附件1：

20##年工程机械行业专题分析报告

一、20##年以来工程机械行业总体发展形势

20##年以来，随着国内经济刺激计划的逐步退出，高铁、城镇划建设的步伐放慢，以及世界经济动荡等诸多不利因素的影响，工程机械市场面临严峻挑战。中国机械工业联合会统计数据显示，20##年上半年工程机械行业几大主要经济指标仍呈现负增长。一是产量继续下降, 1-5月，工程机械类大部分产品产量继续下降，挖掘铲土运输机械、挖掘机和装载机的产量同比均下降5%以上；二是进出口双双下降，1-2月，工程机械行业出口同比下降8.72%，同比回落达48.31个百分点，进口方面，3月进口4.07亿美元，同比下降35.91%；三是主营业务收入继续下滑，20##年前4月，工程机械行业主营业务收入较去年同期下降6.57%。四是利润大幅下滑，20##年1-2月，工程机械行业利润下降58.68%，其下降幅度在13个机械行业中排名首位。

从沪深股市选取工程机械、施工机械为主的15家上市公司20##年1季度报告财务数据进行分析[1]，上述15家上市公司经营表现出如下趋势：

（一）经营绩效方面，收入与利润大幅下滑，少部分上市公司出现亏损。20##年一季度，15家工程机械上市公司实现营业收入348.20亿元，同比下降25.07%；营业利润33.89亿元，同比下降55.47%；净利润30.40亿元，同比下降53.35%，利润降幅远高于收入降幅。在宏观经济增速下滑、社会固定资产投资并未提速的背景下，工程机械需求依然不振，主要上市公司经营业绩出现明显下滑。

20##年1季度工程机械上市公司经营绩效指标（单位：亿元，%）

注：（1）按营业总收入从高到低顺序排列；（2）利润降幅超过100%，均指20##年1季度利润为正，20##年1季度利润为负。数据来源：Ｗind。

    （二）盈利能力方面，销售毛利率有所回升，营业利润率降至低位。20##年一季度，15家工程机械上市公司平均销售毛利率22.77%，较上年同期下降0.65个百分点，较上年全年提高1.42个百分点。但是，期间费用尤其财务费用依然明显增长，营业利润率降至低位，15家上市公司平均销售净利率、营业利润率、净资产收益率分别为3.01%、3.77%、1.13%，较去年同期分别下降5.96、6.67、2.67个百分点，较上年全年分别下降2.98、2.46、1.54个百分点。

20##年1季度工程机械上市公司盈利能力指标（单位：亿元，%）

注：按营业总收入从高到低顺序排列；数据来源：Ｗind。

（三）偿债能力方面，资产负债率继续下降，应收账款回款压力不容忽视。20##年1季度，15家工程机械上市公司平均流动比率、速动比率、资产负债率分别为2.00倍、1.40倍、49.37%，分别较上年同期提高0.27倍、0.23倍、0.01个百分点，较上年全年分别提高0.37倍、0.23倍和下降2.11个百分点。资产负债率总体呈上升趋势，流动比率和速动比率虽有所提升，但是流动资产中应收账款同比增长30.45%，占比较大，流动性压力依旧较大。此外，企业对外担保情况不容乐观，三一重工、徐工机械20##年初对外担保余额占公司净资产比例高达45%以上。

20##年1季度工程机械上市公司偿债能力指标（单位：亿元，%）

注：按营业总收入从高到低顺序排列；数据来源：Ｗind。

（四）现金流量方面，资金压力明显加大，筹资需求快速增长。20##年1季度，15家上市公司期末货币资金414.09亿元，同比下降5.91%，较上年末下降24.07亿元；经营活动现金流入297.16亿元，同比下降22.01%，一方面产品销售同比大幅下滑，另一方面信用消费仍占据较大比重；13家上市公司（不含康力电梯、黄海机械）筹资活动现金流入167.87亿元，同比下降30.03亿元，市场需求持续低迷，企业筹资难度加大。

