我国互联网金融现状及趋势分析

1.互联网支付

在我国，依托互联网的第三方支付企业大致可分两类：互联网型支付企业和金融型支付企业。前者以支付宝、财付通、盛付通为首，以在线支付为主，捆绑大型电子商务网站，发展迅速;后者以银联在线、快钱、汇付天下、易宝支付、拉卡拉等为代表，侧重行业需求和开拓行业应用(见图4)。

图4：20##年中国第三方互联网支付核心企业交易规模市场份额

据统计，在过去4年中，我国第三方互联网支付市场交易规模呈稳步上升趋势，20##年已达5.4万亿元人民币(见图5)。主要增长原因在于互联网时代人们日益增长的网络购物和网络理财需求。

图5：20##-20##年中国第三方互联网支付市场交易规模

此外，值得一提的是移动支付，它作为互联网支付从PC端到移动端的延伸，近年来在国内外发展势头迅猛。移动支付的形式也越来越多样化，出现了手机银行支付、短信支付、NFC近场支付、语音支付、二维码扫描支付等等多种在移动设备上的支付方式。

典型企业：支付宝

支付宝，全称支付宝(中国)网络技术有限公司，是国内领先的第三方支付平台，由前阿里巴巴集团CEO马云先生在20##年12月创立，是阿里巴巴集团的关联公司。支付宝的口号是致力于为中国个人和商家用户提供“简单、安全、快速”的支付解决方案。支付宝最初只是作为淘宝网为了解决网络交易安全而设的一个功能，该功能最初为“第三方担保交易模式”，由买家将货款打到支付宝账户，支付宝向卖家通知发货，买家收到商品确认后，支付宝才将货款放给卖家，至此完成一笔网络交易。

支付宝的实质是一个虚拟的电子货币交易平台，通过银行实现账户资金的转移，也就是说支付宝资金的转移是通过用户支付宝账户和银行账户来进行的，商业银行为支付宝提供基础服务。目前支付宝向用户提供付款、提现、收款、转账、担保交易、生活缴费、理财产品(主要是保险)等基本服务，相当于一个电子钱包的功能。

支付宝的服务类型目前分为对个人的服务和对商家的服务两种。从盈利模式上看，支付宝目前采取对个人用户免费，以慢慢积累起庞大的用户规模，最终再反过来向商家用户收费的模式。现阶段商户在淘宝上使用支付宝不需要费用，由淘宝统一向支付宝支付。具体来讲向商家提供的服务有：支付产品、行业解决方案以及第三方服务。

(1)支付产品。支付产品可以分为接口类产品和清算类产品两大类。接口类产品指将支付宝接口集成到商户网站，主要包括普通网站接口、平台商接口(B2C或C2C模式);清算类产品无需集成支付宝接口，用于支付宝账户之间、支付宝和银行自建的资金流转，主要包括大额支付款、批量付款等产品。另外支付宝还向商业用户提供增值服务，如支付宝快捷登陆等;目前大部分增值服务都是免费的。

(2)行业解决方案。行业解决方案主要针对航空旅游、B2C、物流、网游、保险、缴费、无线、公益捐赠等行业需求而开发的个性化解决方案，例如针对中小B2C商户的COD专业版(货到付款业务管理平台)，商户通过平台向指定的物流公司发送代收货款的发货请求，同时获得代收的货款和运费等资金，最终获得发货回单。

(3)第三方服务。支付宝为商户建造第三方服务平台，进驻的第三方主要包括域名、空间、主机、网站建设软件、系统、网站管理工具等互联网基础服务提供商，为电子商务网站提供基础服务。

截至20##年底，支付宝实名用户已近3亿，其中超过1亿的手机支付用户在过去一年完成了27.8亿笔、金额超过9000亿元的支付，支付宝自此成为全球最大的移动支付公司。巨大的用户流量是核心，也是支付宝的最宝贵资源，在合法合规的前提下，为支付宝今后拓展其他各类业务都提供了便利的条件。

2. P2P网络借贷

我国的P2P网络借贷模式的发展要比国外晚5年左右。从20##年开始，国内的P2P网贷平台陆续出现，并进入快速发展阶段(见图6)。从20##年起，P2P网贷平台交易规模已连续四年实现数倍的增长(见图7)。

