阿里巴巴股票的投资价值分析

    近期资本市场最大事件莫过于阿里巴巴股票在美国成功上市。每股发行价68美元,上市首日开盘价达到92.70美元,较发行价大涨36.32%;收盘价93.89,较IPO招股价大涨38.1%。那么阿里巴巴股票是否值得购买并长期持有呢?那么就让我来分析一下阿里巴巴的投资价值。我将从阿里巴巴面对的机遇和挑战两方面进行分析。

一．机遇：

 ⑴ 公司本身实力大。

    阿里巴巴集团2014财年(20##年4月1日-20##年3月31日)总收入525.04亿元人民币,同比增长52.1%,利润234.03亿元人民币,同比增长170.6%。依照业务类别,阿里巴巴集团旗下的淘宝网、天猫、聚划算构成了“中国零售平台”,20##年和20##年的2到4季度分别实现收入202亿元和334.6亿元,同比增长65.6%,占到20##年同期营收的比重为82.7%。中国零售平台20##年成交总额GMV(Gross Merchandise Volume)达到了15420亿元。中国电子商务市场处于快速增长期:艾瑞咨询数据显示,20##年中国网络购物市场交易规模达到1.85万亿元,增长42.0%;20##年网络购物交易额占社会消费品零售总额的比重达到7.9%,比去年提高1.6个百分点。艾瑞预测20##年中国网络购物市场交易规模将达到3.79万亿元,年均复合增长率达到27.2%。

 ⑵ 最大化延展用户价值。

阿里巴巴作为一家拥有庞大用户量、已经实现健康盈利的互联网巨头，在仍然保持快速增长态势的背景下，当前的估值基本合理，不排除上市后市场愿意给予其一个更高的定价。如果说阿里巴巴过往的业务是基于实体商品，那么公司的一系列动作则显示未来有意在精神消费上开辟新的市场，最大化延展用户价值的同时也打开新的想象空间.阿里巴巴的上市，实质带动的是资本市场对板块的关注和投资热情，而前期发改委也表示在酝酿扶持电商政策，两因素叠加相关公司有望迎来一波机会。

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阿里巴巴招股书分析报告

 

一、公司人事安排

根据阿里巴巴向美国证监会提交的招股书文件中可以发现阿里巴巴公布了上市后未来董事会成员名单和合伙人名单及其相应担任的职务。

阿里巴巴集团董事会构成情况：

公司上市后董事会将有9人组成，其中马云、蔡崇信、陆兆禧和张勇作为执行董事进入董事会，软银提名孙正义担任非执行董事，应邀作为独立非执行董事的有杨致远、董建华、郭德明和迈克尔伊万斯。雅虎公司的代表杰奎利塞思将在公司上市后退出董事会。

合伙人名单：

其担任的职务分别是：

程立    小微金服集团，首席构架师

戴珊    阿里巴巴集团首席客户官

樊路远  小微金服集团副总裁

胡晓明  小微金服集团首席风险官，阿里小贷风险官

蒋芳    阿里巴巴集团副总裁

姜鹏    阿里巴巴集团副总裁

井贤栋  小微金服集团CFO

金建杭  阿里巴巴集团资深副总裁

刘振飞  阿里巴巴集团副总裁

陆兆禧  阿里巴巴集团CEO

马云    阿里巴巴集团董事局执行主席

彭蕾    阿里巴巴集团首席人事官，兼任小微金服集团CEO

彭翼捷  小微金服集团，副总裁

邵晓锋  阿里巴巴集团首席风险官

Timothy A.STEINERT  阿里巴巴集团总法律顾问

童文红  菜鸟网络COO、资深副总裁

蔡崇信  阿里巴巴集团董事局执行副主席

王坚    阿里巴巴集团CTO

王帅    阿里巴巴集团首席市场官

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阿里巴巴收购高德专题分析

一、交易概况

20xx年2月10日，阿里巴巴集团（以下简称“阿里巴巴”）向高德软件有限公司（NASDAQ：AMAP，以下简称“高德”）发出收购建议书，拟以每股21美元的价格，对高德公司股票进行现金收购，较上个交易日的高德收盘价格16.54美元溢价27%。阿里巴巴目前持有高德公司28%股份，交易完成后，高德将成为阿里巴巴100%子公司。此次交易将涉及总现金额约11亿美元。

高德已在20xx年2月27日组建一个委员会，对此前宣布的来自阿里巴巴集团的私有化要约进行评估。由于高德是一家在开曼群岛注册的公司，因此需要三分之二的股东批准才能令该交易得以完成。

20xx年5月10日，阿里巴巴曾斥资2.94亿美元收购高德约28%股份，成为其第一大股东。阿里巴巴董事局执行副主席蔡崇信和阿里巴巴集团无线事业部总裁吴泳铭担任高德公司董事。

二、双方的战略目标

（一）阿里巴巴的战略目标

在移动互联网时代，地图服务作为O2O和本地生活服务的入口的作用正在不断被强化。手机与位臵信息关系密切，手机地图不仅可以

成为衣食住行等一系列生活服务的入口，也可以衍生出众多移动应用，成为基于用户位臵与线下商户之间关联的各种O2O应用的平台。越来越多的消费者使用智能手机，通过地图服务选择附近的饭店、商场、旅馆等服务。