20##年1季度工程机械上市公司现金流量指标（单位：亿元，%）

注：按营业总收入从高到低顺序排列；数据来源：Ｗind。

二、工程机械行业运行环境恶化原因分析

20##年中国工程机械行业运行环境恶化大致可归结为如下几方面：

一是国际经济的不景气。欧债危机等导致发达国家经济短期“失速”，中长期发展低迷。为应对债务危机，欧美等提出了制造业振兴战略，大量企业回归本国制造，以提升当地人口就业率等，这使得各国贸易保护进一步增强，贸易摩擦加剧，中国出口增速进一步放缓。虽然我国工程机械产品性价比同国外产品有较大的竞争优势，但在我国总体出口增速放缓的背景下，工程机械的出口面临巨大挑战[2]。

二是国内经济结构调整及发展的转型。新一届政府持续强调“稳增长、调结构、促经济”的政策导向，试图通过创新性发展和拓展思路，拉动国内有效需求，推动经济转型升级。工程机械行业是周期性行业，与宏观经济环境密切相关，国内固定资产投资和基础设施建设势头逐步放缓，必然导致行业发展的滞后，此外，随着我国建设资源节约型、环境友好型社会战略的实施，工程机械在转型升级、资源保障、节能减排、淘汰落后、环境治理、安全生产等方面，面临着更加严峻的挑战。

三是部分产品产能过剩。国内工程机械产销量和保有量全球第一，特别是金融危机之后的宏观次级政策的逐渐消退，以及部分企业激进的销售政策，透支了未来市场需求空间，使得国内工程机械行业在经历井喷式增长后，迅速滑落，整体需求疲软，中国工程机械行业进入了缓慢增长时期，市场结构必然面临深度调整。

四是快速扩张与激进的营销模式导致财务风险凸显。20##年以来激烈的市场竞争，使得各种营销政策不断放宽，同时原材料价格上涨、人力成本攀升，企业利润率下降明显。此外，由于近年来扩张速度过快，使得行业企业负债规模逐年增大。当前终端用户盈利能力欠佳、欠款现象增多，特别是分期付款中出现的坏账，导致存货跌价风险加大。财务经营风险已经成为当前工程机械行业发展的最大障碍。

三、车辆按揭贷款的运营模式分析

从20##、20##年开始，我国各大银行就先后开展了个人工程机械贷款业务，其中以光大银行最为成功，还包括工商银行、交通银行、民生银行、中国银行、江苏银行等。不过值得一提的是，中国建设银行和上海银行由于个人信用不良记录的增加和信贷政策的调整，不得不暂停了个人工程机械贷款业务。

 “总对总”工程机械按揭贷款业务，亦即“光大模式”，是业内目前工程机械贷款业务较为普遍的一种方式，其经营模式可概括为下图：

  

图1    个人经营性车辆按揭贷款运营模式

在该模式下，终端客户向经销商只需支付一定比例的货款作为首付[3]，然后向银行申请按揭贷款，银行将资金支付给经销商后，终端客户即可获得设备。与此同时，为保证商业银行信贷资产质量安全，个人经营性车辆按揭贷款实行了多重担保，一是个人客户经营性车辆按揭抵押，二是工程机械生厂商和经销商的回购担保。当客户不能按期归还按揭贷款并触发回购协议时，由经销商、工程机械生产商按代偿顺序依次承担第一位、第二位的回购担保责任。

    该模式下有两点需要引起关注：一是行业风险的影响。当整个行业出现低迷时，贷款风险可能按如下传导链条爆发：客户违约无法付款，导致经销商被迫拖欠上游厂家及融资租赁公司的资金，生产厂商不得不承担最终的回购责任，替经销商及客户兜底。对于实力较弱的生产商而言，必将不堪重负甚至破产。 二是既有客户的资信情况。过去几年里，工程机械行业对下游客户的准入门槛较低，为占领更大的市场份额，众多厂商的销售模式非常激进，甚至以低首付、零首付的方式争夺客户，导致现有客户的资信等级不高。

