杰西利弗莫尔的故事

1877 年 7 月 26 日，杰西·利弗莫尔（ Jesse Livermore ）生于麻州，家境穷困，父亲在新英格兰务农为生。生活现状不能满足年幼的杰西。父亲要他辍学，子承父业，才十四岁的他，选择了离家出走，去寻找一种可以改变现状的生活。 他启程前往波士顿，口袋里只装着母亲给的几块钱。他在Payne Webber公司找到一份抄黑板的差事，工资微薄，每个星期才领六美元。Payne Webber雇有行情收报员，坐在营业厅，行情收报机的股票报价一进来，就得尽快扯开嗓门大喊。利弗莫尔的新工作，是一听到报价喊出，赶紧将数字抄写在大黑板上。黑板盖满了这家经纪公司的整个墙面。

利弗莫尔在学校数学本来就很好，华尔街的报价行情，正好投其所好，尽可发挥所长。他天赋异禀，数字过目不忘，有如相片般牢记脑海里。其实，小时候在学校，他一年就念完三年的数学课程。他趁在Payne Webber上班之便，记住各种股票的价格和代号。他像渴马奔泉般，贪婪地研读行情，全神贯注紧盯着报价纸带。他也开始作笔记，把抄黑板时抄到的数字记下来，而且很快就发现，里面有一些型态跃然纸上。他在像日记般的笔记簿里记下几千笔价格变动，埋首研读它们，寻找那些特殊的型态。由此可见，利弗莫尔才十五岁，已经十分认真地研究股票型态和价格变化。

这个工作让他亲眼目睹股市里面的交投活动，以及人们如何参与市场。他注意到，大部分人的行为举止乱无章法，不照一定的规则计划去做，也不肯下工夫研究股市和它的走势，所以投资股市只赔不赚。

他的第一笔交易，是和朋友一起做的。他们凑了五美元，买百灵顿

（ Burlington ）的股票，因为利弗莫尔的朋友认为这支股票会涨。他们在一家空壳证券商（ bucket shop ，译注：空壳证券商是指不诚实且未登记的证券经纪商，利用客户的资金，投机性买卖股票和商品，或者接受客户下单买卖，却未透过交易所进行交易）下单买卖。空壳证券商很适合拿小钱去投机。投机客基本上是赌股价下一步往哪里走。也就是说，这是非常短线的操作。你也不必真的拥有股票，才能放手一搏，但是万一股价走势对你不利，赔掉10% 之后，你会遭到断头的噩运。这等于是实施 10% 保证金的规定。利弗莫尔因此养成习惯，在操作生涯的大部分时候，恪遵严格的认赔出场守则。随着时间的流逝和经验的累积，他更上一层楼，能在损失不到 10% 的时候，就断然认赔出场。

投资百灵顿之前，利弗莫尔查了他的笔记簿，看了它最近的交易型态，相信价格一定上涨。所以说，他在十五岁的时候第一次买卖股票，而且最后分到 3.12 美元的利润。

他继续在空壳证券商交易。十六岁时，靠交易股票赚到的钱，已经多于在Payne Webber的工资。在他赚到一千美元时，他辞掉了工作，全心全意在空壳证券商交易股票。

利弗莫尔赚进很多钱，损害到空壳证券商的利润，二十岁那年，波士顿和纽约两地的空壳证券商都下达禁足令，不准他进场买卖（但他依然来回涉足两地的空壳证券商，如果在某座城市被发现，就跳到另一座城市去操作）。由于操作十

分成功，有人称他是「拼命三郎」（ The Boy Plunger ）。空壳证券商不想和他扯上关系，更不希望看到他用赢钱的操作手法，从他们的号子不断把钱掏走。 利弗莫尔踌躇满志，决定前往纽约，操作纽约证券交易所挂牌交易的股票。毕竟，那里是群英荟萃之地，他准备在这个广阔的天地里一试身手。他选了一家经纪公司开立账户，用 2,500 美元当本钱。以前在空壳证券商操作股票，账户里的资金一度高达一万美元。