1、收购高德有助于阿里巴巴全面布局O2O 。

阿里巴巴通过收购高德，控制地图服务这一关键环节，打通 “金融-支付-电商-地图-线下服务”大阿里完整闭环生态系统。

地图服务在O2O产业链中居于核心位臵，地图本身也是除社交外的另一个高频应用，而地图所要求的数据积累和产品特性，决定了其很难被其他高频APP（如微信）替代，这使得地图被广泛认可为移动互联网的另一个入口。阿里巴巴旗下的O2O持续推进，将会更加需要高德，在地理数据、地图引擎、产品开发、商业化方面推进业务。

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阿里巴巴的股权结构分析 (2010-06-06 10:40:42)

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原文地址：阿里巴巴的股权结构分析作者：云鹏

阿里巴巴和雅虎的交易，是20xx年互联网最为壮观的一次商业运作。交易之复杂，牵涉层面之广，金额之大，对于正处在上升趋势中的中国电子商务产业，是一个很好的催化剂和兴奋剂。由于阿里巴巴是非上市公司，因此，了解他的股权结构是比较难的，但是通过各种蛛丝马迹，还是能够分析出他们的交易背后的股权架构来。

阿里巴巴早期的投资者包括由高盛、TranspacCapital、

InvestorABofSweden、TechnologyDevelopmentFundeofSingapore组成的风险投资团，19xx年10月，该财团联合向阿里巴巴投入500万美元。除此之外，阿里巴巴最大的投资者为日本软银，20xx年和20xx年软银先后注资阿里巴巴2000万美元与6200万美元。

阿里巴巴此前三轮私募完成后，创业团队占47%的股份，富达约占18%，其他几家股东合计约15%，软银约占20%。

在雅虎和阿里巴巴合作之后，雅虎将拥有40%的股权。如果不考虑一些机构投资者的退出，创业团队股权将被稀释到28.2%，富达稀释至12.8%，其他几家股东稀释至9%，软银稀释至12%。加上增持阿里巴巴股份，软银将持股阿里巴巴16%，成为雅虎与创业团队之外的第三大股东。

在雅巴交易完成后，马云及其公司管理层手中的股票比例可将为28.2%，从而将第一大股东的位置让给了新加入的雅虎。但是如何保证其控股地位和对企业的实际控制权？是一个值得研究的问题。分析阿里巴巴的发展和马云的强势性格，绝对不会把阿里巴巴的控制权让给他人。在机制上如何实现呢？我们可从雅虎提交给SEC的8-K文件看出，雅虎将持有阿里巴巴201617750股普通股，约占阿里巴巴整体股份的40%，35%的投票权。雅虎为此付出的代价是10美元、雅虎中国的所有业务、雅虎品牌及技术在中国的使用权。

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阿里巴巴集团股权控制系统及VIE模式简要分析

投资经济 袁琦   2012100442

一、阿里巴巴集团的主要架构

阿里巴巴集团（AlibabaGroup）是1999年在开曼群岛注册成立的有限公司，公司主要股东包括美国互联网门户网站雅虎（持股39豫）、日本IT产业投资公司软银（持股29.3豫）、创始人马云及管理层（持股31.7豫）。阿里巴巴集团的业务主要有阿里巴巴网络有限公司的B2B业务、淘宝商城的B2C业务、淘宝网的C2C业务、雅虎中国的搜索引擎业务、支付宝的网上支付业务，以及提供电子商务操作平台的阿里软件业务和提供网络广告服务的阿里妈妈等。其中主要运营B2B业务的阿里巴巴网络有限公司于20##年在香港成功上市，阿里巴巴集团持有阿里巴巴网络有限公司75%的股份，是其最大的股东。对于其他公司，阿里巴巴集团均持有100%的股份。阿里巴巴集团的股权结构如图1所示。

二、支付宝股权转移的原因及过程

从股权结构图可以看出，支付宝实质上是一家外资控股企业。作为从事在线支付业务中的第三方支付平台，根据中国人民银行20##年发布的《非金融机构支付服务的管理办法》的规定，使得支付宝以外商投资身份申请牌照存在一定的不确定性。为了改变支付宝的身份性质，阿里巴巴集团于20##年6月和20##年8月分两次将支付宝的全部股权转移至马云控股的内资公司浙江阿里巴巴电子商务有限公司。虽然浙江阿里巴巴拥有支付宝的全部股权，但其与阿里巴巴集团存在协议控制关系，雅虎和软银依旧可以通过阿里巴巴集团间接控制支付宝，支付宝的实际控制权并未发生转移。为保障支付宝顺利取得第三方支付牌照，在向央行递交声明的前一天晚上阿里巴巴管理层单方面解除了浙江阿里巴巴与阿里巴巴集团的协议控制关系，并向央行提交了“浙江阿里巴巴是支付宝唯一实际控制权人，没有境外投资人通过协议安排”的声明。这一纸声明使得浙江阿里巴巴中止了与阿里巴巴集团的协议控制关系，支付宝成为真正意上的内资控股公司。与此同时，协议控制关系的中止意味着雅虎和软银失去了对支付宝的实际控制权，引起了二者的强烈不满。经过谈判，最终三方正式签署协议，支付宝的控股公司承诺在上市时予以阿里巴巴集团合理的经济回报。回报额为支付宝在上市时总市值的37.5%（以IPO价为准），回报额将不低于20亿美元且不超过60亿美元。