四、我行授信情况

（1）我行授信总体情况

从我行目前授信情况[4]来看，截至8月31日，我行工程机械行业[5]贷款余额共计122.61亿元，不良贷款余额共计0.49亿元，不良率为0.40%，总体来看，我行目前工程机械行业贷款余额占比较低，风险尚处于较低水平。

20##年8月31日我行工程机械行业授信情况（单位：亿元、%）

（2）我行重点法人客户授信情况

从我行工程机械行业重点客户授信情况来看，截至20##年8月31日，厦门厦工、林州重机、三一集团、徐州徐工、中联重科等客户在我行均有相关授信，授信额度共计76.8亿元，贷款余额共计13.45亿元。具体情况见下表：

20##年7月31日我行工程机械行业重点客户授信情况（单位：亿元）

（3）我行个人经营性车辆按揭贷款授信情况

我行零售类贷款中涉及工程机械行业的主要是个人经营性车辆按揭贷款。截至20##年8月31日，我行个人经营性车辆按揭贷款31.90亿元，其中不良贷款0.04亿元，不良贷款率0.12%。

从实际运行情况来看，我行个人经营性车辆按揭贷款整体不良率较低，但是部分分行每月还款日（一般为20日）后逾期存在突增现象，时点率高达20%以上，这反映出部分分行个人经营性车辆按揭贷款客户准入方面不够审慎，客户质量较低，普遍依赖经销商或厂商垫款。在工程机械行业整体出现大幅下滑、重点龙头企业担保能力不断下降的背景下，我行个人经营性车辆按揭贷款的风险值得引起关注。

四、相关意见及建议

总体来看，我行工程机械行业贷款余额占比较低，目前风险尚处于较低水平，结合银监会于20##年下发的《20##年大型银行监管工作要点》文件的相关要求[6]，我行应高度关注与经济周期密切相关的工程机械行业的风险暴露情况，做到对风险的“早识别、早预警、早化解”，具体而言：

一是强化行业分析研究，增强风险预判能力。相关业务部门及行业监测分析岗应进一步强化行业的分析研究，高度关注重点行业的指标变化情况，及时跟踪、分析行业风险现状，结合我行授信资产的行业分布情况，提出具有前瞻性、针对性的处理意见，增强全行风险预警及处置能力。

二是加强核心企业分析，确保我行信贷资产质量安全。对于要求与我行开展新业务的工程机械行业的重点客户，应高度关注该客户行业地位、现金流及对外担保情况，严格按照我行《法人客户评级及风险限额管理办法》的相关要求核定其风险限额。对于前期已发放的相关信贷资金，总行应督促各分行加强贷后管理，高度关注企业财务状况，对于资金流量少甚至为负数的企业，要增加其它动产抵押等额外抵押担保措施，确保我行信贷资金安全。

三是做好车辆按揭贷款融资客户的授信管理。一方面要重点关注经销商与生厂商之间是否存在较强的关联关系，防范相应的信贷风险；另一方面严格经营性车辆按揭贷款客户的准入条件，对经销商、个人客户等的还款能力进行详细分析，充分做好贷前

调查，严把客户准入关。另外，可考虑适当调低经营性车辆的抵押率，保障我行债权安全。

四是高度关注车辆按揭贷款经销模式的适用性问题。从经营性车辆按揭贷款的经营模式来看，客户的风险最终都转嫁到生产商上，在宏观经济下行整个行业不景气的背景下，必将给银行的信贷资产带来较大的风险，因此，应高度关注该模式的适用性问题。

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[1]根据中信证券的分类，目前沪深股市共有15家主要以工程机械、施工机械为主业的上市公司，15家上市公司分别为三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、厦工股份、安徽合力、山河智能、康力电梯、林州重机、常林股份、精功科技、河北宣工、方圆支承、黄海机械。

