商品期货投资分析报告

一、商品期货品种基本面分析

一、铜的介绍及潜力

铜的电导率和热导率很高，仅次于银，大大高于其他金属，改特性使得铜成为电子电汽的重要原料。

化学稳定强，具有耐腐蚀性，可用于制造接触各种腐蚀性介质的各种容器，广泛应用于能源及石化工业、轻工业。

纯铜可拉成铜丝，制成电线。铜也可用于机械冶金中的各种传动件和固定件。铜在电气、电子工业中应用最广、用量最大，占总消费量一半以上。因此铜是生产和生活所大量需要的原料。

二、铜的供给

供给量和价格同方向变动，价格越高，供给量愈大；价格越低，供给量愈小。

1、前期库存量对铜价的影响：目前，国内铜库存达到历史峰值，引发市场高度关注，市场预计，中国现有略高于300万吨左右的铜，比例之高打破历史纪录。由理论上可知铜的供给充裕，从长期看将导致价格下跌。

2、当期生产量对铜价的影响：铜的生产技术现今已相当成熟，我国探明的铜资源储量为6752.17 万吨，存在许多制铜企业，全球58%的精炼铜在中国，从当期生产量看，铜的价格将下跌，不建议长期投资。

3、当期进口量对铜价的影响：国内铜的产量不能满足国内消费，进口铜是满足中国需求的重要途径，但中国铜库存目前充足，限制了进口意愿。

4、中国和世界宏观经济景气程度：世界经济还没有从08年次贷危机的阴影中走出，又进入欧债危机的阴影，世界经济并不十分景气。最近LME期铜脱离六周高位，美国经济和财政担忧构成压力，周二伦敦期铜在四个交易日来首度下跌，脱离上日所及六周高位；市场担心美国经济和财政，伦敦期铜11月仅涨3%，因中国库存升高表明需求乏力，中国方面的任何重大反弹今年的机会都较小，对此，受世界期铜的影响并不对中国复苏持乐观看法。

三、铜的需求

由于中国目前仍处于工业化进程当中，电力行业对铜的需求持续旺盛，但全球铜供需不平衡导致的高铜价仍将继续威胁着中国的铜行业。另外，由于中国处于全球铜产业链的中下游，在国际铜价大幅波动的背景下，中国铜产业面临着极大的风险，极易受到生产经营之外各类因素的影响。

四、基本面小结

从基本面分析可知，铜价在未来长期时间内将处在较低点位，不建议长期投资。

二、商品期货品种技术面分析

一、量价分析：12月4日，从沪铜1303的成交量和持仓量的变化分析，并结合分时走势，可知当日沪铜成交量、持仓量减少，价格下跌。说明市场上沪铜的卖空者利用买空者卖货平仓，因此铜在短期内价格将继续呈下跌趋势。

  

二、沪铜在上升的区间内来回震荡，并且在A点出突破上升区间，因在A点出开仓买入，并且5日均线，10日均线均呈现上升趋势，说明未来几天还将上升。

三、如下图，是一个楔形区间，且这个区间不断缩小，随时有突破的可能。在B点时，如果突破B点，说明未来的趋势是上涨的，可以在B点买入；如果B点时没有突破反而下降，说明未来将下降，则卖空。如在C点时，若突破区间并且下降，则卖空。

四、技术面小结

综上分析可知，沪铜虽然打破格局，但受多种关系的影响，将呈现震荡现象并在短期内表现的是呈上升趋势，短期内还是可以买入，但不建议长期持有。

四、商品期货模拟帐户及简要分析

一、客户号：XXXX

二、可提资金185900.24 保证金占用2994.40

三、持仓明细：大连交易所的豆粕，交割期是1301，价格3709.00，今结算3743.00

四、交易明细

账户从开学到期末，共交易6次，主要交易有沪铜、沪锌、豆粕、原强、豆油和棉花。下面对账户本学期的交易状况进行简要介绍：

（1）亏损最多的是沪铜，最要是忽略了顺势而为。在铜呈下降趋势的时候，主观判断未来价格将会上升。最后割肉止损，损失惨重。如下图，所画线是支撑位，如果在D点是支撑住，则未来趋势很可能是上升，并有可能会达到60000左右。但实际是在D点突破了支撑位，因此未来一直呈现下降趋势。

（2）豆粕是3709.00买入，3972.00卖出，主要是顺着当时的总趋势，并没有经行详细的技术面分析，因此没有在最佳卖出点位卖出，赚取的差价收入小。

（3）棉花呈现W状，在E点时突破上升。我是以5267.00买入，但在5377.00就卖出，没有预计到E点过后的大涨幅，盈利不大。

（4）白糖我是在G点19406买入，F点19771卖出，是获利最大的一笔交易。图形也是呈现W状，在G点没有跌破，因此很有可能反弹，并且当时保守起见，依据W规律在F点平仓。接下来果然没有突破F点，并且下跌。