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《阿里巴巴纽交所上市专题解读报告》全文

核心观点摘要： 一、上市原因：中国电子商务研究中心分析师莫岱青表示，主要有：1、雅虎股票回购；

2、公司大股东压力；3、管理层套现压力；4、合伙人股权结构；5、电商同行竞争压力

二、上市意义：中国电子商务研究中心主任曹磊表示，主要意义为：1、或将刷新全球IPO纪录；2、加速公司国际化业务进程；3、VIE模式境外上市有不同寻常意义。

三、市值预测：根据中国电子商务研究中心(100EC.CN)测算，2015财年(20xx年4月1日—20xx年3月31日)阿里巴巴净利润预计将达325-350亿元；预计市值将达1850-1950亿美元。

四、股票受追捧原因：中国电子商务研究中心主任曹磊表示，主要原因表现在：1、盈利能力强；2、市场份额大；3、业务布局广4、业绩持续发展等方面。

五、上市对阿里自身影响：B2B业务，上市后将推动B2B在线交易业务快速发展；B2C业务，1、吸纳美国资本市场资金，市场份额进一步巩固；2、盈利能力透明化压力，业务模式将趋于优化。

六、上市对电商行业影响：1、上市公司。巨大融资额度让市场资金吃紧，影响后面企业上市融资、阿里IPO带动A股相关板块投资机会；2、电商企业。电商企业抱团抵御

阿里竞争，缓解带来的冲击；3、平台商家。淘宝上中小卖家生存空间受挤压，“出淘”行动或越发频繁；4、网购用户。上市对用户无直接影响，消费风险降低还不一定。5、电商行业。主要表现在：1、对上市成员企业是“大树底下好乘凉”；2、对电商行业而言，平台上卖家日子更难过。

七、上市后面临的主要挑战：

1、团队人才。阿里上市为持股员工带来巨额财富的同时也将面临着员工抛售股票离职现状。任何新员工的加入，都需要一段较长时间的熟悉过程，这势必对阿里整体业务的发展造成挑战。

2、移动互联网。目前，流量入口，整合并购，移动支付工 具，在这三点上，阿里并没有展现出强劲的生存能力。这些企业已经绕道了阿里的后方，在移动端发起强有力的挑战。3、关联交易。马云及阿里巴巴近年来投资并 购的企业达上百家，未来阿里与这些关联公司的交易因上市需透明化，这将加大投资者或承受双方非规范性交易风险的可能。

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凤凰传媒股票分析报告

凤凰传媒于20##年11月30日上市，发行价为8.8元。至20##年6月22日，总股本为25.45亿，每股收益为0.08元，每股净资产为4.03元，净资产收益率为2.06%,主营业务增长12.52%，净利润增长率为—12.10%，每股未分配利润为1.31，属于中小盘股。

凤凰传媒属于新闻和出版业行业，主营业务图书出版物及音像制品的出版、发行及文化用品销售. 许可经营项目,图书、报刊、电子出版物、音像制品批发及零售,增值电信业务(第一类增值典型业务中的在线处理与交易处理业务),普通 货运,酒类、预包装食品批发兼零售。一般经营项目,纸及纸制品、文教用品的销售,货物包装,货物托运,仓储,国际货物运输代理,出版发 行信息服务,物流信息咨询,出版发行营销策划,人才培训,自营和代理各类商品及技术的进出口业务,房屋租赁,设计、制作、代理、发布国内各类广告(分支机构经营);多媒体教学设备与仪器、体育用品、乐器、通信设备、工艺美术品;纺织、服装及日用品、机械设备、五金交电及电子产品。

上图是凤凰传媒近几个月的走势。4月22号，凤凰传媒投资的电影左耳上映，票房取得了不错的成绩，所以在4月22号之后有不错的上升走势，我是从这个时候关注这只股，股价为17.31元。5月25日，凤凰传媒全资子公司凤凰数媒拟现金收购公司控股股东持有的凤凰学易51.80%股权, 交易对价为3896.59万元,20##年PE为27.27X，所以在4月26日有较大的波动。凤凰学易拥有国内最大的教育资源门户网站,具有明显竞争优势.交易完成后,凤凰数媒持有凤凰学易51.8%股权,凤凰学易的创始人陈学艺持有43.79%股权,副总裁陶士帮持股4.41%.保持高管较高持股比例, 激发公司活力,体制创新为公司新业务的快速发展打下基础,有利于最大程度的发挥体制内企业的资源优势.开启在线教育序幕, 打造一流智慧教育平台.

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