好不容易赚来的利润慢慢赔掉，利弗莫尔尝到苦头，终于晓得操作不见得一直那么容易。因此，他开始分析自己犯下哪些错误，造成亏损。详细分析过去的错误，成了利弗莫尔日后十分重要的成功特质。这也是他最佳的学习工具之一。 利弗莫尔在第一阶段的分析期间，学到一个教训，那就是他性子急，老是认为非进场操作不可。急性子到了市场，往往一时冲动就操作，却很少能够获利。他因为这个错误，付出惨痛的代价；但是直到今天，许多交易人还在犯相同的错误。

利弗莫尔并没有在纽约扬名立万。六个月内，不但赔个精光，还向经纪公司告贷 500 美元。他带着这笔钱回到空壳证券商捞取赌本。他发现，空壳证券商一向立即报价，纽约则延后报价。他那时的作法，是根据实时报价，迅速交易。两天后，他抱着 2,800 美元回到纽约，并将 500 美元还给经纪公司。

不过，回到纽约后，他发现操作起来还是比他想象困难得多，依旧只能勉强打平，只好最后一次重回空壳证券商。利弗莫尔掩饰身分进场操作，账户里面的钱果然很快增加到一万美元。就在这个时候，空壳证券商的老板终于又逮到他，永远禁止他进门。

1901 年，股市展开强劲的多头行情，利弗莫尔在纽约操作纽约证交所挂牌的股票，作多（买进）北太平洋（ Northern Pacific ）公司的股票，一万美元转眼间变成五万美元。接着，他认为股市就要短暂回调，于是建立两个空头部位（先向经纪商借股票卖出，再以较低的价格买回，赚取其中的差价），想不到已经到手的利润很快全吐了回去。这两笔操作虽然赔钱，但他原来的看法是对的，可惜因为成交量庞大，造成延误，股价一反转，马上就赔钱。

这次的经验，让他体会到在纽约证交所执行非常短线的交易十分困难。利弗莫尔晓得，组织化的交易，过程比较复杂，不同于空壳证券商实时进行的交易环境，所以必须学习如何适应。 1901 年春，利弗莫尔再次赔个精光。不久，他发现一家交易混合式证券、新开张的空壳证券商。他想，进场交易这些混合式证券，也许很快又能捞到一笔本钱。前后约一年的时间内，他真的赚进不少，直到也被这些空壳证券商发现，并且谢绝往来。

利弗莫尔一而再，再而三赔损，这教会他一件事：人必须赔上白花花的银子，才会弄懂市场的运作方式。为了成功，他不到黄河心不死，并且继续从本身的错误和经验中学习。

这个时候，他也发现了时间要素。股票交易的时间要素，是指操作时务必保持耐性，时日一久，一定有所获。这和人生中大部分的努力没有两样。它的另一层意思，是指了解股票是怎么交易的。空壳证券商的时间要素非常短暂且紧迫，因为它们的设立和经营方式，赌博成分比较浓厚。纽约证交所的时间要素，则延迟较多，不是立即成交。另外，在纽约证交所买进股票，真的就持有一家公司的股份。纽约证交所的运作方式和空壳证券商的经营方式，有时间上的差异，所以

市场参与者必须对未来的时间做出更多的反应。这便需要保持耐性。多年后，耐性成了利弗莫尔的一大特质，好几次操作更因此而大赚特赚。时间要素也向他证明：股票投机成功之路，得走一段相当长的时间。市场参与者不会一夕致富。他对这件事深信不疑，因为他手上的资金，已经上下来回好几趟。

年纪轻轻，他已经创下多项纪录。十五岁那年，他赚到第一个一千美元。不到二十一岁，赚进第一个一万美元。账户里的资金，曾经上升到五万美元，两天后，又全部还给了市场。他尝尽市场上的酸甜苦辣，却依然锲而不舍，因为他知道得很清楚，他将靠市场过生活。

就在此时，利弗莫尔定义了一件事。他把事前分析市场动向的行为，定义为赌博。尤其分析市场将往哪里走，是很难做到的事，而且他发现机率对散户交易人不利。他把”投机“定义为能够保持耐性，而且只在市场状况发出适合投机的讯号时才有所动作。他很早就不断学习超群出众所需的新技能，也严以律己、坚持不懈，时时改进本身的操作守则。