图6：20##-20##年中国P2P网络借贷公司数量

图7： 20##-20##年中国P2P网络借贷交易规模

典型企业：陆金所

陆金所，全称上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司，于20##年9月在上海成立，是中国平安集团旗下的公司。陆金所旗下有两大平台，网络投融资平台Lufax和金融资产交易服务平台Lfex。Lufax主要服务于中小企业和个人，Lfex主要客户群是大企业大机构。陆金所的主要产品是“稳盈-安e贷”和“稳盈-安业贷”。

陆金所主要通过“稳盈-安e贷”平台提供投融资服务，其流程是：借贷双方在陆金所网站提交投资和借款需求，通过平安融资担保(天津)有限公司审核的借款人直接向投资者借款，通过平台的电子借贷协议明确双方的债务与债权关系，陆金所则向借贷双方收取一定的管理服务费和交易手续费。截至20##年10月底，每月成交规模为5000万元。

投中研究院认为，陆金所有以下两大特点：

特点一：引入担保。由平安融资担保(天津)有限公司对借款人的借款承担全额连带担保责任，贷款提供担保代偿服务。

特点二：提供债权转让服务。为了增强流动性和平台撮合功能，陆金所还为债权受让人提供中介服务，投资者在陆金所网站可将符合相关条件的“稳盈-安e贷”债权转让给他人。这项服务的优势在于，债权出让人提前收回资金，而在借款债权的转让生效日前后，借款人的相关权益及责任将不受影响，这种方式不仅可以增强流动性，还能保障贷款的稳定性。

陆金所的主要盈利来源是办理费(交易额的1-2%)、债务交易的交易费(交易额的0.2%)以及担保手续费(担保费率3-4%)。不难看出，陆金所的P2P业务的核心实质上是一个担保行为，而不是交易行为。

陆金所提供的“一对一”(即一笔借款只有一个投资者)服务，债权清晰，权责明确。由于担保公司的加入，投资者的风险被转移，陆金所的P2P借贷业务实质上更接近于平安融资担保业务的网络化创新，其好处是可以非常有效地降低坏账率，但是其业务模式将受到担保公司担保能力的约束，而且陆金所自身在业务中也很难表现出在信用审核、风险控制等方面的优势，从长远来看，不利于其自身在P2P网贷业务上建立持久的竞争优势。

3. 网络小额贷款

电商平台能够实现商流、物流、信息流、资金流的合一，可以更好地评估和控制风险，阿里巴巴、京东、苏宁、百度纷纷成立了小贷公司进军这一领域。据最新消息显示，唯品会、携程以及搜房网也正在筹划在上海发起小贷公司。

典型企业：阿里小贷

目前最为活跃的是阿里小贷。阿里小贷是阿里巴巴集团旗下三家小额贷款公司的简称，一家在浙江，两家在重庆，致力于为小微企业和个体工商户提供批量化融资服务。截至20##年末，阿里小贷累计发放贷款1500亿元，累计客户数超过65万家，贷款余额超过125亿元。

凭借阿里巴巴集团在互联网技术、融资需求频率高、需求额度小的实际特点，建立了以“网络、数据”为核心的小额贷款模式。针对不同的客户类型——B2C和B2B平台上的小微企业——阿里小贷对提供的贷款产品在审核流程和审核条件上有所不同(见表1)：

表1：阿里小贷产品

阿里的放款都是阿里小贷公司先用自有资金放款，然后对小贷资产进行证券化转让。但是这种不能吸收公众存款的属性，其有限的自由资金，会成为制约阿里小贷发展的瓶颈。

4. 众筹融资

众筹模式在我国出现得并不算晚。相比成立于20##年的Kickstarter，众筹最早在中国的出现可以追溯到20##年。从目前国内的情况来看，股权众筹平台具有代表性的有天使汇、大家投、创投圈等;非股权众筹平台的代表有点名时间、众筹网、觉jue.so、淘梦网、追梦网等。

投中研究院认为，在中国发展众筹融资的难点在于，一是社会诚信体系不健全，投资人与被投资人之间存在信任风险，与国外投资人在线下投线上陌生人的项目不同，在国内，多数融资项目都来自投资人在线下的各种社会关系;二是《公司法》和《证券法》对众筹融资模式的限制。当前我国《公司法》要求非上市公司股东人数不能超200人，有限责任公司股东人数不得超过50人;《证券法》则规定，向“不特定对象发行证券”以及“向特定对象发行证券累计超过200人”的行为属于公开发行证券，必须通过证监会核准，由证券公司承销。目前中国的法律对众筹的模式并没有明确的界定，就让众筹有可能背上“非法集资之嫌”。而在美国，奥巴马政府在20##年签署的《促进创业企业融资法案》(Jumpstart Our Business Startups Act，简称JOBS法案)专门修改了证券法，增加了对众筹的豁免条款，使美国的众筹融资在合法的前提下获得了发展的良机。

