20xx年世界经济展望2014.12.13

关键词：做多美元，做多中国股市，做空商品，做空非美货币。 以美元资金回流为主线，以加息为诱饵，诱世界上的资金回到美国。

1） 营造美国经济稳步上升的气氛，资金就会进去，购买国债，降

低美国负担。

2） 打压他国（经济制裁俄罗斯），打压大宗商品（制造供大于求的

景象，制造经济衰退，军事干扰），就可打压他国的经济，这样，美元也就流出，回流美国。

3） 因经济衰落，非美元国家就会有求于美国，美国趁机附加条件

剥削，加强控制他国。

美元回流的过程就是美国谋求重塑霸权的过程。

操作：做多美元，做空非美货币，做空石油，做空金属。

中国对策：因外汇外流，流动性收缩而导致企业资金紧张。因美国加息所导致的消费收缩而使中国外贸订单下降。所以，下降存款准备金，降息来增加流动，这是政府的必然选择。（这可以刺激股市上升，国内的物价可能上升，白银上升。）

所以，在中国，做多股市是一个较好的选择。

欧洲经济：因萎缩而导致欧元下跌，欧央行就会出刺激政策。德国经济一枝独秀，是不会轻易答应帮助的。它想控制欧盟内部的其他国家。 所以，做空欧元是一个理想的选择。

中国的刺激政策是逆美元的，它对大宗商品是起支撑作用的。中国是大宗商品的最后一支救命稻草。

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IMF：20xx年1月世界经济展望报告

--20xx年1月29日最新发布

2009-02-03 15:52:12

前言：全球经济衰退带来政策挑战

20xx年的世界经济增长预计将下降至0.5%，这将是第二次世界大战以来的最低增长率。尽管采取了各种政策行动，但金融压力仍然严重，摧垮了实际经济。在金融部门的功能得以恢复、信贷市场得以畅通之前，不可能实现持久的经济复苏。为此，需要采取新的政策举措，对贷款损失予以可信的确认，根据中期生存能力划分金融公司，并通过注入资本和剥离不良资产向有生存力的机构提供公共支持。货币政策和财政政策需对总需求提供更大支持，并在可预见的将来保持这一态势，同时制定战略确保长期财政可持续性。此外，国际合作对于这些政策的的设计和实施至关重要。

【1】世界经济面临严重下滑

20xx年全球增长按购买力平价衡量将下降至0.5%，按市场汇率衡量将变为负值（表

1.1和图1）。该预测相比20xx年11月的世界经济展望最新预测下调了1.75个百分点。由于继续采取努力缓解信贷压力，并实施了扩张性财政和货币政策，全球经济预计在20xx年将逐步复苏，增长率将回升到3%。但是，前景非常不确定，并且，复苏的时间和步伐关键取决于强有力的政策行动。

【2】金融市场依然面临压力

相比20xx年11月世界经济展望最新预测中设想的情况，极度困难的金融市场状况已持续了更长时间，尽管采取了各种政策措施来提供更多资本和降低信用风险。110月底以来，在先进经济体，虽然有政府担保，但融资市场的利差仅逐步缩小，并且，许多信贷市场的利差仍然接近峰值。在新兴经济体，主权和公司利差依然高企，尽管最近有所下降。由于经济前景恶化，先进和新兴经济体的股市没有或几乎没有上升。外汇市场

波动不定。

预计金融市场在20xx年仍然紧张。在先进经济体，市场状况可能继续困难，直到采取强有力的政策行动重组金融部门，化解关于损失的不确定性，并打破与实际经济之间不利的反馈回路。在新兴经济体，融资状况在一定时期内可能依然严峻，特别是对于具有很高展期要求的公司部门。

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《世界经济展望》报告:全球经济复苏出现转机

来源：中国经济网—《经济日报》 张伟

本报纽约4月17日电 记者张伟报道：国际货币基金组织17日发布最新一期《世界经济展望》报告，将今明两年全球经济增速分别上调0.2个百分点和0.1个百分点至3.5%和4.1%。但报告同时指出，全球经济增长的重大风险并未完全消除，财政整顿和银行去杠杆化等压力将在短期内制约发达经济体的强劲复苏。

国际货币基金组织指出，去年9月发布《世界经济展望》报告之际，欧元区正经历一场严重危机，由于近期欧盟成员国签署“财政契约”以及欧洲央行为银行业注入流动性等强有力的政策举措，欧洲主权债务危机的压力有所减缓，美国经济复苏也出现积极信号，世界经济复苏出现转机。但与此同时，发达经济体的经济增长仍面临财政整顿和银行去杠杆化这两大挑战，这将在短期内制约其经济强劲增长。目前发达经济体的经济增长总体疲软，高失业率状况仍将延续一段时间。报告中的预测数据显示，今明两年美国经济增速分别为2.1%和2.4%，比上次预测值（今年1月份的预测值）分别上调0.3个百分点和0.2个百分点；今明两年欧元区经济增速分别为负0.3%和正增长0.9%，比上次预测值分别上调0.2个百分点和0.1个百分点。

