实验报告一 燃料油七月基本面分析月报
一、 交易行情及要点
（一）原油交易行情
原油市场 开盘 最高 最低 收盘
NYMEX 57.75 62.89 56.54 60.65
BRENT 56.55 61.60 55.25 59.52
注：NYMEX为纽约商业交易所9月原油期价，BRENT为伦敦国际石油交易所原油 9月期价。（以上价格均为本季度内的价格波动，单位为美圆/桶）
（二）燃料油交易行情
燃油市场 开盘 最高 最低 收盘 持仓量
SICOM 265.00 294.50 253.00 260.95
SHFE 2720 2944 2714 2859 41598
注：SICOM为新加坡交易所180CST燃料油价格，单位为美圆/吨；SHFE为上海期货交易所180CST燃料油10月价格期价，单位为元/吨（以上价格均为本季度内价格波动情况）
（三）行情要点评述
l 本月NYMEX9月原油再次创出62.89的记录高点。
l 原油价格仍然处于牛市循环之中，高油价的格局仍然在持续。
l SICOM的燃料油价格的七月走势远弱于指标原油的走势。
l 国内SHFE市场的成交量显得很活跃，投机性显得特别强，它的走势更贴近原油的走势。
二、基本面情况
（一）全球经济背景及我国的经济情况
IMF预测20##年全球经济增长将放缓，20##年全球经济增长创下几年新高达4%。20##年将放缓到3.4%。目前全球经济增长的特点是发展中国家和转型国家的经济增长速度较快。而能源和初级产品价格持续攀升，位于历史高位，这些资源性市场的大震动，将给全球的经济带来负面影响，从而使得全球经济将可能面临下将风险。作为全球经济领头羊的美国，由于物价指数CPI的进一步通账，美国FED继续通过FOMC来稳步有序的加息的政策仍然没有改变。
国家信息中心公布我国20##年上半年的GDP增长率为9.5%， 国内的原材料继续维持在高价位。中国人民银行21日发布公告称自20##年7月21日19时起，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。这其实就是人民币对美圆进行2%的小幅升值，但当天就被市场消化，这预示着人民币升值的幅度过小，进一步升值的压力仍然在加大。
（二）美圆的走强将抑制油价的进一步走强
美圆指数从20##年初的120一路下跌到最低的80左右，下跌幅度超过30%，经过长期的低位震荡，走出了将近三年来的下跌通道，美圆指数本月延续着反弹的走势，收报89.34。
（三）全球石油的需求及OPEC的产量情况
近日国际能源机构（IEA）在最新分布的月度报告中指出，随着消费适度增长，供应能力和库存提高，今明两年世界石油体系将逐步恢复正常。IEA报告预测，今年世界日原油消费量为8390万桶，比上月预测量下降20万桶。今年原油日需求增长量为158万桶，明年预计升至175万桶。但仍远低于20##年日增长290万桶的水平。
目前石油输出国组织OPEC产量在3030万桶/每天（包括不受配额限制的伊拉克），处于历史的高位。
（四）NYMEX基准原油市场的库存及基金持仓
本月最新一周美国EIA与API石油库存数据比较
美国原油及原油产品库存估值(单位:百万桶)
API EIA
库存 较上周变动 较上年变动 库存 较上周变动 较上年变动
原油 321.1 4.4 22.4 317.8 -2.3 20.0
馏分油 124.4 2.9 5.9 125.8 3.1 6.4
汽油 209.0 -3.2 -0.3 209.2 -2.1 -1.3
取暖油 49.1 1.6 4.6 51.0 1.4 4.6
新配方(RFG)汽油 23.4 -1.1 -0.2 23.2 -0.6 0.0
煤油 40.9 0.6 2.2 40.5 0.1 0.4
注：美国能源资料协会(EIA)和美国石油协会(API)每周三晚公布的上周（截止到7月22日）原油及原油产品的库存数据
本月最新CFTC公布的原油库存报告
NYMEX原油头寸报告截至日期7-26 总持仓802588
报告头寸 非报告头寸
非商业 商业 总计
多头 空头 套期 多头 空头 多头 空头 多头 空头
106194 94265 138605 502164 504112 746963 736982 55625 65606
注：NYMEX头寸报告由美国商品期货交易委员会（CFTC）公布。
三、本月的市场评述及建议
（一）原油方面