众筹融资模式在我国的发展和监管还在摸索之中，监管框架的及时制定已成为当务之急。已有公开信息显示，股权众筹管理办法最快将于今年6月面世。

典型企业：天使汇

天使汇是国内股权众筹的杰出代表之一。天使汇于20##年11月正式上线。截至20##年底，已完成融资项目70余个，融资规模超过7.5亿。天使汇认证的700多个天使投资人每年在天使汇上的投资能力达到65亿元，成为中国早期投资领域排名第一的投融资互联网平台。人们所熟知的“嘀嘀打车”和“黄太吉”都曾在天使汇上成功募集到了天使资金。

天使汇起初只是一个创业项目和投资人之间的信息平台，但很快天使汇在借鉴了国外的经验之后提出了“领投+跟投”的机制：领头人专业背景相对深厚，可以为非专业投资人打消经验不足的顾虑;相对于跟投人，领头人虽然要承担更多的风险，但也能获得更多的收益。

天使汇的项目定位是以科技创新项目为主。项目融资时限30天。项目资料的完善与估值需要领投人协助完成，对投资人要求严格，需要有天使投资经验。领投人代表跟投人对项目进行投后管理，出席董事会，获得5%至20%的利益分成。跟投人向领投人支付5%至20%的利益分成，但无需向领投人支付管理费。

天使汇“快速合投”的方式通过标准化的投资条款，省去了大量的沟通成本和法律成本，带来了众多的投资人资源信用验证。如果融资成功，平台收取融资额的5%作为服务费。

5. 在线金融产品和业务服务平台

在前面的定义当中已经提到，我国金融机构的创新型互联网平台有两类，一类是传统金融机构的互联网化，其本质是将线下业务的搬到了线上;另一类是没有线下实体，纯粹在线上开展业务的平台。目前结合我国经济与政策环境现状，前者以银行、证券、保险等传统金融机构在不同程度上的触网为代表;后者则是对我国而言比较创新的形式，近年来逐渐诞生了这样一批具有创新理念的新型交易、信息平台，比如各种侧重方向不同的理财平台(工具型、交易型、建议型等)、保险超市、互联网金融超市等等。下面以91金融超市为例，简要探讨一下互联网金融超市这一形态的运营模式。

在前面的定义当中已经提到，我国的在线金融产品和业务服务平台主要有三种类型：

一是具有线下实体业务的金融机构的互联网化，主要体现为网上银行、网上证券交易、网上保险销售等形式;二是不设线下实体分支机构，完全通过互联网开展业务的专业网络金融机构，比如众安在线财产保险;三是不提供金融业务本身，而是提供金融业务的服务支持的平台，比如有像91金融超市、融360、融道网、易贷网等提供金融产品和业务的搜索，还有比如像挖财网等提供理财记账服务，等等。

典型企业：91金融超市

91金融超市的运作模式是：将潜在消费者的个人信息、需求及资质证明等数据匹配给相应的金融机构，金融机构根据上述数据为消费者提供个性化服务。这种模式使得传统“线下金融中介”服务朝互联网化转型。

91金融超市的营收模式目前有信息导航、佣金以及展示广告三种。其中导航，即流量入口的信息导入带来的收入，占据营收的绝大部分。这种模式目前采用的是预收款方式，即金融机构预先付款给91金融超市，91金融超市通过导入的订单量扣减结算。但这种方案获得收入的依据是订单量，而不是订单额。尽管它可以带来比较稳定的收入，但基本上做的是一个流量入口的生意，不利于未来长期发展，并且壁垒也不是很高。可以在未来考虑将这种比较粗放的形态转换为按照佣金来与金融机构收费，也就是从简单的订单量转为订单额。

6. 公募基金互联网销售平台

我国目前存在两种基于互联网的公募基金销售模式——基金公司基于自有网络平台销售，或基于第三方网络平台销售。

第一种模式，基金公司在自己的网站上销售，无需赘述;第二种模式，那些人们已能耳熟能详的互联网“宝宝”——“余额宝”、“理财通”、“百赚”等等——运作模式大同小异，均是对接大型公募基金公司的货币市场基金。银行们为了夺回失去的存款，也逐渐开始发行“类余额宝”产品。截至20##年一季度，已经至少有民生、中行、平安、广发、交行、工行、浦发等7家银行上线银行系“宝宝”产品。

