详解股权众筹

股权众筹；投资

股权众筹已成为当今最热话题之一，随着两会提出“开展股权众筹融资试点”方案，股权众筹正式被国务院写入了政府工作报告，股权众筹行业受到前所未有的关注。众筹模式正在颠覆现有的融资形态，渗透进文化、互联网、公益、娱乐、制造业等各行各业。

股权众筹，是指公司让出一定比例的股份，面向众筹平台投资者，众多投资者可以通过互联网渠道出资入股公司，从而获得未来收益。股权众筹平台通过“领投+跟投”的模式，吸纳有丰富经验和战略资源的优质投资者作为领投人，最大限度地提高项目选择的成功率，进而带动更多跟投人的加入。既能满足创业者的融资需求，又能让更多人分享投资红利，是典型的用互联网思维对接投资供需双方的模式，也是众筹未来的新趋势。

为何选择股权众筹平台？

首先，对品牌推广的作用是企业选择上股权众筹平台的重要原因，无论是京东众筹还是淘宝众筹，他们在电商领域都拥有大量的高端消费人群，众筹企业与平台合作可以做到很好的引流效果。

其次，从产品在股权众筹平台的火热程度、成交速度等都可以看出其市场发展空间，某种程度上看，创业者可以将众筹平台当作产品试水的拉练场地，测试大众对产品的认可程度，以便及时调整战略方向。

最后，相比较传统投资方式而言，股权众筹也能使创业者对公司估值方面拥有更大的自主权。例如，某公司拿出10%的股权比例上股权众筹平台，其融资目标为500万，则其当前估值定价5000万人民币，而今其融资数字已超额并达到600万元，但其所拿出的股权仍为10%，那么其市场估值定位便达到6000万，这是市场给予的肯定，无形中提高了估值，创业者何乐而不为呢？

股权众筹平台面临的问题

股权众筹虽表面风光无限，社会关注度很高，但股权众筹背后的风险与形势的严峻，真实情况却不容乐观，还有很多问题至今仍未解决：

投资人回报：如何帮投资人赚钱，这是目前整个股权众筹行业根本性的问题，股权众筹平台仅仅只是帮投资人完成投资是不够的，因为投资人的诉求并不是完成投资，而是投资后的回报赚钱，股权众筹平台只有帮助投资人挣钱才有价值。目前整个股权众筹行业，还没有一个平台真正解决了这个问题。

众筹的对象：天使投资是一个高风险的投资行为，并不是一个大众事业。传统的天使投资主要是由非常专业的天使投资人在投，还有一部分财务自由的人士在投，这类人群比较小众；而股权众筹是把天使投资公众化，以实现大众支持创业、万众支持创新。那就会面对一个始终绕不开的问题，如何把一个专业度要求很高的高风险事业转变成为一个大众可参与的低门槛公众事业。

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众筹退出机制：股权众筹要帮助投资人挣钱有个前提，就是投资人要有退出机制，只有成功退出后你的投资才能转化为实际收益。但是目前股权众筹行业缺乏比较好的退出机制，股权众筹行业目前实现项目成功退出的平台屈指可数。

投资人的稳态收益：天使投资可以用一句话来形容，“十网就有九网空，一网补回九网丰”，投资人实现获益的方式往往是因为投的项目多，有所对冲，总体收益不错，甚至还有些靠运气、靠赌博。赌博的方式肯定是不可持续的，大众投资也不可能每个人都投一大批项目，股权众筹平台如何将赌博式的投资行为转化为投资人能获得的稳态收益，是股权众筹平台实现可持续发展的一个考验。

股权众筹的风险定价：股权众筹作为一个金融业态，并未形成一套比较成熟的风险定价机制，无法对创业项目的创始人的信用进行评估。股权众筹的风险定价机制不形成，可以说股权众筹都还没有到规模化经营的临界点。

实现筹人、筹智、筹资源：股权众筹的功能之一就是帮助创业者实现筹人、筹智、筹资源，但如何实现这些功能，如何把这个口号落实到行动当中，却是一个很大的难题，目前基本上没有哪家平台真正实现这个功能。