[2]如巴西从20##年开始调整进口税额，对从中国进口工程机械产品征收的税率整体增长25%，为中国产品的进口设置障碍。

[3]一般规定首付为工程机械设备购买价格的30%，但激进的商业银行甚至允许零首付的方式。

[4]业务类别包括个人贷款（小额贷款、个人经营性贷款、个人消费类贷款）、法人客户贷款（公司类贷款、专项融资、小企业贷款、供应链）。

[5]统计口径为机械行业下的通用设备制造业和专用设备制造业两个子行业。

[6]银监会于20##年下发了《20##年大型银行监管工作要点》，要求大型银行特别关注与经济周期变化密切相关行业、产能过剩行业及五类重点企业的风险暴露，包括房地产、工程机械、钢铁、风电设备、光伏等九大行业，以及快速多元扩张型、集团关联复杂型、多头举债借款型、高财务杠杆型、私募基金包装型等五类企业。

第二篇：工程机械行业分析报告

工程机械行业分析报告

20##年6月服务管理部

一、行业概况

工程机械是我国装备工业的重要组成部分。概括地说，凡土石方施工工程、路面建设与养护、流动式起重装卸作业和各种建筑工程所需的综合性机械化施工工程所必需的机械装备，称为工程机械。它主要用于国防建设工程、交通运输建设，能源工业建设和生产、矿山等原材料工业建设和生产、农林水利建设、工业与民用建筑、城市建设、环境保护等领域。　

中国工程机械行业，经过50年的发展，已形成能生产18大类、4500多种规格型号的产品，基本能满足国内市场需求的、具有相当规模和蓬勃发展活力的重要行业。20##年中国生产工程机械产品规模以上的企业约有1000家，其中外商独资合资企业130家；年销售额1000万以上企业有300家；亿元以上企业有100家，年销售额940亿元，占全行业的75%；10亿元以上的企业有23家，年销售额占全行业的50%。

    随着西部大开发的大力推进，我国大规模基础设施建设工程进入攻坚阶段，带动了工程机械行业的发展，市场对基建推动类的工程机械需求大大增加。我国将在相当长一段时间内保持市场对工程机械的旺盛需求，面对这一宽阔的市场空间，工程机械行业以产品的大型化、高端化为我国工程机械发展的主流。

    从中长期来看，我国工程机械行业仍然具有相当大的增长空间。我国所处的快速城镇化阶段，决定了相当长一段时间内市场对工程机械的旺盛需求。今年开局以来，工程机械产销呈火爆增长势头。5种产品中有4种产品同比增长在40%以上，其中增长较快的是挖掘机、挖掘铲土运输机械和压实机械，同比增长均在50%以上。增速较低的混凝土机械，增速也在30%以上。

二、行业用户消费习惯

（一）认知渠道 

如图-1所示，是针对机械工程行业用户获取机械工程相关信息的主要方式，其中网络搜索引擎占据了很大比例。

SEM建议：结合“厂家寄送资料”和“网络搜索引擎”，首先利用搜索营销提升网站访问量，其次优化网站，可以在网站设置“填写邮寄地址，订阅免费资料”页面。

（二）出售信息关注点

如图-2所示，是机械工程行业用户在选择购买产品时候的关注点。

SEM建议：结合行业用户购买关注点，撰写体现产品质量、品牌知名度（如果已经成为品牌产品）、产品性能、性能价格比等信息的创意，更能提升点击率。

（三）租赁信息关注点

如图-3所示，是工程机械行业用户在选择租赁产品时候对出租罕品以及配套服务的关注点。

SEM建议：结合行业用户选择租赁产品关注点，撰写体现价格、信誉、新旧程度、结算方式以及配套服务等信息的创意，更能提升点击率。

三、工程机械行业新闻新政

资本市场目前过度恐慌看好工程机械板块

    第五届富国论坛于20##年5月26日在上海举行。本届论坛的主题为“中国式成长与经济转型新动力”。网易财经直播本次论坛。北京师范大学金融研究中心主任副教授钟伟在会上表示，目前资本市场对于各种信息解读显得过度恐慌，他看好明年年底到后年的市场，并提出看好工程机械、低端消费等板块。