货币市场基金是以货币市场工具为投资对象的一种基金，其投资对象期限短，一般在1年以内，包括银行短期存款、国库券、公司短期债券、银行承兑汇票及商业票据等货币市场工具。其资本安全性高、购买限额低、流动性强、收益率较高、管理和赎回费用低的优点，是过去相当一段时间内风靡我国大陆的主要原因。

投中研究院认为，余额宝收益率虽然现在已经“破五”，其他“宝宝”的收益率也与当初上线时相比有所下降，但抛开各种市场因素，其本质上只是货币市场基金。年初以来银行流动性紧张趋缓，银行间同业拆放利率逐渐走低，货币基金收益率降低也是正常的价值规律。据统计，20##年61只货币基金的平均收益率也只有3.86%。正常而言，货币基金的正常收益率应当大致维持在3%～4%左右，要求7日年化收益率长时间保持5%以上，本来就不是一种正常、合理的要求。各大互联网巨头、金融机构的对余额理财市场的“跑马圈地”仍将继续，而且还有利于我国利率市场化的发展。

未来，占据主导地位的仍将是银行，因为客户活期储蓄的主要目的还是用于日常的消费购物，而银行在消费支付功能方面具有无可比拟的先天优势;从美国推行利率市场化之后，PayPal货币基金的逐渐消失也预示着，从长远角度来看，随着我国利率市场化进程的推进，余额宝等第三方支付机构的货币基金也只能是一个过渡产品，但第三方支付机构凭借其巨大的流量，依然有机会把余额理财做大。

四、发展趋向

根据观察近年来互联网金融行业的热点事件和资本市场的规律，投中研究院从宏观层面分析认为，未来几年我国互联网金融的发展趋向将包括但不仅限于以下几个方面：

第一，从监管角度来看，1)P2P网贷方面，即将被纳入银监会监管，鉴于银监会相对谨慎的作风，对行业的监管可能将较为严苛，未来银监会可能会在注册资本、风险拨备以及业务流程上对P2P网贷行业进行监管，同时也有可能对行业准入施行发放牌照的方式，这都意味着P2P网贷行业可能很快会面临一轮大规模的洗牌;2)股权众筹方面，证监会已表示将最快于今年6月出台相关政策，如果像美国一样得到宽松、鼓励的支持性政策，股权众筹融资模式将有可能成为中小微企业融资的一种重要方式。

第二，从行业历史发展进程角度来看，1)在国外发展较早的没有线下实体网点的互联网直营银行、券商以及保险，在外界条件都具备的情况下，也将是我国未来可以预期的发展方向;2)随着我国利率市场化的起步和推进，货币基金的收益率会逐渐回归正常水平，长远来看，作为历史过渡阶段产品的“宝宝”们生命力将禁受考验。

第三，从技术角度来看，1)随着互联网技术和移动通信技术的不断变革，移动支付领域存在较大的想象空间;2)大数据会进一步深入互联网金融的各个模式，早期进入者对用户及数据的累积可能会成为壁垒优势

第二篇：我国互联网金融发展现状

我国互联网金融发展现状

今年以来，互联网金融异军突起，成为我国金融行业发展的一个重要里程碑。其中，又以阿里巴巴与天弘基金的合作尤其引人注目，凭借一款“余额宝”的产品，阿里巴巴强势打破商业银行在金融产品销售中的一枝独秀地位，天弘基金也顺势从一家名不见经传的基金公司，一跃而成为中国管理规模前十大的基金公司。

从整个销售成果来看，收益预期相对确定的产品销量远高于同类理财产品。基金产品中，“约定收益”型基金颇受关爱。但是，相对于保险产品的火爆销售，此前上线的17家基金公司中，除易方达基金公司以外，多数基金公司旗下产品销量平平，与往日相比并无显著增加。从基金类型来看，在基金淘宝店中，销量排在第一的几乎都是货币基金。总之，不论是基金还是保险，有收益预期的才是民众喜爱的款型。

笔者认为，金融产品的互联网属性将至少包含以下方面：

产品功能创新化。金融产品触网，今年感受最深的无疑是基金公司，其一是“T+0”赎回功能。虽然现在“T+0”赎回大多只针对于官网直销，但是多家基金公司正在与更多银行合作探讨银行渠道的“T+0”赎回方案，并开发相应产品。其二是支付功能。比如余额宝就可以实现在支付时的自动赎回，这已经对既有的申赎流程形成革命性的变革。