本月最新美国能源协会（EIA）公布的美国当周原油库存为3.178亿桶，处于历史的高位。但最新的（EIA）公布的美国原油库存从6月24日的3.285亿桶减少到了目前的3.178亿桶。本月的利多主要有，恶劣天气的影响，如热带风暴辛迪(Cindy)行经路易斯安那州沿岸中部地区，迫使美湾地区约3%的产能关闭。而热带风暴丹尼斯(Dennis)及飓风艾米莉(Emily)抵达墨西哥湾导致墨西哥出口不足。多头还找找到了一个合理的契机即原油生产以及产能和炼厂产能可能永远不会赶上石油需求的增长速度。中长期的利空因素有，全球的经济将进一步放缓；美圆将继续走强，并进一步反弹；人民币的小幅升值并没有完全缓解升值压力，相信升值将会继续，所以以后的每个高点都将对原油的价格产生压制作用。
本月NYMEX9月原油再次创出62.89的记录高点，原油价格仍然处于牛市循环之中，高油价的格局仍然在持续。笔者鉴于以上的分析，大胆预测未来的1-3个月原油将有可能开始寻找中级顶部的走势。
（二）燃料油方面
SICOM市场由于新加坡库存的大幅增加以及需求的疲软导致期价的大幅走软，大量货船的到港使得SICOM的价格近期受到了明显的压制。造成SICOM的燃料油价格走势远弱于指标原油的走势。
在国内方面，SHFE市场投机性显得特别强，从走势上来看，更加追随原油的走势。截止7月29日，华南黄埔市场进口的新加坡180CST实际成交价为2860-2880元/吨左右，但成交较少。CFR黄埔价274-276美圆/吨。
笔者认为SICOM市场近期疲弱的基本面将压制SHFE市场的走强。但总的来看，燃料油的后市仍将追随指标原油的波动而波动，SHFE市场的整体走势将强于SICOM市场。
第二篇：美元、欧元基本面分析报告
一：美元的主要经济指标和信息分析
美元的主要经济指标：
影响美元走势的因素：
1：美国联邦储备银行(Fed)的政策信号。
Fed的主要政策信号是：公开市场操作、贴现率和联邦基金利率(Fed Funds rate)。
2：美国财政部的态度。美国财政部负责发行政府债券，决定财政预算。对美元的评论对美元汇率有影响。只有美国联储银行和财政部两者意见一致时，Fed才进行外汇市场干预。
3：债券收益率的走向。30年期限的国债利率是市场通胀预期的最重要的指标。
4：三个月欧洲美元存款的利率走向。欧元美元存款是指在美国之外的美元存款，三个月的欧洲美元存款利率是评估利率差异的有价值的基准，据此可以估计汇率的变化。
5：美国政府公布的经济数据。最重要的经济数据包括劳动报告、CPI(消费价格指数)、PPI生产物价指数、GDP(国内生产总值)、国际贸易、生产力、工业生产、住宅建设和消费者信心等。经济数据趋好对美元有利。
6：股票市场的形势。美国有3种重要的股票指数，即道琼斯工业指数、标准普尔500种股票指数和NASDAQ指数。其中道琼斯指数对美元的影响最大。三种因素对道琼斯指数具有影响:公司盈利(预测数和实际数)、利率预期以及全球因素。
7：交叉汇率的影响。美元兑一种货币的汇率有时受到另一种不涉及美元的货币的影响。特别是欧元/日元汇率的下跌可能导致欧元兑其他货币普遍下跌，包括欧元/美元汇率的下跌。
美元基本面分析：
美元未来走向分析：
美元可能将迎来震荡行情。
三月，当美元指数突破82之后，市场曾经憧憬美元指数会扶摇直上。但随后的市场走势证明，美元仅仅是对最倒霉的欧元、英镑走强。美元兑商品货币（加元、澳元）近期却见了新低。最典型的是对日元，在日本财年结束之后（通常是三月底），市场曾经预测日元将大跌，一时间日元空头仓位暴增，但日元的跌势仅仅维持了很短时间。
从基本面看，美联储不会很快升息，欧洲的情况难以改观，英国5月初将迎来混沌初开的大选，澳元和加元则要看中国经济会不会出现调整的脸色。如果中国经济在5月出现更多的调控措施，对非美货币的急先锋——商品货币——打击将很大。这些基本面的纠结将使美元指数上下震荡。
目前市场认为有可能发生的系统性风险大概有三个，一是全球经济二次探底，这个风险基本可以排除；二是希腊债务危机扩大化，这个风险出现的可能性较大，但欧元已经跌了不少；三是人民币汇率之争，目前汇率战的风险已大大降低，中美间似乎已经谈得不错。人民币大幅度升值，日元将急升，但这种可能性不大。
综上所述，市场的基本面不支持美元指数大起大落，很可能维持一段时间的高位震荡走势，时间大约需要两个月。
总之，美元指数只要守住79.5，未来仍然有可能出现较大幅度反弹，而当它突破82.6时，再次加速就可能发生。