五、商品期货投资经验及体会

要想进入期货投资领域首先就要学习基础知识，了解期货买卖的基本流程，看得懂K线图，了解了一些投资老手们的经验，还有最重要的，调整好自己投资期货时的心态。在投资期货的过程中，一颗平常心能为我们进行期货操作提供稳定情绪的作用。只有在平和的心态下选择自己的投资，才会让我哦们有更加理性的投资计划。

投资期货需要的是专注，专心，不要怕失败而不敢开仓，在选择期货进行投资时应事先制定妥善的交易计划，以便尽可能增加获利、减少损失。

此次进行的是期货模拟交易，资金全是模拟资金，但在实际操作中，首先要确定可利用资金的多少，并且这些资金应该是能够承担风险冲击的闲置资金。在日常投资中不应将日常生活费用于期货投机，在制定交易计划时，要有一个损失额度的限定，超过该限定必须忍痛退市。

期货交易中，市场信息的获取是十分重要的。供求信息和开盘交易期间的数据要结合利用。本学期进行的沪锌交易就是在了解市场的供需状况后进行交易的，开盘前了解了有关锌产业的发展，在国际锌交易中，基本处于下跌的状态，而且中国的锌产量也处于过剩的状态。当时是卖空锌，因此小赚了一笔。

期货投资需要具备一定的理论基础，因此平时课堂的内容需要仔细消化，但不能仅仅限于书本的理论知识，要开仓进行交易，在具体交易中感受期货交易的魅力，并对每次交易经行总结。

在长假日之前，尽量不要持仓。时间相差太长不利于把握期货价格的变化，很有可能开盘后价格会急剧下跌，导致损失惨重。

在本学期的学习中，我感受最深的是：期货市场上不可轻易的去抢反弹，作为初学者的我们完全没有必要去冒那个风险，我们可以等行情明朗后再进去。这样，就可以将最大的风险转移给别人去承担，行情明朗后，我们可以利用“短线”的方法跟进去，到我们可以获利的点我们就下单，不到点就不下单在旁边看盘观望。也就是老师常在课堂上所说的顺势而为。

第二篇：商品期货投资组合理论研究

1.两个期货品种间的组合

在总共四个投资品种当中，随机挑选两个品种将产生6个组合，经过计算，我们得到以下结果：

(1)大豆和白糖的组合

(2)大豆和铜的组合

(3)大豆和橡胶的组合

(4)糖和铜的组合

(5)糖和橡胶的组合

(6)铜和橡胶的组合

从上面的数据以及图表，我们可以发现，如果是两个商品的投资组合，那么大豆和铜的投资组合优于其它两商品的投资组合。

2.三个期货品种的组合

总共存在4个组合。经过计算，得到以下结果。

(1)大豆、白糖和铜的投资组合

(2)大豆、白糖和橡胶的投资组合

(3)大豆、铜和橡胶的投资组合

(4)白糖、铜和橡胶的投资组合

从上面的数据以及图表，我们可以发现，如果是三个商品的投资组合，那么大豆、糖和铜的投资组合是最好的，这点也可以从夏普值中看出。此外，大豆、糖和橡胶的投资组合收益也还不错。

表5 两个品种投资组合统计结果表

3.四个期货品种的组合

结果如下：

与两个和三个商品期货投资组合相比，四个品种的投资组合，其单位风险所获得的收益更大，在收益率为2%的情况下，其风险度仅为7.55%。

五、总结

综合以上分析，统计结果如下表所示。

表6 投资组合对比表

说明：此表中的投资组合选取的是该系列投资组合中最优的组合作代表。

由上表可见，我们通过对不同商品期货进行组合，可达到降低风险、提高收益的目的。这在从三个品种增加到四个品种时表现较为直观和明显，在收益率同时为 2%的情况下，通过增加组合中的品种，分散了非系统性风险，风险度也从7.71%下降到7.55%。同样的，根据投资组合理论，只要协方差不为1，随着组 合中投资品种的增加，我们总能通过调整投资商品的比例来降低风险。此处我们不再做展开讨论，但我们得出的结果基本上印证了在期货市场上，同样可以通过组合 投资来降低风险，稳定收益。

另外，期货可以做空，股票不可以。如果考虑融券机制的话，那么股票也可以做空，但还是与期货做空不一样，这也直接导致两者限制条件的不同。股票，不管 是否可以做空，其限制条件都是a＋b＝1(a、b均为某一品种在投资组合中所占的比例)。但期货不一样，期货做空的时候同样占用资金，这导致其限制条件发 生变化。也就是说，做多时，约束条件为a＋b＝1；做空时，约束条件转化为|a|＋|b|=1。这也成了以后期货投资组合研究需要拓展之处。