营销渠道网络化。互联网的发展，将体制外的新兴角色带入这一脱媒和混业的趋势，再加上互联网上边际成本为零的特征，一旦互联网金融的商业模式成型，将带来巨大的想像空间和价值实现。

销售对象草根化。互联网的特点是边际成本递减，用户越多，成本越低，甚至趋近零。海量客户、频繁交易、小客单价组成在一起，通过大数据技术，还形成了相对稳定的趋势。金融产品网络营销的目标客户通常具有独特的属性——年龄小、收入不高，但他们代表了未来理财主体的需求。恰是被传统银行理财所摒弃的这些用户群，却成为了新型金融网络营销创新的支柱群体。

购买方式便利化。互联网营销最关键的是客户体验，具体来说，就是简单。对于大多数人来说，金融是复杂的东西，而互联网营销最核心的恰恰是如何能让产品做到极简，让用户很快看明白怎么操作，如何购买。简单让人亲近，过于复杂，让人敬而远之。

客户体验人性化。货币市场基金虽然每天都在为投资者赚钱，但是绝大多数货币市场基金都采取一月一结算的规则。余额宝则不同，你可以查到每天的收益，即使长假，依然无休。

这显然是互联网给出的最人性化体验。支付宝就是凭借着这样的互联网思维，用一些小细节改变了多年没有大变动的货币市场基金。

互联网金融的快速发展对传统金融行业提出了许多新挑战，互联网精神跟金融精神在一定程度上是背离的，互联网的核心词汇是开放、共享、去中心化、平等、自由选择、普惠、民主，而金融的特点是封闭、复杂、精英化、契约、严格、严谨、风控，这两种不同的东西结合在一起所产生的互联网金融可能会与现有金融模式完全不一样。因此，如何面对已经到来的迅猛变革是金融行业值得深思的主题。

互联网金融不是简单意义上地把东西搬到互联网上，而是对整个公司经营体制进行改革，以适应互联网模式。此外，在大数据、云计算等先进技术支持下，信息不对称会进一步降低，互联网金融将可能以超乎我们现在想象的模式实行革命性的变革。

在互联网金融时代，对于传统的金融公司，想要靠自己的力量去闯荡互联网是很困难的，选择一个合适的网络合作平台对于传统金融公司非常重要。互联网公司中很典型的存在“二八”法则，因此对金融公司而言选择什么样的伙伴至关重要。选择了不同的互联网公司，必须要根据其特点进行适应性改造才能产生足够的“化学反应”，创造出属于自己的互联网金融模式。任何一家金融公司与任何一家互联网公司的合作恐怕都不能简单复制余额宝模式，也正是这种不可知的变化和创新后面才更加凸显出互联网金融的无限魅力。

互联网金融创新之路只是刚刚走出第一步，仍有巨大的空间去探索，未来互联网金融的侧重点也不仅局限于电脑，更应引起大家关注的应该是移动互联网端。目前，已经有多家电商将目光转移到了移动互联网终端上。

现在的互联网金融产品只是拉开了一个“战国时代”的序幕。互联网平台不能仅仅被视为金融产品的销售渠道，如果把互联网定位成渠道，那么传统的金融营销模式不可能得到根本性改变。作为互联网和金融互相融合的初期，短期高收益产品是吸引眼球的有效手段，但是，过分强调超短期的高收益率并不是长久之计，对那些进驻互联网平台的金融公司，现在最重要的目标是让用户沉淀下来。经过一段时间的运营后，进一步挖掘分析数据，以设计出更符合新用户使用习惯的金融产品。 [1]王鹏虎，张连泽，李良方.B2B电子商务：领先企业成长引擎.企业管理出版，2013.7.

[2]埃弗雷姆·特班，戴维·金.电子商务：管理视角.机械工业出版社，2010.3.

[3]货币政策司.《第二季度货币政策执行报告》.中国人民银行，20xx年8月.

[4]冯娟娟.迎互联网金融背景下商业银行竞争策略研究[J].现代金融，20xx年4期.

[5]伍兴龙.我国网络借贷发展现状与监管路径探析[J].金融管理20xx年第3期.

[6]官大飚.我国P2P网络借贷发展存在的风险及其监管对策[J].台湾农业探索20xx年10月.

[7] 唐平等，《中国网络金融发展中的问题分析》，《重庆工商大学学报（社会科学版）》，2012.2