这时的利弗莫尔，称不上是专家。他听信别人所说的话和他们所谓的「小道消息」。他的操作次数也太过频繁。他犯下的另一个错误，是太早获利了结，尤其是在多头市场中。这段时期，他也发现大盘的重要性，认清和了解市场整体的表现，以及大盘如何影响大部分的股票，是很重要的事情。他必须学习如何解读市场目前的所作所为，以及现在处于什么阶段，而不是尝试去预测它将来会做出什么事。

早年的利弗莫尔懂得不断学习。他发现，在股票市场中失去耐性，是一个人所能犯的最大错误之一。他学会对自己的判断信之不疑。他用心观察，所以对自己的判断满怀信心，也不会因为市场经常发生的小波动而分心。

经验日积月累，他的策略开始开花结果，到了三十岁，操作起来更为得心应手。1906 年底，市场的上升趋势难以继续维持，利弗莫尔将策略用在放空上，随着价格下跌，空头部位的规模愈来愈大。 19xx年的空头市场初期阶段，他的放空操作获利十分可观，不到三十一岁，已经当上百万富翁。

利弗莫尔看准了 1907 年的崩盘， 10 月 24 日轧平和回补空头部位，一天之内就赚进 300 万美元。 1907 年 10 月，当时最具影响力的金融家摩根（ J.P. Morgan ）注入必要的流动性到市场，维持市场继续运转不坠，把华尔街从近乎崩溃边缘拯救回来。摩根甚至亲自直接向利弗莫尔致意，请他停止放空。连大名鼎鼎的摩根，也承认利弗莫尔在市场上呼风唤雨的力量，可见利弗莫尔在华尔街的声名和影响力之一斑。

到这个时候，利弗莫尔确实成了华尔街上的知名人物。新富利弗莫尔发现，大钱要靠市场大波动来赚取。他的空头部位在 1907 年的股市崩盘大捞一票，因此赢得「华尔街大空头」（ The Great Bear of Wall Street ）的称号。在那些赚钱的年头里，利弗莫尔一再表示，他相信必须坚持做股市分析，这是操作成功缺之不可的要素。

第二篇：世界上最伟大的交易商——股市作手杰西·利弗莫尔操盘秘诀

作者简介

杰西利弗莫尔是一位与股市打了40年的多年交道经历了四起四落的传奇人物。今天，利弗莫尔革命性地把握电动机的技巧、资金管理系统以及趋势交易法仍然和75年前一样站得住脚。

本书简介

手杰西利弗莫尔是一个孤独的人，是一个独立行的人，也是迄今为止最成功的股票交易商之一。本书是他在19xx年去世前不久写成的，它向投资者第一次披露了这位沉默寡言的交易大师的交易系统。利弗莫尔是这本书是无与伦比的，是实事求是的，既包括他本人过去交易的一些细节，又为普通交易者提供了以下具体的交易指南：

研究市场和股票的表现；

分析领头羊板块；

把握市场时机；

资金管理；

情绪控制。

在对这本经典之作进行注解和编辑的过程中，股票交易商、研究利弗莫尔的一流专家理查德斯密特恩使杰西利弗莫尔的交易哲学和方法焕发出了新的光彩。斯密特恩根据利弗莫尔的私人文件和对其家人的访谈，向我们提供了他对利弗莫尔交易方法的深刻看法，这些看法是非常宝贵的。与此同时，他还就如何把利弗莫尔的交易法和当代技术分析结合起来提出一些忠告。本书还包括利弗莫尔的市场交易秘诀，这些秘诀至今仍然很实用。

目录

第一章 投机的挑战

第二章 股票何时表现出进入的最好时机

第三章 跟着领头羊

第四章 到手的钱

第五章 关键点

第六章 100万美元的大错

第七章 300万美元的赢利

第八章 杰西利弗莫尔如何进行股票交易：时间因素

第九章 杰西利弗莫尔如何进行股票交易：资金管理

第十章 杰西利弗莫尔如何进行股票交易：情绪控制

第十一章 杰西利弗莫尔股票交易系统的计算机解释

第十二章 如何进行股票交易（补第——交易指南）

利弗莫尔的市场秘诀

利弗莫尔市场秘诀的图表及其解释

《杰西利弗莫尔惊人的一生：世界最伟大的股票交易商》

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