总的来说，虽然股权众筹行业很热，政府也曾多次发布相关政策，鼓励和规范股权众筹行业发展，但行业目前其实还没有形成比较成熟的商业模式，没有形成完整的商业闭环，不具备规模化经营的条件，这是在整个狂欢的局面之下需要认真思考并解决的核心问题。

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第二篇：企业股权众筹模式探析

企业内部股权众筹模式探究

20xx年众筹在国外兴起，20xx年开始进入中国，众筹是指民众借助互联网平台发布筹资项目并募集资金。目前，根据募资形式的不同，可将众筹大致划分为以下四种模式： 捐赠众筹：投资者对项目进行投资，不获取任何回报。 回报众筹：投资者对项目进行投资，获得产品或服务。 债权众筹（P2P）: 投资者通过对项目投资来获取债权，并在未来获取利息及收回本金。

股权众筹：投资者对项目进行投资，获得其一定比例的股权。

其中，股权众筹发展最快、规模最大，也最受业内看好，20xx年11月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，要求建立资本市场小额再融资快速机制，并首次提出“开展股权众筹融资试点”，相信未来随着监管政策的逐步落地，股权众筹发展潜力巨大。

一、股权众筹概念

股权众筹是指企业在基于网络的平台上通过开放式竞价的方式将股权或类似股权出售给投资者的一种融资手段。

二、我国股权众筹发展概况

如果说20xx年是P2P“元年”，那么20xx年则无疑是众筹“元年”，更确切的说是股权众筹“元年”。据清科集团发布的《20xx年中国众筹模式上半年运行统计分析报告》

显示，20xx年上半年，中国众筹领域共发生融资事件1423起，其中股权类众筹事件共430起，募集资金1.56亿元，而股权类众筹融资需求近20.36亿元，股权众筹市场资金供给规模仅占资金需求的7.64%。未来，巨大的供求失衡将直接或间接带动股权众筹的蓬勃爆发。

窃以为，部分大中型集团企业可将股权众筹引入集团，通过打造企业内部股权众筹融资平台，一方面可为集团内部重点孵化企业、项目快速筹措发展资金，减轻集团扶持资金压力；另一方面也可让员工充分享受成员公司快速发展所带来的红利。

三、股权众筹模式

借鉴当下国内外发展较为成熟的股权众筹运作模式并结合我国企业自身特点，构建企业内部股权众筹操作模式和操作流程如下。

㈠ 操作模式

企业通过打造股权众筹平台，协助创业团队发起面向所有员工的股权众筹项目，并将特定自然人或者成员企业设为普通合伙人，其它投资人为有限合伙人，共同成立一个或多个有限合伙企业，然后通过上述限合伙企业对融资企业进行投资，使有限合伙企业代表投资者成为被投企业股权结构中的一名股东，而投资者可据其在有限合伙企业中的持股比例获得相应分红或股权溢价的收益。

㈡ 操作流程

股权众筹操作流程如图1所示，整个操作流程可划分为：项目获取及筛选、项目推介及投资、项目投后管理以及项目退出四个阶段。在项目获取及筛选阶段，股权众筹平台需广泛搜集标的项目，并依次通过项目初选、约谈创业团队、尽职调查、估值议价以及投资框架商讨等步骤对标的项目进行系统性、科学性筛选，选出安全性高、投资回报稳定的优质项目；在项目推介及投资阶段，从线上启动股权众筹，确定领投人和跟投人，协助项目完成融资并根据项目投资总人数成立一个或多个有限合伙企业，让有限合伙企业成为融资企业的股东；在项目投后管理阶段，企业可引入内部或外部基金管理公司作为投资管理顾问进入上述有限合伙企业，并代表有限合伙企业对融资企业的日常经营情况搜集汇编、财务规范管理、公司治理结构、未来战略规划、项目再融资等方面提供咨询服务；项目退出阶段，投资人可以通过股权转让、融资企业回购、被投企业IPO或被兼并收购等方式进行退出。

图1 股权众筹操作流程