国际货币基金组织指出，发达经济体疲弱的经济增长和欧债危机将通过外部需求减少和资本市场波动等途径冲击发展中经济体，但大多数发展中经济体拥有较充足的政策应对空间，今明两年主要发展中经济体的经济增速仍将明显高于主要发达经济体。报告说，尽管欧洲债务危机等因素导致外部需求下滑，但受益于消费和投资强劲，预计今年中国经济增速仍将达到8.2%，

比上次预测值上调0.1个百分点。20xx年将增速进一步提升至

8.8%，与上次预测值持平。

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IMF发布最新《世界经济展望》

编者按：北京时间4月3日晚，国际货币基金组织（IMF）发布最新《世界经济展望》，报告预测全球利率将在中期上升，报告同时认为，外部因素影响新兴市场增长，但在不同时期和不同国家的影响程度并不相同，新兴市场须应对不利环境。现编报，供参阅。

一、全球实际利率将在中期上升

报告预测，随着全球状况趋于正常，预计各国实际利率将在中期内上升，从而扭转实际利率在全球金融危机之后变为负值的趋势。原因是：上世纪80年代以来，各国的实际利率都显著下降，目前已处在小幅负值的范围。而从中期看，实际利率和资本成本很可能仅从当前水平上略有上升。但不太可能回到高实际利率状态。预计实际利率从当前水平的回升将较为有限，因为过去若干年里导致实际利率处于低水平的因素不太可能显著逆转。

二、实际利率持续居低的前景带来新的政策挑战

一是低实际利率有助于借款人降低债务比率。首先，实际财政可持续性的难度下降。研究结果显示，如果实际利率保持在约1.5%的水平，在其他条件相同的情况下，平均而言，即使每年先进经济体基本盈余与GDP之比降低约0.8个百分点，仍能实现同样的债务目标。

二是在低实际利率情景中，增加公共投资在中期内不一定导致公共

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债务上升。如果预计实际利率长期接近或低于实际GDP增长率，政府通过举债增加的一些支出，特别是公共投资，在中期内不一定导致公共债务上升。

三是持续一段时期的低实际利率可能意味着，中性政策利率将低于上世纪90年代或本世纪初的水平。在通胀目标为2%左右的情况下，如果需求遭受不利冲击，名义利率达到零下限的可能性也会增大。这进而可能对实施适当的货币政策框架产生影响。

四是储蓄者可能受到损害，持续低利率环境可能导致金融机构通过承担更多风险而寻求更高收益。这进而会加剧金融部门的系统性风险，因此，为维护金融稳定而实施适当的宏观和微观审慎监督将变得非常重要。

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IMF发布20xx年下半年《世界经济展望》报告

编者按：20日，国际货币基金组织（IMF）发布20xx年下半年《世界经济展望》报告预测，今年全球经济增速为4．0％，比6月份预测低0．3个百分点，显示全球经济复苏遭遇新挑战。

一、主要内容

（一）全球范围

1.下调今明两年全球经济增长预期。IMF表示，全球经济风险明显偏下行，下调20xx年全球经济增长预期至4.0％，此前预期增长4.3％；下调20xx年全球经济增长预期至4.0％，此前预期增长4.5％。

2. 新兴市场经济增速或保持在相对强劲的水平，但前景的不确定性加大。IMF同时将发达经济体今明两年经济增长预估分别下调至1.6％和1.9％，将发展中国家今明两年经济增长预估分别下调至6.4％和6.1％。IMF指出，尽管新兴市场经济增速或保持在相对强劲的水平上，但前景的不确定性加大。全球经济活动走弱，信心大幅下滑且下行风险加剧。

3.欧元区债务危机和美国可能收紧的财政政策对经济前景的影响非常快。若决策者未能解决经济及财政问题，欧元区和美国在20xx年可能会陷入衰退。同时遭遇危机的国家决策者必须坚持依靠宽松货币政策来修复资产负债表。

（二）美洲地区

1.美国未来几年将以相对温和的速度增长。 IMF将20xx年美国GDP增长预期由2.5％下调至1.5％，将20xx年美国GDP增长预期由2.7％下调至1.8％ IMF认为，美国未来几年将以“较

历史平均水平”相对温和的速度增长，但美国家庭和企业信心已经显著恶化，市场震荡已大幅加剧，美国经济的下行风险已经大幅增加，通胀水平貌似已见顶，若下行风险加大，美联储也应准备放松政策。

2.全面下调其他美洲国家经济增长预期。IMF下调加拿大20xx年GDP增长预期至2.1％，20xx年至1.9％；将墨西哥20xx年经济增长预估从4.7％下调至3.8％，墨西哥20xx年经济增长预估从4.0％下调至3.6％；将巴西20xx年经济增长预估从4.1％下调至3.8％，维持20xx年增长3.6％的预估不变。 此外IMF还预计拉美地区20xx年经济增长4.5％，20xx年增长4.0％。