工程机械：碎石机械行业前景良好

根据有关政策，碎石机械工业总产值、工业增加值、主营业务收入在“十二五”期间保持12%左右的年均增长目标。现代制造服务业比重明显上升，碎石机械百强企业现代制造服务业收入占主营业务收入的比重将达到25%左右。高端碎石机装备增长要高于全行业平均增长速度一倍以上，国内市场占有率要有明显提升

20##中国(长沙)国际工程机械配套件博览会8月举行

    以“创新、合作、共赢”作为主题的“20##年中国(长沙)国际工程机械配套件博览会”将于20##年8月23日~25日在湖南省国际会议展览中心举行。展会将通过产业的强力支撑和品牌的持续塑造，在长沙打造一个与上海宝马展和北京BICES展齐名的国内第三大工程机械行业展会。

四、工程机械行业协会活动信息

2011全球工程机械产业大会启动

    从“全球工程机械产业大会”新闻发布会上传来消息，20##年10月19-20日，在第十一届北京BICES展会期间，由中国工程机械工业协会联手美国设备制造商协会、日本建筑机械工业协会、韩国建筑机械工业协会联合主办的“全球工程机械产业大会”，将在中国北京中国大饭店举办，同期还将举办“全球挖掘机峰会”和“全球矿山设备峰会”。

五、百度数据分析

（一）趋势性数据分析

 如图-4所示，是“工程机械”“工程机械网”在20##年3月至20##年5月的月检索量趋势，在20##年10月达到波峰。其中，今年4、5月份的检索量较去年同期均有所增长。

如图-5所示，是“挖掘机”“挖土机”在20##年3月至20##年5月的月检索量趋势。挖掘机可以说一直是工程机械的热门检索产品，仅“挖掘机”的月均检索量就在12万次以上。不过检索此产品的方式还可以用“挖土机”“钩机”等。

如图-6所示，是“叉车”“升降机”“起重机”在20##年3月至20##年5月的月检索量趋势。除了“起重机”在去年5月的检索量激增外，整体趋势都比较平稳。

如图-7所示，是工程机械行业部分产品近期的日均检索趋势。

SEM建议：建议将推广时间设置为全天，因为检索工程机械的网民需求一般比较明确，且如上图所示，全天都有不同程度的检索量的。如果预算有限，建议将推广时间设置在上午7时至晚上24时，保证高峰时段的展现。

（二）潜在网民分析

1.潜在网民地域分布

如图-8所示，是近期工程机械行业潜在网民地域分布。以上地区蕴藏着更多的检索过工程机械相关信息的网民。

相关数据指标说明：

样本覆盖度：说明目标人群的分布，比如：广东的样本覆盖度是9.7%，说明在百度搜索过工程机械相关信息的网民中，有9.7%来自广东。

全体网民覆盖度：说明中国网民的分布，比如：北京的全体网民覆盖度是9.10%，说明全国的网民中有9.10%在北京。

区分度：可以理解为是样本覆盖度和全体网民覆盖度的差值。区分度越高且为正，说明目标人群在这一区域越密集。

备注：以上统计数据均为近期数据，随着时间的不同，各项指标也会不定期变化。

2.潜在网民兴趣爱好

如图-9所示，检索过工程机械的网民还检索过生产行业、能源化工、汽车、装修建材等行业的相关信息。

3.潜在网民常用检索词

如图-10所示，是近期工程机械行业相关信息的检索词Top50。

引用及注释

l  部分文字及图表引自百度百科、生意社、慧聪工程机械网

l  百度数据分析中涉及图表分别源自：

-百度后台统计工具

-百度司南系统

特别说明

百度数据部分内容，由于统计方法及样本的限制，仅能够反映数据在百度平台表现，使用中请酌情参考。