔的发展空间。20xx年11月10日诺亚财富登陆纽约证券交易所，第三方理财机构得到业界重点关注。

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在全球财富市场中，中国财富市场的崛起已成为

全球财富管理的重要趋势之一。据瑞信研究院报告显 示，目前中国已是全球仅次于美国和日本的第三大财 富来源地，到 2015 年前后，中国将超越日本成为全 球第二大财富来源地，仅次于美国。

中国财富管理市场发展的空间十分广阔。首

先，居民财富迅猛增长。据波士顿咨询研究报告显 示，2011 年中国境内个人可投资资产总额达到 62 万 亿元人民币，比上年增长 19.2％ ；党的十八大报告也 明确指出，到 2020 年实现国内生产总值和城乡居民 人均收入比 2010 年翻一番。其次，理财观念加速转 变。随着金融市场复杂程度不断提升，居民的投资理 念正在由以前的亲历亲为，转变为委托专业财富管理 机构进行投资，加之居民消费观念在年青一代的带动 下正以前所未有的广度和深度迅速与国际接轨，信用 卡分期付款、透支消费等金融消费行为日趋活跃，这 都为财富管理市场带来更多的机会。第三，老龄化社 会加速到来。截至 2011 年末，全国 65 岁以上的老龄 人口比重已达到 9.1％，超出世界平均水平约 1 个百 分点，联合国预计到 2030 年，中国将超过日本成为 全世界老龄化程度最高的国家。随着老龄化速度的加 快，人们对建立退休、教育和应急基金，管理个人资 产和债务，为未来生活提供保险、合法避税、积累财 富等方面的需求越来越大。第四，资本市场持续发 展。当前，我国多层次资本市场建设步伐明显提速。 2011 年，我国债券一级市场累计发行各类债券 2.04 万亿元，较五年前增长了 4.1 倍 ；股票市场累计融资 8250 亿元，股市市值跃升至全球第 3 位；银行理财市 场销售额高达 16.5 万亿元，近五年来的复合增长率超 过 100％ ；私募股权市场的投融资金额同比分别增长 45％和188％。此外，场外交易市场、金融衍生品市场、 产权市场等各类金融要素市场都在快速发展。这为财 富管理业务的深入开展进一步创造了条件。

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2016中国互联网趋势：云计算、大数据的基础设施性质愈加

20xx年的中国互联网行业是冰火两重天的一年。在"互联网 "和"双创"上升为国家战略的大背景下，大量资本和人才向潮水般涌向互联网行业，O2O和互联网金融尤其受到投资者的喜爱，一大批互联网企业在"春风"的吹拂下生长起来。

随着夏天的过去，秋天的到来。国内的资本市场也迅速趋冷，整个互联网行业都能感受到肃杀之气，即使如BAT这样的代表型企业也同样受到了影响，渐渐放缓了扩张的脚步。然而，这一切才刚刚开始，资本市场并没有给予企业过多调整的时间，那些靠风投"烧钱"以维持运营的企业迅速因为资金链断裂而退出市场，自此消声灭迹。

商业逻辑的回归

有人将20xx年下半年开始的资本市场趋冷视作是对众多企业，尤其是初创小微型企业的无情打击。但从长远看，这或许是整个市场正在回归正常的表现。因此，有人表示，所谓的资本寒冬，并非是因为市场资金的短缺，而是资本向着理性的回归。

资本市场的变化使得国内的互联网企业需要重新思考旧有的商业模式，那种没有实质商业内涵，纯粹以"烧钱"来教育和扩展市场的方式已经显得不合时宜。

在过去的时间里，国内的很多互联网企业自身的造血能力不足，基本在靠外来的输血得以维持生存，但这样的商业模式并不具有可持续性。企业要在市场中生存并壮大，终要遵循正常的商业逻辑，即为用户创造价值；产生足够的利润和推动社会的进步。

O2O可能是此次资本寒冬中受影响最大的行业，此前时常出现的补贴大战已经难觅踪影。相反越来越多的O2O企业选择将有限的资金投入到对服务质量的提升与品牌建设上。到家美食会的创始人孙浩提出"流量对于纯互联网或纯电商来说至关重要，对生活服务却并没有决定性的意义。所有生活服务领域的事都要回到用户对所提供服务的满意度上。"

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