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国外机构专家对中国经济及未来政策走向预测综述

编者按：2季度以来，世界银行、IMF、经合组织等国外机构纷纷发布了20xx年中国经济发展报告，预测了中国经济增长速度及未来的政策走向，指出了经济发展中面临的风险，提出了相关政策建议。菏泽中支将报告主要观点进行了汇总，现报上，供参阅！

一、20xx年经济预测

（一）国外主要机构

1、世界银行。6月6日，世界银行发布的《中国经济简报》预测，2014中国经济增速将达到7.6%,是到目前为止对中国经济增长最乐观的预测之一。世行在报告中表示，中国经济增长速度从过去十年间的10%左右的水平降下来，反映了中国经济增长模式的结构性转型。中国经济增长从投资转向消费和从工业转向服务业的结构调整在持续。20xx年第一季度消费对经济增长的贡献度为5.7个百分点，同时世行的研究还反映出，在中国第三产业的就业增长呈现出对总就业的贡献度高于第二产业就业增长的长期趋势。 2、IMF。IMF曾在5月的《世界经济展望报告》发布会上预测，20xx年中国经济增速有望达到7.5%。据IMF的预测，全球前景改善应该能在下半年为中国出口增长提供支持，这将有助于弥补国内需求的放缓。同时预测，中国通胀有望保持稳定，预计经常账户顺差与去年相比将小幅下降。

3、路透社。路透社的调查显示，市场分析师平均预期，中国第二季度的国内生产总值增长率年化值可能放缓到7.3%。此

外，他们也预测20xx年的全年增长速度将是7.3%，也就是24年以来的最低水平，无法实现7.5%的政府目标。

4、经合组织。经合组织(OECD)预测，中国经济2014增速为7.4%，较去年11月展望报告下调0.8%。随着中国城镇化的深入，以及一些行业即将对私人投资的开放，中国未来两年的经济增长仍将高于7.25%。

5、亚洲开发银行。亚洲开发银行4月1日发布《20xx年亚洲发展展望》报告，预计受信贷紧缩、产能过剩、地方政府债务、工资上涨、政府工作重心转向经济发展质量等因素影响，中国今明两年经济增速将有所放缓，20xx年中国经济增速放缓至

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20xx年10月《全球金融稳定报告》概要

20xx年10月国际货币基金组织发布《全球金融稳定报告》，报告分析了发达经济体和新兴经济体的经济金融概况，总结了所面临的诸多挑战，并进一步地提出潜在风险及政策建议。

发达经济体的金融稳定状况已有改善

自20xx年4月《全球金融稳定报告》发布以来，发达经济体的金融稳定状况已有改善。这一进展反映了发达经济体宏观金融环境的持续好转，因为发达经济体的经济复苏面扩大，货币政策赢得坚定的信心，而且欧元区的通缩风险也有所减轻。

随着加息的各项前提条件基本实现，美联储也做好了加息的准备。加息应有助于减缓过度承担金融风险行为的进一步累积。信贷条件在改善，信贷需求在增强，这在一定程度上得益于对欧洲中央银行政策的信心。公司部门暂时表现出改善的迹象，这将促进投资增长和经济风险承担，包括在美国和日本，只是起点水平较低。

随着市场流动性风险的增大，风险继续转向新兴市场

虽然发达经济体取得这些进展，但新兴市场的脆弱性仍居高不下，风险偏好下滑，市场流动性风险增大。如20xx年10月《世界经济展望》所述，尽管很多新兴市场经济体加强了政策框架，提高了抵御外部冲击的能力，但几个关键的新兴市场经济体仍面临显著的国内失衡，增长放缓。为躲避全球危机带来的那些最糟糕的影响，很多新兴市场经济体依赖于迅速的信用创造。借款增加导致很多经济体私人部门的杠杆率急剧上升，周期性部门的问题尤其严重，另外，受全球性因素的

影响，外币敞口也不断加大。借款和外币敞口的共同影响增大了这些经济体对于全球金融条件收紧的敏感性。

随着新兴市场经济体接近这个信贷周期的后期，银行的资本缓冲更为单薄，而公司盈利和资产质量的恶化会导致不良贷款增加。在中国，公司部门关键领域的表现愈发疲软，资产质量的挑战日益严峻，但银行直到最近才开始着手应对这些问题。新兴市场银行体系的发展情况与发达经济体形成鲜明对比。发达经济体的银行过去几年来一直致力于去杠杆化、修复资产负债表、增加资本并强化融资安排。 在大宗商品价格下跌、经济增长放缓这一严峻的背景下，中期来看，几个新兴市场主权面临着失去投资级评级的更大风险。国有企业占新兴市场公司债券发行的大头，且份额不断增加，如果主权必须承担国有企业的或有负债，例如，来自石油、天然气和公用事业部门公司的或有负债，则主权评级会承受更大的压力。 政策制定者面临三重挑战

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